2019年3月2日こんばんはゲンタです。今日は伝説のCFOとして有名なステファンボーレンバックという人について紹介していきます。伝説の有名CFOの仕事ぶりを見てこんな面白いことがファイナンスでできるのかこのみちで頑張ろうって気持ちを育てようというわけです。最終的にはヒルトンホテルのCEOまで行った人なんです。わかりやすいところでは、トランプ大統領がむかし、バブルが弾けた時に借金まみれで破産しそうだったところを財務担当としてトランプを救いあげた人でもあります。この人の得意技は、ディールメイキングです。ジェリーヨークのようにオペレーションに強いというわけではなく、M&Aや財務リストラクチャリングや財務施策によるバリューアップが得意技にしてのし上がったわけです。ちなみに、この人はゲーリーウィルソンの弟子で、マリオットホテルにも在籍してました。略歴をみていきましょうー。伝説のCFOボーレンバック氏略歴まずは顔からいきましょうか。豊かな顔付きで人から好かれそうな顔してますね〜。ボーレンバックは、カリフォルニア州立大学を出たあとに、ダニエルルートウィックにCFOとして採用されました。1982年から1986年はマリオットホテルに在籍していました。ここでゲーリーウィルソンの下で修行できたことがその後の飛躍の肥やしになります。買収阻止を主導します。請われて再生の仕事に手をつけます。93年にマリオットホテルに戻り、マリオットホテルを分割するなどして価値を高めます。分割されたホストマリオットのCEO就任。96年にはゲーリーウィルソンの推薦によりディズニーにCFOとして入り、ディズニーによるABCキャピタルシティーの買収をリードしました。ヒルトンホテルCEO就任といった経歴ですね。ちなみに、ボーレンバックはこんなことを言っいます。「企業の価値は80%が戦略如何による」では、実際にどんなことをやってのし上がって行ったのかをみていきましょう。実績1ホリデー買収阻止策ホリデーインホテルは当時トランプホテルに買収先として目をつけられていました。資産には含み益をか抱えていたからです。この2点にトランプは目をつけたわけです。僕も出張で宿泊したことがあります。パンケーキマシンがビックリしました。横道にそれました、、ボーレンバックはこの状態の中で、CFOとして超アグレッシブな財務政策を打ち出します。借り入れしまくって資金調達をしてさらに持っていたホテル不動産を売却して、調達した資金のほとんどを配当してしまいます。なると、どうなるか?これ、まずはホテル不動産が秘めていたBSに表現されていなかった含み益がなくなります。財務レバレッジが高い会社になります。ROEが飛躍的にたかまったわけです。これ、マリオットホテルでゲーリーウィルソンとアルチェッキがやったこととほぼ同じですね。その結果、株価がガツンと上がりました。買収する価値がなくなってしまったわけです。トランプはこの一連の買収阻止にかかる財務政策を主導したボーレンバックを「敵ながらアッパレ」と思ったようですね。トランプ自身も保有していた株価が上がり儲かったわけです。ちなみに、これと似たようなことが10年前くらいにありましたね。2005年に村上ファンドが阪神電鉄が持っていた土地などの含み益がBS上で表現されていなかったこと、400円台という低い株価に目をつけてドンドン株の買い増しをしていき株価は1200円台までいきました。その後、阪神と阪急が合併されました。このあたりの話も面白いのですが、ここではボーレンバックに集中したいと思います。次の実績をみていきましょう。実績2ディズニーによるABCキャピタルシティーの買収ディズニーのCFO時代にABCキャピタルシティーを買収することを計画しました。この際にボーレンバックは190億ドルの買収コストのうち、100億ドルを借り入れでまかなうことを提案しました。当時、ディズニーはキャッシュリッチであり、借り入れが不要であったにもかかわらずです。適切なバランスでの負債の導入により資本コストを下げることができるからです。一気に財務レバレッジを高めようとしたってわけです。株価があがる傾向になります。この基本を実行したにすぎません。ここでのポイントは、この提案をしたことではなく、実行した事実であり、これを当時のCEOであったマイケルアイズナーに了承させることができた点です。営業型のトップは、借り入れする必要ないではないか?金利コストがもったいないではないか?とはねつけられる可能性があります。実際に、アイズナーは借り入れときき、ビックリしました。日本のキャッシュリッチな優良企業でも起こり得ます。