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SAN FRANCISCO - 25 sites ce qui est ESSENTIEL à voir | Voyage aux États-Unis - Voyage - 2020\nJe prévois que tuVisite de San Francisco il vous apportera une bonne partie des meilleures attractions qui peuvent être appréciées dans unvoyage sur la côte ouest des États-Unis.\nDans San Francisco Vous trouverez une très belle ville, très facile à visiter.\nMais vous aurez également d’excellentes vues panoramiques, des coins et certaines des icônes dont vous êtes sûr. États Unis,\nPour votre voyage, si vous préférez faire une entrée visite guidée de la ville pour vous localiser et approfondir vous-même, vous pouvez vous inscrire pour Visite complète de San Francisco en espagnol, d'une durée de quatre heures.\nSi au contraire vous voulez faire toute la visite de cette ville de Californie seul, pour vous aider à le planifier ci-dessous, je détaille quelques astuces avec les meilleurs endroits à voir lors de votre visite à San Francisco.\nPoint de vue des pics jumeaux\nLe plus conseillé dès votre arrivée à San Francisco est escalader la colline de Twin Peaks, tout comme je l'ai fait dans votre journée pendant mon voyage.\nDe son point de vue, vous aurez les meilleures vues panoramiques de la ville et de la baie, ce qui vous permettra d'affronter la visite ultérieure en détail de la ville.\nPont suspendu du Golden Gate\nLe principal Icône touristique de San Francisco est sans aucun doute le Porte d'or, connu sous le nom dePorte d'or\nC'est ce qu'on appelle l'espace qui s'ouvre dans la mer entre la péninsule de San Francisco et la falaise de la partie nord.\nBonheur porte de la mer Il est traversé par ce qui est sans aucun doute l’un des ponts les plus célèbres du monde, le Pont suspendu du Golden Gate, qui délimite le Océan Pacifique de la Baie de San Francisco.\nPour pouvoir profiter du meilleures vues panoramiques sur la porte d'or et ses environs vous avez plusieurs vigies des deux côtés du pont suspendu.\nEt, bien sûr, mon conseil est que vous ne manquiez pas une promenade sur le pont, car vous sentirez ainsi ses dimensions énormes. Ça vaut la peine.\nQuartier de la petite Italie à San Francisco\nUne caractéristique de la Ville de San Francisco c’est la grande diversité d’environnements vécus dans les différents quartiers, que vous devriez visiter d’une manière ou d’une autre et où vous trouverez un mélange de gratte-ciel et bâtiments historiques.\nDonc, vous trouverez différentes attractions à Quartiers de San Francisco comme Petite italie, Chinatown, la colline de Nob Hill ou La marine.\nAinsi, par exemple, dans le nord de la ville, vous trouverez le célèbre quartier de Chinatownou ce qui est pareil, le San Francisco Chinatown.\nLes origines de San Francisco Chinatown Ils remontent au milieu du 19e siècle et constituent le plus vieux quartier chinois des États-Unis.\nJe vous assure que dans votre marcher à travers Chinatown À certains moments, vous aurez le sentiment d'être dans une ville chinoise.\nLe quartier dePlage du nord, également connu sous le nom de Petite italie, est un autre lieu incontournable de San Francisco.\nSon emplacement est adjacent à Chinatown et s'étend le long de la Rue de Broadway, depuis le Du centre-ville à partir du gratte-ciel transamerica, le plus ancien de la ville.\nPour vous démarquer par-dessus tout cela, vous trouverez une large gamme de restaurants italiens.\nLa promenade dans le quartier de Haight-Ashbury Cela vous permettra de vivre la sensation d'être dans une ville européenne.\nDe plus, ce quartier était le centre du mouvement hippie dans les années 60, et conserve maintenant une atmosphère bohème avec des restaurants et des cafés de style européen, ainsi que des magasins de créateurs.\nMaisons victoriennes Painted Ladies\nDans ce quartier de Haight-Ashbury, une visite incontournable sont les fameux Maisons victoriennes connu sous le nom Dames peintes, que vous trouvez dans Alamo Park.\nLe parc est situé au sommet de la colline et le groupe de maisons susmentionné Dames peintesAvec son style architectural victorien caractéristique, il est devenu l'une des images emblématiques de la ville.\nÀ ce point, ils ont été les protagonistes de scènes de plusieurs films.\nUn autre quartier qui a acquis une grande renommée dans San Francisco c'est celui deCastro, centre de la communauté gay.\nQuartier Castro à San Francisco\nIl a eu un grand essor dans les années 60 et 70 et maintenant, quand vous montez la Rue du marché du centre ville au Twin Peaks Hill, son emplacement sera facilement reconnaissable par la profusion de drapeaux multicolores.\nAvec une atmosphère de style européen, sa zone la plus fréquentée est la confluence de la Rue du marché et la 19ème rue.\nSan Francisco C'est une ville où il y a encore des bâtiments de l'époque coloniale.\nC'est le cas duMission Dolores, une église destyle colonial espagnol situé dans la partie supérieure de San Francisco, au pied de la colline de Sommets jumeauxet près du Rue du marché et du quartier Castro.\nLeSan Francisco Dolores Mission Il a été fondé en 1776 par des missionnaires espagnols Jose Joaquin Moragas et Francisco Palou, et est le plus ancien bâtiment qui existe actuellement dans la ville.\nDolores Mission à San Francisco\nCela faisait partie d’une série de missions construites en Californie et, plus précisément, du Mission Dolores il visait à évangéliser le Indiens Ohlone.\nLa missionC'est un petit bâtiment qui a été construit avec le nom de Saint-François d'Assise, bien qu'au fil du temps, cette mission soit aussi connue sous le nom de Mission Dolores.\nÀ côté du bâtiment de mission original, en 1918, une grande basilique, connue sous le nom deBasilique de la mission de Dolores de San Francisco, dont l'ornementation a du style churrigeresco.\nIlMairie C’est un bâtiment qui abrite le centre civique de la ville, qui se distingue par son énormedôme central.\nIlSan Francisco City Hall il a été construit en 1915 pour remplacer le vieil édifice de l'hôtel de ville détruit par le grand tremblement de terre qui a frappé la ville en 1906; Les invalides de paris.\nLecoupole de la mairieC'est la cinquième plus grande au monde pour sa taille.\nÀ 94 mètres de haut, il n’est que de 35 mètres plus haut que le dôme du Washington Capitol, et son diamètre est de 20 mètres.\nCentre ville de San Francisco\nLe centre-ville est la zone connue sous le nom Du centre-ville, qui est marqué par plusieurs coins tels que la zone commerciale Union Square et ses nombreux gratte-ciel.\nZone commerçante d'Union Square\nDans le centre-ville de San Francisco vous trouvez leZone commerçante d'Union Square,\nLes principaux centres commerciaux et grands magasins, tels que Macy's, Bloomingdale's, Barneys New York, Nordstrom et Saks Fifth Avenue, mais aussi les magasins de marques de luxe les plus prestigieux.\nEn somme, c’est le véritable axe commercial de la ville et dans le même aussi ils sont situésles plus hauts gratte-ciel de San Francisco.\nPyramide de la Transamerica à San Francisco\nComme je l’ai déjà dit, le gratte-ciel le plus haut et le plus emblématique de San Francisco est lePyramid Transamerica.\nConstruit en 1972, il comptait 48 usines et a déjà été construit. Il a déjà résisté à un séisme de magnitude 7,1.\nJusqu'en 2001, il y avait un point de vue au 27ème étage, mais il a été fermé et le gratte-ciel n'a plus d'endroit où les visiteurs peuvent grimper pour avoir une vue panoramique de San Francisco.\nSFMOMA Musée d'Art Moderne\nDansSan Francisco vous pouvez aussi visiter unmusée d'art moderne, qui a pris une dénomination similaire à celle de Musée de New York, de sorte qu'il est connu comme leSFMOMA.\nSFMOMA Musée d'Art Moderne de San Francisco\nC'est dans lecentre-ville Du centre-ville de San Francisco, en particulier dans le Troisième rue 151à côté du Jardins de Yerba Buena.\nOuvert en 1935, rassemble des œuvres, entre autres artistes, de JAckson Pollock, Richard Diebenkorn, Paul Klee, Marcel Duchamp et Ansel Adams.\nPistes dans le quartier de Nob Hill\nPrès de centre ville vous avez le voisinage de Nob Hill, au nord de la ville, où vous pouvez voir le célèbre pentes et rues escarpées de San Francisco.\nC’est un quartier très visité par les touristes car les rues traditionnelles circulent dans ces rues escarpées.tramway à câble, qui est maintenant une attraction touristique.\nVous ne devriez pas arrêter d'aller au célèbre Rue lombarde, avec son incroyable pente raide dans lequel les voitures descendent entre des courbes très sinueuses.\nLe Rue lombarde Il a été conçu en 1922 pour surmonter la grande différence dans la colline où il se trouve.\nTramways de San Francisco\nCette zone de San Francisco circule tramways à câbles traditionnels qu’actuellement, plutôt que comme moyen de transport, ils restent attraction touristique.\nCoit Tower à San Francisco\nDans le quartier dePlage du nord Vous avez la possibilité de grimper à un point de vue pour profiter devue panoramique de la ville et de la baie.\nIl s'agit dePoint de vue de la Coit Tower, tour située sur une petite colline dudit district près de laJetée etQuai du pêcheur.\nLeCoit Tower Il a été construit en 1933 au sommet de la colline appeléeTelegraph Hill.