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SCPI : la crise que personne ne veut voir venir.
(et pourtant…)

🤡

Depuis le début de l’année
Les gérants de SCPI expliquent
Que l'immo va bien et qu’il ne faut pas s’inquiéter.
(signe qu'il faut s’inquiéter)

Mais dans sa cartographie des risques 2023
L’AMF s’inquiète de : “signaux indiquant un retournement du marché immobilier, notamment commercial”

🚧

Les fonds immos font partie des rares placements qui n’ont pas décollecté.
Entre 2009 et 2023 c’est +320% en Europe
(303 à 1270mds€)

En France, rien que les SCPI pèsent 90mds€
Soit 2,5% de l’épargne investie.

Les 10 plus grosses représentent 39mds€ (44%).

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Dès la sortie du Covid
Les doutes ont émergé sur l’immo de bureau.
Les gérants ont massivement communiqué
👉 Les gens allaient revenir au travail
👉 Les surfaces ne se réduiraient pas
👉 Les travailleurs ne voudraient pas de hotdesk
👉 Les surfaces seraient utilisées pour faire autre chose
👉 Ils allaient proposer des services.

Ca a marché : la collecte a continué
Mais les chiffres ont dit l’inverse.

Même La Défense, dont le taux de vacance vient de dépasser 15%
(13% en 2021, 11% en 2015)
Communique positivement en affirmant que le quartier
“renoue avec un niveau élevé de disponibilité des surfaces”
Genre c’est trop cool que personne ne veut louer là bas

🤯

Et le problème
C’est que les 10 plus grosses SCPI possèdent 72% de bureaux en moyenne.
Soit 27mds€, dont 8.5mds rien qu’à Paris, et 16mds en IDF.
(sans doute plus, c’est un % sur la capi, mais le m² parisien coute plus cher)

En début d’année
Knight Frank et GIE Immostat parlaient de -44% de transactions sur les bureaux YoY.
Une analyse de l’INREV sur 284 fonds immos européens non cotés montrait une baisse “brutale” des prix supérieure à 7%.
💡

L’AMF craint également une liquidity mismatch.
Un épargnant de SCPI peut vendre ses parts à tout moment.
Le problème, c’est que l’argent des entrants sert surtout à investir dans de nouveaux actifs.
Et que ces actifs sont par natures très illiquides.
Donc si trop d’épargnants voulaient sortir, ça créérait d’immenses files d’attente.
Le régulateur cite en exemple Blackstone Real Estate Income Trust qui a du suspendre les rachats.

🙄

Jusqu’ici, les sociétés de gestion ferment les yeux.

Pire.
Des distributeurs, comme PRIMALIANCE, achètent des publicommuniqués
“Les prix de parts des SCPI vont-ils baisser ?”
Afin de faire croire qu’il n’y avait aucun risque.

De même que Meilleurtaux Placement
Qui explique longuement que tout va bien
Dans un article entrecoupé de liens promotionnels.