Conseils pour décorer une maison de prestige sobrement\nFinancements et aides\nComment décorer une maison de luxe avec sobriété ?\nVous souhaitez décorer une maison de luxe avec sobriété, mais vous ne savez pas comment vous y prendre ? Dans ce guide, nous vous donnons toutes les astuces dont vous avez besoin pour y arriver. Découvrez comment embellir une propriété de luxe sans sombrer dans l’extravagance.\nSélectionner le mobilier avec soin\nCertains associent souvent l’immobilier de prestige à l’extravagance et à la démesure. Mais c’est à tort, du moins pour ce qui est de la décoration.\nLe mobilier constitue l’un des piliers d’une décoration de luxe réussie. Lorsque vous équipez une maison luxueuse, il faut savoir choisir les meubles que vous souhaitez y installer. Il ne suffit pas de piquer un meuble au hasard. Il faut sélectionner celui qui correspond le mieux au style adopté et à l’espace disponible. Qui dit sobriété dit simplicité et juste mesure. Ainsi, vos meubles doivent être de qualité, mais pas tape à l’œil. Ils doivent se fondre dans le décor tout en participant à l’embellissement de votre intérieur. Un sofa bien placé, une chaise-longue bien agencée ou une console bien assortie seraient un plus pour un intérieur beau et noble.\nLors de votre sélection, mettez l’accent sur les types de matériaux, car chaque matériau exprime un style particulier. Canapé en cuir, commode en bois massif ou chaise en fer forgé, chaque matière affecte le décor de manière spécifique. Donc, il faut savoir les exploiter pour en tirer le meilleur. Songez à des matériaux qui allient qualité et discrétion, des meubles que seuls les connaisseurs sauront reconnaitre. Évitez les matériaux et les fibres synthétiques au maximum, ils ne correspondent pas à ce style d’ameublement. Enfin, il vaut mieux éviter la surcharge. Plus il y a de meubles dans une pièce, moins elle est sobre. Mettez l’accent sur la qualité et non sur la quantité, car les pièces pleines de meubles paraissent souvent surchargées et chaotiques.\nBien ajuster les couleurs et les teintes\nLes couleurs et les teintes jouent un rôle essentiel en décoration. Pour une déco qui se veut prestigieuse et simple, il faut privilégier des teintes et des couleurs nobles. Optez pour des teintes telles que le blanc, le bleu, le noir, le bleu sombre… Si vous souhaitez attirer l’attention au moindre coup d’œil, privilégiez les tons métallisés, mais ne vous y attachez pas trop car si vous en abusez, ils auront un effet tape à l’œil sur votre déco, et celle-ci perdra tout son charme. Évitez surtout les couleurs flashy telles que le rouge vif, le rose bonbon ou le bleu électrique. On ne saurait parler de sobriété dans une propriété de luxe sans faire allusion aux teintes naturelles. Elles sont symboles de noblesse et de simplicité et ce, des plus claires (paille, nuances de crème, d’ivoire, grès, teintes de paille…), aux plus foncées (brun-muscade, châtaigne…).\nElles procurent une sensation de bien-être et de plénitude, et apportent plus de sérénité au décor. L’un des principaux avantages des couleurs naturelles est qu’elles s’harmonisent parfaitement entre elles. Par conséquent, il n’est pas nécessaire de les mélanger avec des teintes plus vives. Armoire en osier, sol en marbre gris, table en bois ciré, cheminée en pierres… En jouant sur les textures, vous étendrez la gamme des utilisations sous le signe du naturel. Par exemple, pour une villa en bord de mer, vous pouvez opter pour une mélange de blanc, de gris et d’ivoire pour décorer votre salon.\nPrivilégier les accessoires qui correspondent le mieux au décor\nLes accessoires de décoration d’intérieur participent eux aussi à la sobriété d’un bien immobilier. Et comme nous le disions pour les meubles, il est avant tout question d’agencement et de choix. Quels accessoires choisir en fonction du décor ? Où doivent-ils être disposés ? Et comment ? Pour commencer, prenez le temps de choisir les accessoires qui correspondent le mieux à votre intérieur. Pour ce faire, concentrez-vous sur les plus intéressants, ceux qui ont une plus-value en matière de style, mais qui restent discrets. A côté de cela, dites-vous que seule la qualité compte. Cela signifie que vous n’avez pas besoin de beaucoup d’objets pour obtenir une ambiance noble et simple dans une villa ou tout autre bien de prestige.\nExploiter le pouvoir de la lumière\nSelon les architectes d’intérieur, la lumière occupe une place centrale en décoration. Quelle que soit la pièce décorée, on ne saurait en tirer le meilleur que si elle est éclairée de manière optimale. Pour obtenir une luminosité parfaite, il faut privilégier de larges baies vitrées. Mais si vous souhaitez vous limiter à la décoration de la pièce, et éviter de gros travaux, les grosses ampoules style industriel constituent un alternative intéressante. En plus d’être modernes, elles fournissent un bon rendement lumineux. Pour plus d’efficacité, vous pouvez les associer avec des petites lampes posées à même le sol. Elles conféreront un esprit chaleur à la pièce, ainsi qu’une bonne luminosité et ce, que vous décoriez une maison de plain pied ou un duplex (rez de chaussée, étage, mezzanine…).\nLa cuisine est une pièce qui revêt une importance importante dans une habitation. C’est pourquoi, le besoin de s’y sentir bien est capital. Ainsi, en matière de décoration, elle accapare une part prépondérante. A titre d’exemple, on accorde une place de choix aux éléments, à leurs agencements et à leur design. Autre objet incontournable dans la cuisine, la hôte dont a oublié la fonctionnalité principale et on s’est intéressé à son aspect esthétique. Outre la table de travail, les chaises, la table…\nPeinture : Optez pour des couleurs originales\nLa peinture que ce soit des murs ou des meubles permet de personnaliser chez-soi et d’apporter une touche de fantaisie. Ainsi oubliez les couleurs classiques telles que le blanc et égayez votre appartement ou votre maison avec de nouvelles couleurs qui reflètent votre philosophie en matière de décoration. Pourquoi pas une couleur différente pour chaque mur, essayez et vous sentirez les différences.\nUne déco style ethnique ?\nCe style de décoration intérieure ne cesse de plaire en atteste l’engouement croissant des personnes pour les décos africaines, orientales ou encore latinos. Le style ethnique repose sur une idée toute simple : et si votre intérieur ressemblait à une carte postale de voyage au bout du monde? Les objets et les accessoires utilisées dans la décoration d’une habitation sont des objets souvenirs ramenés d’un voyage effectué dans un voire plusieurs pays. Ce sont le plus souvent des objets emblématiques de la destination visitée.\nZoom sur l’éclairage LED\nL’éclairage LED est de plus en plus tendance et prend une part importante dans la décoration intérieure d’une habitation. Son succès réside dans la douceur de la lumière issu des différents dispositifs (sport, lampe, luminaire…) qui est très relaxante et n’agresse pas les yeux comme ce fut le cas pour la lumière employant la technologie à incandescence. Le petit bonus? L'éclairage est plus économique et plus éco-responsable !\nDu vintage à gogo !\nEn dépit de l’apparition de plusieurs styles et de nouvelles tendances chaque année en matière de décoration intérieure, le style vintage demeure une valeur sûre. En effet la nostalgie pour la période des années 80 est indélébile pour un grand nombre de personnes ce qui impacte leurs choix dans la décoration intérieure de leurs maisons et appartements. Vintage, rétro...faites un retour dans le passé dans votre déco intérieure et partez dans les années 80, poussez jusqu'au Seventies ou années folles. Les plus téméraires se lanceront également dans l'Art Déco !\nLe retour du papier peint\nLe papier est un élément largement utilisé dans la décoration mais qui ne date pas d’aujourd’hui. Il est revenu en force ces dernières années et a su reconquérir beaucoup de personnes. Son succès s’explique par la diversité de ses motifs et de ses couleurs. Qui plus est, sa présence n’est pas tributaire de celle d’un style décoratif particulier. Si autrefois on le placardait sur tous les murs, voire le plafond, aujourd'hui le papier peint de pose avec parcimonie : un lé de papier peint suffit pour donner une touche originale à une pièce ou mettre en valeur un meuble.


Jeu Concours Tribute To Burton – Gagnez Votre Pass Pour la Convention! – Tim-Burton.net\n12 mai 2010 27 octobre 2012 JeremyConcours, Partenariats\nComme beaucoup d’entre vous le savent déjà, une convention en l’honneur de Tim Burton aura lieu à Paris du vendredi 5 novembre au dimanche 7 novembre 2010. Organisée par Event-Show en partenariat avec Fairy Events, la convention Tribute To Burton sera l’occasion pour les nombreux fans de Tim Burton de se rencontrer, participer à des concours de cosplay, des conférences, des karaokés, des séances photos, et bien entendu de rencontrer des acteurs. Dix membres de Tim-Burton.net tiendront un stand lors de cet événement. Beaucoup d’autres surprises vous attendent…\nA l’occasion de la mise en vente très prochaine des Pass de cette convention, nous organisons avec Event-Show un Jeu Concours qui vous permettra de gagner au total 4 Pass Wonka d’une valeur de 145 euros chacun. Pour participer, il vous suffit de nous dire à quels films de Tim Burton appartiennent les trois images ci-dessous avant le 2 juin 2010. Ce jeu est ouvert à toute personne majeure ou mineure (avec accord parental), en excluant les organisateurs et partenaires de la convention Tribute To Burton.\nChaque bon film à l’une de ces trois images rapporte un point. Quatre participants parmi ceux ayant obtenu le plus de points seront tirés au sort et gagneront un Pass Wonka d’une valeur de 145 euros, permettant d’accéder à convention Tribute To Burton durant les trois jours et comprenant autographes, photos avec les invités et places aux conférences.\nPour que ce ne soit pas trop facile, nous vous proposons comme aux concours précédents une épreuve qui vous rapportera quatre points supplémentaires si vous la réussissez.\nCette épreuve est facultative et vous n’êtes donc pas obligés de la passer. Vous pouvez même la passer plusieurs jours après avoir déjà passé l’épreuve obligatoire. La seule condition requise étant que vous la passiez avant le 2 juin 2010.\nSi vous n’avez pas encore passé la première épreuve, faites-le dès maintenant. Vous aurez ensuite tout le temps de passer cette épreuve facultative.\nVoici donc l’épreuve qui vous rapportera quatre points supplémentaires si vous la réussissez:\nSi vous rencontrez des difficultés avec les formulaires, vous pouvez également participer en communiquant vos réponses par e-mail à cette adresse.


