今年は世界的に暖冬となっており、私が住むロンドンも例外ではありません。今年のクリスマス・シーズンは例年より約10度も気温が高くなっていたため、冬物の衣料品が売れ残っているというニュースが流れていました。「それなら良質の冬物を買って来よう!」と意気込みながら、私は恒例となっているクリスマス・セールに行ってきました。今週のコラムでは、ロンドンのクリスマス商戦。ついて、書いてみました。こちらは、口座をお持ちでない方も視聴できるので、もしまだの方は是非ご覧いただけると幸いです!コラム記事の一部を抜粋しますと、>>>来年は国民投票を巡る思惑で、ポンド取引のボラティリティーが高まると私は考えています。ポンドの方向性としては、2015年の「利上げ期待からの買い」とは180度方向が変わり、「国民投票の行方の不透明感からの売り」となる可能性が高まるのではないでしょうか。10~11月に日本に帰った時のセミナーで何度も繰り返し申し上げましたが、現在のポンドは「利上げ期待から買うポンド」ではなく、「国民投票の不透明感が邪魔するポンド」に姿を変えようとしています。今後原油価格が上昇し、英国のインフレ率が1%台を超えるような局面が来るのであれば話しは別ですが、そうでなければ利上げマインドはしばらくお預けとなりそうです。このバナーをクリックすると記事が読めます。ここでは、毎週の注目通貨やイベントなどについて、自分達の意見をぶつけあいながら、全体の流れを一緒に考えていこうと思っています。年上半期の相場を占う』11月11日という縁起の良い日から、YJFXさんのご好意で隔週コラム記事を担当させていただくことになりました。4項目について、英ポンド、ユーロ、米ドルをそれぞれ分析をしています。英ポンドにおける2016年の狙いについては明確に解説し、いろいろな角度からチャート分析もしています。今後のお取引の参考に本レポートをぜひご覧ください。お読みいただけます!コラム全体のご紹介は、下のバナーをクリックしてください。そこからも記事が読めるようになっています。さんで、スペシャル・インタビューを3回にわたり掲載していただくことになりました。外国為替(FX)の世界は、圧倒的に男性社会です。女性のディーラーは、男性の5倍働いて、やっと一人前として認めてもらえる過酷な世界でした。東京だけではなく、為替の本場のロンドンで働く醍醐味を、日本の個人投資家の皆様に少しでも感じていただけたら幸いです。その3とうとう最後の3回目となりました。ここまでお読み頂き、ありがとうございます!*連立政権誕生までの道のり総選挙終了後の動きとしては、まず憲法に規定されているように、スペイン議会は総選挙後、25日以内に召集されます。今回の場合は、遅くても2016年1月14日までに新議会の召集がなされる予定。この25日の間にスペインの王様が各党の党首や議長と話し合いを持ち、「首相候補」を指名し、その候補が所属する政党が連立相手を探し政権樹立を目指します。組閣のチャンスが廻ってきます。PP(国民党)が25日の間に連立相手を見つけた場合は、来年1月14日までに召集される初議会の時に、首相候補の信任投票が実施されます。獲得できれば、スペイン国王はこの候補者を正式に首相に指名します。絶対過半数に届かなければ、投票から48時間以内に、もう一度同じ候補者に対しての2回目の投票が実施されます。この時は、絶対過半数ではなく、単純過半数(投票総数の過半数)が必要となります。だいたいこの辺で信任されるはずですが、ここでもダメな場合は、48時間後、また48時間後と信任投票が繰り返されます。書いているうちに、気が遠くなってきました。*スペインで起きていること今回の選挙結果を受け、政局の混乱が続き、スペイン経済の回復に水を差すという指摘がなされています。それを一番判りやすく示しているのが、スペイン国債の利回りです。国債は売られると、利回りが上がります。国債を見るときには、その国の利回りだけでなく、ヨーロッパでしたら優等生のドイツとの利回り格差(イースト・スプレッド)や、スペインの場合はイタリアとの利回り格差も常にチェックされます。今回はスペイン/イタリアのイールドスプレッドを見てみましょう。選挙を境にして、逆転が起きました。スペインの国債の売りがたくさん出て、とうとう利回りはイタリアよりも高くなってしまったのです。