StepByStepH Ltd agit en tant que société de gestion immobilière, spécialisée dans la location de vacances, gérant des portefeuilles immobiliers pour le compte de notre clientèle.\nStepByStepH Ltd est régi par la loi de 2006 sur les sociétés en tant que société privée. La situation de son siège social est en Angleterre et au pays de Galles sous le numéro d’entreprise 9314390.\nStepByStepH Ltd annonce et facilite la location de votre location de vacances – Nous comprenons que vous avez beaucoup de questions en tant que propriétaire. Nous essayons d’être aussi clairs et informatifs que possible afin de dresser une liste des questions les plus posées.\n– Que fait StepByStepH Ltd pour les propriétaires de logements de vacances?\nNous faisons la promotion de votre propriété et gérons chaque aspect de la réservation de votre location de vacances afin que les invités et les propriétaires puissent en profiter. Notre objectif est de vous permettre de tirer le meilleur parti des revenus de votre location sans avoir à effectuer le travail fastidieux lié à sa gestion. Cela signifie que nous prenons tout en charge: prendre des photos, rédiger des descriptions et les commercialiser auprès des clients potentiels, mais aussi gérer la logistique, comme les réservations, les paiements, les entrées et les sorties, le ménage, l’entretien léger et l’envoi d’entretien d’urgence. Nous pouvons également gérer des bricoleurs pour un entretien régulier, des améliorations et des urgences. Nous veillons à ce que les propriétaires de maison puissent bien dormir la nuit en sachant que leur location est prise en charge et générer le plus de revenus possible.\n– Combien facturez-vous pour ce service?\nLes taux de commission sur les services de gestion immobilière sont en moyenne d’environ 35% et peuvent aller jusqu’à 60% selon le type de maison et le marché. StepByStepH Ltd fournit une gestion de service complète pour seulement 25% de commission.\n– Est-ce facile de commencer?\nCommencer est facile et sans risque. Les frais de démarrage pour activer votre propriété sont GRATUITS.\nNous pouvons commencer à promouvoir vos maisons de location de vacances généralement en une semaine. Notre contrat n’a pas d’engagement de volume minimum. L’activation comprend la prise de nouvelles photos, la constitution de listes détaillées, l’établissement des prix, l’activation de la publicité sur les principaux canaux Internet et la prise de réservations, le tout en quelques jours seulement!\n– Pouvez-vous m’aider à convertir en location de vacances?\nOui, nous aiderons de toutes les manières possibles. Que ce soit pour vous aider à obtenir une licence à court terme si nécessaire, pour rencontrer des déménageurs, la société Internet, etc. Nous sommes là pour vous aider rapidement et en douceur à mener à bien le processus.\n– Quel type de contrat dois-je signer?\nNotre contrat est clair et direct pour vous et pour nous. Nous croyons en un avenir à long terme, en nous appuyant sur des affaires répétées. Il comprend une clause de 30 jours pour une raison quelconque – si vous n’êtes pas satisfait du service, vous pouvez partir avec un préavis d’un mois. Nous nous rencontrons normalement d’abord pour discuter avec vous et visiter votre propriété. Nous vous enverrons ensuite notre accord pour votre révision.\n– Dois-je m’engager pour une certaine quantité de disponibilité?\nIl n’y a pas de minimum de disponibilité demandé. Nous pouvons même promouvoir votre maison toute l’année. Il n’y a aucun problème avec un propriétaire, amis ou famille utilisant une location pendant des semaines voire des mois à la fois. N’oubliez pas que si vous envisagez de ne le rendre disponible qu’occasionnellement, vos revenus seront très limités. Nous nous réservons également le droit d’annuler un contrat de propriétaire si la maison est principalement indisponible pour les réservations ou s’il est porté à notre attention que le propriétaire tente de gérer les locations, de divulguer les prix sans que nous en soyons au courant ou impliqués. Simplement, nous sommes là pour vous aider.\n– Ma maison doit-elle avoir une certaine qualité ou taille?\nNous aimons dire oui. StepByStepH Ltd ne travaille pas uniquement avec les propriétés de luxe, mais nous nous concentrons sur les locations haut de gamme dans des emplacements attrayants et attrayants. Nous examinerons chaque maison et vous tiendrons au courant si nous estimons que cela fera une bonne location.\n– Y a-t-il quelque chose que je suis obligé d’avoir chez moi?\nBien sûr! Lorsque les invités arrivent chez vous, ils s’attendent à ce qu’ils soient pleinement opérationnels avec meubles, appareils électroménagers, ustensiles de cuisine, verres, couverts, Internet, télévision, etc. les consommables typiques comme les ampoules électriques et les piles. Nous travaillerons avec vous pour vous assurer que tout est en place. Des connexions Internet sont requises dans tous les foyers. Les maisons joliment décorées et propres ont tendance à exiger des loyers plus élevés et nous encourageons toujours les propriétaires à avoir une maison qui montre bien. Mettez-vous simplement à la place d’un invité pour comprendre quels pourraient être ses besoins. Nous visons à fournir le meilleur à nos clients pour leur séjour.\nINVENTAIRES – Vous devrez avoir un inventaire préparé avant de laisser votre propriété. StepByStepH Ltd peut agir en votre nom et dresser la liste d’inventaire. Les coûts varient légèrement d’une propriété à l’autre en raison de la taille de la propriété et nous vous en informerons au moment de l’instruction. VEUILLEZ NOTER: StepByStepH Ltd ne peut accepter aucune responsabilité pour les sociétés d’inventaire (le cas échéant) en cas d’erreur ou d’omission.\nINVENTAIRES INTERIMAIRES – StepByStepH Ltd Property Management conseillera également de faire un inventaire intermédiaire entre deux périodes de location. Son but n’est pas de vérifier chaque élément individuellement, mais de faire rapport sur l’état et la condition de la propriété et de déterminer s’il est nécessaire de procéder à une nouvelle décoration ou à un remplacement d’éléments. Le coût de ce service est facturé 25 euros par heure.\n– Dois-je installer une ligne téléphonique / terrestre traditionnelle?\nNon, une ligne fixe n’est pas nécessaire sauf si vous souhaitez en avoir un pour vos séjours personnels. Bien que nous ayons besoin de Wi-Fi pour être disponible, nous n’avons pas besoin de téléphone fixe. De nos jours, tous les clients sont équipés d’un téléphone mobile. Les frais d’entretien d’un téléphone fixe uniquement pour les clients ne sont pas nécessaires.\n– Comment fixez-vous les prix pour ma location?\nStepByStepH Ltd examine des hôtels et des locations comparables à proximité pour comprendre les prix du marché. Nous examinons également les calendriers de disponibilité pour voir si les autres ont été réservés au prix qu’ils ont affiché. Nous nous appuyons également sur nos propres données internes provenant d’autres locations. Le prix est très spécifique à la taille de la maison, à son emplacement exact et à la qualité de la finition. Aucune tarification n’est parfaitement définie la première fois – l’essentiel est de surveiller et d’ajuster les prix à la hausse ou à la baisse en fonction de la demande réelle du marché. C’est ici que StepByStepH Ltd excelle – nous surveillons les taux de conversion de votre location à leur prix initial et les ajustons à la hausse ou à la baisse en fonction de la qualité de la réservation. C’est un processus continu qui est toujours une priorité absolue. Plus nos propriétaires gagnent d’argent, plus nous en gagnons. Nous essayons donc de faire tout ce qui est en notre pouvoir pour maximiser les revenus.\n– Comment annoncez-vous ma location?\nNous répertorions votre maison partout où nous pensons que les clients recherchent des locations! Nous commençons par vous mettre sur le site Web de Bouganvillia Homes Vacation Rentals, mais nous savons que la plupart des consommateurs font leurs achats sur les grands sites de voyages. En plus de notre propre site, nous transférons automatiquement votre bien sur les principaux sites de HomeAway (Homeaway.com, VRBO et Vacationrentals.com, pour en nommer quelques-uns), et nous répertorions votre bien sur d’autres sites comme Tripadvisor, Flipkey, Airbnb.com. et Booking.com. Nous synchronisons également votre calendrier de disponibilité afin que chaque site affiche les bons tarifs et la disponibilité à tout moment. Nous pensons que StepByStepH Ltd est le seul marché de gestion de biens immobiliers. Après tout, si nous ne réservons pas votre maison, nous ne faisons pas d’argent dessus!\n– Et si j’ai déjà inscrit ma maison sur ces sites?\nDe nombreux propriétaires ont déjà créé des listes. Nous travaillerons avec vous pour les gérer sur notre compte. Nous les passerons en revue pour revoir la liste si nécessaire, pour ajouter ou améliorer les photos et pour configurer la liste afin de synchroniser les prix et le calendrier sur tous les nombreux sites que nous prévoyons de répertorier votre location.\n– Dois-je vous fournir des photographies?\nNous sommes heureux de les regarder. Même si vous avez, nous allons probablement venir et tirer encore. Nous travaillons avec des photographes locaux. Chaque photographe est tenu de posséder un objectif grand angle de qualité professionnelle, des trépieds professionnels et des flashs afin de garantir la qualité des photos. Le fait est que les clients veulent voir de superbes photos et nous voulons nous assurer que votre maison aura l’air fantastique en ligne!\n– Comment les clients vous paient-ils?\nNous utilisons le traitement des cartes de crédit et les virements bancaires internationaux. Les voyageurs préfèrent payer avec des cartes de crédit pour les transactions plutôt que d’envoyer des espèces – c’est plus sûr, plus facile et certainement plus sécurisé. Nous pouvons également prendre des espèces, des virements bancaires ou des paiements par chèque. Les sociétés émettrices de cartes de crédit facturent leurs services. Nous déduisons des frais typiques de 2,5% pour les cartes Visa / MasterCard du loyer brut pour couvrir leurs frais.\n– Comment les invités interagissent-ils avec StepByStepH Ltd?\nLes clients ont plusieurs moyens de communiquer avec nous. Premièrement, notre site Web et notre courrier électronique, deuxièmement, nous sommes prêts à répondre au téléphone 24 heures sur 24.\n– Les clients peuvent-ils réserver ma propriété en ligne?\nOui, bien que pratiquement tous les invités commencent par un courrier électronique ou un appel téléphonique. Nous leur permettons de visualiser une propriété en ligne, de la réserver et de la payer.\n– Comment gérez-vous les dépôts avancés?\nNous avons besoin de 25% de toute réservation à payer au moment de la réservation, les 75% restants devant être payés 30 jours avant la date d’arrivée. Un reçu de paiement (apodeiksi) est remis en votre nom pour le montant total facturé de la location. Nous essayons d’être justes envers nos clients, tout en veillant à la sécurité de notre côté et à la sécurité des réservations.\n– Quand suis-je payé pour les réservations?\nNous payons les propriétaires une fois par mois. Attendez-vous à recevoir par courrier électronique un relevé du propriétaire et un dépôt sur votre compte bancaire dans les sept jours suivant le dernier jour du mois. Cette déclaration et ce dépôt couvriront tous les invités qui partent au cours de ce mois. Si vous avez un invité traversant un mois sur l’autre, le paiement de cette réservation tombe dans le mois de son départ.\n– Pourquoi faites-vous une tarification à la commission?\nLa tarification à la commission est la norme du secteur pour les sociétés de gestion immobilière de location de vacances. Cela ne signifie pas nécessairement que c’est la seule réponse – mais nous pensons que cela aligne parfaitement nos incitations avec nos propriétaires. Nous ne gagnons de l’argent que lorsque nos propriétaires en gagnent, et le seul moyen d’augmenter nos revenus est d’aider les propriétaires à augmenter les leurs. Nous croyons que c’est la raison pour laquelle le modèle de commission a fonctionné et est si bien établi dans l’industrie.\n– Quel genre de rapports dois-je recevoir sur mon unité?\nVous recevrez un relevé mensuel de notre part indiquant le montant des revenus de location que vous avez gagnés. Les factures de services publics restent à votre charge. Vous verrez nos frais de 25% ainsi que tous les frais que vous avez engagés au cours du mois (par exemple, frais de nettoyage, de blanchisserie, d’entretien, de carte de crédit, etc.).\n– Dois-je gérer les impôts?\nDans la majorité des cas, lorsqu’un propriétaire est considéré comme non-résident aux fins de l’impôt, il doit encore payer un impôt sur le revenu pour les loyers perçus dans son pays. Les calculs de l’impôt des propriétaires doivent être traités par leurs comptables ou par eux-mêmes, car nous ne pouvons pas nous engager à le faire pour leur compte. Nous fournissons un compte de fin d’année, mais n’acceptons aucune responsabilité pour toute erreur ou omission.\n– Qu’en est-il des frais de nettoyage?\nNous payons les nettoyeurs en votre nom. Vous ne devez rien faire pour les programmer ou les payer. Tous les frais sont indiqués dans votre relevé mensuel. Si vous souhaitez nettoyer votre maison pendant que vous, un membre de votre famille ou un ami l’utilisez, faites-le nous savoir. Nous le nettoierons et vous le facturerons dans votre relevé mensuel.\n– Dois-je vous fournir un nettoyeur?\nSi vous avez l’habitude de travailler avec un nettoyeur, nous pouvons les utiliser pour votre location. En général, nous avons des nettoyeurs sous contrat avec qui nous installons dans notre système d’envoi et qui se sont révélés rapides, flexibles et fiables. Donc, si vous n’avez pas de nettoyeur régulier, nous en aurons un prêt à vous aider.