優良企業ばかり銘柄分析をしているものだから、ちょっと先入観を持ちがちです。「利益が大きく減ってるけど、どうせ特殊要因だろ」という先入観です。実際に税制改革などの特殊要因があることが多いです。実際に業績が悪化していることだってあるかも、という前提をちゃんと持たないとダメだ。会計上の利益ならまだしも、キャッシュフローが低迷してたら素直に怪しまないと。シンプルかつ客観的に財務データを見るように心がけよう。今回のKHC減配を見てそう思いました。下手に会計知識があるもんだから、10-Kレポートの注記とか読んであーだこーだ特殊な会計処理を詮索しちゃいます。いうテクニカルな内容を把握することも大事かもしれないけど、もっとシンプルに粗利率、営業利益(率)、営業CF、フリーCFの推移を見ることの方が大切です。FY17のKHC決算は粗利益、営業利益は問題ないように見えるけど、営業CFは明らかに違和感がある。それを「どうせ特殊要因だろ」と思わずに、真摯に受け止めるべきでした。初心を忘れず、基本的な財務データをしっかり追っていこうと思います。ゼネラルミルズやIBMなど業績に不安を抱いている銘柄がポートフォリオにあります。営業利益や営業CFが変調をきたしてないか、きちんと決算をウォッチしていきます。鼻っから永久ホールドを決めつけるんじゃなくって、必要な時は売却しないと。売却って難しそうだな・・。営業CFが落ちるくらいじゃ、売却の決断まではできなさそう。赤字転落や減配といった大きなイベントが起きるまで、なかなか売却できない気がする。いう銘柄は多分含み損になっている可能性が高く、その損失を確定させるのが嫌だという心理が売却を妨げる気がします。先入観を持たず、銘柄に愛着を持たず、客観的に数字をチェックして必要な時は売るように努力する。あと、今更だけどしっかり分散投資します。FY17のKHC銘柄分析の内容はクソでした。客観的に数字を見るようにします。1万円から米国株に投資できる時代になったリスクオンの流れかと思いきや米10年債利回りは下落。不穏な空気を感じる・・。2016年以降の経済見通し【S&P500インデックス投資】ちょっとブレーキ掛けつつもコツコツ投資を続けましょうちょっと投資心をくすぐる米国株投資PERは逆数(株式益回り)で考える癖を付けよう!投稿ナビゲーションついに含み損から脱出!!【リセッションは近い?】欧米株のセクター別PERが示唆していること“【反省】初心を忘れず、シンプルかつ客観的に財務データを確認したい。PMKHCホルダーです。決算は酷かったですね。前回から営業CFが下がっているなと思っていましたが、どうせ税金のせいだろと甘く見ていました。含み損だったのでタッチできず、ナイアガラ状態です。自信が持てない銘柄は最初からやや少なめにするのがいいんでしょうね。今回の急落のおかげでタバコ銘柄群が全体の30%を超えてきましたが、これまた含み損でタッチできず。PM税制改革の影響もあってFY17の決算は見づらかった面がありますよね。純利益が大きくなるのは税務影響でしたが、FY17は営業利益も順調でした。FY18決算がこれほど悪くなるとは予想できません。FY18は100億ドル以上も減損やってるから利益が減っているわけですが、減損はある程度会社で計上タイミングをコントロールできます。減損+減配で一度膿を出しきって、再生を図るということだと解釈しています。含み損の銘柄をタッチできない気持ち、よくわかります。私はシュルンベルジェとIBMを放置しています。見て見ぬふりというか。「せめて買い値まだ戻ってから売却したい」という典型的な心理問題に陥っています。下落局面で買いを入れるほど、両社のビジネスに精通してないですし。以前コメントさせていただいた大学生です。クラフト・ハインツはパッと見の業績で心惹かれるものがなかったので投資候補にしていませんでしたが、まさかバフェット銘柄でここまで業績が悪化して暴落したのはびっくりです。最近は証券アナリストの勉強をしており、この記事のような専門性が一歩進んだ記事がますます楽しく読めるようになりました(笑)今回のハインツも「営業CFの悪化は業績悪化のアラート」という典型的なパターンで、改めて財務諸表の大枠だけでも抑えておくことの大事さを痛感しました。業績悪化が表面化する半年・1年前に的確にそれを見抜くのはとても難易度が高いことだと思いますが...。我らがヒーロー・バフェットですが、最近の投資成績はなかなか思うようにいっていないのかと少し心配になります。IBMといいハインツといい。アップルも個人的には有望だと思いますし、自分も投資していますが、上手くいくかは未知数で、少なくとも現段階ではまだ成功とは言えないのかなと思います。