\nStyle architecturalart déco et avec 60 mètres de haut, sur son escalier circulaire il y a de nombreuses peintures murales d'artistes qui ont étudié dans leÉcole des arts décoratifs de Californie.\nPont suspendu de la baie d'Oakland\nEn plus du célèbre Golden Gate, dans San Francisco Vous avez également la possibilité de voir et de traverser un autre grand pont suspendu.\nIl s'agit de Pont de la baie d'Oakland, qui sont en réalité deux ponts successifs qui sauvent le Yerba Buena Island ouest-est, sur une route qui va à l'intérieur des terres.\nPont suspendu d'Oakland Bay Bridge à San Francisco\nIl a été construit en 1936 et ses deux tronçons ont une longueur totale de près de six kilomètres.\nSi vous voulez en faire un Circuit en ferry de la baie de San Francisco vous devez aller à la construction de Jetée, d'où ils partent, entre autres, celui qui vous mènera au Île de prison d'Alcatraz, où vous pouvez visiter le antécédents criminels.\nBonheurGare maritime de San Francisco Vous le trouverez dans un bâtiment majestueux construit en 1898, qui a survécu aux tremblements de terre de 1906 et 1989, et est actuellement entouré de gratte-ciels modernes.\nCe bâtiment se distingue avant tout partour de l'horloge construit avec une inspiration architecturale dans leTour de la Giralda de Séville.\nLeTerminal de ferry Embarcadero San Francisco C'était le deuxième terminal le plus achalandé des États-Unis.\nFerry Terminal Tower à l'embarcadère de San Francisco\nMais dans les années 30 du siècle dernier, les ponts de la Baie et le célèbre pont suspendu ont été construitsPorte d'or, ce qui a entraîné une réduction significative du trafic maritime.\nCroisières en ferry dans la baie de San Francisco\nÀ partir deTerminal Embarcadero Les ferries qui vous emmènent, par exemple, vers les îles deAlcatraz etAnge.\nOu aussi le ferry qui vous emmène à la ville côtière deSausalito, situé de l’autre côté de la baie, en face de la ville de San Francisco.\nPour faire une excursion lors de votre séjour dans la ville californienne, voici uneliste des traversées en ferry pour les croisières ou les croisières touristiques autour de la baie de San Francisco avec des informations sur les différentes lignes et leurs itinéraires.\nVous avez également des informations sur les dates d’exploitation de ces bacs, ainsi que sur leurshoraires.\nPalais des Beaux-Arts de San Francisco\nPalais des Beaux-Arts à La Marina\nDans le quartier de La marineEn plus des zones de loisirs, vous pouvez également voir un curieux bâtiment néoclassique Vous pourriez être surpris de trouver dans la ville de San Francisco.\nCeci est connu comme Palais des Beaux Arts (Beaux arts), construite près de la porte d'or en 1915, à l'occasion d'un événement Exposition Pacifique.\nEn réalité, il s’agit d’un complexe architectural situé dans un grand jardin et à côté d’un étang.\nZone de loisirs du quai des pêcheurs\nEt pour la nuit, la visite incontournable est la zone de l’ancien port de pêche connu sous le nom de Quai du pêcheur, dans le district de La marine, où vous apprécierez les magasins, restaurants et spectacles musicaux.\nLions de mer sur le quai 39 à San Francisco\nAussi, dans le Jetée 39 vous aurez la chance de voir des dizaines de Lions de mer en liberté\nParmi les endroits que vous pouvez visiter avec une croisière en ferry dans la baie de San Francisco, l’un des points forts à savoir est Sausalito. population côtière que vous pouvez également atteindre par la route à travers le Porte d'or.\nDansSausalito vous verrez l'une des zones résidentielles les plus exclusives de la Baie de San Francisco, avec ses célèbres péniches.\nÎle d'Alcatraz et prison\nUn croisière en ferry pour visiter l'île et l'ancienne prison d'Alcatraz C'est l'une des excursions les plus demandées par les touristes qui ont visité San Francisco.\nCette excursion vous permet de connaître cette enclave historique du Baie de San Francisco, avec la prison qui a été fermée en 1963 et est actuellement considéré comme un parc national.\nTours et excursions à San Francisco\nPour votre visite dans la ville californienne, vous avez la possibilité de rejoindre plusieurs Visites de San Francisco et visites guidées en espagnol.\nPar exemple, le tour San Francisco complète avec l'île d'Alcatraz, ce qui vous prendra une journée de huit heures.\nIci vous avez plus d'informations visites et excursions à San Francisco.\nVous avez également de nombreuses options pour excursions autour de San Francisco.\nEnfin, si vous arrivez en avion, vous pouvez être intéressé par la possibilité de Transferts de l'aéroport de San Franciscoet pour votre séjour, ici vous pouvez chercher hôtel à San Francisco.\nCopyright 2020 \_ Magazine de voyage \_ 25 lieux à visiter et à visiter pendant votre voyage à San Francisco


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La place de la concurrence dans l organisation et le fonctionnement du secteur bancaire - PDF\nLa place de la concurrence dans l organisation et le fonctionnement du secteur bancaire\nDownload "La place de la concurrence dans l organisation et le fonctionnement du secteur bancaire"\n1 La place de la concurrence dans l organisation et le fonctionnement du secteur bancaire Michel DIETSCH Professeur à l Institut d Etudes Politiques de Strasbourg Cycle de conférences : Droit, Economie et Justice dans le secteur bancaire 4 avril\n2 Introduction : concurrence et évolution des métiers et des stratégies bancaires Depuis deux décennies, la concurrence s est nettement renforcée dans l industrie bancaire en Europe. On en prend pour preuve simplement deux évolutions marquantes de cette période : - la convergence des taux d intérêt, - la réduction très sensible des marges d intérêt au cours de cette période. Le marché unique des services bancaires et financiers a incontestablement été un moteur de ces évolutions. Dans le même temps, la rentabilité des banques s est sensiblement améliorée, comme en témoignent les bons résultats des banques dans la plupart des pays en Europe. Mais ce renforcement de la concurrence s est aussi accompagné d un changement notable de la structure des revenus bancaires : - alors que les revenus d intérêt régressent, - les revenus de la vente de services, perçus sous forme de commissions, progressent. Aux Etats-Unis, la part des commissions dans le produit net bancaire approche désormais 50%, contre 30% au milieu des années Ces changements sont la conséquence de l évolution des métiers et des stratégies des banques. Les activités bancaires ne sont plus les mêmes qu il y a quinze ans. Les banques ont certes maintenu leur activité traditionnelle de transfert et transformation des fonds l intermédiation financière, mais elles ont introduit de nouvelles méthodes de production. Au lieu de gérer des chèques, elles offrent des services de virement en ligne et des cartes bancaires, au lieu de faire de l escompte d effets de commerce, elles utilisent les méthodes de scoring pour accorder des crédits, elles en assurent le service, mais n en supportent plus nécessairement le risque sur la totalité de leur durée de vie, en recourant à la titrisation de portefeuilles entiers de crédits. Mais, surtout, les banques ont développé de nouvelles activités de production de services, dans la banque de détail (la banque-assurance, en particulier) et dans la banque d investissement (gestion d actifs, activités de hors-bilan), 2\n3 qui leur permettent de percevoir d autres types de commissions. La fonction de production des banques a donc changé et cette évolution a fait passer les banques du statut de producteurfabricant à celui de distributeur. On ne peut dissocier la compréhension de la concurrence de celle de cette évolution récente des métiers et des sources de revenus des banques. Dans la banque, la recherche d un avantage concurrentiel (faire des profits supérieurs à ceux des banques concurrentes), qui est le propre de la concurrence, n emprunte plus les mêmes voies qu il y a quinze ou vingt ans. Elle repose désormais sur la poursuite de nouvelles stratégies. En simplifiant, on peut distinguer deux grandes stratégies génériques. La première cherche à exploiter les avantages de la banque de relation. C est une stratégie traditionnelle dans l industrie bancaire. Elle consiste à produire des services différenciés, adaptés aux besoins des clients, et dont l offre repose sur l exploitation de relations de clientèle entre la banque et ses clients. Elle doit plutôt être mise en oeuvre à un niveau décentralisé, et sur des marchés de proximité. A cette fin, le banquier doit traiter une information de nature qualitative (soft information). Les clients concernés sont principalement les emprunteurs qui n ont pas accès aux marchés financiers (PME, professionnels) et les déposants qui attachent de la valeur à la qualité des relations. Par extension, elle s applique aussi aux clients de la banque privée et la banque corporate. Cette stratégie est relativement coûteuse, car elle ne bénéficie pas de rendements d échelle croissants. De plus, elle suppose que la banque assume le risque des crédits mis en pool. Les revenus extraits de cette stratégie proviennent principalement des marges d intérêt sur les dépôts ou sur les crédits. La seconde stratégie est plus récente dans la banque. Elle traduit la montée en puissance de la fonction de distribution évoquée précédemment et