【楽天・バンガード・ファンド】ベンチマークとの乖離、実質コストを加味した要因分析。バンガード・ファンド】ベンチマークとの乖離、実質コストを加味した要因分析。楽天・バンガード・ファンドの1回目の決算が発表され、その実質コストが明らかになりました。eMA...https://shintaro-money.com/rakuten-settlement-201807/楽天投信投資顧問が運用する楽天・バンガード・ファンドが2018年7月17日に1回目の決算を迎え、その運用報告書がアップされましたので、これから各ファンドの実質コストをまとめます。インデックス・ファン...今回は、インデックスファンドにとってコストとともに重要なベンチマークとの乖離について評価します。スポンサーリンク*本記事は、仮定、及び管理人の推測が多く含まれている事にご注意ください。(通称:楽天VTI)の2本です。本評価は、下記の仮定・前提条件のもと行います。・米国バンガード社のVT、VTIのNAV、及びベンチマーク騰落率を使用。・楽天バンガードファンドの基準価額は、米国時間前日のVT、VTIのNAVで決まるとする。・決算期間は2018年7月17日までだが、評価は2018年6月末日時点とする。(参考)VTだってベンチマークとの乖離はあります。インデックス・ファンド(以下、楽天VTと呼びます)を例にとって解説。VT/VTIという場合は米国ETFのVT/VTIを指します。楽天VTが要したコスト楽天VTの運用上の問題VTの配当金に対する米国課税の影響VTとベンチマークとの乖離1,2,3の合計が、楽天VTのVT(分配金再投資)に対する乖離となります。乖離が激しかった設定当初を除き、2018年6月末日時点の年初来(2017.12.29~2018.6.30)の期間で評価します。*当初、設定日(2018年9月29日)から2018年6月末日までの解析も試みたのですが、なかなか数字が一致せず断念。上記期間の楽天VTのベンチマークとの乖離は-0.25%。半年ですので、このままだと年間0.50%のマイナス乖離が生じる事になります。設定当初ほどではないにしろ決して小さい値ではありません。楽天VTのVTに対する乖離は-0.25%となります。楽天VTのコスト楽天VTの決算期間(291日)の実質コストは0.304%これを上記期間の日数で按分すると0.19%となります。ベンチマークに対してマイナス要因となります。配当があった場合、配当金に10%の米国課税がかかるとして、この時の期中騰落率を計算。)との差から米国課税の影響を計算すると0.11%となります。これも、ベンチマークに対してマイナス要因となります。+0.05%と推定できます。VTのベンチマークとの乖離この期間中のVTのベンチマークとの乖離は+0.01%です。*尚、この値は、評価期間より1日ずれている事をご承知おきください。(参考)VTだってベンチマークとの乖離はあります。この評価期間中のVTの乖離は殆どありませんでしたが、巨大な純資産総額を誇るVTと言えども、月次データで見ると結構ベンチマークと乖離している時もあります。下図は楽天VTとVTについて、それぞれベンチマークとの月次乖離をまとめたものです。2018年3月にはVTが+0.49%という乖離を起こしています。この月は楽天VTも同様の乖離が生じています。スポンサーリンクまとめ以上の結果をまとめると下図のようになります。*若干計算が合わないところもありますが、ラフな見積もりですのでご了承下さい。乖離要因として最も大きいのはコストで0.19%も下方要因となっています。その次が、配当金米国課税の0.11%ですが、これはどうする事も出来ません。(これを避けるには、VTを直接購入して外国税額控除を使用するしかありません)*計算上、運用上の問題が+0.05%と出ていますが、本評価にそこまでの精度があるかどうか自信を持てません。ベンチマークとの乖離と言う点でも、実質コストを下げることが最大の課題です。評価方法は上記、全世界株式と同様で、評価期間も2018年6月末日時点の年初来です。簡単に結果だけまとめます。全世界株式に比べると乖離が0.05%小さくなっていますが、それでも半年で-0.20%ですので決して小さくはありません。