Chambres d'hôtes animaux acceptés à Roubia, Aude (11)\nAccueil / Chambres d'hôtes / Languedoc-Roussillon / Aude / Roubia\nLes chambres d'hôtes à Roubia\nChoisissez votre chambre d hote Roubia parmis les résultats\nchambre d hote Tourouzelle (8,6km)\nchambre d hote Puicheric (19,6km)\nSitué à Puicheric, dans le Languedoc-Roussillon, à 22 km de Carcassonne, le Château de Puichéric est un château fort historique doté d'un jardin suspendu et d'une vue sur le village. Certaines chambres offrent une vue sur le jardin ou la ville. Toutes possèdent une salle de bains privative. Le C...\nchambre d hote Narbonne (21,0km)\nL'établissement les jardins de l'Oustal est situé à Narbonne. Ce Bed & Breakfast propose des hébergements climatisés avec une terrasse. Ce Bed & Breakfast est équipé d'une télévision à écran plat. Le stationnement privé sur place est gratuit. Un petit-déjeuner à la carte est servi tous les mati...\nchambre d hote Sallèles-d'Aude (13,7km)


p.3 Portefeuille d'actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)\nPortefeuille d'actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)\n#51 20/12/2020 11h02\nQue croyez-vous, je connais les ROE de toutes les smalls de la cote.\nA moins que j’ai cherché grâce à mon abonnement Stockopedia, je ne sais plus\n#52 20/12/2020 14h43\nJe découvre votre fil, il est tres instructif et reste proche de mon approche qui éloigne les bigcap. Je pense commencer à réussir l’achat mais je sèche un peu sur le fait de vendre quand pour mes values comment utiliser le Momentum, comment trouver les bonnes valeurs ?\nPour une partie des achats je vais chercher un dividende. Je fais donc un Max dividendes et value pour le moment’ le temps de maîtriser mes connaissances et d’affiner ma stratégie.\nOser, c est avancer …… Râler, c'est reculer ;-)\n#53 20/12/2020 16h59\nthomas69, le 19/12/2020 a écrit :\nL’investissement Quality & Value\nJe suis un investisseur à dominante Quality & Value, d’où le titre de cette file.\nAujourd’hui, focus sur la partie Quality, à tort, très rarement mis en avant.\nLes ratios comptables Quality\nPrenons un bon vieux screener (Stockopedia) et voyons ce qu’il nous propose comme ratio pour calculer la qualité d’une entreprise.\nhttps://www.devenir-rentier.fr/uploads/ … 155914.png\nNote: Une bière (pinte) offerte à celui qui trouve la boîte dont j’ai tiré l’image.\n1. Marge opérationnelle (ou marge d’exploitation): différence entre le résultat d’exploitation et le chiffre d’affaires.\n2. ROE (return on equity) : différence entre le résultat net et les capitaux propres. C’est donc le rendement des capitaux apportés par les actionnaires.\n3. ROCE (Return on employed capital) : différence entre l’EBITDA et les capitaux employés/engagés (= totale de l’actif - passif courant OU capitaux propre + passif non courant). C’est donc le rendement du capital au sens large, à savoir celui des actionnaires (capitaux propres) ET celui des créanciers (dettes).\nPour vulgariser la notion de capitaux engagés, vous prenez tout le passif (= comment se finance l’entreprise) et vous enlevez le passif courant (ou court terme). Celui-ci correspond au financement du cycle d’exploitation (12 mois). Donc, les capitaux engagés correspondent à tout l’argent injecter dans l’entreprise à long terme.\nDifférence ROE / ROCE et pièges\nLes deux sont souvent très corrélés mais il existe des subtilités et des pièges.\n1. Le ROCE intègre les dettes, pas le ROE. Du coup une entreprise très endetté peut avoir un excellent ROE car elle a peu de capitaux propres et se finance majoritairement en s’endettant.\n2. Une augmentation de capital augmente les capitaux propres. Baisse du ROE/ROCE\n3. Une réduction de capital baisse les capitaux propres : Augmentation du ROE/ROCE\n4. Une grosse quantité de cash gonfle l’actif. Baisse du ROCE\n5. Une entreprise ayant amorti son outil industriel (baisse de l’actif) peut avoir un ROCE élevé (sous évaluation de l’actif).\nPour conclure, le ROE mesure le rendement du capital de l’actionnaire alors que le ROCE mesure celui de l’ensemble des capitaux utilisés par l’entreprise. Plus les ratios sont élevés, plus la société arrive à générer de la valeur avec l’argent qui lui est confié.\nCorrélation entre capitaux engagés et croissance\nhttps://www.devenir-rentier.fr/uploads/ … vier_1.png\nEn théorie financière stratégique, il est admis que la croissance du chiffre d’affaires est corrélée aux capitaux engagés. Dit autrement, plus on injecte du cash dans une entreprise, plus celle-ci croît.\nC’est assez logique, si vous ouvrez une deuxième usine de production, votre production va très certainement doubler, comme votre CA. Cela fonctionne également pour les entreprises tech, en doublant le nombre d’employés, le CA double (je n’ai plus étude, si quelqu’un peut me la retrouver). Ceci explique pourquoi les licornes américaines envoient la gomme en phase d’expansion, puis "leader takes all" et "rest is history" comme ils disent.\nhttps://www.devenir-rentier.fr/uploads/ … xavier.png\nSi la croissance du chiffre d’affaire est corrélé aux capitaux engagés alors la croissance de l’entreprise est égale à la rentabilité (hors dividende et rachat d’action = bénéfice net mis en réserve). Il s’agit de la croissance maximal ! rien ne dit que l’entreprise y arrivera, faut-il encore que : son marché ne soit pas en décroissance (1), que l’intensité capitalistique du business reste identique (2) et que le levier opérationnel fonctionne (= augmentation du volume / part de marche -> baisse des coûts -> meilleure rentabilité) (3).\nPour conclure, une entreprise ne peut pas croitre naturellement plus rapidement que sa rentabilité.\nDerrière cette explication se cache toute la philosophie d’investissement logique de Higgons, Greenblatt et Paramés.\nLa preuve pour Higgons :\nWilliam Higgons a écrit :\nJ’avais été formé en 1977 par un analyste qui m’avait enseigné que le bénéfice par action ne peut pas croître plus vite que le bénéfice mis en réserve sur fonds propres si le taux d’endettement et l’intensité capitalistique restent fixes (Source)\nIntérêt pour l’investisseur particulier\nEn tant qu’investisseur particulier vous pouvez vous servir du ROCE pour détecter de belles valeurs en devenir.\nhttps://www.devenir-rentier.fr/uploads/ … _akwel.png\nLe ROCE d’Akwel. Quand une entreprise a besoin de pas mal d’actifs pour fonctionner (machine, usine, outils, …) mais arrive à une rentabilité sur capitaux engagés proche des sociétés de services, c’est le moment de se poser quelques questions.\nLa comptabilité est uniquement un outil, servez-vous en pour détecter de belles sociétés.\nNous avons vu que la rentabilité des capitaux propres (ROE) ou engagés (ROCE) est une métrique pour mesurer la qualité d’une entreprise. Cependant il existe de nombreux pièges et cas particuliers. Théoriquement, la croissance d’une entreprise est limité par sa rentabilité car le chiffre d’affaire est corrélé aux capitaux engagés. Par conséquent, une entreprise avec un rendement élevé des capitaux engagés a un potentiel de croissance élevé.\n- Je ne suis pas un professionnel de la finance ou de la comptabilité, il s’agit uniquement d’informations que j’ai recueillies au fil du temps et que je souhaitais synthétiser et vulgariser. Par conséquent, si je manque de précision ou que je suis dans le faux sur certain point, n’hésitez pas à me le faire savoir.\n- Les images concernant la rentabilité des capitaux engagés et de la croissance sont issues de l’émission BFM stratégie.\n- Si l’article vous a plu, n’hésitez pas à mettre une reco, ça me fait toujours très plaisir\nBeaucoup d’inexactitudes dans votre démonstration.\nTout d’abord, un ratio n’est pas une différence comme vous l’écrivez mais une division. le mot "ratio" nous vient de l’anglais et signifie "rapport" ou "relation". les ratios sont des outils mathématiques, utilisés en finance, en architecture ou encore en art.\nLa formule du ROCE est EBIT/ capital employed et non pas EBITDA/ capital employed. On peut d’ailleurs s’interroger sur la pertinence d’un tel outil puisqu’il met en relation une dette financière (incluse dans capital employed) avec un SIG excluant le coût des dettes. Autant dire qu’avec le ROCE, on rase gratis puisqu’on ignore le coût financier du financement. A méditer..\nLe ROE est plus logique mais il prend en considération le net income (résultat net) qui n’est pas à mes yeux un indicateur pertinent de performance puisqu’il intégre des charges et des produits calculés. S’y ajoute la notion d’impôt qui repose sur la notion de taxable income, avec des règles propres à chaque pays. Il serait préférable de choisir l’EBITDA (ou l’EBE en français) qui vous donne la rentabilité propre de votre activité.\nVous parlez de cash qui modifierait le ROCE. Avez vous un exemple? Le cash est une conséquence de mouvements financiers entre comptes. Le cash, exclus de l’EBIT et du capital employed, ne peut pas modifier le ratio. ce sont des mouvements, au niveau des dettes et de l’equity, qui le peuvent.\nEnfin, je ne comprends pas trop votre joli tableau bleu à la fin. Cela signifie que l’entreprise investit son RN? et pourquoi seulement ou tout son RN? C’est un grand mystère pour moi….\nVoilà de quoi réfléchir….\n#54 20/12/2020 19h10\nFacile, Piscine Desjoyaux.\nDe toutes façons, c’est mieux que je sois le gagnant pour la bière vu qu’on habite dans la même ville\nAu coude à coude avec Doubletrouble !\nVous êtes épatant, je pensais que personne ne pourrais trouver ! à part si vous avez utilisé le moteur de recherche de Stockopedia\n@thomas69 : je m’en veux de ne pas avoir découvert votre fil plus tôt, plein de posts très enrichissants ! J’ai eu récemment des réflexions très similaires aux votres ici : Portefeuille d’actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)\nPapaloup a écrit :\nJe pense commencer à réussir l’achat mais je sèche un peu sur le fait de vendre quand pour mes values comment utiliser le Momentum, comment trouver les bonnes valeurs ?\nPour le momentum vous pouvez définir des règles strict. Par exemple, si MM50 et MM200 devient négatif -> vente.\nVous pouvez également vous allégez par pallier, par exemple : 30% légèrement sous votre cours cible, 30% sur votre cours cible, 40% lorsque la société n’a plus de momentum favorable. A vous de voir, pas de recette universelle.\nTout d’abord, un ratio n’est pas une différence comme vous l’écrivez mais une division\nTout à fait, c’est une erreur au niveau de la rédaction. Cat m’a fait la même remarque par message privé.\nLa formule du ROCE est EBIT/ capital employed et non pas EBITDA/ capital employed\nDépend des sources.\nChez Zonebourse c’est bien l’EBITDA par exemple. Certains screeners retraitent également l’actif intangible.\nVous parlez de cash qui modifierait le ROCE. Avez vous un exemple?\nNeurones. Malgré une bonne croissance des résultats.\nLa vidéo complète : Video\n#55 20/12/2020 21h02\nMerci pour cette vision même si j’avoue être un peu perdu et pour le moment mes recherches ne m’éclaire n’y pas encore sur comment l’utiliser ou comment l’intégrer.\nJ’ai un cours d’achat, un cours cible potentiel, et un MM50 et MM200. Mais c’est là où je deviens incertain sur la traduction des tendances.\nAdmettons que j’atteins le cours cible, si mon MM50 est positif au dessus de 30 cela signifie que j’ai encore de la marge de progression ?\nSi je suis entre 0 et 10 cela peut signifier que le cours s’essouffle ?\nSi inférieur à 0 je suis en tendance baissière.