基礎データ※1かぶたん、みんかぶで、投資家に有名なサイトを運営している当社。当社は、かぶたん、みんかぶにおける有料会員と広告収入によって収益が生まれています。現時点では、広告収入の方がウェイトが大きいようです。2018年より月額有料の会員を募っており、今後こちらの拡大も期待されます。(四季報オンラインなど競合サービスは複数ありますが、個人的には非常に使いやすいのはかぶたんだとかんじています。私は、個人的に有料会員を半年以上継続しています。)1ヶ月間に当社運営サイトを訪れるユーザーの数は平均500万人以上となっており、ユーザー数は堅調に増加しています。※2目論見書からの情報を確認すると、グーグルや、インタースペースなどアフェリエイトからの収益が大きい。※3(2)ソリューション事業ソリューション事業では、主にメディア事業向けに開発した情報コンテンツやアプリケーションをB2B及びB2B2Cユース用にソリューション化して展開しています。かぶたんを通じて、この技術は使われていますが、企業の開示情報を即時に取得し、掲載する技術を応用して他社に提供するビジネスをやっているということです。メディア事業におけるユニークなアセット構成(AI及びクラウドインプット、ビッグデータ)を活用して付加価値を高めることで他社との差別化を実現し、取引先は金融機関を中心に100社を超えているようです。上場スケジュールと想定価格3社同時上場。資金が分散する可能性もあり、IPOが比較的続いている点からも安く寄る可能性はあります。多いですが、公募価格1050円と値動きは激しくなりそうな価格設定ですね。上場に伴い約8.7億、第三者割当で3.6億の資金を獲得する予定です。後述しますが、財務体質はあまりよくないため、開発費用といいながら手元資金を分厚くして経営を安定させたい印象も。主には、ソフトウェアの開発が中心となっており、以下の通り、12億円を充当する予定。4年と長期にわたっており、また償却も見込まれることから費用となって計上される額は限定的だと思われます。手取概算額873百万円に本第三者割当増資の手取概算額362百万円を合わせた、手取概算額合計1,236百万円については、以下のとおり充当する予定であります。1当社のメディア事業、ソリューション事業の中長期的な成長を支える自社利用ソフトウエアの開発への投資並びに継続した既存自社利用ソフトウエアの維持更新に1,200百万円を充当する予定であります。(2020年3月期300百万円、2021年3月期300百万円、2022年3月期300百万円、2023年3月期以降300百万円)2当社の現在の運転資本並びに今後の事業拡大に伴うこれらの増加に36百万円を充当する予定であります(2020年3月期36百万円)が、最終的な調達額次第では、その全額を上記1の自社利用ソフトウエア開発に充当する可能性があります。財務データ売上は順調に伸びていますが、利益はまだあまり出ていない状況です。今期予想EPS12.2円からはすでにPER70倍~80倍のレンジです。今後大きく、利益が伸びるフェーズがとのあたりか、それ次第で評価はがらりと変わりますが、割安感はあまりない印象。AIを使った情報収集技術など、技術力はある企業ですが、やや売出も多くイグジットの感触が強いです。バランスシートを見ると、借入金は大きく、資産側には、借入金の担保となる金銭を信託している状況です。余裕が無いように見えるため、今回上場を急いだ可能性はあります。リスク分析1この会社のリスクとしては、金融市場特に株式市場の暴落があげられます。サイトを訪れる人の減少は、直接収益の減少になる可能性があります。2こちらの方が大きいですが、Googleリスクがあります。広告収入が大きいため、何らかの事情によりGoogle等からの広告収入が入らなくなった場合は、収益が大きく落ちる可能性があります。株主構成ベンチャーキャピタルがかなりいます。公募価格から1.5倍のあたりは、意識しておいたほうがいい株価です。ロックアップ解除後の売り圧力は強い可能性がありますね。ロックアップVCは、ベンチャーキャピタルの略、推測含む。ロックアップは、「鍵を掛ける」という意味で、その銘柄の大株主等が、「公開後の一定期間、市場で持株を売却しない」旨、公開前に契約を交わす制度です。基本的には、期間と価格の両方の条件が記載の際はどちらか一方が条件をクリアすれば株式保有者は売ることができます。当選もあったようです。当選枚数自体はかなり多め。初値がどの程度でつくか注目案件となっています。従業員数は、80名程度。販管費の多くは人件費と推測されます。500万円程度でAIのスペシャリストがどのぐらい雇われているのかは気になる所です。市況の強い(2019年3月18日時点)ことから、比較的強気の初値がつきそう。1575円はかなり意識されそうな価格(公募の1.5倍、ロックアップ解除)ですが、さすがにそれよりは低い価格で初値がつくかと考えています。仮に強い初値だった際にはボラティリティはかなり高そうです。1400円~1450円程度を初値予想。※本レポートに掲載される内容は、コメント執筆時における筆者の見解・予測であります。提供する情報等は作成時現在のものであり、今後予告なしに変更又は削除されることがございます。当ブログは、投資判断の参考となる情報の提供を目的としており、投資勧誘を目的として作成したものではございません。個別銘柄の記事を書いておりますが、投資を勧めるものではございません。本レポートの内容に依拠して読者が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。投資にかかる最終決定は、ご自身の判断と責任でなさるようお願いいたします。九州を中心とするマンションデベロッパー。2006年創業の新しい企業。中古車販売を主力事業とする企業。2004年からIPOをウォッチしており、初当選はアドバンストメディア(3773)20社以上の当選履歴あり。小型株を得意としており、目論見書と有価証券報告書を丁寧に読み解くスタイルです。できるだけわかりやすい、IPOまとめ記事サイトを作っていきます。独立している30代のアナリストによる記事まとめです。月別アーカイブはてなブログをはじめよう!IPOStudyさんは、はてなブログを使っています。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。