日経レバ・ダブルインバースの減価と空売り戦略を考察する日経レバ・ダブルインバースとは?今回はレバレッジETFの空売りによる投資戦略について。日経平均レバレッジ上場投信(1570)日経ダブルインバース上場投信(1357)の2つが挙げられます。2倍」となるように設計されており、後者は▲2倍となるように設計されています。目論見書を見ると仕組みは簡単で、信託財産として集まった資金を担保に、2倍の日経平均先物ポジションを取ることで組成しています。2016/12/30時点では、202.1%の先物ロングをするポジションだったようです。直近の値動きを比較する青:日経ETF(レバレッジ1倍)(1321)赤:日経レバレッジ(レバレッジ2倍)(1570)オレンジ:ダブルインバース(レバレッジ▲2倍)(1357)としたとき、実際の値動きをグラフ化すると、上記のようになっていました。※N-19(=2017/2/20)〜N(=2017/3/17)青線を基準に、レバレッジ型ETFが2倍の動きをしていることが分かると思います。赤:日経レバレッジ(レバレッジ2倍)(1570)オレンジ:ダブルインバース(レバレッジ▲2倍)(1357)をN-19日時点で、同額を空売りするとどうなるでしょうか?空売りポジションを取ったときの収益を表したものが、緑線(右軸)となります。負の相関を持つ2商品を空売りしリスクをほぼゼロにしつつ、この20営業日できれいな右肩上がりのリターンを上げていることが分かります。直近過去20営業日における、空売りによるリターン推移は、下記グラフとなっています。グラフはgoogleスプレッドシート(シート:レバレッジETF)で共有しているので、グラフの作り方などみたい方はチェックしてみて下さい。レバレッジ型は減価するのか?上記はレバレッジ型ETFの減価を使ったリターンの上げ方でした。空売りコストが高いのでペイしないのですが、そもそもなぜ、日経レバやインバースは長期でみると減価するのでしょうか?これは以前CFAでもまとめた、相加・相乗平均が関係しています。mean、投資リターンはどちらが高い?つまり日経ETFなどのインデックス投資では、リターンが相加的に計算されるのに対し、レバレッジETFでは「日々の騰落率」を基準にするため、日々リターンが清算され、結果、相乗的なリターンとなるわけです。高校数学で出てきた、a=bでないとき、相加平均>相乗平均となる定理が使えます。a=bのとき、相加平均=相乗平均でしたね。真逆の動きをするレバレッジETFを空売りすることで、利益=(相加平均)-(相乗平均)を狙え、リターンがブレる程利益額が大きくなるというお話でした。最後までご覧頂きありがとうございましたこのブログを書いているのはこんな人です。良かったらプロフィールをご覧くださいね。最新情報もSNSで配信中!ブログ以外でも、LINE@twittergoogle+やっています。フォロー頂けると、最新情報やブログ非公開の話、オフ会情報などを受け取れます。KAZU金融基礎知識を身に付けたい方向けに、kazuの金融講座もやってますよ。ありがとうございました。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。証券アナリスト2017勉強会2018年6月に証券アナリスト2次、CFAを独学で受験予定です。20〜30代前半を中心とした勉強会にもし興味があれば、メンバーに参加してみませんか?(現在70名超え!)ブログ更新情報も受信できます。ThemeGrill.。