Indholdsfortegnelse. Prospekt Danske Andelskassers Bank PDF\nIndholdsfortegnelse. Prospekt Danske Andelskassers Bank 2011\nDownload "Indholdsfortegnelse. Prospekt Danske Andelskassers Bank 2011"\n1 Dette prospekt ( Prospektet ) er udarbejdet i forbindelse med (i) et udbud af op til nominelt DKK 10,32 mio. nye aktier (bestående af 1,032 mio. nye aktier à nominelt DKK 10) i Danske Andelskassers Bank A/S ( DAB ) ved gældskonverte ring, der udbydes til Andelshavere (som defineret nedenfor), som led i en gennemført omdannelse ( Omdannelsen ) af Sammenslutningen Danske Andelskasser ( SDA ) til et aktieselskab i henhold til Lov om finansiel virksomhed ( FIL ) 207 ( Gældskonverteringen ), (ii) et kontant udbud til markedskurs af op til nominelt DKK 310 mio. nye aktier (bestående af 31 mio. nye aktier à nominelt DKK 10) i DAB, som udbydes til DABs aktionærer, Andelshavere (som defineret nedenfor), øvrige kunder i DAB og udvalgte investorer efter Bestyrelsens valg med fortegningsret for DABs aktionærer ( Emissionen ) og (iii) optagelse af samtlige nye og eksisterende aktier i DAB til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S ( NASDAQ OMX Copenhagen ). Punkt (i), (ii) og (iii) betegnes samlet Transaktionen. Før Omdannelsen var DAB et helejet datterselskab af de 16 i SDA deltagende Andelskasser ( Andelskasserne og hver en Andelskasse ) og udgjorde, sammen med SDA og Andelskasserne, SDA-koncernen. SDA-koncernen (som blev opløst i forbindelse med Omdannelsen) har siden 1986 aflagt samlet revideret koncernregnskab. Henvisninger til DAB i Prospektet er, medmindre andet specifikt angives, en henvisning til DAB efter Omdannelsen. Henvisninger til DAB (SDA-koncernen) i Prospektet er en henvisning til SDA-koncernen før Omdannelsen (bestående af DAB, Andelskasserne og SDA). Omdannelsen Omdannelsen af SDA til et aktieselskab er sket efter fondsmodellen, hvilket betyder, at der i forbindelse med Omdannelsen er opstået en erhvervsdrivende fond for hver Andelskasse (samlet Fondene og hver en Fond ). Disse 16 Fonde har som samlet vederlag i forbindelse med Omdannelsen modtaget den eksisterende aktiekapital i DAB på nominelt DKK 375 mio. fordelt på 37,5 mio. aktier à nominelt DKK 10 (de Eksisterende Aktier ). De Eksisterende Aktier er således pr. Prospektdatoen ejet af Fondene. Som led i Omdannelsen er DAB i henhold til FIL 208, stk. 2, forpligtet til at tilbyde Andelshaverne at kunne konvertere/ombytte deres andelskapital til nye aktier i DAB eller modtage kontant indløsning (udbetaling) af denne andelskapital. DAB, der er det fortsættende selskab efter Omdannelsen, er et aktieselskab med tilladelse til at drive pengeinstitutvirksomhed og var tidligere et af Andelskasserne helejet datterselskab. Omdannelsen blev endeligt godkendt af Finanstilsynet den 27. maj 2011 og efterfølgende den samme dag registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. For en detaljeret gennemgang af Omdannelsen henvises til Del I, afsnit 5.2 Aktuel Situation. Udbud af Konverteringsaktier (Gældskonverteringen) Personer (fysiske og juridiske), der ejede andelskapital i en Andelskasse den 27. maj 2011 ( Andelshavere ) - hvilket var det tidspunkt, hvor Omdannelsen blev registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen - tilbydes i overensstemmelse med FIL 208, stk. 2, at kunne konvertere/ombytte deres andelskapital pr. samme dato til nye aktier i DAB eller modtage kontant indløsning (udbetaling) heraf. Konvertering/ombytning af andelskapital til nye aktier sker i henhold til Selskabslovens 161 ved gældskonvertering. Bestyrelsen i DAB har den 6. juni i henhold til bemyndigelsesbestemmelse i DABs vedtægter - besluttet at forhøje DABs aktiekapital ved gældskonvertering med op til nominelt DKK 10,32 mio. fordelt på 1,032 mio. stk. nye aktier à nominelt DKK 10 ( Konverteringsaktierne ), som anvendes til ombytning af andelskapital. Gældskonverteringen tilbydes til kurs DKK 25 pr. aktie à nominelt DKK 10 i DAB ( Konverteringskursen ). En Andelshaver kan således tegne én (1) aktie à nominelt DKK 10 i DAB, for hver gang pågældende Andelshavers andelskapital udgør DKK 25. Den del af andelskapitalen, som ikke er tilstrækkelig til tegning af én (1) aktie à nominelt DKK 10 i DAB, vil blive indløst kontant ved udbetaling til Andelshaveren. En andelskapital på DKK 210 kan således eksempelvis anvendes til tegning af otte stk. aktier à nominelt DKK 10 i DAB, hvorefter der er DKK 10 i rest, som udbetales kontant til den pågældende Andelshaver. Andelshavere, der ikke ønsker at konvertere/ombytte deres andelskapital (eller dele heraf) til nye aktier i DAB, vil i stedet få andelskapitalen (eller dele heraf, som ikke ønskes konverteret/ombyttet) indløst kontant ved udbetaling af værdien af andelskapitalen (eller dele heraf, som ikke ønskes konverteret/ombyttet). Andelshavere, der ikke giver meddelelse om, hvorvidt de ønsker at konvertere/ ombytte andelskapital, vil blive anset for at ønske at blive indløst kontant ved udbetaling af værdien af andelskapitalen. Hvis Andelshaveren ikke ønsker at konvertere/ombytte nogen del af andelskapitalen til Konverteringsaktier, vil en andelskapital på DKK 200 eksempelvis medføre kontant udbetaling af DKK 200 til den pågældende Andelshaver. Tegningsperioden for Konverteringsaktierne vil begynde den 8. juni 2011 kl dansk tid og vil udløbe den 27. juni 2011 kl dansk tid. Udbuddet af Emissionsaktier I henhold til en bemyndigelse i DABs vedtægter har Bestyrelsen i DAB endvidere den 6. juni 2011 besluttet at forhøje DABs aktiekapital med op til nominelt DKK 310 mio. fordelt på 31 mio. stk. nye aktier à nominelt DKK 10 (hhv. Emissionen og Emissionsaktierne ), som udbydes til kontant tegning med fortegningsret for DABs eksisterende aktionærer (Fondene) og subsidiært til Andelshavere, øvrige kunder i DAB og udvalgte investorer efter Bestyrelsens valg. Emissionsaktierne udbydes kontant til kurs DKK 25 pr. aktie à nominelt DKK 10 ( Emissionskursen ). Tegningsperioden for Emissionsaktierne vil begynde den 8. juni 2011 kl dansk tid og vil udløbe den 27. juni 2011 kl dansk tid, dog således at tegning gennem udnyttelse af fortegningsret skal ske senest den 26. juni kl dansk tid. (Emissionsaktierne betegnes sammen med Konverteringsaktierne de Udbudte Aktier, og Gældskonverteringen og Emissionen benævnes samlet Udbuddet, mens de Eksisterende Aktier og de Udbudte Akter samlet betegnes Aktierne ). Fælles for Konverterings- og Emissionsaktier Minimumstegning For Andelshavere, kunder og øvrige investorer, som ønsker at tegne Emissionsaktier, gælder, at de skal afgive en tegningsordre for mindst 50 stk. nye aktier svarende til et minimums kontant tegningsbeløb på DKK For de Andelshavere, der både ønsker at tegne Konverteringsaktier og Emissionsaktier, gælder, at de i alt skal afgive en tegningsordre for 50 stk. Udbudte Aktier svarende til et minimums tegningsbeløb på DKK i alt (dvs., at den andelskapital, som ønskes konverteret/ombyttet, og det kontante tegningsbeløb derover lægges sammen ved beregningen af, om minimumstegningsbeløbet er tegnet). Andelshavere, som alene vælger at konvertere/ombytte andelskapital til Konverteringsaktier, kan afgive en tegningsordre svarende til det antal Konverteringsaktier, der kan tegnes til Konverteringskursen (uagtet om dette antal er lavere end 50 stk. aktier). Maksimal tegning Hver Andelshaver og kunde i DAB kan højest tegne Konverterings- og/eller Emissionsaktier for et samlet beløb på DKK svarende til maksimalt Udbudte Aktier pr. Andelshaver/ kunde. Denne begrænsning gælder ikke for Emissionsaktier, der tegnes af øvrige investorer. Investorer skal være opmærksomme på, at en investering i de Udbudte Aktier og/eller erhvervelse af Aktier - i lighed med aktie investering