米国株をさらに上げる要因:ジェレミー・シーゲル2019年11月20日ウォートンの魔術師ことジェレミー・シーゲル教授が、米国株市場の好材料・悪材料についてコメントしている。「トランプ-パウエル会談があったが、それでもパウエルは今とても安心しているだろう。彼はFOMCから支持を受け、市場からの支持を受けている。イールド・カーブの期間構造は順ざやに戻り、いい兆候だ。(市場の先行きを決める)方程式にFRBは入っていない。」シーゲル教授がCNBCで、FRBによる今年の金融緩和に対して合格点を出した。FRBは市場を阻害する要因でなくなった。「市場が求めているのは貿易合意だ。貿易合意が実現し関税が下がれば、史上最高値圏の今からでも5-10%は上がるだろう。」シーゲル教授は従前どおり貿易合意で10%程度の上昇がありうると主張した。この10%上昇予想はかなり長い間にわたっている。その間、企業収益の改善ペースは鈍化し、市場は上昇したが、それでもまだ「10%」を下げていない。シーゲル教授は、貿易合意がすでに市場に70-80%織り込まれ済みと話した点について突っ込まれている。合意が実現しない場合の織り込み分の剥落リスクだ。昨年のクリスマスの20%下落を思い出すと、ヒートアップしても何もいい方に向かわないと・・・それが起こるとは思わないが、最悪のケースでは、合意を遅らせ続け、長い間それに耐えることだ。永遠のブルは決して下げるとは言わない。持つシーゲル教授は、米国が左派政権になれば、米市場の魅力が低下しかねないと心配する。「基本的に自由市場システムこそが長年にわたり米国の富を生んできた。『株式投資』の初版を上梓したのが1994年。私は米国に対し極めて強気だったし、今もそうだ。米国の大衆は(左派の主張を)和らげてほしいと願っており、戦争やサンダースを望んではいない。」シーゲル教授は、仮にウォーレン上院議員が勝っても、富裕税も国民皆保険も何も起こらないと予想する。ねじれで政治は停滞するが、株式市場は最悪の事態を逃れるとの反応も多いだろうという。米政治が潜在的悪材料なら、潜在的な好材料も見られているようだ。米市場はかなり目いっぱいの価格がついているが、好ましいのは欧州が改善を始めたように見えることだ。500企業の利益の多くが欧州など諸外国からきていることを思い出すべきだ。500は良い価格を実現できるはずだ。Gundlach氏が、米イールド・カーブから経済・市場の先行きを読み解いた。Tarlie氏は、米国株バブルの収縮がすでに始まっていると主張している。そのため米国株へのエクスポージャーを極力減らすよう奨めている。Fink氏が、カネ勘定とは異なる風情の話をしている。...データに関係なくボラティリティは上昇する:モルガン・スタンレーモルガン・スタンレーがボラティリティにかかわるメカニズムの変化を予想している。ゴルディロックスが機能する構図が崩れ始めているとの示唆だ。Dalio氏が、連日の株価下落を「小さな調整にすぎない」と評した。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。