これは1Q+2Q+3Qの数字の累計だ。企業が出した増益予想は、1年を通した4Qまでの決算(1Q+2Q+3Q+4Q)だよね。坂本:「投資家のなかには、1Q、2Qの進捗がいいから3Q以降も期待して株価が上昇すると考えている人がいる。妄想が膨らんでしまうことで、3Q、4Qに大幅増益が出ること、来期分の成長を今期に勝手に含めることで高値を買ってしまう人がいる。坂本:「そういうバカは3Qの決算なのに4Qまでに稼ぐ利益を3Q時点で達成してさらに4Qも儲かると頭の中でお花畑が広がっている。3Qの決算でEPSが2Qまでの倍、60円ぐらいになると妄想してるんだな。ところがだ、実際の決算はそんな数字にはなるはずがない。1Q+2Q+3Qの数字だからね。するとEPSは40円ぐらいとする。40円だって通期の利益をすでにクリアしてるんだから好決算だろ。すると『なんだこれ、全然ダメじゃないか』って投げ売りする。山田:「そうなんだ......。坂本:「たとえばPER(株価収益率)を見ていけばいい。30倍以上の高い数値になっていて株価が3ヵ月や半年で2倍になっているような銘柄は、気をつけたほうがいい。PBR(株価純資産倍率)も見て、高すぎないかを判断する。私なら、決算発表前に利益が出ていればいったん利確しておくね。山田:「よくわかりません......。山田:「それはムリです。坂本:「さっき君に話した、決算発表の日の株価の動きを思い出してほしい。専業トレーダーであれば、好決算銘柄を朝買って、日中に上がったところで利益確定できる。1日中、モニターに張り付いて株価の動きを見ていられるんだから、日中の利確も可能だよね。決算がいいのに下がり出しても、すぐ損切りができて大ケガは負わない。うまくいけば、薄利で撤退できる。山田:「うっ!確かに。坂本:「大引け間際にトイレに駆け込んでスマホで株価を確認したときにはもう遅い。その結果、気がついたときには株価暴落。塩漬けにしてしまうと資金がなくなる。大損を抱えて損切りしかない。こんなケースが多くなると思う。山田:「昼間に株価をチェックするのって、できるようでできないことが多いんです。坂本:「負けるとわかっている戦いをするのは愚かだ。それにファンダメンタルズをもっとも活かせるのは中長期なんだ。坂本:「ファンダメンタルズから株価の今後の動きをイメージしてストーリーが描ける。坂本:「わかりやすいストーリーを挙げてみよう。上場企業は四半期ごとの決算発表があるよね。本決算発表の際にはほとんどの企業が通期予想を出している。経常利益が来期は今期より1億円増と予想したとしよう。来期までには1年、つまり四半期決算が4回あるから、四半期ごとに1億円の4分の1の2500万円ずつ経常利益が増えていればいいわけだ。坂本:「さて、1Qで2500万円増だと進捗率は25%、2Qで3500万円増になると1Q+2Q=6000万円増だよね。進捗率は2Qですでに60%だ。その後も順調に伸びて、3Qで90%に到達したとする。ここで描けるストーリーは、4Qでは上方修正が出てもおかしくない、さらに増配があるかもしれないというシナリオだ。その時点で株価を見るとPERは10数倍と割安......。するとほかの投資家も『進捗率がいいゾ』と思って買ってくる。なると放っておいても、4Q決算発表まで期待値が乗り続けて続伸していく。予想通りに上方修正が出ると株価はさらに上がる。その結果、儲かる!ということだ。坂本:「そして、もうひとつ。山田くんときれいな株価上昇のストーリーを話しておこう。これはTOB(株式公開買付)にまつわるストーリーだ。市光工業(7244)という企業の話だ。この会社は自動車用ランプとミラーを主に製造・販売しているんだ。この分野では小糸製作所とスタンレー電気が強くて、市光工業はこの2社に対しては業績もシェアも、かなり水をあけられていた。ところが、2016年11月、ヴァレオ・バイエンというフランスの自動車部品会社が公開買付を行うと発表した。市光工業もこのTOBに賛同している。して市光工業はヴァレオ・バイエンの子会社になった。坂本:「親会社がフランスの部品メーカーということは販路がヨーロッパに広がるはずだ。資材の調達もグローバルになるし、効率化も進むはずだ。2016年10月までは300円前後で横ばいだったのが、11月から急騰する。TOBの買付価格は408円だ。2018年5月には1578円の高値をつけている。坂本:「TOBとか、M&A(合併と買収)とかのニュースが出たら、関心を持ってそのあとにストーリーを描いてみるといいよ。自分の考えたストーリーに自信があれば買ってもいい。買わなくても、そのあと、その企業が成長するか、さらに株価がどう動くのか、監視するだけでも楽しい。山田:「なかなか奥が深いなあ......。坂本:「そういう楽しみが待っていると思うと勉強しようっていう気になっただろ。坂本慎太郎(さかもと・しんたろう)ハンドルネームはBコミ。大学卒業後、メーカー勤務を経て、日系の証券会社でディーラーとして活躍。転職し、株式、債券のファンドマネジャー、株式のストラテジストを経験。ラジオNIKKEIや日経CNBCなどの投資番組へのレギュラー出演、講演やセミナーなどを行い、人気を博している。著書に『朝9時10分までにしっかり儲ける板読み投資術』『脱イナゴでしっかり儲ける20銘柄バスケット投資術』(ともに東洋経済新報社)がある。