crea flashcards del tipo domanda-risposta basandoti sul seguente testo: 6.12.2 Il «dimensionamento» della liquidità aziendale:
l'impresa deve riuscire a creare le condizioni necessarie per poter fronteggiare in ogni
momento impegni di pagamento previsti e imprevisti;
è necessario tenere nella considerazione il risvolto economico del problema, individuando
strategie di reperimento delle risorse compatibili con la redditività
La contestuale presenza di questi due impone di predisporre una strategia finalizzata a
verificare il giusto dimensionamento della liquidità aziendale, ovvero quel livello di
disponibilità ottimale che consente di tutelarsi da variazioni nella dinamica tra entrate e
uscite, senza compromettere l'equilibrio economico
Per tale esigenza, alcuni modelli di riferimento,
a) la riserva di liquidità;
b) la riserva di elasticità.
in entrambi i casi, non ci si trova di fronte a poste contabili, ma a modalità tecniche di
programmazione della liquidità in grado di individuare, i mezzi necessari per far fronte agli
impegni di pagamento
La copertura va individuata tra alcune tipologie di investimento, fonti di finanziamento attuali
o potenziali.
La riserva di liquidità
formulata da Guatri con l'obiettivo di svolge-re fondamentali funzioni nell'ambito nella
gestione aziendale, lo strumento 《soccorrere» il management quando bisogna
sostenere una uscita monetaria, prevista, non prevista o non prevedibile.
predispone le risorse monetarie destinate a coprire futuri aumenti degli investimenti
già oggetto di previsione da parte della direzione finanziaria;
dà mezzi per fronteggiare eventuali scostamenti nella dinamica programmata
attinente a investimenti e disinvestimenti;
assorbe le diminuzioni previste nei debiti di finanziamento e nel credito mercantile
concesso ma copre altresì inaspettate contrazioni di tali forme di indebitamento.
Elementi costitutivi:
● investimenti durevoli;
● investimenti in attività correnti;
● rimborso totale o parziale dei debiti;
● diminuzione di capitale per perdite o per rimborsi.
Elementi deduttivi:
● ricavi di vendita;
● dismissioni di elementi del capitale investito;
● ·autofinanziamento generato da utili risparmiati;
● acquisizione di nuovi finanziamenti sia di funzionamento, sia di
finanziamento.
Guatri distingue gli investimenti in capitale circolante per ampliamenti delle vendite e
della produzione in funzione del loro grado di monetizzazione.
● investimenti che comportano una contestuale uscita monetaria, indicati con Il
e rappresentati, ad esempio, dai costi per servizi e dal costo del personale;
● investimenti che comportano un breve differimento del pagamento quali gli
acquisti di materie prime da fornitori;
● investimenti che comportano un lungo differimento del pagamento .
per la determinazione non rilevano gli investimenti che comportano un lungo
differimento nel pagamento perché
● si possono ritenere compensati monetariamente dagli incassi per le vendite
● normalmente si tratta di entità modeste e maggiormente prevedibili.
La riserva di elasticità,
predisporre e fornire all'azienda le risorse liquide necessarie per fronteggiare
esclusivamente gli eventi imprevisti e imprevedibili, determinati da variazioni nella
dimensione e/o nella manifestazione temporale dei flussi di cassa rispetto a quanto
programmato in sede di budgeting affiancare alla costruzione del budget di cassa per
la definizione, dei flussi di cassa prevedibili.
il ricorso alla riserva di elasticità è limitato alle ipotesi di variazioni tra quanto
programmato e quanto atteso: tali variazioni possono essere determinate da errori
in fase di pianificazione, eventi imponderabili legati alla rischiosità della gestione e/o
dell'ambente.
