売上の成長は素晴らしいのですが反面、利益率は低迷している状況が続いています。PB戦略も利益率向上の一環かと思われます。施工、運用を行う企業です。<特需相場は一巡後が狙い目>当ファンドは、株価が急上昇している銘柄の買付をほとんど行いません。その要因が特需による一時的な収益改善である場合には、反落リスクを重く見て、既に保有している銘柄も売却を急ぎます。特需に対する期待が一巡し株価が天井を打った後は、逆に業績への先行き不安で短期投資家の売りが増幅され、株価が実力以下まで下落して投資チャンスとなることが多いと考えています。現時点でその一例と考えている銘柄が、ヒビノ(2469)です。同社は、業務用の音響・映像機器を自社開発もしくは輸入し、販売や賃貸を行なっている企業です。前期の営業利益は、最高益を記録した前々期の約3倍に拡大した模様ですが、これは業務用無線マイクの周波数帯移行に伴う買い替え特需が主因です。移行費用は空いた周波数帯を利用する携帯電話各社が全額負担するため、利幅の大きい高機能品が中心的に売れ、特需の効果は極めて大きなものとなりました。前期末時点で通信免許を持つ業者の85%が移行の事前申請を済ませているため、特需は前期がピークで、今期、来期と減少を続ける見通しです。そのため、5月発表見込みの今期予想はおそらく減益となるでしょう。特需の陰で他にも多くの事業が好調に推移していることは見逃せません。コンサート市場の拡大と技術進歩により、付加価値の高いLEDディスプレイのレンタルが成長を続けています。レンタル事業は投資負担が重いのですが、特需による利益で財務体質も一気に健全化しました。日東紡(3110)から買収したスタジオ音響設備会社は順調に推移しており、さらに老舗の同業他社を格安で買収することもできました。現在株価はピークの半値近辺にまで下落しており、特需本格化やM&A(企業買収・合併)前の前々期利益で見てもPERは10倍台にとどまっています。来期まで2期連続の減益が見込まれるとは言え、立派な投資チャンスであると考えます。何回か紹介した気分になっていたんですが、今回初めてのようですね、ヒビノ。上記の通り前期は、政策絡みでちょっとした特需がありました。以下はIR情報の決算説明会資料より。既存の特定ラジオの周波数帯を携帯電話に再活用するために、キャリアが移行するための費用を負担することになりました。このまま設備を使い続けるといずれ違法になりますし、今ならキャリアが移行費用を負担してくれるということもあって特需が発生しました。ヒビノはこの特需にストライクな銘柄だったんですね。上記の通り、8割方、移行を済ませてまして今期、来期はこの特需が徐々に減っていくことになります。四季報の業績予想は今期、大幅な減収減益になっています。--この銘柄は、多くの魅力があります。東京五輪による特需2020年の東京五輪の特需が考えられます。これから新しい施設を新設し、既存の施設は新たにリニューアルする所が増えるでしょう。音楽販売が低迷していく中、ライブ感溢れるコンサートの需要が増えています。好調なコンサート需要により既存の設備をより新しい物に変えていく流れがあり、この流れはしばらく続くかと思われます。映画館の音響とか随分、変わりましたよね。この流れは米国でも同様らしいですしね。積極的なM&A近年、積極的なM&Aもプラスでしょう。この事業は、成長産業よりは成熟産業に近く、今後の人口動態を考慮すると縮小均衡はやむを得ないでしょう。このような状況を把握してか近年、積極的に同業他社を吸収する形でのM&Aを積極的に行っています。--今期の決算発表後の株価推移に注目してます。大きく下がるようならワンチャンあるで。短期は四半期決算を、長期は中期経営計画をターゲットにしています。銘柄に価格付けをするなら決算が軸になるのは当然でしょう。経営者が想定している長期プランが3~5年程度なんだから、それ以上、投資する側が想定するなんて無茶な話です。東洋経済オンラインどんな話なのか読んでみたら「通貨選択型ファンドのブラジルレアルコース」とか例に挙げられてて斜め上の展開でした。米国のジャンク債の価値ですら分かりにくい状況なのに、更に為替を掛けあわせるという悪魔合体の投資信託でどうやって価格付けをしたらいいのか知りたいわw。平均移動線でも使ってデッドクロスしたタイミングで売却したらどうか。ニッピの火の回り方が今っぽいな、と狼スタイルとでも言うんですかね。他人の口を借りて買い煽るスタイルが如何にもニホンジンっぽいというか、民族に卑怯者の遺伝子が組み込まれてるに違いないと悟ったね。板を眺めていたんですが、寄り付いた時点で売った人は多分、バリバリのバリュー投資家の人でしょう。投資としてはあの辺りで捌くのが正しいのでしょう。その後、イナゴ的な方たちがすぐさま、ストップ高貼り付けにして売買させないよう調整している感じでした。1000株単元ですので値幅が取りやすいので悪くないオモチャではないかとは思うのですが、ようやくというかバイオ勢の資金が弱りつつあるのか、外国人勢がジャスティスショートし始めてるのか、不穏な感じがしています。