債券ETFと米10年国債利回りの相関を調べた。債券ETFと米10年国債利回りの相関を調べた。統計解析はじめにこれまでの調査で、LQDと米10年国債利回り(以下TNXと略す)に逆相関の関係があることを確認し、線形モデルを算出しました。LQDに関してはこれで売買の戦略を立てれそうですが、先日新たに打診買いしたJNKは更に調査が必要だと感じています。JNKはジャンク債を投資対象とするためか、金利低下局面でも株価が大幅に下がることがあり、チャートを見ても長期金利との相関がイマイチはっきりしません。機会ですし、代表的な米国債券ETF3種と優先株ETFについて長期金利との相関を調べてみることにします。今回調査対象とするのは以下の4本です。米国優先株式PFFは優先株式を対象とするETFであり債券ETFではありませんが、分配金利回りや値動きがJNKに近いため調査対象に入れました。調査方法など調査に用いたソフトとデータ入手元は以下のとおり。各ETFの株価データは単位根過程の可能性が高く、そのまま回帰分析を行うと「見せかけの回帰」により誤った結果が出る恐れがあります。そこで株価データの一階差分を取り、単位根を持たないことを確認した上で相関分析に移ります。各データ系列とその一階差分の検定結果は以下のとおり。単位根ありPFFとJNKは微妙な結果となりましたが、TNXやLQD,AGGはやはり単位根過程でした。一階差分は全て単位根を持たないことが確認できたので、予定どおり一階差分で回帰分析を行います。上で説明したように株価データは使えないため、元データの一階差分(前日からの変化率)同士の相関を調べます。逆相関あり※注2:pが大きいため帰無仮説を棄却できない。JNKと長期金利に相関は確認できませんでした。数値だけだと分かりづらいので、以下の散布図をご覧ください。以下は各データ系列の散布図をマトリックス表示したもので、散布図に傾きがあれば相関(或は逆相関)が有る事を示しています。※上図の赤枠がJNKとTNXの散布図です以前検証したようにLQD、AGGの2本はTNXと明確な逆相関が見て取れますが、JNK、PFFに関してはTNXとの散布図に相関が見られません。これらの関係は株価チャートでも確認することが可能です。LQDの動きを5倍すると、TNXとほぼ上下対象となるので、逆相関だと分かります。5倍これに対しJNKの動きは微妙です。TNXと逆行する部分もあれば、TNXに連動している部分も多々あり、逆相関とは言えませんね。今回の相関検定の結果が示すように、長期金利との相関は無いということでしょう。LQDの2本に関しては米10年国債利回り(TNX)と明確な逆相関を確認できました。PFFの2本については長期金利との相関を確認できませんでした。これまでの調査から債券ETFと長期金利に逆相関があることは把握していました。JNKも長期金利と逆相関だろうと考えていたため、今回の調査結果は驚きです。この結果を踏まえれば、長期金利の動向からJNKの値動きの見通しを立てれない、という事になってしまいます。私としては「現在の金利上昇局面ならJNKも下落していく可能性が高い」という前提でいたので、売買戦略を見直すしかないようです。JNKと長期金利に相関が無いのは何故か債券ETFであるにも関わらず、JNKと長期金利にはっきりとした相関が無いのは何故でしょうか。一つ考えられるのは、金利低下局面と(債券の)デフォルト率上昇の同時進行です。景気拡大時はインフレ抑制のために利上げを行い、景気低迷時には利下げで金融緩和、というのが金利政策の大きな流れでしょう。金利低下は債券ETFには価格上昇要因であり、実際LQDやAGGの株価は金利低下局面で上昇しています。景気低迷時にはジャンク債のデフォルト率が急上昇するためJNKはむしろ株価が下がってしまう、という訳です。債券ETFなので当然、JNKも長期金利と逆相関だろうと思い込んでいたのは失敗でした。思い込みで判断せず、徹底した検証が必要ということでしょう。1566上場インデックスファンド新興国債券は、日興アセットマネジメントのETFラインナップの一つ。私が1566を買い始めたのは今年の5月頃です。株式指数と異なった動きをするという事から、自身のポートフォリオに海外リートの組入れを検討している投資家は多いと思います。パフォーマンスが冴えません。ここ数年、海外債券のパフォーマンスが冴えません。WGBIの直近3年のトー...記事を読む米10年国債利回りとLQD(米投資適格債券ETF)の線形モデル算出。現在の米国は利上げ局面にあり、米債券ETFは下落基調にあります。年初の暴落が嘘のように上昇を続ける米国株式と対照的に、米国債券ETFは下落が続いています。~新興国株式...記事を読むスポンサーリンク広告(大)IYRとJNKを打診買い。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。おっさん投資家の泣き笑い日記.。