\n– Dois-je faire ma propre lessive pour les draps et les serviettes?\nNon, notre équipe de nettoyage apporte tout le linge dans une laverie et le ramène à votre propriété. Les frais de blanchisserie sont indiqués dans votre relevé mensuel.\n– Dois-je fournir toutes les commodités chaque fois qu’un client reste comme du savon ou du papier toilette?\nNon, vous n’avez pas à vous en préoccuper, StepByStepH Ltd s’assure que les maisons restent bien approvisionnées. Nous demandons à nos maisons de location de vacances d’être livrées avec un ensemble initial de services afin que, lors de leur arrivée, ils n’aient pas besoin de se rendre directement au marché. Cet ensemble comprend un couple de rouleaux de papier toilette par salle de bains, un rouleau d’essuie-tout, du savon de petite taille, du shampoing, du revitalisant et du savon à vaisselle dans la cuisine. StepByStepH Ltd achète les équipements de l’hôtel en vrac et les réapprovisionne pour chaque séjour. Au lieu d’avoir un propriétaire à gérer et à entretenir, StepByStepH Ltd ne facture aux propriétaires que 10 euros par séjour pour se réapprovisionner complètement.\n– Et si je veux faire de la décoration moi-même?\nNous adorons que les propriétaires continuent à décorer et à améliorer leur maison. Assurez-vous simplement que la maison n’est pas réservée et vous pourrez y accéder facilement quand vous le souhaitez!\n– Que se passe-t-il s’il y a une urgence? Qui appelle l’invité?\nL’invité appelle toujours StepByStepH Ltd. L’invité ne connaît jamais le nom du propriétaire pour des raisons de confidentialité (à moins que vous ne souhaitiez vraiment que nous lui disions). Nous prenons l’appel et envoyons le bricoleur approprié. Jusqu’à 50 euros, nous payons l’homme de bricolage, puis ajoutons la facture à votre relevé de propriétaire, en déduisant les revenus qui vous sont dus au cours du mois. se trouve être une réparation majeure. Si une telle situation devait se produire, nous vous informerons et conviendrons d’abord avec vous avant tout travail à effectuer.\n– Comment gérez-vous les invités bruyants?\nNous demandons aux locataires d’avoir au moins 25 ans et nous avons une politique stricte de les expulser de tout signe de bruit, de fête ou d’occupation excessive. Les fêtes ont lieu et nous voulons que les gens s’amusent, mais nous ne tolérons pas les abus sur les lieux et avons contractuellement mis en place de lourdes mesures pour expulser et facturer des frais supplémentaires aux invités. Si nous recevons plusieurs plaintes concernant le bruit d’un invité, nous enverrons la police et tenterons de l’éloigner de la propriété pour le reste du séjour.\n– Les propriétaires doivent-ils autoriser les animaux de compagnie?\nC’est entièrement à vous. Faites le nous savoir. Nous comprenons que beaucoup de propriétaires ne veulent pas les autoriser et c’est bien. Nous facturons aux clients un loyer supplémentaire non remboursable de 100 euros par séjour (200 euros pour les maisons de 3 chambres ou plus) pour les animaux domestiques afin de garantir le nettoyage complet de la maison du propriétaire et de facturer tout dommage causé par l’animal Cette taxe est payée à titre de loyer supplémentaire, donc la majorité ira au propriétaire.\n– Qu’en est-il de l’entretien régulier?\nStepByStepH Ltd fournit des services de gestion des clients et des biens aux propriétaires, mais nous ne sommes pas une société de maintenance. Nous ne sommes pas des entrepreneurs ou des réparateurs.\nNous nous occupons de la gestion des réservations, de l’assistance aux clients, de la planification et des inspections régulières de l’entretien ménager, de l’envoi de personnel de maintenance qualifié, de la surveillance de la disponibilité d’Internet, de la température intérieure lorsqu’elle est équipée, de la gestion de la piscine lorsqu’elle est équipée, de la maintenance des serrures électroniques, etc. comme le savon, le papier hygiénique, le shampoing et même effectuer un entretien simple, comme changer les piles de la télécommande ou les ampoules pour les lampes ou les plafonds, lorsque les pièces de rechange sont disponibles sur le site.\n– Qui prend soin de ma pelouse ou de ma piscine?\nNous sommes heureux d’organiser un service régulier de pelouse ou de piscine, mais la plupart des propriétaires l’ont déjà mis en place et continuent à utiliser leur confiance. Nous recommandons à tous les propriétaires d’avoir des services de répétition en place. Les propriétaires paient généralement ces frais directement à leurs sous-traitants, ainsi que les services publics, Internet et la télévision. Si vous souhaitez que nous les préparions pour vous, pas de problème. Nous facturons un petit montant unique de 25 euros pour la mise en place de ce service sur un calendrier en boucle. Les factures pour le service vous sont envoyées directement.\n– Y a-t-il d’autres services réguliers que j’aurais dû prévoir?\nStepByStepH Ltd recommande de mettre en place un plan de maintenance qui répare régulièrement vos appareils de climatisation et de chauffage et remplace vos filtres à air.\n– Comment je rentre chez moi?\nEn tant que propriétaire, vous pouvez accéder à la propriété quand vous le souhaitez. Si, pour une raison quelconque, vous souhaitez accéder à un locataire, veuillez vérifier avec nous 24 heures à l’avance. En général, nous aimons éviter de déranger les locataires, mais nous comprenons que cela peut parfois être nécessaire.\n– Comment gérez-vous les dépôts d’assurance et de sécurité?\nStepByStepH Ltd Property Management vous conseille également d’informer votre compagnie d’assurance de votre intention de sous-louer afin qu’elle puisse vous informer de toute couverture supplémentaire éventuellement nécessaire. L’assurance «Asfaleia Astikis Euthinis Pros Tritous» est obligatoire.\nCela permet aux propriétaires de s’assurer que les dommages sont couverts, mais les propriétaires doivent s’attendre à ce que l’usure normale se produise de temps à autre en dehors de la police. Une norme dans le secteur de la gestion immobilière consiste à retenir 4% du loyer brut pour couvrir les coûts de petits articles, mais StepByStepH Ltd ne le fait pas. Les propriétaires doivent s’attendre de temps en temps à devoir remplacer une fourchette ou un couteau, à effectuer des retouches, à remplacer un évier ou une douche, etc. Toutes les maisons sont régulièrement entretenues. Les clients signent un contrat dans lequel ils s’engagent à payer pour les dommages, et des règles strictes s’appliquent également lorsqu’un nettoyage supplémentaire est nécessaire.\n– Et si je veux rester là-bas, comment puis-je réserver pour moi, mes amis ou ma famille?\nVous pouvez simplement nous appeler et nous réserverons l’unité pour vous. Il n’y a évidemment aucun frais pour cela et nous programmons même le nettoyage lorsque vous partez afin qu’il soit prêt pour le prochain invité. Nous vous facturons sur votre relevé de propriétaire pour le nettoyage.


L’amélioration de la qualité des produits alimentaires\nL’amélioration de la qualité des produits dans les industries alimentaires\nLa qualité joue un rôle indispensable dans le développement et l’amélioration des ventes de l’entreprise. Celle-ci doit ainsi s’assurer de la qualité de ses produits avant de les mettre en vente sur le marché.\nLes caractéristiques d’un produit alimentaire de qualité\nUn produit est dit « de qualité » lorsqu’il répond à certains critères de fabrication. Il est vrai que les fabricants doivent s’assurer de la qualité gustative et du design des denrées qu’ils produisent, mais ils doivent également considérer le côté clientèle. En effet, les consommateurs commencent à s’intéresser de plus en plus au côté sanitaire.\nEnvers certains consommateurs, les apports nutritionnels sont aussi à considérer dû à l’accroissement des problèmes de surpoids. Pour ces personnes, un produit de qualité se distingue donc par son goût, son esthétique et son apport nutritionnel, qui ne présente aucun risque pour la santé.\nLe côté sanitaire des produits est aussi amélioré dans les industries alimentaires\nLa législation relative à l’hygiène des denrées alimentaires a été améliorée et de nouvelles normes (ISO 22 000) sont apparues. Ces dernières concernent le mode d’administration de la sécurité des produits alimentaires. Les autorités compétentes effectuent ainsi des contrôles réguliers sur les denrées produites par les industries alimentaires.\nFace au renforcement de la réglementation et l’évolution des exigences des consommateurs, les fabricants ont mis en place les mesures de sécurité nécessaires. La plupart d’entre eux ont ainsi fait appel aux services d’un professionnel de l’emploi agroalimentaire pour les assister.\nLa mise en application des solutions par les spécialistes\nUn contrôle rigoureux doit être effectué sur chaque étape de fabrication de denrées alimentaires. Ceci afin de répondre aux besoins des consommateurs et suivre l’évolution du marché. Les techniques de fabrication des produits livrés par les fournisseurs doivent également être soumises à un contrôle strict.\nCertains ingrédients (acide gras, sucres, graisses, etc.) ont ainsi été limités pour réduire les risques liés à la santé. Toutefois, cette méthode ne consiste pas à modifier le goût des produits. Dans cette démarche, certaines entreprises alimentaires participent aux programmes de recherche sur la nutrition et à la fondation sur la santé et l’alimentation tandis que d’autres ont rejoint l’OQALI et le PNNS.\nL’aspect commercial et communication ne sont pas non plus négligés par les fabricants. C’est à travers les petits messages publicitaires et les diverses insertions sur les publicités que ces derniers incitent les consommateurs à prendre soin de leur santé, à mener une vie saine et à pratiquer du sport.


Europa League: Genk qualifié pour les quarts après un nul contre La Gantoise - Foot international - Sportmagazine\nEuropa League: Genk qualifié pour les quarts après un nul contre La Gantoise\n16/03/17 à 21:05\nLe Racing Genk, qui a été contraint au match nul (1-1) jeudi en huitièmes de finale retour de l'Europa League, a éliminé La Gantoise après un match aller maîtrisé (2-5). Les Limbourgeois, qui n'avaient jamais disputé un huitième de finale d'une compétition européenne, sont désormais en quarts de finale.\nGenk, qui a raté les play-offs I pour une petite unité, se présentait à la Luminus Arena avec une équipe quasiment semblable à celle du match aller. Seul Thomas Buffel relayait Siebe Schrijvers. Du côté gantois, Hein Van Haezebrouck devait lui composer avec des blessures (Matton, Milicevic, Asare, Saief) et une suspension (Esiti).\nInvaincu à domicile en Europe avec 7 succès en autant de rencontres, Genk a pris le meilleur départ. A la 11e minute, un tir de Ruslan Malinovskiy, dévié par Thomas Buffel, est passé juste à côté du cadre. La phalange d'Albert Stuivenberg a ensuite pris les commandes du match. Trouvé dans la profondeur par Jean-Paul Boëtius, Timoty Castagne a tué le suspense en envoyant un tir croisé dans le filet opposé malgré un angle très réduit (1-0, 20e).\nSous le regard attentif de Kim Clijsters, le Racing Genk a aisément géré sa confortable avance en seconde mi-temps. La première réelle occasion du second acte est venue des pieds de Boëtius. Le Néerlandais a dribblé Lovre Kalinic mais a ensuite trouvé le poteau gantois (79e). La Gantoise a réussi à revenir au score dans les dernières minutes. Samuel Kalu a débordé sur son flanc droit avant de centrer en retrait pour Louis Verstraete. Le jeune milieu de terrain de 17 ans a calmement placé le ballon hors de portée de Mathew Ryan, marquant son premier goal avec les professionnels (1-1, 84e).\nDans les autres rencontres de 19h, le Celta Vigo s'est qualifié aux dépens des Russes de Krasnodar après deux succès (2-1, 0-2). Théo Bongonda n'est pas monté au jeu. Les Turcs de Besiktas iront également en quarts de finale après avoir écarté l'Olympiacos (1-1, 4-1).\nGenk, qui a raté les play-offs I pour une petite unité, se présentait à la Luminus Arena avec une équipe quasiment semblable à celle du match aller. Seul Thomas Buffel relayait Siebe Schrijvers. Du côté gantois, Hein Van Haezebrouck devait lui composer avec des blessures (Matton, Milicevic, Asare, Saief) et une suspension (Esiti). Invaincu à domicile en Europe avec 7 succès en autant de rencontres, Genk a pris le meilleur départ. A la 11e minute, un tir de Ruslan Malinovskiy, dévié par Thomas Buffel, est passé juste à côté du cadre. La phalange d'Albert Stuivenberg a ensuite pris les commandes du match. Trouvé dans la profondeur par Jean-Paul Boëtius, Timoty Castagne a tué le suspense en envoyant un tir croisé dans le filet opposé malgré un angle très réduit (1-0, 20e). Sous le regard attentif de Kim Clijsters, le Racing Genk a aisément géré sa confortable avance en seconde mi-temps. La première réelle occasion du second acte est venue des pieds de Boëtius. Le Néerlandais a dribblé Lovre Kalinic mais a ensuite trouvé le poteau gantois (79e). La Gantoise a réussi à revenir au score dans les dernières minutes. Samuel Kalu a débordé sur son flanc droit avant de centrer en retrait pour Louis Verstraete. Le jeune milieu de terrain de 17 ans a calmement placé le ballon hors de portée de Mathew Ryan, marquant son premier goal avec les professionnels (1-1, 84e).Dans les autres rencontres de 19h, le Celta Vigo s'est qualifié aux dépens des Russes de Krasnodar après deux succès (2-1, 0-2). Théo Bongonda n'est pas monté au jeu. Les Turcs de Besiktas iront également en quarts de finale après avoir écarté l'Olympiacos (1-1, 4-1).


