日経チャンネルマーケッツ日経チャンネルマーケッツでは、マーケット・経済専門チャンネル日経CNBCの番組をライブ配信。配信中の番組から注目のトピックスをお届けします。方のみご利用になれます。保存した記事はスマホやタブレットでもご覧いただけます。ご希望の方は、リンク先をご覧ください。印刷その他javascript:void(0)NY株価の続落を止めたのはトランプ米大統領の一言だった。「米中交渉はうまくいっている」。楽観的見通しの根拠が示されたわけでもない。外電が米中交渉に関して楽観的観測記事を流していたことが追い風となった。6万7000人にとどまった。ダウ・ジョーンズまとめの市場予測15万人増を大きく下回る数字だ。53.9と、これも事前予測を下回り、2カ月ぶりの低下となった。それでも市場はトランプ氏の一言に安堵した。今週の株価推移を見る限り、米大統領が世界の株価形成の主導権を掌握したと言っても過言ではなかろう。日本時間ではNY株価次第の水準で大きな値動きもなく、NY時間に入るとトランプ発言に反応して急騰急落するが、その後は、引けまでほぼフラットに近い株価水準が続く。いう旬のネタを大統領選挙を視野に最大限利用しようとのトランプ氏の思惑も透ける。現状を「第1段階」と位置づけ、交渉を「生かさず殺さず」の姿勢で操っている。)まで引っ張る、とのもくろみのようだ。「第1段階」が仮に合意されれば、次は「第2段階」に移る。マーケット内ではあうんの呼吸で、この米大統領株価戦略を利用してひともうけをもくろむヘッジファンドが少なくない。そこで頻繁に使われるデリバティブがVIX(恐怖指数)というオプションだ。VIX指数は株価が急落して株価変動率が高まれば上昇する。それゆえ、VIXを買い持ちにすれば、株価下落に備えるヘッジとなる。これが本来の使われ方なのだが、今や、VIXそのものの価格変動にベット(賭ける)するヘッジファンドが増えている。株価動かずと見れば、VIXを売る。その結果VIXが下落すれば、市場は楽観的になり、神経質な株価短期変動は減り、更にVIXも下がるという連鎖現象でもうかるのだ。投機的思惑で下がったVIXの表面的数字だけを見て、市場が過度の楽観に陥るリスクがある。昨年のごとく12月には株価が大きく下がると読めば、VIXを買っておく。予想どおり株価が急落すれば、市場心理も悪化して、株価変動も増長され、VIXも急騰するのでもうかる。この場合にVIXの売り方に回るのは誰か。VIXはオプション型投資商品ゆえ、売ればオプション・プレミアムというインカムを稼ぐことができる。これは、低金利時代に機関投資家にとっては魅力である。短期的な相場トレンドをフォロー(追随)することでひともうけを狙う投機筋と、株価変動リスクはあるが一定のインカムが欲しい機関投資家の思惑が市場内で交錯しているのだ。今週に入って、VIXは12台の水準から17台まで急騰後、4日には14台まで反落した。日々かなりの変動幅だ。これが本来の株式市場の姿とはとても思えない。予測不能のトランプツイートにアルゴリズムが反応して相場が形成される現状では、多くの投資家がVIXを巡る「空中戦」を傍観するのみだ。これから年末にかけ、ただでさえ商いは薄くなってゆく。トランプ大統領を震源地とする相場の地殻変動リスクは高まってゆきそうだ。三菱銀行(現・三菱UFJ銀行)入行後、スイス銀行にて国際金融業務に配属され外国為替貴金属ディーラー。日経マネー「豊島逸夫の世界経済の深層真理」を連載。:1045円(税込み)日経電子版マネー「豊島逸夫の金のつぶやき」でおなじみの筆者による日経マネームック最新刊です。方のみご利用になれます。保存した記事はスマホやタブレットでもご覧いただけます。ご希望の方は、リンク先をご覧ください。permission.。