自国通貨を発行している国は債務不履行になることはない、というMMTの主張については、以下の3点で異論がある:債務を支払うために政府が発行する貨幣は、最終的には銀行システムの準備預金となる可能性が高い。現行の金融システムでは準備預金に付利を行っているため、政府はそうした準備預金に(FRB経由で)利子を支払う必要があり、結局のところ実質的には借金していることになる。貨幣が永久に準備預金の形に留まるとしても、利子は時間と共に累積していく。MMT支持者はその利子も貨幣の発行によって賄えば良いというかもしれないが、拡張し続けるマネタリーベースはさらなる問題を引き起こす。資産効果によって総需要が増え、最終的にはインフレがもたらされる。仮に準備預金に十分な利子が支払われないと、マネタリーベースの拡張は銀行融資とマネーサプライを増やす。拡張したマネーサプライを人々に保有させるためには金利は低下しなければならないが、これも総需要とインフレに上方圧力を加える。インフレの上昇は実質貨幣需要を減らす。実質貨幣残高が減れば、政府の貨幣創出によって要求できる実物資源も減少する。シニョリッジのラッファー曲線というものが存在し、財政的な制約が無いものとして行動する政府は、すぐに自らがそのラッファー曲線の宜しくない側にいることに気付くことになるだろう。そこでは貨幣発行能力の限界価値がほとんど無くなる。以上の状況に直面した政府は、貨幣能力があっても債務を履行しないことが最善の選択だと決断するかもしれない。政府の債務不履行は避けられないがために起きるのではなく、ハイパーインフレよりまし、ということで起きる可能性がある。ここではインフレについては主流派の見解を用いている。その最も単純な説明は貨幣数量説だが、MMT支持者は、マネーサプライの増加と一般物価水準の上昇との間に単純な比例関係は無い、と言う。その主張は主流派見解への反証を過大評価している。1870年以降の米国の10年単位のデータではインフレと貨幣の伸び率の相関は0.79であり、国際的なデータも同様の高い相関を示している。確かに主流派も単純な貨幣数量説を超えた理論を展開しているが、それは貨幣数量説を反駁するためではなく、より精緻化させるためである。MMT支持者は、労働と資本が国民所得の分配を巡って争う時にインフレが制御できなくなる、と言う。その見解によれば、政府による賃金や物価の指針ないし統制といった所得政策が高インフレの解決策となる。主流派のインフレ理論は、そうした階級闘争ではなく、総需要の過大な伸びに重点を置く。MMTにもその考えはあるが、そうした可能性は実際のものというよりは仮説上のものと考えているようである。MMTは、資本主義経済では完全雇用は稀であり、生産能力に余力があるのが常である、と言う。これは、ニューケインジアンの文脈において、経済は「ケインジアンレジーム」にあるのが常である、と言うのに近い。その際に生産や雇用の自然水準と最適水準の区別が重要になる。市場支配力のために全般的な超過供給が常態となっている時には、自然水準が最適水準を下回ることになる。インフレは、生産が雇用を自然水準を超えると、たとえそれらが最適水準を下回っていたとしても、上昇する傾向にある。それは、価格設定者が社会厚生ではなく私的な厚生を最大化しようとするためである。彼らは、限界費用に対する価格のマークアップに関する自らの目標を達成しようとする。MMTとニューケインジアンが袂を分かつのはその点についてである。MMT経済学者は、政策策担当者は最適を目指すべきであり、価格設定者が値上げによってそれを邪魔しようとするならば価格指針や価格統制によってその問題に対処すべき、と言う。ニューケインジアンは、市場支配力が存在する世界では民間の価格設定が最善とはならないことを認めつつも、政府が価格設定に関与すると単純な理論では資源配分が改善するが、経済の複雑さや価格統制の歴史に鑑みるとそれは現実的な解決策にはならない、としている。経済ふと、かつて温暖化対策の行き過ぎを諌めたビョルン・ロンボルグはグレタ・トゥーンベリについて何か言っているのかな、とぐぐってみたところ、9月末にこのような論説を書いていることを知った。