BPSは20198円。シカゴ225終値は大証日中比70円安の23370円。高値23560円、安値23350円。気学では「安値にあると急伸することあり。水曜は「人気に逆行して動く日」。木曜は「後場へかけてよく動く日。前止めの足取りにつけ」。金曜は「転機を司る重要。週末のメジャーSQまでには何が何でも11月の幻のSQ値23637円が欲しいというのが切実な願い。上は11月26日の高値23608円、下は11月21日の安値22726円がポイント。TOPIXの新値を頼りに頑張って欲しいもの。10年国債利回りは一時マイナス0.05%まで上昇。終値はマイナス0.015%だったが、約9ヵ月ぶりの水準。金利のプラス転換をきっかけにした上昇にも期待だ。07:14過去10年間の日経平均株価を振り返ると、年度前半は横ばい圏で推移。年度後半は上昇基調で推移するアノマリー。9月末から翌年3月末までの騰落率。過去10年間の平均はプラス10.6%。上昇確率は8割(10回中8回上昇)。1970年度まで遡っても平均騰落率はプラス6.4%。上昇確率はおよそ7割(49回中34回上昇)。次に気になるのはサンタクロースラリー。12月24日のクリスマスイブの終値から年末までは株高というアノマリー。1971年以降の12月24日の日経平均終値と年末値を比較した騰落率。48年間で39回上昇。8割近い確率だから「サンタラリー」という感覚は間違いないでしょう。昨年はブラッククリスマス。今年がホワイトに戻るかどうかが課題。100を超えると割高、ボトムラインは50。因みに先週末時点のNYのバフェット指標は149,79。東京市場の同指標は119.00。18年1月の133に近づいてきました。株式時価総額は「期待」を表現。名目GDPはは「事実」を表現。わかりやすい説明でした。今だに仕組債がはびこる市場。ダウンリスクのみでアップサイドメリットのない商品がまだ売れているという現実。目先の疑似利回りへの期待が多いということなのでしょう。単純にプットの売りのオプション料を分配金と称していだけなのだが、これは理解されているのかどうかは微妙なところ。20年前に初めて個人向けにEB債やリンク債を組成した時に記者に説明したことがありました。人気があって1年で6000億円以上組成しましたが、その仕組みは取材に来た記者氏にまったく理解されませんでした。時代は進んで大分理解は進んだのかもしれませんが、それでも本当に理解されているのかどうか。大方の解説を聞いていても薄ぼんやりで核心は見えず。言葉は難しくありませんが、体が受け付けていない格好。そもそも発行体がなぜ海外の銀行なのかというところから始めなければならないのかも知れません。海外の金融機関という発行体は単なる「箱」。資金調達のために債券を発行する必要などまったくありません。募集のために条件をよくする必要も全くありません。主役はアレンジャーの外資系証券。ここがボラとオプション料の差益を稼ぐ構図。裏の黒子が実は主役という構図が見えないといけないはず。加えて黒子はリスクをオールヘッジし最終投資家にリスクはすべて転嫁されます。先週、ある記者氏からの質問は「どうして仕組債のやさしい解説書がないのでしょうか。5分でわかる仕組み債なんてないですかね」。それに対する当方の答。「儲けの源泉を暴露すると思いますか?皆がカラクリに気が付いたら売れなくなるのでたぶん出てこないでしょうね」。あのボラと手数料の微妙な関係は実務をしてないと全く理解不能でしょう。学問チックに表面をなでて実務から遠ざかるのも最近の市場の常ではありますが・・・。ドロドロとした世界です。投資家さんからのメール。↓むかし、ある町に、けちんぼうな男がいました。男は毎日毎日ご飯どきになると、うなぎ屋の前へ出かけて行っては腹いっぱいにうなぎのにおいを吸い込み、そのまま家へ飛んで帰ってうなぎのにおいでご飯を食べるのです。それに気づいたうなぎ屋の親父。月末になると男の家ににおいのかぎ賃を取りに行きました。「いえいえ、これは、うなぎのかば焼のかぎ賃でございます。えーと、しめて八百文ですな。においをかいでうなぎを食べたつもりになっておられますので、こちらも食わせたつもりで銭を取りに来ました」。うなぎ屋がすましていうと、男は仕方なくふところから八百文取り出しました。「へい、確かに八百文。ありがとうございました」。