\nJ’associe donc ensuite une stratégie d’allégement, de renforcement, ou de maintien par exemple\nAi je viens assimilé cela ?\n[+4] #56 22/12/2020 17h29\nQuelques réflexions aujourd’hui, très simple, comme d’habitude.\nBoule de neige et performance dans le temps\nDepuis mes débuts, j’entends qu’il faut lancer sa boule de neige et la faire grossir avec des intérêts composés. Idéalement en injectant régulièrement du cash et en réinvestissant ses plus-values.\nPrenons deux investisseurs, Laurel et Hardy. Ils investissent chacun dans un PEA avec un capital initial de 100 000€, mais leurs performances annuelles divaguent. Laurel commence fort, avec les résultats suivants : +30%, +40%, +20%, -10% et -15%. Hardy met plus de temps à se former mais ne se relâche jamais. Il effectue les mêmes performances, mais de manière inversée, à savoir : -15%, -10%, +20%, +40% et +30%.\nLaurel a fait grossir sa boule de neige très rapidement au début, mais par excès de confiance, se relâche. Tandis que Hardy, plus lent à la détente, se rattrape au bout de quelques années de travail acharné. D’après vous, qui a le meilleur rendement annualisé ?\nLaurel, logique, il commence fort et ses intérêts composent donc plus vite, n’est-ce pas ?\nFaux ! le rendement est absolument identique.\nRendement Laurel : 5 √ 1,3 * 1,4 * 1,2 * 0,9 * 0,85 = 1,108\nRendement Hardy : 5 √ 0,85 * 0,9 * 1,2 * 1,4 * 1,3 = 1,108\nLe rendement est similaire, 10,8% chacun, peu importe la distribution de la performance dans le temps.\nMoralité : Ne jamais cesser de progresser même si vos débuts sont difficiles. Ne jamais se laisser aller aux excès de confiance.\nLes baggers, une performance en trompe-l’œil\nOn entend souvent, j’ai eu un 10-baggers avec cette entreprise !\nVous, jaloux, n’avez jamais dépassé le stade des 2-baggers dans votre portefeuille, vous désespérez…\nReprenons nos deux compères. Laurel et Hardy repèrent la société LDLC en 2019, les affaires sont mal orientées mais elle n’est vraiment pas chère. Ils achètent chacun 1 000 actions à 6,00€.\nLaurel laisse dormir son action en attendant une revalorisation du marché.\nHardy est très actif, surveillant l’entreprise comme du lait sur le feu. En mars le coronavirus survient, télétravail généralisé. Hardy a du flair, les ventes de PC à distance vont forcément exploser ! sur le champ il double sa ligne, 1 000 action supplémentaires à 10,00€ pièce. L’action grimpe et les résultats du début d’année tombe, exceptionnel, forcément. Le cours atteint 30€ il refait ses calculs. Tiens, c’est toujours pas cher, PE prévisionnel de 10 et pas de dette ! Il décide de prendre une dernière louche de 1 000 actions à 30,00€.\nEn décembre nos deux actionnaires en herbe revendent tous leurs titres à 45,00€.\nPRU de Laurel : 6,00€\nPerformance de Laurel : +650% (7,5-baggers)\nPRU de Hardy : (1000 * 6) + (1 000 * 10) + (1000 * 30) / 3 000 = 15,33€\nPerformance de Hardy : +193% (3-baggers)\nLaurel se vante d’avoir eu un 7-bagger cette année, Ouch, quelle performance dit donc !\nHardy n’a qu’un 3-bagger, pas mal du tout, mais loin de la performance exceptionnelle de Laurel.\nLaurel engrange 39 000€ de plus-value, tandis que Hardy 89 000€, forcément, il a pyramidé en suivant le dossier.\nOptiquement Laurel a une plus grosse performance, mais au final, c’est bien Hardy qui ramasse le plus d’argent.\nSi Laurel s’était fortement allégé au fur et à mesure, ses gains seraient encore plus faibles, pourtant il se serait toujours vanter d’avoir eu un 7-bagger.\nMoralité : Prendre du recul par rapport à la notion de bagger, l’évolution du poids de la ligne est déterminant.\nRéflexion benchmark sur l’investissement value\nJ’ai étudié quelques benchmarks au sujet de l’investissement value. À chaque fois les titres étaient rebalancés annuellement. En effectuant des arbitrages annuels on laisse le temps aux titres de se revaloriser (= intégration du facteur momentum). Autrement dit, si au 1 janvier, la société A est value et intégré au portefeuille, même si celle-ci devient hors de prix en juillet, le benchmark doit la garder jusqu’au 1 janvier de l’année suivante, intégrant ipso facto le facteur momentum.\nC’est une moyenne statistique bien sûr, si le titre explose en mars, on a 9 mois de momentum théorique devant nous. S’il explose en décembre, on ne profite pas du tout du momentum. Mais statistiquement, sur une très longue période, cela doit se lisser.\nJ’aimerais bien avoir une étude qui compare deux méthodologies :\n1. Acheter le décile d’action ayant le plus faible PE, vente 12 mois plus tard (si plus dans le décile le moins cher)\n2. Absolument identique au premier MAIS vente obligatoire en cours de route si PE = 15 (moyenne du marché historique)\nLa première méthodologie est celle couramment utilisé dans les études, mais j’ai l’impression qu’elle intègre le momentum. La deuxième se rapproche davantage du comportement des investisseurs values dans la vie réelle. Allez dire à un investisseur value qu’il doit garder la société X encore 4 mois malgré un PE de 40 ! Pourtant c’est ce que font les benchmarks en général.\n/!\_ Attention, c’est juste une intuition et je peux très bien être dans le faux. Je parle souvent du momentum, mais c’est un simple outil. aucune fixette là-dessus. D’ailleurs je ne regarde que très rarement cette valeur dans mon screener fétiche. Je pense juste qu’un investisseur value peut améliorer sa performance en gardant une valeur qui se revalorise (pas ad vitam non plus, sinon vous n’êtes plus value).\n#57 22/12/2020 17h38\nencore une analyse agréable à lire.\nQuel screeners utilisez vous ?\n#58 22/12/2020 20h21\nBonsoir Thomas, merci pour vos réflexions.\nthomas69 a écrit :\nLa performance est peut-être égal, mais si vous continuez d’amener de l’argent sur votre compte, je pense que Hardy aura une meilleure performance en absolue car la partie qui composera en positif sera plus importante car dans les dernières années d’investissement.\nMieux vaut faire 0.9 sur 10 000€, et 1.1 sur 100 000€. Plutôt que l’inverse.\nDans un cas, vous avez 9 000 + 110 000 = 119 000€.\nDans l’autre 11 000 + 90 000 = 101 000€.\nIl y a 18 000€ de différence !\nJe pensais exactement la même chose ces jours-ci. Les études historiques (benchmark) font des achats/ventes 1 fois par an seulement, et pourtant ils arrivent à des rendements de 5 à 10% au dessus de la moyenne des indices.\nVous avez raison de parler de momentum, car en ne vendant/achetant qu’une fois par an, il est possible que l’action dépasse la valeur intrinsèque de l’entreprise, ce qui peut faire vendre plus tard qu’une approche value où on vend dès qu’on atteint la valeur calculée.\nPeut-être comme vous dites que cette effet est moyenné sur le long terme.\n#59 22/12/2020 22h32\nJoli article, auquel j’ajoute :\n1. Dans le premier paragraphe, vous montrez que la performance de la part ne dépend pas de l’ordre temporel des performances. C’est vrai, par contre dans le cas général le TRI en dépend (le cas particulier étant celui où il n’y a ni apport ni sortie) . Et le TRI c’est important aussi.\n2. D’ailleurs, le deuxième paragraphe revient justement à le montrer : la performance de la part ne fait pas tout, le TRI est important aussi. Vous le démontrez au niveau d’une action, mais une action peut être vue comme un sous-portefeuille.\nVotre remarque me rappelle ce que j’écrivais dans mon reporting de 2017, en analysant la perf de +65 % du PEA :\nOn pourrait croire que la fantastique montée de Xilam y est pour beaucoup, mais elle ne compte “que” pour environ 15 points. Gaumont compte pour environ la même augmentation. Il est donc tout aussi rentable de faire une “petite” performance (+66 % pour Gaumont depuis juin) sur une valeur en laquelle on est très sûr et donc on place beaucoup, que sur une valeur qui a une énorme performance (+450 % pour Xilam en 2017) mais sur laquelle on avait peu misé.\nJ’ajoute, pour soutenir votre thèse, que Xilam m’a rapporté beaucoup non seulement parce que je suis allé jusqu’à x20 mais surtout parce que je n’ai pas allégé avant x10. Inversement, je n’ai toujours pas vendu Gaumont, ce qui fait le TRI correspondant n’est pas extraordinaire à ce jour.\nEst-ce que les backtests avec rebalancement mensuels ne sont pas déjà une très bonne approximation de ce que vous voudriez faire ? Si les sociétés qui ne sont pas dans le décile de plus bas P/E sont sorties tous les mois, il me semble que ça revient à faire ce que vous souhaitez.\n#60 22/12/2020 22h39\nCapitaux employés = Fixed asset + working capital\nLe bilan étant équilibré, le pendant est:\nDette nette + equity\nQue vous preniez l’un ou l’autre c’est pareil.\nLe cash est donc bien inclus dans les capitaux employés puisque la dette nette comme son nom l’indique correspond à la dette netté du cash.\nROCE = EBIT * (1-taux d’impôt normatif) / capitaux employés\nLe ROCE vise à estimer la capacité opérationnelle de l’entreprise a créer de la valeur (ROCE > WACC) ou au contraire à détruire de la valeur (ROCE<WACC).\n#61 23/12/2020 01h49\nEnfin quelqu’un de sérieux, j’en connais seulement une centaine…\n@Papaloup: Stockopédia, vraiment un outil formidable, je m’en sers tous les jours.\n@Ares: En effet j’ai volontairement omis le cas des apports et des retraits. C’est pour simplifier à l’extrême bien sûr. Vous avez tout à fait raison, dans la vie réelle, il vaut mieux perdre des sous jeune (idéalement, ne jamais perdre).\n1. L’argent injecté augmente avec le temps (si vous faites des apports réguliers)\n2. Vos revenus augmentent avec le temps (généralement, pic de salaire = entre 40 et 60 ans)\n3. Le temps d’épargne actif diminue au fur et à mesure (20 ans = une vie de salaire devant soi, 50 ans = plus qu’une dizaine d’années)\n4. Psychologiquement une perte de capital est plus dure en fin de vie (jeune vous pouvez vous refaire)\nDans ma petite réflexion je voulais mettre en avant le lien mathématique, donc sans apport. Mais dans la vie réelle ça change pas mal. On investi pas de la même manière à 25 ans, qu’à 60. Enfin c’est mon opinion.\n@JeromeLeivrek: Bien sûr, vous avez tout à fait raison, le TRI traduit mieux la performance d’un investisseur particulier que la valeur de la part. Un ajout judicieux de capitaux en période de crise, ou un retrait sous la panique, doit se refléter dans la performance de l’investisseur, nous ne sommes pas des gérants\nD’ailleurs, avez-vous déjà comparé votre TRI au rendement de la part ?\nL’exercice peut être intéressant pour savoir d’où la performance est majoritairement tirée (bon stockpicking, bon market timing, les deux ?).\nVous avez tenu avec Xilam jusqu’à x10 sans toucher votre ligne, bravo.\nLe titre est resté décoté ou vous surfiez vraiment sur la hausse hors des fondamentaux ?\nOui, des backtests avec rebalancement mensuel feront l’affaire. La faible durée de vie du momentum permet d’exclure complètement le facteur, c’est trop court.\nJe persiste donc à avoir l’intuition qu’un rebalancement annuel équivaut à faire du value avec une pointe de momentum. Là où le rebalancement mensuel est du 100% value.\n@flosk22 : Merci pour la démonstration du cash qui est bien intégré aux capitaux employés.\nAu passage j’ai édité mon poste en utilisant l’EBIT qui est beaucoup plus courant d’usage que l’EBITDA (qui semble être une amélioration).