repose sur le modèle de la banque de transaction ou banque à l acte. Elle consiste à exploiter les économies d échelle et de gamme dans la production, le marketing et la distribution de crédits et autres produits standardisés, comme les crédits à la consommation ou à l habitat et la vente d OPCVM. Pour mettre en œuvre cette stratégie, les banques doivent être en mesure d utiliser des techniques de traitement d une information de nature quantitative et publique (hard information), comme les techniques de scoring et de titrisation. Cette stratégie suppose donc la grande taille et une organisation centralisée, nécessaires pour minimiser les coûts unitaires des produits. Elle génère peu de marges d intérêt, les taux d intérêt étant relativement faibles sur des marchés où 3\n4 la concurrence est généralement forte. Mais le risque peut être plus aisément transféré sur des investisseurs institutionnels opérant sur les marchés financiers. La source essentielle de rémunération réside dans le prélèvement des commissions. En Europe, le développement de cette stratégie a été sans aucun doute été favorisé par l instauration du modèle de la banque universelle qui a élargi le domaine des activités ouvertes aux banques (deuxième directive européenne) et par la création d un marché unique des services bancaires et financiers. Un autre support du développement de ce modèle est l harmonisation des règles prudentielles, avec Bâle 1 et aujourd hui Bâle 2 Cette dualité des stratégies bancaires aide à comprendre les conditions de la concurrence dans la banque et leurs effets sur l organisation et le fonctionnement de cette industrie. En poursuivant ces deux types de stratégies, les banques tentent, en effet, d exploiter des particularités remarquables de la technologie bancaire qui engendrent du pouvoir de marché et procurent des rendements supérieurs à la moyenne. Dans une première section, on décrira la nature de ces particularités, qui agissent comme des barrières naturelles à la concurrence. On rappellera ensuite, dans la deuxième section, la position classique en analyse de la concurrence selon laquelle ces barrières créent des pertes de bien-être et justifient la réglementation des marchés bancaires. Dans la troisième section, on verra qu il ne suffit pas que ces particularités existent pour que l on s éloigne de l équilibre concurrentiel. La question est de savoir si les marchés bancaires, qui comportent «naturellement» peu d offreurs et sont de ce fait relativement concentrés, sont des marchés «contestables». Dans la quatrième section, on montrera cependant que les avantages associés au modèle de la banque de relation amener à douter du caractère souhaitable de la concurrence dans l industrie bancaire. Enfin, on tentera de conclure en dressant un bilan des effets des structures des marchés bancaires sur la situation de l économie réelle. 1. Les barrières «naturelles» et l origine du pouvoir de marché La plupart des barrières réglementaires (exogènes) au fonctionnement des marchés bancaires (contrôle des prix et des quantités, contrôle de l accès à la profession via l agrément bancaire) ont été abolies au cours des vingt dernières années, principalement en raison de l application des directives européennes. Mais, il subsiste néanmoins des barrières naturelles (endogènes), qui découlent des caractéristiques propres de la production. 4\n5 Les caractéristiques peuvent être regroupées en deux grandes catégories. Les unes sont inhérentes à la taille des banques et elles prennent tout leur sens avec le développement de la banque de transaction. Les autres sont informationnelles et elles sont plutôt associées au modèle de la banque de relation. Ces deux types de barrières sont à l origine de pouvoir de marché. Mais elles conditionnent aussi l état des structures de marché, c est-à-dire l organisation du secteur bancaire et son fonctionnement. Les barrières technologiques - La production de nombreux services bancaires est caractérisée par l existence d économies d échelle et de gamme. Celles-ci donnent un avantage aux banques de grande taille ou qui pratiquent une large diversification des produits. o Des travaux économétriques récents vérifient l existence de ces économies. La «sous-additivité» des coûts explique par exemple la consolidation du système bancaire français. La sous-additivité traduit la présence de synergies de coûts ou de recettes. Dans la banque, de telles synergies proviennent de différentes sources : utilisation partagée d équipements fixes communs, économies associées à l utilisation des techniques de traitement de l information, courbes d apprentissage dans la gestion des produits, par exemple. Les économies de gamme (scope) sont un cas spécial de sous-additivité coût, celui où il est moins coûteux de produire deux (ou plusieurs) produits bancaires conjointement que de les produire séparément. Le concept de sous-additivité a aussi été étendu à la fonction de revenu, ce qui permet d estimer les avantages de la taille en termes de revenus et non seulement comme il est d usage courant en termes de coûts (Dietsch et Oung, 1999, 2001a). o Dans le cas où la banque traite une information publique et quantifiable, la grande taille permet d exploiter les rendements croissant des technologies de traitement de l information (comme, par exemple, les techniques de scoring ou de segmentation de clientèle marketing). 5\n6 o Les économies de gamme sont à l origine de subventions croisées entre produits pour un même client -les produits sont liés ou entre clients. o La grande taille est aussi à l origine d une réduction du risque par la diversification des portefeuilles (loi des grands nombres). - Autres barrières technologiques : la fonction de transformation de la liquidité suppose que la banque maîtrise le risque de liquidité (le risque de retraits massifs, notamment) et le risque de crédit : o La fonction de transformation de la liquidité est à l origine du monopole d accès des banques (comme institutions financières) au prêteur en dernier ressort et au mécanisme d assurance des dépôts ; ainsi, aux Etats-Unis, les petites banques qui n ont qu un accès limité aux dépôts garantis restreignent l offre de crédits (Jayaratne et Strahan, 2000) ; o La qualité de la maîtrise des risques est également à l origine d effets de réputation pour les banques : la différenciation peut se fonder sur la qualité de la gestion du risque (Kim et ali, 2005). Les barrières informationnelles - L un des métiers traditionnels du banquier consiste à traiter l information sur des clients dont la situation financière est complexe à analyser (en raison de fortes asymétries d information). Les solutions qu apportent les banques en ce domaine peuvent être à l origine d un avantage concurrentiel pour les banques. o Ainsi, le maintien de relations de clientèle de long terme donne un avantage aux banques qui possèdent cette relation avec leurs clients : en accumulant, par la répétition des relations, de l information sur ces derniers, les banques sont capables d évaluer avec plus de précision la qualité de crédit de leurs emprunteurs. La théorie bancaire montre que ces relations permettent aux prêteurs de réduire les inefficiences associées aux imperfections de l information entre prêteurs et emprunteurs (Eber, 2001) 1. Toutes choses 1 La durée moyenne de la relation bancaire est généralement considérée comme un facteur favorable à la disponibilité du crédit dans la mesure où la répétition des relations de crédit donne au prêteur une meilleure information sur la capacité et la volonté de remboursement de l emprunteur. De nombreux travaux académiques ont déjà montré que la banque de relation pouvait réduire la probabilité d un rationnement de crédit : Petersen et Rajan (1995), Berger et Udell (1998), Berger, Klapper et Udell (2001), Detriagiache, Garella et Guiso (2000), Dietsch et Golitin( 2002). 6\n7 égales par ailleurs, les entreprises peuvent donc chercher à prolonger la durée de leur relation bancaire pour contrecarrer les difficultés de diagnostic qui peuvent apparaître parce qu elles possèdent certaines caractéristiques qui rendent l information du prêteur plus complexe à analyser. o Les coûts de changement de banques sont en grande partie la conséquence de l existence de telles relations de clientèle l existence des coûts de changement de banques a été vérifiée sur des marchés bancaires différents (Sharpe, 1997, Kim et Vale, 2002, qui les évaluent au tiers du coût d un crédit, Kiser, 2002) des études des services de marketing des banques montrent de leur côté que la rotation des clients est plutôt lente. o Les relations de clientèle sont aussi un fondement de la politique de différenciation des produits bancaires. - D autres barrières informationnelles existent : il s agit en particulier des effets de réputation attachés à une banque. Cette réputation souvent liée à la faiblesse du risque de défaillance de la banque. o en conséquence, les «bons» clients choisissent de «bonnes» banques, ils vont vers des produits plus sûrs (flight to quality). Le pouvoir de marché et la concurrence imparfaite comme conséquences de ces barrières Ces barrières naturelles, technologiques ou informationnelles, font que les banques bénéficient d un pouvoir de marché, c est-à-dire disposent de la capacité de fixer les prix unilatéralement 2. Ce pouvoir leur donne la possibilité d extraire des rentes en faisant payer le crédit plus cher, en rémunérant moins les dépôts, ou en prélevant des commissions plus élevées. D une manière générale, dans le secteur bancaire comme dans les autres secteurs, le pouvoir de marché dépend de trois grands facteurs : 2 En toute rigueur, le pouvoir de marché est la capacité de fixer les prix à des niveaux qui s écartent du coût marginal de production. 