Lago氏が「(今)日本株を検討すべき6つの理由」と題するブログ記事を公表している。2017年も日本株は上昇するとしており、明るい新年を思わせるようなタイトルなので紹介しよう。Lago氏は「投資家は、日本株を長い間避けてきたが、再びウォーミング・アップを始めたように見える」と書いている。リスク要因もいくつか挙げられているが、いずれも世界の資産クラスにあまねく存在するようなリスクだ。したリスクは無視はできないが、過度に反応するのもいい結果を生まないかもしれない。景気のいい話はここで終わる。ブラックロックは日本株の長期見通しについて不透明としているのだ。値上げが進まず賃上げ・企業収益が不調に終わるを挙げ、結論を導いている:「現在、日本株を選好する理由は多いが、長期的な上昇を持続するには、円安だけでなく企業収益の質の抜本的改善が必要だ。」まだまだ日本株は合格点をもらえていないようだ。一つブラックロックの論拠で注意すべきことがある。Lago氏は検討を始める前に、命題をこう正確に定義している:「我々は2017年も日本株が上昇すると予想している。短期的に(為替ヘッジした上で)日本株を選好する、互いに関連した理由が多く存在するからだ。「短期的に」のところがすでに紹介した話。「(為替ヘッジした上で)」というのが別の話。ブラックロックは円建てで日本株を保有することをはなから考えていない。日本株を保有すると同時に円売りヘッジをすべきと考えているのだ。日本株が円建てで上昇しても、円が減価すれば、投資価値は減殺されてしまう。あからさまに通貨の減価を追及している。日本株を円建てで保有することの不利は過去を見れば明らかだ。何はともあれ、短期的にでも株が上がるのは喜ぶべきだろう。その論拠の死角は何か。ブラックロックが挙げた6つの追い風のうち、一つ完全に人為的なものがある。(自社株買いも相当に人為的だが、少数の意思が市場全体に影響するという類のものではない。)仮に経済が改善し、インフレ率も向上し、為替も安定し、株式も上昇しているとして、日銀が日本株インデックスを買う意義とはなんだろうか。したシナリオでは遅かれ早かれテイパリングを求める声が多くなろう。状況がよければよいほど、テイパリングの対象はETF買いになるのではないだろうか。関連記事ジム・ロジャーズ氏:すばらしい時間がやってくるジム・ロジャーズ氏が、最後のひと上げの環境が整いつつあると話した。景気後退が鮮明になるまで米中貿易摩擦が一時的に後退すると予想されるためだ。Morganの佐々木融氏が、ドル円相場、とりわけ円相場について大胆な予想あるいは心配を書いている。面白いのはブロックチェーン:ジム・ロジャーズジム・ロジャーズ氏が「2045年に向けて成長が見込める産業」を尋ねられて真っ先に答えたのは、なんとブロックチェーンだった。【短信】経済データが悪化している:ジェレミー・シーゲルウォートンの魔術師ジェレミー・シーゲル教授が、米経済の鈍化を受けて、さらなるFRB利下げの必要性を主張した。Einhorn氏の今年の絶不調にひっかけてバリュー投資について書いている。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。