i øvrigt - indebærer en risiko. Der henvises til afsnittet risikofaktorer for en beskrivelse af visse forhold angående DABs virksomhed, der bør overvejes i forbindelse med en investeringsbeslutning, herunder beslutning om at investere i Udbudte Aktier. De Eksisterende Aktier har ikke været handlet offentligt før. Aktierne er søgt optaget til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen med forventet første handelsdag den 7. juli 2011 under ISIN-koden DK De Udbudte Aktier vil blive udstedt med den midlertidige fondskode ISIN-kode DK og vil efter registreringen af kapitalforhøjelsen i Erhvervs- og Selskabs styrelsen, der forventes at ske senest den 6. juli 2011, blive noteret på NASDAQ OMX Copenhagen direkte i fondskoden for de Eksisterende Aktier. De Eksisterende Aktier er registreret i VP Securities A/S ( VP Securities ). De Udbudte Aktier, der tegnes, vil blive udstedt gennem VP Securities og vil blive leveret elektronisk til Andelshavernes, kundernes og øvrige investorers konti i VP Securities, forventeligt den 30. juni Udbuddet er ikke garanteret. En kreds af institutionelle investorer (som omfatter AP Pension, Sparinvest, Vinderup Bank A/S, GrønlandsBANKEN A/S, Frørup Andelskasse, GF Forsikring A/S, Købstædernes Forsikring og Fanefjord Sparekasse) har i forbindelse med Udbuddet overfor DAB afgivet forhåndstilsagn om at ville deltage i Udbuddet ved tegning af i alt 2,4168 mio. Emissionsaktier, svarende til et kontant bruttoprovenu til DAB på i alt DKK 60,4 mio. (ingen af de nævnte investorers forhåndstilsagn overstiger tilsagn om tegning af mere end 2,2 % af DABs nuværende aktiekapital). Der er herudover ingen sikkerhed for, at DAB ved Udbuddet modtager et provenu af nogen bestemt størrelse. Udlevering af Prospektet, tegning af Udbudte Aktier samt udbud af de Udbudte Aktier er i visse jurisdiktioner begrænset ved lov. Prospektet må ikke anvendes som - eller i forbindelse med - et tilbud eller en opfordring til personer i en jurisdiktion, hvor et sådant tilbud eller en sådan opfordring ikke er godkendt, eller til personer, til hvem det er ulovligt at fremsætte et sådant tilbud eller en sådan opfordring. Prospektet udgør ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe Eksisterende Aktier eller tegne Udbudte Aktier i nogen jurisdiktion, hvor et sådant tilbud eller en sådan opfordring er ulovlig. Transaktionen gennemføres i henhold til dansk lovgivning. Prospektet er udarbejdet for at opfylde de standarder og betingelser, der er gældende i henhold til dansk lovgivning. Datoen for dette Prospekt ( Prospektdatoen ) er den 7. juni 2011.\n2 Indholdsfortegnelse 2 Ansvar og erklæringer... 8 Ledelsens erklæring... 8 Den uafhængige revisors erklæring om Prospektet... 9 Resumé Risikofaktorer Generelle oplysninger I Virksomhedsbeskrivelse Ansvarlige Revisorer Navne og adresser på DABs, SDAs og Andelskassernes revisor Fratrådte eller ikke genudnævnte revisorer Udvalgte regnskabsoplysninger Risikofaktorer Oplysninger om udsteder Udsteders historie og udvikling Juridiske navne og binavne Registreret hjemsted og registreringsnummer Indregistreringsdato og levetid Domicil og juridiske form etc Formål Regnskabsår og finanskalender Revisor Væsentlige begivenheder i DABs forretningsmæssige udvikling Aktuel situation Investeringer Investeringer i historiske regnskabsår Igangværende investeringer Fremtidige investeringer Forretningsoversigt Hovedvirksomhed Introduktion Parterne i Omdannelsen DAB nu og fremadrettet Aktionærråd og Fonde Kreditpolitik og krediteksponering Kreditpolitik Samlet krediteksponering Nedskrivninger Engagementer med SVAG-markering Risikostyring Kreditrisiko Markedsrisiko Likviditetsrisiko Operationel risiko Forretningsrisiko Væsentlige markeder Dansk økonomi Den danske finanssektor Regulatoriske forhold Bankpakke I, II, III og Garantifonden for Indskydere og Investorer Fremtidig regulering af finanssektoren Ekstraordinære forhold Patenter, licenser, industri-, handels- eller finans kontrakter og nye fremstillingsprocesser Grundlag for udtalelse vedr. den konkurrencemæssige situation... 62\n3 7. Organisationsstruktur Koncernstruktur Datterselskaber DAB Invest A/S, CVR-nr DAB Invest 2 A/S, CVR-nr DAB Invest 3 A/S, CVR-nr SDA Invest A/S, CVR-nr SDA Bolig A/S, CVR-nr Ejendomme, anlæg og udstyr Ejendomme, anlægsaktiver mv Miljøspørgsmål Gennemgang af drift og regnskaber Finansiel tilstand Driftsresultater Resultatopgørelse Balance Kapitalforhold Pengestrømsanalyse Nøgletal Væsentlige begivenheder Statslige, økonomiske, skattemæssige, monetære og politiske initiativer Kapital- og likviditetsressourcer Kapitalforhold Solvensprocent Solvensbehov Beregning af solvensbehov Kort- og langsigtede likviditetsressourcer Pengestrømme og likviditetsforhold Lånebehov og finansieringsstruktur Lånebegrænsninger i brugen af kapitalressourcer Forventede kapital- og likviditetskilder Forskning og udvikling, patenter og licenser Trendoplysninger Resultatforventninger Erklæring fra Ledelsen Erklæring fra uafhængig revisor Indledning til resultatforventninger Metodik og forudsætninger Resultatforventninger for Bestyrelse, direktion og tilsynsorgan samt ledere Navn, forretningsadresse og stilling Bestyrelsen Direktionen Ledende medarbejdere Erklæring om tidligere levned Interessekonflikter Aflønning og goder Den udbetalte aflønning Pensioner, hensættelser Bestyrelsens arbejdspraksis Udløbsdato for embedsperiode for medlemmer af Bestyrelsen og Direktionen Vederlag ved ophør af arbejdsforholdet Revisions- og vederlagsudvalg Corporate Governance Personale Antallet af medarbejdere\n4 Aktiebeholdninger og aktieoptioner Ordninger vedr. personalets interesser i udsteders kapital Større aktionærer Aktionærer Forskelle i stemmeretsfordelingen Direkte eller indirekte kontrol fra tredjemand Aftaler som kan medføre at andre overtager kontrollen med DAB Transaktioner med nærtstående parter Nærtstående parter - associerede selskaber Udsteders aktiver, passiver, finansielle stilling og resultate Historiske regnskabsoplysninger Årsrapporter og delårsrapporter Påbud fra Finanstilsynet Reviderede omarbejdede regnskabsoplysninger Krydshenvisning til årsrapporter og delårsrapporter Krydshenvisning til årsrapporter Krydshenvisning til delårsrapporter Konsekvenser af overgangen til IFRS Udbyttepolitik Rets- og voldgiftssager Væsentlige ændringer i udsteders finansielle eller handelsmæssige stilling Yderligere oplysninger Aktiekapital Antal, bogført og pålydende værdi Konvertible eller ombyttelige værdipapirer m.m Eventuelle overtagelsesrettigheder Optioner Aktiekapitalens udvikling Stiftelsesoverenskomst og selskabsvedtægter Formål Bestemmelser vedrørende medlemmer af Bestyrelsen og Direktionen Beskrivelse af aktier Bestemmelser vedr. ordinære og ekstraordinære general forsamlinger Bestemmelser i vedtægterne som kan føre til, at en ændring af kontrollen med DAB forsinkes Eventuelle bestemmelser vedrørende niveauet af kapitalandele Væsentlige kontrakter Oplysninger fra trejdemand, ekspertudtalelser og interesseerklæringer Dokumentationsmateriale Oplysninger om kapitalbesiddelser II Værdipapirnoten Ansvarlige Risikofaktorer Nøgleoplysninger Erklæring om arbejdskapitalen Kapitalisering og gældssituation Fysiske og juridiske personers interesse i udstedel sen/udbuddet Baggrund for Udbuddet og anvendelsen af provenu Oplysninger om de værdipapirer, der udbydes eller optages til handel Værdipapirtype og ISIN-koder Retsgrundlag Registrering Valuta Rettigheder knyttet til værdipapirerne Beslutninger, bemyndigelser og godkendelser Udstedelsestidspunkt Værdipapirernes omsættelighed\n5 4.9 Dansk lovgivning vedrørende pligtmæssige overtagelsestilbud, indløsning og oplysningspligt Offentlige overtagelsestilbud Beskatning