7\n8 - en premier lieu, de l élasticité de la demande : une demande plus élastique, en favorisant les substitutions de produits ou les changements de banque, réduit la capacité à fixer des prix unilatéralement, - en second lieu, du nombre de concurrents et du degré de concentration de l offre : un degré de concentration plus fort accroît le pouvoir de marché des offreurs, - et enfin, des réactions stratégiques des concurrents : des réactions rapides restreignent l effet des actions stratégiques, comme une baisse des prix, menées par des concurrents ; la concentration ne crée du pouvoir de marché pour un concurrent que si les autres ne réagissent pas et restent passifs à ses actions stratégiques. On peut montrer comment les barrières informationnelles et technologiques qui caractérisent la banque déterminent la création du pouvoir de marché en considérant leur effet au travers de ces trois facteurs. Les barrières informationnelles procurent du pouvoir de marché. En premier lieu, le pouvoir de marché tient à la réduction de l élasticité de la demande : la différenciation des produits et les relations de clientèle ont pour effet de réduire l élasticité de la demande, dans la mesure où elles fidélisent les clients à la banque et accroissent les coûts de changement de banque. Notons que le pouvoir de marché créé par la relation de clientèle n est sans doute pas le même pour tous les clients. Il est plus fort sur les déposants que sur les emprunteurs et il varie également avec la taille des clients, la demande des petits déposants ou emprunteurs étant moins élastique que celles des grands fournisseurs de liquidité aux banques ou des grands emprunteurs (Kiser, 2003). En second lieu, les barrières informationnelles affaiblissent les réactions potentielles des banques concurrentes, en raison des avantages de coût qu elles procurent à la banque qui possède la relation avec un client. Pour cette banque, le coût du crédit ajusté pour le risque est plus faible que pour les autres banques. Ainsi, elle peut fixer le prix du crédit non pas au coût marginal, mais au niveau le plus élevé qui est compatible avec le maintien du client dans la banque et qui dissuade les banques concurrentes de mener une attaque en prix. Enfin, les relations de clientèle agissent sur les parts de marché des banques. Plus celles-ci sont fortes, plus le pouvoir de marché est important. 8\n9 Les barrières technologiques sont également à l origine de pouvoir de marché. Les barrières technologiques modèlent sans aucun doute les structures des marchés bancaires en poussant à la réduction du nombre de concurrents et à la concentration des marchés. Dans la banque de transaction, la création du pouvoir de marché intervient principalement au travers du canal de la part de marché et de la concentration. En effet, la standardisation des produits tend à favoriser les comparaisons et à rendre la demande plus élastique. De plus, le recours aux mêmes techniques de production ou à des techniques proches par toutes les banques favorise les comportements d imitation et accélère et renforce les réactions stratégiques des concurrents. Les transformations profondes de l industrie bancaire en France au cours des dernières années montrent bien la réalité et les conséquences des stratégies de recherche des avantages concurrentiels offerts par les synergies de coûts et de revenus : - Ainsi, la consolidation du secteur bancaire français illustre l importance de la course à la taille : aujourd hui six groupes bancaires représentent 80% des crédits et 90% des dépôts bancaires. - L introduction des NTIC et la transformation des circuits de distribution, avec en particulier, l apparition de la banque en ligne, a accentué la séparation de la production et de la distribution des produits bancaires et a permis le développement du modèle de la banque comme distributeur offrant tous les produits «sous un même toit» (une enseigne) et utilisant des canaux différents (banque «multi-canal»). Ainsi, par exemple, la «course aux guichets» a repris en France depuis le début des années Les barrières naturelles et la concurrence imparfaite Ces barrières technologiques ou informationnelles déterminent aussi le caractère imparfait de la concurrence entre banques. Sur les marchés de proximité (où opère la banque de relation), comme sur les marchés nationaux ou internationaux (où domine la banque de transaction), la concurrence est entre un petit nombre d acteurs qui disposent d un pouvoir de marché. Dans 9\n10 un tel contexte, chaque banque tient compte des interactions stratégiques avec les banques concurrentes pour mener ses propres stratégies. En résumé, pour créer du pouvoir de marché, les banques peuvent recourir aux deux stratégies génériques présentée dans l introduction. Si elles adoptent une stratégie fondée sur la banque de relation, elles tentent d exploiter les avantages informationnels. Si elles adoptent une stratégie de banque à l acte, elles tentent de bénéficier des avantages associés à la taille et à la diversité des services offerts «sous un même toit». 2. La position classique : les barrières créent des inefficiences et des pertes de bien-être social Selon une position classique 3, toute situation dans laquelle un offreur dispose de pouvoir de marché et applique des prix supérieurs aux prix de concurrence parfaite, qui sert de «benchmark», crée des pertes de bien-être, le consommateur ne pouvant profiter des prix les plus faibles possibles lors de l achat des produits. Les barrières naturelles donnent aux banques la possibilité de prélever des rentes en pratiquant des prix de crédit plus élevés que les prix de concurrence parfaite, ce qui pénalise l investissement, et en sous-rémunérant les dépôts, ce qui ralentit le processus d accumulation du capital. De plus, des prix de crédit trop élevés peuvent inciter les entrepreneurs à entreprendre des projets d investissement trop risqués, ce qui accroît le risque de faillite des banques et d instabilité du secteur bancaire. 2.1 La nature des pertes de bien-être On utilise à nouveau la distinction entre banque de relation et banque à l acte pour identifier la nature des pertes de bien-être. En premier lieu, les relations de clientèle donnent un privilège aux clients étant entrés en relation depuis longtemps. Or ce ne sont pas nécessairement ceux qui disposent des meilleurs projets d investissement. Le maintien des relations bancaires avec ces clients peut pénaliser des clients qui n ont pas d histoire bancaire mais qui ont des projets d investissement à financer plus rentables que ceux des clients existants. Il faut comparer ces pertes de bien-être 3 Celle du modèle Structure-Conduct-Performance (SCP) formalisé par Bain (1951). 10\n11 aux avantages de la banque de relation pour les emprunteurs qui en bénéficient. Toutefois, en France, la multibancarité est liée à la taille des entreprises et non seulement à leur situation financière et à leur niveau de risque. La durée des relations banques-entreprises est davantage une caractéristique des grandes entreprises ou moyennes grandes. Les petites PME sont en moyenne dans un régime de banque de transaction plutôt que de banque de relation (Dietsch et Golitin 2002). En second lieu, de nombreux travaux empiriques (principalement américains, en raison de la disponibilité des données) montrent l existence d un lien positif entre la concentration des marchés (locaux) et le pouvoir de marché. La quasi-totalité des travaux de la fin des années 1980 vérifient que la concentration s accompagne, conformément à la position classique, d une augmentation des prix des crédits pour les emprunteurs et d une réduction de la rémunération des dépôts (Berger et Hannan, 1989). Elle s accompagne également d une plus grande rigidité des taux d intérêt des crédits et des dépôts bancaires par rapport aux taux des marchés monétaires et financiers (Kashiap et Stein, 2000). Ces résultats traduisent bien l existence d un pouvoir de marché. Mais les résultats ne sont plus aussi nets dans les travaux empiriques récents. En fait, pour analyser l effet des structures des marchés sur les prix lorsque les banques ont du pouvoir de marché, il faut tenir compte de l ensemble des produits offerts par la banque et des interactions entre les décisions concernant le mix des inputs et le mix des produits (Kiser, 2003). Les taux d intérêt sur les crédits et sur les dépôts sont en effet déterminés conjointement et non isolément. Ces interactions affectent la capacité des banques à instaurer des subventions croisées entre produits ou entre clients. Ces subventions sont à l origine de transferts de richesse pour un client donné - le prix du crédit sert, par exemple, de prix d appel pour attirer le client et lui vendre d autres services qui assureront la rentabilité de la relation client ou entre clients les bons risques payent pour les mauvais risques. Des travaux empiriques récents montrent que lorsque l on traite la banque «comme un tout», et que l on tient compte des interactions entre les inputs et les produits, la tarification des banques qui ont du pouvoir de marché dépend de leurs choix de combinaison productive (Kiser, 2003). Ainsi, les grandes banques qui ont accès aux ressources moins coûteuses empruntées sur les marchés monétaires et financiers rémunèrent moins les dépôts. Des banques petites, et dont le portefeuille est plus risqué, offrent des rémunérations plus élevées sur les dépôts. 