楽天証券JavaScriptが無効の為、一部のコンテンツをご利用いただけません。JavaScriptの設定を有効にしてからご利用いただきますようお願いいたします。コンタンゴとバックワーデーション本章のまとめ商品の保管コストのことをコスト・オブ・キャリーという取扱いのやっかいな商品は保管コスト込みで先物価格が決まる先に行くほど価格が高くなる現象をコンタンゴという保管コストが無いに等しい株価指数先物などでは当然、コンタンゴは問題にならない期近の方が値段が高くなっている状態をバックワーデーションという限月によってなぜ値段が違うのか?穀物やエネルギーなど、いわゆる現物決済の銘柄では限月によってかなり値段が違うことにお気づきの方も多いと思います。受け渡し期間の違いに応じて先物価格が変わってくるのでしょうか?保管コストFXや株式と違ってコモディティーの場合、保管コストがかかる商品が多いです。原油や天然ガスは貯蔵タンクやパイプラインなど大掛かりな設備が無い限り自分の裏庭に保管しておくわけにはいきません。carry)と言います。商品の保管コストのことをコスト・オブ・キャリーと言います。ここでのキャリーとは、よく耳にする「キャリー・トレード」のキャリーと同じで、「そのポジションを持ち続ける」という意味です。先物価格とコスト・オブ・キャリーの関係いま先物取引の価格形成を保管コストとの関係で考えた場合、当然、期先のコントラクトになるほど長い間、その商品を抱えておく必要から保管コストがかさむわけですからそのコスト・オブ・キャリーを「込みで」価格が決まらなければいけません。取扱いのやっかいな商品は保管コスト込みで先物取引の価格が決定されます。原油は典型的に保管コストが大きい商品ですので具体例で見てみましょう。上はNYMEXで取引されているライト・スイート・クルード・オイル先物の価格を限月に応じてプロットしたグラフです。デリバリー(=受け渡し)が遠い将来のコントラクトになるほど取引価格も高くなっていることがわかります。コンタンゴこのように先にいくほど値段が高くなるのは自然なことであり、このような現象を「コンタンゴ」と呼びます。先に行くほど値段が高くなる現象をコンタンゴといいます。コンタンゴは保管コストの高い原油や天然ガス、穀物などに普通に見られる現象です。これと対照的に保管コストが無いに等しい株価指数先物などではコンタンゴは余り問題にされません。保管コストが無いに等しい株価指数先物などでは当然コンタンゴは余り問題にされません。次の例を見ることにします。上はCBOTで取引されているとうもろこし先物の価格を限月に応じてプロットしたグラフです。さきほどの原油のグラフと違って期先でも値段が高くなっていないし、むしろ下がってしまっていることが読み取れます。通常であればとうもろこしも保管コストがかさむ商品ですのでこのようなカーブは「異常事態」だと言えるでしょう。このように期近の方が値段が高くなって、カーブが凹んでいる状態をバックワーデーションといいます。期近の方が値段が高くなっている状態をバックワーデーションといい、これは「異常な」状態です。バックワーデーションは何かの突発的な材料で期近のコントラクトの値段が跳ねてしまったときに起こる現象です。2010年は、猛暑のためロシアで山火事が頻発し小麦に品薄感が出ました。このような異常気象はバックワーデーションが起きる典型的なシナリオなのです。穀物やエネルギーのコモディティーで平常のコンタンゴがどのような傾斜をしているかについて知識があれば、それがいずれノーマルな状態に戻ることを予期してトレード戦略を立案することが出来ます。変化等、さまざまな要因により上下するため、これにより損失が生じるおそれがあります。海外商品先物取引は、それぞれの商品(コモディティ)に特有なファンダメンタルズ(経済の基礎的要因)の影響を受ける等のリスクがあります。海外先物取引は差し入れた委託証拠金を上回る金額の取引をおこなうことができるため、大きな損失が発生する可能性があります。その損失額は差し入れた委託証拠金を上回るおそれがあります。委託証拠金率が一定率を下回った場合、ロスカットルール(※)により全ポジションが強制決済されます。市場環境が急激に変動する場合には、ロスカット価格がロスカットルール適用時の価格から大きく乖離して約定することがあり、その結果、損失額が委託証拠金の額を上回る可能性があります。委託証拠金等について海外先物取引をおこなうには委託証拠金の差し入れが必要です。各外国商品取引所が発表するイニシャル証拠金(発注時証拠金)、メンテナンス証拠金(維持証拠金)およびSPAN(シカゴマーカンタイル取引所が開発した証拠金計算方法)をもとに当社が定めます。※海外先物取引について、必要な証拠金に対する取引金額の比率は、銘柄によって異なるため記載することができません。詳しくは取引説明書等をご確認ください。グループでご登録いただいているお名前、楽天スーパーポイント、会員ランクが表示されます。(ご注意)ご家族でパソコンを共有する等、同一パソコンで複数の楽天会員IDを利用されている場合は、最後に利用された楽天会員IDの上記会員情報が表示されます。「楽天会員ログイン」で次のページが表示されない場合は、お客さまが利用されているPC、ブラウザ環境をご確認ください。こちら今すぐご利用いただけます。「ログイン前の登録銘柄と同期する」設定をしていただくことでご利用いただけます。設定はこちらから上記より楽天会員にログインしてください。AIチャットに問合せ。