コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。コラム問い合わせ2017-07-11サン・ライフ(4656)企業分析1企業分析スポンサーリンク今回はサンライフ(4656)の分析を行いたいと思います。先日書いた記事で、村上世彰氏が注目する「時価総額に占める現金および同等物の割合」で企業をスクリーニングしたところ浮かび上がってきた銘柄です。業績を確認したところ、時価総額が保有現金の半分の価値しかないことに違和感があったので、今回分析することにしました。www.con-invester.com企業概要サンライフは東証2部上場で、時価総額は65億円(2017/7/10現在)です。以前分析した平安レイのド競合で、式典事業(葬祭・法要)、ホテル事業(ホテル・ブライダル)、その他事業(介護・有料老人ホーム)を展開しています。事業展開地域も東京・神奈川エリアと、バチバチの競合関係にあります。5年間ほぼ横ばいで推移と言った形です。marginが16.8%あり、毎期本業で20億円程度のキャッシュを生み出している状況です。ここまで本業でキャッシュを生み出せるのに、平安レイを分析した際「平安レイよりサンライフは割高だなぁ」と思った背景にはPERがありました。サンライフは継続的に特別損失を出しており、その結果PERの分子である純利益が押し下げられ、PERが高く出てしまっていました。(PERに死角があることについては以前のブログで書きましたので、そちらを参照ください)www.con-invester.comFY2013の固定資産売却損は八王子に所有していたホテルの土地が、FY2016の減損損失は平塚に所有しているホテルの土地やら建物が損失の根源になっているようです。どちらもホテル事業なんですね。セグメント別業績セグメント別のROSを見てみると、ホテル事業が圧倒的にイケていないことが分かります。平安レイと同様に「人のライフイベント」を事業ドメインとしていますが、ホテル事業(冠婚)は葬式事業と介護事業のような強い繋がりがなく、若干浮いています。(平安レイは人材や物流の面でシナジーを創出していますが)ですので、ホテル事業は売却や減損等の膿出しでどんどん縮小・切り出しの方向に舵を切った方が良いと思います。(この辺の戦略はまた次回詳述します)下記はサンライフと平安レイのROSをセグメント別に比較したものになります。葬祭事業(式典事業)は直近では平安レイに差を付けられているものの、両社とも高い水準にあります。介護事業(その他事業)ではサンライフが高収益事業として優位性が見て取れます。サンライフの問題児である冠婚事業(ホテル事業)は営業赤字を出していますが、平安レイはばっちり高収益を確保している状況です。今後のサンライフが目指すべき方向性については次回詳述しますが、葬祭事業と介護事業だけ見れば、平安レイに劣らない稼ぐ力がありそうです。時価総額の2倍の現金を保有しているということで炙り出されたサンライフですが、実は力強い本業を抱えており、割安で放置されている可能性が高いです。次回は戦略志向やその他の株価指標を踏まえて、目標株価についてみていきたいと思います。07:07サン・ライフ(4656)企業分析1Tweet関連記事2017-08-23平安レイサービス(2344)2018年3月期1Q決算8月7日に平安レイサービスの2018年3月期1Q決算が発表されました...2017-07-23キャッシュリッチ企業の炙り出しさて、村上世彰氏の「生涯投資家」を読んでこれまでの「競争力...2017-07-13サン・ライフ(4656)企業分析2さて、前回の続きです。はてなブログPro現役経営コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。当サイトに掲載されている広告について当サイトでは、第三者配信の広告サービス(Googleアドセンス、Amazonアソシエイト)を利用しています。使用することがあります。当サイトが使用しているアクセス解析ツールについて当サイトでは、Googleによるアクセス解析ツール「Googleアナリティクス」を利用しています。このGoogleアナリティクスはトラフィックデータの収集のためにCookieを使用しています。このトラフィックデータは匿名で収集されており、個人を特定するものではありません。この機能はCookieを無効にすることで収集を拒否することが出来ますので、お使いのブラウザの設定をご確認ください。当サイトへのコメントについて当サイトでは、スパム・荒らしへの対応として、コメントの際に使用されたIPアドレスを記録しています。これはブログの標準機能としてサポートされている機能で、スパム・荒らしへの対応以外にこのIPアドレスを使用することはありません。メールアドレスとURLの入力に関しては、任意となっております。スターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。