これを、リスク・プレミアムと呼びますが、特に12月22日から欧州中銀(ECB)のQE策による国債購入が冬休みに入るので、スペイン国債の買い手が極端に減るため、ますます値が飛びやすくなります。*誰が政権を取るのか?どの党も過半数を取れなかったため、連立政権となることは間違いありません。それでは、果たしてどの党とどの党が組みそうなのか?そこから参りましょう。いう共通点があります。この連立の問題点は、2つ。ひとつは、両党あわせても過半数の176議席にならないことです。一部の報道では、2党連立の「少数派政権」となる予想も出ていました。2つ目はもっと深刻です。いう条件をつけているんです。しては、ラホイ続投以外の選択肢を考えていませんので、連立が決まるとしてもメッチャ時間がかかりそうです。いずれにしても、総選挙前にブルーンバーグで行った調査では、66%のエコノミストが、「この2党による連立政権がスペイン経済に一番良い影響を与える」と考えていました。支持しているため、PSOEが連立を組むのならPodemos以外ない!という意見が多いようです。政党であり、ここが与党に来ても意外と面白くないんじゃないか?という考え方。これは、私もイメージできます。スペイン政局で重要位置に来ることを、悉く阻止しようとしてきただけでなく、Ciudadanosを「右翼」呼ばわりしてきました。それに加え、1)2)と同じで両党あわせても、過半数の176議席にはなりません。(市民党)もうここまで来ると、やけくそになってるとしか思えませんが、3党あわせて199議席ですので過半数は超えます。違う思想を持っているため、一緒に政治をすることは、全く考えられません。少なくとも私には考えられません。自分の記録用としてブログを更新することにしました。したら2回か3回に分けての更新となるかもしれません*2011年と2015年、それぞれの総選挙結果イタリアほどではないにせよ、スペインもやたらめったら政党数が多い。政党名が日本語訳になっていないものも結構あります。議席配分をまとめました。両方とも、この4党で総議席の92%+の議席確保してるんで、いいよね...(クリックすると拡大します)水色の国民党と、赤の社会労働党が、スペイン伝統的2大政党です。2011年総選挙では、350議席の過半数である176議席以上をPP(国民党)が獲得したので、全く問題はありませんでした。ここ2年くらいの総選挙では、反緊縮政策や反EU・反移民を公約に掲げた新党がどんどん登場し、多くの有権者の支持を得ています。いう新党が出来ました。この党は、欧州議会では、ギリシャのツィプラス首相率いるシリザ党と同じ党派に所属する兄弟みたいな党です。*誰が政権を取るのか?2011年の時とは違い、今回は176議席の過半数を獲得した政党がありません。そのため、ここから新政権樹立に向け、連立交渉が始まります。(FOMC)が12月16日に開催されました。2008年12月にFOMCが政策金利を0~0.25%へ引き下げて以来、7年に及ぶゼロ金利政策の終焉となる記念すべき会合ですので、今まで以上に注目度が高まったことは、あらためて繰り返すまでもありません。リーマン・ショック以降、為替取引を始められた方にとっては、主要国初の利上げです。今週のコラムでは、そんな記念に残る今年最後のFOMCについて、まるごと解説したいと思います。いう単語が使用されていました。なっていたため、発表後の株高・ドル安を誘発したようです。このバナーをクリックすると記事が読めます。さんで、スペシャル・インタビューを3回にわたり掲載していただくことになりました。外国為替(FX)の世界は、圧倒的に男性社会です。女性のディーラーは、男性の5倍働いて、やっと一人前として認めてもらえる過酷な世界でした。東京だけではなく、為替の本場のロンドンで働く醍醐味を、日本の個人投資家の皆様に少しでも感じていただけたら幸いです。今週は、第一回目です。恥ずかしくて誰にも言えなかった私自身の生い立ち。私の青春時代をお話ししてみました。CM(2)ロンドンに帰ってきて感じたこと早いもので、日本からロンドンへ帰ってきてから、もう1週間経ちました。今回の一時帰国は、普段よりも長めの「2ヶ月」だったので、イギリスに帰ってきてから一日も早く浦島状態から脱出するために、いろいろなニュースをチェックしました。