Tegning/Køb af aktier Aktieavancebeskatning Vilkår og betingelser for udbuddet Betingelser, udbudsstatistik, forventet tidsplan og nødvendige foranstaltninger ved benyttelse af udbuddet af Konverteringsaktier Udbuddet af Konverteringsaktier Tegningsperiode for Konverteringsaktier Fremgangsmåde ved tegning af Konverteringsaktier (konvertering/ombytning af andelskapital), metode og tidsfrist for levering af Konverteringsaktier Minimum og maksimum tegningsbeløb - Konverterings aktier Fordelingsplan og tildeling - Konverteringsaktier Betingelser, udbudsstatistik, forventet tidsplan og nødvendige foranstaltninger ved benyttelse af udbuddet af Emissionsaktier Udbuddet af Emissionsaktierne Tegningsperioden for Emissionsaktier Fremgangsmåde ved tegning af Emissionsaktier, metode og tidsfrist for betaling og levering af Emissionsaktier Fordelingsplan og tildeling - Emissionsaktier Forventet tidsplan Større aktionærers, medlemmer af Bestyrelsens eller Direktionens hensigt om deltagelse Tilbagekaldelse Offentliggørelse af resultatet Procedure for udnyttelse af fortegningsret Overtildeling og green shoe Begrænsninger gældende for Transaktionen Generelle begrænsninger Optagelse til handel og handelsaftaler Notering eller optagelse på et reguleret marked Andre regulerede markeder hvor værdipapirerne optages Stabilisering, market making og overtildeling Værdipapirihændehavere, der ønsker at sælge Aktionærer, som har tilkendegivet, at de ønsker at sælge Lock-up aftaler i forbindelse med Udbuddet Udgifter ved udstedelsen/udbuddet Udvanding Yderligere oplysninger Definitioner Ordliste III Appendiks og bilag Appendiks 1 - Vedtægter Appendiks 2 - Regnskabsoplysninger Bilag A - Tegningsblanket A Bilag B - Tegningsblanket B Bilag C - Tegningsblanket C Bilag D - Tegningsblanket D\n6 Figuroversigt 6 Figur 1 DAB-koncernen Figur 2 DABs (SDA-koncernens) ind- og udlånsudvikling fra kvartal Figur 3 Struktur i en typisk andelskasse Figur 4 Koncernledelsen Figur 5 Organisationsdiagram i regioner Figur 6 Summen af store engagementer i DAB (SDA-koncernen) og danske pengeinstitutter Figur 7 Nedskrivningsprocenter for DAB (SDA-koncernen) og danske pengeinstitutter generelt Figur 8 Nedskrivninger for DAB (SDA-koncernen) og danske pengeinstitutter fordelt på grupper Figur 9 Tvangsauktioner og konkurser i Danmark Figur 10 Boligprisindeks 4. kvartal Figur 11 Balancen i den danske finanssektor Figur 12 Resultater før skat i den danske finanssektor Figur 13 DAB-koncernen Figur 14 Organisationsdiagram\n7 Tabeloversigt Tabel 1 Udvalgte hoved- og nøgletal for DAB (SDA-koncernen) Tabel 2 Låneoptagelser og Omdannelsen Tabel 3 Nettoinvesteringer Tabel 4 Udvalgte nøgletal og -oplysninger for de 16 Andelskasser Tabel 5 Regioner i DAB Tabel 6 Forretningsomfang Tabel 7 Udlån og garantier efter engagementsstørrelse Tabel 8 Udlån og garantidebitorer fordelt på brancher Tabel 9 Nedskrivninger og Endelige tab Tabel 10 Nedskrivninger af udlån og tilgodehavender Tabel 11 Rente- og gebyrindtægter samt balance fordelt på regioner Tabel 12 Resultat efter finansielle poster i landbruget opgjort pr. bedrift Tabel 13 Tilsynsdiamantens grænseværdier i forhold til DAB Tabel 14 Ejede ejendomme pr. 31. marts Tabel 15 Ejendomme i datterselskaber pr. 31. marts Tabel 16 Lejemål pr. 31. marts Tabel 17 Driftsmidler pr. 31. marts Tabel 18 Resultatopgørelse Tabel 19 Nettorenteindtægter (udlån og indlån) Tabel 20 Aktiebeholdning pr. 31. marts Tabel 22 Udgifter til lønninger og administration Tabel 23 Andre driftsudgifter Tabel 24 Balance - Aktiver Tabel 25 Balance - Passiver Tabel 26 Kapitalforhold Tabel 27 Pengestrømsopgørelse Tabel 28 Nøgletal Tabel 29 Kapitalforhold Tabel 30 Solvensbehov og solvensprocent Tabel 31 Udvikling i solvensprocent ved kapitaltilførsel af forskellige størrelser Tabel 32 Kapitaliserings- og gældssituation Tabel 33 Efterstillede lån pr. 31. marts Tabel 34 Gæld til kreditinstitutter og centralbanker Tabel 35 Indlån efter lånetype og restløbetid Tabel 36 Indlån pr. 31. marts 2011 fordelt efter størrelse Tabel 37 Udstedte obligationer Tabel 38 Corporate Governance Tabel 39 Gennemsnitligt antal beskæftigede Tabel 40 Ledelsens andelskapital og antal Konverteringsaktier, der kan tegnes ved gældskonvertering af Ledelsens andelskapital Tabel 41 DABs ejerstruktur pr. Prospektdatoen Tabel 42 DABs ejerstruktur ved Udbuddets gennemførelse Tabel 43 Ændringer i aktiekapitalen Tabel 44 Associerede selskaber pr. 31. marts Tabel 45 Gæld og egenkapital før og efter Udbuddet Tabel 46 Omkostninger relateret til Udbuddet\n8 Ansvar og erklæringer Danske Andelskassers Bank A/S er ansvarlig for dette Prospekt i overensstemmelse med dansk ret. 8 Ledelsens erklæring Vi erklærer herved som ansvarlige for dette Prospekt, at vi har gjort vores bedste for at sikre, at oplysningerne i Prospektet efter vores bedste vidende er i overensstemmelse med fakta, og at der ikke er udeladt oplysninger, som kan påvirke dets indhold. Hammershøj, den 7. juni 2011 Danske Andelskassers Bank A/S Bestyrelsen Jakob Fastrup 1 Jens Jørgensen Hald 2 Asger Pedersen 3 Formand Næstformand Jens Holt Ladefoged 4 Poul Erik Weber 5 Hans-Jørn Madsen 6 Jens Nørvang Madsen 7 Kenneth Hyldig Clausen 8 Preben Arndal 9 Direktionen Vagn Thomsen Raun Adm. direktør Jan Pedersen Viceadm. direktør 1 Jakob Fastrup er advokat, partner i MidtAdvokaterne A/S 2 Jens Jørgensen Hald er gårdejer 3 Asger Pedersen er gårdejer 4 Jens Holt Ladefoged er fhv. direktør 5 Poul Erik Weber er frugtavler 6 Hans-Jørn Madsen er direktør, partner i Vejrup Maskincenter A/S 7 Jens Nørvang Madsen er fhv. vicepolitiinspektør 8 Kenneth Hyldig Clausen er gårdejer 9 Preben Arndal er statsautoriseret revisor i Centrumrevision ApS.\n9 Den uafhængige revisors erklæring om Prospektet Til aktionærer og potentielle investorer i Danske Andelskassers Bank A/S Vi har som generalforsamlingsvalgte revisorer gennemgået oplysninger af regnskabsmæssig karakter indeholdt i det af Ledelsen udarbejdede Prospekt dateret den 7. juni ( Prospektet ) 9 Ledelsen har ansvaret for Prospektet og for indholdet og præsentationen af informationerne heri. Vores ansvar er på grundlag af vores arbejde at udtrykke en konklusion om, hvorvidt oplysninger af regnskabsmæssig karakter i Prospektet er korrekt gengivet fra Sammenslutningen Danske Andelskassers historiske regnskabsoplysninger for 2009 og 2010 for SDA-koncernen efter IFRS til brug for dette Prospekt, Sammenslutningen Danske Andelskassers koncernregnskab for 2008 indeholdt i årsrapporten for 2008, Sammenslutningen Danske Andelskassers delårsrapport for perioden 1. januar marts 2011, samt DAB-koncernens resultatforventninger for koncernen for Denne erklæring er alene udarbejdet i henhold til dansk praksis og i forbindelse med Danske Andelskassers Bank A/S offentlige udbud af aktier, der søges optaget til notering på NASDAQ OMX Copenhagen A/S, og kan derfor ikke anvendes i anden sammenhæng. Det udførte arbejde Vi har udført vores arbejde i overensstemmelse med den danske revisionsstandard for Andre erklæringsopgaver med sikkerhed end revision eller review af historiske finansielle oplysninger (RS3000). Vi har tilrettelagt og udført vores arbejde med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at Prospektet ikke indeholder væsentlig fejlinformation af regnskabsmæssig karakter. Vi har gennemgået Prospektets oplysninger af regnskabsmæssig karakter og påset, at disse er korrekt gengivet fra Sammenslutningen Danske Andelskassers historiske regnskabsoplysninger for 2009 og 2010 for SDA-koncernen efter IFRS til brug for dette Prospekt, som vi har revideret og forsynet med en revisionspåtegning dateret den 7. juni 2011 uden forbehold og supplerende oplysninger, Sammenslutningen Danske Andelskassers