知られずして忘れられたる相場師・鎌倉雄介が満を持して放つ株ブログ。自らの株式投資を相場師生命を賭して公開。(01/05)新年おめでとうございます。(01/10)鎌倉雄介:新年おめでとうございます。(01/05)k:MZD:新年おめでとうございます。台風が接近、当地はすぐ停電するので、これはやばいと急遽、急ぎブログを書くことにした。買いで、主力大型株に偏った物色が続いている。28日も値上がり銘柄数1399に対し値下がり銘柄数も623とかなりあったのだが、日経平均は323円(1.4%)と暴謄に近い上昇になったのも、上記のことに起因している。いつまでこういう相場が続くかだが、こればかりはなんとも言えないが、人間辛抱だという古色蒼然たる金言(出典を示しても冷笑を誘いそうなので、昔の大横綱の言葉とだけ書いておこう)を想起しよう。東証1部全銘柄の予想PERは15.5倍だが、これに対しJQ全銘柄は14.0倍に過ぎない。手元に資料がないので、正確・詳細なことは言えないが、これほど、JQのPERが東証1部のそれに比べ低くなったのは、めったにないのではないか。ここまで書いて、かなり前になるが拙著で各市場のPERを書いたことを思い出した。>PERを比較すれば、東証1部(全銘柄)16.4倍、東証2部(同)14.3倍、ジャスダック(同)17.2倍と、ほぼ横並びになっている(本稿執筆時点)。*本稿執筆時点=2013年11月末この5年弱経過で、東証1部とJQのPERの関係は逆転したのである。5年弱前は東証1部がJQを0.8ポイント下回っていたのが、現在は逆に1.5ポイントも上回っているのである。実は、こういうことは、日経新聞はじめ、言及されることが、まずない。それには、合理的ではない理由がある(私の見方に過ぎないが)。それは、株式市場を東証1部だけでなく、全市場をチェックし分析するという態勢がとられていることが稀有だからであろう。組織として、東証1部・2部担当と新興市場担当といった縦割りになっている場合もあろう(株式専門誌等)。今回の件とは関係ないが、日経新聞の場合、自分のところの日経平均を尊重するあまりTOPIXは軽視するといった弊も発生する。行き過ぎ感が出てきている可能性が十分あるのではないかということである。地震で言えば、地下でひずみが異常に拡大していて、いつ地震が発生してもおかしくない状況かもしれないということである。停電するといけないので、中途半端なところだが、ひとまずアップしておく。20時43分記グローバルG(WEB銘柄)(推)は全般大幅高の中、1804🔻13と続落、ここにきての安値を終値としては更新した。あれこれ言っても、これだけ弱い動きでは始まらないが、少なくとも、ある程度期間をとれば、大きく見直されるであろうという見方には、いささかの変更もない。前に、四季報を見ている投資家が激減、それがオーウイル(推)堅調、佐藤食品(WEB銘柄)(推)軟調の一因ではないかという趣旨のことを書いた。考えてみれば、グローバルGの弱さも、これに起因するのかもしれない。PERに関して四季報を見ないでヤフーファイナンス等で予想PER等の業績を見る投資家がむしろ多いとしよう。すると、どういうことになるかお分かりだろうか。上記3銘柄でオーウイル、佐藤食品は3月期決算である。予想PERは当然ながら2019年3月期のPERだ。今日で9月も終わり、10.01日からは今期の下半期に入る。言う場合、重視すべきはむしろ2020年3月期(来期)決算、2020年3月期の予想PERであるというのは、私が常々強調していることであり、妥当な考え方である。グローバルGは9月決算なので予想PERは2018年9月期の数字であり、この場合、明日10.01日から前期(2018年9月期)の数字がヤフーファイナンス等では予想PERとして示されることになる。3社の経常利益(単位=100万円)推移を示す。1477→1700→1850→?予想PERしか見ない投資家は、上表で言うと3つの数字のうち前の2つもしくは2つ目の数字しか見ないことになる(四季報を見る投資家は3つの数字全部を見ることになる)。してオーウイルは素晴らしい決算、佐藤食品は冴えない決算ということになり、グローバルは、明日からだが前期決算を見ているということになるわけである。