11\n12 Enfin, l existence d un motif de pouvoir de marché est généralement mis en évidence dans les travaux sur les fusions-acquisitions bancaires (Prager et Hannan, 1998) Les limites de la position classique Cette position classique fonde la réglementation des structures de marché. Elle inspire en particulier les réglementations anti-trust et celles dont le but est de protéger les droits des déposants et des emprunteurs. La position classique paraît cependant à certains trop mécaniste dans la mesure où elle est trop centrée sur l effet de la concentration. Elle a été l objet ces dernières années de deux courants de critiques. Un premier courant, inspiré de la nouvelle théorie de l organisation industrielle, souligne que les structures des marchés (en particulier, le degré de concentration) ne déterminent pas à elles seules le type de tarification adoptée par les banques. Même sur des marchés concentrés, le pouvoir de marché des concurrents en place peut être contesté et l extraction de rentes restreinte si les marchés sont «contestables». Des indices de concentration identiques peuvent traduire des réalités de marché très variées. Celles-ci peuvent même contraindre les banques à pratiquer une tarification de concurrence. Des travaux empiriques récents montrent que la relation entre la concentration et le pouvoir de marché n est pas monotone : à des niveaux faibles de concentration, la relation existe, mais elle disparaît à des niveaux intermédiaires de concentration et, lorsque la concentration est très forte, le signe tend à s inverser et la concentration s accompagne alors d une baisse des prix, ce qui peut traduire l existence d une forte rivalité stratégique entre banques. Une analyse empirique des fusions de groupes bancaires survenues en France sur la période en termes de synergies de coûts, de revenus, et de diversification des risques (Dietsch et Oung, 2001b) montre que les stratégies de regroupement fondées sur des synergies de coûts n apparaissent plus empiriquement justifiées. Autrement dit, le potentiel offert par les synergies de coût au niveau national a été épuisé. A l inverse, il existe un potentiel de synergies de revenus et de diversification des risques qui apparaît insuffisamment exploité. Au total, les synergies potentielles des fusions de groupes bancaires nationaux apparaissent en réduction, ce qui suggère que les incitations futures sont plutôt à rechercher du côté des restructurations internes ou des regroupements trans-frontières. Les bénéfices apparaissent 12\n13 aussi généralement significatifs en termes de diversification des risques, ce qui devrait encourager, à l avenir, les rapprochements de groupes trans-frontières. De plus, en développant des stratégies de banque à l acte, des banques deviennent plus efficientes que d autres. Ces banques cherchent à fonder leur avantage concurrentiel sur leur capacité à innover, à changer leurs méthodes de production ou à mieux gérer les activités de distribution. La concentration des marchés bancaires n est pas alors pas le reflet du pouvoir de marché des banques ; elle est simplement la conséquence de la capacité des banques ayant les meilleurs pratiques (les banques efficientes) à accroître leurs activités aux dépens de leurs concurrentes en vendant moins cher (argument avancé par Demsetz). Dans ces conditions, la concentration en s accompagne pas nécessairement de prix plus élevés, même si les banques disposent du pouvoir de marché que leur donne la technologie. Il faut donc distinguer cette hypothèse d efficience qui prédit des prix plus faibles et des profits en hausse - de l hypothèse de concentration qui prédit des prix et des profits plus élevés. De nombreux travaux ont montré, pour la France (Dietsch et Oung, 1999), comme pour la plupart des pays européens (Dietsch et Weill, 2000, Weill, 2004) une amélioration de l efficience coût dans les banques, signe que la poursuite des stratégie d exploitation des économies d échelle a bien porté ses fruits et entraîné de forts gains de productivité. Les mêmes constats ont été effectués aux Etats-Unis et dans de nombreux pays (Berger et Humphrey, 1999). Un second courant développe l idée selon laquelle la concurrence bancaire n est pas souhaitable si elle restreint l accès au crédit des clients qui ne disposent pas d historique de crédit et sont a priori exclus du crédit par les règles de la banque à l acte. Ce courant insiste sur les avantages attendus de la banque de relation et le risque de destruction des mécanismes de prise en charge des risques que ferait courir une concurrence trop forte sur les marchés bancaires. 3. Les marchés bancaires sont-ils «contestables» Avec la dérégulation des marchés bancaires en Europe et le développement des stratégies fondées sur l exploitation du progrès technique, les marchés bancaires sont sans doute devenu des marchés plus «contestables». Un marché est «contestable» si, malgré l existence de barrières naturelles, notamment technologiques, qui engendrent du pouvoir de marché pour 13\n14 les concurrents présents, les pressions concurrentielles poussent ces derniers à appliquer une tarification concurrentielle (au coût marginal). Autrement dit, sur un marché contestable, les banques ne peuvent exercer leur pouvoir de marché et en extraire des rentes, car les réactions concurrentielles effectives ou potentielles des concurrents sont plus fortes et plus rapides, ce qui tend à éliminer les avantages acquis par les concurrents ayant mené les premiers une action stratégique en matière de prix ou de quantité. Le caractère contestable des marchés a sans doute été favorisé par la dérégulation dans la mesure où celle-ci a favorisé l entrée de nouveaux concurrents. Ainsi, par exemple, le développement de la banque-assurance a élargi le nombre de concurrents effectifs des banques : des compagnies d assurance sont aujourd hui les principaux concurrents des banques commerciales et mutualistes. De nombreux travaux économétriques ont tenté de mesurer le caractère «contestable» des marchés bancaires dans de nombreux pays. Il tendent à montrer que la concurrence s est renforcée, malgré la transformation de structures de marché et la tendance à la concentration. On les passe en revue dans ce qui suit. On montre ensuite, en étudiant les changements intervenus sur le marché des crédits aux entreprises en France au cours des années 1990, que le nombre de concurrents et l augmentation du degré de concentration ne se traduit pas nécessairement par une réduction de la concurrence et des pratiques de collusion Les vérifications du caractère «contestable» des marchés bancaires De nombreux travaux empiriques ont tenté de vérifier le caractère contestable des marché bancaires. On dispose de deux types de mesure pour vérifier cette hypothèse : 1) la mesure de de l élasticité des revenus aux changements des coûts des inputs ou mesure de Rosse-Panzar, et 2) la mesure d un paramètre d interaction stratégique. L idée sous-jacente à ces deux mesures est d évaluer le degré de réaction des banques confrontées à une action stratégique d une banque concuurente. a) La mesure de Rosse-Panzar Cette mesure est la somme des élasticités du revenu total de la banque par rapport aux prix des inputs S. En situation de concurrence ou de concurrence monopolistique (concurrence avec différenciation des produits et des enseignes), 1 S > 0, car, en ce cas, un accroissement du prix des inputs accroît le coût marginal ainsi que le coût moyen sans changer l output final. 