koncernregnskab for 2008 indeholdt i årsrapporten for 2008, som vi har revideret og forsynet med en revisionspåtegning dateret den 6. marts 2009 uden forbehold og supplerende oplysninger, Sammenslutningen Danske Andelskassers delårsrapport for perioden 1. januar marts 2011, som vi har reviewet og forsynet med en reviewerklæring dateret den 24. maj 2011 uden forbehold og supplerende oplysninger, samt DAB-koncernens resultatforventninger for koncernen for 2011, som vi har undersøgt og forsynet med en erklæring dateret den 7. juni 2011 uden forbehold og supplerende oplysninger. Det er vores opfattelse, at det udførte arbejde giver et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion. Konklusion I henhold til NASDAQ OMX Copenhagen A/S regler skal vi herved bekræfte, at alle væsentlige forhold vedrørende Danske Andelskassers Bank A/S, som er os bekendt og som efter vores opfattelse kan påvirke vurderingen af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling, samt resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme, som er angivet i Sammenslutningen Danske Andelskassers historiske regnskabsoplysninger for 2009 og 2010 for SDA-koncernen efter IFRS til brug for dette Prospekt, Sammenslutningen Danske Andelskassers koncernregnskab for 2008 indeholdt i årsrapporten for 2008, Sammenslutningen Danske Andelskassers delårsrapport for perioden 1. januar marts 2011, samt DAB-koncernens resultatforventninger for koncernen for 2011, er indeholdt i Prospektet. Viborg, den 7. juni 2011 Beierholm Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Mogens Andersen / Jørgen Jakobsen Statsaut. revisor Statsaut. revisor\n10 10 Resumé Dette resumé skal læses som en indledning til Prospektet. Ved enhver beslutning om investering i de Udbudte Aktier eller Eksisterende Aktier bør hele dette Prospekt tages i betragtning, herunder de dokumenter, der indgår i form af henvisninger, samt de risici, der er forbundet med en investering i de Udbudte Aktier og Eksisterende Aktier som anført i Risikofaktorer. Resuméet er ikke fuldstændigt og medtager ikke alle oplysninger, som bør tages i betragtning ved en beslutning i forbindelse med de Udbudte Aktier og/eller Eksisterende Aktier. Hvis en sag vedrørende oplysninger i Prospektet indbringes for en domstol, kan den sagsøgende investor være forpligtet til at betale omkostningerne i forbindelse med oversættelse af Pro spektet, inden sagen indledes. DAB, som har udfærdiget resuméet eller eventuelle oversættelser heraf, og anmodet om godkendelse heraf, kan ifalde et civilretligt erstatningsansvar, men kun såfremt det er misvisende, ukorrekt eller uoverensstemmende, når det læses sammen med de andre dele af Prospektet. Danske Andelskassers Bank A/S DAB er en dansk bank med stærk lokalforankring via et bredt afdelingsnet bestående af 52 fuldtidsbemandede afdelinger beliggende i Jylland og på Fyn. DABs kundekreds består pr. Prospektdatoen af ca privat- og erhvervskunder, hvoraf sidstnævnte gruppe primært er små og mellemstore virksomheder samt enkelte institutionelle kunder. DAB blev stiftet i 1969, men er i sin nuværende form r esultatet af den nyligt gennemførte Omdannelse, hvorved SDA, de i SDA 16 deltagende Andelskasser, Omdannelsesselskabet DAB A/S / SDA Bank A/S og DAB blev fusioneret - med DAB som det fortsættende selskab. Det er Ledelsens vurdering, at DAB gennem Omdannelsen har opnået mulighed for at videreføre de holdninger og det arbejde, der begyndte i Andelskassen i Outrup i 1915, på en langt mere konkurrencedygtig og fremtidssikret måde end før Omdannelsen som følge af blandt andet: Forbedrede muligheder for fremtidig adgang til funding og ansvarlig kapital via det internationale kapitalmarked som følge af en mere gennemskuelig struktur Forventede konkrete besparelser og synergieffekter af ny struktur Lettere adgang til at fremskaffe ny kapital via eksempelvis en aktie emission grundet valget af aktieselskabsformen som organisationsform Forbedret stilling i forhold til at opfylde nuværende såvel som kommende lovkrav Bedre organisering i forhold til eventuelt udvidet samarbejde med andre pengeinstitutter, der deler DABs værdier og lokale engagement DAB har hovedsæde i Hammershøj, som ligger mellem Rander s og Viborg. Med henblik på at styrke forbindelsen mellem det lokale/decentrale og de centrale funktioner har DAB i forbindelse med Omdannelsen oprettet i alt seks regioner. Disse regioner er oprettet på baggrund af de før Omdannelsen eksisterende Andelskasser. Pr. Prospektdatoen havde DAB ansat 549 personer. Heraf arbejder 92 personer i DABs hovedsæde i Hammershøj, mens de øvrige 457 er tilknyttet afdelingsnettet. Forretningsomfanget, der er opgjort som summen af indlån, udlån, garantier og depotværdier, udgjorde pr. 31. marts 2011 ca. DKK 30,2 mia. DABs målsætning er fremadrettet at være en væsentlig spiller på det danske finansielle marked og at tilbyde kompetent rådgivning koblet med et stærkt lokalt engagement til gavn for den enkelte kunde og udviklingen i lokalområderne. Pr. Prospektdatoen indgår DAB som moderselskab i en koncern med fem helejede datterselskaber, som vist i figur 1. Figur 1 DAB-koncernen Danske Andelskassers Bank A/S DAB Invest A/S DAB Invest 2 A/S DAB Invest 3 A/S SDA Invest A/S SDA Bolig A/S Kilde: DAB Baggrund for Udbuddet Som resultat af Omdannelsen, som blev gennemført med tilbagevirkende kraft pr. 1. januar 2011, er DAB ét samlet fondsejet bankaktieselskab. I forbindelse med Omdannelsen skal alle tidligere andelshavere i Andelskasserne tilbydes en gældskonvertering, hvilket er baggrunden for udbuddet af Konverteringsaktier. Det er Ledelsens håb, at mange af de tidligere ejere også fremadrettet vil støtte op om pengeinstituttet. Ledelsen vurderer endvidere, at udbuddet af Emissionsaktierne og en heraf følgende forventet styrkelse af DABs kernekapital vil medvirke yderligere til at sikre de fra Andelskasserne stammende værdier tillige med et stærkt pengeinstitut.\n11 Der forventes i de kommende år at blive et øget likviditetsbehov og en øget konsolidering i den danske finanssektor, og DAB ønsker gennem Emissionen at sikre sig i god tid. DAB forventer, at en styrket kernekapital er en forudsætning for at kunne løfte de fundingudfordringer, der venter i Herudover tilfører en styrkelse af kapitalen en større grad af sikkerhed for bankens kunder, aktionærer og finansielle modparter, således at bankens attrak tivitet i markedet vil blive stærkere. DAB vil også fremadrettet være en aktiv del af finanssektoren med en stærk tilstedeværelse i lokalområder uden for de større bysamfund. DAB har en årelang tradition for samarbejde med små og mellemstore pengeinstitutter, der har benyttet DAB som forretningsmodpart på en række specialistområder. DAB påtænker at videreføre denne tradition, men er også åben overfor mere forpligtende samarbejder, herunder fusioner med solide lokalt orienterede pengeinstitutter, der måtte være interesseret heri. DAB vurderer, at den nye mere traditionelle struktur gør DAB mere modtageparat, hvis sådanne muligheder opstår, og at Udbuddet vil være en medvirkende faktor hertil. Væsentlige kontrakter, og i 2014 jf. tabel 33 i Del I, afsnit 10.2, Kort og langsigtede kapitalressourcer. En kreds af institutionelle investorer (som omfatter AP Pension, Sparinvest, Vinderup Bank A/S, GrønlandsBANKEN A/S, Frørup Andelskasse, GF Forsikring A/S, Købstædernes Forsikring og Fanefjord Sparekasse) har i forbindelse med Udbuddet overfor DAB afgivet forhåndstilsagn om at ville deltage i Udbuddet ved tegning af i alt 2,4168 mio. Emissionsaktier, svarende til et kontant bruttoprovenu til DAB på i alt DKK 60,4 mio. (ingen af de nævnte investorers forhåndstilsagn overstiger tilsagn om tegning af mere end 2,2 % af DABs