言うまでもなく、オーウイルは来期減益予想(これが妥当かという問題はあろうが)が引っかかるところであり、逆に佐藤食品は来期大幅増益を知れば驚くだろう。グローバルも来期も絶好調予想を評価したくなるだろうし、さらに鎌倉理論の信奉者なら10.01日から来期になる2020年9月期の数字(おそらくはかなりの増益が期待できよう)も念頭に株価を考えるだろう。シェアテクが2090円まであって2068△96と大きく上げた。この会社、住まい関連トラブルでマッチングサイトを運営する会社ということになっているが、果敢なM&A戦略で事業分野を急拡大、ある意味とらえどころのないモンスターになったと言ってさえいい。2018年9月期の予想営業利益は4.5億円、19年9月期(10.01日から今期)は12.00億円予想(四季報)、20年9月期は30億円(会社目標)。ヤフーファイナンス等で予想営業利益を見ていると、4.5億円になるわけだが、こういう急成長企業は来期・来々期も見据えて投資を考えるべきで、そうすると20年9月期も重要だ。会社目標30億円は、あくまで目標で達成は至難だろうが、それでも最低でも18億円、あわよくば20億円突破は、夢物語ではなかろう。このように考えてくると、今後、予想をはるかに上回る上げを演じる可能性は大きいだろう。コシダカも強い動きが続く。この動きには乗るところだろう。ティーケーピーにも同じことが言える。コシダカは長生きリスク(特に女性にとって。女性は100歳まで生きるのが普通の時代が目前という、ある意味では恐怖を抱くような時代が到来しつつある)が、高齢女性をカーブスへと向かわせるというのが私の読み。ティーケーピーは余剰スペースが多くの企業で発生、これの救世主として高成長が必至であろう。あしたはあしたの風が吹く株日記27日の相場は、前日の(配当権利落ちを考慮すると)実質大幅高の反動に加え、アメリカ株が大きく下げたこともあって、大幅安となった。日経平均は1.0%(237円)、TOPIXは1.2%の大幅安となった。指数大型が1.06%の下落だったのに対し指数小型は1.52%と大きく上回る下落率だった。JQは0.2%、マザーズは0.4%の下落率だった。前稿で書いたような読み、期待は見事に裏切られた形である。前日大きく上げた銘柄の多くが反対に大きく下げるというケースが続出した。日本電子2576△66、2454🔻122ジャムコ3355△100、3220🔻135ティーケーシー4275△220、4115🔻160といった具合である。逆に言えば、こんな具合だからこそ、「前稿で書いたような読み、期待も含め、1日の動きで決めつけず数日の動きから判断するようにしよう。日米首脳会談もそう悪い結果はでず、為替は円安が進行している。130円程度の値上がりとなっている。28日は、それなりに戻すことを期待しよう。シェアテク(新四季報から発掘した妙味株)に材料が出ている。以下のお知らせを27日付で出している。ライフサービスインフラ構築に向けた新システム「Mover」。Cloud」(SBクラウドのクラウドサービス)への移管に関するお知らせSoftBankが導入事例として公表しているものが、株価材料的にはぴったりなので、これを引用する。>ポータルサイトのトラフィックが前年比約360%に急増し、バックエンドの基幹システム増強に迫られていました。>成約率を向上させる地道な改善を積み重ねた結果、直近半年間(2018年1月~2018年6月)では、「生活110番」のセッション数が前年の同期間と比べ約10倍に達するほど事業は急成長しています。鎌倉注=トラフィックとは「ネットワーク上の通信量を示す。通信量が多い、つまりトラフィックが大きいと、データ全体を送るのに時間がかかり、通信速度が遅くなる。Cloud」に変更し、問題は解決したということである。同社の売り上げ推移(2015年9月期~2019年9月期=四季報予想を含む)を示そう。単位=100万円806→1141→1754→予4600→6800この間、同業のJBR(ジャパンベストレスキューシステム)の売り上げと比べるとJBRは12117→11552→12396→11800→12500つまりこの4年で、売り上げはJBRは3.2%しか伸びなかったのに、シェアテクは8.4倍に激増したわけである。