人間が気候変動の科学を理解して行動しないことは「悪」であり、気候変動によって「人が死んで」おり、あと8年余りで炭素の排出余地は尽きてしまうため、2028年までに化石燃料で動くものをすべて閉鎖すべし、というグレタ・トゥーンベリの国連演説は、良く見られる主張であるが、根本的に間違っている。確かに気候変動は人為的な原因で現実に生じているが、気候変動で世界が終わるという彼女の見方は根拠が無い。IPCCによれば、2070年までの気候変動の影響は、生態系への影響も含めても、平均所得の0.2-2%の減少に相当する。その時までに、地球上の各人の所得は300-500%向上している。1世紀前の生活はつらいものだったが、多量のエネルギーにより生活は改善した。薪拾いに何時間も掛ける労力や煙による屋内汚染が無くなり、冷暖房や輸送や光熱や食料や機会がもたらされ、平均寿命は倍に伸びた。その大部分が化石燃料由来である多量のエネルギーは、過去25年間だけでも10億以上の人々を貧困から脱却させた。これは悪ではなく、それとは正反対のものである。トゥーンベリ氏は気候変動は人々の死を意味すると考えているが、実際には気候による災害で1世紀前には毎年50万人が命を落としていた。今日では、気温は上がったものの、貧困が減り対策が進んだため、干ばつや洪水やハリケーンや極端な気温変化による死者は毎年2万人に過ぎない。これは95%の減少で、道徳的に称賛すべき結果である。世界の化石燃料の使用を2028年までに終わらせるというのは欠陥のある計画である。いうのは、化石燃料に取って代わるまでに開発が進んだグリーンエネルギーは存在しないからである。移行すれば世界的な大惨事をもたらし、大半の人々は昔の辛い生活に戻る羽目になる。開発途上国が、化石燃料を増やすことを欲しても減らすことを欲しないのはそれが理由。彼らはより多くの人々の生活を快適なものとしたいのである。必要なのは、中印を含めすべての国が切り換えられるような、化石燃料より優れた低炭素エネルギーを開発すること。そのためにはグリーンエネルギーの研究開発への投資を劇的に増やす必要があるが、それは過去数十年間に我々が特にできなかったことである。できなかった理由は、活動家が、準備ができていない解決策を一貫して要求してきたためである。2028年までに化石燃料を削減しなければ若い世代は我々を許さないとトゥーンベリ氏は言うが、これは偏狭な先進国の見方である。人々は、自分たちの子供が治療が容易な病気で死なないこと、まともな教育を受けること、飢え死にしないことを望んでいる。気候変動は16の選択肢の最下位だった。それは、この問題が重要でないためではなく、大半の人々にとって他の問題がより切迫しているからである。問題は、気候変動がますます他の問題を押し退けていることにある。世界で貧困に喘ぐ人々の優先順位に真っ向から反し、今や開発援助全体の3分の1は気候変動に充てられている。いう問題への対処よりも気候変動を優先したならば、世界の若者世代の大半は我々を決して許さないだろう。引き続きコーエンのアセモグルインタビューから、トルコの政治について触れた箇所。どのように元に戻れるでしょうか?アセモグル楽観的でいるのが容易だとは思えませんね。私は楽観的であろうとしましたが*1、トルコはとにかく本当に悪い時代に入っています。チェック・アンド・バランスの無いまま行政権を持つ新大統領制はひどいものです。トルコは過去15年間にかなり一極化してしまいました。独立した機関、司法機関はすべて完全に無くなりました。トルコには司法の独立は少しもありません。軍事政権時代を振り返って、当時の裁判所は軍から独立していなかった、と言えるのは確かですが、その程度は今日とは比較になりません。その一方で、西側、特に欧州の人々はトルコの状況を誤解しています。2000年代に彼らが誤解していたのは、エルドアンは民主主義を推し進める人だ、と考えていたことです。幾つかの欧州のメディアの寵児となった時には、彼は既にトルコの制度をすべて弱体化させていました。彼らはトルコの現状も誤解しています。彼は絶対的な独裁者だと考えているのです。エルドアンは独自の強みとともに独自の弱みも抱えています。彼はある種の世論と大衆の支持に大いに頼っており、それが彼がやったことを可能ならしめているのです。