La riserva di elasticità è un «ammortizzatore finanziario» cui attingere nel
momento del bisogno per evitare crisi di solvibilità.
il processo di determinazione non segue regole generali e valide per tutte le
imprese.
tre fasi
1 verifica della riserva di elasticità disponibile,
2 stima della riserva di elasticità necessaria,
3 un confronto tra le due quantità.
anzitutto si verifica il grado di affidabilità delle previsioni riportate a budget,
considerando che il rischio di eventi inattesi tende ad aumentare in presenza di una
ridotta attendibilità delle previsioni stesse.
L’ affidabilità può essere misurata ricorrendo all'esperienza aziendale e a un'analisi
degli scostamenti emersi negli anni precedenti tra i dati consuntivi e quelli previsti
nelle singole programmazioni.
è necessario considerare fattori che hanno implicazioni sull'attendibilità delle
previsioni.
per esempio:
● la struttura finanziaria dell'azienda: , si può procedere con la rilevazione del
grado di indebitamento esistente, dell'eventuale squilibrio a favore delle
passività a breve termine e delle modificazioni che tali indicatori finanziar
possono subire con la realizzazione del programma aziendale.
con l'aumentare del leverage e dell'incidenza dei finanziamenti a breve
termine cresce la rischiosità e la possibilità che i risultati aziendali possano
discostarsi dai valori inseriti nel programma.
● la struttura societaria: è opportuno accertare senza di indizi di crisi nelle
eventuali imprese partecipate, un eventuale fallimento di queste potrebbe
tradursi nella svalutazione delle rispettive partecipazioni
● l'importo dei crediti verso clienti: è necessario verificare l'ammontare medio
dei crediti vantati verso i propri clienti, lo «stato di salute» di questi ultimi.
● la tendenza delle principali componenti del bilancio a variare da un esercizio
all'altro: , la stima del livello di cambiamento sotteso ai programmi elaborati
dal management aziendale, più essi risultano innovativi, maggiore sarà l'alea
degli stessi.
Quantificate le risorse per minimizzare il rischio di tensioni finanziarie future, bisogna
determinare l'ammontare delle risorse finanziarie disponibili.
È essenziale che le risorse siano cedibili in tempi compatibili con le esigenze
monetarie della gestione.
la riserva disponibile consta di tutte le risorse effettivamente disponibili e liquidabili
tempestivamente senza compromettere l'operatività.
non riguardano soltanto le poste di bilancio, ma comprendono anche gli eventuali fidi
concretamente impiegabili perché già accordati dagli istituti di credito.
Un'esatta quantificazione della Riserva delle società implica individuare altre risorse che
risulteranno quasi certamente fruibili nel momento in cui ce ne sarà bisogno.
si tratta delle risorse Liquide potenziali che sono finanziamenti che potranno essere in futuro
accesi senza particolari difficoltà.
Ines sono compresi i prestiti addizionali da parte di istituti di credito l'espansione del credito
Mercantile concesso dai suoi fornitori e gli eventuali conferimenti da parte di soci.
Se l'azienda:
● non ha esaurito le proprie possibilità di ricorso all'indebitamento bancario
● ha ancora possibilità di ricorrere ad aumenti di capitale a pagamento avendo per
esempio pienamente soddisfatto e attese di remunerazione dei soci
● può ancora contare su una particolare forza contrattuale nei confronti dei fornitori
Avendo sempre rispettato le condizioni di pagamento.
la riserva di elasticità disponibile determinata va confrontata con le risorse
indispensabili per contenere in attesa e variazioni negli impieghi e nelle fonti di
finanziamento ossia con la riserva di elasticità necessaria.
il confronto può fare emergere
● un'eccedenza delle risorse disponibili rispetto a quelle necessarie in questo
caso il programma previsto dal Management aziendale appare sostenibile e con un
rischio non molto alto. Bisogna verificare che la riserva di elasticità disponibile non
sia troppo dimensionata rispetto alle esigenze aziendali perché è opportuno evitare
che ci siano risorse finanziarie detenute in maniera infruttifera
● Insufficienza delle risorse disponibili rispetto a quelle necessarie in questo caso
il programma aziendale è troppo rischioso ed è poco sostenibile