転機迎えたか株日記26日は9月の権利落ちだったわけだが、配当分が推定160円(日経平均で)ほどあったにも関わらず、日経平均は94円(0.4%)高し24034円と24000円大台を約8ヵ月ぶりに回復した(ただしTOPIXは0.04%のマイナス)。JQは0.1%、マザーズは2.2%のプラスだった。当道場銘柄は高安まちまちだったが、全体として、先行きに明るい期待を抱かせる兆候が、いくつも見られた。1「新四季報から発掘した妙味株は依然快調なものが多かったが、特にティーケーピー4275△220、シルバーライフ6710△160、コシダカ1301△27、アセンテックス4005△125などは、取り上げて以降、連日のように大幅高し、大きく居所を変えた。多少の警戒は必要だが、なお基本的に上を目指す過程とみていいだろう。2ジャムコ(WEB銘柄)(推)は3355△100と3連騰、8.30日につけた3290円の年初来高値を更新した。円安メリット銘柄として取り上げてきた日本電子も2576△66(2株→1株の株式併合を実施)と急伸、同じく年初来高値を更新した。3グローバルG(WEB銘柄)(推)が、ようやく底入れかと思わせるダイナミックな値動きを演じた。1818▼6と安寄り後10時48分には1764🔻60まで急落(年初来高値更新)した。後場に入ると戻り基調になり、引けにかけては一段高、結局1845△21の高値引けとなった。悪材料があったわけでもなく、この1ヵ月弱で2252円→1764円と22%弱も下げた。戻り基調に入りさえすれば、反作用で、華麗な戻りが見られておかしくない。仙波糖化(推)も安寄り後1120🔻33まで下げたが、じきに1179△26まで戻し終値は1160△7。こちらは急落しても復元力が強まっていて、また出来高も回復気味で、上っ放れの期待が高まる。なると、イメージの似かよる佐藤食品(WEB銘柄)(推)にも、復活への期待が強まる。8.24日の1615円を底に、多少持ち直してはいるものの、なお底這い圏から離脱しきれていないわけだが、先達の上記2銘柄に続いて、出直り色を鮮明にする可能性が出てきたように思う。エバラ食品(推)も、いつの間にか26日の2280△14で8連騰である。食品株がここにきてやや見直されているという流れにも乗っているのだろう。経常利益は前期の15.46億円が今期は22.0億円予想(四季報。会社予想は21.75億円)、来期は24.00億円予想(四季報)と好調である。来期予想実質PERは14.1倍と佐藤食品11.3倍には及ばないが仙波糖化14.4倍と同水準で、食品株としては超低PERであり、2500円の高値挑戦もあり得ないことではないだろう。以前、同様なことを書いたジャムコは今日、高値更新したわけだから。回復傾向にあるのはいいが、その分、さらに激しい乱高下が起きるというのが、25日の相場だった。仙波糖化(推)の場合1153△7で寄り9時12分にこの日の高値1174△28。その後は小動きで後場の始値は前場終値と同じ1160△14。ところが13時13分には一気に1101🔻45まで急落。グローバルG(WEB銘柄)(推)の場合1863▼6で寄り9時26分にこの日の高値1885△16。その後はマイナス圏で軟調に推移。13時28分にはこの日の安値となる1798🔻71まで急落。終値は1824🔻45。エバラ食品の場合2214△16で寄り、これが前場の安値。11時12分には2300△102まで急騰。後場は前引けの2267円に対し大幅安となる2213円で寄り、12時44分には2188🔻10まで急落、ところが終値は後場の高値となる2266△68。いう激しい乱高下はともかく、注目すべきは、ここまでで大きく下げた銘柄で急伸するものが目立ったこと。日本ライフライン2275△186一正蒲鉾1135△54アウトソーシング1700△132東京インキ2894△127などなどである。業績などとは関係なく、底入れした感のある銘柄にはリバウンド狙いの買いが入り始めたということだろう。発掘した妙味株」に代表される生きのいい好業績銘柄の動きは一段と良くなってきたのも、今日目立った傾向だった。2920🔻136ミスミ以外はそろって上げた。紹介時に比べれば、ほとんどの銘柄が大きく上げている。ここにきては、シルバーライフ、ティーケーピー、アルファポリス等、上げ足を速める銘柄が目立つ。