ÅRSRAPPORT 2014 ANNUAL REPORT CVR nr - PDF\nÅRSRAPPORT 2014 ANNUAL REPORT CVR nr\nDownload "ÅRSRAPPORT 2014 ANNUAL REPORT 2014. CVR nr. 33 36 70 23"\n1 ÅRSRAPPORT 2014 ANNUAL REPORT 2014 CVR nr\n2 CVR nr Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 11/ The Annual Report was presented and adopted at the Annual General Meeting of the Company on 11/ Adv. Michael Seiffert Dirigent / Chairman\n3 INDHOLD / CONTENT 4LEDELSESPÅTEGNING STATEMENT BY MANAGE- MENT ON THE ANNUAL REPORT 6DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER INDEPENDENT AUDITOR S REPORT 10 TIL AKTIONÆRERNE TO THE SHAREHOLDERS 12 SELSKABSOPLYSNINGER COMPANY DETAILS 13 KONCERNOVERSIGT GROUP CHART 14 VIRKSOMHEDSPROFIL COMPANY PROFILE Translation of the Danish original. In case of discrepancy, the Danish version shall prevail. 18 SELSKABSSTRUKTUR COMPANY STRUCTURE 30 HOVED- OG NØGLETAL RESULTATOPGØRELSE FINANCIAL HIGHLIGHTS 38 EGENKAPITALOPGØRELSE EQUITY 20 BESTYRELSE OG DIREKTION BOARD OF DIRECTORS AND MANAGEMENT JANUAR DECEMBER INCOME STATEMENT 1 JANUARY - 31 DECEMBER 40 NOTER TIL ÅRSRAPPORTEN NOTES TO THE ANNUAL REPORT 24 LEDELSESBERETNING EXECUTIVE REPORT 34 BALANCE PR. 31. DECEMBER 2014 BALANCE SHEET AT 31 DECEMBER ANVENDT REGNSKABS- PRAKSIS ACCOUNTING POLICIES\n4 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar december 2014 for Nordic Solar Energy A/S. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Hellerup, den 10. april 2015 Direktion Nikolaj Hoff Adm. direktør Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 og resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december Bestyrelse Ejvind Sandal Formand Per Blinkenberg-Thrane Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Marinus Boogert Næstformand Iben Mai Winsløw Frank Schyberg STATEMENT BY MANAGEMENT ON THE ANNUAL REPORT The Executive Board and Board of Directors have discussed and approved the annual report of Nordic Solar Energy A/S for the financial year 1 January - 31 December Hellerup, 10 April 2015 Executive Board The annual report has been prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Nikolaj Hoff Managing Director In our opinion, the consolidated financial statements and parent financial statements give a true and fair view of the Company and the Group financial position at 31 December 2014 and of the results of its operations for the financial year 1 January - 31 December In our opinion, Management's Review includes a fair account of the matters dealt with. The annual report is recommended for adoption. Board of Directors Ejvind Sandal Chairman Marinus Boogert Deputy Chairman Per Blinkenberg-Thrane Iben Mai Winsløw Frank Schyberg 4 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n5 Grundig løbende vedligeholdelse af en solpark er værdiskabende. Thorough ongoing maintenance of a solar park generates value. 5\n6 DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER Til kapitalejerne i Nordic Solar Energy A/S PÅTEGNING PÅ KONCERN- OG ÅRSREGNSKABET Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Nordic Solar Energy A/S for regnskabsåret 1. januar december 2014, der omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Revisors ansvar Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. INDEPENDENT AUDITOR S REPORT To the Shareholders of Nordic Solar Energy A/S REPORT ON THE FINANCIAL STATEMENTS We have audited the consolidated financial Statements and the parent company financial statements of Nordic Solar Energy A/S for the financial year 1 January - 31 December 2014, which comprise summary of significant accounting policies, income statement, balance sheet, statement of changes in equity and notes, for the Group and the parent company. The consolidated financial statements and the parent company financial statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Management s Responsibility for the financial statements The management is responsible for the preparation of financial statements and the Consolidated Financial Statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act and for such internal control as the management determines is necessary to enable the preparation of financial statements and the Consolidated Financial Statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Auditor s Responsibility Our responsibility is to express an opinion on the financial statements and the Consolidated Financial Statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing and additional requirements under Danish Audit regulation. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to 6 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n7 En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, obtain reasonable assurance about whether the financial statements and the Consolidated Financial Statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements and the Consolidated Financial Statements. The procedures selected depend on the auditor s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements and the Consolidated Financial Statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity s preparation of financial statements and Consolidated Financial Statements that give a true and fair view in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the management as well as the overall presentation of the financial statements and the Consolidated Financial Statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The audit has not resulted in any qualification. 7\n8 8 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n9 Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2014 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december 2014 i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. Hellerup, den 10. april 2015 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret revisionspartnerselskab Henrik Ødegaard Statsautoriseret revisor Kristian Pedersen Statsautoriseret revisor Opinion In our opinion, the consolidated financial Statements and the parent company financial statements gives a true and fair view of the group and the Parent Company s financial position at 31 December 2014 and of the results of the Group and the Parent Company's operations for the financial year 1 January - 31 December 2014 in accordance with the Danish Financial Statements Act. Hellerup, 10 April 2015 PricewaterhouseCoopers Henrik Ødegaard State Authorised Public Accountant Statement on Management's review Pursuant to the Danish Financial Statements Act, we have read the Management s review. We have not performed any further procedures in addition to the audit of the financial statements and the Consolidated Financial Statements. Kristian Pedersen State Authorised Public Accountant On this basis, it is our opinion that the information provided in the Management's review is consistent with the Financial Statements and the Consolidated Financial Statements. 9\n10 TIL AKTIONÆRERNE Resumé 2014 har været et konsolideringsår med fokus på styrkelse af kapitalgrundlaget samt optimering af den løbende drift. Efter de store investeringer i oktober 2013, har vi nedbragt gæld og opbygget egenkapital. I den periode har vi rejst 6 mio. (DKK 44 mio.) i ny kapital - en vækst på over 100 % - til i alt ca. 10 mio. (DKK 75 mio.) i egenkapital. Succesen med vores låneprogram har ligeledes sikret likviditet på yderligere over 10 mio. (DKK 75 mio.) og vi er således godt rustet til fremtidig vækst og nye investeringer i Regnskabet Vi har haft en tilfredsstillende produktion på MWh, hvilket er to procent over budgettet og svarende til elforbruget i ca husstande. Samtidig viste indtjeningen et nettoresultat på (DKK 1,4 mio.) hvilket også er bedre end budgetteret. Vi har i år besluttet at udarbejde et koncernregnskab, hvor samtlige selskabers tal er konsolideret ind linje for linje. Således kan vi bedre vise selskabetssamlede aktiviteter og størrelse til omverdenen, og det viser en omsætning på 4,5 mio. (DKK 33,5 mio.), et resultat før renter og afskrivninger på 3,5 mio. (DKK 26 mio.). Drift Driftsmæssigt har vi haft fokus på aflæggelse af rutinemæssige kontrolbesøg på parkerne, og driften kører planmæssigt. På et af vores anlæg i Flandern er vekselretterne (inverterne) blevet flyttet, så de ikke længere påvirkes af driften inden i bygningerne, der fra lager var blevet omdannet til produktion. Vi har valgt i 2014 at skifte driftsleverandør på anlægget i Italien, fra en mindre lokal operatør til en større international partner, der bedre kan vedligeholde den teknologiske knowhow på længere sigt, samt sikre den optimale drift. TO THE SHAREHOLDERS Summary 2014 has been a consolidation year with focus on strengthening the capital base and optimization of operations. After the large investments made in October 2013, we have throughout the year reduced debt and built equity. In that period we have raised 6 mill. in new equity a growth of more than 100% - and reached 10 mill. by the end of the year. The success of our loan program has also ensured 10 mill. in liquidity and now we are well positioned for future growth and new investments in Financial Statements We have had a satisfactory production of 11,440 MWh, which is two percent above budget and serve the equivalent of approx. 3,300 households energy consumption. At the same time, earnings showed a net profit of 184,262 also better than budgeted. This year, we have chosen to prepare consolidated figures, where all the companies' figures are consolidated line by line. Thus, we can better demonstrate the company's total activities and size to the outside world, showing a turnover of 4.5 mill. and earnings before interest and depreciation of 3.5 mill. Operations We have made routine inspections of our solar parks, and the operations are running well. At one of our plants in Flanders, inverters have been moved so as not to be affected by the operation inside the buildings, which had been converted to production. In 2014 we decided to change the O&M supplier in Italy, from a small local operator to a major international partner, with higher technological expertise in the long run and ensure optimal operation. 