意味深なワーキングペーパーを公表している。日銀の公式見解ではないというものの、両氏が企画局の所属とあっては勘繰りたくもなる。長期金利は日銀が長期国債を買い入れているから下がったのか。それとも、経済の潜在成長率が下がったために下がったのか。バーナンキ:中央銀行は市場に合わせるだけベン・バーナンキ元FRB議長は以前、市場金利は中央銀行が上下させるわけではないと話していた。中央銀行は均衡金利の変動に寄り添うように政策金利を設定し、景気を刺激すべき時にはやや下に、冷やすべきときにはやや上に誘導するというのだ。短期金利はFRBのFF金利誘導目標に収束せざるをえないが、長期金利はそれとは別という趣旨である。そもそもバーナンキ氏はいわゆるバーナンキのジョークで吐露しているように、量的緩和政策の理論的有効性に納得していなかった節がある。仮に長期国債買入れが《量》の効果とは別に長期金利引き下げになるなら、量的緩和という名前の長期国債買入れの理論的有効性は容易に説明できたはずだ。バーナンキ氏は、長期国債買入れが長期金利を押し下げたとの見方には立っていないのだろう。日銀:長期金利はコントロールできる日銀はかつてウェブサイト中の啓蒙用のページで、金利の期間構造について純粋期待仮説の立場をとる説明をしていた。この立場をとると、仮に日銀が市場期待を永遠にコントロールすることができないとすれば(それは今現実に証明されつつある)、長期金利を中央銀行が持続的にコントロールすることは難しいとの結論を示唆することになる。日銀は長期金利ターゲット導入時にこのページを改訂し、やや苦しい説明をしている。組織人の悲哀を感じさせるが、ある面誠実な対応であろう。柔軟性を持たせたとは言え、日銀は今でも長期金利ターゲットを継続している。建前としては、中央銀行が長期金利をコントロールできるという考えに立っているのだ。これはバーナンキ氏の金利観とはずいぶん異なっている。長期金利は日銀が長期国債を買い入れているから下がったのか。それとも、経済の潜在成長率が下がったために下がったのか。日銀のワーキングペーパーは、長期国債買入れに長期金利押し下げ効果があったのかを検証している。いや、日本の潜在成長率が異次元緩和導入後に低下したなどありえない。長期金利押し下げ効果はあったのだ。ワーキングペーパーでは、その効果がストック(日銀の保有額)によるものなのか、フロー(ある期間での買入れ額)によるものなのかまで検証している。前日本銀行総裁が著した回顧録。金融・経済にかかわる幅広いテーマが知的に論じられており、まるで宝石箱のように楽しめる。Baz氏は、日本が財政問題についてやれることはほとんどないと語る。財政問題が経済成長の重しになると予想し、最悪の場合、円のメルト・アップが起こるという。FRB金融緩和とドル相場:マーク・ファーバースイス人著名投資家マーク・ファーバー氏が世界の金融政策とドル相場について語っている。経済・市場で前例のない、あるいは稀有なことが続く中、73歳の老人の言葉が新鮮に響く。資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、受賞後の歩みについて語った。過去の経済学の不備を指摘し、ナラティブの重要さを説いている。伊藤隆敏コロンビア大学教授がテレビ東京の番組に出演し、日銀の出口戦略について予想した。次期日銀総裁候補の筆頭に挙げられる伊藤教授の発言だけに、大いに注目したい。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。