(純利益)特に見るべき項目は無い。売上と営業利益でほぼ利益も決まる。(1株益)特に見るべき項目は無い。(1株当たり純資産)右肩上がりか確認する。資産が積みあがっているか確認できる。自己資本比率50%以上の銘柄を手掛けている。改善されているのでいずれ50%まで回復することを見込んだ。「自己資本率も大事ですね。銀行に限っては1割台のようですが。銀行の業態からすると、持っている資金にレバレッジを掛けているので自己資本比率は低くなってしまう傾向にある。ジグザグであっても右肩上がりでなければならないバリュー投資の場合、売上高は横ばいでも構わないし、営業利益率が低くても構わない。持っている資産に対して価値を見出す手法なので資産を毀損しない限りには低くても問題は無い。有利子負債が減っていればベスト。BPSに関してはグロース・バリュー共に右肩上がりである必要はある。兆候をつかむのには3年程度で十分ではないか。グロースなら特に手は出さない。決算短信自体は毎期確認はしている。確認はしているがそれでどうこうするかは別問題。自分の投資法では特に見るべき必要は無い。儲けを出していて実体価値が上がっていて利益に陰りが無いかどうかが気にしているので有報まで細かく見る必要は無い。日経が12000円になったら、ではなく12000円あたりになれば自分が欲しい銘柄も下がってるだろうなという予測の元に考えている。「今年は特にアベノミクスで会社の持ち株が上がって経常利益とかが増える傾向にあるので注意ですね」ですね。若干割り引いて考える必要があるかもしれない。'07/10に出版された書籍で著者はあの勝間和代さんという異色の書籍。この書籍で有名になった勝間さんはその後、初心者向けのファイナンス本を出版していき、更に自己啓発本を相次いで出版し、どんどん残念になっていく様が実にアレでしたね、ええ。--この書籍が出版されたのは丁度、粉飾が大きな社会問題になっていた時期でした。当時も会計を扱っている書籍は数多く出版されていましたがどちらかというと簿記の延長上であって企業価値を判断することには触れていませんでした。会計本は簿記、ファイナンス本は経営者向けで、投資家向けの会計本は皆無に近かったんじゃないでしょうかね。本書籍は、証券アナリストの経験から会計の裏側に隠れている意味を読み取る方法について記載しています。投資家目線で、読むべき会計項目を絞っているのも魅力的です。本の内容を抜き出すと以下の通り。「利益」は操作できる脱法っぽいのから様々ありますが、フツーの会社でも利益の操作はフツーに行われています。儲かった期に設備投資をして節税効果を狙ってみたり、期の挟む手前で在庫を処分して利益と相殺してみたり。P/L上の利益は経営者が見せたい状況であって本来の企業の実力ではない場合があるのです。キャッシュフロー計算書(CF)重視CFは、財務諸表の現金の部分に注目し、どのようなおカネの流れになっているか、ざっくり確認するのに向いています。CFは、P/Lと比べて操作しにくい傾向にあります。現金の流れに注目すると思ってたよりも現金を産み出していないケースは多々あります。製薬メーカーは、新薬の利益率が飛躍的に高い事業ではあるのですがその分、新薬開発に多大なる研究費や先行投資を費やす必要があります。結果的に安定して現金を得ているかどうかはビミョーなケースがあるのです。会計上の利益を作るための方法が色々紹介されています。=)財務の変化の流れに注目B/Sを大きくして売上が伸びてないとかやっぱり気になりますよね。売上が伸びても売掛金がそれ以上大きくなっているケースとかやっぱり微笑ましいのです。財務諸表の信頼度が違う。どの監査法人が要確認なのかはナカナカ言いにくいのですが、一般的に信用度が高いと言われている監査法人は企業を数多く担当している場合が多いです。見慣れない監査法人の場合、その監査法人が扱っている他の企業も見てみましょう。(ネタバレ)繰り返しになりますが、投資家として見るべき項目を絞っている点で、今でも高く評価できる書籍だと思っています。会計の知識が全くなかった時期にこの書籍を読んだので色々試行錯誤しました。5年前に書いたチェックリストを再び張ってみます。