nuværende aktiekapital). Der er herudover ingen sikkerhed for, at DAB ved Udbuddet modtager et provenu af nogen bestemt størrelse. Ingen eksisterende aktionærer har til kendegivet hensigt om at ville tegne Udbudte Aktier. Resultatforventninger for 2011 DAB forventer i 2011 et resultat før skat i niveauet DKK mio. 11 Et provenu af Emissionen vil medvirke til, at DAB kan sikre et fortsat godt tilbud til sine kunder og til, at DAB kan udbrede dette tilbud til nye kunder, der ser DAB som et attraktivt pengeinstitut. En styrket kernekapital vil også kunne medvirke til at sikre, at kunder og finansielle samarbejdspartnere fortsat kan opfatte DAB som et solidt og seriøst foretagende og en attraktiv, sikker forretningsmodpart. Det bemærkes, at der ikke er sket indregning af noget resultat af Udbuddet eller omkostningerne hertil, mens Omdannelsens forventede udgifter og gevinster er indregnet. Der henvises specifikt til Del I, afsnit 13 Resultatforventninger for forudsætningerne for forventningerne. Anvendelse af provenu Bestyrelsen har fastsat det maksimale antal af Udbudte Aktier (i alt 32,032 mio. Udbudte Aktier à nominelt DKK 10) ud fra et ønske om potentielt at kunne imødekomme tegning fra samtlige de aktionærer, Andelshavere, kunder og øvrige investorer, som Bestyrelsen umiddelbart vurderer, kunne have interesse i at tegne Udbudte Aktier. Bestyrelsen forventer således ikke, at det maksimale antal Udbudte Aktier tegnes. Ved tegning af halvdelen af de Udbudte Aktier vil bruttoprovenuet udgøre i alt ca. DKK 400 mio., og nettoprovenuet (bruttoprovenuet fratrukket DABs skønnede omkostninger vedrørende Udbuddet) vil forventeligt udgøre i alt ca. DKK 394 mio. Ved fuldtegning af Udbuddet vil bruttoprovenuet udgøre i alt ca. DKK 800 mio., og nettoprovenuet vil forventeligt udgøre i alt ca. DKK 793 mio. Et nettoprovenu fra Udbuddet agtes anvendt til styrkelse af DABs kapitalbase, således at DAB vil være stærkere funderet, kapital-, likviditets- og solvensmæssigt. Dette omfatter bl.a., at DAB ønsker rettidig forberedelse på Basel III reglernes indførelse, således at DAB efter disse reglers successive indfasning vil have en tilstrækkelig kernekapital og forinden kan honorere de tilbagebetalingsforpligtigelser, som påhviler DAB i 2013 jf. de garanterede obligationsudstedelser, der er nærmere beskrevet i Del I, afsnit 22,\n12 12 Risikofaktorer Der er risici forbundet med investering i de Udbudte Aktier og/eller Eksisterende Aktier, herunder risici forbundet med drift af bankvirksomhed og den finansielle sektor generelt samt med DABs virksomhed og Udbuddet, som investorer bør tage i betragtning inden tegning af de Udbudte Aktier eller investering i Eksisterende Aktier. Nedenstående er udelukkende et resumé af disse risici. Der henvises til afsnittet Risikofaktorer for en mere fuldstændig analyse af hver af de risici, der er anført i nedennævnte kategorier. Investorer bør omhyggeligt overveje disse risikofaktorer samt alle øvrige oplysninger i Prospektet, inden der træffes beslutning om tegning af Udbudte Aktier og/eller erhvervelse af Eksisterende Aktier. Disse risici kan inddeles i følgende kategorier: Risici relateret til solvens, herunder: DABs solvensprocent kan falde til et uacceptabelt niveau DABs solvensbehov eller solvenskrav kan stige til et uacceptabelt niveau. DABs solvens kan risikere ikke at overholde/overstige solvensbehovet og/eller solvenskravet. Risici forbundet med kreditporteføljen, herunder: Omfanget af de forretningsmæssige aktiviteter med DABs kunder kan falde af flere grunde. DAB er udsat for markedsrisici, herunder: DABs aktiviteter er behæftet med renterisiko DABs aktiviteter er behæftet med valutarisiko DABs aktiviteter er behæftet med aktierisiko. Andre risici forbundet med Omdannelsen og DABs virksomhed i øvrigt, herunder: Forventede synergieffekter og besparelser som følge af Omdannelsen kan udeblive helt eller delvist eller blive realiseret senere end forventet Kunder, kreditorer eller andre interessenter i SDA, SDA Bank A/S og/eller de 16 Andelskasser kan rette krav mod DAB Værdien af aktiverne i dattervirksomhederne kan falde, og/ eller driften i dattervirksomhederne kan udvikle sig negativt Operationelle risici kan medføre tab DAB kan have vanskeligt ved at rekruttere og fastholde kvalificerede nøglemedarbejdere. DABs nedskrivningsniveau kan vise sig ikke at være dækkende for de faktiske tab Nedskrivningsniveauet er behæftet med usikkerhed og risiko DAB har en særlig krediteksponering mod landbruget DAB har krediteksponering mod finansielle modparter. Risici relateret til likviditet, funding og ansvarlig lånekapital, herunder: DABs aktiviteter er forbundet med likviditetsrisici, der kan betyde, at DAB ikke kan overholde lovgivningsmæssige mindstekrav til likviditet Reduktion af indlån udgør en særlig likviditetsrisiko DABs låneoptagelser medfører refinansieringsrisiko. Risici relateret til Sektormæssige beredskaber, herunder: Nye sektormæssige beredskaber kan i fremtiden medføre betydelige udgifter Tidligere indførte sektormæssige beredskaber indebærer stadig forpligtelser. Risici forbundet med udefrakommende forhold, makroøkonomisk udvikling og markedsmæssige forhold, herunder: Udefrakommende forhold kan påvirke DABs finansielle situation og de driftsmæssige resultater negativt DABs adgang til at hente likviditet og ansvarlig lånekapital internationalt er reduceret DAB kan blive negativt påvirket af situationen i Eurolandene og øvrige betydende økonomier samt begivenheder indenfor finanssektoren generelt Risici forbundet med manglende overholdelse af love og regler samt risiko for yderligere regler og restriktioner, herunder: DAB risikerer ikke at overholde de love og regler, som regulerer DABs virksomhed Krav til forøget kernekapital og en mere restriktiv opgørelse af likviditet er på vej Nye regler kan generelt have konsekvenser for DABs finansielle situation og drift. Risici forbundet med Udbuddet og de Udbudte aktier, herunder: Det er usikkert, om der vil opstå et marked for Aktierne, og om et eventuelt marked vil være et likvidt marked Market-maker funktion kan blive afbrudt eller helt indstillet uden begrundelse Det er usikkert, hvordan den offentlige kursdannelse på Aktierne vil udvikle sig. Den noterede kurs kan vise sig at være lavere end den kurs, investorer har tegnet eller erhvervet Aktier til Markedskursen på DABs aktier kan være meget svingende Eksisterende aktionærer (Fonde) vil opleve udvanding af ejerandel og værdien af Fusionsvederlaget Aktionærer kan fremadrettet risikere udvanding af deres ejerandel Udbuddet kan tilbagekaldes Investorer udenfor Danmark har kursrisiko.\n13 Resume af Udbuddet Der henvises til Del II Værdipapirnoten for en nærmere beskrivelse af Udbuddet. 