以上、思いつくままに、最近の相場傾向について述べたわけだが、要するに非常に分かりにくくかつ激しい展開だということであり、うまく立ち回るのも至難の業だが、何が強い銘柄かをよく見きわめ、ポートフォリオをそういう強い銘柄の比率を高めるように変換していくことが、成功の秘訣だろうと言いたいわけである。(日経平均)も年初来高値に迫っている。背景には、米中貿易摩擦が、予想よりいい方向に向かっている、緩和しているという市場の読みがある。なんでも悲観的な見方を示しがちな新聞・テレビ等のニュースを見ていると、わかりにくいが、米中とも予想よりは厳しくない措置にしたのである。アメリカは2000億ドル相当の中国製品に追加関税を課すと発表したが、税率は10%(中国が年末までに政策変更に応じない場合は25%に引き上げ)で懸念されていた25%ではなかった。これに対する中国の報復関税はこれまでのようには同額ではなく600億ドルに過ぎなかった(18日)。ここまで日米とも、かなり速いピッチで株価が上げてきたわけだが、ここからは、スピード調整に入る可能性も意識するとこだろう。日本株の場合、現在進行中の日米貿易交渉で、輸入自動車への追加関税問題がどういうことになるか等、懸念材料もある。現在NYダウは110ドル(0.4%)前後の下落、NQもほぼ同率の下落となっている。CME日経平均先物も200円近い下落。このままいくと25日の日本株は主力大型株はそれなりの下落となろう。小型株も追随するか、これまでの出遅れが意識され比較的健闘するかが注目点だ。21日の当道場銘柄はまずまずの動きだった。仙波糖化(推)、グローバルG(WEB銘柄)(推)、佐藤食品(WEB銘柄)(推)は下げたが、その他銘柄はほとんどが上げた。円安メリット銘柄のジャムコ(WEB銘柄)(推)、日本電子が大幅高、SBS(WEB銘柄)も1628△57と新値追い。「新四季報から発掘した妙味株」も、コシダカ1266△66を筆頭に、シェアテク、ティーケーピー、TKC、アルファポリス、SBI等、ほとんどが大幅高した。需給関係が株価に大きく影響している今の地合いでは、こうした手あかのついていないフレッシュで好業績な銘柄に人気が集まるということだろう。これまで同様、これらの中から大化けする銘柄が出ると思われるので、値動きを注視、場合によっては買い増しを検討するといいだろう。」という記事を書いている。未読の方は、ぜひお読みください。ヤマモモなどの剪定をしたら、体の節々が痛く困ったものだ。片付けものをしていて、目に入ったのが茶色い封書。ほとんど読まず、あとでゆっくり読もうと思っていたものだ。差出人の名前もないちょっとおかしな郵便物だが、確か「ガラガラドン」の坂上さんからのものである。読んで捨てよう(失礼)と思い、読み始めたら(いろいろな書類が計8枚も入っていて、全容がすぐには分からなかったのである。なんと運営難で危機に瀕しているというのだ。私が長く、気にしながら放置していたため、この会報等の発行日は5.20日と4ヵ月も前である。放置してSOSに気付かなかった懺悔の気持ちも込めて、今、これを書いている。遊びのボランティア」(通称ガラガラドン)理事長で、28年前から、入院時の子供の支援等に献身的に取り組んでこられた方である。スタート時は入院児の遊びが主な役割だったが2010年「ハウスグランマ」を開設、退院後も視野に入れた支援を開始、さらに18年には「お母さん食堂」も開始した。いう事務局だよりを読んで、順調に活動の幅を広げて頑張っておられるなあと喜んでいたら、一気に話は暗転。2017年収支決算が掲載されていて、収入395万円、支出700万円とある。おいおい、どうするんだ!と思ったら「この拠点(病院近くのボランティアの活動拠点)も財政難でまもなく閉じなければなりません。大切なこの拠点を私たちはなんとか守りたいと思っています。皆さん、私たちに知恵と力を貸してください。会計担当の方の以下の文章もあった。「現在NPOの運営はたいへん苦しく、このままでは1年後につぶれます。(中略)どうか皆さんご支援ください。私は坂上さんとは面識もなく、単なる1支援者に過ぎないが、坂上さんが、無私の精神で、この活動に長きにわたって取り組んでこられたことはよく知っている。