>海外経済イールドカーブ順ザヤ化までFRBは利下げすべき:ジェレミー・シーゲル2019年9月19日ウォートンの魔術師ジェレミー・シーゲル教授が、さらなる利下げを主張した。教授の頭には、イールド・カーブの逆転解消しかないようにさえ見える。セントルイス連銀総裁に完全に賛成だ。イールド・カーブを正常化しなければいけない。FOMCの予想には少しがっかりした。」シーゲル教授がCNBCでFOMCを振り返った。bp引き下げ1.75-2.00%とすることが決定された。bpだったが、利下げは利下げだし、市場予想通りの結果だった。シーゲル教授の失望はFOMCメンバーによるFF金利予想、いわゆるドット・チャートにある。・5名が今回の利下げで打ち止め・7名があと1回の利下げと読み取れる。パウエル議長は年内あと1回の利下げを実現するために、FOMC内の調整を行わなければいけないことになる。(イールド・カーブの)期間構造を見ると、FF金利と10年金利でまだ逆転している。bp引き下げないといけない。シーゲル教授のイールド・カーブへの執着ぶりは徹底している。イールド・カーブ長短逆転と景気後退の間には何らかの関係、とりわけ因果関係が証明されているわけではない。当たる経験則だから警戒するのは当然だ。因果関係であるかどうかは疑問であり、もしも因果関係でないなら、イールド・カーブをいじっても景気後退を回避することはできない。シーゲル教授はそれでも、何が何でも逆転を解消すべきと主張し続けている。「6-18か月後には、本来景気後退となったかもしれない大きな鈍化がやってくるだろう。結果的には景気後退とはならないだろう。FRBが利下げしなければ、より大きな鈍化になる。言うなれば、拡張的政策を講じないと悪い結果が生じますよということだ。ある種のリスク・マネジメントだろう。興味深いのは、世の中ではこうした考えがとても受け入れられやすいことだ。拡張的政策を講じると悪い結果が生じますよと言っても、聞き入れられないのに、である。Partnersが、早ければ2020年前半の景気後退入り予想を継続した。あわせて、景気後退入り後のクレジット市場・株式市場を予想した。Bass氏が、2020年の景気後退入りを示唆した。...バイロン・ウィーン:好景気予想の本当のワケBlackstoneのバイロン・ウィーン氏が、2021年まで景気後退はないとする予想の根拠を明かしている。これまで言及してきた景気先行指標の他に、やや心配な根拠が隠されていた。Capitalのジェフリー・ガンドラック氏が、金利と株価についてコメントしている。名言しないものの、とても陰鬱な見通しを示唆している。1990年代は繰り返すのか:ブラックストーンブラックストーンのジョー・ザイドル氏が12月の月例書簡で、現在の経済・市場と1990年代の類似点・相違点について検証している。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。