Budget de Nenigan (31350)\nJDN > Business > Budgets des villes > Midi-Pyrénées > Haute-Garonne > Nénigan > Budget 2015\nBudget municipal de Nénigan (31350)\nProduits et charges de fonctionnement de Nénigan\nLes produits de fonctionnement représentent l'ensemble des revenus permettant à Nénigan d'assurer le fonctionnement courant de ses services communaux.\nLes charges de fonctionnement englobent les dépenses courantes : c'est via ce poste de dépenses que sont réglés les intérêts de la dette de Nénigan, mais également les dépenses de fonctionnement des services communaux.\nRessources et emplois d'investissement de Nénigan\nLes ressources d'investissement (emprunts, subventions, etc.) constituent les recettes qui visent, d'une part, à financer les investissements réalisés par Nénigan et, d'autre part, à rembourser le capital des emprunts que la commune a contractés.\nLes chiffres clés du budget de Nénigan en 2015\nProduits de fonctionnement 42 000 € 712 € 1 242 €\nCharges de fonctionnement 30 000 € 508 € 1 111 €\nRésultat comptable 12 000 € 203 € 131 €\nEmplois d'investissement 3 000 € 51 € 451 €\nCapacité d'autofinancement 12 000 € 203 € 172 €\nFonds de roulement 137 000 € 2 322 € 273 €\nEncours de la dette 4 000 € 68 € 959 €\nLe fonds de roulement constitue la trésorerie de Nénigan. Il résulte de la différence entre les financements (dotations, subventions, emprunts) disponibles à plus d'un an et les immobilisations.\nDépenses de Nénigan Dette de Nénigan\nImpôts et l'ISF à Nénigan\nResultat du bac à Nénigan\nResultat du brevet à Nénigan\nResultat du BTS à Nénigan


Clicnet > Santé > Les bienfaits de la spiruline\nL’ONU envisage le recours à la spiruline dans la lutte contre la faim dans le monde. Ceux qui ont déjà pu apprécier les vertus de cette bactérie photosynthétique issue des mers intertropicales y trouvent toutes les caractéristiques d’un superaliment. Pour l’heure pourtant, aucune étude scientifique solide n’a pu révéler les réels bienfaits de la spiruline, qui est pourtant riche en vitamines et en minéraux.\nLa spiruline : une utilisation depuis des temps immémoriaux\nLa spiruline est appelée « algue bleue » en raison de sa couleur prononcée et de son habitat : dans les mers peu profondes. Il ne s’agit pourtant pas d’une algue à proprement parler, mais d’une bactérie qui tire son énergie de la lumière naturelle. Le recours à la spiruline ne date pas d’hier. Le peuple inca du Mexique en consommait déjà en grande quantité pour rester en forme. La spiruline dans sa texture originelle ne se mange pourtant pas. Elle doit être séchée et broyée pour en tirer toutes les vertus. Cette bactérie se retrouve donc sous forme de poudre, de gélules, de pilules ou de paillettes dans les pharmacies et parapharmacies, dont la pharmacie Chaussée d’Antin.\nDans quels cas faire une cure de spiruline ?\nL’alimentation saine et équilibrée est la clé d’un corps en bonne santé. La spiruline contribue à cet équilibre, car elle apporte tous les nutriments essentiels, tout en restant faible en calories. Dans le cadre d’un régime amaigrissant, la cure mensuelle est recommandée pour réduire la sensation de fatigue pouvant être due à une alimentation hypocalorique. La spiruline riche en protéines est également un coupe-faim efficace.\nLa spiruline, pour une prise de masse musculaire saine\nLa musculation étant un sport qui demande beaucoup de rigueur à l’alimentation, l’apport recommandé en nutriments doit être bien respecté. Les protéines étant essentielles dans la prise de masse musculaire et dans la perte de la masse graisseuse, une cure de spiruline est tout à fait recommandée. Elle en contient 70 %. Les exercices de musculation sont souvent intenses et peuvent alourdir les muscles et les courbaturer. Une cure de spiruline permet donc de mieux résister aux douleurs et d’améliorer la récupération énergétique après l’effort.\nLa spiruline pour préparer son organisme à la transition de saison\nLe changement de saison entraîne son lot de bouleversements. Le corps doit réapprendre à s’adapter à un nouveau climat et l’organisme doit être redynamisé. La spiruline bénéficie d’un effet boosteur d’immunité pour prévenir les petits maux de l’hiver par exemple. Elle possède également des vertus antioxydantes pour prévenir le vieillissement cellulaire cutané prématuré lors des expositions au soleil en été.\nLa spiruline en cure détox de printemps\nComme le grand ménage à la maison, l’organisme doit également être débarrassé de ses toxines au printemps. Pour commencer cette saison du bon pied, l’on entame une cure de spiruline au mois de mars. La haute teneur de cette bactérie en chlorophylle aide beaucoup à oxygéner l’organisme, à nettoyer les organes émonctoires et à renforcer le système immunitaire, autant d’actions nécessaires pendant le changement de saison.


Transféré par Georgy Zaidan\nLefficience des marchs financiers des pays mergents : lexemple de la bourse de Casablanca\nKhalid BAKIR Universit dOrlans Laboratoire dEconomie dOrlans Facult de Droit, dEconomie et de Gestion\nE-Mail : bakir.khalid@caramail.com\nRsum : Les marchs financiers des pays mergents dAsie, dAmrique Latine et dEurope de lEst ont suscit une littrature importante, destine comprendre leurs fonctionnements, leurs organisations et leurs perspectives futures. Toutefois, peu dtudes ont t consacres au march financier marocain. Cest la raison pour laquelle ce travail a pour objectif principal danalyser lefficience informationnelle de la bourse de Casablanca. Nous avons montr que le march boursier marocain na pas encore atteint le stade de maturit des pays dvelopps. En effet, bien que les autorits publiques aient entrepris dimportantes rformes de libralisation financire, cela na pas entran une amlioration significative de lefficience de ce march.\nJe tiens remercier tout particulirement le Professeur Georges Gallais-Hamonno pour ses lectures attentives ainsi que pour ses conseils. Toutes erreurs ou omissions restantes me sont pleinement imputables.\nA linstar de nombreux pays en dveloppement, le Maroc cherche accder aux marchs financiers globaliss et intgrer une dynamique de croissance qui caractrise les dragons asiatiques et les pays dAmrique Latine. Pour ce faire, ds 1983, il adopte un plan dajustement structurel qui vise le rtablissement des quilibres macro-conomiques notamment le dficit budgtaire, ainsi que le dveloppement dune conomie de march librale et comptitive. De ce fait, quatre sries de moyens sont mises en uvre : la baisse des dpenses publiques, la libralisation de lconomie (les programmes de privatisations, la rforme du systme bancaire et financier), la libralisation du commerce extrieur (la suppression des interdictions dimportation, la rduction des droits de douanes) et lincitation linvestissement national et tranger. Le lancement des programmes de libralisation, notamment les oprations de privatisations, ncessite la mise en place pralable dun ensemble de rformes dans le sens de la modernisation et de la dynamisation du march boursier marocain. Les rformes sont inities par les textes de la loi de 1993 et compltes en 1997. Ces derniers modifient profondment les rles et les modalits dintervention des diffrents acteurs du march financier et mettent en place un certain nombre de principes fondamentaux : - La cration de la Socit de la Bourse des Valeurs de Casablanca (SBVC), comme socit prive gestionnaire de la bourse de Casablanca ; - La cration du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) en tant quautorit de contrle des transactions et de protection des pargnants ; - Linstitution des socits de bourse dotes du monopole des transactions sur les valeurs mobilires au Maroc ; - Linstitution de lAssociation Professionnelle des Socits de Bourse (APSB) pour veiller au respect par ses membres (les socits de bourse) de la rglementation en vigueur ; - La cration des Organismes de Placement Collectif des Valeurs Mobilires (OPCVM) pour orienter lpargne vers le march boursier ; - Linstitution de lAssociation des Socits de Gestion et Fonds dInvestissements Marocains (AFSIM) pour amliorer et dvelopper les services lis aux produits et aux placements de lpargne quoffrent les OPCVM. - Linstitution du dpositaire central (MAROCLEAR) pour amliorer les procdures de dnouement des transactions ; Ces rformes ont pour objectif de dynamiser le march des valeurs mobilires et de faire passer le Maroc dune conomie dendettement une conomie de march plus saine et plus viable. Nous pouvons conclure que cest un pari russi puisque le Maroc est considr, depuis le milieu des annes 90, par la communaut financire internationale1, comme tant un pays mergent. En comparant les modes de cotation sur le plan international, on constate quil existe deux grands types dorganisation de march : les marchs dirigs par les ordres et les marchs dirigs par les prix. Dans le systme dirig par les ordres, ce sont les ordres introduits sur le march par les participants qui dterminent les cours auxquels les actifs doivent tre changs. Lorganisation des changes rsulte donc de la confrontation gnrale des ordres\nLe 3 novembre 1996, la Socit Financire Internationale (SFI) intgre le Maroc dans sa liste des pays mergents.\ndes clients par lintermdiaire des socits de bourse. Dans le systme dirig par les prix, le march est dit dcentralis puisque chaque teneur de march market-maker propose ses propres conditions de prix dachat et de vente. Ce sont donc les prix proposs par les teneurs de march qui suscitent lintroduction des ordres de la clientle et entranent les changes de titres. La bourse de Casablanca a adopt le systme dun march dirig par les ordres. Pour comprendre son fonctionnement, nous analysons brivement sa structure, son systme de cotation, son degr dautomatisation, ses procdures dchanges. La modernisation de la Socit de Bourse des Valeurs de Casablanca a entran le dmarrage de son systme de cotation lectronique en mars 1997. Le passage de la cotation la crie la cotation lectronique a eu lieu entre le 4 mars 1997 et le 15 juin 1998. Aujourdhui toutes les valeurs mobilires cotes la bourse de Casablanca sont ngocies sur le systme de cotation lectronique partir des stations de ngociation mises la disposition des socits de bourse par lautorit de march. La bourse de Casablanca est caractrise par lexistence dune fragmentation de son march boursier : le march central et le march de blocs. Le premier est conu pour la confrontation des ordres dachat et de vente pour les valeurs mobilires admises la cote officielle. Le second est caractris par la ngociation directe des valeurs mobilires inscrites la cote de la bourse mais qui portent sur des volumes dchanges importants. Les actions admises la cote officielle de la bourse de Casablanca sont dtermines en fonction de leur liquidit. La dtermination du cours des valeurs les moins liquides se fait par le mcanisme du fixing, alors que celle des valeurs les plus liquides par une cotation en continu. Le mcanisme du fixing permet, au cours dune sance de bourse, de dterminer un cours quotidien des titres cots en respectant, au mieux, lquilibre de loffre et la demande. Inversement, les valeurs qui connaissent un traitement en continu peuvent avoir plusieurs cours durant une sance boursire. Le Maroc est, aujourdhui, dot dune bourse de valeurs fonctionnant selon des standards reconnus par la communaut financire internationale. Cependant, les rgles de fonctionnement et dorganisation ne sont pas les seuls facteurs dterminants dans lattrait dinvestissements locaux et trangers. La recherche, lanalyse et lexploitation de linformation disponible remplissent aussi un rle primordial dans la dcision de placement des investisseurs. Ces derniers sintressent la pertinence de linformation publique rvle sur le march, linformation prive quils dtiennent, lanticipation des informations prives dtenues par les autres agents conomiques et la dtermination du degr de rapidit avec lequel le march intgre dans le cours des titres chaque catgorie dinformation. Dans un march financier efficient, lensemble des informations disponibles sur le march est instantanment reflt dans le cours des actifs financiers concerns. Aucun actif nest alors sous-valu ou sur-valu, et la recherche dinformations devient inutile puisque lensemble de linformation est dj contenu dans le cours des titres concerns. Lobjectif de ce travail est dtudier lefficience informationnelle de la bourse de Casablanca.