Boivin氏が、市場の利益予想が高すぎると警鐘を鳴らしている。今後、米企業は景気サイクル終期につきものの利益率低下に見舞われると予想している。2019年、企業の利益率はピークを打ち大きく縮小すると予想する。典型的な景気サイクル終期のパターンだ。Boivin氏が自社ブログで年内の米企業収益の縮小を予想している。企業収益の2四半期連続での前年同期比減少を「利益後退」の定義とすると、今年は米国主導で世界中で利益後退が起こる可能性があるという。昨年、減税のため企業収益が好調だったことの反動もあるものの、マクロ経済的要因も効いていると書いている。マクロ要因として今回解説されているのが景気サイクルのパターンだ。Boivin氏は、景気サイクルの各段階における企業の利益率について典型例を説明する。底を打つBoivin氏によれば、今回の景気サイクルでは利益率の傾向が典型例とは異なっているという。2018年から再拡大Boivin氏は、今回のサイクルが特殊な経過を示した理由について、リーマン危機後の景気回復がさまざまな観点から特殊なものであった点を挙げている。同氏は今回のサイクルの特殊性を認めつつも、今後はサイクル終期につきものの利益率圧縮が起こると予想し、そのメカニズムとインプリケーションを説明した。景気サイクル終期の企業収益の圧迫はインフレ圧力を制限し、政策正常化について中央銀行を辛抱強くさせる。利益率の低下はまた投資・雇用のインセンティブも減じてしまう。サイクルと利益率の間の2つのフィードバック・ループにより、今年の利益率は低下し、利益後退をもたらす可能性があると考えている。現状の市場予想のコンセンサスは高すぎ、株式バリュエーションとクレジット市場の両方がリスクにさらされる可能性がある。Schiff氏が、レーガン政権発足時と現在を比較している。...【輪郭】試されるリフレのロジック12日のジャネット・イエレンFRB議長の議会証言はハト派的と受け止められ、米市場は株高・ドル安で反応した。証言がハト派となった背景には米経済の日本化、米エコノミストの変心を感じさせるところがあった。Capitalのジェフリー・ガンドラック氏が、最近の一連の予想について的中を誇っている。4つの予想が挙がっており、その結果を検証しておこう。サマーズ:不動産屋が借金をし始めたら危ないローレンス・サマーズ元財務長官(現ハーバード大学教授)が、トランプ政権批判を続けている。気をつけろ:グッゲンハイムグッゲンハイム・パートナーズのスコット・マイナード氏が、9月の景気先行指数についてコメントし、景気後退への備えを怠るなと警告した。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。