El-Erian氏が、不透明感を強める株式市場についてコメントしている。米市場が大きく調整を迎える2つの例を挙げ、現下での投資戦略を説明している。CNBC.市場の(大きな)調整は(市場の)信頼感にショックが走らない限り起こらない。エラリアン氏はCNBCで、米市場の楽観が根強いと指摘した。小さなショックでは、たとえ市場が下げても条件反射的な押し目買いが入る。この流れが崩れるとすれば、市場の自信を突き崩すようなショックが走る時なのだという。エラリアン氏はそうしたショックを引き起こすイベントの例を2つ挙げた:米朝間の緊張が「一線を超える」2つ以上の主要中央銀行が金融政策を正常化させる前者は直接的な軍事衝突を指すのであろうし、後者はFRBとECBが金融引き締めを進めることを指すのであろう。世界の市場は丁半博打のような不確実性の中に置かれているのかもしれない。エラリアン氏は、こうした不確実性を前提とすれば、やはりバーベル戦略が理に適っていると勧めている。両極端な資産クラスへの投資である。以前からエラリアン氏はバーベル戦略を唱えてきた。その際、片側は債券・株式ではなく現金とされていた。今回、現金ではなく債券・株式と変えている。債券・株式の市場がもちこたえる中、現金を保有し続けることで列車に乗り遅れるリスクを嫌がっているのだろう。市場は押し目買いを条件づけられているからだ。後者の流動性の低い資産にはベンチャー投資などの資産クラスが想定されていると思われる。した資産が推奨される理由は大きく2つあろう。バリュエーションが市場の急激かつ一時的変動の影響を比較的受けにくい。中央銀行の資産買入れの対象となりにくく、市場価格が人為的に吊り上げられていない。問題は、後者が一般の投資家からは手が届かないことだ。エラリアン氏は代替策をこう話す。「しばらくは新興国株、新興国の通貨を見るといい。バリューのあるものがある。それらもだんだん高くなってきている。Capitalのジェフリー・ガンドラック氏が、景気の悪化と低い債券利回りを予想した。この環境では、リーマン危機後のように金が大きく買われる可能性があるという。ロバート・マートン:分散はタダブラック-ショールズ方程式の理論的証明で1997年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・マートンMIT教授が、低金利時代の投資戦略について語った。Chanos氏が、中国の住宅市場についてコメントしている。市場自体の重要性、その世界への波及について数字を用いて解説している。レイ・ダリオがイメージするビッグ・スクイーズとはレイ・ダリオ氏に対するCNBCインタビューの第3弾、次の危機がどのように進むかについて少し具体的に語られている。レイ・ダリオの正しい読み方レイ・ダリオ氏のブリッジウォーター・アソシエイツのアクティブ・ファンドが苦戦している。その苦戦の原因が、なんともダリオ氏らしからぬものなのだ。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。