ETFという金融ツールをご紹介する際、さまざまな「切り口」があると思います。「インデックス商品」という切り口であったりします。商品(コモディティ)の世界に精通する一人の米国人が思い付いたことなのです。当時のアメリカン証券取引所に請われ「商品オプション部」のトップに就きます。競争が激しい証券取引所の世界で、アメリカン証券取引所は上場株式数の低下に悩んでいました。そんな中、同証券取引所では、オプションに続いて商品(コモディティ)市場にも進出しようと考えたのです。商品(コモディティ)と株、債券などの有価証券の違いは何でしょうか?シンプルですね。株、債券は「紙切れ」であります。株、債券は、信用の上に立ったペーパー資産なので、保管場所には困りません。保管するための「スペース」が必要です。(もちろん、そのためのコストもかかります)ちょっと想像してみてください。「取引単位」や「取引枚数」も決まっています。「差金決済」を行います。特定のコモディティ、特定の数量を表す【番号札】(受領書)のようなもので代用するわけです。担保にも供される・・。ネイサン・モストさんは考えました。【ファンド(投資信託)】ではなく、あくまでも【新種の銘柄】だったのですね・・。Participation(CIPs)という金融商品の申請を行ったのです。株価指数を(ひとつの銘柄として)取引できるように組成された商品でした。Participations(EIPs)の申請を行います。Participations(VIPs)の申請を行いました。指数を構成する現物の株は【保有しない構造】になっていたことです。先物やオプション取引を取り入れていたため・・。金融業界の【縄張り?】を刺激してしまいます。)に異議申し立てを行い、とうとう『訴訟』にまで発展してしまいます。先物・オプション市場側の言い分です。「いやいや、これらのツールは1940年投資会社法による【ファンド】と解されるべきである。「これって、先物商品なの?それとも投資信託なの?」このような議論が起こること自体、1988年に登場した『指数連動商品』がまったく新しいタイプのツールであったことを示していますね・・。Participations(EIPs)は上場を果たしました。ところが、CIPsとEIPsの仲も悪くなってしまうのです。「EIPsって、CIPsをコピーしただけじゃないか!」フィラデルフィア証券取引所がアメリカン証券取引所を著作権侵害で提訴したのです。実はEIPsとCIPsの間に『差異』は存在しました。現金による償還のみでしたが、EIPsでは、現金か、それとも指数の中身を構成する現物の株式バスケットかを選択することが出来たのです。(これって、ETFにおける交換【Redemption】の原形・・)しかしCIPsとEIPsの争いもやがて意味を為さなくなります。上場廃止に追い込まれてしまったからです。)を訴えた件について「判決」が出されました。」と結論付けたのです。当のシカゴ・マーカンタイル取引所、またはシカゴ商品取引所でCIPs、EIPsのような「指数連動商品」が上場されることはありませんでした・・。彼らはすでに【指数先物】という商品を持っていたためです。結局、CIPsとEIPsが上場していたのはたった3ヶ月間だけでした・・。「この種のプロダクトにニーズはある」という感触を得ることが出来たのです・・。日本で唯一のインデックス投資アドバイザーです。インデックスファンドで夜ぐっすり眠れる資産運用を♪19年の【有料】相談実績!!1000名を超えるお客様との細ーく長ーいお付き合い。LDL(長期・分散・低コスト)メソッドに則って、投資の「無理・ムダ・むら」をなくし、シンプルな資産管理に辿り着くためのカウンセリングサービスを行っています。販売・斡旋には一切関与していません。営む「独立系ファイナンシャルプランナー」とは一線を画します。手数料収入を得ることは一切ございません。忠道)1968年8月28日生まれ。