久しぶりに車で15分くらいのところにある大型スーパーマーケットに行って買い物をしてきたのです。99ペンスで売り出しました。1.079ポンドでしたので、スーパーのガソリンはメチャクチャ安いです。(でも、うちの近所には、大型スーパー経営のスタンドがないので、その恩恵に授かっていません...)思い起こせば、サブプライム問題が発覚した2007年からリーマン・ショックの頃までは、英国のガソリン価格は1ポンド台に乗ったと思ったら、また下がるを繰り返していました。発覚した2009年に入ってからですので、もう7年になります。ガソリン代(運輸費)が下がるということは、食品・服飾・靴など、全ての項目でインフレが発生しづらくなりますので、目先のリスクは、デフレとなります。買っていたからでしょうか、とにかくお野菜が安く感じました。通常価格ですと、この2~3倍します。この国に住んで27年になりました。今までは、気がつくとインフレが加速して、どうにもこうにもならないイギリスでした。ここ最近のイギリスの物価は、なにか変です。それとも、大手スーパー間では顧客獲得のための値引き合戦がかなり高まっているので、このような腹切り価格を出すのでしょうか?でもそうであれば、来期に発表される企業収益は大きく落ち込み、それが株価下落を引き起こすかもしれませんね。いずれにしても、一昨日スーパーで商品の価格をチェックした感じでは、この状態が続くのであれば容易にインフレ率が上がるような気にはなれませんでした。はいっても、英国と言う国は、毎年電車・バス運賃が1月1日より値上げされます。このようは「他の国とは違う、毎年必ず実施される値上げ」がありますので、その部分で相殺されるのかもしれません。本日の利上げは完全にマーケットに織り込み済みであるが、今後の利上げのタイミングは、ここからのドルの行方次第となるだろう。中長期的には、ドルは他通貨に対し、アウトパフォームするであろうが、本日のFOMCに向けて、当行はポジションは何も持たない。FEDは今後の利上げに対してやや臆病になっているかもしれず、「現在のところ、利上げに向けて前向きに検討しているが、世界情勢の不透明感もあって、今後発表される経済指標を見ながら、次の利上げのタイミングをはかる」とするだろう。当行は、本日の利上げ後は、2016年には3回の25bpsづつの利上げを予想している。この予想が正しければ、「噂で買って、事実で売る」の通り、ドルは新興国通貨に対して、アンダーパフォームするかもしれない。いって、当行が新興国通貨に対して、強気であるという意味ではないので、その点は注意して欲しい。当行は、FOMCは本日利上げに動くと予想している。声明文やイエレン議長の記者会見の中では、「利上げは穏やかな速度で実施される」と繰り返すであろう。ドット・チャートでは、2016年の利上げ回数は3回になると予想しているが、市場のコンセンサスは「2.5回」となっているようだ。当行は今回のFOMCからの発表は、マーケットが予想しているほどDovish(ハト派)な内容にならないかもしれないと考えており、ドット・チャートの中心値も思ったほど下がっていないかもしれない。それもあって、FOMCに向けてドル・ロングがリスク/リワードの面からも、好きである。そこで出てくる質問は、「どの通貨に対して、ドル・ロングにするのか?」であろう。現在の相場環境では、対ユーロと対円でのドル・ロングはお勧めしない。最終的には、AUDやカナダドル、トルコリラやブラジルレアルに対して、ドルをロングにするのが良さそうだ。it」というアプローチをFEDは取ってくると予想している。done」と正反対の意味を持つ。いうのは、今年9月のFOMCのことを指しており、発表内容が非常にDovishであったため、マーケットは大きく下落した。翌月10月のFOMCの内容は将来の利上げを示唆するというHawkishな内容となっており、FEDのリーダーシップを好感してマーケットは盛り上がった。いう単語が声明文から消える・ドット・チャートの2016年の中心値は、変更なしもしこれが実現すれば、マーケットは「米経済は今後の利上げにも耐えうる強い経済なのだ!」というメッセージを受け取り、ドルにとってもポジティブなものとなるだろう。