\n[+1] #62 23/12/2020 15h17\nDepuis 2012 sur l’ensemble du portefeuille :\nPart : +157 %\nTRI  : +177 %\nJ’ai réfléchi ces derniers temps à cette histoire de part/TRI et je me suis rendu compte d’un truc un peu étonnant. On dit souvent que l’argent dépend du stock picking + timing des entrées sorties et on relie ça à la décomposition : valeur de part + TRI. En fait, je crois qu’on se trompe. L’argent gagné peut être décomposé en 3 :\nA. Variation du prix des actions\nB. Variation de la proportion de cash dans le portefeuille\nC. Entrées et sorties de cash dans le portefeuille.\nMéthode usuelle. Il est clair que :\nValeur de la part = fonction(A+B)\nTRI = fonction(A+B, C)\npuis on relie le premier au stock-picking, et le deuxième à un mélange de stock-picking et de market-timing.\nMéthode JL-2021. Si on voulait vraiment mesurer la qualité de stock-picker, il faudrait faire  :\nperf-stock-picking = fonction(A)\net si on voulait mesurer la qualité de market timer il faudrait faire :\nperf-market-timing = fonction(A,B+C)\nQuand B=0, càd qu’il n’y a jamais de cash dans le portefeuille, les méthodes usuelles et JL-2021 se confondent, mais dans le cas général, ça peut être assez différent.\nDeux exemples extrêmes qui montrent pourquoi la méthode usuelle ne donne pas exactement ce qu’on croit :\n- si on a un portefeuille 100 % cash dans un marché baissier, on superforme le marché mais ça ne veut pas dire qu’on est un bon stock-picker. Ca veut plutot dire qu’on est un bon market timer.\n- si on sort son cash au lieu de le laisser sur le portefeuille, et qu’on n’en fait rien, cela change le TRI, alors que la somme gagnée est exactement la même.\nPlutôt la première, je savais que le titre valait entre 15 et ? € (vu le levier sur les marges, il n’y avait pas vraiment de limite vers le haut). C’est pour ça que j’ai commencé à vendre à 18 €.\n#63 24/12/2020 15h26\nVous avez tout à fait raison JL ! vos réflexions prouvent bien la complexité de calculer la performance d’un portefeuille.\nSi je résume vos remarques, cela revient à dire qu’il faudrait soustraire le cash du portefeuille pour capturer la performance issue uniquement du stock-picing.\n- Augmentation du cash assimilable à une sortie de capitaux\n- Diminution de cash assimilable à une entrée de capitaux.\nQue fait-on de la marge/levier ?\nJe suggère :\nD. Variation de la marge/levier\nperf-market-timing = fonction(A,B+C+D)\nAllons plus loin et désormais je divague par rapport à vos propos.\nNous pouvons déduire que l’investisseur particulier a davantage des leviers "market timing" que le gérant de fonds. Or, on lit souvent qu’il ne faut pas faire de market timing car c’est très difficile, voire impossible. Vrai pour un gérant, à nuancer pour un particulier qui a une marge de manoeuvre maximal.\nLe portefeuille d’un gérant est un univers fini (= un ensemble). Or, le portefeuille financier d’un particulier (PEA / CTO) n’est qu’un sous-ensemble d’un portefeuille global : vos actifs nets dans la vie (maison, dette, liquide, etc….). Or, Il y a une corrélation directe entre les deux : entrée de capitaux dans PEA/CTO = sortie de capitaux ailleurs (= arbitrage et market-timing). Par conséquent la performance doit être calculée à l’échelle globale. Isolé le portefeuille est un exercice intéressant mais montre des limites (= votre remarque de sortie de cash pour dormir ailleurs => hausse du TRI du portefeuille, mais aucune création de richesses globale).\nLa performance d’un portefeuille devrait être inclure l’évolution du prix de l’ensemble des actifs (inflation) traduisant ainsi la création de valeurs réelles. C’est nécessaire pour comparer la performance et la création de richesses à des époques différentes.\n1 #64 24/12/2020 17h51\nOui ou on peut inclure D dans B en se disant que le levier c’est du cash mais en négatif.\nRemarquons que la fonction de market-timing ne dépend que de B+C+D donc il n’est pas nécessaire de décomposer le cash en plusieurs entités, seul les flux actions <-> cash comptent.\nPar conséquent la performance doit être calculée à l’échelle globale. Isolé le portefeuille est un exercice intéressant mais montre des limites (= votre remarque de sortie de cash pour dormir ailleurs => hausse du TRI du portefeuille, mais aucune création de richesses globale).\nOui, certains ici le font d’ailleurs.\nOui, par exemple les perf incroyables de Lynch qui étaient à une époque de plus grande inflation (ses perfs restent quand meme incroyables).\n[+13] #65 31/12/2020 16h54\nPerformance : +60,6% YTD.\nLa valeur des deux portefeuilles (PEA et PEA-PME) évoluent de 55k à 250k sur douze mois.\nLa performance est principalement tirée par un bon market timing. J’ai injecté ~100k durant la crise (~66k PEL + 30K prêt consommation 0,95% + raclage de fond de tiroirs). Le stock picking joue également un rôle intéressant, avec quelques très bonnes pioches cette année (Focus).\nLa stratégie a toujours été simple. Conserver précieusement mon PEL en attendant une crise (1) et de monter en compétences (2). Je suis même allé plus loin, en souscrivant à un prêt consommation. J’ai même failli vendre de l’or physique, mais question logistique (transport impossible à cause du COVID), c’était trop compliqué.\nJ’avais acquis la certitude que cette crise était temporaire et courte, du coup j’ai monté un portefeuille presque full cyclique. Le plan était d’acheter les valeurs les plus défoncées. J’ai néanmoins chercher un équilibre dans l’endettement des entreprises, entre bilan solide (Catana, Derichebourg, Akwel, Synergie, Crit, etc.) et bilan plus faible mais avec davantage de potentiel (Plastivaloire, Haulotte, etc.). J’avais néanmoins gardé des dossiers à fort potentiel (Focus Home Interactive) ou profitant d’un bon trend (Graines Voltz).\nMa conviction en ma stratégie était totale. Cependant, jamais, au grand jamais, je n’aurais imaginé un rattrapage aussi rapide en novembre. Paraît que les marchés sont efficients, foutaise. Cette théorie est une calomnie intellectuelle. Les humains souffrent de biais cognitifs très fort, tant qu’ils seront aux manettes, les marchés seront à leurs images, biaisés.\nLes erreurs de l’année\nJe vais peut-être en choquer certains mais je suis déçu de cette performance.\nD’abord, elle n’est absolument pas reproductible, j’ai cramé pratiquement toutes mes cartouches. Je ne vais pas refaire le coup du PEL et du prêt consommation tous les ans (1). Enfin, des erreurs inadmissibles ont étés commises au fil de l’année (2).\nFlorilège des erreurs 2020\n• Je n’ai pas fait le lien entre explosion du jeu vidéo et confinement assez rapidement alors que c’était sous mes yeux ! J’ai bien entendu alourdi et pyramidé Focus, avec un magnifique renforcement à 13,85€ en mars mais je n’ai pas assez appuyé ma ligne. Faut mettre la gomme dans ce genre de scénario !\n• J’ai trop lissé l’entrée de mes capitaux durant la crise (entre mars et mai). Trop prudent, voir attentiste. J’attendais quoi, le CAC à 1000 points ?\n• Je connais bien Delfingen, un fort partenariat existe entre mon école d’ingénieurs et l’entreprise. Bien étudiait la boîte également. Suivi l’achat de Schlemmer et étonné que le marché ne réagisse pas. Analysé en détail l’AK via DPS. Et j’ai également observé le cours monter tranquillement sans monter à bord ! J’attendais un trou d’air, une respiration du marché sur le titre…\n• Je suis rentré très tardivement sur LDLC, vers 28€. Comble de l’ironie, j’en parlais déjà sur cette file !\n• J’ai sorti Derichebourg et Catana en octobre. DBG gagne encore 17% aujourd’hui. J’ai vendu pour prendre de l’Odet, bonne conviction. Les rapports risquent / gains / temps étaient censés être meilleurs. Plutôt logique comme raisonnement, Odet vaut le double, son dénouement est prévu au plus tard début 2022 (normalement !). Finalement mes deux cycliques explosent le mois d’après. Je voulais réduire le risque à potentiel court terme égale. Finalement j’ai juste réduit les gains.\nQue retenir de cette éloge à la modestie ?\n1. D’après ce fil de discussion, je suis INTP, très perfectionniste, par conséquent, lent à la décision. C’est une qualité ET un défaut. Pour gommer mon manque de réactivité, je dois absolument préparer mes plans à l’avance.\n2. Ne pas perdre de vu son plan en cours de route. Au fil du temps, ma stratégie full cyclique s’est légèrement effrité.\n3. Ne jamais se laisser influencer\n• SII : 6k\n• Piscine Desjoyaux : 4k\nApprentissage de l’année\n• Le VIX est un super indicateur pour savoir quand rentrer en temps de crise. Au lieu de faire un DCA selon les paliers d’un indice économique (stratégie pas débile au demeurant), il semble encore plus efficace de le faire en se basant sur l’indice de la peur.\n• Le marché small France, surtout les sociétés non suivies par les institutionnels est encore plus inefficient que ce que j’imaginais. il s’agit d’un problème d’inertie. Entre les informations ET l’intégration dans le cours, le laps de temps écoulé est important. J’ai quelques exemples en tête et me suis même fait avoir en me disant "je dois rater quelque chose".\n• Calculer la performance d’un portefeuille est un exercice difficile. La croyance populaire veut que cette métrique permette à l’investisseur de repérer ces erreurs ou succès et ainsi le pousser à la progression. J’émet des réserves quand à cette théorie, faut-il déjà calculer correctement TRI et valeur de part sans faire d’erreur et en connaissant les mécaniques d’influences (1), se comparer au bon indice, vaste débat (2). A contrario, cet exercice a aussi ces maux psychologiques. Sur-performance = euphorie. Sous-performance = désespoir et doutes. Dans mon cas, je n’ai pas besoin de calcul savant pour connaître mes erreurs et réussites. Pour clarifier nettement ma position et éviter ainsi toute dérive, je ne dis pas que calculer sa performance est inutile, bien au contraire, mais que les calculs effectués par la majorité des particuliers sont approximatifs, par conséquent, tirer une interprétation de cette variable est caduque. Vous n’êtes pas meilleur cette année car vous avez injecté massivement du cash pendant la crise, comme moi.\nDevenir millionnaire avant mes quarante ans. Hors apport, je dois taper du 12,3% annuels, jouable.\nUne réelle fierté d’atteindre cet objectif sans héritage, dons où lèguent. Je reste très attaché à mes principes méritocratiques.\nJe ne prévois pas d’être rentier, l’oisiveté est mère de tous les vices.\nMon travail et la bourse sont des hobbys, des passe-temps.\n#66 01/01/2021 11h42\nJe vous trouve un peu dur avec votre liste d’erreurs, c’est humain de vouloir un trou d’air pour monter à bord ou de se dire qu’on doit louper quelques choses dans ses analyses quand le titre ne bouge pas pendant longtemps.\nVotre performance de l’année est vraiment excellente donc vos choix pertinents.\nJe vous souhaite une année 2021 tout aussi fructueuse et prendrait plaisir à vous lire et suivre l’évolution de votre portefeuille.\n#67 01/01/2021 12h22\nBonjour Thomas, j’ai pris du plaisir à lire votre (modeste) retour sur 2020. Je vous souhaite une belle année et de poursuivre sur cette lancée.\nLoin de moi l’idée de vous faire la leçon mais je vous trouve aussi un peu dur envers vous même.\nthomas69, le 31/12/2020 a écrit :\nAvoir un plan et le respecter sont primordiales et vous permettront d’atteindre vos objectifs. Toutefois la réalité du terrain est imprévisible et les évènements aléatoires monnaie courante dans ces marchés dit "efficients" (sic). Tout prévoir est impossible. En lisant vos propos je trouve que vous avez plutôt fait preuve de réactivité en allouant votre cash massivement durant la crise et en en trouvant davantage.