日本MDMの親会社が変わるらしい伊藤忠から特殊陶に移動するらしい。日本特殊陶業は20日、日本エム・ディ・エムと資本業務提携したと発表した。伊藤忠商事が保有する日本MDMの発行済み株式の30%を約62億円で取得、同社を持ち分法適用会社とする。成長が期待される医療事業分野での製品開発を加速する。2016年4月20日ディスカウントTOBだと俺涙目状態だったんだが、今回は780円と+27%程度、プレミアムが乗ってる。特殊陶は割といい買い物をしたんじゃなかろうか。一方で日本MDMは米国市場の深耕が目下の課題なはずなんだがこれ、どうなんだろうね。マップで「千代田区」と漠然とした感じで検索したら結構興味深かった。ワイプが入ってる感じがとてもいい。中央区は隅田川とタワマン推し。日本橋周辺にらしさを感じるんだが、歴史的な構造物よりタワマンを選んだのかな。これはこれで興味深い。ジェイコムHDジェイコムHDは、人材派遣を行っている企業です。ヒト・コミュニケーションズ。今週は、総合人材サービスを中核に事業の多角化を進めている「ジェイコムホールディングス」をご紹介します。同社は携帯販売の代理店として培った販売・店舗運営のノウハウを活かして1998年に携帯電話販売に特化した人材サービスを開始しました。きから販売促進の企画・運営まで幅広く支援しています。これには煩雑な業務の遂行と商品知識が求められますが、同社のスタッフは携帯端末を使い慣れた若年層が中心で、さらに充実した研修制度で育成されている点が強みとなっています。携帯端末の機能・サービスはますます複雑化し、最近では光通信など他の通信サービスとのセット販売も開始されています。格安スマートフォンで参入する新規業者も増えており、携帯電話販売店では販売力のある優秀な人材のニーズが高まっています。アパレル、コールセンター、物流など、通信以外の分野でも需要が強く、同社は人材の育成ノウハウと機動力を活かして需要の取り込みを進めています。加えて、第二、第三の柱の確立にも注力しています。介護の分野で2013年に首都圏で介護施設を運営している「サンライズ・ヴィラ」を子会社化しました。運営の効率化を進めるとともに人材の供給を円滑に行うことで着実に収益が拡大しています。一つは保育の分野で、2015年に東証一部上場の保育所運営大手「サクセス・ホールディング」を子会社化しました。人手不足感の強い保育士の採用力を強化するとともに、経営力の強化を図っています。保育分野については、女性の活躍を促す上でも待機児童の解消に向けて、規制緩和など様々な支援策が検討されており、実績のある同社にとっては活躍の余地は大きいと考えられます。今後も人材サービス事業を核に強化を図りつつ、時代の流れを機敏に読んだ事業展開を積極的に図ることで持続的な成長を目指しています。15.11.20からの続きです。保有割合は5.13%。昨日(4/18)、大量保有報告書が出まして、今日(4/19)終値+7.27%というね。ジーフットジーフットは、イオン系列の靴小売業です。[2686]競合のエービーシー・マート(2670)、チヨダ(8185)との既存店売上高での格差は、業界全体で紳士靴、また、当社の得意とする婦人靴が暖冬の影響で不振で、一方、スポーツ関連が大きく伸びたが、この変化への対応の遅れが要因。今期に入った3月も既存店客数が前年同月比二桁のマイナス(15%減)だがとの問いには、学児需要が4月にずれ込んだ為で、4月は順調と。売上高は昨対101%、内訳は、スポーツ関連強化で単価を同103%、客数は同98%と置いた。17/2期営業利益は昨対9%増の計画。2016年4月15日15.10.08の続きです。今日の決算説明会さんこのところの月次の落ち込みはちょっと気にしてたんですが、期ズレなら仕方ないところでしょうか。前回からの差分ですと、名証から東証一部へ鞍替え上場しています。実は去年の野村IRフェア2015に出店していまして、その時に色々聞いてきたのを思い出しながら書いてみます。直近の月次(11月あがり)が悪いのはどうよ?去年、売れ筋だった婦人靴が今年の暖かい気候により売れなかった。ボアボア(?)がついた靴で寒くないと売れない。この辺りの調整が遅れた。イオンから送り込まれた経営者どうよ?東証から指摘された。有能な方で助かってる。東証一部に鞍替えするタイミングで親会社から経営者を組み入れる必要が出てきた。イオンにお願いしたところ、マイカルの再建でバリバリ働いていた人を送り込んでもらった。イオン内でもかなり顔が広く、店舗を回っていて、色々指摘してもらっている。イオンでも顔が広い人なので交渉でも強く出れるのは心強い。数値には表れにくいのだが確実に改善している。中国展開どうよ?なかなか難しい。拡大することは考えていない。現地の法で現地の人を雇わないとうまく運営が出来ない。返品も日本とは違う対応で、現地の人にやってもらっている。日本的な経営は難しい。経験は積めたが今以上に規模を大きくするかどうかは未定。半年もすると忘れてるものですね。