するカートに商品は入っていません。本誌掲載の論文をPDF形式でご購入いただけます。各論文にある「PDFをカートに入れる」をクリックすると、カートに商品が追加されます。カートを見る(0点)ログイントップ記事を読むHBR投資家vs.企業経営ブログfeature「物言う投資家」は取締役会の敵なのか2014.11.10「物言う投資家」は取締役会の敵なのかマイケル・ユシームマイケル・ユシームペンシルバニア大学ウォートン・スクールの経営学教授。リーダーシップおよび変革マネジメント・センターのディレクター。デニス・キャリーデニス・キャリーコーン・フェリー・インターナショナルの副会長。CEOや取締役の採用を専門とする。Tweetバリューアクト・キャピタルは、サンフランシスコを拠点に110億ドル以上の資産を運用するヘッジファンドだ。投資家から過小評価されているか、十分に理解されていない企業に的を絞って投資している。株式だけでなく取締役の席も望んだ同社は、モトローラ・ソリューションズの株式約6%を取得し、後に持ち株比率を10%に高める。バリューアクトから取締役の席を要求されたブラウンは驚いた。前のアクティビストが去ったばかりなのに、新たな到来を迎えるとは予期していなかったのだ。ブラウンはその提案を前向きに検討し、彼らが取締役会でどれだけ貢献してくれるのかを考えた。彼らは戦略に関して自分たちと足並みをそろえ、自社の文化に馴染むだろうか。どの取締役にも経営陣に寄与する専門知識と経験が求められるが、この投資家たちはそれらを提供してくれるだろうか――。ブラウンは、取締役の候補者に対する適性評価を実施した。バリューアクトのパートナーであるブラッドリー・E・シンガーは、価値創造において素晴らしい実績を持つ魅力的な人材に映った。過去に2つの上場企業(ディスカバリー・コミュニケーションズとアメリカン・タワー・コーポレーション)でCFO(最高財務責任者)を歴任しており、資本配分に関する財務的な知見を提供してくれると期待できたのだ。して、シンガーは2012年10月に取締役に就任した。モトローラ・ソリューションズの株価は、2010年末の取引開始から3年間で約90%も上昇した。これはS&P500指数のおよそ2倍の上昇率である。ブラウンは、「取締役会に迎えたアクティビストたちは総じて、業績によい影響を与えてくれた」と報告している。以来、アクティビストが門前に迫っている企業のリーダーたちが、ブラウンにアドバイスを求めてくるようになったのは自然な流れである。相談者たちにブラウンは、2つの問いを投げかける。アクティビストのやり方は取締役会の文化に馴染むか?物言う投資家は必ずしも、企業を短期間で搾取したり、取締役会に打撃を与えたりする存在ではない。そのことは、モトローラとモトローラ・ソリューションズにおけるグレッグ・ブラウンの経験で実証済みである。アクティビストとの関係は、企業によって千差万別だとブラウンは忠告する。彼の豊富な経験を踏まえると、十分な人物調査、戦略との適合性、統率の取れた取締役会、という条件がそろっていれば、アクティビストは有益となる。プライベート・エクイティ・ファンドの人間が出資先の取締役会に加わる場合と同じように機能しうるのだ。取締役となったアクティビストは、経営に介入して利益を得るだけではない。取締役会を単なる形式的なものから、株主として経営を監視する存在、ひいては企業を導く存在へと変革することで経営に貢献しているのだ。Useem)ペンシルバニア大学ウォートン・スクールの経営学教授。リーダーシップおよび変革マネジメント・センターのディレクター。Carey)コーン・フェリー・インターナショナルの副会長。CEOや取締役の採用を専門とする。play(ストアによっては販売開始のタイミングが異なるためお取り扱いがない場合もございます。「後で読む」から削除するしおりを挟むしおりを挟む位置をクリックしてください。クリックしてください。この記事は以前に読み進めています。前回読み進めたページまで移動しますか?移動する移動しない。