トルコの最悪の経済政策の多くはそうした支持を得ようとする試みであり、幾つかの非常に悪しき外交政策もそうした支持を得ようとする試みなのです。今年の夏、直近の地方選挙で起きたことは、まさにそうしたことの表れです。エルドアンは、彼に不利な結果となった選挙での大きな揺れ戻しを止める力を持っていませんでした。そのことが示しているのは、トルコが現状を脱却することは可能だが、その歩みは極めて遅々としたものとなる、ということです。野党は野党で問題含みで、分裂しており、トルコの民主主義を構築する明確なイデオロギーを持っていない、というのが現実です。したことすべてを勘案すると、トルコでの最終的な決着は非常に厳しく不安定なものとなると思います。米国は彼らを支援すべきでしょうか?アセモグルPKKはもちろんテロリストです。そのことに疑問の余地はありません。YPGとPKKの関係はそれほど単純ではありません。付かず離れずの関係で、PKKから独立しているとは言えません。当然ながら、シリアでの状況はそうしたことよりもかなり複雑な話になっています。米国は様々な理由からYPGと共同戦線を張るという選択を行いました。それを撤回するのは、米国の同盟諸国へのシグナルとして高く付くものになります。あの場所に力の空白地帯を作るという選択は、誰のためにもなりません。現在我々が直面している最大の脅威は、あの地域でイスラム国のテロリストが自由を得て足場を確保しつつあることや、シリアとロシアの軍があの地帯ないし少なくともその大半を完全に支配していることだと思います。いずれも中東の将来にとってよろしくないことであり、西側の安全保障にとっても非常によろしくないことだと私は思います。あそこでイスラム国が復活した場合はそうです。いうことで、トルコの攻撃前の状況には大いに問題があったが、今向かっている状況はさらに悪いものである、と私は思います。昨日紹介したコーエンのアセモグルインタビューの後半では、コーエンが幾つかのテーマを挙げ、それが過大評価されているか過小評価されているかをアセモグルに問い掛けている。以下はそこからの引用。research.(拙訳)コーエン開発経済学の手法としてのランダム化比較試験。アセモグル私に言わせれば、すべてのツールは有用です。どのツールも乱用したり、偏重したりしてはいけません。ランダム化比較試験が役に立たないと考えるのは完全に間違っています。それによって開発経済学の大半の問題への回答が得られると考えるのは、もっと間違っています。コーエン国の成長のクロスセクション回帰――これは過小評価されていますか、それとも過大評価されていますか?アセモグルこれも同じ話です。過大評価されていると私は思います。問題が数多くあるのです。その手法が過大評価されていると私が言っているのは、国同士のデータを比較するな、という意味ではありません。どの国が発展するか、国の発展経路はどのようなものか、という問題は、何百万、何十億という人を貧困から脱出させる上でとても重要な問題ですが、それがテーマならば国同士の比較を行う必要があります。コーエン五大誌に掲載されること*1。今はこのことへのこだわりが――アセモグル過大評価されています。コーエン強まっています。それについてのご意見をお聞かせください。アセモグル経済学者はより広範に人々に訴える必要があり、かつ、我々の科学は堅固なものである必要がある、と私は思います。五大誌に掲載されることは良い規律付けとなります。いうのは、たるんだ仕事をしていない、いい加減な研究をしていない、ということが保証され、それを業績とすることができるからです。それが強迫観念にまでなると、学界以外の世界とのコミュニケーションが犠牲になります。それもまた健全なことではありません。現在、学界や経済学でのインセンティブにおいて五大誌に掲載されることがすべてになっていますので、これはやや過大評価されている、と私は言いたいです。いうのは、より幅広い聴衆に訴求できる人々、従来の枠に囚われずに考えられる人々もまた我々は評価する必要があるからです。五大誌に掲載されるか否かは、時としてその時の流行りで決まってしまいます。