楽天証券の「レポート&コメント」を読んでいて、印象的な一言があったので、紹介してみました。記事原文は、こちら↓https://www.rakuten-sec.co.jp/web/market/opinion/adachi/adachi_20100708.html------以下、引用------バブル崩壊後の日本株の値動きをみても分かるとおり、すでに右肩上がりの相場は終焉しています。「バイアンドホールド」で報われる時代はとっくに終わったのです。確かに右肩上がりに上昇する銘柄も少数ながらあるでしょう。事前にそうした銘柄を見つけ出すのは非常に困難と言わざるを得ません。------引用ここまで------ズバッと言っていますね。私は、記事の主旨「塩漬け株は損切すべき」には、必ずしも共感できません。記事のように、長期投資に対する疑念の視点は、常に持っておくべきだと思います。株価が下落すると、日本の個人投資家は、その割安感に注目して、買いを入れる傾向にあると聞きます。本当に「以前と比べ、安くなった」という理由で買って、期待リターンが高くなるのでしょうか?1987年から2010年までの日経平均株価を使い、少しだけ調べてみました。「30%下落したら買い、75日後に売却」を繰り返した場合、の平均リターンをそれぞれ調べました。結果を以下のテーブルにまとめてみます。12.3(※リターン誤差として、RMS/シグナル数^0.5の数値を使用しています。「リターンが高い・低い」とは言えないようです。「株価の下落は、割安感を示すものではない。「下降トレンドを示すものでもない。」という事を示唆しています。株価って、思っている以上に、ランダム・ウォークなのでしょうね。日経平均が10,000円から、20%下落した8,000円になると、普通、思わず買いたくなります。この場合も、冷静に株価水準は適切かを考え、投資判断をする必要がありそうです。2011年4月27日の記事から引用します。(引用元:http://mainichi.jp/select/today/news/20110428k0000m020057000c.html)-------引用ここから--------米大手格付け会社スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)は27日、日本国債の格付け見通しを「安定的」から、格下げの可能性が強いことを示す「ネガティブ」に引き下げたと発表した。東日本大震災の復興費などで日本の財政が一段と悪化する可能性があると判断した。-------引用ここまで--------日本の財政悪化が、指摘された形になりました。円の円安、に振れています。円が売られてもおかしくないですよね。日本の財政破綻への懸念が大きくなった場合、どんな影響があるのでしょうか。昨日紹介した論文に、影響についての考察がありました。日本政府の抱える債務の償還能力に対して疑念が生じ始め、国際資本市場においては日本国債のリスクプレミアムが上乗せされ、政府だけなく民間企業の復興資金についても高い利回りを要求されることとなった。金利は、国債のみでなく、公社債も含め、上昇へと向かうようです。日本国債のリスクプレミアムは円安をもたらし、復興に必要な資材価格の上昇を招くこととなった。為替は円安、(資材価格上昇により、)復興は困難になることが予想されます。建設業を中心とした資材価格や賃金の上昇が発生し、国内の物価水準が上昇することとなる。物価水準上昇の可能性が指摘されています。震災復興が進まず国内の供給能力が制約されることから、輸出はそれほど伸びず、国内総需要は低迷する。低迷というスタグフレーションに陥ることとなる。結果として、日本経済の低迷が予想されています。復興、どうなるでしょうね。日本株式・債券の保有は、より慎重にする必要がありそうです。復興は、どんな感じに進められるのでしょうね。予想する際、参考になりそうな論文があったので、紹介します。起きた場合の、復興シナリオについて書かれています。なるかについて、考察が行われています。(27ページ以降がシナリオになります。)円高に進むシナリオもあれば、円安に向かうシナリオもあります。景気拡大シナリオの一方で、経済の低迷シナリオもあります。巷では、供給体制の寸断により、一時的に景気が悪化、その後、復興需要により、景気回復するシナリオばかりが語られています。いろいろなシナリオを頭の隅に置いた上で、投資判断を行うべきだと思います。このブログについて本日、当サイトの模様替えをしてみました。FC2ブログのサーバートラブル以来、Yahoo!ブログにて記事を投稿してきましたが、Yahoo!ブログでは、できる事が限られているので、こちらのサイトでも、記事を同時に投稿していこうと考えております。>>Nextブログ内検索プロフィールAuthor:Kapok個人投資家。1986年生まれのサラリーマンです。将来、資産運用で財産を築き、自由に暮らす事を夢見ています。ブログについて「資産運用について調べた事・考えたこと」をブログのメイン記事にしています。記事の情報の正確さには注意を払っていますが、保証はしません。投資判断は自己責任でお願いします。資産運用は、下記の規定の範囲内で行っています。私Kapokが、どのような個人投資家であるかがよく分かるファイルになっています。犬さん今は街中でも86を見れるようになりましたね。WATANKOさんのかつてのご指摘の通り、他の車と比べてコンパクトな車だと分かりました。名無しさん古い記事ですが、今も昔もNHKは傲慢ですね。プロバイダーさんも一緒にNHKと戦ってくれるのであれば心強いです。titleこれは、インターネットの自由に対する挑戦だ。プロパイダー側がはっきり声を上げるべきですね。「有料化したらNHKをルーターで弾きます。秘密のコメントさん確かに読み込み途中の見栄えが良くありませんね。背景色・画像の変更等を試してみましたが、どうも気に入ったものになりません。煙々さんなるほどです。私はお茶を飲む習慣はありませんが、確かに良い香りがしそうですね。機会があれば試してみたいです。titleちょっと、アレな話ですが・・コーヒー豆を詰め込んでおくと麻薬探査犬でもかぎわけられなくなるそうです。titleお茶葉もオススメときいたことがあります。香り的には、コーヒーもさることながら、お茶もよさそうに思います。投資マニアさんこんばんは。忙しい季節になりましたね。私もなかなかコメント出来ません。音楽も少しずつ作っていきます。titleこんばんは。目標を立てていらっしゃる。(03/16)富士宮で貯蓄と資産運用:バリューアベレージング法ってのが気になってます。↑ポインタを合わせると、1週間のアクセス数推移が確認できます。