先月テキサスの送電会社Oncor争奪戦でポール・シンガー氏に惜敗したウォーレン・バフェット氏。Groupへの出資で他の株主からNoを突き付けられた。救済色の強い出資案であったが、株主の圧倒的多数はバフェット氏率いるバークシャー・ハザウェイによる20%持分の追加出資案に反対票を投じた。6月に出資・信用枠供与がアナウンスされた段階でホーム・キャピタルの信用不安が解消し、資産売却も進み、株価も回復した。株主はこの状況に満足しており、わざわざ希薄化を招く追加出資を必要としなかったのだ。苦杯をなめたバフェット氏。言え、何も実りがなかったわけではない。バークシャーはすでにホーム・キャピタルの筆頭株主であり、株価上昇と米ドル安の恩恵で含み益が出ているという。バークシャーにとっては小さな額かもしれないが、やったかいはゼロではなかったわけだ。Group株価バフェット氏の成功の一因は、競争することなく買収・出資をしてきたことにある。バフェット氏は(金銭以外の部分について)寛容な条件で投融資する。かわりに非競争で投資交渉ができる。ところが、これが通用しなくなってきた。投資先がより有利な条件を求めたり、投資家を横に並べて競争入札を求められることが多くなっている。バークシャーの圧倒的な差別化が効かなくなっているようだ。市場に流動性が溢れかえると、バークシャーのラスト・リゾートとしての売り文句は意味をなさない。莫大な投融資額に対応できるという利点も、世間で潤沢な資金が投資されることを待っている今、バークシャーだけの売りではなくなっている。そもそも投資先の経営者は株主の経済的利益を最大化するという責任を負っている。米国においてはレブロン・ユノカル基準が示すとおりだ。経営者は、その責任を果たす中での当然と結果として、さまざまな投資家の間でショッピングすることになる。オマハの賢人だからと言って特別扱いはできない。バフェット氏の競り負けは今後も続くのだろうか。2つの道がありえよう。流動性の海が長い間干上がることなく続くなら、バフェット氏の投資難が続くかもしれない。海が干上がり危機が訪れるなら、その時バークシャーはラスト・リゾートとして再び眩く輝くことになるだろう。Wien氏による1986年以来33年目となる恒例の「10のサプライズ」を顧客に送った。株はピークを迎えつつあり、米金利・米ドルは低下の可能性が高いという。資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、金利上昇の気配について言及した。米国債にかかわるとんでもない心配が増えつつあると吐露した。マーク・ファーバー:全方向バブルに逃げ場はないスイス人著名投資家マーク・ファーバー氏が月例の市場コメンタリーで、2000年のITバブルと現在を比較している。今回の資産価格高騰を「全方向資産バブル」と呼び、弾ければ逃げ場がないと警告している。したオープン外債の予想利回りでたまたま最高値になっていたインドについて投資環境をチェックしておこう。インド・ルピーは先日、過去最安値を更新し、初めて1ドル70ルピー台をつけたばかりだ。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。