Rozwój sektora finansowego a wzrost gospodarczy na przykładzie Indii
Celem artykulu jest omowienie problematyki związanej z zaleznością pomiedzy rozwojem systemu finansowego a wzrostem gospodarczym. Określenie wplywu rozwoju finansowego na gospodarke realną od dawna jest przedmiotem zainteresowania ekonomistow. Potwierdzeniem tego są liczne badania. Zdecydowana wiekszośc badaczy uwaza, ze istnieje dodatnia korelacja pomiedzy poziomem rozwoju finansowego (systemu finansowego) a wzrostem gospodarczym. Badania empiryczne stanowią potwierdzenie tezy, ze kraje osiągające wyzszy poziom rozwoju finansowego odnotowują takze poprawe wskaźnikow świadczących o poziomie rozwoju spolecznego. Przedmiotem analizy podjetej w niniejszym artykule jest przyklad Indii, kraju rozwijającego sie, w ktorym dokonano znaczących reform finansowych, co umozliwilo rozwoj sektora bankowego oraz rynku kapitalowego. W ostatnich latach Indie znalazly sie w gronie panstw o znacznym potencjale rozwoju. Odnotowywany przez nie systematyczny wzrost gospodarczy pozwolil im w stosunkowo krotkim czasie dolączyc do pierwszej dziesiątki najwiekszych gospodarek świata. Reformy systemu finansowego przyczynily sie do zwiekszenia liczby bankow dzialających na rynku, umozliwily powstanie nowych bankow prywatnych oraz wejście na rynek bankow zagranicznych. Jednak okazalo sie to niewystarczające do osiągniecia pelnego wlączenia w system finansowy. Chociaz aktywa bankowe stanowią wiekszą cześc aktywow calego sektora finansowego Indii, dalszy rozwoj sektora bankowego w tym kraju jest znacznie utrudniony z powodu wysokich kosztow pośrednictwa oraz ograniczenia w penetracji rynku. Pomimo wzglednie duzego rozmiaru sektora bankowego zaledwie ok. 55% populacji posiada konta bankowe, a 5,9% gospodarstw domowych dysponuje kartami kredytowymi. W literaturze przedmiotu uznaje sie, iz mikrofinanse stanowią szanse na dostep do uslug finansowych dla ubozszej cześci spoleczenstwa, co w konsekwencji powinno miec odzwierciedlenie w dalszym wzroście gospodarczym. Deregulacja i liberalizacja rynku kapitalowego przyciągnely wyspecjalizowanych pośrednikow i przelozyly sie na wzrost liczby spolek notowanych na gieldach. W okresie hossy na globalnych rynkach finansowych stosunek kapitalizacji rynkowejdo PKB w Indiach byl wyzszy niz w krajach wysoko rozwinietych. Dynamiczny wzrost wartości rynkowej notowanych przedsiebiorstw nie znajduje jednak odzwierciedlenia w wartości zawieranych transakcji, o czym świadczą relatywnie niskie wartości wspolczynnikow obrotu oraz wartości transakcji na rynku akcji w relacji do PKB. W stosunkowo krotkim czasie udalo sie w Indiach stworzyc od podstaw preznie dzialający rynek instrumentow pochodnych. Rynek instrumentow dluznych pozostaje jednak zdominowany przez skarbowe papiery wartościowe, a dlug korporacyjny stanowi jego znikomy i nieplynny segment. Rozwiniety rynek akcji oraz wzrost akcji kredytowej stanowią źrodlo pozyskiwania kapitalu niezbednego do stymulacji rozwoju przedsiebiorstw krajowych. Dalszy rozwoj systemu finansowego stanowi wyzwanie dla Indii, jednak moze byc szansą na poprawe sytuacji gospodarczej tego kraju. Praca zostala napisana w oparciu o przegląd literatury oraz analize danych ilościowych i jakościowych. (abstrakt oryginalny)