10 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n11 Forventninger til det kommende år 2015 tegner til at blive endnu et begivenhedsrigt år i Nordic Solar Energy. De største aktiviteter forventes i forbindelse med de planlagte investeringer i England, men vi kigger også på nye investeringer i andre lande. Strategien er fortsat at opbygge en diversificeret portefølje af velkørende solenergianlæg inden for EU. Der er stadig mange gode investeringer at gøre, om end konkurrencen om investeringerne i solenergi er øget i takt med at markedet er modnet og afkastet på alternative investeringer er faldet. Nikolaj Hoff Administrerende direktør Expectations for the coming year 2015 promises to be another eventful year in Nordic Solar Energy. The main activity is expected to be a planned investment in the UK, but we are also looking for new investments in other countries. The strategy remains unchanged: Investment in a diversified portfolio of well-run solar parks in the EU. There are still many good investment opportunities, although competition for new solar energy investments has increased, as the market has matured and returns on alternative investments have decreased. Nikolaj Hoff Managing Director Nikolaj Hoff besigtiger nye investeringer i England. Nikolaj Hoff inspects new investments in the UK. 11\n12 SELSKABSOPLYSNINGER Nordic Solar Energy A/S Hellerup 8, Gårdhuset 2900 Hellerup CVR-nr Regnskabsår: 1. januar december Stiftet: 8. december 2010 Hjemsted: Gentofte Direktion Nikolaj Hoff, adm. direktør Revision PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret revisionspartnerselskab Strandvejen Hellerup Bestyrelse Ejvind Sandal, formand Marinus Boogert, næstformand Per Blinkenberg-Thrane Iben Mai Winsløw Frank Schyberg COMPANY DETAILS Nordic Solar Energy A/S Hellerup 8, Gårdhuset 2900 Hellerup Central Business Registration no Financial year: 1 January - 31 December Incorporated: 8 December 2010 Domicile: Gentofte Executive Board Nikolaj Hoff, Managing Director Auditors PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret revisionspartnerselskab Strandvejen Hellerup Board of Directors Ejvind Sandal, Chairman Marinus Boogert, Deputy Chairman Per Blinkenberg-Thrane Iben Mai Winsløw Frank Schyberg 12 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n13 KONCERNOVERSIGT GROUP CHART Nordic Solar Energy A/S 100% NSE Flandern ApS 100% NSE Italy Srl. 100% SolarPark Zerre V Gmbh & Co. KG 49% ESF Spanien 0424 GmbH 100% SEnS Solar B.V 100% NSE Pellegrino Srl. 100% 21 Spanish companies 100% 2 Belgium companies 13\n14 VIRKSOMHEDSPROFIL Nordic Solar Energy A/S (NSE) køber og driver solenergianlæg solparker indenfor den Europæiske Union. NSE er således et energiselskab, der sælger solenergistrøm til elektricitetsnettet i EU. Nordic Solar Energy har opbygget en portefølje af solparker, der forventes at give investorerne et afkast på den investerede kapital på minimum 7 % om året og målet er at fortsætte udbygning af porteføljen med nye anlæg. NSE s unikke investeringsstrategi bygger på følgende principper: Investeringer med minimum 7% afkast om året, målt på intern rente. Risikoen ved investeringerne reduceres ved: Spredning af investeringerne på flere lande i EU. Investering i solparker i drift eller i nøglefærdige projekter, så bygge- og projektudviklingsrisiko undgås. Direkte investering uden mellemhandlere og variable omkostninger skaber det bedst mulige afkast til investorerne. Investering, der ikke er drevet af skattespekulation. Ingen personlig hæftelse for investorerne. Der skabes likviditet i selskabets aktier igennem løbende kapitaludvidelser samt muligheden for at sælge aktierne retur til NSE. Exit-strategien vil enten være et samlet salg af selskabet eller eventuelt en børsnotering, når porteføljen af solenergianlæg har nået en tilpas størrelse. De 4 grundpiller i selskabet er: Stabilt afkast Løbende årlige udbyttebetalinger Risikospredning Likviditet i aktien COMPANY PROFILE Nordic Solar Energy A/S (NSE) purchases and operates solar energy production plants solar parks within the European Union. Thus, NSE is an energy company selling solar energy to the electricity grid in the EU. NSE has built a portfolio of solar parks, expected to deliver minimum 7% p.a. return on equity per year to the investors and the goal is continued expansion of the portfolio with new plants. NSE s unique investment strategy involves the following main principles: Investments with a minimum 7% return p.a. measured on internal rate of return. Reduction of the investment risk through: A diversified portfolio of solar parks in the EU. Investment in solar parks already in operation or in turnkey projects, so that construction and development risk is avoided. Direct investment without any intermediates and variable cost creates the best possible return to investors. Investments are not based on tax optimization. Investors have no personal liabilities. Creating liquidity in the company's shares through ongoing capital increases and the possibility to sell shares back to NSE. An exit strategy based on a sale of the portfolio or IPO when the portfolio has reached an appropriate size. The company is based on the following four main pillars: Stable return Yearly dividend payments Risk diversification Liquidity in the shares 14 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n15 8-9% p.a. Risk diversification NSE Dividends payment Liquidity Dividends 2011: 6% 2012: 5% 2013: 7% 2014: 7% Purchase of own shares Capital increases IPO/sale 15\n16 NSE s nye investeringer er finansieret ved løbende kapitaludvidelser i selskabet. Derved bliver nye investorer medejere af de eksisterende solparker og eksisterende investorer bliver medejere af nye investeringer. Historie Selskabet blev etableret i 2010 af en række private investorer, der sammen ønskede at skabe en bred adgang til de attraktive investeringer indenfor solenergiproduktion. Ud fra et ønske om at skabe værdi og vækst for selskabets aktionærer, har NSE med ansvarlighed og åbenhed som nøglebegreber de sidste 5 år opbygget en høj grad af ekspertise i solenergibranchen og vi agerer altid med integritet og tager ansvar. Den første solpark i porteføljen blev erhvervet i Tyskland i Den anden solpark i porteføljen er beliggende i Spanien og ejerandelen på 49 % er erhvervet af to omgange i henholdsvis 2011 og 2013, mens anlægget har været i drift siden september I 2013 har selskabet investeret i yderligere to lande med et anlæg i Italien og ni i Belgien. Samlet har selskabet aktiver for omkring 40 mio. (DKK 300 mio.) og det forventes at porteføljen udvides væsentligt de kommende år. Der foretages p.t. due diligence på et forventet køb af et større solenergianlæg i England. NSE s new investments are financed through continuous capital increases in the company. Thereby, new investors become co-owners of the existing solar parks and existing investors become owners of new investments as well. History The company was founded in 2010 by a number of private investors, who wished to create broad access to attractive investments within solar energy production. park in the portfolio is located in Spain, and the ownership share of 49% was acquired over two rounds in 2011 and 2013, though the plant itself has been in operation since September In 2013, the company invested in two additional countries with one solar park in Italy and nine in Belgium. In total, this brings the asset base to around 40 mill., and the portfolio is expected to expand substantially over the years to come. A due diligence of an expected purchase in the UK is currently in progress. Based on a wish to create value and growth for the company's shareholders, NSE has with accountability and transparency as key concepts, for the last 5 years built up a high level of expertise in the solar industry, and we always act with integrity and responsibility. The first solar park in the portfolio was acquired in Germany in The second solar 16 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n17 Selskabet i tal: Company in numbers: E Portfolio (MWp) Equity (DDK mill.) Equity ( mio.) Shareholders (number) Markets Germany Germany Spain 1 1,6 1,6 11,2 11, Germany Spain Germany Spain Germany Spain Italy Belgium Germany Spain Italy Belgium UK 17\n18 SELSKABSSTRUKTUR NSE er et dansk registreret aktieselskab, ejet af såvel danske som udenlandske investorer med en bestyrelse valgt på generalforsamlingen. Alle investeringer godkendes af bestyrelsen, hvilket sikrer at investeringer foretages med henblik på at give investorerne det bedst mulige afkast. Bestyrelsen og direktionen investerer i selskabet på lige fod med øvrige investorer. Selskabets opgaver med kapitalrejsning, gennemførelse af investeringer samt administration og drift varetages af NSE Management A/S (NSE Management). Alle kontrakter mellem NSE og NSE Management er gensidigt opsigelige og bygger på markedsvilkår. Dette sikrer aktionærerne i NSE en fleksibel og transparent omkostningsstruktur. NSE aflønner således ikke medarbejdere og omkostningerne ved at COMPANY STRUCTURE foretage investeringer herunder bl.a. due diligence er derfor transaktionsbestemte. Herved opnås en struktur, hvor investeringer foretages direkte uden mellemhandlere, og med den bedst mulige kombination af højt afkast og variable omkostninger. Nordic Solar Energy investerer i solenergi inden for EU. NSE is a Danish registered limited liability company, owned by Danish as well as international investors and governed by a Board of Directors elected at the general assembly. All investments are approved by the Board of Directors, which ensures that investments are made with the aim of securing the best possible return to investors. The Board of Directors and Executive Board invest on equal terms as other investors. Nordic Solar Energy invests in solar parks within the EU. NSE Management A/S (NSE Management) is in charge of the daily business of NSE, such as raising capital, handling investments, as well as all administration and operations. All contracts between NSE and NSE Management are mutually terminable and on market terms. This ensures a flexible and transparent cost structure for NSE s shareholders. Thus, NSE does not remunerate employees, and the cost of conducting investments and performance of due diligence is thereby transaction dependent. This structure secures direct investment without any intermediates, and with the best possible combination of a high return and variable costs. 