14\n15 Si le marché est parfaitement contestable et que les entreprises maximisent les ventes sous une contrainte de point mort, S doit être égal à 1. En revanche, en cas de monopole, les prix ne réagissent pas à une variation des conditions de production, de sorte que S est égal à 0, voire négatif. En utilisant cette approche, Shaffer (1989) montre que l industrie bancaire américaine est en situation de concurrence. Dans un autre travail, Shaffer (1993) montre que les banques canadiennes opèrent en situation de concurrence, en dépit du faible nombre de banques au Canada et de la concentration relativement forte du marché. La plupart des travaux existants montrent que les systèmes bancaires européens sont en situation de concurrence (De Bandt et Davis, 2000, Bikker et Haas, 2002, Weill, 2004). La mesure de la statistique de Rosse-Panzar que nous avons effectuée pour l industrie bancaire en France dans les années 1990 donne les résultas suivants qui vérifient que le système bancaire est devenu plus concurrentiels au cours de cette période : Année Mesure de Rosse-Panzar de la concurrence bancaire en France S\n16 b) La mesure du paramètre d interaction stratégique Considérons, par exemple, une augmentation de la demande de crédit. Les banques réagissent en évaluant le coût de la production supplémentaire de crédits, l élasticité de la demande et les réactions des banques concurrentes. Si le marché est concurrentiel, le paramètre d interaction stratégique sera égal à 0, il sera égal à 1 en cas de monopole. Les cas intermédiaires correspondent à des structures plus ou moins concurrentielles. Ainsi, Spiller et Favaro (1984) estiment le paramètre sur le marché uruguayen. Ils distinguent les banques dominantes et les banques marginales. Ils rejettent l homogénéité de réaction entre les deux groupes de banques, ce qui exclut l équilibre de Cournot. Ils trouvent un comportement de type leader-suiveur et un équilibre de Stackelberg. Ils montrent aussi que la dérégulation a modifié les interactions entre les banques du groupe dominant. Avant, une augmentation de 1% de l output d une banque avait pour effet d augmenter l output d une autre banque dominante de 1,5%, après la libéralisation de seulement 0,5%. Par contre, le comportement des banques marginales ne change pas. En revanche, Berg et Kim (1996) montrent que le comportement des banques norvégiennes sur le marché de la banque de détail est oligopolistique, alors que le comportement des banques sur le marché de la banque de gros est moins oligopolistique. Une analyse fondée sur l'indice d'herfindahl suggèrerait le résultat inverse dans ce pays. Cetorelli (1999) montre que bien que l indice d Herfindhal ait augmenté dans l industrie bancaire italienne dans les années 1990, le paramètre d interaction bancaire a diminué (de 0,6 à 0 environ de 1983 à 1993) ce qui traduit un renforcement de la concurrence sur ce marché Concentration et concurrence sur le marché des crédits aux entreprises La consolidation du système bancaire français dans les années 1990 s est traduite par un regroupement des établissements de crédit au sein de six grands groupes bancaires. Elle a entraîné une augmentation de la concentration. Mais elle s est accompagnée également d un rééquilibrage des parts de marché sur ce marché, et cela a en réalité favorisé la baisse des prix et la disponibilité du crédit pour les entreprises moyennes, même si le nombre de banques 16\n17 concurrentes a diminué et si les banques possèdent du pouvoir de marché (Dietsch et Golitin, 2002). Premier constat : les restructurations bancaires s accompagnent d un rééquilibrage des parts de marché sur le marché des crédits Les banques commerciales qui, traditionnellement, constituaient les principaux fournisseurs de prêts aux entreprises et notamment aux grandes entreprises voient leur part de marché régresser sur la période , tandis que les banques mutualistes développent leur offre de crédit et conquièrent régulièrement des parts de marché au cours de la période, de sorte qu au début des années 2000, avant la fusion CA- Crédit Lyonnais, l offre de crédit est répartie de façon presque uniforme entre six groupes bancaires. Or un marché où les parts de marché sont plus homogènes est un marché plus concurrentiel. Deuxième constat : ces transformations s accompagnent d un changement dans la répartition des crédits selon la taille des emprunteurs La période étudiée est aussi marquée par un changement de la politique d offre de crédit des groupes bancaires selon la taille des emprunteurs. Alors que la part des crédits aux grandes entreprises régresse régulièrement, la part des prêts aux PME et notamment aux PME de moyenne et grande dimension (dont le chiffre d'affaires est compris entre 2,5 et 80 millions d'euros) croît nettement. La progression de la part de crédit aux PME est aussi concomitante sur la période d un accroissement du volume total des crédits aux entreprises. De plus, elle ne provient pas d une réduction du volume de crédit aux grandes entreprises. Celui-ci a augmenté régulièrement depuis On ne peut cependant conclure que cette progression traduit une adéquation parfaite de l offre de crédit aux besoins de financement exprimés par les entreprises. L accroissement du nombre de banques par entreprise a eu aussi un impact sur la disponibilité du crédit. Deux résultats sont mis en évidence. En premier lieu, la valeur moyenne des crédits augmente, en règle générale, avec le nombre de groupes bancaires. En 2000, par exemple, elle est inférieure à 1 million d euros lorsque l entreprise n a qu une banque et voisine de 17\n18 7 millions lorsqu elle en a sept, ce qui n est pas sans rapport avec le fait que les plus petites entreprises sont davantage monobancarisées. Une relation positive existe entre le nombre de banques et la quantité moyenne de crédit bancaire obtenue par l entreprise. En second lieu, cette valeur moyenne des crédits tend plutôt à décroître au cours du temps tant que le nombre de groupes bancaires est inférieur à 5. Au-delà, le montant moyen des crédits accordés tend à augmenter au cours de la période. Ces résultats ne sont indépendants, ni de la taille des entreprises, les plus grandes ayant accès à un plus grand nombre de groupes bancaires, ni de la durée de la relation banque-entreprise. En ce sens, on observe que la banque principale tend dans un premier temps à augmenter la quantité de crédit offerte à mesure que le nombre de banques de l entreprise cliente augmente. Cette tendance est vérifiée quelle que soit la taille des entreprises. La banque principale trouve probablement un avantage à partager les risques de crédit avec les banques secondaires ou marginales de son client, malgré la perte de transparence de l information qui devrait résulter de cette situation. Toutefois, on constate aussi que l offre de crédit de la banque principale tend à diminuer lorsque le nombre de banques dépasse un certain nombre de banques (qui varie avec la taille des emprunteurs, ce nombre étant naturellement plus faible pour les plus petites entreprises). Cette observation laisse à penser qu une trop grande multibancarité tend peut-être à s accompagner d une détérioration de la qualité de la relation de clientèle. Le fait que cette observation apparaisse surtout dans les années de récession du début de la période, durant lesquelles l information est moins facile à analyser et le risque de crédit plus fort, va dans le sens de cette interprétation. En définitive, la consolidation a entraîné des changements dans la répartition des parts de marché au cours de la période. Ces différences ont un effet sur la profitabilité des banques indépendant de la concentration 4. 4 V 2 +1 Autrement dit, partant de la formulation suivante de l indice d Herfindahl, H =, on distingue l effet de n la variabilité des parts et celui du nombre de banques, on ne trouve pas de relation avec la concentration et il n est pas possible de séparer l effet de ces deux variables. 18\n19 4. La concurrence est-elle souhaitable dans le secteur bancaire? Il existe deux grandes raisons de douter du caractère souhaitable de la concurrence (d une concurrence trop forte) dans l industrie bancaire : - d un côté, une trop forte concurrence, en affectant les marges bancaires, peut favoriser l instabilité bancaire et accroître le risque systémique, - de l autre, une trop forte concurrence peut gêner l application de certaines techniques bancaires, notamment en matière de gestion du risque, et entraver le processus de répartition intertemporelle des revenus et des pertes qui conduit à une allocation efficiente du capital dans l économie. On considère principalement la seconde raison, ce qui implique de revenir en détail sur les techniques de la banque de relation. Pour réaliser le transfert des fonds entre prêteurs et emprunteurs, les banques mettent en œuvre des techniques de traitement de l information dont l objet est de mesurer le risque et de contrôler l usage des fonds. Dans un contexte marqué par de fortes asymétries d information entre prêteurs et emprunteurs, leur rôle est notamment de développer des méthodes de mesure du risque, afin de distinguer les emprunteurs selon leur qualité de crédit et de procéder sur cette base à une allocation efficiente des fonds. Dans la banque de relation cette mesure se fonde principalement sur le traitement de l information soft. L information traitée, il incombe ensuite aux banques de gérer le risque de portefeuille, par la mise en pool des risques. Or la concurrence peut réduire les incitations des banques à exercer ces deux fonctions de façon efficace. 