\nVous avez beau dresser le meilleur plan du monde, il y aura toujours des évènements imprévisibles.\nEn prenant un peu de hauteur, je dirai que votre plan est de devenir millionnaire à 40ans, pas d’être capable de tout prévoir à la virgule prêt ou de gagner chaque année X,XX% ou Y,XY %.\nAcheter au plus bas et vendre au plus haut est un mythe. Maximiser tous ses gains l’est tout autant.\nPeut être que vous auriez pu gagner quelques k€ supplémentaires par ci par là, mais là n’est pas la question. Il s’agit de préserver son capital et de le faire grossir.\nVous pouvez gagner la Ligue des Champions, la plus difficile des compétitions, et perdre en cours de route 1 ou 2 matchs\nImpossible car nous sommes des humains, pas des ordinateurs. Je dirais essayer de se faire influencer le moins possible, plutôt.\n#68 01/01/2021 18h30\nExcellente performance Thomas, regardez la réalité en face, tout ce que vous avez fait était excellent, votre apport et crédit pendant la crise c’était d’une intelligence redoutable. Vous pouvez être fier.\nJe vous lis régulièrement et à travers votre approche des marchés je peux vous dire que vous êtes sur la bonne voie, je crois très fort en vous.\nPour le moment vous ne comptez pas arrêter de travailler mais en gardant votre méthodologie, votre recul et sang froid, en continuant de vous remettre en question, un jour vous n’aurez plus le choix tellement ce sera évident.\n#69 01/01/2021 21h07\nFélicitation pour votre performance, il est inutile à ce niveau de se flageller. Il faut maintenir le cap sur la durée.\nCela reste un plaisir de vous lire et vous faites partie de ma liste d’inspiration me permettant de construire mes objectifs, mes règles…\nEt surtout bonne année.\n#70 02/01/2021 16h27\nAttention au biais retrospectif: au moment où vous avez vendu Derichebourg et Catana pour acheter Odet vous estimiez qu’il s’agissait du meilleurs arbitrage en terme de risque… et c’est probablement toujours le cas.\nDans une situation inverse, imaginez si le CFO de Bolloré avait décidé de lancer une OPR, cela vous aurait couté bien plus que 17% sur la ligne.\nEn tout cas belle réactivité pendant la crise et beau portefeuille.\n4 [+3] #71 08/01/2021 15h24\nMerci infiniment pour vos messages, c’est très gentil de votre part. J’y répondrai prochainement.\nRuminant sans cesse, j’ai décidé d’écrire un billet pour me détendre et extérioriser mes pensées. A vrai dire, j’ai un besoin fondamental de comprendre les choses. Récemment, je me suis penché sur le momentum.\nLe facteur momentum\nEn bleu, les performances du momentum de 1999 à 2019 dans le monde.\nSource: https://www.msci.com/documents/1296102/ … ochure.pdf\nD’après les études académiques et statistiques, c’est un facteur qui génère de la sur-performance. L’effet est encore plus fort, lorsqu’il est associé au facteur “value”.\nLe facteur est démontré en 1993 par Narasimhan Jegadeesh et Sheridan Titman. Les titres qui montent continuent de monter. D’un point de vue académique, c’est une inefficience de marché. L’explication est simple, des initiés achètent ou vendent un titre car ils ont à leur disposition une information non diffusée (OPA proche, résultat exceptionnel, etc.). Par conséquent, un titre qui grimpe sans raison est la conséquence d’une information positive inconnue par le marché, lorsque que celui-ci prendra connaissance de la nouvelle (positive) le titre continuera logiquement son ascension.\nL’avis de William Higgons (gérant de fonds français) est intéressant.\nA ces critères j’ajoute le momentum critère qui s’est imposé progressivement au début simplement parce qu’il permettait d’éviter de vendre ses titres avant les OPA. La justification de ce critère s’est ensuite enrichie. Il ne faut pas croire qu’il n’y a que des gérants professionnels qui investissent en bourse. Pour prendre un exemple, je suis actionnaire d’une entreprise informatique dont le dirigeant est investi dans les actions d’un de ses concurrents. S’il perd de l’argent en bourse, c’est à désespérer. J’ai aussi l’exemple de 3M qui vendait tous les plastiques réfléchissants pour les panneaux de signalisation. La personne chez 3M en charge de ces produits connaissait donc toutes les parts de marché de ses clients et pouvait spéculer en bourse. J’ai également appris qu’une entreprise qui vendait des machines pour plier des cartons près de Dijon avait un fort actionnariat tout autour de l’usine et si l’activité baissait … (source)\nL’explication académique se tient, mais je pense qu’elle est incomplète. Voyons la suite.\nÀ force d’étudier des sociétés, je remarque que le rythme de vie d’une entreprise est bien souvent mouvementé. Oscillant entre périodes prospères (expansion) et de vache maigre (stagnation, voire récession). Or, les cycles sont assez longs, plusieurs années. Par cycle, j’entends cycle de vie interne de l’entreprise (1), pas cycle économique (2). Bien que le cycle économique (2) influe plus ou moins fortement sur le cycle interne d’une entreprise (1) selon le secteur d’activité de celle-ci (d’où la notion d’entreprise cyclique).\nUn changement de stratégie ou de direction semble être un catalyseur récurrent. Apple est un bon cas d’école, le catalyseur est le retour de Steve Jobs en 1997, matérialisé par une redéfinition complète de la stratégie de l’entreprise. Le cycle de prospérité est lancé, alimenté sans cesse par l’innovation.\nJ’ai la nette impression, qu’acheter une entreprise avec un fort momentum, revient à acheter une entreprise dans un cycle interne prospère. Tout l’art consiste à l’acheter au début de son expansion et à identifier son catalyseur.\nActuellement, je pense que Derichebourg et Delfingen sont dans ce cas. Le catalyseur est une opération de croissance structurante.\nLes marchés ont une tendance naturelle à l’exagération, à la hausse, comme à la baisse. Typiquement, lors d’une crise, tout le monde cherche des valeurs défensives, lors d’une reprise, des cycliques, etc. Récemment, lors du covid, il fallait des valeurs technologiques. Les valeurs vertes ont également le vent en poupe. Finalement la valorisation importe peu, il faut être dans le bon wagon, c’est tout.\nC’est un effet de foule. Son paroxysme est modélisé par un phénomène appelé “bulle”.\nLes titres bénéficient d’un excellent momentum mais sans fondement rationnel évident, à vrai dire, les spécialistes se donnent énormément de mal pour justifier l’inexplicable. A contrario, le momentum sain s’explique simplement, l’entreprise se porte mieux, point.\nL’origine de la volatilité du facteur semble provenir du momentum malsain.\nPrenons Tesla. Momentum extraordinaire, le cours est multiplié par trois en six mois. Pourtant la volatilité est impressionnante, début septembre le cours plonge de 34% avant de reprendre sa marche en avant.\nCombinaison du facteur momentum et value\nLa combinaison des facteurs momentum et value génère plus de performance qu’un facteur unique. Rationnellement ça semble logique, si un facteur fonctionne, deux facteurs devraient encore mieux fonctionner. Mais ce n’est pas le cas, certaines associations de facteurs donnent de mauvais résultats (Je ne rentre pas dans les détails, pléthore d’études existe). Une analogie simple, si le Nutella est bon et qu’un burger est bon alors un burger au Nutella est excellent ! (Miam)\nRappelons le momentum sain. Une entreprise vivote et rentre dans un cycle de croissance grâce à un catalyseur. Le cycle interne est lancé et dure plusieurs années. Pour illustrer mes propos j’ai pris Apple, une valeur value dans les années 90 (une net net à l’époque !).\nLe momentum sain a davantage de chance de s’appliquer sur une valeur value car elle est en fin de cycle, elle est donc forcément boudée par le marché à ce moment là.\nA contrario, le momentum malsain touche des secteurs très à la mode, pas vraiment value.\nDu coup l’ajout du facteur value, permet de supprimer les entreprises au momentum malsain. Inversement, l’ajout du facteur momentum permet de supprimer les values trap.\n• Value : Action pas chère, boudé par le marché (généralement pour de bonnes raisons). Piège = value trap (=vivote, n’a pas enclenché un cycle d’expansion).\n• Momentum : Titre qui monte. Piège = momentum malsain (monte sur du vent)\n• Value + Momentum : Transition de cycle pour l’entreprise. D’abord value (bas de cycle) → phase d’expansion = début de cycle (matérialisé par le momentum) → évite les pièges de chaque facteur (value trap et momentum malsain)\n• Facteur value = sur-performance\n• Facteur momentum = sur-performance\n• Facteur value + momentum = sur-performance supérieure à l’utilisation unique de ces deux facteurs. Pas pour des raisons intuitives (=analogie du burger au nutella) mais parce que la combinaison des deux facteurs supprime leurs carences mutuelles (=value trap et momentum malsain)\nFinalement, une entreprise value et momentum est en plein changement de cycle interne (=début d’une période de prospérité). Le cycle dure plusieurs années → sur-performance.\n• Il existe deux types de momentum : sain et malsain. Le momentum sain repose sur une réalité concrète et rationnelle. Le momentum malsain repose sur l’irrationalité du marché.\n• L’association du facteur value et momentum permettent d’être dans une situation de momentum sain, à savoir une entreprise en début de cycle d’expansion.\n• La durée du cycle dure plusieurs années → vecteur de sur-performance\n• L’investisseur intelligent doit forcément repérer le catalyseur déclenchant le cycle. Le catalyseur devra être très fort (la situation d’une entreprise ne change pas du tout au tout sur un détail)\n/!\_ Note importante : ce que je raconte ne provient d’aucune étude OU spécialiste renommé. Uniquement de ma petite tête insatisfaite des études académique (momentum = délit d’initié). Par conséquent, c’est à prendre au stade expérimental, pas pour argent comptant.\n#72 08/01/2021 16h21\nCe que vous décrivez correspondant à la thématique "turnaround / recovery / valeurs en retournement"\nIl y a un article sur Stockopedia qui compare différentes combinaisons de facteurs : ici\nC’est pas mal en terme de perf (style "turnaround" dans le graphe) mais en dessous de Quality + Momentum ; le graal étant Quality + Value + Momentum (très rare)\n#73 08/01/2021 16h44\nConcernant les études académiques sur un éventuel effet momentum, les premières études remontent à plusieurs siècles (?!).\nLors de l’une de mes vidéos sur le sujet très à la mode "trend following", j’ai retrouvé une étude qui porte sur le marché russe fin du 19ème siècle\nEt il existe de très bons articles sur le sujet sur le blog de Damodaran\nEt tout un chapitre de son livre écrit en 2004 sur les différents mythes d’investissement parle du momentum, sur 50 pages.\nEt ma vidéo sur le sujet Momentum où j’ai essayé de compiler ma vision sur ce sujet.\nBref, comme vous, je constate que les marchés ont des tendances et qu’ainsi la loi normale ne s’applique pas (adieu tous les indicateurs statistiques basés sur cette loi, écart type bollinger etc…)\nMalgré des études centenaires du le momentum, les forces qui bougent les marchés n’ont pas encore livré tous leurs secrets…\nLe "momentum sain" est une belle expression, merci !\nEt il me semble que dans le processus de Raymond James, une étape est de trouver des valeurs au "momentum sain".\nDernière modification par srv (08/01/2021 16h56)\n[+1] #74 09/01/2021 15h39\n@Korben: Oui, pour Stockopedia ce sont des "turnover". Je ne suis pas forcément fan de la méthodologie où chaque entreprise doit rentrer dans une case. C’est simplifié à l’extrême je trouve.