何か素晴らしい考えを思い付いて世の中のデータをこれまでとは違った見方で見ているものの、その識別が堅固ではない場合、五大誌には決して掲載されません。した種類の研究を阻喪させるべきではないのです。*1:このテーマについてはこちらも参照。コーエンMRエントリ)。そこでは、以下のアセモグルとジェームズ・ロビンソンの直近の共著書が話の軸になっている。一人当たり所得を説明するのに地理的要因は良い枠組みではない*2。赤道からの距離との間に相関があるように見えるが、それは偶然で、現在の赤道近くの低所得国は欧州によって特定のやり方で植民地化された場所。欧州が最初に発展し、他の世界を植民地化した際に地理的要因が影響したかもしれないが、それは確かではない。現在、約120ヶ国の制度が植民地時代の経験に大きく影響された形で形成されており、その経験は国ごとにかなり違う。米国や豪州は、欧州の本国よりもむしろ良い制度を確立したが、それは植民者が良い制度を推進し、そのために戦ったからである。熱帯地域の大半では、欧州からの植民者は、以下の2つの相互に関連する理由によって、それとは全く異なる植民地政策を採った。熱帯地域では、インカ帝国やアステカ帝国、ムガール帝国など、より文明が発達しており、人口も多かった。institutions)と呼ぶものを打ち立てた。気候の条件や人口密度の高さのため、欧州人はあまり馴染みのない数多くの病気に直面し、死亡率も段違いに高くなった。そのため、米加豪のようにより良い制度を打ち立てようとするのは不可能だった。(紀元前1500年と今日の一人当たり所得には強い相関があり、植民者の動きを考慮すれば特にそうである、というコミン=イースタリー=ゴング(Comin=Easterly=Gong)の有名な研究*3についてコーエンに訊かれて)話はもっと複雑。Fortune」*4はまさにその点を扱っていた。事実として、1500年当時に繁栄していた地域は、現在は相対的に繁栄していない。世界のすべての地域が工業化や技術の発展や貿易などによって良くなった以上、それらの地域も当時よりは裕福になってはいる。したボリビア、ペルー、エクアドル、メキシコ、インド、パキスタンといった地域よりは、1500年当時は都市も道路網も余剰農産物も何も無かったチリ、アルゼンチン、米国、カナダといった地域の方が、現在は相対的に繁栄している。その説明としては、制度と文化の2つの大分類の要因が考えられる。人的資本については、教育という制度的要因のほか、文化的要因もあるため、その中間に位置付けられる。制度的要因をより支持している。人的資本の質は、欧州が米国、アルゼンチン、チリに連れてきたものよりは、インカ帝国やアステカ帝国に連れてきたものの方が高かった。(独立宣言に見られるように、欧州人が持ち込んだ思想が重要だったのでは、というコーエンのコメントに対し)欧州の思想が直接的に作用したというよりは、欧州の思想が現地の条件と相互作用したことが重要。植民会社はジェームズタウンもバルバドスやジャマイカと同様の形で支配したかったが、ジェームズタウンはイギリス本国のやり方に反抗するだけの政治的な力を付けていた。(ソ連は70年間ひどい制度だったが、現在のロシアの一人当たり所得は予想を上回っている。それは人的資本のお蔭ではないか、というコーエンの質問に対し)ロシアの一人当たり所得がもっているのは天然資源のお蔭もあるだろう。ソ連時代も、教育制度は特に数学や物理で優れていた。ソ連崩壊後にロシアから渡米した数学者は米国の数学者の職を奪ったが、それは彼らが実際に優秀だったからである。ロシアになってもその教育制度は維持されており、それが無くなればすべてが無に帰するだろう。実際、幾つかの共和国ではそうなった。(ソローモデルに導入した人的資本の説明力の強さを示したマンキュー=ワイル=ローマー(Mankiw=Weil=Romer)論文*5についてコーエンに訊かれて)当時としては非常に重要な論文だったが、問題も多い。重要な問題は、除外変数バイアスを扱えない国同士の違いの回帰の枠組みであること。同研究が含意する人的資本の収益率は、ミンサー回帰のおよそ4-5倍になっている*6。ミンサー回帰によれば、学校教育が1年長ければ、米国では6%、発展途上国では8-9%程度収入が増加する。