13 Udsteder Danske Andelskassers Bank A/S et dansk registreret aktieselskab med CVR-nr med følgende adresse: Baneskellet 1, 8830 Tjele, Danmark. Udbuddet af Konverteringsaktier Udbuddet af Konverteringsaktier er et udbud af op til nominelt DKK 10,32 mio. nye aktier i DAB bestående af op til 1,032 mio. stk. nye aktier à nom. DKK 10 som udbydes til tegning blandt Andelshavere ved gældkonvertering uden fortegningsret for DABs eksisterende aktionærer. Udbuddet af Konverteringsaktierne er alene rettet mod (og Konverteringsaktier kan alene tegnes af) fysiske og juridiske personer, der ejede andelskapital i en Andelskasse den 27. maj 2011 ( Andelshavere ). Dette var det tidspunkt, hvor Omdannelsen blev registreret i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Andelshavere, der ikke giver meddelelse om, hvorvidt de ønsker at konvertere/ombytte andelskapital, vil blive anset for at ønske at blive indløst kontant ved udbetaling af værdien af andelskapitalen. Udbuddet af Emissionsaktier Udbuddet af Emissionsaktier er et udbud af op til nominelt DKK 310 mio. nye aktier i DAB bestående af op til 31 mio. stk. nye aktier à nom. DKK 10, som udbydes til kontant tegning med fortegningsret for DABs eksisterende aktionærer, idet Emissionsaktierne dog samtidig udbydes subsidiært til Andelshavere, øvrige kunder i DAB og udvalgte investorer efter Bestyrelsens valg. Udbudskurs De Udbudte Aktier (både Konverteringsaktier og Emissionsaktier) udbydes alle til DKK 25 pr. Udbudt Aktie à nom. DKK 10. Tegningsperiode Tegningsperioden for de Udbudte Aktier (både Konverteringsaktier og Emissionsaktier) løber fra den 8. juni 2011 kl dansk tid og udløber den 27. juni 2011 kl dansk tid. Udbuddet vil ikke blive lukket før den 27. juni Fortegningsret Personer, der er eksisterende aktionærer i DAB pr. Prospektdatoen eller som har erhvervet fortegningsretter, har fortegningsret til at tegne Emissionsaktierne i perioden fra den 8. juni 2011 kl dansk tid til den 26. juni 2011 kl dansk tid. Fortegningsretsperioden udløber således dagen før tegningsperioden for Emissionsaktierne. I det omfang, fortegningsretten ikke udnyttes fuldt ud, vil overskydende Emissionsaktier blive allokeret til Andelshavere, kunder og øvrige investorer, der har afgivet bindende tegningsordre inden udløb af tegningsperioden for Emissionsaktierne. Der vil ikke blive udstedt fortegningsretter gennem VP Securities, og der vil ikke ske nogen optagelse af fortegningsretter til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen. Tegningsprocedure Bindende tegningsordrer skal afgives under anvendelse af de af DAB udarbejdede tegningsblanketter. Andelshavere og kunder skal indlevere blanketten til den lokale afdeling, som de var andelshavere i og/eller nu kunder i eller i DAB på adressen Baneskellet 1, 8830 Tjele, Danmark. Øvrige investorer skal indlevere tegningsblanketten til DAB på adressen Baneskellet 1, 8830 Tjele, Danmark. Tegningsbegrænsning mindste tegningsbeløb For Andelshavere, kunder og øvrige investorer, som ønsker at tegne Emissionsaktier, gælder, at de skal afgive en tegningsordre for mindst 50 stk. nye aktier svarende til et minimums kontant tegningsbeløb på DKK For de andelshavere, der både ønsker at tegne Konverteringsaktier og Emissionsaktier, gælder, at de i alt skal afgive en tegningsordre for 50 stk. Udbudte Aktier svarende til et minimums tegningsbeløb på DKK i alt (dvs., at den andelskapital, som ønskes konverteret/ombyttet, og det kontante tegningsbeløb derover lægges sammen ved beregningen af, om minimumstegningsbeløbet er tegnet).\n14 14 Andelshavere, der alene vælger at konvertere/ombytte andelskapital til Konverteringsaktier kan afgive en tegningsordre for det lavere (dvs. under 50 stk. aktier) antal Konverteringsaktier, som kan tegnes til Konverteringskursen. Der skal som minimum tegnes ét (1) stk. udbudt Konverteringsaktie. Tegningsbegrænsning maksimalt tegningsbeløb Andelshavere kan maksimalt tegne det antal Konverteringsaktier, som på baggrund af Konverteringskursen (DKK 25 pr. aktie à nominelt DKK 10) kan tegnes ved konvertering af Andelshaverens samlede andelskapital dog rundet ned til det højeste fulde andelskapitalbeløb, som giver ret til tegning af én Konverteringsaktie under anvendelse af Konverteringskursen. Hver Andelshaver og kunde i DAB kan højest tegne Konverterings- og/eller Emissionsaktier for et samlet beløb på DKK svarende til maksimalt Udbudte Aktier pr. Andelshaver/ kunde. Denne begrænsning gælder ikke for Emissionsaktier, der tegnes af øvrige investorer herunder Fonde. Konvertering/Betaling Konverteringen af tegningsbeløbet (andelskapitalen) for de Konverteringsaktier, som tegnes, vil ske den 30. juni Tegningsbeløbet for Emissionsaktier, som ønskes tegnet, skal indbetales til DAB eller indestå på investors konto i DAB den 30. juni 2011 kl dansk tid. Konvertering hhv. betaling skal ske i danske kroner (DKK). Gennemførelse af Udbuddet, Levering De Udbudte Aktier leveres derefter elek tronisk ved tildeling på konti i VP Securities i den midlertidige ISIN-kode for de Udbudte Aktier forventeligt den 30. juni De Udbudte Aktier, der tegnes, udstedes af DAB, forventeligt den 6. juli 2011 efter registrering af kapitalforhøjelsen i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Udbuddet gennemføres kun, hvis kapitalforhøjelsen registreres i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Udbudte Aktier De Udbudte Aktier (både Konverteringsaktier og Emissionsaktier) vil, når de er udstedt af DAB, være af samme klasse som DABs Eksisterende Aktier. Alle Aktier har samme rettigheder. Udbytte De Udbudte Aktier, der tegnes, bærer ret til udbytte, der måtte udloddes af DAB efter udstedelsen af de Udbudte Aktier. De Udbudte Aktier, der tegnes, bærer således ret til eventuelt udbytte for regnskabsåret 2011, der udloddes efter registrering af de Udbudte Aktier i Er hvervsog Selskabsstyrelsen, og i det omfang det er muligt i henhold til gældende dansk lovgivning. Der henvises til Del I, afsnit 20.2 Udbyttepolitik for en beskrivelse af DABs udbyttepolitik. Der henvises endvidere til Del I, afsnit Beskrivelse af aktier for en beskrivelse af den særlige udbyttebegrænsning, som DAB er underlagt, som følge af hjemtagelse af hybrid kernekapital i henhold til Lov om statsligt kapitalindskud i kreditinstitutter. Handel og officiel notering Før Udbuddet har de Eksisterende Aktier ikke været handlet offentligt. Aktierne er søgt optaget til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen under symbolet DAB (ISIN DK ). Både de Eksisterende Aktier og de Udbudte Aktier, der tegnes, forventes ved gennemførelse af Udbuddet og efter registrering af de Udbudte Aktier, som tegnes i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, at blive optagelse til handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen. Første handelsdag for både de Eksisterende Aktier og de Udbudte Aktier, der tegnes, forventes at blive den 7. juli Tegningsgaranti, provenu Udbuddet er ikke garanteret. En kreds af institutionelle investorer har i forbindelse med Udbuddet overfor DAB afgivet forhåndstilsagn om at ville deltage i Udbuddet ved tegning af i alt 2,4168 mio. Emissionsaktier, svarende til et kontant bruttoprovenu til DAB på i alt DKK 60,4 mio.. Der er ingen sikkerhed for, at DAB derudover modtager et provenu af en bestemt størrelse ved Udbuddet. Ingen af DABs nuværende aktionærer (Fondene) har tilken degivet nogen hensigt om at ville tegne Udbudte Aktier.\n15 Sælgende aktionærer, lock-up Lovvalg og værneting DAB har ikke modtaget tilkendegivelser fra eksisterende aktionærer (Fondene) om, at de agter at sælge Aktier i forbindelse med Transaktionen, herunder Udbuddet. Der er ikke indgået lockup aftaler i forbindelse med Transaktionen, herunder Udbuddet. Transaktionen er underlagt dansk ret. Alle tvister som udspringer af transaktionen og herunder Udbuddet skal indbringes for domstolene i Danmark. 