知られずして忘れられたる相場師・鎌倉雄介が満を持して放つ株ブログ。自らの株式投資を相場師生命を賭して公開。(01/05)新年おめでとうございます。(01/10)鎌倉雄介:新年おめでとうございます。(01/05)k:MZD:新年おめでとうございます。相場環境は、かなり好転して来た。参議院選挙で与党が圧勝、選挙後には、(選挙前には封印されていた)成長戦略等で、具体的な、株高につながる政策も打ち出されるのではないかという読み・期待が(恐らく)市場にはあり、こうしたことを背景に、しばらくは堅調な相場展開を期待していいのではないか。よっては、あるいはアメリカの雇用統計によっては、こうした期待通りにはいかないわけだが。わけで、ここからは月替わりとなることでもあり、心機一転、新たなる戦略で、今後の相場に臨むとしよう。具体的には、どういうポートフォリオを構築するかということである。不二サッシ(推)を中核にすることには、いささかの変更もない。私の場合、続いてあいHD(推)、ブレインパッド(推)、アネスト岩田、ニチリン(推)、トラストパーク(推)が、組み入れ上位銘柄である。この中で、あいHD、ブレインパッドは、基本的に持続方針。ブレインパッドの場合、動きが激しいので、ここから一段高した場合の対処の仕方が悩ましい。私は1550円から1600円強くらいで持ち株の2割程度は売却、1756円の年初来高値前後があったら、そこで2割程度を売却(この時点で残りは6割)というのが、現時点での方針。アネスト岩田は今後も買い増す方針。ニチリンは、やや見捨てる方向に傾いていたのだが、ここに来ての円安で軌道修正も考慮。月曜以降の値動きを見ながら対処。トラストPは7.01日に、いくらで出てくるかをみて判断したい。その他銘柄で、動きの悪いものは、基本的に整理(と言っても闇雲に叩き売るのではなく多少なりと高い値段で指し値売り)、以下の銘柄などの購入資金にする方向だ。新たに組み入れる、あるいは買い増す銘柄を何にするか。エーピーカンパニーといった銘柄を考えている。取り上げた銘柄も含まれ、そういう銘柄は、すでにある程度は組み入れている。相場環境や地合いを考慮しつつ、上記銘柄から推奨銘柄にするものが出て来ると思うが、読者諸氏は今慌てて買う必要はない。買う場合は、とりあえずは打診買い程度にとどめるのが良かろう。KUMADAIマグネシウム合金という材料の持つ意味が正当に評価されるだけで、ここから100円高は最低あっていいと考えるが、ここでは、それ以外のことについて簡単にふれておこう。同社のサッシ・建材は「ビル向け中心」とされ、いまいち分かり難いが、実態は、オフィスビルの再開発案件向けやマンション向けが中心で、まさに時流に乗っている。竹中工務店を含む大手ゼネコン5社とマンション建設トップの長谷工が主要販売先だ。積水ハウスも主要販売先で住宅建材が好調だ。近年注力している新分野がLED事業である。これについて正確に詳しく書くのは結構大変なので、恐縮だが、またまた後日に譲る。同社自身と子会社とで手掛けている。時間が過ごせていることでもあり、ここでは書こうと思いつつも果たせないで来た「追(い)証」について、書くとしよう。こんな分かり切ったことを、今さら書くかというと、半世紀近くも、信用取引をやってきながら、追い証について、いい加減にしか知らなかった、というより、いかに証券会社が、いい加減に情報提供してきたかを、最近知ったからである。私は、追い証というのは委託保証金率(以下保証金率と記す)が20%を下回ると徴収されるもので、この場合30%まで一気に回復しなければならないと思っていた。いうより、比較的最近まで私の利用している証券会社は、そういう規定だったのである。それが、2週間ほど前、担当営業マン氏と話していて、20%を下回ると徴収されるのは現在もそうだが、30%まで回復する必要はなく、20%を回復すればいいと、仰る。おいおい、そんなこと、聞いてないよ、「いつ変わったんです?」と言うと、「いや、最近ですよ、あの津波のせいじゃないですかねえ」と、かなりいい加減なお話。