学校教育を3-4年*7伸ばせば一人当たりGDPが25-30%増えることになる。これは実際のGDPの格差に比べかなり小さな数字である。それに対し、マンキュー=ワイル=ローマーでは、3-4年の教育で一人当たりGDPが3-4倍になる。Rodriguez-Clareなどの後続の研究を見ると、一様にもっと小さな数字が出ている。そこで問題になるのが、人的資本の外部性である。それは人的資本の外部性の話になるが、以下の2つの形態が考えられる。局所的な外部性:自分が教育を受けることにより周囲の人々を富ます。研究開発の外部性:自分が教育を受けることにより何かを発明し、それによって世界中の人々の生産性が上がる。Angristとの共同研究などで調べたが、支持する実証結果を得ることはできなかった。それはある意味当然で、例えばマクドナルドの労働者の教育が2年伸びたからといって収益を3-4倍にする転換的な効果が得られるとは考えにくい。(アセモグルのトルコの大学からMITへの移籍のように、トップクラスの人の環境の変化による外部性はかなり大きいのではないか、というコーエンの反論に対し)確かにチーム造りは重要だが、それを外部性と呼んでよいかは疑問。企業でそれが起きれば、企業はそれを内部化し、そのように周りの人間の生産性を上げる人材に非常な高給を支払うだろう。それが賃金に反映されれば、ミンサー収益の範囲内になる。(ノードハウスの研究によると、イノベーターの大半は自身の発明がもたらした収益の2%程度しか得ていないので、ミンサーの賃金方程式は企業の利益をあまり捕捉していないのでは、というコーエンの再反論に対し)確かに超トップクラスのイノベーターには明らかな外部性がある。イノベーションによって既存の市場を他者から奪い取るという場合も少なからずあるので、ノードハウスの数字は極端ではないか。グーグルの価値にはヤフーやアルタビスタなど他の検索エンジンの市場を奪った分も入っている。いう例外的な1つか2つのイノベーションは、平均的な学校教育期間が10年から11年に伸びたこととはあまり関係ない。そもそもそうしたイノベーターが最も高度な教育を受けているとは限らず、米国で教育を受けていないこともある。米国の一つの強みは、ビジネス環境や制度環境、作れるチームの強さによってそうした才能を惹き付けることにある。(民主主義は教育支出にあまり影響しない、というケイシー・マリガンらの研究についてコーエンに訊かれて)的外れな研究。した研究では、中国とスイスを比較するような意味の無い比較を行わないよう気を付ける必要がある。国が民主化する時は経済危機を伴う点も要注意。独裁政権が進んで市民に統治権を委譲することはなく、政権の崩壊によって民主化が実現する。した崩壊は深刻な経済不況の最中に起きることが多い。以上の点に注意して研究を行うと、以下の2つの頑健な結果が得られる。民主主義国は早く成長する。危機から抜け出るのに3-4年掛かるが、その後は急速に成長し、一人当たりGDPが20-25%増加する。民主化すると税収が増え、教育や医療への支出が増加し、人々の健康状態が改善する。子供の死亡率が真っ先に改善し、初等教育や中等教育の就学率もゆっくりながら着実に改善していく。今度の著書のテーマは、国家と社会の協業が重要ということ。人類の歴史の大部分ではそれが上手く行っておらず、国家無き無法社会か、社会の言うことに耳を貸さない圧政的な国家のいずれかだった。その間に、両者が協業する狭い道が存在する。その場合でも両者は喜んで協業する訳では無く、お互いより優位に立とうと競争し、赤の女王的な動学*8が生じる。した競争は、破壊的なものとならない限り、両者の能力を向上させる。その意味ではこれは制度理論であり、社会の政治参加を論じるという点で、規範や文化に関する理論である。国家と社会の協業と競争が両者を増強させるというのは、これまであまり注目されてこなかった考えであり、世界の解釈について新たな地平線を開くものなので、他の理論に簡単に包摂されるものでは無いと思われる。欧州でこの協業が例外的に上手く行ったのは、フランク人のボトムアップの政治参加制度と、ローマ帝国のトップダウンの統治制度が融合したため。