結論としては、主要通貨に対して、ドルは1~2%強くなり、株価も上昇すると予想する。逆に、今回の会合がDovishな内容となってしまえば、マーケットは落ちつかない動きとなり、新興国通貨がもう一段売り浴びせられる可能性も出てくるかもしれない。*クレディスイス当行は、本日FEDは25bpsの利上げに動くと予想しているが、会合そのものはDovishなトーンとなるだろう。将来の利上げの頻度やタイミングに関してが特に気になる。実際にブルーンバーグの調査結果を見ても、102人のエコノミストのうち、99人が本日利上げすると予想している。これをどうFXに生かすか?当行は、FEDの今後の利上げサイクルは過去のものとは違うという前提ではあるが、やはりドルの優位性は継続すると見ており、ドルが今後も強くなると考えている。今回利上げしたとしても、来年以降の利上げは「穏やかなものになる・発表される経済指標次第」という念押しは必ず入るだろう。利上げのタイミングは3・6・9・12月だけでなく、全ての会合が「ライブ」になるという明記も忘れないはずだ。イエレン議長の記者会見での質疑応答で当行が特に注目しているのは、「今後のFEDの利上げでは、(雇用市場だけでなく)インフレ率やインフレ見通しに重点を置くつもりなのかどうか」についての言及だと思う。経済予測では、ドット・チャートの、特に2016年末の予想に注目している。2016年の利上げ回数が3回なのか、4回なのかがわかるからだ。それと同時に、2016年の金利見通しの中心値が、9月のものより25bps低くなっているようであれば、ドルは一気に下がるだろう。逆に、長期金利水準の中心値が25bps下がっていても、2016年の中心値が下がっていなければ、ドルに対してポジティブになるに違いない。いずれにしても、当行は、次の利上げは2016年3月より前に行われるとは考えていない。5つの重要ポイント11月11日という縁起の良い日から、YJFXさんのご好意で隔週コラム記事を担当させていただくことになりました。今回の記事は、今年最後の大イベントとなる「FOMC」について、声明文など、5つの重要ポイントをあげて解説しています。来年に向けての利上げ頻度や利上げによる影響などについても分析してみましたので、ぜひご覧ください。お読みいただけます!コラム全体のご紹介は、下のバナーをクリックしてください。そこからも記事が読めるようになっています。ここでは、毎週の注目通貨やイベントなどについて、自分達の意見をぶつけあいながら、全体の流れを一緒に考えていこうと思っています。先週金曜日は、本当にいろいろな「事件/イベント」が起きました。その中でもまず最初は、中国の通貨バスケットの話しです。「これからは13通貨で構成される貿易加重バスケットに対する人民元の基準レートの発表を開始する。週末に発表の意味を調べてみました。今週の視るブログでは、米FOMCの振り返り。2015年を振り返るにはまだ少し早すぎますが、最近の欧州各国からの動きを見ていると、2009年からのギリシャ債務危機の時以上に私は危機感を感じます。10月から日本に一時帰国した時のセミナーでもお話しさせていただきましたが、今年1月のギリシャ総選挙で、戦後はじめての左翼政権が誕生して以来、欧州統合に向けた歯車がうまく噛み合っていない印象を強く受けます。そこで、今週のコラムでは、「2015年の欧州」を振り返り、自分の感じたことを書いてみたいと思います。こちらは、口座をお持ちでない方も視聴できるので、もしまだの方は是非ご覧いただけると幸いです!コラム記事の一部を抜粋しますと、>>>シェンゲン協定では、特別深刻な事態に陥った状況の下では、一時的にパスポート・コントロールを復活させることが認められており、その期間は最長6ヶ月とされているようです。先週開催されたEU内務相会合では、「今回は、この措置を例外的に2年まで延長しよう。」という試みがなされ、「シェンゲン協定は、最長2年間に渡り一時停止の可能性」という内容で合意し、12月中旬に開催される今年最後のEU首脳会談(サミット)で、これについて最終決定がなされます。一時停止が確定すれば、メルケル首相の「国境のない欧州」構想が一時的にせよ白紙撤回されることを意味します。このバナーをクリックすると記事が読めます。