\nD’ailleurs, concernent les scores, voici mon avis :\n• Momentum : Impeccable. Vu qu’il s’agit uniquement de chiffres, l’outil reflète parfaitement le facteur\n• Value : Plutôt pas mal en général. L’agrégat de ratio value est ce qui fonctionne le mieux (=méthodologie Larbinator). Seul bémol, le score n’intègre pas (ou très peu) les perspectives de l’entreprise, or la valeur d’une entreprise est les cash-flows FUTURS.\n• Quality : Catastrophe. Le facteur est très subjectif et demande une analyse humaine (MOAT, PDM, management, alignement des intérêts…), du coup l’outil est très mauvais sur ce facteur. Il font bêtement du Piotroski. Par conséquent, si l’année "n" est légèrement moins bonne que l’année "n-1" votre score sera catastrophique, à contrario, si elle est en légère progression le score "quality" sera bon.\nLes autres utilisateurs du screener ont-ils les mêmes impressions que moi ?\nDu coup, avec Stockopedia je ne regarde pas beaucoup les scrores et le style attaché à l’entreprise. En revanche, je me sers énormément de l’outil pour rechercher, filtrer, analyser l’évolution des chiffres d’une compagnie. L’outil est excellent et d’une qualité ergonomique incroyable.\nAttention avec ce graphe.\n1. 4 ans c’est trop court. Les spécialistes statistiques s’accordent sur 13 ans minimum pour tirer des conclusions.\n2. Les styles de gestion (= facteurs) sur-performe par cycle. Me rend confiant sur ma stratégie (= small value → sous-performance 2018 et 2019). D’ailleurs le graphe met bien en avant les "high flyers" dominant les "contrarians", ça devrait tourner\n3. C’est le fond de commerce de Stockopedia, la source n’est pas désintéressée\nsrv a écrit :\nÉcrites sur papyrus il me semble non ? Je plaisante\nJ’ai regardé votre vidéo, vous évoquez aussi 1993 (Jegadeesh et Titman). Nous parlons bien de la date de publication de la première étude où le facteur est démontré (rigoureusement). Les données boursières étudiées sont bien entendu antérieur (1965 - 1989, dans notre cas).\nYes, Raymond James fait un peu de momentum, comme Indépendance et Expansion. J’ai l’impression que la majorité des professionnels applique le facteur en incluant des règles de gestion dans le process.\nA propos de la vidéo, super boulot Phil, le sujet est très bien traité. J’ai tout de même des remarques.\nDans mon reporting annuel, j’affirmais que sur le segment small France, le marché avait par moments un peu d’inertie dans l’intégration des informations. Autant sur un petit marché, ça peut arriver (pas souvent), autant sur un segment big cap je n’y crois pas du tout.\nDu coup c’est quoi l’explication !?\nJustement, il s’agit de ma théorie des cycles internent des entreprises ! ce n’est pas les intervenants qui apprennent lentement, mais les bonnes nouvelles qui sont diffusés au fur et à mesure (= conséquence de l’enclenchement d’un cycle prospère).\nUn exemple clair et net, je reprend Apple du coup (au moins, tout le monde connait).\n• Situation initiale : Boîte value, en perte de vitesse mais à du cash en caisse pour tenir et rebondir\n• Catalyseur : arrivé de Steve Jobs (= changement de stratégie)\n• Conséquences : réduction des lignes produits (= stratégie de focalisation) (1). UX/Design au centre du développement produit (= recrutement des meilleurs designers) (2). Alliance avec Microsoft (3). Redéfinition de l’image de la marque (Think Different) (4). Sortie des iMacs couleurs (5) etc.\nLe catalyseur et les conséquences sont un enchainement d’actions qui prend du temps à se matérialiser. Donc la bourse n’apprend pas lentement, mais intègre les informations au fur et à mesure. Plus les actions positives de Steve Jobs s’enchainement, plus la probabilité d’une recovery réussie est forte.\nConclusion : L’action Apple n’a pas continué de monter car elle avait déjà monté ou parce que les investisseurs apprennent lentement. L’action Apple est montée car elle a changé de dirigeant et que visiblement ses actions sont efficaces, il semblerait qu’il soit tout simplement l’homme de la situation. Donc la probabilité que cela continue est forcément très forte.\nDans le cas d’Apple, le momentum n’est qu’un outil pour attirer l’attention sur Apple. À l’investisseur de faire le lien et d’analyser la situation.\nC’est parfaitement logique et rationnel que le passé récent a plus d’impact que le passé éloigné vu que les actions à court terme ont plus d’impact sur le futur que les actions effectuées dans un passé lointain.\nEncore un exemple à deux balles avec Renault :\n• Sortie de la Mégane IV en 2016\n• Sortie de la Renault Talisman Phase 2 en 2020\nLa valeur de l’entreprise est la somme des cash-flows actualisés à l’infini. La sortie de la Mégane en 2016 aura moins d’impact sur les cash-flows futurs que la Talisman sorti en 2020 (en théorie compte tenu de la durée de vie d’une voiture).\nPar contre, les investisseurs arrivent facilement à pricer l’impact de la Mégane, elle est sortie il y a quatre ans, les chiffres de ventes sont disponibles, les avis des clients, la réputation de la voiture etc.\nConcernant la Talisman c’est le flou artistique total, on n’en sait rien ! le marché a peu d’informations pour analyser la nouvelle, du coup il est moins efficient.\nPour synthétiser :\n• Passé : plus d’informations → marché très efficient\n• Présent / futur : moins d’informations → marché moins efficient → plus d’erreurs\nRajoutons la spéculation est la valeur à l’instant T peut être totalement déconnecté de la réalité.\nJe remets en cause deux points de la vidéo. Mais Phil ne fait que relayer le consensus académique sur le sujet via un super travail de synthèse. Très pédagogique. Le lien de la chaine, suivez là\n#75 09/01/2021 16h20\n@thomas69 : J’utilise Stockopedia depuis un peu plus d’un an et je suis tout à fait d’accord : leurs screeners sont très commode mais je n’utilise pas trop leur StockRank. Je me suis concocté à la place plusieurs filtres à grosse maille, que je parcours ensuite "manuellement" suivant ce que je recherche. On tombe parfois par hasard sur de belles choses juste en regardant ce qui se cache derrière un nom rigolo ou étrange.\nLes styles d’investissement ("Super Stock" jusque "Sucker Stock") ne sont pas toujours très fiables, mais restent intéressant pour screener rapidement. Je n’ai encore jamais vu une Sucker Stock digne d’intérêt, et les 2/3 des Super Stock ne sont pas des choix qui feront perdre de l’argent.\nJ’ai de toute façon tendance à compléter mon filtrage sur Stockopedia par une seconde passe sur les valeurs qui ont retenu mon attention avec SimplyWall.st (j’ai un script TamperMonkey qui me permet de l’utiliser gratuitement). Parfois il y a des différences entre le flux Eikon (Stockopedia) et S&P (SimplyWall.st) et la présentation des évènements superposés au cours de SimplyWall.st est commode pour balayer l’historique récent d’une valeur très rapidement.\nAprès ces deux passes, si l’action me semble toujours séduisante, c’est le moment d’aller sur le site de la boîte, ouvrir les rapports, aller sur les forums etc… à la pèche aux informations\n» Portefeuille d'actions de Thomas69 (small cap FR, quality & value)\nDiscussions similaires à "portefeuille d'actions de thomas69 (small cap fr, quality & value)"


Les hommes de plus en plus nombreux à succomber\nSans air fatigué, quelques années en moins, vouloir une peau sans tache, tout cela est possible sans chirurgie.\nHeureusement car l’homme souhaite un acte rapide et non invasif. Focus sur ce que veulent les patients.\nNous constatons que l’homme fait de plus en plus attention à son alimentation, à sa forme et à son corps, pour que l’image extérieure reflète la vitalité intérieure ?\nL’homme ne va pas s’inquiéter comme une femme des rides qui apparaissent. L’homme cherche avant tout à avoir l'air reposé, détendu, et à inspirer confiance. Or, avec des traits tirés et sévères, c'est tout le contraire qu'on projette. Avec le jeunisme ambiant, il paraît normal de ne plus avoir envie de paraitre trop vieux ou trop fatigué.\nLes femmes se sentiront peut être un peu plus coupables de dépenser de l'argent pour se sentir belle, mais les hommes n'en sont pas dérangés. Leur motivation est plus pratique: ils le voient comme un outil professionnel.\nTout est une question d’âge? Pas spécialement, car nous n’évoluons pas de la même manière, ils traversent la vie différemment. Deuils, stress et épreuves peuvent faire vieillir prématurément. Ou une séparation, susciter l'envie de rafraîchir ses traits.\nDifférents actes pourront êtres entrepris comme l’injection de toxine botulique pour traiter la partie haute du visage, l’acide hyaluronique sous plusieurs formes pour hydrater en profondeur, apporter du volume, projeter un menton ou retoucher un nez, des fils tenseurs pour restaurer l’ovale du visage ou repositionner les volumes sans féminiser le visage. La silhouette n’est pas épargnée avec la cryolipolyse pour les bourrelets récalcitrants. N’oublions pas les lasers pour intervenir sur différentes indications « rougeurs, rides, textures, tatouage …. »\nIl ne faut pas omettre que 30% du vieillissement est génétique, les 70% restants étant dus à l'environnement: rayons UV, pollution, vent, froid, sécheresse... Adopter une bonne routine de soins chaque jour peut donc déjà freiner les attaques du temps!\nPourquoi un régime nutritionnel s’impose ?\nComment sortir la peau de sa période d’hibernation ?\nLe lifting médical, quelles différences avec la version chirurgicale ?\nLa prévention comme nouveau dada de la médecine esthétique


Le toit des Halles passe le permis\nPublié le 11.12.2008 Tweeter LA MAQUETTE définitive du futur Forum des Halles des architectes Patrick Berger et Jacques Anziutti a été présentée hier à la mairie de Paris par Anne Hidalgo, première adjointe en charge de l'urbanisme. Après plusieurs années de discussions, de consultations publiques, de concours et de débats, le projet lancé en 2004 entre enfin dans le concret. D'ici la fin décembre, le permis de construire sera déposé.\nLe projet Berger-Anziutti, qui avait remporté le concours en juin 2007, a subi peu de modifications. D'ici 2013, date de la fin des travaux, l'actuel Forum des Halles devrait être recouvert d'une « canopée » (nom de la cime des arbres de la forêt tropicale), un toit de verre au-dessus du centre commercial. « C'est une beauté qui va ressurgir d'un lieu blessé et abîmé » , s'emballe Anne Hidalgo.\n« Nos décisions n'ont pas changé, explique Patrick Berger, l'architecte venu présenter son projet. Les flux d'entrée qui se font aujourd'hui principalement par la rue Lescot seront déplacés vers la fontaine des Innocents et l'église Saint-Eustache. » La façade principale sera donc celle qui se trouve face au jardin. Un jardin qui sera transformé en un espace vert de plain-pied, qui se terminera sous le toit de verre de la Canopée.\nQuelques corrections ont malgré tout été apportées. Dans la nouvelle maquette, la passerelle qui devait enjamber le patio a été supprimée. « Elle gâchait une certaine perspective, avoue Patrick Berger. Les associations du quartier nous en ont convaincus. » Autre changement : le toit de verre culminera à 14,50 m au-dessus du sol, soit 2 m de plus que ce qui était prévu au départ.\nMais que les adeptes du shopping se rassurent. « Pendant toute la durée des travaux, les 380 magasins resteront ouverts », explique Guillaume Poitrinal, le PDG d'Unibail qui gère le centre commercial des Halles.