\n2 - La base de donnes\nLa collecte, le traitement et la prparation des donnes pour les tests empiriques ont t effectus, en grande partie, partir des donnes fournies par la socit de la bourse des valeurs de Casablanca SBVC . La constitution de notre base de donnes a t une tche trs difficile raliser et cela pour plusieurs raisons. Parmi celles-ci, nous citons : ltroitesse de la place de Casablanca, la faible frquence des cotations sur certains titres et le manque dune banque de donnes comme celle de lAFFI-SBF en France. Le nombre de titres cots au 31 dcembre 2000 est de 53 valeurs. Toutefois, notre chantillon est compos uniquement de 28 valeurs2 pour lesquelles nous disposons de donnes quotidiennes sur une priode de 5 ans allant de janvier 1996 dcembre 2000. Cette priode dtude reprsente environ 36 000 donnes en prenant en compte les donnes concernant lindice gnral de la bourse de Casablanca. Nous disposons galement des dates de paiements et des montants de dividendes pour chaque valeur ainsi que des informations concernant les augmentations de capital. Les titres qui composent notre chantillon assure une reprsentativit significative et de lensemble des valeurs marocaines cotes la bourse de Casablanca. Le tableau ci-dessous (tableau 1) prsente lensemble de ces titres ainsi que les secteurs auxquels ils appartiennent. Tableau 1 : Titres composants notre chantillon\nTitres Acred Auto-Hall Banque Commerciale du Maroc Banque Marocaine du Commerce Extrieur Banque Marocaine du Commerce et de lIndustrie Banque Nationale pour le Dveloppement Economique Branoma Brasseries du Maroc Carnaud Crdit du Maroc Centrale Laitire Crdit Immobilier et Htelier Ciment du Maroc Cior Cosumar Compagnie de Transport au Maroc Diac Equipement Diac Salaf Crdit Eqdom General Tire Maroc Lesieur Longometal ONA Samir Socit Nationale dInvestissement Sofac Crdit Sonasid Wafabank Abrviations ACR ATH BCM BCE BCI BDE BNM SBM CRN CDM CLT CIH CMA CIO CSR CTM DIE DIS EQD GTM LES LGT ONA SAM SNI SOF SID WFB Secteurs Financement Commerce Banque Banque Banque Banque Agro-alimentaire Brasserie Emballage / Impression Banque Brasserie Banque / Crdit Construction / Matriaux Construction / Matriaux Industrie sucrire Transport Financement / Crdit Crdits la consommation Socit Financire Industrie pneumatique Agro-alimentaire Commerce Socit de portefeuille Ptrole et Mines Socit dinvestissement Financement / Crdit Industrie Mtallurgique Banque\nLes donnes manquantes de notre srie sont remplaces par la mthode du prdcesseur cest dire par les derniers cours cots disponibles. Par ailleurs, les titres qui connaissent un grand nombre de donnes manquantes ont t supprims de notre chantillon.\nLes rentabilits des titres sont calcules de la manire suivante : S i ,t + Di ,t Ri ,t = ln S i ,t 1 avec : Ri ,t : la rentabilit du titre i la priode t ; S i ,t :le cours du titre i la priode t ; S i ,t 1 : le cours du titre i la priode t-1 ; Di ,t :le dividende du titre i encaiss pendant la priode t. Quant la rentabilit de lindice, elle est mesure comme suit : It Rm ,t = ln I t 1 avec : I t : la valeur de lindice la priode t ; I t 1 : la valeur de lindice la priode t-1. Graphique 1 : Evolution et rentabilits journalires de lindice gnral de la bourse de Casablanca\n1000 900 chelle de l'indice en niveau 800 700 600 500 400 300 200 100 0 02/01/96 20/03/96 07/06/96 28/08/96 12/11/96 28/01/97 15/04/97 03/07/97 22/09/97 08/12/97 23/02/98 14/05/98 31/07/98 16/10/98 04/01/99 24/03/99 08/06/99 25/08/1999 08/11/1999 25/01/2000 10/04/2000 27/06/2000 12/09/2000 27/11/2000\n0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0 -0,01 -0,02 -0,03 -0,04 rentabilit de l'indice\nR = ln(cours t / cours t-1)\nLvolution de lindice gnral de la bourse de Casablanca a connu une volution en deux phases principales. La premire est celle de la hausse rgulire allant de 1993 (date de la rforme boursire de 1993) jusquau milieu de lanne 1998 (date de la fin des principales rformes concernant le march financier marocain). La deuxime phase est caractrise par une dpression boursire rsultante de lpuisement du potentiel quoffre la rforme de 1993 complte par celle de 1997.\n3 - Ltude des caractristiques de la distribution des rentabilits\nLa prsence dune srie de taux de rentabilit qui suit une loi normale nous permet de conclure que la rpartition de ces taux de rentabilit autour de la moyenne est symtrique et ne dpend que de lcart type. Dans un tel cas, les deux tiers des observations sont un cart type autour de la moyenne, et plus de 95 % des taux de rentabilit sont compris entre 2 carts types par rapport la moyenne. Ltude de la normalit des rentabilits est vrifie partir de tests qui sont bass sur les coefficients de symtrie (appel Skewness) not Sk et daplatissement (appel Kurtosis) not Ku. Pour avoir des distributions de taux de rentabilits qui suivent des lois normales, il faut que la distribution soit symtrique cest dire la skewness nulle, et que le coefficient de kurtosis gale 3. Le coefficient de symtrie se mesure par le rapport du moment centr dordre 3 au cube de lcart type. Le coefficient de kurtosis se mesure par le rapport entre le moment centr dordre 4 et le carr du moment centr dordre 2. 1 (Ri,t Ri )3 N t =1\n1 N (Ri,t Ri ) t =1\n1 (Ri,t Ri )4 N t =1\nN 2 1 N ( ) R R i , t i N t =1\navec : N : le nombre dobservations N Ri = 1 Ri,t : la moyenne arithmtique des rentabilits du titre i. N t =1 Lacceptation de lhypothse de normalit des taux de rentabilits des titres cots sur la place de Casablanca consiste vrifier si la skewness et la kurtosis sont proches respectivement de 0 et 3. Plusieurs tests peuvent vrifier cela, le plus connu dans la littrature financire tant celui de Bera-Jarque. Il sintresse aux indicateurs de la mesure de la forme de la distribution cest dire la skewness et la kurtosis. Il est bas sur le fait que les distributions asymptotiques de ces coefficients suivent une loi normale centre rduite : ~ Sk = N Sk N(0,1) 6 ~ = N (Ku 3) N(0,1) Ku 24\nLe test joint de Bera-Jarque construit partir de ces deux variables normales et indpendantes suit une distribution de Chi-deux deux degrs de libert. Il est dfinit par :\n2 2 BJ = N (Sk ) + N (Ku 3) 6 24\nSi la statistique de Bera-jarque est infrieure la valeur thorique du Chi-deux, lhypothse de normalit est accepte, sinon elle est rejete. Le tableau ci-dessous rsume les statistiques concernant lindice gnral de la bourse de Casablanca sur la priode allant de 1994 2000. Tableau 2: Moments statistiques des rentabilits quotidiennes de lindice IGB Priodes 1994-1995 1996 1997 1998 1999 2000 1996-2000 Moyenne Ecart-type Skewness 0.00056 0.00109 0.00161 0.00074 -0.00014 -0.00066 0.00053 0.0035 0.00282 0.00493 0.00404 0.00501 0.00628 0.00482 -0.6804 1.73193 -0.10225* 0.13147* -0.41299 1.99589 0.64762 Kurtosis 25.2098 7.08555 5.84104 3.83418 11.2017 14.1516 11.8209 Berajarque 10232 295.26 83.5 35.2 705 1455.54 4026.6 Normalit 5% rejet rejet rejet rejet rejet rejet rejet\n* : indique que le coefficient de skewness est significativement gal 0 au seuil de 5 %\nAu regard des valeurs des paramtres de forme et de leur significativit, la distribution des rentabilits quotidiennes de lindice gnral de la place de Casablanca sloigne de la distribution normale. En effet, lhypothse de symtrie est globalement rejete sauf pour lanne 1997 et 1998 et la valeur de kurtosis est significativement suprieure 3 quel que soit la priode retenue. Le test de Bera-Jarque rejette pour lensemble des priodes considres lhypothse de normalit des distributions des rentabilits de lindice (la valeur thorique du Chi-deux 5 % est gale 5.99). Cette dviation par rapport la normalit signale donc la prsence dun sommet plus pointu. Par ailleurs, nous constatons que lessentiel du caractre leptokurtique de notre srie se situe entre 1994 et 1995 (Ku = 25.21) cest dire la priode qui suit la grande rforme du march boursier marocain. Quant la priode 1997-1998, elle est caractrise par des coefficients de kurtosis qui sont proche de 3 (non significative) et des coefficients de symtrie qui sont significativement nuls. Bien que les rsultats de 1997 et 1998 laissent penser que le march devient de plus en plus mature, ils ne permettent pas de valider lhypothse de normalit ni en 1997 ni en 1998 puisque la statistique de Bera-jarque est respectivement de 83.5 et 35.2. La statistique de BJ tant trs sensible la prsence des valeurs extrmes, le test de Chi-deux, considr comme plus robuste, permet daffiner les conclusions concernant la normalit des rentabilits. Ce test permet de faire la comparaison de la distribution empirique dune variable alatoire dans un chantillon par rapport la distribution thorique suppose tre celle de la loi normale. Les rsultats trouvs vont dans le mme sens que ceux de BJ cest dire le rejet de la normalit de la distribution des rentabilits de lindice. A titre dexemple, le 2 calcul pour lindice IGB sur la priode allant du 01/01/1996 au 29/12/2000 est de 7\n972.56, alors que pour accepter lhypothse de normalit, il faut quil soit infrieur au 2 thorique (37.65 avec 5% de risque et 44.31 avec 1% de risque). Graphique 2: Distribution des rentabilits journalires de lindice IGB\n450 400 350 nombre d'observations 300 250 200 150 100 50 0\ncart type par rapport la m oyenne (0) Srie observe srie thorique\nGraphiquement, il est clair que la distribution des rentabilits de lindice gnral de la bourse de Casablanca sloigne de la loi normale. Ainsi, nous pouvons constater la trs forte concentration de la distribution des rentabilits dans les deux classes modales situes autour de la moyenne soit entre 0 et 0.25 fois lcart type. Cette forme leptokurtique est la caractristique non pas que de lindice gnral IGB mais aussi de lensemble des titres cots sur la place de Casablanca. Le tableau ci-dessous nous donne les rsultats de lanalyse de normalit (les coefficients de skewness et de kurtosis) des rentabilits journalires des titres marocains sur la priode allant du 01 janvier 1996 au 29 dcembre 2000. Les conclusions sont semblables celles obtenues pour lindice IGB cest dire la non-normalit de lensemble des titres cots sur la place de Casablanca. En effet, le caractre leptokurtique est significatif pour lensemble des titres puisque le coefficient de kurtosis atteint des valeurs largement suprieures 3 (kurtosis allant de 7.18 pour le titre BMCI 898 pour le titre Auto Hall). Quant au coefficient de symtrie, il est significativement nul pour trois titres seulement qui sont : BMCE, BMCI, et LESIEUR. Par ailleurs, le test de BJ et le test de 2 rejettent constamment lhypothse de normalit et cela quel que soit le titre considr. 