いやー俺、頑張ってたうん。継続して下がるようだと利益の質に問題有(p58)。売上げが伸びれば規模の経済性が働きROAが下がるのが一般的。(p118)会計処理方法の変更はないか営業キャッシュフローはコンスタントに伸びているか投資キャッシュフローは営業キャッシュフローの範囲内か営業キャッシュフローは営業利益の60~120%に収まっているか「営業キャッシュフロー/営業利益」で求める。減価償却費が多い製造業は値が大きく、サービス業は値が小さくなるのが一般的。バランスよく伸びているか売上高が伸びれば、それ以上に営業利益も伸びるのが一般的(規模の経済性による)。営業利益率が減っているようだと要確認。経営成績および財務状態(p136)自社にとって都合の悪いことにも言及しているか増収増益を自慢していないか新規事業を計画しているか。しているとすれば、それは既存事業のノウハウを活かせる事業か新規事業には注意が必要。具体的な数字が載っているかあいまいな表現に注意。貸借対照表の「資産の部」(p147)売掛金・受取手形の額がふくらんでいないか棚卸資産の額がふくらんでいないか繰越税金資産はどのくらいあるか有形固定資産の額はいくらか、償却方法は定額法か定率法かのれん代の額は大きくないか、償却期間は何年か繰越資産という項目があるか。(その2)で話してた基準のスクリーニングを作ってみた。1週間の内に売買が無いと週足が0円になる。日足にすると1日売買が無いと0円。小型株だと1日売買が無いこともあるので週足にしました。純資産0円以上エラー防止用。試しに増収・増益も条件に入れてみたんだがそうなると6319シンニッタンまで消えてしまうので断念。100銘柄くらいかき集めて後から精査するって方法が現実的じゃないでしょうかね。ちなみに取得データは「ダウンロードデータ」に統一しています。ダウンロードデータにしておくと連結・単独決算の銘柄が同時に検索できます。抽出しようにも連単フラグを確認しながらということになって面倒なのです。これも会社四季報独自のテクでしょうかねえ。9/22現在、68銘柄が検出できました。少なくなりましたねえ。老舗の専門商社がノミネートされている様子。財務やら収益性やら資産性の良さはピカイチなんですが相変わらず評価されることが少ないですねえ。アベノミクス相場でも評価されないってどういう事なんだよwまあ配当は悪くないんで配当専用としてどうすか。優待利回りまで手を出すとリース業とかも入ってくるんだけど、流石にenn基準とは言えないだろうな。会社四季報のスクリーニングに「優待データ」ってのがあって計算できない事は無い。好みなら入れてみたらどうだろう。成長性の高い銘柄に投資する事。キャピタルゲインを狙うならグロース投資の方が向いている。「売上高」と「営業利益率」と「EPS」に注目グロース投資であってもPERが低いのを拾うのが原則。成長する過程で織り込まれると高PERになりがちになる。EPS(1株益)が毎年大きくなっているか確認する。手を付けにくい水準にある。おカネを大きく突っ込みにくい。株価がオーバーシュートしやすいキャピタルゲインを狙いやすい。実際の価値を超えて評価されることが多い。業態として目立ちやすく、ニュース性が高い。期待で値を上げて、期待で値を下げる。将来のPERを織り込んだ投資はあまりやりたくはない自分ならグロース投資でもPER10倍以上は買わない、15以上なら絶対買わない。ないが、今後の業績が良くなるかがカギになる。将来の成長性を読むことはやりたくない。「自己資本比率は買う時きにするの?」グロースは特に気にしない。例として3765ガンホー。注目された後、触ると失敗する可能性が高い価値の計測を間違ったからこのような株価になったのではないか。資産性の高い銘柄に投資する事。インカムゲインを狙うならバリュー投資の方が向いている。現在、持っている資産はPBRで確認1.0以下が最低ライン、0.5以下が基本。BPS(1株純資産)が右肩上がりであること下がっているようだと資産が毀損されているということ。市場平均より高いのが最低ライン。出来れば4%は欲しい。実績PERを使う予想PERは使わない。