BAC Histoire - Geo Dissertations gratuites : 1 - 15\n3 444 Archives du BAC dissertations gratuites 1 - 15\nLes trois régimes étudiés : Le régime soviétique, italienne et allemande possède tout les trois en commun une caractéristique : le fait que ce soit un régime totalitariste. Cette forme de dictature est fondée sur un parti unique incarné par un chef , la Terreur exercée par l’appareil policier et\nEn 1945, le monde est à reconstruire. La victoire des alliés vient d’avoir lieu, et le monde est libéré du fléau Nazi. Cependant, l’Europe sort de cette guerre complètement ravagée et affaiblie, et toutes les grandes puissances ont conscience qu’un nouvel ordre mondial est à établir. Il est donc intéressant\nAu 19eme siècle, il se produit la 1er guerre mondiale (14-18), la première guerre mondiale est la première guerre totale partout les moyens et les hommes qu’elle a mobilisés faisant entrer la société dans l’air de la violence de masse. Quelle a été cette expérience combattante ? comment ont-ils tenu\nHistoire chapitre 2 l’ expérience combattante lors de la première guerre mondiale (14-18) Problématique : en quoi la première guerre mondiale inaugure t elle une nouvelle forme de conflit ? I. Rappel des grandes phase du conflit ! A. Avant 1914 : grand nationalisme au 20 -ème siècle + ambition\nCHAPITRE 1 : GUERRES MONDIALES ET ESPOIRS DE PAIX introduction * XXe siècle : guerres meurtrières →1ère et 2ème guerre mondiales ont laissé le monde stupéfait → toutes les ressources sont mobilisées, du jamais vu → extension du conflit à de larges positions du globe → objectif : anéantir l'adversaire\n25 mai 1864 : la lente reconnaissance du droit de grève\nPPO : 25 mai 1864 : la lente reconnaissance du droit de grève 1/ Le document 1 souligne l’opposition entre les ouvriers et l’état à travers ce conflit, cette guerre qui oppose les ouvriers aux soldats représentant l’état. Ce violent conflit armé entraîne de nombreux morts du côté des ouvriers\nL’Allemagne nazie est aussi à l’origine d’exterminations. Les forces des Einsatzgruppen qui suivent la Wehrmacht en Pologne en Ukraine massacrent systématiquement les civils juifs : c’est la Shoah par balles. Ces projets d’exterminations qui visent majoritairement les juifs prennent aussi pour cible les handicapés (Aktion T4 entre janvier 1940 et\n60 solutions against climat change\n60 SOLUTIONS AGAINST CLIMAT CHANGE #60 solutions is a exhibition of the french agency of development for which they have colaborated with Yann Arthhus-Bertrand and the Foundation GoodPlanet. Through 21 photos from the book "60 solutions against the climate change", this exhibition proposes concrete solutions in the fight against climate\nÉtude de documents : 9-10 novembre 1938 : la nuit de Cristal HUGO BIZEAU T°A 1) Lors de la nuit de Cristal, les autorités nazies ont saccagé des commerces détenus par des juifs en les pillant et les détruisant comme nous pouvons le voir sur le document 1, elles ont\nA quoi servent les frontières ? Intro : Accroche : Plan : I. Un moyen de protection pour le territoire II. Un lien avec les autres territoires ? : Quel est la but et l’utilisation qui peut être faite d’une frontière ? * Protéger les territoires (Les frontières sont apparues\nLa forêt de Colbert à aujourd'hui\n« Le Lac » eLes Méditations poétiques d’ Alphonse de Lamartine publié en 1820.\nMethode fiche biographique\nApogée et déclin des puissances internationales depuis le XXe siècle.\nPourquoi l'internationale ?\nPeut-on considérer qu’en France, la défaite au cours de la seconde guerre mondiale est le point de départ de choix politiques contradictoires ?\nSujet d'argumentation : La loi de 1905\nLa démocratie en Amérique et en Europe\nMontrez comment les dynamiques des espaces productifs de Singapour s’articulent et recomposent ce petit territoire\nL'Inde peut elle être considérée comme une puissance spatiale ?\nIntroduction Océan et espace : quelles spécificités ? Que sont-ils et en quoi peuvent-il être définis comme de nouveaux espaces de conquêtes ?


Sujet: Re: Avatars Mardi 5 Juillet à 23:19\nAlors je marque ici les commandes. J'aimerai pas de flood ici svp.\nKeyser, pour vous servir\nSujet: Re: Avatars Mercredi 6 Juillet à 15:17\ndeuxième avatar pour Z3cabr4\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 2:17\nDites moi comment vous trouver ma nouvelle banière?\nMaître de la Confrérie\nLocalisation : Entre les enfer et le mondes des vivants\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 10:18\npk ta laisser l ancienne banniere? il fo ke tu nen garde ke une!\nc'est appocaliptico-dramatique voir limite scocio-economiquo-politiquo-dramatico-poluant\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 10:58\nBen il fait ce qu'il veut lolllllllllllllllllllll moi personellement je préfère la nouvelle banière elle fait plus style.\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 11:13\nJe prefere aussi le nouvelle baniere mais l'ancienne etait quand meme bien!! lol\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 13:08\nmerci merci j'en ai garder qu'une finalement\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 17:28\nOuais t'as bien fait, t'as garder la plus belle lolllllllllllllllllllll c'est vraiment bien fait.\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 18:37\ntout est ajouter, rien n'était ensemble, même pas les deux épées.\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 20:18\nSalut Keyser, tu pourrais m'en faire aussi, ce serais cool, merci\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 20:29\nJ'imagine que tu le veux avec Aragorn?\nSujet: Re: Avatars Jeudi 7 Juillet à 22:16\nBen ce serais cool, mais je te laisse me trouver qqe chose de bien, car je vois qu'ils sont tous super donc je te fais confiance.\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 1:36\nOk, je te fais sa demain sans problème. tu préfère Aragorn roi ou Rodeur?\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 10:09\nBen je préfère rodeur mais je te laisse choisir ce qui donnera le mieux, tu me feras voir après, bonne journée.\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 12:50\nmoi aussi je préfère rodeur lol donc c bon je vais trouver\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 19:51\nMoi j'en veut bien un Meme si je suis pas un C.G.N sa ferait moins tache mon avatar ^^\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 19:55\nLolllllllllll si tu le dis, en tout j'aime bien ta signature lolllllllllllllllllllllllllll sa fait style\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 20:01\nJ'en ai baver pour la faire mais j'aime bien le resultat xD\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:19\nTu veut que je te le fasse a partir de quoi cet avatar?\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:41\nDarkilo, je trouve ton avatar et ta signature un peu ..... comment dire..... provoquant une légère élevation de la température dans la zone visuel du cortex cérébral, correspond à une activation de l'imagination et du désir. C'est chaud quoi :win:\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:44\nBen dis donc Keyser, tu deviens une star des avatars, tu vas en avoir du boulot. C'est la rançon de la gloire\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:47\nOui je t'assure qu'à Angers il est une super star. Les gens dans la rue crient en le voyant passer "ouai Keyser, on t'aime, tu fais les plus beaux avatars du monde, on t'adore". J'en ai même vu avec des T-shirts avec la tête de Keyser devant et un avatar derrière !! Bref, c'est une célébrité locale La mairie doit rebaptiser le grand boulevard "Boulevard Keyser-qui-fait-des-super-avatars".\nPS: moi j'aime bien mon avatar et je ne veux pas que Keyser m'en fasse un autre.\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:48\nAragorn, le tient est près, si tu veux venir le chercher sur msn, je peux te le passer, mon ftp merde donc voila....\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 21:58\nEuh qui je veut ? Bon le prince de perse est deja pris alors euh ...\nJe sais !!! Ah non attan je reflechis la ...\nJe sais je veut le gars dans fullmetal panic sa collera mieux avec les couleur que toute mes autre idée (wai c'etait le genre d'idée comme ya sur ma signe)\nBon je cherche une image ou il est bien et je te la file\nSujet: Re: Avatars Vendredi 8 Juillet à 22:13\nPourrait tu me filer ton msn pour que l'on fasse sa ?


Date : mar. 25 février 2003 09:38:39\nLe Cormoran n'est pas l'ami de l'homme certes, mais pourquoi serait-on obligé d'être ton ami, sachat, pour éviter que l'on te tire dessus ?\n"partout où l'homme a du partager des ressources naturelles avec les animaux il y a un problème"\nFAUX ! C'est uniquement quant l'homme est surabondant que le déséquilibre occasionne des conflits d'intérêts, interespèces dans un premier temps, internationaux dans un second.\nPour tous les autres points, c'est au mieux caricatural toujours aussi inexact. Entre autres :\n- la période de nidification et d'élevage couvre à peu près sinon plus la courte période de l'hivernage. Effectif hivernant qui s'accroit de plus en plus sur les sites de nidification, au passage...\n- "la différence de 500 g et 6 kg n'est pas un problème" Là on rigole ! Et quand nous lisons dans la presse locale les affirmations des fédérations de pêcheurs de loisirs prôner le tir des cormorans en région parisienne au vu de la perte fiiancière de pros inexistants où qui ne se plaignent pas, au vu de calculs savants où le nombre d'oiseaux et leurs prises quotidiennes sont surestimées...\nMais je suspecte saha de donner dans la provocation au 1er degré plus que dans l'ignorance !\nEnvoyé par : phalacro (Adresse IP journalisée)\nDate : mar. 25 février 2003 09:46:25\nMoi je propose de supprimer les primes aux céréaliers qu'on te ponctionne sur tes impôts. Cet argent pourrait servir à autre chose qu'à faire vivre des céréaliers qui ont encore le culot de s'acharner sur des oiseaux qui sont là depuis des millénaire.\nQuand les primes leurs seront supprimés là ! ils pourront couinés et râlés sur ces méchants oiseaux qui dévorent tout et font disparaitrent les agriculteurs de nos campagnes !!!\nfaune sauvage en danger\nDate : mar. 25 février 2003 09:46:55\nIl y a queques années ont chassaient\nles oiseaux pour conffectionner des\nchapeaux et autres objets.\nLa faune sauvage est menacée par la\ndestruction de leur biotope.\nPlusieurs projets : TGV, ski, hotels,autoroutes, assèchements de zones humides, remembrements (destruction de haies et de boquets).......\nAu sujet des oiseaux, il faudrait demander aux scientifiques d'organiser\nune étude au lieu de lancer des chiffres\n(6 kg au lieu de 5OO gr !).\nL'homme veut être le maître de la nature\nmais il a oublié qu'il a besoin de celle-ci