15 Tilbagekaldelse Bestyrelsen forbeholder sig ret til at tilbagekalde udbuddet af Konverteringsaktierne og/eller Emissionsaktierne til enhver tid før registrering i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen af kapitalforhøjelsen vedrørende udstedelsen af Konverteringsaktierne og/eller Emissionsaktierne mod tilbageføring af eventuelle beløb som agtedes at blive gældskonverterede i relation til Gældskonverteringen og/eller er indbetalt som kontant tegningsbeløb. En eventuel tilbagekaldelse vil straks blive meddelt NASDAQ OMX Copenhagen og blive offentliggjort i de samme dagblade, som Udbuddet blev annonceret i. Det bemærkes, at udbuddet af Konverteringsaktierne hhv. udbuddet af Emissionsaktierne kan tilbagekaldes separat. Bestilling af Prospekt Eksemplarer af Prospektet kan rekvireres hos: Danske Andelskassers Bank A/S, Baneskellet 1, Hammershøj, DK-8830 Tjele Tlf Prospektet kan ydermere rekvireres hos en af DABs afdelinger. Prospektet kan også med visse undtagelser downloades fra DABs hjemmeside: ISIN-kode Eksisterende Aktier: ISIN DK Udbudte Aktier (midlertidig ISIN-kode): ISIN DK Den midlertidige ISIN-kode vil ikke blive søgt optaget til handel og officiel notering på NASDA Q OMX Copenhagen, idet denne ISIN-kode alene anvendes til tegning af de Udbudte Aktier. De Udbudte Aktier vil blive noteret på NASDAQ OMX Copenhagen direkte i ISIN-koden for de Eksisterende Aktier efter registrering af kapitalforhøjelsen i Erhvervs- og Selskabsstyrelsen, der forventes at ske senest den 6. juli Handelssymbol på NASDAQ OMX Copenhagen DAB\n16 Tidsplan for vigtige begivenheder 16 Offentliggørelse af Prospekt 7. juni 2011 Tegningsperiode for Udbudte Aktier begynder 8. juni 2011, kl dansk tid Frist for udnyttelse af fortegningsret til at tegne Emissionsaktier udløber Tegningsperiode for Udbudte Aktier slutter Betalingsfrist for Konverterings- og Emissionsaktier udløber Offentliggørelse af resultat (herunder for Udbudte Aktier tegnet gennem udnyttelse af fortegningsret) Levering Gennemførelse af Udbuddet Optagelse til handel og officiel notering af Udbudte Aktier og Eksisterende Aktier i den eksisterende ISIN-kode 26. juni 2011, kl dansk tid 27. juni 2011, kl dansk tid 30. juni 2011, kl dansk tid Senest tre hverdage efter tegningsperiodens udløb, forventeligt den 30. juni 2011 efter kl dansk tid De Udbudte Aktier leveres elektronisk ved tildeling i den midlertidige ISIN-kode for de Udbudte aktier på konti i VP Securities forventeligt den 30. juni 2011 Udbuddet bliver kun gennemført, når og hvis de Udbudte Aktier, der tegnes, udstedes af DAB ved registrering af kapitalforhøjelsen i Erhvervs- og Selskabs styrelsen, hvilket forventes at ske senest den 6. juli 2011 Det forventes at ske 7. juli 2011 Resumé af regnskabsoplysninger Før Omdannelsen var DAB et helejet datterselskab af de 16 Andelskasser og udgjorde sammen med SDA og Andelskasserne SDA-koncernen. SDA-koncernen (som blev opløst i forbindelse med Omdannelsen) har siden 1986 aflagt samlet revideret koncernregnskab. I SDA-koncernen indgik endvidere 5 mindre datterselskaber, der alle er videreført som datterselskaber af DAB. Da de fem mindre datterselskaber ikke har væsentlig betydning for de økonomiske resultater og balancen, er de samlede regnskabsoversigter for de fusionerede parter (SDA, Andelskasserne og DAB) og dermed DAB i fuldstændig overensstemmelse med de officielt aflagte koncernregnskaber i referenceperioden, uagtet at regnskabstallene for datterselskaberne ikke indgår i regnskabsoplysningerne for DAB efter Omdannelsen. Koncernregnskaberne for SDA-koncernen for 2009 og 2010 er til brug for prospektet omarbejdet til IFRS som godkendt af EU og vedhæftet som bilag til Prospektet. Regnskabsoplysninger for perioden er gengivet fra de historiske regnskabsoplysninger og aflagt i overensstemmelse med regnskabsbestemmelserne i FIL og Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse med tilhørende vejledninger. For en beskrivelse af udvalgte regnskabsoplysninger for DAB henvises til Del I, afsnit 9 Gennemgang af drift og regnskaber og Del I, afsnit 20.1, Historiske regnskabsoplysninger.\n17 Tabel 1 Udvalgte hoved- og nøgletal for DAB (SDA-koncernen) DKK Resultatopgørelsen Netto rente- og gebyrindtægter Kursreguleringer Andre driftsindtægter Udgifter til personale og administration Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver Andre driftsudgifter Nedskrivning på udlån og tilgodehavender mv. Resultat af kapitalandele i assoc. og tilkn. virksomheder Resultat før skat Årets/periodens resultat Balancen Udlån Indlån og anden gæld Egenkapital i alt Aktivsum Garantier og andre forpligtelser Nøgletal Solvensprocent 11,5 % 12,0 % 12,0 % 11,5 % 10,3 % 12,9 % 12,7 % Kernekapitalprocent 12,0 % 11,9 % 11,8 % 11,6 % 10,1 % 11,9 % 13,9 % Egenkapitalforrentning før skat -3,6 % -0,7 % -15,8 % -16,2 % -15,2 % 12,6 % 27,5 % Egenkapitalforrentning efter skat -2,1 % -0,1 % -12,1 % -11,6 % -14,6 % 10,0 % 23,9 % Udlån i forhold til indlån 112,4 % 96,9 % 106,5 % 95,3 % 110,4 % 106,0 % 91,3 % Udlån i forhold til egenkapital 6,6 7,1 6,7 6,3 6,1 4,6 4,6 Overdækning i forhold til lovkrav om likviditet 97,0 % 201,0 141,3 % 176,4 % 55,9 % 76,8 % 148,2 % Kilde: De reviderede årsrapporter for for SDA-koncernen, reviderede historiske regnskabsoplysninger for 2009 og 2010 for SDA-koncernen efter IFRS til brug for Prospektet og reviewet delårsrapport for 1. kvartal 2011 for SDA-koncernen.\n18 18 Risikofaktorer DABs aktiviteter er som andre virksomheders aktiviteter behæftet med risici, og investorer skal være opmærksomme på, at der er en risiko forbundet med en investering i de Udbudte Aktier og/eller de Eksisterende Aktier. Hvis, man overvejer at investere i de Udbudte Aktier og/eller de Eksisterende Aktier, bør man derfor omhyggeligt vurdere de risici og usikkerheder, der er beskrevet i dette afsnit - tillige med de øvrige oplysninger i Prospektet. Hvis nogen af de risici, der er beskrevet i dette afsnit, faktisk indtræffer, kan det få væsentlig negativ indvirkning på DABs aktiviteter, driftsresultat eller finansielle stilling. fastsat højere solvenskrav. Ledelsen har pr. 31. marts 2011 opgjort DABs individuelle solvensbehov til 9,4 %. En række af de mulige hændelser og udviklinger, der omtales i dette afsnit om risikofaktorer relateret til solvens, kan - hvis de realiseres - medføre, at DABs solvensprocent falder til under: i. FILs mindstekrav på 8 %, ii. et (højere) individuelt solvenskrav fastsat af Finanstilsynet, eller iii. et af Ledelsen individuelt fastsat solvensbehov (som for DAB senest blev opgjort til 9,4 % jf. ovenfor). De angivne risikofaktorer er ikke nødvendigvis en udtømmende - og heller ikke en prioriteret - liste over mulige risikofaktorer. Det kan således ikke afvises, at en række andre faktorer kan have eller få indvirkning på DABs finansielle udvikling samt have betydning for en aktieinvestor. Det er ikke muligt at komme med en vurdering af, hvilke af de nævnte risikofaktorer, der kan have størst betydning. Det skyldes blandt andet, at hver enkelt risikofaktor kan indtræde i større eller mindre omfang, og at konsekvenserne tilsvarende kan have større eller mindre omfang - samt at effekten, hvis to eller flere risikofaktorer udløses samtidig, kan være større og dermed mere truende for investors risiko på de erhvervede aktier. Ifølge FIL, bekendtgørelse nr af 28. oktober 2010 om kapitaldækning ( Kapitaldækningsbekendtgørelsen ) samt øvrige bekendtgørelser og vejledninger har DAB (SDA-koncernen) skullet offentliggøre information om risici, kapitalstruktur, kapitaldækning og risikostyring m.v. Sådan information er for 2009 og 2010 tilgængelig på DABs hjemmeside Risikorapporterne indeholder ikke væsentlige oplysninger, der ikke er medtaget i dette Prospekt, men risikorapporterne indeholder yderligere uddybning af visse af de beskrevne risici. Såfremt nogle af nedenstående risikofaktorer bliver aktuelle, vil de kunne få en væsentlig negativ indflydelse på DABs virksomhed, forventninger, økonomiske situation og driftsresultat - og dermed på værdien af de aktier, en (potentiel) investor har erhvervet/påtænker at erhverve i DAB. DABs solvensbehov eller solvenskrav kan stige til et uacceptabelt niveau. DABs solvens kan risikere ikke at overholde/overstige solvensbehovet og/eller solvenskravet Stiger DABs solvensbehov eller solvenskrav som følge af DABs egne eller Finanstilsynets ændrede vurderinger af risici (herunder også ved eventuelle ændringer i vurderingsprincipper), kan stigningen medføre øgede omkostninger til skade for DABs finansielle situation