Fels氏が、今年予想外のインフレが進むリスクを指摘している。債券投資家の見方はやや慎重すぎる時もあるが、その分現実的かつ理論的であり、耳を傾けておこう。大きな株価上昇があり、市場はさらに上げているが、今こそ警戒心と分別を持つべき時だ。フェルス氏がBloombergで、投資家の浮かれすぎをいさめた。米市場から恐怖心が薄れつつある今こそ、心配すべき時だと言う。恐怖を忘れた投資家はパンパンにポジションをとっている可能性があり、市場の調整や下落に対して脆弱になっているという。米国株が危ういなら何がいいのか、フェルス氏は説明する。アンダーウェイト「ハイ・イールドは株式市場に対するベータが高く、いつか来る調整の時に心配だ。オーバーウェイト「まだ魅力的で比較的ディフェンシブに見える。減税が経済を過熱させるフェルス氏が目下危惧するのはインフレが市場予想以上に上昇することのようだ。先月、トランプ大統領と共和党は念願の減税をついに実現させた。フェルス氏は、通常なら減税(法人税・所得税)はいいことと認めながら、タイミングが重要だと釘をさす。「今起こっているのは、9年間にわたる景気拡大であり、そのかなり終盤にある。そこで財政刺激策が採られたため、オーバー・ヒートのリスクが上がってしまった。」リーマン危機後の世界にとって、脅威はインフレではなくデフレであった。各中央銀行の2%物価目標は達成されていない。10年が経って、多くの人がインフレを敵と思わなくなっている。「しかし、失業率は4%に近く、財政刺激策が講じられれば・・・インフレがオーバーシュートするリスクがある。これはまた、金融政策による潜在的なオーバー・キルのリスクを押し上げ、経済拡大を阻害しかねない。物価目標や市場予想以上にインフレがオーバーシュートすれば、人々はインフレの不快さを思い出すことになる。FRBもいつかインフレ退治のための金融引き締めを復活させるかもしれない。インフレ退治の引き締めが経済を冷やすのは、過去の多くの景気サイクルで見られた現象だ。大恐慌を連想させるナラティブが足かせに:ロバート・シラーロバート・シラー教授が、米景気を支えてきたナラティブの変化の可能性を再びコメントした。米消費を支えてきたナラティブは景気後退とともに力を失う可能性があるという。Fink氏が、カネ勘定とは異なる風情の話をしている。...日銀のマイナス金利導入はインフレ期待を押し下げた:SF連銀サンフランシスコ連銀が、2016年の日本のマイナス金利政策導入について研究している。した論考なのだが、何となく米中央銀行の心情がにじみ出ているようで面白い。Minerd氏が、FRB利上げペースについてコメントした。FRBや市場が現状考えているよりはるかに大きく利上げが進むだろうと予想している。資産価格の実証的研究で2013年ノーベル経済学賞を受賞したロバート・シラー教授が、米住宅市場の現状を解説している。油断はできないものの、まだ前回の住宅バブルとは多くの点で相違が見られるという。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。