コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。コラム問い合わせ2018-01-06ぐるなび(2440)企業分析2企業分析スポンサーリンクさて、前回の続きです。前回も書きましたが、飲食店ポータルサイトの二大巨人の一角であるぐるなびにとって、会員や加盟店を増やしていくという従来型のやり方での成長は限界を迎えようとしています。その中で、ぐるなびの目指す方向性としては「飲食店の業務改善支援」および「飲食店の成長支援」です。新規事業が「飲食店の成長支援」にあたります。した戦略実現に向けて、他社とガンガン提携を進めているのもぐるなびの特徴の一つです。決済型手数料ビジネスでは、旅行口コミサイト(OTA)グローバル大手のTripAdvisorや出張・経費管理クラウドサービスのConcur社と提携しています。予約台帳(ぐるなび台帳)では、同じく飲食店業務支援を行うベンチャー企業トレタのシステムと連携できるようにしています。レッドオーシャンの中で頑張る飲食店の更なる成長を支援するべく、多角化支援まで事業領域を拡大しています。食べログや競合相次ぐベンチャーにはなく、ぐるなびにある競争優位性は1,000人のサポート人員です。飲食店の業務に深く関わっていく中で、やはり人を張らざるを得ない。張らずして飲食店のニーズを汲み取り、或は関係性を構築して更なる協業に発展させるのは難しいと思われます。株価推移そんなぐるなびですが、株価は冴えません。現状は2016年8月の高値の半値以下で推移している状況です。ユーザーとして見れば圧倒的に食べログの方が使われているので、「いやー、やっぱり食べログでしょう。ぐるなびの時代はもう終わったよ」というある種の固定概念が働いてしまっているんじゃないかなと。実際に、月間ユニークユーザー数は食べログが10,429万(2017年3月時点)であるのに対して、ぐるなびは6,100万(2016年12月時点)です。食べログが5.3万店に対して、ぐるなびは6.1万店です。これまで見てきたように、今後の成長余地で言うと、ぐるなびの方が優位という状況があるので、そうした実態が株価に反映されていないと思う訳です。最後に簡易的ではありますが、目標株価について書いておきます。「EBITDA成長率」「EBITDA倍率」という2つ変数で目標株価について算出したいと思います。最大ケースでは、3,140円という試算になりました。2016年8月の高値水準になりました。類似企業と比較してマルチプルが低いことや、その一方で、EBITDAや売上高は堅く成長していることを踏まえると、現状が底値水準なんじゃないかなと。(なんとかショックで市場全体が崩れない限り)また、ぐるなびは株主還元もかなり積極的でFY17では自己株買い+配当で約70億円使っています。(営業キャッシュフローが約60億円であることを考えるとかなり積極的なことが分かります)ですので、高配当貰いながら値上がりを待てるわけです。長くなりましたが、結論はBUYです。19:20ぐるなび(2440)企業分析2Tweet関連記事2018-04-11スクロール(8005)企業分析2さて、前回の続きです。(前回行いましたスクロールの企業分析...2018-02-26メディアフラッグ(6067)企業分析2さて、前回の続きです。(前回行いましたメディアフラッグの企...2018-02-06システムロケーション(2480)企業分析2さて、前回の続きです。(前回行いましたシステムロケーション...2018-01-14MS&Consulting(6555)企業分析2さて、前回の続きです。(前回行いましたMS&Consultingの企業分...2018-01-05ぐるなび(2440)企業分析12018年一発目の分析対象はぐるなび(2440)です。はてなブログPro現役経営コンサルタントが中長期保有を前提に中小型株を中心に分析。自身の専門性や調査・分析範囲(能力)に限界がある中で、様々なバックグラウンドを持つ方々との意見交換を行うことで、割安株への投資を実現することが目的です。当サイトに掲載されている広告について当サイトでは、第三者配信の広告サービス(Googleアドセンス、Amazonアソシエイト)を利用しています。使用することがあります。当サイトが使用しているアクセス解析ツールについて当サイトでは、Googleによるアクセス解析ツール「Googleアナリティクス」を利用しています。このGoogleアナリティクスはトラフィックデータの収集のためにCookieを使用しています。このトラフィックデータは匿名で収集されており、個人を特定するものではありません。この機能はCookieを無効にすることで収集を拒否することが出来ますので、お使いのブラウザの設定をご確認ください。当サイトへのコメントについて当サイトでは、スパム・荒らしへの対応として、コメントの際に使用されたIPアドレスを記録しています。これはブログの標準機能としてサポートされている機能で、スパム・荒らしへの対応以外にこのIPアドレスを使用することはありません。メールアドレスとURLの入力に関しては、任意となっております。スターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。