Moodle académique, écarter les murs de la classe- Usages du numérique éducatif - Pédagogie - Académie de Poitiers\nAccueil >> ENT, Moodle >> Moodle aca...\nMoodle académique, écarter les murs de la classe - publié le 27/07/2015 mis à jour le 23/11/2018\nPour faciliter l’usage du numérique en éducation, une plateforme d’apprentissage est mise à disposition des enseignants de l’académie par le rectorat de Poitiers. Principes de fonctionnement et bilan des trois 1ères années d’usage de ce service.\n• Un outil libre adapté aux besoins des enseignants du secondaire\nles sauvegardes et mises à jour sont assurées par des ingénieurs de la direction des systèmes d’information, qui veillent à la sécurité des données.\nL’intégration de plugins3 est décidée par un enseignant qui joue le rôle d’administrateur fonctionnel. Pascal Sore puis Emmanuel Allard ont travaillé en étroite collaboration avec les utilisateurs et les ingénieurs, pour trouver un équilibre entre sécurité et liberté.\nLes décisions concernant l’évolution du service sont prises par une équipe associant plusieurs métiers, et les mises à jour prennent en compte le calendrier scolaire (pas de changement de version en cours d’année, par exemple).\nLe service s’appuie sur l’annuaire fédérateur des enseignants (qui y accèdent avec leurs identifiants académiques), et sur la plateforme d’assistance accessible dans l’intranet académique (les RUPN4 peuvent tracer et suivre les demandes exprimées). Il est interconnecté à l’environnement numérique de travail des lycées.\nPour éviter l’excès de pollution l’archivage est organisé : il y a un "Moodle académique" pour chaque année scolaire, et les utilisateurs sont prévenus que par défaut les données sont conservées 3 ans. Le professeur peut facilement transférer la structure d’une séquence pédagogique sur le Moodle de l’année suivante.\n353 plugins dont 32 plugins tiers ont été ajoutés à la plateforme académique, pour répondre aux besoins exprimés.\nLaTeX pour le langage mathématique ;\nH5P pour créer des activités pédagogiques interactives.\nDepuis la rentrée 2016 les enseignants et élèves qui disposent de l’ENT LOL n’ont plus besoin de se réauthentifier quand ils passent de l’ENT à la plateforme d’apprentissage. Depuis la novembre 2017 les élèves et les enseignants qui ne disposent pas de LOL se connectent directement sur la page d’accès à Moodle. Les élèves doivent utiliser leur identifiants des téléservices. Les enseignants utilisent leurs identifiants académiques.\nAttention les différents systèmes d’accès ne doivent pas être utilisés par une même personne sinon cela crée des doublons.\nLes collèges peuvent choisir entre l’utilisation du "Moodle" intégré à i-Cart ou du Moodle académique. L’usage de ce dernier est recommandé. Notamment parce qu’il est plus ergonomique et permet d’ accéder au concours académique du calcul mental sans avoir à se réauthentifier. Le lien entre l’ENT i-cart et le Moodle académique doit alors être demandé par l’administrateur local de l’ENT. La demande est à faire par l’établissement pour l’ensemble des utilisateurs.\nIl n’y a pas accès anonyme possible par défaut sur les cours, car sinon certains élèves l’utilisent pour récupérer des ressources mais leur visite n’est pas visible et ils ne reçoivent pas les messages de l’auteur du cours. Il reste toujours possible pour un enseignant d’activer la possibilité d’un accès anonyme.\nPage suivante : "Faut-il utiliser Moodlepeda ?" "Comment se lancer ?" "des questions, des témoignages, des remarques ?"\n(4) Référents pour les ressources et les Usages Pédagogiques Numériques\nUn outil libre adapté aux besoins des enseignants du secondaire Faut-il utiliser Moodlepeda ? Comment se lancer quand on est enseignant ? Des remarques, des témoignages, des questions ?\nMoodle en vidéos (documentation francophone de Moodle) Un cours de mathématiques avec Moodle (lycée, juillet 2015) Moodle pour suivre la progression d’un dossier (lycée, Mars 2015) Travaux dirigés avec Moodle (scénario SES) Vidéos et activités présentées avec Moodle (scénario anglais, lycée) Témoignage d’enseignants utilisant Moodle au collège de Lencloitre GeoGebra avec Moodle Témoignage d’usage de Moodle en svt collège\nMoodle en classe sans internet i-Cart : Valorisons les applications numériques Évaluation et numérique : le suivi FOLIOS, pour mieux suivre le parcours de l’élève\nMoodle académique, écarter les murs de la classe\nPartage de liens entre élèves Collaborer entre professeurs avec le numérique Des outils numériques pour cibler l’accompagnement Distribution et ramassage de documents à distance i-Cart : les étapes du projet


Livia Santana le Jeudi 28 Mai 2020 à 12:17\nMarie-Claude Milhau, présidente du l'union des professionnels de santé, estime que le gouvernement n'a pas pris en compte les efforts fournis par les infirmiers libéraux pendant la crise sanitaire du coronavirus.\nPhoto archive février 2020, Infirmiers libéraux en colère : 1200 emplois menacés en Corse.\nEdouard Philippe a présenté ce lundi 26 mai le "Ségur de la santé", un plan d'investissement massif pour l'hôpital public. Dans ce cadre, le Premier ministre a annoncé une revalorisation salariale des personnels para-médicaux des milieux hospitaliers ainsi que dans les Ehpad. Cependant, le plan n'inclue pas les infirmiers libéraux qui pourtant étaient en première ligne aux côtés des patients à domicile pendant l'épidémie. "Nous avons totalement été oubliés. Pendant le confinement, quand tous les cabinets de kinésithérapeutes, orthodontistes et autres professions médicales étaient fermés, nous ne nous sommes pas arrêtés." , s'indigne Marie-Claude Milhau, présidente du l'union des professionnels de santé. Elle rajoute : "Nous prenons en charge 80% des personnes âgées qui sont à domicile."\nDans toutes les régions, les infirmiers libéraux ont été mobilisés dans les hôpitaux et Ehpad pour venir en renfort aux équipes. Nombreux sont ceux qui ont effectué des formations pour pouvoir procéder aux prélèvements PCR. "Quand ils ont eu besoin de nous on était là, aujourd'hui ce que nous voulons c'est de la reconnaissance." , lance Marie-Claude Milhau.\n"On est habitué à être laissés de côté"\nAndré Cristofari, infirmiers libéral à Bastia est du même avis." Notre participation dans les maisons Covid en Corse a été quelque chose de spontanée. Nous avons une conscience professionnelle, on ne va pas laisser les gens dans la nature en temps de crise. Mais derrière nous avons aucune reconnaissance." , raconte-il avant d'ajouter : "cela fait près de 20 ans que je fais ce métier mais je suis assez septique sur le fait que nous soyons intégrés dans ce plan. On est habitué à être laissé de côté. Nos confrères mérite amplement ces primes, mais la médecine libérale n'est jamais prise dans l’équation."\nDepuis 10 ans, les actes médicaux n’ont pas été augmentés. Ainsi, les infirmiers libéraux demandent une réévaluation de ces derniers. "Cela fait 31 ans que je travaille, aujourd'hui il faut que je fasse70 heures par semaine pour arriver à m'en sortir.", raconte Marie-Claude Milhau préoccupée.


Springboks - Point après les matchs de poule\nHome » Afrique du Sud » Le Premier Tour des Sud-Africains\nPosted By Adrien on Sep 30, 2011 | 1 comment\nLes Springboks ont rempli leur contrat en remportant leurs 4 matchs de poule. La poule D avait été décrite comme étant l’une des plus difficiles de la compétition, mais les Sud-Africains ont fini leurs matchs invaincus établissant un nouveau record de 11 victoires consécutives en Coupe du Monde. Les champions du monde ont souvent souffert, notamment face aux Gallois et au Samoa après des performances en demi-teinte, mais n’ont jamais rompu. Résumé des différentes prestations Sud-Africaines.\nPremier match, Afrique du Sud 17 – 16 Pays de Galles\nLes Springboks sont passés proche de la correctionnelle. Dominés la majeure partie de la rencontre, il aura fallu toute la malchance et la maladresse des Gallois pour que les champions du monde en titre ne tombent pas dès leur premier match. Cette contre-performance peut s’expliquer par la mauvaise approche tactique des hommes de Peter de Villiers. L’Afrique du Sud n’a pas joué son rugby, elle a regardé les Gallois imposer leur rugby. Oublions l’image de ces Gallois totalement fous lors de la Coupe du Monde 2003 ou 2007. Ils proposaient alors un jeu débridé et destructuré qui les avait conduit en déroute contre les Fidji en 2007. Les Gallois à la sauce Warren Gatland sont une tout autre équipe. Moins de place à l’improvisation, plus de temps de jeu répétés à l’entrainement et construits, plus de patience et plus de solidité défensive avec la patte de Shaun Edwards. Ainsi, ces Gallois étaient proches de la victoire contre les Springboks ne perdant que de 5, 3 et 4 points lors des dernières rencontres.\nLors de ce match d’ouverture, les Sud-Africains n’ont pratiqué leur rugby que lors des 5 premières minutes avec un essai à la clef. Une fois qu’ils ont pris le score, l’équipe s’est repliée défensivement comme s’il ne restait que 10 minutes à jouer, alors qu’il en restait 75. Les statistiques sont là pour le prouver. Les options de jeu choisies ont été trop restrictives et ont permis aux Gallois de rester dans le match. François Steyn a utilisé à 60% son jeu au pied alors que Morné Steyn l’a utilisé à 40%. Quand on sait qu’à ce niveau, un arrière joue un ballon sur trois au pied (33%) alors qu’un ouvreur traditionnel l’utilise environ une fois sur quatre (25%). On peut ainsi se poser des questions sur la tactique des Sud-Africains, qui n’auront pas su utiliser leur avantage physique en première période pour enfoncer le clou et se mettre à l’abri.\nLes Gallois n’ont pas mis en danger les Springboks dans un premier temps, ils ont peu avancé face à la muraille verte et seulement marqué par des pénalités. Les Gallois ont fait preuve d’intelligence en effectuant un travail d’usure pendant 30 minutes en première mi-temps. Ainsi, au fil du match, le rapport de force s’est inversée car à force de défendre, les Sud-Africains ont fini par s’épuiser et à perdre beaucoup de lucidité dans tous les domaines du jeu, notamment dans le jeu au sol, où Warburton le capitaine Gallois a posé de gros problèmes. Après avoir mené 7-0, les Springboks se sont retrouvés menés 10-16 à l’heure de jeu. C’est seulement à ce moment que les Sud-Africains ont remis la main sur le ballon et une très belle combinaison entre Fourie Du Preez et François Hougaard a sauvé la patrie de l’humiliation. 17-16, cela sera le score de ce match, après des ratés importants de Priestland et Hook chez les Gallois.\nDeuxième match, Afrique du Sud 49 – 3 Fidji\nAprès leur médiocre performance contre les Gallois, les champions du monde devaient réagir contre les Fidjiens qui leur avaient posé quelques problèmes quatre ans auparavant. Les Springboks ont proposé un tout autre visage, offrant un rugby plus expansif. L’utilisation du jeu au pied a été plus raisonnable, 22% pour l’ouvreur contre seulement 10% pour le nouvel arrière Pat Lambie. Les directives de jeu ont été totalement différentes et les Sud-Africains ont imposé un bon rugby de mouvement tout en conservant une assise importante dans les phases de conquête. Face à une équipe Fidjienne loin d’être à son meilleur niveau, les Sud-Africains ont facilement disposé des joueurs du Pacifique en inscrivant six essais.\nTroisième match, Afrique du Sud 87 – 0 Namibie\nLa différence de niveau était énorme entre l’Afrique du Sud et les « petits frères » Namibiens. Ces derniers ont probablement joué le match de leur vie afin d’attirer l’œil de recruteurs Européens et Sud-Africains. La Namibie a posé des problèmes dans les phases de rucks pendant une heure. A l’heure de jeu, le score n’était que de 38-0 pour l’Afrique du Sud, avec cinq essais inscrits. Les 20 dernières minutes furent un calvaire pour les Namibiens qui ont totalement explosé, encaissants 7 essais. Peu d’enseignements seront à tirer de ce match, si ce n’est les nombreuses erreurs de main des Sud-Africains et un certain manque d’agressivité dans les rucks.\nQuatrième match, Afrique du Sud 13 – 5 Samoa\nLe match ressemblait à celui contre les Gallois. L’équipe des Samoa avait annoncé la couleur, elle voulait jouer le match de leur vie et leurs joueurs ont livré une prestation de qualité et extrêmement physique. Une très bonne entame de match a vu les Springboks inscrire rapidement le premier essai de la rencontre par l’intermédiaire d’Habana. Profitant par la suite de l’avantage du vent, les champions du monde ont pu jouer dans le camp Samoan et concrétiser sur les fautes de leurs adversaires. On a ensuite vu du déchet dans le jeu Sud-Africain dans la construction offensive et les Springboks ont laissé en route quelques occasions d’essais. Mais une solide organisation défensive leur permet de finir la première période sans prendre de points et de mener 13-0.\nLa seconde période fut une autre paire de manches avec le vent de face. Les options de jeu Sud-Africaines ont paru douteuses avec une utilisation du jeu au pied de nouveau abusive. Morné Steyn a utilisé son jeu au pied plus de 50% du temps durant les quarante dernières minutes, donnant aux Samoans de précieux ballons de relances. Les Iliens se sont retrouvés dans ce jeu déstructuré et ont pu ainsi mettre en difficulté les champions du monde. La défense des Springboks fut de nouveau une satisfaction malgré de nombreux plaquages manqués, elle n’aura encaissé que 5 points au cours de cette rencontre après avoir été outrageusement dominés territorialement. Les Springboks ont plié mais n’ont pas rompu. Cependant, des motifs d’inquiétude sont de rigueur après une prestation offensive brouillone et de faibles intentions de jeu. Cela sera détaillé dans un prochain article.\nCoupe du Monde - Forces et Faiblesses des Springboks says:\n[…] Favoris de la poule D, les Springboks sont sortis invaincus de leurs 4 premiers matchs de la compét…, mais non sans souffrance à l’image de leurs rencontres contre le Pays de Galles et les Samoa. Les deux dernières saisons ont été difficiles, mais les champions du monde semblent se retrouver sur les fondamentaux du rugby et espèrent conserver leur titre avec les mêmes ingrédients qu’en 2007 à savoir la conquête, le combat physique, la défense et le jeu au pied. Cependant, des points noirs viennent assombrir les espoirs des vieillissants Sud-Africains qui n’ont pas encore retrouvé la fluidité de leur jeu qui les avait propulsé champions du monde. […]


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