それで調べたわけである。以下は東証のHPにある用語集の「追証」の記述である。顧客の思惑に反し、信用買いを行った銘柄の株価が下落し、また、信用売りの株価が上昇して計算上の損失が生じた場合、顧客は証券会社から追加の保証金を徴求される場合があります。これを通常、追証と呼びます。追証の差入れは、当初に差し入れた委託保証金から相場の変動による損失額等を差し引いた額が約定値段の20%(委託保証金維持率)を割った場合に、その生じた日の翌々日までの証券会社が指定する日時までに20%を回復するように差し入れなければなりません。これでみると、20%を割ったら20%を回復すればいいということで、ならば追い証など、そう怖くはないではないか。ところが、やはり、こんなことではすまなかった。恣意的に選んだわけではなく、ネット上で比較的簡単に分かったところを載せたのである。最大手のSBI証券が抜けていたので追加すべく調べた。20%を下回った場合には、20%を回復するまで追加保証金を差入れていただきます。証券取引所の取引規制等又は当社独自の判断により、当該20%の数値は変更されることがあります。「当該20%の数値は変更されることがあります。要するに、東証が「20%を割ったら20%を回復すればいい」という規定を公表しているが、各証券会社は、これに縛られること無く、独自の規定でやっているケースが、結構あるということである。問題はそういう実態をほとんどの投資家は知らないということである。この辺のことはキャッシュディスペンサーと似ている。込み手数料等について、正確に知っている人は少ない。知っていても自分の利用している銀行等のものだけだろう。銀行マンにしても大同小異で自行については知っていても他行については、まず知らない。証券マンも同じで、松井証券が25%割れしたら31%まで回復しないといけないなどと聞いたらびっくりするだろう。キャッシュディスペンサーの場合、実害は知れたものだが、追い証の場合はそうはいかないのが問題なのである。信用取引をやっている投資家の全投資家に占める比率は小さい。いって、この問題は現物オンリーの投資家にとっても対岸の火事ではない。数は少なくとも、個人投資家の場合、売買金額ベースでは、信用取引の比率が圧倒的に大きいからである。私は、今回の暴落で、主力株に比べ、小型株、特にマザーズ、JQ、2部株の下げが異様に大きかったことに、この追い証に関するルールがよくは知られていなかったことが、一つの大きな要因だったのではないかと考えている。加えて、もう一つの要因として、以前に書いた特別気配の問題があると考えている。売り(買い)気配になっている場合、保有株・建て株の評価をこの気配値でやるのか、直前の値段でやるのか、明確に知っている投資家は、恐らく少ないのである。よって、自分の口座の状況が追い証などには程遠い状況だと思っていたら、17時とかに確認したら、とんでもない数字になっていて「××日、15時00分までに○○万円を入金してください。」といった文言を発見、パニクるといった状況が、かなり発生したのではないかと推測する。上記の2つの要因が、今回の暴落で小型株の下落幅を必要以上に拡大させたのではないかというのが、私の仮説のわけである。この見方が、ある程度以上当たっているなら、今後の小型株の戻りは、大型株を上回るものとなろう。2部、JQも出遅れ解消へ株日記27日の相場は、東証1部の主力株中心に上げて始まった。2部、JQは小高く始まったものの、すぐに下落に転じマイナス圏に沈んだ。日経平均が上げ幅を拡大、大幅高となるなか、JQがプラスに転じたのは、なんと13時08分頃だった。結局、日経平均は380円高と高値引けとなり、2部、JQもつれて高値引けとなったわけだが、上昇率は日経平均の2.96%に対し、2部、JQは0.5%前後にとどまった。不動産、その他金融の上げが大きかった。不動産は、自公が消費増税時に導入する住宅購入者向けの給付制度の内容で合意したことが効いた。日本株だけ、これだけ下げるのはおかしいという観点から弱気になる必要はないと、前稿で書いたわけだが、遅ればせながら、ようやく市場もこれに気付いたかたちだ。