8\nTableau 3: Moments statistiques des rentabilits quotidiennes des titres marocains\nTitres ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CENTRALE L. CIH CIMAR CIOR COSUMAR CTM DIAC EQUIPEMENT DIAC SALAF EQDOM G. TIRE LESIEUR LONGOMETAL ONA SAMIR SNI SOFAC CREDIT SONASID WAFABANK Moyenne 0.0005 -0.00115 0.00058 0.00043 0.00088 0.00038 0.00021 0.00054 0.00068 0.00014 0.00078 -0.00048 0.00051 0.00082 -0.00038 0.00007 0.00053 0.00077 0.00042 -0.00132 0.00033 -0.00117 0.00107 0.00037 0.00073 0.00038 0.00055 0.00070 Ecart type 0.01825 0.04965 0.00933 0.01168 0.01451 0.02500 0.01554 0.01517 0.01239 0.01357 0.01408 0.02134 0.01472 0.01308 0.01663 0.01411 0.02134 0.02412 0.01780 0.01803 0.01504 0.02392 0.00990 0.01372 0.01062 0.04739 0.01456 0.01244 Skewness 2.03028 -27.7747 0.73932 -0.00004* -0.03032* 17.085 0.31547 1.01066 6.39999 0.53178 0.18220 -0.31456 -0.22875 0.55938 -0.25320 0.35220 6.80752 7.83378 0.01779 -0.28692 -0.06046* -0.71173 0.47811 4.65768 0.30702 -0.10034 0.83379 0.54315 Kurtosis 69 897 11.48 21.69 7.18 477.22 21.7 16.07 126.99 11.33 17.31 15.84 19.29 11.44 11.33 10.17 168.83 164.60 8.52 12.11 12.69 16.28 9.31 75.60 10.56 467.47 9.96 7.92\n* : indique que le coefficient de skewness est significativement gal 0 au seuil de 5 %.\n4 - La stationnarit des rentabilits\nPour quune variable alatoire soit prvisible, il faut quelle soit stationnaire. Dans notre cas, la stationnarit des sries de rentabilits des titres marocains est tudie en utilisant le test de racine unitaire propos par Dickey-Fuller (DF) et le test de Dickey-Fuller augment (ADF). Les 4 rgressions suivantes sont testes : Ri ,t = + Ri ,t 1 + i ,t (DF sans trend) Ri ,t = + t + Ri ,t 1 + i ,t (DF avec trend)\nRi ,t = + Ri ,t 1 + j Ri ,t j + i ,t (ADF sans trend)\nRi ,t = + t + Ri ,t 1 + j Ri ,t j + i ,t (ADF avec trend)\navec : Ri ,t = Ri ,t Ri ,t 1 Les rsultats de ces tests de DF et ADF sont reports dans les deux tableaux suivants : Tableau 4 : Tests DF de stationnarit des rentabilits journalires des actions marocaines (1996-2000)\nTITRES ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CIH CENTRALE L. CTM CIOR CIMAR COSUMAR DIAC EQUIPEMENT DIAC SALAF EQDOM G. TIRE LESIEUR LONGOMETAL ONA SAMIR SNI SOFAC CREDIT SONASID WAFABANK INDICE (IGB)\n-1.034 -0.994 -0.880 -0.888 -0.963 -1.007 -0.958 -0.904 -0.942 -1.079 -1.027 -0.996 -0.922 -0.884 -0.977 -0.949 -0.978 -0.945 -0.935 -1.013 -1.013 -0.913 -0.787 -0.962 -0.813 -1.461 -0.938 -0.902 -0.588\nSans trend T-Stat -36.25 -34.84 -31.12 -31.42 -33.89 -35.39 -33.59 -32.15 -33.08 -38.05 -36.36 -34.99 -32.47 -31.16 -34.22 -33.29 -34.27 -33.19 -32.92 -35.60 -35.60 -32.20 -28.31 -33.14 -29.09 -57.81 -31.38 -31.88 -22.72\n-1.037 -0.995 -0.886 -0.897 -0.970 -1.006 -0.965 -0.913 -0.949 -1.080 -1.031 -1.017 -0.924 -0.888 -0.981 -0.950 -0.983 -0.958 -0.954 -1.016 -1.018 -0.915 -0.794 -0.963 -0.818 -1.461 -0.944 -0.911 -0.607\nAvec trend T-Stat -36.42 -34.91 -31.41 -31.84 -34.22 -35.38 -33.98 -32.39 -33.45 -38.13 -36.59 -36.08 -32.54 -31.40 -34.43 -33.32 -34.57 -33.89 -33.93 -35.81 -35.86 -32.30 -28.66 -33.20 -29.37 -57.83 -31.66 -32.32 -23.61\nTableau 5 : Tests ADF de stationnarit des rentabilits journalires des titres marocains (1996-2000)\n-1.029 -1.001 -0.924 -0.983 -0.805 -1.080 -0.859 -0.671 -0.813 -1.050 -0.945 -0.874 -0.862 -0.725 -0.860 -1.019 -0.961 -0.915 -0.726 -1.101 -0.994 -0.898 -0.844 -1.004 -0.989 -1.919 -0.976 -0.872 -0.465\nSans trend T-Stat -36.16 -35.09 -33.05 -34.98 -28.58 -38.07 -30.24 -23.94 -28.66 -37.11 -33.67 -30.82 -30.45 -25.75 -30.22 -35.82 -33.68 -32.19 -25.85 -38.83 -34.96 -31.75 -30.48 -34.63 -35.70 -78.84 -32.69 -30.85 -18.09\n-1.046 -1.008 -0.945 -1.023 -0.827 -1.081 -0.890 -0.697 -0.840 -1.057 -0.959 -0.960 -0.866 -0.739 -0.876 -1.023 -0.988 -0.977 -0.788 -1.123 -1.018 -0.905 -0.875 -1.032 -1.019 -1.922 -1.003 -0.908 -0.503\nAvec trend T-Stat -36.85 -35.35 -33.87 -36.60 -29.43 -38.08 -31.39 -24.92 -29.68 -37.39 -34.23 -34.18 -30.62 -26.32 -30.81 -35.97 -34.71 -34.59 -28.21 -39.68 -35.91 -32.05 -31.70 -35.61 -36.89 -78.94 -33.70 -32.26 -19.65\nDans ces rgressions, lhypothse nulle : = 0 (processus non stationnaire) est test contre lhypothse alternative : < 0 (processus stationnaire). Si la statistique du coefficient est infrieure la valeur critique (ou suprieure en valeur absolue), nous rejettons lhypothse dexistence dune racine unitaire (la srie sera donc stationnaire). Si la statistique est suprieure la valeur critique (ou infrieur en valeur absolue) puisquelle est toujours ngative), le coefficient est significativement non diffrent de zro au seuil de risque choisi et par consquent lhypothse de racine unitaire est accepte. Dans notre travail, le coefficient est significativement ngatif et diffrent de zro pour lensemble des valeurs (pour des\nseuils de risque de 1 % et 5 %). Les sries de rentabilits observes sur le march marocain sont donc stables et stationnaires et par consquent prvisibles.\n5 - La dpendance des rentabilits\nLa prvisibilit des rentabilits des titres et de lindice peut tre examine en estimant les coefficients de corrlation. Ces derniers mesurent la relation qui existe entre la valeur prise par une variable alatoire la priode t et la valeur prise par cette mme variable k priodes auparavant. Formellement : 1 (Ri,t Ri)(Ri,t k Ri) N k t =1 1 (Ri,t Ri) N t =1\ni(k)= avec : N Ri = 1 Ri,t N t =1\nLe tableau ci-dessous permet danalyser les autocorrlations des rentabilits quotidiennes de lindice gnral de la bourse de Casablanca. Pour chaque ordre k (k = 1,20), nous calculons le coefficient dautocorrlation ainsi que la statistique de Student correspondante. Tableau 6 : Autocorrlations des rentabilits quotidiennes de lIGB (1996-2000)\n1 0.412 8.376 2 0.222 6.736 3 0.155 4.536 4 0.121 3.495 5 0.137 3.929 6 0.078 2.191 7 1.322 0.047* 8 1.605 0.057* 9 0.105 2.945 10 0.110 3.057 11 0.102 2.811 12 0.074 2.034 13 0.083 2.267 14 0.117 3.194 15 0.085 2.311 16 0.081 2.187 17 1.087 0.041* 18 1.303 0.049* 19 1.434 0.054* 20 0.103 2.745 * : indique que le coefficient de corrlation est significativement nul au seuil de 5%\nSi le march est efficient au sens faible, nous devrons obtenir des coefficients dautocorrlations non significativement diffrents de zro. Cette constatation nest pas valide sur le march marocain puisque lautocorrlation dordre 1 est suprieure 40 % pour lindice IGB . Cela signifie que les rentabilits quotidiennes sont prvisibles en utilisant uniquement les rentabilits quotidiennes du jour prcdent t-1. En revanche, partir de lordre 7, on constate quelques coefficients significativement nuls. Ce rsultat montre, par exemple, quon ne peut pas prvoir les rentabilits de la priode t par les rentabilits de la priode t-7. Ce dernier rsultat ne signifie pas que le march est imprvisible lorsquon prend en considration les rentabilits de plusieurs jours auparavant pour prvoir celles daujourdhui. Dailleurs, les coefficients dautocorrlation mesures partir de donnes hebdomadaires donnent des rsultats significativement diffrent de zro confirmant ainsi lhypothse de la dpendance des rentabilits. Par ailleurs, nous constatons que ces coefficients de corrlation srielles sont constamment positifs et cela quel que soit lordre dautocorrlation. Cela signifie quune hausse des rentabilits succde la plupart du temps une hausse, et inversement. Pour complter notre tude concernant la dpendance des rentabilits des valeurs marocaines, nous calculons, pour un dcalage dordre 1, les autocorrlations pour les titres individuels. Tableau 7: Coefficients dautocorrlation dordre 1 et le t-stat correspondant des rentabilits des titres marocains\nTITRES ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CIH CENTRALE L. CTM CIOR\n-0.034* 0.006* 0.120 0.112 0.037* -0.007* 0.042* 0.096* 0.058* -0.078* -0.027* 0.004* 0.078* 0.116\nT-Stat -0.679 0.125 2.434 2.261 0.743 -0.135 0.850 1.949 1.184 -1.589 -0.549 0.071 1.581 2.352\nTITRES CIMAR COSUMAR DIAC EQUIPEMENT DIAC SALAF EQDOM G. TIRE LESIEUR LONGOMETAL ONA SAMIR SNI SOFAC CREDIT SONASID WAFABANK\n0.023* 0.051* 0.022* 0.055* 0.065* -0.013* -0.013* 0.087* 0.213 0.038* 0.187 -0.461 0.061* 0.098\nT-Stat 0.472 1.035 0.447 1.122 1.323 -0.254 -0.259 1.762 4.330 0.767 3.798 -9.324 1.247 1.987\n* : indique que le coefficient dautocorrlation est significativement gal zro au seuil de 5%\nNous constatons que 21 titres sur 28 sont caractriss par des coefficients dautocorrlation dordre 1 significativement nuls. Ce rsultat laisse penser que la plupart des titres marocains sont caractriss par des variations alatoires. Nanmoins, on ne peut pas conclure rapidement lindpendance des rentabilits des valeurs cotes sur la place de Casablanca. Plusieurs raisons peuvent tre lorigine de cette indpendance des rentabilits. Nous pouvons citer principalement les problmes dasynchronisme et de la faible frquence de transaction.\nNous compltons notre tude par deux tests supplmentaires : le premier est un test paramtrique test du Portemanteau et le deuxime est un test non paramtrique test des runs . Le premier consiste mesurer lautocorrlation des K premiers ordres en vrifiant la nullit de lautocorrlation globale, reprsente dans notre cas par les 20 premiers coefficients. La corrlation nulle nous permet de conclure que les rentabilits sont indpendantes et cela ds quelles sont distribues selon une loi normale, ce qui nest pas le cas avec les rentabilits journaliers de nos titres. Dailleurs, cest la raison pour laquelle, Nous utilisons un deuxime test appel test des runs qui sapplique indpendamment de la forme de la distribution tudie. Lautocorrlation des K premiers ordres La statistique de portemanteau mesure lautocorrlation des K premiers ordres et elle se calcule de la manire suivante : (k)] Q(K)= N [\nk =1 K 2\navec : N : le nombre dobservations (k ) : le coefficient dautocorrlation dordre k En pratique si Q(k) < 12 (K) on accepte lhypothse dindpendance des rentabilits (cest dire la marche alatoire) et cela pour un risque de %. Dans le cas contraire, on refuse lhypothse de marche au hasard et par consquent lhypothse de dpendance des rentabilits est accepte. Nous avons calcul la statistique de portemanteau pour K gal 5, 10, 15 et 20 de chacun des 28 titres retenus dans notre chantillon ainsi que pour lindice IGB et cela toujours sur la mme priode cest dire celle allant du 02 janvier 1996 au 29 dcembre 2000. Les statistiques de Portemanteau Q(K) permettent de rejeter lhypothse dindpendance des rentabilits quotidiennes pour la plupart des valeurs. Ce rejet saffirme au fur et mesure de laugmentation de la valeur de K prise en considration. Ainsi, pour un K=15 ou K=20, 23 valeurs sur 28 rejettent lhypothse de la marche alatoire alors que pour un K=5 et K=10, le rejet de lhypothse dindpendance est significative respectivement que sur 16 et 18 valeurs. Lhypothse dindpendance est rejete aussi pour les rentabilits du march calcules sur la base de lindice gnral de la bourse de Casablanca et cela quel que soit la valeur de K. Ces rsultats confirment donc lexistence de corrlations srielles dans les sries de rentabilits des titres marocains.