CM(1)英キャメロン首相、苦しい決断ロンドンに帰ってきてから、既に36時間くらい経過しました。時差ボケが直らず、今朝は午前4時に目が覚めました。w*英国の国民投票に向けて英国政府は、2016年か17年に実施されるEU離脱の是非を問う国民投票実施に先駆け、今年に入ってからずっとEU加盟国全てと個別に調整を行っているところです。英政府は、EU残留についていくつかの条件を提示しており、それについてEU各国+欧州委員会が認めてくれれば、キャメロン首相はそれを国民に公表し、英国民はその条件に基づいて、残留または離脱を決定することになります。来週開催される今年最後のEUサミットに向け、キャメロン首相はこの最終条件の概要を発表しました。いうことなのだと思います。これを認めてしまうと、入国しても4年間補助金の規制がある英国には、難民や移民が来にくくなるからです。この10年くらいでしょうか、住宅の改築でよく見かけるのが東欧出身の人たちです。ポーランドやハンガリー人は当たり前。最近はエストニアだ、ラトビアだ...と、そっち系の国から来た大工さん達が、安い費用で仕事を請け負っています。うちの斜め前のお宅も昨年ずっと工事が入っていたのですが、私の家でも本当にササッと出来る修理があったので、その人たちの時間が空いてる時にお願いしようと思って声をかけたのですが、名前があっち系なので出身はどこか?と聞いたら、バルト海近くの国の出身者でした。離脱支持に廻る可能性が出てきたと話していました2016年は、最低でも150万人以上の難民が欧州大陸に流入してきます。手厚い福祉で有名な英国ですが、さすがにもうこれ以上、難民への福祉には積極的にはなれないということでしょう。来年はこの難民問題、そして英国の国民投票などが相場を大きく動かす可能性もありますので、注意したいと思っています。ここでは、毎週の注目通貨やイベントなどについて、自分達の意見をぶつけあいながら、全体の流れを一緒に考えていこうと思っています。CM(0)新潟日報に、シティーの記事が載りました!全然マーケットに関係ないブログ記事になってしまいましたが、昨日の新潟日報に、私がロンドン金融街:シティーを紹介した記事が載りました!私は東京生まれ東京育ちですが、母が新潟県三条市出身で、私自身も幼稚園の頃から中学卒業近くまで、毎年の夏休みは母の実家で過ごしたため、新潟が「第2の故郷」なんです。最近ですが登録させていただき、今回の新潟日報への投稿のご縁をいただいたという訳です。(BOE)の写真も、私が撮りました。今週の視るブログでは、12月3日の欧州中銀(ECB)理事会を振り返ってみました。CM(0)帰国直前セミナーのご案内10月から日本に一時帰国をして以来、早くも2ヶ月が過ぎました。いろいろなことが起きました。今週水曜日(9日)にロンドンへ帰ることになりました!その帰国前日の夜、今回の一時帰国では最後のセミナーをやらせていただくことになりました。先週のドラギさん以降、長期の相場展望が立たなくなっていますが、少なくとも来年上半期のイメージはお伝えできると思います。12月6日、そして来週13日の2週続けて、フランスの13州で地方選挙が実施されます。今回の焦点は、「極右政党:国民戦線(FN)」の躍進ぶりです。第2回目投票で過半数を獲得した議員が当選!*前回2010年総選挙時の得票率比較それでは、5年前に行われた地方選挙の結果をご紹介します。世論調査では、国民戦線が30%、その次に右派連合が続き、29%と接戦になっていました。け入れを望まないという動きがフランス国内だけでなく、欧州各国で高まってきています。そのタイミングでの地方選挙となるため、国民戦線の人気が大きく上昇していくのには、ある程度納得できてしまいます。問題は、今回の地方選挙は、2017年春に予定されているフランス大統領選に向けた前哨戦と位置付けられていることです。本当に今回の選挙で国民戦線の勢力が大きく拡大されれば、難民受け入れ政策にも影響を及ぼす可能性は否定できません。今年最後の欧州中銀(ECB)金融政策理事会が、12月3日に開催されました。ドラギ総裁の記者会見では、いつも何らかのサプライズがありますが、今月は特に注目度が高まっていました。それは、前回10月の会合で総裁は「数名の理事たちは、10月の理事会で追加緩和の導入に非常に前向きであった。