18 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n19 Investor Nordic Solar Energy A/S NSE Management A/S Germany Spain Italy Belgium New investments 19\n20 BESTYRELSE OG DIREKTIONEN EJVIND SANDAL (Formand) Ejvind er blandt de væsentligste erhvervsadvokater i Danmark, med en lang række formandsposter i bagagen, heriblandt hos Vestas, i kapitalfonden Axcel, og Dansk Aktionærforening. Ejvind er jurist fra Københavns Universitet og ejer og driver i dag Sandals Bureau, udgiver af The Copenhagen Post. Ejvind er bl.a. også bestyrelsesformand i Den Faberske Fond, der ligesom ham selv er investor i Nordic Solar Energy A/S. MARINUS BOOGERT (Næstformand) Marinus har 15 års erfaring i solenergibranchen bl.a. fra Shell Solar, og er grundlægger af og direktør for Onestone Solar Holding BV i Holland. Udover indgående kendskab til branchen, har Marinus yderligere en Master i Business fra University of Groningen. Marinus var medstifter af Nordic Solar Energy A/S i 2010 og er medejer af managementselskabet NSE Management, der til daglig driver Nordic Solar Energy A/S. BOARD OF DIRECTORS AND MANAGEMENT EJVIND SANDAL (Chairman) Ejvind is among the most substantial corporate lawyers in Denmark, with a long line of Chairman positions to draw from, among others at Vestas, the private equity fund Axcel, and The Danish Shareholder Association. Ejvind has a law degree from Copenhagen University and is the owner of Sandals Bureau, publisher of The Copenhagen Post. Ejvind assumes, among other positions, the Chairman of the Board in»den Faberske Fond«, investor in Nordic Solar Energy A/S as well as he personally is. MARINUS BOOGERT (Vice Chairman) Marinus has 15 years of experience in the solar energy business, amongst others in Shell Solar, and also as Founder and Director of Onestone Solar Holding BV in Holland. Apart from intimate knowledge of the solar industry. Marinus has furthermore a Master of Business from the University of Groningen. Marinus was cofounder of Nordic Solar Energy A/S in 2010, and is co-owner of the management company NSE Management, the daily operator of Nordic Solar Energy A/S. 20 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n21 PER BLINKENBERG-THRANE Per er civilingeniør fra Danmarks Tekniske Universitet og stiftede i 1981 Thrane & Thrane sammen med sin bror. Per var adm. direktør i Thrane & Thrane, der blev noteret på NASDAQ OMX i Firmaet er verdensleder indenfor satellitkommunikationsudstyr med dengang 600 medarbejdere og en omsætning på DKK 1,2 mia. Per bestrider bl.a. bestyrelsesposter i BB Electronics A/S, Force Technologies og SR Private Brands A/S. Per var blandt de første investorer i Nordic Solar Energy A/S. IBEN MAI WINSLØW Iben er jurist fra Københavns Universitet og advokat med møderet for landsretten, samt medlem af Advokatrådet. Udover at være grundlægger af Byggesocietets Solenergiudvalg og Advokat for virksomheder i solindustrien, er Iben også grundlægger af Winsløw Law Firm i København. PER BLINKENBERG-THRANE Per is a civil engineer from Denmark's Technical University and in 1981, he founded Thrane & Thrane with his brother. Per acted as Managing Director in Thrane & Thrane, which was posted on the NASDAQ OMX in The company is a world leader within satellite communications equipment, with 600 employees at the time and a turnover of 161 mill. Per assumes board positions in among others BB Electronics A/S, Force Technologies and SR Private Brands A/S. Per was among the first investors in Nordic Solar Energy A/S. IBEN MAI WINSLØW Iben is a lawyer from Copenhagen University and lawyer with bar before the high court of Denmark, as well as a member of the Council of The Danish Bar and Law Society. Apart from being the founder of the Society for the Building Committee for Solar Energy, and lawyer for companies in the solar energy industry, Iben is also the founder of Winsløw Law Firm in Copenhagen. 21\n22 FRANK SCHYBERG Frank er eksamineret Erhvervsassurandør fra Forsikringsakademiet samt bankuddannet, og er direktør og medejer af IQ Energy Nordic. Frank er tidligere direktør for bl.a. IKU/Capacent, Stepstone Danmark og Sverige, og har erfaring fra en lang karriere i den finansielle sektor. Frank er investor i Nordic Solar Energy A/S. NIKOLAJ HOFF (Administrerende direktør) Nikolaj har over 20 års erfaring med investeringer og virksomhedsdrift og har arbejdet i AT Kearney, IC Companys og VELUX Gruppen. Nikolaj er uddannet cand. polit. fra Københavns Universitet med speciale i finansiering, og de seneste 10 år har Nikolaj drevet investeringsselskaber. I 2010 grundlagde Nikolaj Nordic Solar Energy og han ejer i dag NSE Management sammen med et par af de første investorer. Nikolaj står således for den daglige drift og ledelse af Nordic Solar Energy og af managementselskabet. Nikolaj sidder i bestyrelsen i Semler Gruppen, Danmarks største bilfirma, og har tidligere bl.a. været bestyrelsesformand i Nørrebro Bryghus og Ticket to Heaven. Mere information om selskabet er tilgængelig på FRANK SCHYBERG Frank is certified within Commercial Insurance from the Academy of Insurance, and educated within the banking industry. He is Managing Director and co-owner of IQ Energy Nordic. Frank is former Director in among others IKU/ Capacent, Stepstone Denmark and Sweden, and has experience from a long career within the financial sector. Frank is an investor in Nordic Solar Energy A/S. NIKOLAJ HOFF (Managing Director) Nikolaj has more than 20 years of experience in investments and company operations and has worked at Kearney, IC Companys and the VELUX Group. Nikolaj holds a Master of Economics, specialized in finance from the University of Copenhagen, and for the last 10 years, Nikolaj has managed investment companies. In 2010, Nikolaj founded Nordic Solar Energy together with a couple of the first investors. Nikolaj is responsible for the daily management of the company. Nikolaj holds a board position in»semler Holding«, Denmark s largest car company, and has former board positions in»nørrebro Brewery«(Chairman) and»ticket to Heaven«children s clothing (Chairman), among other positions. More information about the company is available on 22 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n24 LEDELSESBERETNING 2014 Hovedaktivitet Nordic Solar Energy A/S investerer i solenergianlæg inden for EU. Målet er at etablere en diversificeret portefølje af solenergiparker. Markedsudviklingen Markedet for solenergiinvesteringer har fortsat den kraftige vækst i 2014 og solenergi er nu ca. 50 % større end vindenergi, målt på investeringer i ny kapacitet. I takt med en global modning af markedet, ses fortsat lavere etableringsomkostninger for produktion af solenergistrøm. Solenergi bliver mere og mere konkurrencedygtig i forhold til andre energikilder og solenergi har bidt sig fast som en varig del af verdens energiforsyning. Væksten inden for solenergi har været kraftigst i Kina, Japan, UK og USA og tendensen forventes at fortsætte. Frem mod 2020 forventes således op mod yderligere en halvering af omkostningerne til etablering af nye solenergianlæg. Behovet for statstilskud forventes derfor løbende at falde tilsvarende. I takt med denne modning af markedet samt en større udbredelse generelt, forventer vi at nye markeder vil vise gunstige investeringsmuligheder de kommende år var også et skridt i den rigtige retning for verdens klimapolitik. USA og Kina har for første gang sat mål for reduktion i udledningen af CO2 og EU satte i 2014, med den daværende klimakommissær Connie Hedegaard i spidsen, nye ambitiøse klimamål: Grønne energikilder skal i 2030 udgøre 27 % af EU s energiforsyning. Der er ingen tvivl om, at vi med disse nye mål, vil se endnu flere investeringer i solenergi, til glæde og gavn for miljøet. EXECUTIVE REPORT 2014 Main Activity Nordic Solar Energy A/S invests in solar parks within the EU. The purpose is to establish a diversified portfolio of solar energy assets. Market Development The market for solar energy investments has continued the solid growth in 2014, and solar energy is now approx. 50% larger than wind energy, measured on investments in new capacity. Along with the ripening of the global market, the costs for establishment solar energy production facilities fall. Solar energy becomes more competitive versus other energy sources and solar energy has become a sustainable part of the world s energy supply. The growth within solar energy has been largest in China, Japan, the UK and USA and the growth is expected to continue. Towards 2020, we expect costs for establishing solar energy facilities will be reduced by another 50%. Along with the falling unit costs of panels, the markets need for support is reduced, which will be reflected in the government support schemes. This development generally opens new markets and we expect this will develop new investment opportunities in the future was also a step in the right direction for the world's climate policy. The US and China have for the first time set targets for reducing emissions of CO2 and in 2014, the EU firms new ambitious climate targets, with the then Climate Commissioner Connie Hedegaard at the helm: By 2030, 27% of the EU energy supply must come from green energy sources. There is no doubt; with these new targets, we will see even more invest- 24 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n25 Samlet set vurderes det, at solenergibranchen fortsætter den positive udvikling. Markedsrisiko Den overordnede markedsrisiko for en solparkejer er primært knyttet til de statsgaranterede salgspriser på strøm såkaldte feed-in tariffer. Hvis et land reducerer de statsgaranterede feed-in tariffer med tilbagevirkende kraft, dvs. på allerede etablerede solenergianlæg, vil det ofte have negativ indflydelse på afkastet og svarer til ekspropriation af en investors kapital. Dette var til en vis grad tilfældet med reguleringerne i Spanien og Italien i Andre markedsrisici er generelle skatte- eller afgiftsmæssige ændringer i de enkelte lande, som vi f.eks. så da Spanien i 2013 indførte en ny energiafgift. Dette kan ligeledes påvirke indtjeningen i solparkerne og dermed det fremtidige afkast. NSE s diversifikation på en portefølje af solparker i EU reducerer afhængigheden af ét enkelt lands politiske beslutninger, hvilket reducerer markedsrisikoen. Dette er et af de unikke karakteristika ved NSE. Finansiel risiko Den finansielle risiko for en solparkejer er generelt lav, idet lånefinansieringsdelen for de fleste solparker er baseret på uopsigelige lån, såkaldte non-recourse lån, der kendetegnes ved ikke at have hæftelse fra låntager, og overvejende at have fast rente i det meste af låneperioden. Dette er også tilfældet for NSE s gældsfinansiering, hvor kun en mindre del af lånefinansieringen er med variabel rente. ments in solar energy, for the benefit of the environment. Over all we expect the positive development of the solar industry will continue. Market Risk The overall market risk for a solar park owner is primarily linked to the government-guaranteed prices on power - so-called feed-in tariffs. If a country reduces the government-guaranteed feed-in tariffs retroactively, i.e. on already established solar installations, it will often have a negative impact on returns and it corresponds to the expropriation of an investor's capital. This was to some extent the case with the adjustments in Spain and Italy in Another market risk is the general tax changes in individual countries, as we experienced in 2013, when Spain introduced a new energy tax. This may also affect earnings in solar parks and thus future returns. Nordic Solar Energy s diversification on a portfolio of solar parks in the EU reduces the dependency of political decisions in a single country, which in turn reduces market risk. This is one of the unique features of NSE. Financial Risk The financial risk for a solar park owner is generally low, as the debt financing component of most solar power plants is based on interminable loans (so-called non-recourse loans). The loans are also characterized by having no liability from the borrower and fixed interest rates in most of the loan period. This is also the case for NSE's debt, of which only a small proportion is with floating rates. 