\nTableau 8 : Rsultats du test portemanteau (Q) pour K=5, 10, 15, 20\nQ K=5 K=10 ACRED 7.66 10.37 AUTO-HALL 0.33 0.46 BCM 50.01* 58.07* BMCE 32.70* 36.95* BMCI 26.46* 31.21* BNDE 5.64 7.90 BRANOMA 10.24 24.61* BRASSERIE 50.26* 53.39* CARNAUD 14.16* 39.40* CDM 12.85* 15.70 CIH 15.99* 21.80* CENTRALE L. 11.81* 23.23* CTM 15.85* 37.61* CIOR 44.22* 59.54* CIMAR 6.40 9.45 COSUMAR 8.629 11.11 DIAC EQUIPEMENT 1.004 2.69 DIAC SALAF 6.71 10.50 EQDOM 37.14* 45.79* G. TIRE 6.69 53.63* LESIEUR 3.27 15.97 LONGOMETAL 18.56* 31.81* ONA 67.67* 72.26* SAMIR 5.57 29.89* SNI 66.64* 68.33* SOFAC CREDIT 263.41* 263.78* SONASID 9.31 22.81* WAFABANK 13.98* 16.16 INDICE 342.84* 385.77* * :indique que la statistique est significative au seuil de 5 % TITRES K=15 19.23 0.63 65.47* 39.28* 39.94* 9.04 28.91* 55.86* 43.74* 29.05* 32.20* 39.21* 54.56* 68.92* 29.18* 14.80 4.48 48.55* 54.32* 62.65* 28.71* 50.99* 88.14* 36.10* 75.41* 265.21* 34.65* 35.66* 440.05* K=20 20.99 3.39 71.06* 44.06* 50.74* 9.62 45.80* 56.99* 48.68* 43.03* 37* 56.37* 58.61* 75.70* 33.75* 18.68 21 54.81* 56.47* 65.31* 37.34* 56.56* 90.19* 53.69* 76.71* 265.54* 37.68* 38.71* 469.90*\nLes tests dautocorrlation constituent les principaux tests defficience faible des marchs financiers. Ainsi des coefficients dautocorrlation nuls quivaut lindpendance des rentabilits condition que les variables soient normales. Toutefois, les rsultats des tests de normalit montrent que la distribution des rentabilits des titres cots sur le march marocain dvie fortement de celle dune loi normale. Cest la raison pour laquelle, nous compltons notre tude par un test non paramtrique : le test des runs appel test de squences.\nLe test des runs Le test non paramtrique des squences homognes ( test des runs ) mesure le degr de dpendance existant travers des sries historiques de cours ou de rentabilits, et cela indpendamment de leur distribution. Il sintresse uniquement aux suites de signes (+/-) des variations (positives/ngatives) des cours ou des rentabilits des actifs. Un run positif est une squence de fluctuations des cours positifs prcde par une fluctuation nulle ou ngative et inversement pour un run ngatif. Le test statistique est bas sur lapprciation de manire probabiliste de la diffrence ventuelle entre le nombre de runs esprs dans un contexte alatoire et le nombre de runs effectivement observs pour lchantillon slectionn. Dans le cas o les changements de cours des actifs seraient positivement corrls, on devrait observer de longs runs (des sries longues de signes positifs ou de signes ngatifs), alors que si les changements de cours des actifs sont ngativement corrls, on devrait avoir des runs courts cest dire des changements rpts de signes. Si les changements sont indpendants, aucun des deux cas ne devrait tre observ. Si dans une srie de changements de cours ou de rentabilits, les signes de ces derniers sont distribus de manire alatoire, le nombre total de runs suit une distribution normale dont on peut facilement calculer lesprance et lcart type . Formellement :\nN ( N + 1) ni2\n3 3 2 3 2 2 n n + N ( N + 1 ) 2 N ni3 N 3 i i i =1 = i =1 i =1 2 N ( N 1)\navec : ni : le nombre de rentabilits pour chaque signe (positifs, nuls, et ngatifs). N : le nombre dobservations. Lhypothse nulle de marche au hasard est : H0 : P1=P2 avec : P1 : est la probabilit quun signe positif succde un signe ngatif ou inversement. P2 : est la probabilit quun signe positif succde un signe positif ou un signe ngatif un signe ngatif. Lhypothse alternative est H1 : P1>P2 (autocorrlation ngative), P1<P2 (autocorrlation positive). Lapprciation probabiliste de lcart entre le nombre espr et le nombre de runs observ est dtermine par la statistique suivante :\nZ= avec : X : le nombre de runs observ.\nLe rejet ou lacceptation du comportement alatoire des fluctuations des cours, et par consquent de lefficience du march, repose sur la valeur de Z. Si P(Z)>0.05 (dans le cas dun niveau de confiance de 5 %), on ne peut rejeter lhypothse dindpendance. Nous prsentons dans le tableau ci dessous les rsultats obtenus par le test des runs pour chacun des titres de notre chantillon ainsi que pour lindice gnral. Nous avons ainsi calcul le nombre de runs observ, le nombre de runs espr, lcart type des runs et la Z-statistique. Tableau 9: Rsultats du test des runs (Z)\nNombre de runs Nombre de runs observ (X) espr ( ) ACRED 220 252 AUTO-HALL 348 382 BCM 653 808.82 BMCE 694 808.38 BMCI 721 803.75 BNDE 648 769.74 BRANOMA 362 417.85 BRASSERIE 639 713.54 CARNAUD 107 126.04 CDM 610 692.36 CIH 726 805 CENTRALE L. 435 456.23 CTM 670 781.65 CIOR 725 826 CIMAR 588 703.75 COSUMAR 513 622.64 DIAC EQUIPEMENT 171 188.70 DIAC SALAF 451 538 EQDOM 730 824 G. TIRE 713 722.91 LESIEUR 502 549.83 LONGOMETAL 505 599 ONA 669 821.22 SAMIR 667 783 SNI 692 816.28 SOFAC CREDIT 472 520 SONASID 665 727.17 WAFABANK 716 822.49 INDICE (IGB) 449 626.37 * :indique que la statistique est significative au seuil de 5 % TITRES Evart-type des runs 5.56 8.32 16.35 16.46 16.29 15.77 9.07 14.82 2.69 14.45 16.32 9.88 15.95 16.57 14.64 13.19 4.19 11.52 16.55 15 11.76 12.77 16.52 16.16 16.49 11.26 15.61 16.54 17.41 Z-statistic -5.77 -4.10 -9.53 -6.95 -5.08 -7.72 -6.15 -5.03 -7.09 -5.7 -4.85 -2.15 -6.99 -6.10 -7.90 -8.31 -4.22 -7.55 -5.68 -0.66* -4.07 -7.43 -9.22 -7.19 -7.54 -4.28 -3.98 -6.44 -10.19\nLes valeurs de Z sont pour lensemble des titres ngatives puisque le nombre de runs thorique est toujours suprieur au nombre de runs calcul. Ce rsultat correspond lexistence de dpendances positives dans les sries de rentabilits. Par ailleurs, la seule statistique significative au seuil de 5 % est celle du titre G.Tire. Pour les autres valeurs, nous\nobtenons des coefficients non significatifs ce qui nous permet de rejeter lhypothse dindpendance des rentabilits pour 27 titres sur 28 ainsi que pour lindice gnral.\n6 - Anomalies boursires sur le march marocain des actions\nDepuis la fin des annes 70, les travaux empiriques se sont multiplis pour dtecter lexistence danomalies ou de saisonnalits dans les rentabilits des actifs boursiers. Ces travaux ont t raliss principalement sur les marchs financiers des pays dvelopps. Toutefois, cette dernire dcennie, nous avons constat lapparition de plusieurs travaux concernant les pays mergents. Ces tudes ont, bien sr, remis en cause lhypothse defficience informationnelle des marchs financiers. En effet, dans le cas dexistence danomalies, les prix des titres ne refltent pas correctement lensemble de linformation disponible. Leffet taille Pour identifier leffet taille, les valeurs de notre chantillon vont tre classes par niveau de capitalisation boursire. Et pour chaque date, 3 portefeuilles sont construit. Le premier est form des titres de forte capitalisation, le deuxime de capitalisation moyenne, et le troisime portefeuille des titres de faible capitalisation boursire. Lanalyse de leffet taille est tudie en examinant les rentabilits quotidiennes des trois portefeuilles de capitalisation. Le tableau ci-dessous reprend les caractristiques des rentabilits quotidiennes des trois classes de capitalisation. Le nombre de donnes correspond au nombre total des rentabilits quotidiennes empiles par portefeuille sur toute la priode dtude. Quant au pourcentage des rentabilits ngatives (respectivement positives et nulles), il correspond au rapport du nombre de rentabilits ngatives (respectivement le nombre de rentabilits positives et nulles) par le nombre total des rentabilits. Parmi les autres statistiques tudies, on trouve la performance moyenne annuelle (rentabilit moyenne annuelle) de chaque portefeuille, ainsi que la volatilit annuelle (mesure par lcart type multipli par 252 ). La dernire statistique analyse est le risque systmatique. Ce dernier est obtenu par la rgression des moindres carrs ordinaires des rentabilits quotidiennes des titres empils sur celles de lindice gnral de la bourse de Casablanca. Tableau 10 : Statistiques par classe de capitalisation sur le march marocain (2/01/96 au 29/12/00)\nPortefeuille Nombre de donnes Rentabilits nulles Rentabilits ngatives Rentabilits positives Rentabilit moyenne annuelle Volatilit annuelle Le risque systmatique (Bta) 1 12 338 37.15 % 30.30 % 32.55 % 16.78 % 19.87 % 0.716 2 11 014 58.85 % 21.13 % 20.02 % 6.53 % 27.26 % 0.551 3 11 106 73.66 % 13.05 % 13.29 % -3.31 % 45.52 % 0.446\nLe pourcentage des rentabilits nulles est un indicateur de liquidit du march. A titre d'exemple, le portefeuille 3 compos de titres de faible capitalisation boursire connat un pourcentage trs lev de rentabilits nulles (73.66 %). En fait, les cours varient trs peu\ndune sance lautre en raison du faible volume des transactions. Ce phnomne est une caractristique des marchs boursiers mergent les moins avancs. En ce qui concerne les rentabilits positives, elles sont croissantes par rapport la capitalisation boursire. Plus la capitalisation du portefeuille est importante, plus le pourcentage des rentabilits positives est lev. Ce rsultat ne signifie pas quen dtenant des titres forte capitalisation boursire, nous raliserons automatiquement plus de rentabilits positives que si nous dtenions des titres faible capitalisation. Dailleurs, le pourcentage des rentabilits ngatives est plus lev pour le portefeuille de forte capitalisation boursire (portefeuille1) que pour le portefeuille de faible capitalisation (portefeuille 3). La volatilit annuelle du portefeuille forte capitalisation boursire est moins leve que celle du portefeuille capitalisation moyenne et faible. Par ailleurs, les petites capitalisations ont un risque systmatique (bta) infrieur celui des fortes capitalisations. Le portefeuille 1 a une sensibilit de 0.7165 contre 0.5509 pour le portefeuille 2 et 0.4463 pour le portefeuille 3. Leffet mois de lanne Plusieurs travaux raliss sur les marchs boursiers des pays dvelopps ont montr lexistence dun effet mois de lanne notamment au mois de janvier. Ils ont montr que les rentabilits boursires sont, en moyenne, plus leves au mois de janvier que durant les autres mois de lanne. En ce qui concerne les marchs boursiers des pays mergents, leffet mois de lanne na pas toujours t dcel. Et quand il existe, il nest pas spcifique au mois de janvier. Ainsi, notre travail sur le march marocain se focalisera sur lensemble des mois de lanne et non pas seulement sur le mois de janvier. Leffet du mois de lanne est tudi par lquation de la rgression suivante : Rim ,t =1 + k Dk,t + i,t\nk =2 12\navec : Rim ,t : la rentabilit mensuelle du titre i Dk ,t : une variable dichotomique qui prend la valeur de 1 si la date est le mois k et 0 sinon. k = 2 pour le mois de fvrier, 3 pour mars, etc. 1 : mesure la rentabilit moyenne du mois de janvier. k : reprsente lexcdent de rentabilit du mois k relativement au mois de janvier. La rentabilit moyenne du mois k est la somme de 1 et k . Ainsi, les statistiques qui en dcoulent pour les coefficients k reflteront la significativit de la diffrence des mois k par rapport au mois de janvier. Si la rentabilit espre est identique pour chaque mois de lanne, on obtiendra des coefficients 2 ...... 