その後、27日の欧米各国株は、そろってかなりの値上がりとなっている。為替も1ドル98.43円と、かなり円安が進んでいる。CME日経平均先物も、日経平均の終値比で200円近い値上がりとなっている。この行き過ぎた下落相場にも終止符が打たれる可能性が大きい。出遅れが目立つ2部、JQも出遅れ解消の上げをみせよう。ここ円高もあって大きく売り込まれたニチリン(推)なども円安に再び戻りそうなので、それなりには戻そう。大きく崩れた後だけに、多くは期待しない方がいいかもしれない。戻りは、やはり、この下げでも比較的抵抗力を発揮した銘柄の方が大きいだろう。年初来高値を射程に入れてきた共立メンテナンス、またリロHD(推)、アネスト岩田、TPR、IDECなどである。あいHD(推)も、手がける事業全てが絶好調であり期待できよう。ブレインパッド(推)は、業績下方修正で25、26日と下げたが、それでも他の銘柄と大差の無い下げだった。下方修正はある程度は織り込み済みで1部昇格でほとんど相殺したとみてよかろう。27日は1388△98と急反発した。懸念材料を消化したことでアク抜けとなり、今後はかえって期待できるかもしれない。私はポートフォリオ運用を心がけ、1銘柄に2割以上の資金は原則として振り向けないようにしている。現在、この不二サッシには、この原則を破る額を振り向けている。絶対的自信があるからであり、また相場で勝つためには勝負するときには勝負しなければならないという考えからである。過去を振り返ってもしようがないから書かないが、私はこのやり方でずっとやって来、多くの危機を乗り切ってきたという自負があるからでもある。今回もうまくいくという保証はないし、絶対的自信もあてにしすぎては墓穴を掘りかねないが・・・ともかく、冷静にあらゆるファクターを考慮、分析してみると、やはり不二サッシの160円という株価は、ありえない安さとしか思えない。私の場合、信用でさらに買おうとしたら、信用で建てられる上限に達したので、新規建て不可といった表示が出る始末。やむなく追加は現物で買っている状況。それくらいほれ込んでいる。これ以上は書かないが、これまで私がこの銘柄について書いた内容に納得される方は、165円以下なら買ってもいいだろう。前に178円高値更新の可能性は9割以上あるとみると書いたと思うが(そしてそれは実現した)、ここでは200円前後まである可能性が8割以上(本心は9割以上なのだがあえて控え目にした)あるとみると書いておこう。不二サッシ、「優先株」の買い取りに株日記25日、26日と小型株が、徹底的に売り込まれ、つれて不二サッシ(推)のような、強力材料を有し、本来下げなくてよい銘柄まで、大きく売り込まれている。追い証がらみの売りは、こうした比較的値下がりしていなくて、株数もこなせる銘柄にこそ出やすい。サッシは、数年前巨額の赤字を計上、優先株を発行するはめにもなった。この後遺症で、現在数期連続で黒字を続けているにもかかわらず、無配であり、低PERに放置されているとも言えるのである。「優先株」というのは、再建途中の企業が、支援する企業へそれを売却することで、自己資本を増加させるための株である。発行済み株式に優先株はカウントされないが、発行企業の業績悪化に伴い配当の支払いが厳しくなった場合などには、優先株は普通株に転換されることもある。この場合、発行済み株式にカウントされることになる。要するに、優先株が普通株に転換されると、発行株式数が増加するから、1株利益が低下するわけで、これは当然株価の下落要因となる。公募増資発表で「株式の希薄化」を嫌気して、株価が下げるのと全く同じである。『四季報』には「優先株60億円残る。これが、株価の頭を抑えている面があるわけだ。この重しがとれたら?以下に書くことは、これを聞くと、またなあんだと言われそうだが、ほとんどの人(恐らくあなたも)が知らないことだから、それなりに感動してほしいものである。『会社情報』に「15年3月期から優先株の買取検討に着手する。