こんなことを書いてはどうかとも思うが、、ある意味ではおそらくは自らの生活も犠牲にして、28年もの長きにわたって、病気の子供たちのために、まさに献身的に頑張ってこられた方だと認識している。わけで、まったく当ブログとは関係のないことながら、坂上さんの活動がなんとか継続できるよう、わずかなりともお力になりたく、これを書いた次第である。読者諸氏で、ご賛同くださる方、意のある方のご支援を賜れば幸いである。遊びのボランティア」の詳細についてはネットで調べれば簡単に分かる。マイナーな中小型株の動きは冴えないものが多いが、それでも、多少は薄日が差し始めたのかもと感じられなくもない。SBS(WEB銘柄)は高値1577円と6ヵ月余ぶりに年初来高値を更新、終値は1571△42。最近は高値更新で相場終了のケースが多いので、私としたことが、慎重に3割近く処分してしまったが、なお上がありそうな雰囲気であり、先行きは相場に聞くしかない。佐藤食品(WEB銘柄)(推)も1709△19と3日ぶりに反発した。調整してきて売り圧力も比較的小さいと思われるので、好業績に目が向けられれば、すんなり大きく戻す可能性もあろう。経常利益を見ると、2019年3月期は前期の12.48億円に対し会社予想(≒四季報予想)は減益の12.13億円だったわけだが、新四季報は12.50億円予想と微増益予想に増額、さらに来期は13.5億円と大幅増益予想だ。来期予想実質1株利益は151.3円となり予想PERは11.3倍に過ぎない。日経新聞は食品株割高論をよく書くわけだが、実際PER30倍程度の銘柄が多いのは事実だ。した中で、ありえないほど低PERなのが佐藤食品のわけで、ネックだった今期減益予想がくつがえるとなれば、早晩大きく見直されて当然のわけである。グローバルG(WEB銘柄)(推)、仙波糖化(推)はともに下げた。売り圧力が大きいということなのだろうが、底は打ったと思われ、一進一退ながら、徐々に戻す方向とみていいだろう。京三製作(WEB銘柄)593▼17と、8.21日につけた年初来安値585円に接近した。好業績であり、日本信号との比較ではあまりに安すぎるわけだが、これが主力株一辺倒の今の相場における2番手銘柄の悲しさなのだろう。半導体関連でもあることが過度に売り材料にされている可能性も大きい。「新四季報から発掘した妙味株」は、さすがにここまで大幅高したものが大半だったため、この日はまちまちだった。それでも騰落率も加味すると、強い動きだった。シェアリングテクノロジー(今後はシェアテクと略す)は1980△146の高値引け。マザーズ値上がり率7位。2015年9月期の経常利益がわずか600万円。それが2019年9月期は12.00億円になる予想。好材料も書ききれないほどあり、大化けの夢がある。ティーケーピーは3775△50。ホテルへの先行投資費用をこなしながら大幅増益を続けており、3500円前後を底に出直ってきた相場は、まだ大底圏と判断できる。4200円~4500円どころが目標になろうが、そこを抜ければ5000円とかもなくはない。メディカル・データ・ビジョン、SBI、ミスミもいい動きで、期待できよう。日経平均先物が大幅高の場合、主力大型株に物色が偏り中小型株は軟調だったりわずかな値上がりにとどまるケースが多々ある。追記=私がアップしたはずなのに消えていたと嘆いていた原稿(前稿参照)を確かに見たと証言する方に遭遇。いいことですが、ほっとしたので一言しておきます。>相場については、これに付け加える形で深夜に書く予定です(怠ける確率15%くらい?)と書いて、何も書かず失礼したが、言い訳を書かせてもらう。あの後、かなり長くいろいろ書き0時00分頃アップした(つもりな)のだが、アップされていない!19日の昼過ぎに気づいたのだが、あとの祭り。経緯はともかく結果として確率論者を自任しながら15%の方にしてしまい、汗顔の至りである。19日の相場は、日経平均で252円(1.1%)の大幅高だった。これで4日連続の200円超高である。23673円という水準は1.24日以来の水準だが、何のことはない、その前日の1.23日は日経平均が24124円と年初来高値を付けた日である(言うまでもないことだが、すべて終値)。1.25日の日経平均が23699円で9.19日とほぼ同じなので、この日と今日の各指数等を比較してみよう。