12 nuls. Le rejet de cette hypothse suppose que la rentabilit moyenne dun des mois de lanne est significativement diffrente de celle du mois de janvier.\nLquation de rgression ci-dessus est applique lensemble des titres ainsi qu lindice gnral de la bourse de Casablanca sur la priode allant de janvier 1996 dcembre 2000. Les rsultats (cf. annexe 1) indiquent quil nexiste pas deffet significatif du mois de lanne comme celui observ sur de nombreux pays dvelopps. Toutefois, lindice gnral de la bourse de Casablanca connat une hausse importante principalement au mois de mars, davril et daot. En outre, des baisses de rentabilits sont observes les trois derniers mois de lanne. Dailleurs, 23 titres (respectivement 21 et 15 titres) de notre chantillon connaissent des rentabilits ngatives au mois doctobre (respectivement au mois de novembre et dcembre) contre uniquement 6 pour le mois de janvier. Dans notre travail, nous nous sommes aussi intresss lexistence ventuelle dun effet Ramadan . Entre 1996 et 2000, le mois du Ramadan a eu lieu entre le mois de dcembre et le mois de mars. Les rentabilits spcifiques de ce mois pendant la priode allant de janvier 1996 dcembre 2000 ne permet de dtecter aucun rsultat significatif. Leffet jour de la semaine De la mme manire que pour leffet mois de lanne, limpact du jour de la semaine est tudi en analysant lquation de la rgression suivante : Ri,t =1+ k Dk,t +i,t\nk =2 5\no : Dk ,t =1 si t est le jour k et 0 sinon k=2 pour le mardi, k=3 pour le mercredi, etc. 1 : mesure la rentabilit moyenne du lundi k : reprsente lexcdent de rentabilit des autres jours de la semaine par rapport au lundi. La rentabilit moyenne des autres jours (autre que le lundi) de la semaine est obtenue en additionnant les coefficients k et 1 . Lquation de rgression ci-dessus est donc applique lensemble lensemble des titres, ainsi qu lindice gnral de la bourse de Casablanca et cela sur la priode allant de janvier 1996 dcembre 2000. Les rsultats (cf. annexe 2) de leffet jour de semaine sur les rentabilits napportent pas de conclusions significatives. Toutefois, des rentabilits leves, par rapport aux autres jours de la semaine, sont observes le lundi notamment pour lindice gnral de la bourse de Casablanca. A titre dexemple, la rentabilit quotidienne moyenne de lindice est de 0.0928 % le lundi alors quelle est de 0.0103 % le mardi, 0.0048 % le mercredi et 0.0639 % le jeudi. Nous constatons que le vendredi est caractris aussi par des rentabilits quotidiennes leves. Dailleurs 21 titres de notre chantillon ont des rentabilits positives le vendredi contre 12 titres le mardi par exemple.\nA linstar de la plupart des pays en dveloppement, le Maroc na pas chapp aux transformations radicales concernant lorganisation et le fonctionnement des marchs financiers. Les rformes adoptes depuis 1993 ont t dterminantes dans le dveloppement de son march boursier mais cela na pas entran une amlioration significative de lefficience informationnelle de ce march. Les rsultats de nos travaux empiriques montrent bien que le march boursier marocain na pas encore atteint le stade de maturit. Les principaux rsultats obtenus sont les suivants : - La distribution des rentabilits quotidiennes de lindice gnral de la bourse de Casablanca et des titres marocains dvie de celle de la loi normale. - Les tests de stationnarit montrent que les sries de rentabilits observes sur le march marocain sont stationnaires et, par consquent, prvisibles. - Lhypothse dindpendance des rentabilits est rejete pour la plupart des titres ainsi que pour lindice gnral. - La volatilit annuelle du portefeuille forte capitalisation boursire est moins leve que celle du portefeuille faible capitalisation. - Le portefeuille compos de titres forte capitalisation boursire a un risque systmatique suprieur celui compos de titres faible capitalisation. - Il nexiste pas deffet significatif du mois de lanne bien que lindice gnral de la bourse de Casablanca connaisse une hausse importante au mois de mars, davril et daot. - Il nexiste pas deffet significatif au mois du ramadan. - Leffet jour de la semaine nest pas significatif bien que des rentabilits leves soient observes le lundi et le vendredi. - Le march ne sajuste que lentement aux nouvelles informations (distribution de dividendes et modifications de capital).\nAnnexe 1 : Effet mois de lanne (1)\nJanvier 1 ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CENTRALE L. CIH CIMAR CIOR COSUMAR CTM DIAC EQUIP DIAC SALAF EQDOM G.TIRE LESIEUR LONGOMETAL ONA SAMIR SNI SOFAC CREDIT SONASID WAFABANK INDICE 0.158 (0.314) Fvrier 2 Mars 3 Avril 4 0.275 (0.245) 0.582 (0.648) 0.033 (0.128) Mai 5 0.087 (0.105) 0.114 (0.192) -0.139 (-0.371) Juin 6 0.002 (0.003) 0.107 (0.180) 0.077 (0.290)\n-0.214 (-0.592) -0.181 (-0.323) 0.371 (1.274) 0.055 (0.150) 0.150 (0.205) 0.065 (0.124) 0.186 (0.824) 0.197 (0.549)\n-0.232 (-0.703) 0.251 (0.764) 0.834 (0.687) -0.085 (-0.296) 0.095 (0.396) 0.233 (0.819) 0.210 (0.522) -0.078 (-0.184)\n0.059 (0.175) -0.217 (-0.359) 0.050 (0.264) -0.170 (-0.209) -0.291 (-0.562) -0.075 (-0.119) -0.070 (-0.199) 0.386 (0.944) 0.041 (0.105) 0.116 (0.133) -0.101 (-0.207) -0.022 (-0.050) 0.049 (0.106) 0.071 (0.201) 0.248 (0.848) 0.031 (0.058)\n-0.086 (-0.189) 0.053 (0.143) -0.078 (-0.341) -0.026 (-0.185) 0.223 (0.005) 0.026 (0.447) 0.021 (0.081) 0.018 (0.055) 0.093 (0.126) 0.211 (0.003) 0.239 (0.695)\n-0.206 (-0.712) -0.105 (-0.199) -0.014 (-0.014) -0.183 (-0.174) 0.187 (0.567) 0.011 (0.043) 0.052 (0.177) -0.002 (-0.030) 0.202 (0.438) 0.192 (0.516) -0.003 (0.033) 0.432 (0.585)\n-0.024 (-0.072) -0.239 (-0.403) 0.293 (0.811) -0.064 (-0.087)\n-0.316 (-0.455) -0.465 (-0.845) -0.201 (0.267) -0.115 (-0.106) -0.013 (-0.014) 0.094 (0.175) -0.209 (-0.532) -0.027 (-0.069) 0.101 (0.137) 0.142 (0.401) 0.099 (0.149) -0.144 (-0.404) 0.061 (0.129) 0.013 (0.033) 0.099 (0.609) 0.222 (0.330) 0.193 (0.359) 0.805 (0.684) 0.241 (0.179) -0.075 (-0.248) 0.415 (0.548) -0.187 (-0.195) -0.318 (-1.319) -0.397 (-0.509) -0.279 (-0.873) -0.233 (-0.276) 0.260 (0.409)\n-0.087 (-0.219) -0.075 (-0.317) -0.004 (-0.003) 0.089 (0.447) 0.137 (0.207) 0.217 (0.750) -0.108 (-1.047) 0.029 (0.166) 0.097 (0.166) 0.283 (0.829) 0.184 (0.689) 0.123 (0.572) 0.098 (0.275) 0.192 (0.663) 0.244 (0.680) 0.146 (0.682) 0.166 (0.441) 0.194 (0.848)\n-0.160 (-0.497) -0.046 (-0.117) 0.026 (0.059) 0.008 (0.071) -0.431 (-0.457) 0.112 (0.602) -0.123 (-0.203) 0.229 (0.204) -0.412 (-0.458) -0.174 (1.086) -0.256 (-0.765) 0.049 (0.130)\n-0.156 (-0.280) -0.209 (-0.377) -0.297 (-0.755) 0.045 (0.164) -0.017 (-0.048) -0.628 (-1.301) 0.063 (0.095) 0.007 (0.048) 0.162 (0.649) 0.176 (0.230)\n-0.126 (-0.287) -0.418 (-0.457) -0.373 (-0.534)\n-0.235 (-0.725) -0.142 (-0.336) -0.043 (-0.083) -0.307 (-0.492) -0.122 (-0.284) -0.147 (-0.349) 0.234 (1.289) -0.035 (-0.072) 0.093 (0.201) 0.048 (0.088) 0.099 (0.247) -0.149 (-0.473)\n-0.019 (-0.034) -0.025 (-0.086) -0.070 (-0.485) -0.181 (-0.353) 0.224 (0.614) 0.065 (0.094)\n-0.113 (-0.231) -0.025 (-0.137) -0.016 (-0.033) -0.249 (-0.711)\n-0.081 (-0.144) -0.249 (-0.353) -0.132 (-0.347)\n-0.226 (-0.721) -0.175 (-0.257) -0.192 (-0.355) -0.233 (-0.299) -0.116 (-0.379) -0.068 (-0.285) 0.017 (0.053) 0.016 (0.043) -0.172 (-0.332) -0.196 (-0.637)\nLes coefficients sont exprims en pourcentage Entre parenthse : le T-Statistique de chaque coefficient\nEffet mois de lanne (2)\nJuillet 7 ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CENTRALE L. CIH CIMAR CIOR COSUMAR CTM DIAC EQUIP DIAC SALAF EQDOM G.TIRE LESIEUR Aot 8 Sept 9 Oct 10 Nov 11 -0.227(-0.452) -1.391 (-0.394) Dc 12 -0.204 (-0.321) 0.404 (0.985)\n-0.084 (-0.178) -0.304 (-0.589) -0.237 (-0.342) -0.226 (-0.493) 0.154 (0.422) 0.071 (0.398) 0.331 (0.842) 0.033 (0.111) 0.246 (0.528) 0.162 (0.548)\n-0.036 (-0.122) -0.081 (-0.510) -0.091 (-0.667) -0.087 (-0.399)\n-0.240 (-0.581) -0.210 (-0.522) -0.061 (-0.229) -0.185 (-0.730) -0.163 (-0.911) -0.145 (-0.686) -0.164 (-1.081) 0.086 (0.246) 0.089 (0.283) 0.100 (0.289) 0.082 (0.166) 0.104 (0.313) -0.134 (-0.216) -0.324 (-1.296) -0.247 (-0.598) -0.403 (-1.201) 0.097 (0.162) 0.154 (0.631) -0.109 (-0.259) -0.005 (-0.009) 0.014 (0.093) 0.034 (0.105) 0.105 (0.593) 0.091 (0.273)\n-0.318 (-1.198) -0.022 (-0.049) -0.090 (-0.184) -0.350 (-0.721) -0.458 (-1.076) -0.226 (-0.545) -0.245 (-0.261) -0.033 (-0.159) 0.052 (0.164) -0.068 (0.489) 0.184 (0.606) 0.014 (0.329) -0.018 (-0.127) -0.138 (-0.570) 0.063 (0.269) 0.104 (0.489)\n-0.125 (-0.361) -0.164 (-0.568) -0.079 (-0.271) -0.111 (-0.348) 0.034 (0.458) -0.065 (-0.336) 0.066 (0.202) -0.071 (-0.147)\n-0.103 (-0.207) -0.030 (-0.033) -0.036 (-0.033) -0.125 (-0.163) -0.172 (-0.259) -0.096 (-0.118) -0.261 (-1.426) -0.188 (-0.616) 0.131 (0.331) 0.104 (0.302) -0.361 (-0.839) -0.225 (-0.324) -0.199 (-0.954) 0.079 (0.286) -0.081 (-0.286) 0.158 (0.337) 0.262 (0.631) 0.088 (0.169) 0.051 (0.225) 0.262 (0.613) 0.056 (0.089) 0.046 (0.099) 0.441 (0.976) 0.059 (0.207) -0.243 (-0.772) -0.324 (-1.214) -0.312 (-1.504) -0.462 (-1.318) -0.281 (-0.553) -0.257 (-0.717) 0.085 (0.139) -0.173 (-0.267) 0.331 (-1.561) 0.033 (0.081) -0.301 (-0.765) 0.165 (0.399) 0.005 (0.020)\n-0.026 (-0.079) -0.126 (-0.609) -0.204 (-0.499)\n-0.124 ( -0.475) -0.102 (-0.519) -0.423 (-0.834) -0.089 (-0.332) -0.248 (-0.513) -0.055 (-0.072) -0.173 (-0.225) -0.105 (-0.128) -0.349 (-0.620) -0.192 (-0.424) -0.648 (-1.415) -0.191 (-0.444) -0.283 (-0.864) -0.180 (-0.547) -0.235 (-0.492) -0.132 (-0.510) 0.035 (0.215) 0.084 (0.179) -0.209 (-0.332) -0.115 (-0.477)\nLONGOMETAL -0.075 (-0.094) -0.233 (-0.542) -0.134 (-0.262) -0.629 (-1.169) -0.051 (-0.074) -0.126 (-0.241) ONA SAMIR SNI -0.182 (-0.685) -0.249 (-1.215) -0.026 (-0.110) 0.006 (0.015) 0.121 (0.419) 0.188 (0.392) -0.248 (-0.644) -0.186 (-0.514) -0.467 (1.842) -0.239 (-0.610) -0.284 (-1.432) -0.203 (-0.997) -0.107 (-0.307) -0.255 (-1.888) -0.125 (-0.516) -0.195 (-1.105) -0.215 (-1.287) -0.141 (-0.510) 0.058 (0.113) -0.119 (-0.231) -0.129 (-0.272) -0.176 (-0.381) -0.189(-0.546)\nSOFAC CREDIT -0.248 (-0.333) -0.019 (-0.056) SONASID WAFABANK INDICE -0.116 (-0.575) -0.154 (-0.609) -0.137 (-0.867) 0.246 (0.503) 0.082 (0.169) 0.053 (0.195)\n-0.269 (0.949) -0.371 (-1.244) -0.378 (-1.676) -0.242 (-0416)\n-0.230 (-0.517) -0.401 (-1.543) -0.231 (-0.646) -0.230 (1.34) -0.167 (-0.688)\n-0.153 (-0.500) -0.183 (-0.889)\nAnnexe 2 : Effet jour de semaine\nLundi 1 ACRED AUTO-HALL BCM BMCE BMCI BNDE BRANOMA BRASSERIE CARNAUD CDM CENTRALE L. CIH CIOR CIMAR COSUMAR CTM DIAC EQUIP DIAC SALAF EQDOM G.TIRE LESIEUR LONGOMETAL ONA SAMIR SNI SOFAC CREDIT SONASID WAFABANK INDICE (IGB) 0.0159 -0.8917 -0.0112 -0.1329 0.0390 -0.0091 0.0496 0.1010 0.0272 0.1011 0.1225 0.0486 0.1232 0.0874 -0.0118 -0.1433 -0.0339 0.0753 -0.2173 -0.2758 -0.0129 -0.0089 0.0079 -0.0629 -0.0491 0.3149 -0.0888 -0.0476 0.0928 Mardi 2 -0.0424 0.8491 -0.0272 0.1442 0.0341 -0.1485 -0.2469 -0.1075 0.0786 -0.1744 0.0289 -0.0703 -0.1991 -0.2124 -0.1088 0.1814 -0.1319 0.0383 0.2591 0.0818 0.0856 -0.1188 0.0228 0.1212 0.1858 -0.7315 0.1271 -0.0003 -0.0825 Mercredi 3 0.1120 0.9061 0.1186 0.1554 0.0796 0.1303 -0.0721 -0.0252 0.2273 -0.1920 -0.1131 0.0398 -0.0990 0.0364 0.0387 0.1590 0.2090 0.3598 0.3319 0.2657 -0.0763 -0.0224 0.0871 0.0399 0.0418 -0.2302 -0.0762 0.0546 -0.0880 Jeudi 4 Vendredi 5 0.0736 1.0176 0.1226 0.1601 0.0173 0.6241 0.0168 -0.1774 0.1768 0.0376 -0.1523 -0.1109 0.0985 -0.0474 0.0120 0.1029 0.1908 -0.2055 0.3041 -0.0037 0.2146 -0.2554 0.1404 0.0634 0.1604 -0.1539 0.2009 0.3368 -0.0289 -0.0405 0.8421 0.1020 0.3041 0.1412 0.0740 0.1352 0.0891 0.2522 0.0013 0.0482 -0.0491 0.0097 0.0051 -0.1490 0.2542 0.0463 -0.0561 0.6252 0.1250 0.0896 -0.1792 0.1760 0.0271 0.1720 -0.1760 0.2292 0.1852 -0.0031\nNote : Les coefficients sont non significativement diffrent de zro au seuil de 5 %. Les coefficients sont exprims en pourcentage.\nAbeysekera S.P. (2001) Efficient Markets Hypothesis and the Emerging Capital Market in Sri Lanka: Evidence From the Colombo Stock Exchange , Journal of Business, Finance and Accounting, 28 (1), Janvier / Mars. Abraham A. et IkenberyD.L. (1994) The Individual Investor and the Weekend-Effect , Journal of Financial and Quantitative Analysis, n29, pp 263-277. Al Loughani N.E. (1999) Recent Trends and Market Inefficiency in the Kuwait Stock Exchange : Evidence From the Post-Liberation Era Workshop on Arab Stock Markets, Kuwait. Amihud Y. et Mendelson H. (1991b) Volatility, Efficiency and Trading : Evidence From the Japanese Stock Market , Journal of Finance, 46, pp1765-1789. Bekaert G. et Harvey C.R. (1997) Emerging Equity Market Volatility , Journal of Financial Economics, vol 43, n 1, Janvier, pp 29-77. Belkahia R. 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Professionnels du déménagement à Moncton - Geldart's\nDéménagement de bureau de Geldart\nChez Geldart’s, nous offrons des options de déménagement de pointe de bureaux dans la région de Moncton. Nous avons les ressources et le savoir-faire pour déplacer des bureaux, des hôpitaux, des laboratoires, des bibliothèques, des bâtiments commerciaux, etc.\nÉTAPES DE DEPLACEMENT DE BUREAU\nLe déménagement de bureau est une procédure délicate. Il y a beaucoup d’articles volumineux, de meubles, d’appareils électroniques et plus encore à transporter. Chez Geldart, nous suivons une procédure de mise en place pour assurer un déménagement de bureau sans faille, à chaque fois.\nL’étape de planification du déménagement de bureau implique un consultant en déménagement de bureau. Un consultant en déménagement de bureau est une personne spécialement formée dont l’expertise réside dans la planification, la préparation et l’exécution des déménagements de bureaux. Cette personne se rendra à votre bureau pour:\nÉvaluer la disposition actuelle\nInventaire de la quantité d’objets qui doivent être déplacés\nDéterminer l’équipage et les camions requis\nDiscutez de toute question, préoccupation ou demande spéciale que vous pourriez avoir.\nLes bureaux sont remplis d’articles volumineux, encombrants et coûteux. Nous embauchons des entreprises spécialisées dans le démontage de nombreuses marques de mobilier de bureau différentes. Cela garantit que vos meubles ne seront pas endommagés pendant le déménagement.\nLe jour du déménagement, une équipe de nos déménageurs de bureau de Moncton arrivera à votre bureau et commencera le processus. Ils seront équipés de l’équipement approprié pour ne pas endommager votre espace de bureau actuel ou futur ainsi que vos biens.\nAprès que tous les articles ont été déplacés, les experts commenceront à remonter le mobilier qu’ils ont démonté plus tôt. Cela vous fait gagner le temps de remonter les meubles et les soucis associés à une mauvaise construction ou à leur endommagement.\nUn équipement adéquat est essentiel pour assurer que votre déménagement de bureau se fait rapidement, efficacement et correctement. Certains des équipements utilisés par nos déménageurs de bureau comprennent:\nPLANIFICATION DE PHASES\nChez Geldart, nous offrons la possibilité de planifier des phases. Ce type de déménagement est idéal pour les grands bureaux qui ne peuvent pas se permettre une période d’indisponibilité pendant le déménagement. La planification des phases implique un ensemble coordonné de déménageurs divisés en équipes. Un groupe de déménageurs commencera à démonter, emballer et déplacer une section du bureau à la fois. Une équipe déplacera ensuite ces articles dans le nouvel espace de bureau et une équipe les assemblera. Cela permet au reste du bureau de travailler à partir de l’ancien espace de bureau, tandis que les employés pourront peu à peu travailler dans le nouvel espace de bureau. Moins de temps d’arrêt pour une entreprise signifie moins de maux de tête et plus d’argent économisé.\nSi vous avez réduit la taille de votre bureau ou si vous n’avez pas encore besoin de tous vos meubles, Geldart propose des solutions d’entreposage de pointe à Moncton. Nos entrepôts modernes à Moncton vous offrent un espace pour entreposer vos articles qui seront:\nSurveillé par des agents de sécurité


André Lecondé Le 20 Juin 2017 à 15h21\nPour le coup, Volkswagen pourrait presque se préparer à faire de son « dieselgate » une démarche vertueuse. Car dans ce cas, plus on pollue, plus on produit une énergie qui sauve la planète. On doit cet exploit à des équipes de chercheurs des universités belges de Louvain et d'Anvers. Ils ont mis au point un procédé appelé "photocatalyse hétérogène".\nComment ça marche ? On extrait de l’air pollué de l’hydrogène. L’enjeu, à présent, est de passer au stade industriel afin d'absorber une plus grande quantité d'air pollué et produire une plus grande quantité d'hydrogène. Ce gaz propre est très prisé du secteur des énergies vertes car en plus d'être non polluant et de ne rejeter que de l'eau, il est liquide et est donc très facile à transporter et à stocker. Un véritable réseau de stations de carburant hydrogène est d'ailleurs en cours de déploiement en Europe.\nOn notera que les initiatives mêlant écologie et énergie se multiplient. Cette initiative belge le prouve, mais la France n’est pas en reste. La société Serpol, par exemple, travaille à dépolluer les nappes phréatiques tout en produisant de l'électricité.\nPar Nounours01300 Le 20 Juin 2017 à 15h53\nPrometteur si cela abouti : )\nPar mdb92 Le 20 Juin 2017 à 15h55\nL’hydrogène étant plus léger que l'air il n'est certainement pas facile à stocker et à transporter. Et l’hydrogène il faut le compresser pour qu'il devienne liquide, ça ne se fait pas par magie...\nExtraire de l'air pollué de l’hydrogène ok, mais on fait quoi de l'air pollué qui reste après?\nPar mazdaspeed73000 Le 20 Juin 2017 à 16h06\nJ'y crois pas une seule seconde. L'article est vide il n'y a aucune explication.\nPar Moukeaf Le 20 Juin 2017 à 16h06\nC'était ce qui me semblait, l'hydrogène c'est le merdier à stocker.\nEt en prime c'est vachement inflammable et ça peut être dangereux. (Pour comparaison, on utilise brûle de l'hydrogène pour propulser les fusées)\nPar pechtoc Le 20 Juin 2017 à 16h22\nJ'ai du mal à comprendre le rapport entre air pollué et hydrogène... Il n'y a pas plus d'hydrogène dans l'air pollué que non pollué, quel est le rapport? Il retient plus facilement les molécules d'hydrogène ? Avez-vous réellement compris la source avant de pondre l'article? ça manque de précision et en l'état, ça ne veut strictement rien dire.\nPar MotherKaiser Le 20 Juin 2017 à 16h27\nDu tripotage intellectuel pour chercheur universitaire\nEn gros il existe un procéder pour obtenir de l’hydrogène avec de l'air pollué ... c'est mieux de pas le polluer non ? la pollution va quand même altérer la santé des gens non ? et si on utilise des véhicules à l'hydrogene, on pourra plus en produire ... franchement incompréhensible\nPar Foerdom Le 20 Juin 2017 à 17h09\nLà Caradisiac, vous avez vraiment fait dans l'approximatif.\nJe ne vous jette pas la pierre, vos confrères de la presse internet gratuite n'ont pas franchement fait mieux dans l'ensemble.\nCeci dit, les premiers ont commenté l'info dès le mois d'avril.\nL'article qui apporte le plus d'info est peut-être celui de Science Post : https://sciencepost.fr/2017/06/cette-pile-innovante-transforme-rejets-polluants-energie-propre/\nOù l'on apprend que ce procédé permet pour l'instant d'extraire le dihydrogène d'air chargé en méthanol, sur quelques cm².\nEn gros, pas vraiment ce que nos voitures recrachent, et très loin d'une possible industrialisation du procédé.\nPar Dumbphone Le 20 Juin 2017 à 17h18\nTripotage intellectuel peut-être mais beaucoup de grandes idées ont commencé comme du tripotage intellectuel.\nIl est heureux que des gens passent leur vie à chercher à rendre notre environnement meilleur. Certains chercheront jusqu'à leur mort sans rien trouver... Il suffit d'un seul.\nPar lapoutre45 Le 20 Juin 2017 à 17h43\nCe n'est pas entièrement une question de "légèreté" mais surtout de taille atomique. C'est con, mais l'atome d'hydrogène est tellement petit qu'il passe à travers la structure cristalline des atomes composant l'alliage de métal... sauf à utiliser des alliages rares.\nPar ailleurs, la plupart des métaux absorbent les atomes d'hydrogène pour former des hydrures extrêmement dangereux pour les métaux (fragilisation par hydrogène)... sauf à utiliser des alliages rares...\nSinon vous avez raison pour la nécessiter de comprimer l'hydrogène pour qu'il passe sous une forme liquide, ayant une densité supérieure qui lui permet d'avoir davantage d'énergie contenue dans un volume donné. Mais il faut que cela se fasse à température très basse (10bar à -250°C) du fait de sa pression de vapeur saturante pour le moins particulière.\nBref, je ne sais pas de ce que souhaitait dire le journaliste à propos du stockage de l'hydrogène, mais c'est on ne peut plus difficile.\nPar pechtoc Le 20 Juin 2017 à 18h15\nLà ça a déjà plus de sens, merci pour le lien.