このようなファイナンスの基本を理解されにくい状況の中で実行していくには、トップからの信頼を勝ち得ていなければならないわけです。ボーレンバックはどのようにアイズナーの信頼を勝ち得たのか?これは色んな本を読んでもわかりませんでしたが、おそらく、トランプ再生時にトランプ自身を説得したようにひとつひとつ丁寧に説明していったということでしかないでしょうね。このコミュニケーションスキルがボーレンバックの武器だなあと思います。まとめボーレンバックはこれまでみてきた通り、ディールメイキングが得意技です。ジェリーヨークとは得意技が違います。両者に共通しているのは何か大きな危機が起きている状況の企業に果敢に飛び込んでいき、キャリアを切り拓いている点です。危機があると、ドラスティックな背策がうけいれられやすく、皆が腰が引けている。キャリア構築上のブルーオーシャンになり易いといえます。それはM&Aに限りません。自ら株価を合法的に引き上げていくための財務政策を仕組んで進めて行ったわけです。それはビジネス上の理解もしつつ、どちらかといえば、ファイナンス面からビジネスの価値を適切に表現することによって、株価をあげるという手法であるように思えます。日本のあらゆる会社でもそのようなホワイトスペースが、あるはずなわけです。いったチャンスを発見して自ら財務政策を仕組んでいくのも面白いなーっていうようにも思います。リーガルやバリュエーション、ドキュメンテーション、DDといったディールメイキングにかかる専門知識も大切ではありますが、それは専門家を雇えばいいわけです。希少価値が高く、やろうとする人がいないのでブルーオーシャンじゃないかなと思います。僕が今までみたM&Aの専門家は専門家系か持ち込み案件を対応する系がほとんどです。自ら、価値をクリエイトしようとしている人は見たことないです。僕は思考することによって価値を創造できるCFOになれるようにがんばろーっと思った次第です。そのほうが面白そうだからです。参考になったらなというわけでありがとうございました。CFOに求めれる財務専門知識については下記の記事で詳しく書いていますので読み進めてください。なるための3つのファイナンス専門知識を勉強する近道とは?CFOになるためのキャリアパスについて詳しく話しています。【CFOキャリアパス】40代経理マネージャーからCFOへの道こちらの記事では現代のCFOが求められる役割についてまとめています。その後、零細企業になんとか潜り込みました。転職活動をやりまくりました。入社することができました。決算などの作業仕事はほぼやらず、プロジェクトを回したり、海外出張にいきまくるなどしました。今では海外でCFOをやっています。年収も1000万を超えました。上場企業のCFOになってクリエイティブな仕事やろうと日々色々と学び、行動しています。なんだそりゃってかんじですよね。詳しくみてやろうかなと思う方はこちらから読んでください。経理やっていても何か自分が価値を生み出した感じがしない・・・。-作業地獄経理マンから思考型CFOになって人生変えた話CFOの役割とは?〜CFOがやることってなんなの?(USCPA)このまま米国公認会計士の勉強なんかしても意味ないんじゃない...ゲンタのプロフィールこんにちはゲンタといいます。僕は今、海外でCFOをやっています。M&A、FP&Aなどを統括していて、ぶっちゃけ、年収は2000万を超えています。自分でもファイナンス領域で転職活動を大量にしましたし、グローバル企業の経理の採用責任者もやって数百人のレジュメをみて面接をしてきました。人事責任者も経験して一年間で数十人を採用してきた経験があります。「今後どの経理財務のスキルを勉強していくべきか?」といったキャリアの悩みに的確に答える自信があります。経理財務領域でキャリアアップしていくことはぶっちゃけ、そんなに難しいことではありません。誰でも必ずキャリアップしていくことができます。そんなことはありません。僕は元々、プータローでした。その後も零細企業の経理部でブラックに伝票を起票したり請求書を発行したりと作業仕事をひたすらしていました。年収は300万円で、超いけてない経理マンでした。そんな僕でも今では海外でCFOになることができています。いった経験から、ファイナンス、経理財務でキャリアアップしていきたい方に向けて、そこそこ希少性のあることを言えると思います。Financeと言います。なんだそりゃって感じですよね?”作業地獄型の経理から脱出して、思考型CFOになろう”というのがその意味です。下記のリンクから読み進めていってください。-作業地獄経理マンから思考型CFOになって人生変えた。