栗のトレードメモ分配金2019年07月17日18:00カテゴリお勉強ETF分配金捻出売り※9日にほぼほぼ書き終えて10日の場中にアップする予定でしたが、ゲームやら飲み会やらで忙しくて、季節外れの記事になってしまいましたが、データ見てて面白かったのと備忘録も兼ねてアップしました。近年、騒がれるようになってきたETFの分配金捻出売り。+先物ヘッジハズし分配金支払いこの引用の上3つの行動が特に3末、9末に騒がれる「配当の再投資」ってやつです。現物が配当金分見かけの資産が減るので、指数との連動性を保つために先物を運用資産に組み入れるやつ。下2つが「分配金の捻出売り」の行動。九条さんはETFの商品性を誤解しているため、先物のヘッジ外しのみで現物は売られないと(少なくともこの時点では)思っているようです。思ってた時代が私にもありました。実際にデータを見ると現物もしっかり売られてました。それについては後述します。先物の組み入れ具合がポイントポイントでどうなってるかを見てみましょう。(愛称:上場225)の日次データ(そんな愛称あったのか)が取得できます。このデータを用いて2018年の先物組入率の推移をグラフ化してみました。1330は先物と現物株の組み入れのみなので株式組入率はこの反対の動きをします。3末(3月28日)、9末(9月26日)に急上昇してます。これがいわゆる配当の再投資って言われるやつです。7月頭(7月6日)の急落。これが分配金の捻出売り(実際には不要になった先物ポジションを外してる。)その他、6月27日、8月29日、12月26日にも軽い上昇が見られます。これも配当再投資と見ていいでしょうか。逆に2月にそれが見られないのはなぜでしょうか。10月30日もちょっと上げてますがこれも???5月末、11月末からの下げは各企業から配当金を受け取り、それを再投資(現物買い先物売り)している影響ですかね?12月の下げ方はまあまあえぐいですね。分配が近い6月と違って、12月は配当金に応じて先物売りの現物買いをするからでしょうか?とりあえず、先物でずっと代替し続けるわけじゃなく、配当が入ってきた分を現物に投資している時期があるようです。この再投資した分を、分配金出す時には売らないといけなくなるって事でしょうか。2018年だけ特別な動きをされていると困るので、2017年の推移も見てみましたが概ね同様の動きでした。TOPIX型である1308も見てみましたが概ね同じ。09:29:40※あとで訂正されていますが、1308の枚数が967枚ではなく2593枚。合計売り金額は1649億円です。PCFの情報というのはJPXのサイトから取得できます。PCFs」ボタンからダウンロード。存在は知ってましたけど、マジマジと見たのは今回が初めてです。PCFs」を押すと7月8日引け時点でのPCFがダウンロードされるので注意。)を比較するとそのETFのアセットである先物と現物株の保有状況の変化がわかります。※アップが遅れたために、その日のPCFはもう入手不可ですかね...。アダム・スミス2世さんのデータに現物(8日の終値換算)も付け加えておきましょう。440億円(75バスケット分)1321と1330は同じ日経225型なんですが、片や先物外すだけで終わって、片や先物以上に現物を売っているという。会社による運用方法の違いなのか、今回だけなのか。来年も見ればわかりますかね。この先物と現物の金額を足し合わせるとほぼ各ETF分配金の金額と一致しました。ありがとうございました。先物売り110億円、現物売り440億円=550億円(終値換算なので多少の誤差は許してね。)記事のアップが遅れたので10日分も見てみましょう。258億円1306は先物で1492億円に対しての415億円なので、さっきの1321みたいに完全に先物という訳ではないですが、先物を多めに売ってます。野村さんは社内で移し替えとか出来そうですしね。言えば8日も10日も最大の買い手さんが出動されてますな。余談ですが、1306の方は9日時点でADワークスの新株予約権がアセットに組み入れられてます。1305の方は10日時点で初めて計上してます。(計算結果がおかしくて気づいた。)会社によって違ってくるもんなんですかねー。上位3つで概算結果から、断トツトップである野村さんが先物を多めに売ったので、Bloombergの予想記事よりは先物が多く売られた感じになったでしょうか。