フランク人は教育が無かったため人的資本が乏しかったが、集会政治を規範化していた。(キリスト教が関わっているのでは、というコーエンの質問に対し)フランク人がキリスト教徒になったのは後のことで、国家建設のためだった。それに対し、彼らの集会政治の制度は実務的なもので、宗教は関係していない。ビザンチン帝国は西ローマ帝国より長く続き、ローマの制度の下でキリスト教が重要な位置を占めたが、そこでのキリスト教は抑圧的な役割しか果たさなかった。ポルトガルやスペインにおいても同様。イングランドでは逆に、サクソン人が持ち込んだ集会政治が重要な役割を果たしたが、キリスト教は二次的な役割しか果たさなかった。東アジアでは国家権力の伝統は中国の秦王朝に遡る。歴代王朝が採用した儒教が国家権力の一部として重要な役割を果たした。中国の伝統や制度は春秋戦国時代の政治の変化によって大きく変貌したが、そのことは、規範と制度の相互作用がそれらを形作る上で重要、という私の理論と整合的。Fail」では中国について悲観的だったが、その評価は変わっていないか、というコーエンの質問に対し)変わっていない。中国の成長は急速ではあったが、歴史上類を見ないものではない。自国のシステムの最も非効率的な部分を取り除くことによる成長という点では、19世紀のプロシアやロシアや1930-50年代のソ連の成長に似ている。現在、国家と社会の間の不均衡が見られるが、このことは、国家が社会を統制を強めるのと歩調を合わせて経済が成長していたことを意味している。習政権下では統制が強まった。Corridor」で我々が提示した枠組みと整合的である。イノベーションとテクノロジーに取りつかれているという点で中国は例外的。他の独裁国家もテクノロジーを活用すべきということは理解しているが、独裁体制を維持しつつイノベーションを生み出すために社会を再編成する、ということをしようとはしていない。中国はそれをシステマティックに実施しようとしている最初の社会。中国共産党の独裁的支配を維持しつつ、デジタル技術、情報通信、AIでトップになろうとしており、そのために大量の資源を注ぎ込んでいる。それが成功するかどうかについては、完全な失敗に終わることは無いにしても、最も革新的なイノベーションに必要な個人主義を欠いているために大成功にもならない、というのが自分の見方。中国がこのまま民主化して狭い道に入り、非常に強力な市民社会制度を確立するとは思わない。国家を全く信用しない伝統がある場所に強力な国家制度を作ることはできない。国が違えば国家が何をするかという伝統も違うので、経済成長も異なるだろう。ベトナムは国家が生産や灌漑を整備するという伝統や制度が部分的にでもあったので、ミャンマーとはかなり違う。アフリカでは、国家制度の伝統が強力なルワンダやブルンジ、エチオピアと、それが無きに等しいナイジェリアは異なる。した一般的な傾向を示すことはできるが、(コーエンが尋ねた、今後30年間アフリカで成長する国を挙げる、といった)特定の予測をするのは難しい。(強気に見ている国を2,3挙げなくてはならない、と言われたらどこを挙げるか、というコーエンの質問に対し)中南米ではウルグアイとチリ。両国は、ボトムアップ政治が機能することと、トップダウンの国家制度、という2つに共に投資してきた。チリは経済的格差以上に社会的格差が大きく、それに起因する抗議活動や分配面での紛争も起きているが、ボトムアップとトップダウンの組み合わせにより、多くの点でユニークな国になっている。ウルグアイにも深刻な紛争があるが、同様の挑戦を行っている。エチオピアも注目に値する。暴政に長らく苦しんできたが、他のアフリカ諸国より強力な国家制度を持っている。ボトムアップの要素を引き出そうとしている。そのほか、国ではなく都市単位というミクロで言えば、ラゴスも注目に値するため、著書で取り上げた。皆が無法地帯の例として持ち出すが、我々の枠組みから見てそこから抜け出す手掛かりとなるものも存在している。一部の政治家は国家の力と社会の統制の強化が必要だということを理解している。この後の会話は、オルハン・パムクやトルコの政治などの個別の話題に移っている。*1:本ブログでは昨年のクルーグマンの回を紹介したことがある。