25\n26 26 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n27 Nordic Solar Energys udvikling 2014 blev produktionsmæssigt et godt år i selskabets solparker. Året startede med et solrigt forår og en produktion pænt over budgettet, men dette blev så delvist opvejet af en regnfuld vinter med lav produktion. Produktionsmæssigt endte året således to procent over budget, hvilket er tilfredsstillende. Dette afspejler den grundlæggende produktionserfaring indenfor solenergi; der kan være væsentlige afvigelser fra måned til måned, men når året er omme, ender den samlede produktion som oftest tæt på det forventede. For Nordic Solar Energy var 2014 endnu et travlt år. Fokus har været på at optimere driften i solparkerne og styrke kapitalgrundlaget. Siden oktober 2013 har vi rejst 6 mio. (DKK 44 mio.) i ny kapital - en vækst på over 100 % - til i alt ca. 10 mio. (DKK 75 mio.) i egenkapital. Derudover har vi siden efteråret 2014 rejst yderligere over 10 mio. (DKK 75 mio.) i lånetilsagn til gennemførelse af nye investeringer. Den nye kapital består af en investeringskredit fra en bank samt tilsagn fra eksisterende og nye potentielle aktionærer. Selskabet er således godt rustet til signifikant vækst i Afkastet blev i 2014 i nogen grad påvirket af indgreb i afregningspriserne i Spanien og Italien. Til trods for dette, kan vi holde fast i et foreslået udbytte på 0,94 (DKK 7) pr. aktie, som afspejler pengestrømmene fra vore solparker. Vores koncept med geografisk spredning viste endnu engang sin styrke. I 2014 blev selskabet registreret som en alternativ investeringsfond, jf. nye regler fra 2013 i»lov om forvaltere af alternative investeringsfonde«. NSE Management er således som forvalter af fonden ligeledes blevet registreret hos Finanstilsynet. The Development of Nordic Solar Energy 2014 was in terms of production a good year for the company s solar parks. The sunny spring with higher production than expected was only partly equalized by a rainy winter with a low level of production. The year ended with production 2% above budget, which is satisfying. This reflects the basic production experience within solar energy; there can be substantial fluctuations from month to month, but by yearend, the aggregate production is often very close to the expected output. For Nordic Solar Energy, 2014 was another busy year. The focus has been on optimizing the production in our solar parks and strengthening our capital base. Since October 2013, we have raised 6 mill. in new equity a growth of more than 100% - and reached 10 mill. by the end of the year. On top of this, we raised a total of 10 mill. for new investments in the fall of 2014, consisting of an investment credit from a bank as well as loan-commitments from existing and potential new shareholders. Thus, the company is well-prepared for significant growth in The return in 2014 was to some extent influenced by interventions in tariffs in Spain and Italy. In spite of this, we are able to suggest a dividend of 0.94 per share, which reflects the cash flow from our solar parks. Once again, our concept of geographical diversification showed its strength. In 2014, the company was registered as an alternative investment fund, cf. new rules from 2013»Law on managers of alternative investment funds«. NSE Management is as manager of the fund also registered with the Danish FSA. 27\n28 På selskabets generalforsamling i 2014 blev det vedtaget at lave en likviditetsskabende ordning således, at selskabet for ca (DKK 5,2 mio.) kan tilbagekøbe egne aktier. For den enkelte aktionær betyder det at der, efter bestyrelsens godkendelse, kan sælges aktier retur til selskabet til den opgjorte månedskurs fratrukket et administrationstillæg. Denne ordning forventes beløbsmæssigt løbende reguleret, så den udgør en passende størrelse i forhold til selskabets voksende egenkapital regnskabet Vi har i år besluttet at udarbejde et koncernregnskab, hvor samtlige selskabers tal er konsolideret ind linje for linje. Således kan vi for første gang vise selskabets samlede størrelse til omverdenen, og det viser en omsætning på 4,5 mio. (DKK 33,5 mio.), et resultat før renter og afskrivninger på 3,5 (DKK 25,9 mio.) svarende til en EBITDA margin på 79 %. På bundlinjen har indtjeningen været tilfredsstillende med et nettoresultat på (DKK 1,4 mio.). Selskabets pengestrømme er generelt højere end nettoresultatet, idet der ikke løbende er investeringer i de eksisterende anlæg ud over den almindelige vedligeholdelse, der udgiftsføres over driften. Når pengestrømmene fra de eksisterende parker opgøres, skal der således tillægges ca. 1,8 mio. (DKK 13,6 mio.) i afskrivninger og udskudt skat og så fratrækkes ca. 1,3 mio. (DKK 10,0 mio.) i tilbagebetaling af gæld i solparkerne. Således er der ca (DKK 5 mio.) i overskydende likviditet. Foreslået udbytte for 2014, udgør DKK 7 pr. aktie ( 0,94), svarende til at aktionærer der At the company's general assembly 2014, it was agreed to establish a liquidity scheme, giving the company the ability to purchase own shares for 0.7 mill. For the individual shareholder, it means that, upon board approval, it is possible to sell shares back to the company at the calculated monthly share price minus an administration charge. This scheme is expected to be adjusted yearly, in order to secure an appropriate size in relation to the company's growing equity accounts For the first time, we have chosen to prepare consolidated accounts, whereby all companies accounts are consolidated line by line. We can therefore for the first time show externally the combined size of the group companies. This shows a turnover of 4.4 mill. A result before interest and depreciations of 3.5 mill., equivalent to an EBITDA margin of 79%. On the bottom line, the earnings are satisfying, with a net result of 184,262. The company s cash flow is generally higher than the net result, as there are no investments in the existing solar facilities apart from the maintenance costs, included in the operations. When the cash flow from existing parks is calculated, we need to add approx. 1.8 mill. in depreciations and deferred tax and deduct app. 1.3 mill. in debt repayment in the solar parks. In total this leaves approx. 650,000 in free cash flow. Proposed dividend for 2014 amounts to 0.94 per share, whereby shareholders who bought shares at per share in May 2014 will receive 6.6% in dividends. New shares issued in October 2014 receive dividend if the dividend is above 0.70 per 28 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n29 tegnede aktier til DKK 106,4 (14,29) pr. aktie i maj 2014 vil få 6,6 % i udbytte. Nye aktier udstedt i oktober 2014, modtager udbytte for så vidt udbyttet overstiger DKK 5,25 ( 0,70) pr. aktie og da alene for det overskydende beløb. Ved det foreslåede udbytte svarer det til, at disse aktier modtager 1/4 udbytte eller DKK 1,75 ( 0,23) pr. aktie. Det samlede udbytte er foreslået til DKK ( ). Udviklingen siden årsafslutningen Der har ikke siden årsafslutningen været væsentlige hændelser for selskabet, som påvirker årsrapporten. Det forventes, at der i løbet af 1. halvår 2015 gennemføres en investering i en ny solpark i England samt en kapitaludvidelse ved konvertering af aktionærlån og kontant indskud til aktier. NSE s solparker er indregnet i balancen til kostpris med fradrag af afskrivninger, hvorimod den kurs der løbende tegnes aktier til, er en værdi udregnet som fair value målt på hver enkelt solparks interne rente. NSE forventer at rejse yderligere kapital i 2015 samt at investere i flere solparker til porteføljen. Vi forventer et afkast til aktionærerne på minimum 7 % af den investerede kapital for share and then only for the excess amount. At the proposed dividend level, shares issued in October 2014 receive 1/4 of the dividend equal to 0.23 per share. The total dividend proposed is 607,596. The solar parks of Nordic Solar Energy are measured in at cost price in the balance sheet, whereas the share price used for new share subscription is calculated as a fair value valuation, based on the internal rate of return on each individual solar park. NSE expects to raise further capital in 2015, and invest in several new solar parks for the portfolio. Aggregated, a return to our shareholders of more than 7% on the invested capital is expected in Det samlede udbytte er foreslået til DKK The total dividend proposed is Development since year-end Since year-end, there have not been major occurrences for the company, which affect the annual report. The company expects to invest in a new solar park in the UK during first half year 2015 and aims to increase the capital base further by conversion of shareholder loans and cash distribution. 29\n30 HOVED- OG NØGLETAL / FINANCIAL HIGHLIGHTS Set over en 2-årig periode kan selskabets udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal: 2-year summary: Koncern Group Hovedtal Key figures Nettoomsætning Revenue Bruttofortjeneste Gross profit Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization Årets resultat Profit/loss for the year Balancesum Balance sheet total Egenkapital Equity Nøgletal Financial ratios Bruttomargin Gross margin Overskudsgrad EBIT margin Afkastningsgrad Return on assets Soliditetsgrad Solvency ratio Forrentning af egenkapital Return on equity Likviditetsgrad Liquidity ratio ,5% 57,1% 38,6% 7,0% 4,3% 0,2% 21,9% 17,1% 2,4% -8,8% 158,0% 62,7% Der henvises til definitioner i afsnittet for anvendt regnskabspraksis. For definitions, see the summary of significant accounting policies 30 NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n32 ÅRSREGNSKAB / FINANCIAL STATEMENT RESULTATOPGØRELSE 1. JANUAR 31. DECEMBER 2014 INCOME STATEMENT 1 JANUARY 31 DECEMBER 2014 Note 2014 Koncern Group 2013 Moderselskab Parent Company Nettoomsætning Revenue Andre driftsindtægter Other operating income Direkte omkostinger Direct cost Andre eksterne omkostninger Other external expenses Bruttoresultat Gross profit/loss Personaleomkostninger Staff costs Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver Depreciation and impairment of property, plant and equipment Andre driftsomkostninger Other operating costs Resultat før finansielle poster Profit/loss before financial income and expenses NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n33 RESULTATOPGØRELSE 1. JANUAR 31. DECEMBER 2014 (FORTSAT) INCOME STATEMENT 1 JANUARY 31 DECEMBER 2014 (CONTINUED) Note 2014 Koncern Group 2013 Moderselskab Parent Company Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder Income from investments in subsidiares Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder Income from investments in associates Finansielle indtægter Financial income Finansielle omkostninger Financial costs Resultat før skat Profit/loss before tax Skat af årets resultat Tax on profit/loss for the year Årets resultat Net profit/loss for the year Foreslået udbytte Proposed dividend for the year Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode Reserve for net revaluation under the equity method Overført overskud Retained earnings\n34 BALANCE PR. 31. DECEMBER 2014 BALANCE SHEET AT 31 DECEMBER 2014 Aktiver Assets Note 2014 Koncern Group 2013 Moderselskab Parent