-23.6%これまでにも同様なことは指摘してきたわけだが、この傾向がここにきてさらに加速、日経平均独り勝ち相場という実態が、上表で明確に読み取れる。運用にしておくべきだったという反省をすべきか、淡水魚に海水で泳げと言われてもというべきか、思うところは人それぞれだろうが、いずれにせよ、結果は結果として受け止め、今後の運用に生かしていくしかない。私としては、ここまで来ていまさら宗旨替えしても遅すぎるしいいこともないと思うので、基本的な手法は堅持しつつ、地合いも読んで運用に生かしていきたいと考えている。最近の相場は、ただひたすら需給関係で株価が決まっていると感じる。東証1部の主力株が強いのは、買いの主力が外国人投資家やインデックス投信だからであろう。したこととは別に、最近感じるのは、四季報の影響力が薄れているのではないかということだ。オーウイル(推)は、ここ5連騰で、こうした小型株の中ではかなりいい動きで19日は1527円まであって1502△22だった。2019年3月期の予想経常利益は四季報では前号の4.80億円が6.60億円に大幅増額されている。20年3月予想は6.10億円と減益予想だ。した場合、どう判断するか微妙だが、少なくとも手放しで好材料というには、やや疑問が残る。いうわけで事前にこの数字が分かっていたので、当欄ではあえてスルーしてきたわけである。この逆が佐藤食品(WEB銘柄)(推)だ。今期減益予想が一転増益予想に変わり来期は大幅増益予想へと、新四季報では様変わりにいい記述になっている。かかわらず株価は全く反応していない。した四季報発売後の株価推移を見ていると、四季報を見ていない投資家が多いのではと感じたのである。グローバルG(WEB銘柄)(推)等について楽観しているのは、このためである。「新四季報から発掘した妙味株」は、好調に上げている。19日はシルバーライフが6230▼10とわずかに下げた以外は全銘柄が上げた。これら銘柄は需給関係も良い銘柄がほとんどであり、今後も堅調な値動きが期待できよう。株日記いろいろ考えたが前稿で挙げた候補銘柄13は変更することなく、すべて「新四季報から発掘した妙味株」とすることにした。前稿で示した表に今日(18日)の株価を加えたのが以下の表である。2917△33次に、それぞれの銘柄の、材料・注目点等を、簡単に示そう。」内の記述は新四季報からの引用である。ティーケーピー=余剰スペース急増で当社には大きなチャンス。期とも予想経常利益は前号比大幅増額。アセンテック=今来期とも予想経常利益は前号比大幅増額。メディカルデータ=「CADA-BOX」の導入病院は急増中。エムスリーをはるかに凌駕する成長力に注目。シェアリングT=M&Aで驚異的急成長が続く。2019年9月期予想経常利益は10.00億円→12.00億円。サンコール=「IHIの航空機エンジン電動化プロジェクトに参画。期とも予想経常利益は前号比大幅増額。日機装=2019年12月期予想経常利益は100.0億円→120.0億円。アドバンテッジRM=「20年度売上高70億~80億円、営業利益13億~17億円目指す。和田興産=今来期とも予想経常利益は前号比大幅増額。アルファポリス=「絵本広場」、「キャラ文芸」等に期待。期とも予想経常利益は前号比大幅増額。TKC=「会計事務所から顧客企業の財務データの提供受け、融資に生かすサービスは350超の金融機関が利用。期とも予想経常利益は前号比大幅増額。ミスミ=「生産財WEB販売VONAは国内外で一段拡大。サトイモの草取り)をやりすぎ、恒例の「新四季報から発掘した妙味株」選定作業が、大変なことになってしまった。朝出かけた道志からとんぼ返り(18時前に帰宅)で、夕食抜きで突貫作業、今、ほぼ作業を終えたところである。諸々の事情から絞り込む作業まではやらない形での公表になる。よって「新四季報から発掘した妙味株」ではなく「新四季報から発掘した妙味株候補」となることをお断りしておく。18日遅くも19日には候補ではなく決定版を公表する。2884△108注=株価は9.14日終値。この中から18日に買おうという場合は、各自を、四季報(できれば今号に加え前号も)をチェック、どういう理由で私が取り上げたかも考えつつ、買う銘柄を絞り込むことをお勧めする。