19\n20 Considérons la première fonction, la fonction d identification du risque. Tout d abord, des travaux ont montré que la qualité moyenne des crédits diminue à mesure que le nombre de banques concurrentes augmente (voir par exemple Shaffer, 1998). La raison est que les emprunteurs dont la qualité de crédit est médiocre ont d autant plus de chances d obtenir des crédits qu ils peuvent faire leur marché auprès d un nombre de banques plus important. En effet, la technologie qui permet d évaluer la qualité de crédit est naturellement sujette à un risque d erreurs 5. Ces erreurs peuvent faire qu un emprunteur ayant une probabilité de défaut (PD) élevée obtienne un crédit parce que le système de notation lui attribue une PD plus faible que sa PD réelle. Les demandeurs de crédit peuvent qui se voient refuser un crédit peuvent continuer à faire leur marché et s adresser à d autres banques, qui n ont pas la possibilité de savoir si ces clients se sont vu auparavant refuser un crédit par leur banque parce leur qualité est médiocre. Dans ces conditions, un demandeur de crédit de qualité médiocre a donc de plus grandes chances d obtenir un prêt qu il peut s adresser à un plus grand nombre de prêteurs. C est ce que l on nomme la «malédiction du vainqueur» (winner s cruse) : la banque qui a gagné ce client a en fait gagné le droit à assumer des pertes plus importantes. Les coûts associés à cette malédiction du vainqueur peuvent rendre les banques hésitantes à entrer sur le marché et réduire le nombre de concurrents présents. Cependant, ces coûts peuvent être en partie réduits, et les incitations mieux préservées, s il existe un service de centralisation des risques, comme en France. Notons que ces coûts ne peuvent être réduits par la diversification. Il n existe pas d avantage en ce domaine pour une banque de grande taille. Un autre argument a été avancé pour montrer que la qualité de la mesure du risque de crédit diminue lorsque le nombre de banques augmente. Il repose sur l idée que les emprunteurs (entrepreneurs) sont réticents à révéler la vraie qualité de leurs projets d investissement. En période d expansion, les banques sont moins réticentes à prêter, même si elles ne peuvent identifier complètement leur risque en utilisant leur système de notation et ne peuvent savoir si un demandeur de crédit s est vu refuser le crédit par une autre banque. Elles acceptent donc un niveau de risque plus élevé. En période de récession, il est en revanche optimal de 5 C est le cas par exemple des techniques statistiques de type scoring qui sont soumises à des erreurs de type I (le modèle prévoit que la qualité de crédit de l emprunteur est bonne alors que ce dernier fera défaut) et de type II (le modèle prévoit que l emprunteur est risqué alors que son risque est faible). 20


JeanLuc's Content - Page 2 - Forums Consomac\nJeanLuc replied to parin242's topic in Conseils d'achat\nMerci Lol et en effet c'est la conclusion la plus logique mais ... mon utilisateur est affirmatif sur le fait que ca a marché et il est d'habitude fiable. C'est pour cela que je voudrais avoir des statistiques ou d'autre retour. Pour être encore plus précis, et sans vouloir introduire un biais, je voudrais savoir si quelqu'un à un MacBook 12" sous 10.14.3 avec un simple hub quelconque. Je ne me vois pas mettre en cause le hub (deux hub achetés à des dates différentes ayant le même problème sur deux MacBook différents achetés à des dates différentes ... bof). D'où aussi ma question sur un test avec un MacBook Pro à l'alimentation supérieure. De plus, ce problème se couple avec un autre concernant le port IP du hub. J'anticipe et j'explique partiellement. Mais là par contre j'en suis sur. En janvier, j'ai utilisé ce hub avec un cable ethernet branché sur le port RJ45. 0 problème. La liaison est reconnue, j'ai accès à Internet. En avril, le port n'est plus reconnu. Par contre, si sur un des ports USB du hub je branche un adaptateur Apple USB-A vers RJ45, là ca marche. D'où dans la journée un appel vers Apple. Je vous tiens au courant dans tous les cas.\nBonjour, J'ai deux soucis avec 2 hub HooToo (https://www.amazon.fr/HooToo-Ethernet-Certifié-Chromebook-Portables/dp/B07P9X7H1W/ref=pd_sim_147_2/278-2008094-9086608?_encoding=UTF8&pd_rd_i=B07P9X7H1W&pd_rd_r=442715d5-62dc-11e9-b672-a529adbb8e47&pd_rd_w=nlgXt&pd_rd_wg=0BD45&pf_rd_p=7e133c34-2a2a-4f4f-8372-6a26c70ca073&pf_rd_r=RQ5NJ0N9RVP635G3VC0P&psc=1&refRID=RQ5NJ0N9RVP635G3VC0P). Je ne parlerai ici que du premier. Lorsque le hub est branché à un MacBook 12" (Mojave 10.14.4) sur batterie : Je branche un iPhone = Ok Je branche un iPhone et une clé USB = Ok Je branche un disque dur (rotatif) = Ok Je branche un iPhone et un disque dur (rotatif) = Nok = le disque dur démarrage puis s'arrête puis démarre puis s'arrête etc ... et l'iPhone se déconnecte de iTunes (mais reste cependant en mode charge). Là dessus, je met le MacBook en charge, et là, ca marche ! Tous ce beau monde apparait. Quelqu'un est dans le même cas ? (l'un des utilisateurs du MacBook m'assure qu'avant ca marchait ! avant quoi ... incapable de me le dire) J'ai l'impression que l'alimentation n'est alors plus suffisante. Quelqu'un a déjà fait cela non pas avec un MacBook mais avec un MacBook Pro en USB C ? (j'ai aussi un autre soucis avec le port RJ45 et la reconnaissance d'une interface externe - incluant le branchement en USB d'un iPhone - mais je vais commencer par appeler Apple demain) A+ Jean-Luc\nConseil sur un routeur wifi\nMerci à tous. Je vais compiler tout cela mais cela me donne de bonnes pistes de recherche.\nBonjour, Pour équiper une petite pièce d'étudiant, je recherche un petit routeur wifi permettant de connecter Un Macbook Un téléphone (iPhone en l'occurence) Un disque dur en USB directement sur le routeur Être capable d'accueillir d'autres ordinateurs le cas échéant J'ai déjà une arrivée Ethernet qui va permettre d'alimenter en réseau le routeur. Le disque dur devrait pouvoir être visible directement et va avoir 2 partitions (chiffrées) : l'une pour Time Machine, l'autre pour une zone de stockage. Le tout sans avoir à faire quoique ce soit ... (une fois paramètré). Côté sécurité, même si ce ne sont pas des étudiants en informatique, un WPA2 est indispensable avec une capacité d'upgrade vers WPA3. Et enfin, ce même MacBook est déjà configuré pour un autre réseau et un autre TimeMachine. En fait, c'est surtout le point 3 qui me pose question ... J'ai repéré le Synology 1900 ... mais un peu moins cher, ca existe ? Et deuxième question : puis-je avoir 2 TimeMachine sur deux réseaux différents mais pas connecté en même temps ? Avez-vous un conseil ?\nJeanLuc replied to Fromgardens's topic in Conseils d'achat\nJuste un complément. J'ai une configuration avec comme LolYangccool un routeur wifi (en l'occurence une Time Capsule) qui me débarrasse des contraintes de la Freebox (et pas de télé hormis une Apple TV), deux réseaux WiFi (public et privée). Par contre, j'ai laissé la Freebox en mode routeur (WiFi éteint) mais avec des restrictions sur la plage IP. Elle me permet : D'accéder directement à Internet via un câble sortant de la box De servir avec l'IP publique la TimeCapsule Après, la TimeCapsule sert en IP (sur une autre plage) les deux réseaux WiFi. J'ai en théorie du double "natage" mais sans conséquence en pratique puisque les plages IP sont choisies de façon indépendantes (en fait j'ai 3 plages IP : la box, le réseau privé, le réseau public). Et comme il n'y a ni téléphone IP ni gamer à la maison ... Je suis en CPL entre la Box et la TimeCapsule. C'est le moins optimal dans mon montage surtout que les boitiers CPL ont bien 7 ans mini maintenant mais comme la box sort en 12 Mb/s ... faire plus n'a aucun sens. Ensuite, j'ai posé la TimeCapsule de façon à arroser les 2 étages de la maison. Peux-tu me donner des infos sur les fonctions de contrôle parental ? Sur leur site, il mentionne : Filtrage Web intelligent et contrôle parental Cela marche comment ? (3 enfants à la maison ...)\nJeanLuc replied to gigatoaster's topic in L'atelier\nSinon, si tu veux les Français + les Singapouriens : https://www.calendarlabs.com/ical-calendar/holidays/singapore-holidays-67/ et tu souscrit à leur calendrier via un abonnement iCal ou un download comme pour les jours français. A+\nDéfaut d'alimentation sur les ports USB\nJeanLuc replied to Luc's topic in L'atelier\nBonjour, J'ai un problème qui peut ressembler au tiens. J'ai un MacBook Pro mi-2014 avec plusieurs disques durs externes USB. L'un d'entre eux ne fonctionne plus tout à fait correctement. Il a marché, il ne marche plus complètement. Impossible pour moi d'identifier un moment exact. Cas de tests : Branchement sur l'un des deux ports USB du Mac, DD non reconnu Branchement sur l'un des deux ports PLUS son alimentation USB supplémentaire, DD reconnu Branchement sur un hub alimenté électriquement, DD reconnu Et enfin, si je titille le branchement USB sur le DD, on bout d'un certain nombre d'essaie cela marche. Et dernier test : si je le branche sur un des deux ports USB d'un MacBook late 2007, là ça marche du premier coup. D'où ma conclusion personnelle Apple a rogné sur la puissance électrique en sortie des ports USB quelque part lors d'une des migrations de MacOS\tMon DD a un problème de contact sur sa connectique interne Si cela peut aider.