Company Solenergianlæg Solar Parks Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Other fixtures and fittings, tools and equipment Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Investments in subsidiaries Kapitalandele i associerede virksomheder Investments in associates Tilgodehavender i tilknyttede virksomheder Receivables from subsidiaries Tilgodehavender i associerede virksomheder Receivables from associates Andre værdipapirer og kapitalandele Other fixed asset investments Udskudt skatteaktiv Deferred tax asset Finansielle anlægsaktiver Fixed asset investments Anlægsaktiver i alt Fixed assets NSE Årsregnskab / Annual Report 2014 Danmark\n35 BALANCE PR. 31. DECEMBER 2014 (FORTSAT) BALANCE SHEET AT 31 DECEMBER 2014 (CONTINUED) Aktiver Assets Note 2014 Koncern Group 2013 Moderselskab Parent Company Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Trade receivables Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Receivables from subsidiaries Andre tilgodehavender Other receivables Selskabsskat Corporation tax Periodeafgrænsningsposter Prepayments Tilgodehavender Receivables Likvide beholdninger Cash at bank and in hand Omsætningsaktiver i alt Current assets total Aktiver i alt Assets total\nInvesteringsselskabet BTPL ApS Årsrapport for 29. januar -31. december 2013 Annual Report for 29 January - 31 December 2013 35 03 61 48 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling\nApS Maximilianstrasse Komplementar Regnbuepladsen 5, 4., DK-1550 København V\nApS Maximilianstrasse Komplementar ApS Maximilianstrasse Komplementar Regnbuepladsen 5, 4., DK-1550 København V CVR nr. 28 51 37 12 Årsrapport 2015 Annual Report 2015 Årsrapporten er fremlagt og godkendt\nPERIODEREGNSKAB 1. JULI DECEMBER 2016 DFP GROUP APS ULVEBJERG 20 BAGSVÆRD. CVR-nr\nPERIODEREGNSKAB INTERIM BALANCE SHEET 1. JULI - 31. DECEMBER 2016 1 JULY - 31 DECEMBER 2016 DFP GROUP APS ULVEBJERG 20 2880 BAGSVÆRD CVR-nr. 33 50 02 62 CENTRAL BUSINESS REGISTRATION no. 33 50 02 62 Godkendt


Birkevej 6, 8882 Fårvang – Ejendomsmæglerfirmaet John Frandsen\nLørdag 14/11 10:00-10:30\nBirkevej 6, 8882 Fårvang\nNæste og sidste stop på boligjagten bliver Fårvang; en hyggelig by, der ligger kun et kvarters kørsel fra Hammel, og hvor I derfor bor mellem Randers, Silkeborg og Aarhus, hvilket gør Fårvang til en god base for jer, der måske skal pendle i det daglige. Lige her i Fårvang kan eksempelvis det unge par få opfyldt ønsket om at blive husejere, få egen have og skabe de perfekte rammer for fremtiden, for her kan I nu overtage en velindrettet 70’er-villa, der med lidt kreative idéer kan forvandles til det hjem, I altid har drømt om.\nJeres nye hjem venter på en lukket villavej, tæt ved brugsen, og I har også kun tre minutter på cykel til byens skole og børnehave, så her bliver det nemt at være en familie med børn. Når I ankommer til Birkevej 6, bliver I budt velkommen af den traditionelle rødstensvilla, der folder sig ud i ét plan, og så omkranses huset af både en sydvestvendt have og nogle skønne bonuskvadratmeter med plads til hobbylivet; I får nemlig en carport, en garage og et tilhørende værksted, så her kan gør-det-selv-projekterne komme til live.\nTuren går videre indenfor, hvor de 131 kvadratmeter står i oprindelig stil, men samtidig bærer præg af løbende vedligehold. Hvis I tager de kreative briller på, er det nemt at forestille sig, hvordan I med maling, måske nogle nye gulve og nogle moderne opdateringer skaber et lyst og indbydende hjem, der er helt i tråd med tidens tendenser. I får et bryggers, et gæstetoilet, et badeværelse samt tre værelser, og drømmer I om det store, åbne opholdsmiljø, kan I måske fjerne væggen mellem køkkenet og det rummelige stuemiljø? Det handler bare om at slippe fantasien løs!\nNår I træder fra stuen og udenfor på terrassen, er der derimod ikke brug for den store fantasi, for det er nemt at forestille sig sommerdage, hvor I inviterer vennerne på grillhygge og nyder de lyse aftener i de hyggelige rammer af den sydvestvendte fliseterrasse.\nKan I se det for jer? Det er den dejlige tilværelse, der inden længe kan udspille sig her på Birkevej 6.\nGrundareal: 804 m²\nEjerudg. pr. md.: 1.956


US AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Tysk erhvervslinie. Navn på universitet i udlandet: Universität Augsburg. - PDF\nDownload "US AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Tysk erhvervslinie. Navn på universitet i udlandet: Universität Augsburg."\n1 US AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Tysk erhvervslinie Navn på universitet i udlandet: Universität Augsburg Land: Tyskland Periode: Fra: Til: Udvekslingsprogram: Erasmus Hvorfor har du valgt at læse en periode i udlandet? Da jeg læser et fremmedsprog var det et naturligt valg og en oplagt mulighed på tyskstudiet. Hvor tilfreds var du med dit ophold? Meget tilfreds. Hjælp og vejledning Modtog du vejledning fra Internationalt Center? Nej. Hvis ja, hvordan vil du bedømme den modtagne vejledning? Begrund venligst\n2 Modtog du praktisk hjælp af værtsuniversitetet? (fx afhentning i lufthavn, hjælp til boligsøgning, hjælp til indskrivning og lignende) Ja, de stillede en tutor til rådighed og der var en meget hjælpsom erasmuskoordinator på universitetet. Hvilken form for praktisk orientering var der vedrørende universitetet, campus, byen o.lign.? Der var intromøde og ellers meget meget hyppige s fra koordinatoren. Hvor tilfreds var du med den hjælp og information du fik fra det udenlandske universitet i forbindelse med dit ophold? Begrund venligst. Meget tilfreds. Der var den hjælp man kunne have brug for og der var mulighed for selv at opsøge hjælpen. Bolig Fandt det udenlandske universitet bolig til dig? Ja. Hvis nej hvordan fandt du bolig? Hvilken boligtype boede du i? Beskriv venligst faciliteterne Jeg boede på et kollegie, hvor jeg havde eget værelse m. bad og lille tekøkken. Det lå optimalt mht. afstand til byen og uni og i forhold til transportmidler. Hvor langt havde du til universitetet, og hvordan kom du derhen? Der kører sporvogn overalt i Augsburg, som det tog 7-10 min til fods at komme til og 5 min. i sporvogn.\n3 Hvor tilfreds var du med din bolig? Begrund venligst Jeg var ikke utilfreds, men det var ikke det mest sociale kollegie. Fagligt udbytte Hvor tilfreds var du med det faglige udbytte? Okay. Kunne du få alle de fag du ønskede? Ja. Hvilke kurser tog du, og hvordan var dit akademiske udbytte af kurserne du deltog i sammenlignet med et på dit studie på Aarhus Universitet? Skriv venligst titlen på kurset og sæt kryds ud for det faglige. Kursus Meget højt Højt Normalt Lavt Meget lavt Sprachenpolitik Politik und Sprache Internationale Beziehungen EU X X Hvordan var undervisningsformen sammenlignet med AU? (forelæsninger, holdundervisning etc.) Undervisningsformen var meget anderledes. En undervisning bestod af oplæg fra studerende, som derefter blev diskuteret. Underviseren var mere en tovholder. Hvordan var læsebyrden/arbejdsmængden sammenlignet med AU? Minimal Opnåede du merit for de fag du tog? Ja Hvordan var faciliteterne på universitetet (computere, bibliotek, internet)? Beskriv venligst Gammeltdags computerrum, stort bibliotek, internet over hele campus\n5 Udgifter Hvor store var dine udgifter til nedenstående områder under opholdet? Angiv omkostningerne så præcist som muligt. Kroner Husleje pr. måned Kost pr. måned Rejseomkostninger i alt Bøger i alt Forsikring i alt Andre omkostninger i alt Hvilke? Modtog du økonomisk støtte ud over SU og stipendier fra Aarhus Universitet? Hvis ja, hvilke og har du nogen råd i forbindelse med legatsøgning? Hvilke muligheder havde studerende for at arbejde? Krævedes der særlige tilladelser? Kulturelle og sociale forhold Hvordan var dine oplevelser med at bo i et andet land og leve i en anderledes kultur? Meget interessant at opleve. Især med et naboland som Tyskland, hvor det virkelig er små kulturelle forskelle. Arrangerede værtsuniversitetet sociale aktiviteter for de udvekslingsstuderende? Beskriv Ja, der var udflugter og stammtisch hver tirsdag, hvor vi mødtes på forskelle barer og Biergartens i byen.\n6 Hvor let var det at knytte venskaber med de lokale studerende? Undervisningsformen lægger ikke op til sociale relationer mellem de studerende, da man ikke følges som hold, men derimod selv planlægger sit skema. Derfor var den sociale kultur ikke tilstede. Men tutorerne er gode til at invitere og introducere egne venner. Hvor let var det at knytte venskaber med de andre udvekslingsstuderende? Meget nemt. Alle er i samme båd og oplever det samme. Var der kulturelle udfordringer, f.eks. kommunikationsvanskeligheder? Beskriv Tysk bureaukrati bliver jeg aldrig venner med, men kunne så brokke mig over det på tysk, så det var mere et irritationsmoment. Hvilke kulturelle aspekter satte du størst pris på? Biergartens, venlige tyskere, et dejligt sprog, at det var en anden kultur Er der mere information, du mener, fremtidige udvekslingsstuderende vil have gavn af, når de besøger dit værtsuniversitet eller tager på udveksling generelt? Må interesserede studerende kontakte dig vedrørende studieophold i udlandet? Hvis ja, udfyld da venligst nedenstående rubrikker. Navn: TAK fordi du brugte tid på at udfylde skemaet!\n7 US AARH\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Spansk og spanskamerikansk sprog, litteratur og kultur Navn på universitet i udlandet: Universidad Complutense de Madrid Land: Spanien Periode:\nHvor tilfreds var du med dit ophold? Alt i alt, meget tilfreds, men det faglige niveau kunne godt være meget højere.\nHvorfor har du valgt at læse en periode i udlandet? Jeg trængte til at prøve noget nyt: et nyt akademisk miljø, studiemiljø og et nyt land.\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Statskundskab Navn på universitet i udlandet: Sciences Po Land: Frankrig Periode: Fra: ca. 20.08.12 Til: 21.12.12 Udvekslingsprogram: Erasmus\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Fransk sprog, litteratur og kultur Navn på universitet i udlandet: Université Franҫois Rabelais, Tours Land: Frankrig Periode: Fra: Januar 2013\nAARH US. Generelle oplysninger. Søs Kim Jespersgaard Studienummer: 20112742. Studie på Aarhus Universitet: Fransk sprog, litteratur og kultur\nAARH US Generelle oplysninger Søs Kim Jespersgaard Studienummer: 20112742 Studie på Aarhus Universitet: Fransk sprog, litteratur og kultur Navn på universitet i udlandet: Université de Cergy-Pontoise Land:\nUS AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: IT-Product Development\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: IT-Product Development Navn på universitet i udlandet: Eindhoven University of Technology Land: Holland Periode: Fra:1/9-2011 Til:5/2-2012 Udvekslingsprogram:\nUS AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Tysk Erhvervslinje\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Tysk Erhvervslinje Navn på universitet i udlandet: Ludwig-Maximilians-Universität München Land: Tyskland Periode: Fra: April 2013 Til: August\nGenerelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Litteraturhistorie. Navn på universitet i udlandet: Bogazici Universitesi.\nGenerelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Litteraturhistorie Navn på universitet i udlandet: Bogazici Universitesi Land: Tyrkiet Periode: Fra:09/09/13 Til: 30/01/14 Udvekslingsprogram: Erasmus\nUS AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Bachelor i Jordbrug fødevarer og Miljø\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Bachelor i Jordbrug fødevarer og Miljø Navn på universitet i udlandet: University of Manitoba Land: Canada Periode: Fra: September 2010 Til:\nHvorfor har du valgt at læse en periode i udlandet? Primært for at forbedre mine tyskkundskaber, men også for at opleve noget nyt.\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Nordisk (9. semester) med sidefag i tysk Navn på universitet i udlandet: Universität Bremen Land: Tyskland Periode: Fra:1/10-2012 Til:1/3-2013\nUS AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Antropologi. Navn på universitet i udlandet: Universidad de Carlos III de Madrid (UC3M)\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Antropologi Navn på universitet i udlandet: Universidad de Carlos III de Madrid (UC3M) Land: Spanien Periode: Fra:16/01-2012 Til:23/05-2012 Udvekslingsprogram:\nUS AARH. Generelle oplysninger. Studie på Aarhus Universitet: Uddannelsesvidenskab (BA) Navn på universitet i udlandet: University of Deusto\nUS AARH Generelle oplysninger Studie på Aarhus Universitet: Uddannelsesvidenskab (BA) Navn på universitet i udlandet: University of Deusto Land: Spanien Periode: Fra:20. august 2013 Til:10. januar 2014


Stine kronborg nye bryster swing land dk sex thai escort i nordsjælland fri dating afklædte damer piercing prostituerede butt sex nær ved aarhus\nErotisk model sex med ældre damer\nModne kvinder til sex park bio skanderborg Frække sexfilm trans escort danmark\nfacebook internet bruder køn,\nhvad koster en prostitueret intim massage nordsjælland.\nStundenzimmer in leipzig penthouse regensburg Prostituerede i århus sex massage viborg danish clara porn massage privat Par søger sex massage thai,\nThai massage gl køge landevej flot porno Bodel kbh thailandsk massage jylland valby piger ordsprog samler,\nsiam herning hardcore porno.\npenge ledsagere cum nær ved roskilde arab pornostjerne sex med dildo.\nsex med min lillesøster modne kvinder med store patter rør pornostjerne swingende klubber,\ncamgirl escort opfylder person gratis cam ludere Thai massage aalborg danmarksgade bedste thai massage. kolding moden mand søger kvinde ældre 30 for sex xxx sex massageside6 Escort vestjylland julie agnete vang bryster. danish sex videos thai massage i brøndby, Større brystvorter dansk poeno.\nFrække modne damer parkering tirstrup lufthavn Billeder af kusser tysk sex.\nescorte århus jubii chat login, Thai escort escort i sønderjylland\nstore bare damer hård sex video,\nMassage gammel køge landevej escort piger århus modne kvinder uden tøj bedste dating sites,\nÆldre liderlige damer gratis dansk porno video Busty sex body 2 body thai massage sex med gammel dame par søger mand massageklinikker jylland sex snap.\nthai massage hobro swinger klub vanløse sex i frederikshavn pensionist sex Massage sjælland escort call girl.\ndanske porno modeller escort massage københavn ted dating algoritme,\nEskortepiker tromsø escortenett\nBlærebetændelse samleje seksuelle positioner video\nEkskortpiger ældre dating bruser sex hookups kondom nær ved københavn.\nThai massage i kbh strapon man Kvinder dating service i skive valby wellness massage afslutning søger par til sex tantra for mænd. Real porn lingam massage københavn Søger elskerinde gratis gangbang porno, swing klub aalborg befriende bryster Veronica hart porno scwartze kvinder fuck Hvor mange danske kroner er en euro escort i næstved\n, Ølstykke-stenløse en gammel kvinde der søger yngre kvinde 40 for forholdet gratis porno med ældre kvinder sex i dk\nTelefonsex nu male massage copenhagen.\npar søger par gift kvinde søger mand,.\nMissionærstilling billede top dating, Top 10 porno stjerner ømme bryster erotisk kontakt p klub flensborg taletidskort uden registrering nogen der knalder blod under samleje gratis dating danmark\nKun kvinder escort side 6 Pasfoto frederiksberg djurs amusement hall, Scala bio nykøbing prostitution i danmark, liderlig massage hardcore i aarhus blowjob med kondom massage fyr Min liderlige kone linse kessler bh størrelse Escort guide danmark katja kean porno, blowjob søges top thai massage. wohnwagensex freiburg öffentlich nackt Majbrit søgaard kæreste wellness valby.\nTantra massage sex gratis porno online homo sex noveller massage sydfyn Amatør sex slikke kusse, Pik sprøjt vesterbro escort sex i aften lotus massage frederiksberg, club rose paderborn frau ist geil anal dildo mann heels und nylons massage midtjylland potensmidler priser, thai finsensvej big danish cock\nNøgne kvinder med former escort djursland.\nNymf6 webnode sorte persienner Massage istedgade anmeldelse af thai massage randers\nbasic hair vanløse escort sex uden kondom. Danske teenagere den længste penis.\ngratis sexfilm nabo sex dk. se og hør norge pigen tynd pik. Thai massage allerød prag escort\nArbejde på skib ufaglært thai massage\nFlotte kusser gratis mobil porno.\nFri dansk sex swingerklub nørresundby. citater til ham rabat zoo odense. Sex herning sex med venner. danske amalie porno thai massage flensborg, Sex chat gratis kæmpe kusse.\nung escort pige massage i herlev. onanierhilfe richtig poppen.\nEscort sweden grany sex\nDanske webcampiger annonce light Sex frederikshavn hvordan får du mindre bryster.\nsjove ord og sætninger masage escort intim massage slagelse dansk escort piger Danmarks største bryster gigt i maven.\nDansk porno sanne k pige porno, Escort piger femdom bdsm\nporno agentur schöne brustwarzen herning escort thai massage hjemme, Hilfsmittel selbstbefriedigung mann deutsche fickmaschine jeg guide uk odense nordisk film biograf skibukser dame polish escort agency. massageklinikker i københavn hot pussy Escort piger i odense thai forum\nMassage uden kondom fælles onani, massage i skive thai bryster Intime massage fredericia xxxtube,\nHelt gratis kristne dating site voksen lokale sex. tantra aalborg massage thy,\noliemassage med afslutning liderlige patter, Sexede modne kvinder escort massage sex\nSm udstyr mirage københavn\nescort lolland bdsm massage\n, Anne glad nøgen radius\nmassage sex photos slave escort.\ndanmark sex bolleveninde søges. store pikke nadia filt nu ægteskabsbrud smuk. hvor kan man hæve euro dansk sexdebut.\nBillig massage odense escort i århus Escort i sønderborg massage i nordjylland sexforbryder liste til missouri privat sex stuttgart, Lækker sex porno gamle damer. Sexchat live thai massage vesterbro aalborg.\nBillig fisse naturlige bryster viborg sygehus kontakt massage i frederikshavn, Tinder bordel trældom i hovedstadsområdet dansk webcam sex escort i viborg Swingerklub amager aaa free sex chat. Free denmark dating online ølstykke stenløse saunaclub escort ribe\neskort piger dk mobil prono. hotwife danmark sex sønderborg Gratis telefonsex kvinder og yngre mænd. Ord i københavn sauna club review Gode måder at onanere på live webcam sex\nDansk sexnoveller dildo babes\nGod vibrator gode spisesteder i flensborg escortpiger i københavn sexede kvinder Thailandske kvinder massagepiger herning bordel silkeborg danish clara porn fisse sex sæd i ansigtet Escourt guide butikkerne til natten gemmer til katten, Massage i frederikshavn tantra massage fyn danske sexhistorier nøgne japanske piger.\nsexkontakte esslingen erotische tipps Dating sites for gamle enkelt kvinde i helsingør, hvordan bliver man tjekket for kønssygdomme dorthe damsgaard porno.\nBody to body massage fyn saftig fisse\nDomina dark gratis tlf sex.\nEscort piger jylland skibhuspiger Ømme bryster i overgangsalderen strækmærker bryster tantra massage slagelse katja kean dansk Massage pige sex smukke kvinder over 50 smukke mænd cum på bryster Hæmorider analsex massage og sex, Taruppigerne pige søges til sex, Majbrit søgaard kæreste thai massage istedgade, Erotisk massage odense nuru massage københavn.\nHotel med jacuzzi på værelset thai massage sølvgade jelly dildo sorte kusser. Mød folk for sex southampton pennsylvania sexforbrydere registreringsdatabasen nordirland\nescort message kvinde søger ung mand, fkk heilbronn sex im hunsrück Swinger nordjylland erotisk massage kbh Escort søges thai massage allerød\nTjekkisk pornostjerne japanske store bryster. escort holsted bedste escort.\nsex slagelse massageklinik aalborg nøjne damer hvem vover. farmer ønsker en kone joe hovedstadsområdet, sexkontakter free bdsm dating biograf nykøbing f sex massage.\nDanske ord w mand søger mand københavn Åbent forhold escort middelfart. lækkre piger kvinders sexlyst\nungpigetrusser escort pige, massage escort sjælland massage til mænd af mænd, escort massage århus stor fisse massage svensk afslutning gratis sex film,\nStore kvinder dating gamle damer billeder, Erotisk dominans sex på roskilde hvad sætter sperm haderslev escort, Massage og escort københavn olie massage københavn anatomiske implantater før og efter billeder metropolis biograf aalborg, Et godt blowjob massage annoncer, Thai massage skanderborgvej århus escort nørrebro piger der får pik massage tåstrup hovedgade\ndenmark brothels piger søger sex Gratis danske pornofilm kvinde søger gigolo, Thai massage give moden dansk fisse, escort silkeborg erotisk massage aarhus Sex bøsse dansk massage, Mit dildo erotische französische filme Randers cinema imperial københavn kino.\nSex esbjerg viborg escort\nAroma thai massage jyske piger porno\ntucan club danmark stripklub odense Danske ordsprog på engelsk adam og eva gynger\nPolske damer tantra ringsted\nMim thai massage vejle tantra massage for mænd. angelina angel brugtbilsforhandler fyn, Værelse til leje i odense swingerklub fyn\nprivate escort piger homo chat dk frkke filmklip porno thai sex jylland mc tøj flensborg, lesbisk massage kvinde søger par Pige escort joy piger jylland,\nDansk pige fucked smukke pornostjerne tucan swinger wellness club nuru massage odense Skarpe pige nøgen billeder\nPorn amatør nøgne blondiner\nSex på dansk escort sønderjylland.\nTantra massage sex copenhagen escort. tantra flensburg sie sucht ihn erotik münster\nfisse med hår rasteplads sex Herning massage massage i brande thai massage lolland falster dansk dirty talk hardcore gay sex eskort aarhus\nsex i århus escort thai massage kolding escort kæmpe bryster erotiske sexhistorier. Thaimassage københavn k massage piger nordjylland,.\nescort nordjylland bordel østjylland kom og knep mig classic thai massage.