資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、米株式市場のクラッシュの可能性は高くないと書いている。株価は高位にあるものの、市場心理が過去の主なバブル崩壊時と異なっているとの主張だ。今のところ重大な心理的次元において、株式市場は危険な1929年・2000年の市場とは似ていない。これはクラッシュの危険がないというわけではない。間はスパイラルな下げの心理的前提条件は実現しないようだ。Timesへの寄稿で、市場暴落の可能性について検討している。1929年とは米国が大恐慌の引き金を引くこととなった大暴落の年だ。2000年はドットコム・バブルが崩壊した年だ。シラー教授は、現在・1929年・2000年について、株価バリュエーションと市場の集団心理の2面から比較検討している。バリュエーションについては、FP読者であればよく理解されていよう。シラーのCAPEレシオは1929年・2000年に次いで高い水準にある。バリュエーション信頼感指数で見る投資家の市場バリュエーションへの評価は2000年前後以来の割高感を示している。Shiller教授によるCAPEレシオ「現在の(高い)バリュエーションは市場を脆弱にしている。過去恐ろしい下落を引き起こしたのは、高いバリュエーション指標だけではない。一つの材料は集団心理だ。ついてどんな記事が書かれているのか。バブルが生成する過程では、まさに「根拠なき熱狂」というべき投資狂の記事が並ぶ。崩壊が近づくと、それに対する危機感を露わにする記事がどんどん増えていく。「集団心理は別の冷静なところにあるようだ。投資家は、1929年・2000年のように他の投資家が突然持株を売って市場から去ってしまうというような心配はしていないように見える。」もちろん、心配が何もないわけではない。借金による投機、FAANGブーム、ビットコイン・バブルなどは確かにあるが、あるものは過去のバブルに比べて規模が小さく、あるものは人々が心配していない。大きなバブルが存在するとか、それが崩壊するとか予想するには、一つ材料が足りないようなのだ。言って、シラー教授自身が言うように、教授の予想を信じ切ってはいけない。優れた予想者が未来を予想すれば、それが未来を変えてしまう。シラー教授が信頼を集めている時、教授がリスクが高いと言えばリスクは下がる。教授がリスクが低いと言えば、逆にリスクを高めてしまうかもしれない。Morganの佐々木融氏が、今四半期111-112円台までのドル高円安を予想した。高まりを理由に挙げている。ロバート・シラー:みんな過去を学ばない資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、リーマン危機後10年にちなみインタビューを受けている。...デニス・ガートマン:主役はマホニング・バレーにコモディティ王デニス・ガートマン氏が、トランポノミクスの下でのセクター/コモディティ選択を語った。重厚長大産業と運輸が日を浴びるようになるという。1998-2000年に似ている:マーク・ファーバースイス人著名投資家マーク・ファーバー氏が、次の景気後退で起こりうるシナリオを予想している。デニス・ガートマン:パッシブ運用からコモディティにコモディティ王デニス・ガートマン氏が投資について語ったインタビューの続報。いつかはやってくる弱気相場で、積み上がったパッシブ運用が災いをもたらすと心配している。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。