\nJeanLuc replied to Menerst's topic in L'atelier\nBon, si je reviens sur le sujet principal, j'ai sur un MBP un phénomène en effet comparable. MBP en veille, l'écran s'allume en sortie de veille, je choisi de changer d'utilisateur, je rentre son mot de passe (correct) et là ... écran totalement noir avec juste une souris blanche (si certains veulent chanter, c'est le moment). Généralement, appuie court sur le bouton de mise sous tension. Cela fait apparaitre un écran m'indiquant qu'il y a des session d'ouverte et cet écran me propose gentiment de changer d'utilisateur. Ce que je fait et là ... écran habituel de sortie de veille sur lequel l'utilisateur sélectionné précédemment n'est pas indiqué comme ayant une session active ! Si je retente ma chance avec lui ... ça marche ! Pas encore trouvé de fil de reproduction unique. Car dès fois ça marche du premier coup, d'autres fois ça marche pas du tout et je suis obligé de faire un reboot et enfin dès fois le changement se fait correctement du premier coup. Bref aléatoire Jean-Luc\niTunes 12.7 et la gestion des app\nBon, conclusion, quand on a un (petit) parc de iQuelqueChose, soit on mange la bande passante (maigre dans mon cas) et autres inconvénients soit on reste sur un vieux truc ... jusqu'à ce qu'Apple déclare le vieux truc non supporté par MacOS. Merci pour la prompte réponse\nBonjour à tous, Quelqu'un ayant installé la toute toute dernière version de iTunes 12.7.x ou autre pourrait-il me dire si elle sait à nouveau gérer directement les app ? Cf. ici. Ayant plusieurs appareils, devoir mettre à jour toutes les apps sur chacun d'entre eux est plutôt fastidieux (et encore, je suis poli), entre autres choses. Merci Jean-Luc\nErreur systématique d'imovie\nSolution trouvée, ou plutôt c'est tombé en marche ... Reboot du mac et voilà !\nBonjour, J'ai une erreur systématique au démarrage de la fonction d'exportation d'iMovie. Sous MacOS 10.12, iMovie 10.1.7, échec de l'exportation sans message particulier après quelques secondes (le temps de créer quelques petits Mo de fichier). Sous MacOS 10.13.1, iMovie 10.1.8, message : L’opération n’a pas pu s’achever. (com.apple.Compressor.CompressorKit.ErrorDomain erreur -1). Le message est dans ce cas immédiat. J'ai désinstallé puis réinstallé iMovie, aucun effet. J'ai créé une nouvelle librairie, aucun effet. Une idée ?\nMacBook 2015 et barre d'espace\nBonjour à tous, J'ai un MacBook de 2015 et depuis peu de temps la barre d'espace devient capricieuse. Elle ne réagit plus lorsque on la touche sur sa partie droite et manque de vitesse au centre et à sa gauche. C'est moi ou d'autres ont aussi un soucis ? A+ Jean-Luc\nSortie de veille macOS Sierra\nJeanLuc replied to wKns's topic in L'atelier\nBonjour, Des sorties de veilles lentes, j'en avais aussi en étant sous El Capitan et avec un MacBook Pro mi-2014. Je suis sous Sierra depuis hier et pour l'instant RAS de ce côté là. Par contre, quelques frayeurs aux redémarrage des comptes ... (Trousseau perdu + absence réseau par Safari mais avec Firefox OK ; un redémarrage à tout remis dans l'ordre). Une précision, lorsque cela arrivait, je referme l'écran puis le réouvre. Et il sort de veille.\nMacOS Lion et iOS 10\nBonjour, Juste une information. Très forte probabilité pour que iTunes sur Lion ne permette plus de backuper un iPhone sous iOS 10. Je sais Lion, c'est une antiquité mais ça marche toujours sur un MacBook de 2007 Par contre, depuis ce soir, backup / restore impossible. iTunes me signale une erreur de commande ! Bonne soirée\nJeanLuc replied to Baraka's topic in L'atelier\nBonjour (ou bonsoir), Pour info, 1 MacBook Pro et 1 MacBook tous les 2 sous El Capitan (dont un depuis le début). Aucun problème. Ma connection WiFi est cependant un peu particulière puisque les Mac sont connectés à une TimeCapsule qui fait office de routeur de premier niveau et non à une box. La TC repart en CPL vers la box.\nQuelles applications "contrôle parental" sur iPhone?\nJeanLuc replied to Arnaud le Sourd's topic in L'atelier\nBonjour, Je reviens sur le début du sujet : "Je sais le faire sur iPad ("restrictions") Mais il n'y en a pas sur iPhone..... " et là, je ne comprends pas. J'ai un iPad que les enfants utilisent et des iPhone. Tous sous iOS 9.2. Tous avec les même restrictions (Réglages->Général->Restriction). Du coup, je comprends pas bien le problème. De plus, pour info, j'ai fait disparaître Safari et je l'ai remplacé par Mobicip. Tous cela en plus des discussions à table sur la sécurité, la confidentialité ... Bon bien sur, si il faut parler de cela avec la télé en parallèle c'est tout de suite un vrai challenge. A+ Jean-Luc\nEl Capitan et les ports USB\nBonjour, Un post juste pour savoir si je suis seul (je pense que non) et si l'un d'entre vous à un début de réponse. J'ai upgradé ce week end de Yosemite vers El Capitan (fait sur un Mac Book Pro Mi 2014) et l'un de mes disques USB n'est plus reconnu. Je dis l'un car j'en possède 5 et un seul sur les 5 n'est pas reconnu ! Ce n'est pas le plus vieux ... ni le plus jeune. C'est un disque de 1 To Iomega modèle LPHD-UP3. Sur le coup, j'ai cru à un problème de disque. Je l'ai donc testé sur un vieux MacBook (late 2007) sous Lion et là, cela marche. J'ai aussi appris par la presse qu'il y aurait des problèmes avec les lecteurs de carte Vitale en USB avec El Capitan ... http://mobile.lemondeinformatique.fr/actualites/lire-mise-a-jour-windows-10-les-problemes-s-accumulent-le-monde-informatique-62610.html (ne vous fiez pas au titre et parcourez le contenu). Bref suis-je le seul avec mon problème ? Merci à tous ------- Un ajout suite à un test tardif : ce même disque brancher sur une Time Capsule est bien vu par la Time Capsule et donc par le Mac Book Pro (via le réseau TC). Bug El Capitan sur certains périphériques USB ? ------ Bon pas de succès avec ce sujet. Toutefois, j'ai fait un autre test : le disque dur est munis de deux sorties : l'une pour la connection USB proprement dite, l'autre pour une alimentation électrique de plus. Et bien, lorsque je branche les deux ... cela marche ! Donc, soit Apple en changeant l'OS, à changer le voltage ; soit ce disque à un soucis ... Jean-Luc


Demander une Licence d'exploitation pour établissement hôtelier Qui peut demander? Peut effectuer cette démarche tout promoteur ayant obtenu l'Agrément Technique et Professionnel du Ministère du Tourisme Quels sont les documents à fournir ? - Un formulai\nDemander une licence d'exploitation pour tours opérateurs, agences ou bureaux de voyage Qui peut demander ? Démarche accessible aux bénéficiaires de l'agrément professionnel en cours de validité (3 mois) Quels sont les documents à fournir ? - Un formula\nLicence Service de location de voiture


Prix d'un professeur d'anglais - Combien coûte un cours d'anglais ? | AmazingTalker\nMeilleurs tarifs des cours d'anglais en ligne en 2021\nSélection des meilleurs tarifs des cours particuliers d'anglais, ainsi que des commentaires de plus de 0 étudiants. 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De plus, ils sont en mesure de fournir du matériel pédagogique en français et anglais, idéal pour les débutants.\nProfesseur d'anglais natifs\nEn suivant des cours d'anglais avec des enseignants qui ont pour langue maternelle l'anglais, vous aurez la chance de vous immerger complètement dans la langue. Si vous êtes encore débutant et que vous souhaitez utiliser le français pendant le cours, nous avons également des professeurs d'anglais natifs qui parlent très bien français et qui peuvent vous guider pas à pas dans votre apprentissage.\nLes professeurs d'anglais non-natifs d’autres pays\nParfois, vous pouvez trouver des professeurs non-natifs qui viennent d’autres pays (Philippines, pays d’Europe de l’Est, etc). Leurs tarifs sont souvent moins élevés, mais ils restent tout autant compétents en matière d’enseignement de l'anglais. D’ailleurs, la quasi majorité d’entre eux ont tous un diplôme dans l’enseignement de l'anglais (souvent disponible sur leur profil à guise de référence). 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En effet, en moins de 3 minutes, nous vous fournirons une liste de professeurs qui vous convient grâce à notre fonction Auto-Match!\nQ3：Mon professeur doit-il être natif en anglais pour que je puisse apprendre la langue?\nL'un des meilleurs moyens d'apprendre l'anglais est de s'immerger le plus possible dans la langue. Cette immersion reste la même, même si votre professeur n'est pas un natif. En effet, nos professeurs ont tous de l’expérience dans l’enseignement de l'anglais, que ce soit en ligne ou à l’école; ils détiennent également un diplôme de l’enseignement de l'anglais, c’est pour cette raison qu’ils sont tous compétents, et peuvent vous aider à atteindre vos objectifs, peu importe le pays d’où ils viennent. En revanche, si vous voulez apprendre un accent en particulier, alors vous pouvez directement choisir la nationalité de votre professeur afin d'atteindre vos objectifs.\nQ5：Comment sont fixés les prix des cours de d'anglais et quels sont les méthodes de paiement?\nChez AmazingTalker, ce sont les professeurs qui fixent les prix. Les prix moyens des cours d'anglais tournent autour de 8 à 25 euros pour un cours de 50 minutes, mais il y a également des enseignants qui proposent un peu plus ou un peu moins. Si vous avez un budget en tête à ne pas dépasser, vous pouvez utiliser le filtre par prix afin d’éliminer de la liste les professeurs qui sont au-dessus. Nous acceptons les paiements par carte de crédit (Visa, Mastercard, JCB) et Paypal.\nNous n’imposons aucune règle en ce qui concerne le nombre de cours que vous souhaitez acheter. Vous pouvez acheter une leçon comme vous pouvez en acheter 20. Si votre but est de partir en vacances pendant une semaine et d’acquérir un minimum de bases dans la langue avant de partir, moins de 5 cours suffisent. En revanche, si vous souhaitez vous préparer à un examen, il est recommandé de commander au moins 10 cours d'anglais.