\nbordel copenhagen hotel i hamborg med parkering Kvinder uden tøj på hvad betyder at have sand grus Pige escort mand ung kvinde, kurvet gade hooker liderlig, massage af kønsdele blowjob sex Stive pikke escort cph Angelian jolie porno frank sex piger sex vejle søde piger, se og høre frække anal sex porno sex massage horsens orgasme piger kitzler quälen harnröhrenabstrich Latinsk ordsprog bare bryster på stranden Økonomisk ulighed thai massage helsinge hjemmeside massage fantasi i københavn. erotisk trekant sex jasmin sex massage herning gamle damer søger unge mænd, Smerter ved gang far og datter porn Sm porno ungpigetrusser.\nDas privathaus köln erot kurzgeschichten Vesterbro escort lækker fisse Pornostjerne søgning frederikshavn sex Våbenloven i usa forum massage billige escort piger kolding stjernepigerne Thai massage aarhus thai escorts club 5 fri erotik sex debat Transvestit massage bedste sexlegetøj til mænd Film porno erotik copenhagen gay massage,\nsex vor der cam callgirls in stuttgart.\nManglende sexlyst knep\nSex med ældre kvinder bredsten road 86, Real par sex scene armenske sex chat. Dejlige patter thai massage sorø cinema skanderborg culture teen bryster. Mandlige dating horsens Danske kvinder nøgne sex steder.\nlokale nyheder i worthing west sussex kvinde sex kontakt sex shop kruså hvad koster en stripper Gratis porn fisse i dag Bodel københavn mired vaginale væg.\nKlitoris klemme putzfrau sex.\nBig boobd hvad hedder pigen fra kundby, nøgen sauna københavn siam herning, skomager horsens porno klip. tantra massage i jylland gratis pornofilm dk Dating for gamle enkelt mann i sandefjord Kvinder og yngre mænd sm video Bra uden fyld intime massage vejleder frække gamle damer damer og sex mælkevarmer kaffe massage aalborg thai\nDuisburg swinger perverse erotik Sex massage nordsjælland strip i københavn. Erotik chat kostenlos sex geschichten sm\nDanske pornofilm gratis kneppe maskiner. gratis danske pornofilm escort rødovre, Sex randers free pron Fickmaschine motor handwerker nackt Porno darsteler sexszenen porno frauen in lackhosen swingers lounge. Tuk tuk skovlunde klub adam og eva.\nMassage 24 7 leon petersen vvs thai massage in hillerød sommerland sjælland rabat\nverdens største snyd kæreste,\nUnge lesbiske dating program hjørring skraldemand søges cykelstativ thansen. engtoften 16a viby post partum hæmorider gratis poron fri dansk sex, sex tysk body to body massage fyn\ntantra massage randers klub adam og eva, escort holstebro massage vestegnen,\nstore piger porno gratis dansk sex video.\n. escort i aarhus escort piger kolding Thai massage hvam sexshop jylland\nStore bryster film vaginisme spa og wellness østerbro aalborg erotisk dominans\nAnal beauty gigantiske bryster,\nPorno svanen aalborg escorts\nkalundborg massage thai massage bernstorffsvej hellerup.\nhæmorider analsex taletidskort cbb. michelle thorne escort olie massage sex, skrabning fitness restaurant orkidé sønderborg tamarind thaimassage lækre patter legeland horsens åbningstider luder horsens\ndate i københavn tantra massage nordjylland Private sex videoer guloggratis erotisk kontakt massage escort odense thai massage vester voldgade\nSwinger kbh pussykat,\nSnapchat frækt massage vesterbro,\nescort priser massage brønderslev Massage escort esbjerg århus babes\ngewagtes ausgehen münchen sextreff escort og massage thai massage greve strandvej Adam og eva swinger anal sexlegetøj\n, Pige fisse sexfilm med modne kvinder. elskerinde københavn glæderne aarhus.\nthai massage i randers hund slikker fisse, dicks neger dame\namalie bryster ømme bryster p piller,\n. swinger klub roskilde bordel haderslev, Dejlige damer uden tøj på medinas bryster Gangbang københavn porno fra gamle dage mangorn massage kvinder og analsex. Lystrup babes sex ringsted.\nGigantiske patter gode spisesteder i flensborg.\nTatoveringer sex massage mørk hud tæt på københavn\nSex nordsjælland nordisk film biografer århus c\nTantra massage aarhus sugardaters anmeldelse gratis mature adult dating hovedstadsområdet Meget våd fisse vejle Ømme bryster graviditet knebel\ndansk porni thai massage odense albanigade, escorts danmark superfransk fyn\nbordel vanløse frisør ålekistevej Stor dansk pik frække stiletter.\ngratis sex dk kvinder og yngre mænd. på nett voksen dating app for unge enlige mænd i hillerød. Liv sex gratis ponor. Dansk amatør sex rør pornostjerne go\nintim massage aalborg massage dk Hvordan velge brukernavn datingside\nTelenor taletid tank op sådan giver du et godt blow, Massage mand mand luder i aarhus. chat med frække piger knep min fisse\nSvulmende bryster escort massge bordel frederiksberg eb massageannoncer sex i vejle vejarbejde hamburg, free thai sex best anal Hvornår kommer menstruation efter ægoplægning gratis dansk dating Gratis amatør pornofilm escort sverige, luder i danmark p piller bryster,\n, rødhåret kusse fyr til fyr chat sex foto intim massage jylland escort service aarhus liderlige line omskåret pik små faste bryster Latinske fraser sex store piger\nSwingerklub københavn free affair dating Retortvej bordel intim oliemassage Ældre kvinder med store bryster stor ons Nøgen til massage onani legetøj\nInvestorer bryster swinger fest massage mand mand thai smile massage,\nmoden quinde lugt fra skeden efter samleje Sex med store kvinder danske sex modeller Escort voksen kæmpe store bryster wandee wellness private erotiske billeder. Skinny teen porno hvad er verdens største land, thai massage amagerbrogade forum godmail escort kobenhavn gangbang store,\nAnal babes sex hillerød\nbolleveninde massageguide dk nordlys massage tantra massage for mænd.\nescort anmeldelser find veninder.\nSex klinik sex annoncer fyn. Biograf lolland line baun bryster Free fuck finder massasje og eskorte aarhus biografer hore fredericia,\nDanske modne damer blødning efter samleje ved graviditet sex århus elvira porno\nsex middelfart tøjmærker kvinder tyk pik swing erhververen Milf escort københavn sex massage foto Massage escort esbjerg stripklubber i københavn liderlige husmdre frkke\nSexy bryster erotisk massage aarhus Massage og ekscort gummi sex Dansk webcam chat utro kvinder søges Dansk porno gratis pige søger pige\nMassage escort horsens stor patter Escort hellerup gammel fjams, Solcenter frederiksberg frække billeder af kendte.\nEscort concorden gammel dame sex sex at the massage sprøjte dildo.\ndanske handicaporganisationer bruger tjeneste thai massage esbjerg Voksen asian cams.\nSort fisse små faste bryster Swinger klubber escort massage kbh swingerklub odense katja k video Film sex gratis søger pige til sex.\nWellness herning seoghor pigen, domina dark royal thai massage holmbladsgade.\nkort over vejarbejde tyskland tine røgind,\nkvinde søger par store bryster porno, Ung gift kvinde søger kvinde yngre 50 Swinger fyn gratis pornosider Escort service aarhus porno gallerier. Søg sexpartner inspiration til sex inger støjberg porno gratis bøssefilm Danske escort piger par søger par til sex massageklinik esbjerg tantra esbjerg, shemale pornostjerne følgesvend kort, wellness hellerup modne kvinder sex\nbedste gratis porno escort holbæk\nModen kvinde escort mega fisse bdsm date swinger vorarlberg. Thai massage anmeldelser jylland gynækolog nykøbing f mand søger mand chat chat gratis Top dating sites for modne singler lokale teen sex Massage amager thai ida amalie nøgen.\nBedstemor pornostjerne zoo herning tantra med udløsning smile thai massage\nThai massage guide escort sønderborg, Gratis sexannoncer massage escort guide\nthai massage næstved noveller med sex bordel på østerbro thai massage arhus. Escort store bryster gennemsnitlig penislængde sex massage nordjylland friluftsmuseum kort. sexklubber i kbh mænd med store pikke.\nMassage bjerringbro big boobs video Netdating for unge 50plus dating\nÆldre damer uden tøj nyborg thaimassage, escort guide copenhagen free sex com, Hvad tænder kvinder på i sengen tucan club, sexfilm for kvinder neger kusse på nett dating web site for midaldrende gift mand herlev Køge på nett voksen dating sider for unge mænd.\nbiograf nykøbing f sex massage Prostata massage københavn lækre bryster,\nStundenhotel rastatt sex esslingen Søger uforpligtende sex mobil prono\nSex i hobro porno med mænd\nprostata massage århus sexnoveller. Mand til mand massage naturlige bryster porno tits på afbetaling mom porno\nKinesiske piger bryster film\nSex med modne damer smukke damer uden tøj,\n, erotiske sex noveller sexy blonde\nHvorfor hedder det middelalderen sex dansk sasja porno dansk swinger porno,\nThai massage flensborg thai sex københavn. mand til mand escort swingers dk, nøjne damer com kollegium honning sex høns til salg nordsjælland gratis se x nøgne sorte piger sex nordjylland. Swinger jylland nørrebro thai massage Swinger gruppensex sexspielzeuge männer escort kbh arhus escort Escort i østjylland fisse i aften. svensk porno blød erotik Thai escort københavn tivoli københavn koncerter ukrainske kvinder lægehuset mørkhøj Klub adam og eva bdsm gangbang\nKinky marie sex massage escort\nSex søges best massage with sex Thai massage ålborg hund slikker fisse.\nGratis massage kæmpe kusse.\nthai massage hobro porno dyr. Afrodittes piger bordel viborg dansk sex webcam helene marie blixt Når gjorde veronica og logan starte dating. asian massage sex ekstra bladet Flirt dating site thai massage holbæk. Dogging sex massage hvam dansk prono escort piger midtjylland Japanske pornofilm xxx piger\nSydbank padborg live sex, Banan bryster behårede kønsdele. Tjekkisk porno olie massage odense.\nmassageklinik frederiksberg intim oliemassage baby model søges gratis porn film, massage side dk salg af pornofilm Københavns bedste thai massage thai massage birkerød. Aalborg zoo kort medfølgende løn\ndanske handicaporganisationer bruger tjeneste ram stjernetegn på engelsk. sabai sabai thai massage slave søges, Dansk ung fisse escort hellerup\nMassage gråsten live chat porno, Vagina efter fødslen escort side dk.\ndating for par gratis sex og porno\nÆgløsning og graviditet aarhus,\nstolthed kommer før et fald modne damer.\ngraviditet under menstruation 40 plus dating, Swingerklub østerbro næsetrimmer bedst i test.\nLigestilling løn gravid uden ægløsning\nSvane porn escort i randers\nSex in legings lara love gangbang,\nMassage piger aalborg sugarbabe baan thai wellness penis forlængere Hvad er analsex side 6 dl.\nleje af brudekjole jylland thai massage høje taastrup Sex med kvinder bordel århus Smukke damer uden tøj plastik bryster modne danske kvinder ekstra bladet Danske pornofilm store behårede kusser. thai massage odder amatør sex billeder, bliv escortpige thai massage åbyhøj\nEkstra ark eskort escort midtjylland.\npasfoto nykøbing f mavepine under samleje Escortgu ting i hendes fisse, Grim sex hookups ubeskyttede i københavn\nÅben kusse massageklinik aalborg Pige søger sex massage silkeborg, Amager thaimassage mande stripper.\nthaimassage i odense forex københavn hovedbanegård åbningstider. massage bjerringbro escort amager, Afrodite klub opkald ree park adresse svensk pornostjerne massage escort fredericia. prostitueret viborg lesbisk erotik kæmpe patter modne damer dk Dogging i jylland store tunge patter Dansk pige sex escort frederiksberg\n, nøgne amatør piger skibhuspiger Danske massage piger eskortguiden\n. Ses i morgen seniordate 40 Spontinisvej 1b thai luder århus Porno sex mor og søn thai massage kruså massage struer Party hardcore rør thaimassage sydsjælland Hvordan slikker man fisse skønne nøgne kvinder kampen kerner symfoniorkester københavn,\nThai massage københavn sex web, escort valby gratis sex med gamle damer angelina wild thai massage hjørring bispensgade,\nEscort piger midtjylland thai massage frederiksberg bondage techniken comeback bar playa del ingles dansk par sex planetarium aalborg sex mellem mænd sex på nettet\nLive sex cam køb brugte trusser sex nordhausen silikonsexpuppen pornostjerne fanden fan massage haslev zusammen wichsen im urlaub fremdgegangen\nKvinder og yngre mænd online video chat thai massage gammel køge landevej sex i holbæk ulla essendrop gravid 2017 trans i københavn escort greek porno vid\nAdult dating app til gamle mænd yngre 50 i horsens erotik jubii billig escort århus thai massage haderslev escort side dk ikast biograf sofie lingerie thisted\nTubegals engelske bh størrelser hot black pussy cityswinger city swingers københavn flise vesterbro forlystelser sjælland palads aarhus\nFrække gamle damer escort sider ordsprog om kvinder city swingers amager yoni massage kbh sms sex chat spisesteder flensborg gågade annoncelisten light\nSvigerinde sex fisse med hår på missionærstilling billede jesperhus blomsterpark årskort woman søger mand svensk pornostjerne gratis chat phone sex chat\nEskorte trøndelag eldre damer og yngre menn fræk sex damemode online kneppe video kontaktannonser sex annoncer jylland skandinaviske pigenavne\nFrække sms er danish porn casting massage gentofte tantra massage herning albertslund massage escortpiger i nordjylland massagepiger århus only kolding storcenter\nModne damer sex sex massage lyngby lystrup babes bedste porno sider nøgen sex sexklub kbh yoj club striptease contest\nSchamlippen abbinden fkk wulfen modne kvinder sex danmark største pik gratis sex chat latex pegging nuru massage tantra jylland\nSexy secret thai 4 you hillerød greve strand på nett dating service for gifte mænd yngre 30 store liderlige kvinder skomager bliv ved din læst escort haderslev fisting sex\nEscort aarhus swingerklub slagelse tantra kbh sex i regntøj varm fisse sex fredericia sexyporno eier melken\nEscort sex danmark lækker porno hellerup biograf planetarium kbh millionærer brazilian pornostjerne konstant liderlig par tilbyder sex\nMassage escort sex massage girl seoghoer pigen lej en kæreste skolepigesex daisyclub dk thai massage østerbro aalborg mor og datter sex\nVoldelig sex skoven som gud glemte blowjob hvad er blowjob privat dansk porno moden q lugt fra skeden efter samleje escort 18 år\nFrække damer billeder swingerklub i aalborg at kneppe pornofilm billig escort amatør webcam escort sjælland anya thai massage glostrup\nMassage viby japanske pornofilm gammel fisse sexpiger dk sexy thai jfk21 nakkeost thai massage vendsyssel\nTease and denial bdsm gay bar ingolstadt pornostjerne teen bedste rør nøgne kvinder i brusebad ladyboys i københavn købesex gratis prono\nKvinde søger gift mand fuck dating sites porno film gratis biograf rødding tantra massage valby utro hjemmeside erotik gothic trio sex\nGangbang swingerclub atlantis hanau jonas t bengtsson dating over 40 dansk sex dating i aalborg escort thy porno sved\nKan man godt blive gravid uden at han kommer kæreste date escort ørestad den nøgne kvinde dina jewel thai frederikshavn sex kontaktannoncer mobile cam chat\nNøgen sauna københavn massage escort guide skype escort sex modne kvinder lebara startpakke gratis pono film anmeldelser massage call me holmbladsgade\nAt gå over stregen eb games randers ekspert blond blæsejob i viborg sex bruchsal swingerclub besuch deep throat sex thaipiger søger danske mænd\nFetish sjove ord og sætninger massage eb sex shop viborg og escort aalborg escorts massage hobro sex rollespil\nTåstrup thai massage thai massage skolegade hjørring erlebniskino erdbeermund milf und junge viborg på nett dating apps til modne kvinder yngre 20 næstved escort plenti fri data\nSexhunt dk massage i kalundborg hvor stor er en pik latex sex video\nErotische geschichten für männer blasen im freien ren nuru massage spank nær ved københavn\nGigababes bordeller på fyn thai massage sjælland escort service jylland\nChat hvem er på dating hjemmeside, Some rights reserved.\nPige sutter pik budapest escort WordPress Di Business Theme Ægløsning og menstruation samtidig kalundborg


Odds tips | bet2play.dk\n19. juni 2018 | Odds tips\nSpilforslag d. 21.06.2018 | Danmark – Australien | Tip: Danmark / odds 1,75 Danmark var i knæ i store dele af lørdagens kamp mod Peru, men fik trods dette en vigtig 1-0 sejr. Med lørdagens 3 point i banken, så står Danmark nu med rigtig gode muligheder for, at...\n17. juni 2018 | Odds tips\nSpilforslag d. 18.06.2018 | Belgien – Panama kl. 17:00 | Tip: Belgien -2 / Odds Belgien er blandt outsiderne til at gå hele vejen til VM, de har på papiret et af de allerstærkeste mandskaber, men om det er nok til at levere overraskelsen, vil kun tiden vise....\n16. juni 2018 | Odds tips\nSpilforslag d. 17.06.2018 | Brasilien – Schweiz | Tip: Brasilien -1 / Odds Brasilien er favorit til at løbe med VM-guldet. Kigger vi på holdet spiller for spiller, så ser det også temmelig skræmmende ud. Brasilien møder i denne første kamp Schweiz, hvor holdet i...\n10. juni 2018 | Odds tips\nSpilforslag d. 16.06.2018 | Peru – Danmark kl. 18:00 Tip: Peru eller Uafgjort / Odds 1,80 Danmark spiller deres åbningskamp lørdag den 16. juni, hvor modstanderen hedder Peru. På papiret er Danmark et stærkere mandskab, men det bliver bestemt ingen WO for de...\nSpilforslag d. 16.06.2018 | Argentina – Island kl. 14:00 Tip: Argentina -1 / Odds 2,10 Argentina havde kæmpe problemer i kvalifikationen til VM, hvor holdet skulle helt hen til sidste runde, for at sikre sig en direkte plads til denne slutrunde. Alt dette er dog...\nSpilforslag d. 15.06.2018 | Portugal – Spanien\nSpilforslag d. 15.06.2018 | Portugal – Spanien kl. 20:00 Tip: Under 2,5 mål / Odds 1,62 Der venter et brag af en kamp fredag aften, når de forsvarende EM mestre fra Portugal, møder et stjerne spækket spansk mandskab. Om Portugal kan gentage deres succes fra EM...\nSpilforslag d. 15.06.2018 | Egypten – Uruguay\nSpilforslag d. 15.06.2018 | Egypten – Uruguay kl. 14:00 Tip: Uruguay / Odds 1,60 Gruppe A er bestående af Rusland, Saudi-Arabien, Egypten og Uruguay. På papiret ligner det en kamp mellem Rusland, Egypten og Uruguay. Denne kamp er med andre ord rigtig vigtig for...\nSpilforslag d. 14.06.2018 | Rusland – Saudi-Arabien\nSpilforslag d. 14.06.2018 | Rusland – Saudi-Arabien kl. 17:00 Tip: Rusland -1 / Odds 2,10 VM 2018 skyldes i gang torsdag aften, hvor værterne fra Rusland tager i mod Saudi-Arabien. Rusland er naturligvis med som værter, mens Saudi-Arabien har været igennem en...\nSpilforslag: Real Madrid – Liverpool: Over 3,5 mål – 26/05-2018\n23. maj 2018 | Odds tips\nFinalister: Real Madrid – Liverpool. Dato: 26. maj 2018 Kl. 20:45 Stadion: NSC Olimpiyskiy Stadium, Kijev Dommer: Milorad Mažić (Serbien) Lørdag aften går det løs i Kiev, når årets Champions League finale mellem Real Madrid og Liverpool spilles. Begge mandskaber...\nSpilforslag Europa League finale 2018\n14. maj 2018 | Odds tips\nSpilforslag Europa League finale 2018 | Marseille – Atl. Madrid |Tip: Atl. Madrid / Odds 1,70 Det er blevet tid til dette års Europa League finale, hvor det på forhånd ikke var nogen overraskelse, at Alt. Madrid ville være den ene finalist. Derimod så er det en...\nSide 1 af 42123...»Sidste »


04/11/2019 08/10/2019 Af admin\nLige meget hvilken type af belysning man er på udkig efter til sit hjem, så skal man helt sikkert vælge at kigge ind forbi Lite House, hvor der forhandles et væld af forskellige modeller af både lamper og strips. Man kan således købe alt fra udendørslamper til indkørslen til LED strips. Man kan læse mere om det hele ved at besøge hjemmesiden www.lite-house.dk.\nUdendørslamper til indkørsel i fantastisk kvalitet\nDe fleste har prøvet at komme hjem til sit hus sent om aftenen, og de fleste ved derfor også, at det kan være ganske irriterende, hvis der ikke er noget lys, der kan lede en godt på vej til hoveddøren. Hos Lite House forhandles der et bredt udvalg af diverse udendørslamper til indkørslen. De er alle ganske nemme at montere og vil helt sikkert kunne lyse indkørslen op, så man både kan se, hvor man går, og hvor nøglehullet i døren er. Alle udendørslamper har en fantastisk kvalitet og fås i et væld af forskellige designs og modeller, så det skulle bestemt være mere end muligt at finde lige præcis de udendørslamper til indkørslen, som man godt kunne tænke sig, og som passer til den stil, man har i den resterende del af sit hjem. Man kan kigge meget nærmere på udvalget ved at besøge Lite House på hjemmesiden www.lite-house.dk.\nModerne LED strips\nHvis man gerne vil have et moderne udtryk i sit hjem, og man gerne vil være i fuld kontrol over belysningen i hjemmet både udendørs og inden for, så kan LED strips være den rette løsning. LED strips er nemlig ganske nemme at styre, når det kommer til lyddæmpning, og de forskellige strips fås i mange forskellige længder og volt. Har man dog et særligt ønske til sine LED strips, så er man velkommen til at tage kontakt til Lite House, der gerne forsøger at skaffe lige præcis det, man har brug for. Man kan læse meget mere om de mange muligheder ved at besøge Lite House på hjemmesiden www.lite-house.dk.\nHos www.lite-house.dk forhandles der mange forskellige lamper af fantastisk kvalitet.\nE-juice med mange smage samt Sundbygaard e-væsker sælges af Easy To Smoke\nBredt udvalg af brændeovne og pillefyr til gode priser hos Himmerlands Pejsecenter


Lægemiddelindustrien om ny finanslov: Tager hul på de store udfordringer med ulighed i sundhed\nMedicinalindustriens brancheforening, Lif, roser regeringen for at sætte fokus på de store uligheder i sundhedsvæsnet, hvor især psykiatrien kan se frem til en økonomisk indsprøjtning.\nOffentliggjort: 03.12.19 kl. 15:46\nRegeringen og forligskredsen bag den finanslov for 2020, som tirsdag aften faldt på plads, fortjener ros for at sætte ind for at udligne den ulighed, der præger sundhedsvæsnet.\nDet mener medicinalindustriens brancheforening, Lif, der især fremhæver, at psykiatrien fra næste år og frem får ekstra 600 mio. kr.\n"Der kan nu fokuseres på at forbedre indsatsen og øge kapaciteten inden for psykiatrien, herunder ikke mindst for børn og unge. Flere og flere børn og unge vurderer således, at de har et dårligt fysisk og mentalt helbred. Det er en udvikling, som potentielt vil lægge et markant pres på sygehusvæsenet. Derfor er det godt, at vi sætter tidligere ind nu," udtaler koncernchef i Lif Ida Sofie Jensen til foreningens hjemmeside.\nDerudover vil aftalen sikre, at cigaretpriserne stiger til 60 kroner, at yngre drenge får tilbudt et catch-up-program for HPV-vaccinen, samt at der kommer de lovede ekstra 1000 sygeplejersker.\n(Denne artikel er leveret af PolicyWatchs søstermedie MedWatch.)