og indtjeningsevne. Endvidere kan myndigheder, långivere, investorer, medier, kunder og modparter i det finansielle marked have den opfattelse, at DABs solvens er for lav, hvilket i høj grad kan påvirke DABs muligheder på funding- og kapitalmarkedet negativt. Såfremt DABs solvens alene overstiger solvensbehovet og/eller solvenskravet med en uacceptabel lav margin, kan DAB komme i en situation, hvor DAB må reducere udlån eller frasælge aktiver for at tilvejebringe en tilstrækkelig overdækning. Sådanne reduktioner og frasalg kan være til skade for DABs fremtidige driftssituation. Solvensen for DAB blev pr. 31. marts 2011 af DAB opgjort til 11,5 %. DAB havde således en overdækning i forhold til det individuelle solvensbehov på DKK 275,7 mio. eller 2,1 %-point pr. 31. marts Det bemærkes, at DABs solvensprocent er lavere end gennemsnittet for danske pengeinstitutter, som opgjort pr. 31. december 2010 af Finanstilsynet var på 18,2 %. DABs solvensprocent vil blive påvirket af et provenu fra Udbuddet. Dette er beskrevet i Del I, afsnit 10.3 Beregning af solvensbehov, tabel 31. Risici relateret til solvens DABs solvensprocent kan falde til et uacceptabelt niveau Pengeinstitutter og herunder DAB er i henhold til FIL pålagt et mini - mumssolvenskrav på 8 % af de risikovægtede poster. Finans tilsynet kan dog til enhver tid fastsætte et højere solvenskrav for DAB på baggrund af en vurdering af DABs udlånsportefølje, markedsrisici, likviditet og funding samt operationelle risici m.v. Finans tilsynet har pr. Prospektdatoen ikke fastsat et højere solvens krav for DAB. Ledelsen skal på baggrund af DABs risikoprofil opgøre DABs individuelle solvensbehov. Solvensbehovet kan ikke være mindre end det i FIL fastlagte minimumssolvenskrav eller et af Finanstilsynet Solvensprocenten beregnes som fastsat i Kapitaldækningsbekendtgørelsen. Ved beregningen sættes basiskapitalen i forhold til de risikovægtede poster. DABs solvensprocent kan blive reduceret som følge af i. at risikovægtede poster stiger (eksempelvis på baggrund af markedsvolatilitet (udsving på markederne), renteændringer eller lovmæssige ændringer i opgørelsesmetoden), og/eller ii. at DABs basiskapital falder (eksempelvis på baggrund af negative driftsresultater, nedskrivninger på udlånsporteføljen, reduceret værdi af stillede sikkerheder, tab på værdipapirbeholdningen, tab på domicilejendomme eller øvrige tab og udgifter).\n19 DABs solvens kan herved risikere ikke at overholde/overstige solvensbehovet og/eller solvenskravet. Såfremt DAB i en sådan situation ikke formår at fremskaffe ny kapital, er der stor risiko for, at DAB ikke kan fortsætte driften, hvilket vil have alvorlige negative konsekvenser for DABs finansielle situation og dermed for værdien af DABs aktier. Risici forbundet med kreditporteføljen DABs nedskrivningsniveau kan vise sig ikke at være dækkende for de faktiske tab Ledelsen tilstræber, at DABs nedskrivningsniveau er retvisende for kreditboniteten (kvaliteten af engagementerne) i kreditporteføljen. Der er dog ikke nogen sikkerhed for, at de foretagne nedskrivninger er tilstrækkelige til at dække de faktiske tab, såfremt et, flere eller alle engagementer må afvikles. Såfremt de foretagne nedskrivninger ikke er tilstrækkelige, vil dette have negative konsekvenser for DABs finansielle situation og dermed for værdien af DABs aktier. DAB har en særlig krediteksponering mod landbruget DAB har aner tilbage til andelsbevægelsens vugge og har derfor gennem alle årene haft en særlig tilknytning til landbruget og virksomheder knyttet til landbruget. Denne tilknytning medfører, at DAB blandt sine udlånskunder fortsat har en stor repræsentation af forskellige typer af landbrug. Som nærmere beskrevet i Del I, afsnit Samlet krediteksponering udgør Landbrug således 19 % af DABs samlede udlånsportefølje, og økonomiske problemer i denne sektor vil derfor ramme DAB hårdere end finanssektoren generelt. Økonomiske problemer i landbruget kan eksempelvis opstå i forbindelse med rentestigninger, valutakursændringer, ændringer i Bytteforholdet, ændringer i tilskudsordninger, miljøkrav og lovændringer generelt. Der henvises til Del I, afsnit Dansk Økonomi underafsnit Særligt om Landbruget for en beskrivelse af, hvorledes dansk landbrug har været påvirket af finanskrisen i de senere år samt til Del I, afsnit nedskrivninger, underafsnittet Branchefordeling af individuelle nedskrivninger, for en beskrivelse af, hvorledes dette har påvirket DABs nedskrivninger negativt. 19 Nedskrivningsniveauet er behæftet med usikkerhed og risiko Nedskrivningerne foretages på baggrund af tilgængelig information, budgetter, estimater og vurderinger, men der indgår også et element af skøn, hvorfor nedskrivningsniveauet altid er behæftet med en vis usikkerhed og risiko. I forbindelse med finanskrisen er DABs nedskrivningsniveau i lighed med øvrige danske pengeinstitutters steget betydeligt som følge af de ændrede økonomiske konjunkturer, idet dog samtidig bemærkes, at DABs nedskrivningsniveau er højere end i et gennemsnitligt dansk pengeinstitut. Såfremt lignende konjunkturmæssige kriser indtræffer i fremtiden, vil dette have negative konsekvenser for DABs finansielle situation og dermed for værdien af DABs aktier. DABs udlånsportefølje er fordelt på mange størrelseskategorier og brancher. Især større og komplekse engagementer med erhvervskunder kan medføre forøgede tab af en betydelig størrelse, hvis der hos en eller flere sådan(ne) erhvervskunde(r) indtræder forhold, som medfører, at de indgåede betalingsforpligtelser ikke kan opfyldes. Udover størrelsen af det samlede udlån og af de enkelte engagementer kan også en koncentration af udlån og garantier til enkelte brancher udgøre en særlig risiko for DAB, som investor bør forholde sig til. En enkelt branche kan eksempelvis rammes af særlige konjunkturmæssige problemer, ændringer i verdensmarkedspriser, ændringer af lovgivning (herunder EU-regler), miljørestriktioner eller andre forhold, der påvirker branchens indtjening og soliditet. DAB har i den forbindelse en særlig eksponering mod landbrug, hvilket er beskrevet herunder. Der henvises til Del I, afsnit 6.2.2, Samlet Krediteksponering for en beskrivelse af DABs kreditportefølje opdelt på engagementer og brancher. Der henvises endvidere til Del I, afsnit Nedskrivninger for en gennemgang af DABs nedskrivninger de seneste år. Denne branchekoncentration betyder, at DAB har særlig bevågenhed på kunder i landbrugserhvervet med henblik på løbende at have et overblik over, hvilke kunder i undergrupperne kvæg, svin, planteavl, mink og fjerkræ, der kan medføre potentielle risici for DAB. Fejl i disse vurderinger og beregninger - for hele porteføljen eller blot for enkelte større bedrifter - kan medføre kredittab og dermed have negative konsekvenser for DABs finansielle situation. I beregningen af DABs solvensbehov er der indregnet særlige risici på landbrugsengagementer med udgangspunkt i en stresstest, hvor det testes, hvordan landbrugsengagementerne vil udvikle sig ved ændrede jordpriser, haircut (nedskrivning af værdier) på øvrige aktiver samt tabssandsynligheder efter bonitet. Såfremt disse risici viser sig at være større end indregnet, vil dette have negative konsekvenser for DABs finansielle situation og dermed for værdien af DABs aktier. Der henvises til Del I, afsnit 6.2.2, Samlet Krediteksponering og Del I, afsnit 6.4, Væsentlige markeder for yderligere beskrivelser af DABs forhold til landbrugserhvervet. DAB har krediteksponering mod finansielle modparter DAB har løbende transaktioner, handler og mellemværender med både indenlandske og udenlandske modparter indenfor den finansielle sektor, heriblandt børsmæglere, pengeinstitutter, forsikringsselskaber og clearinghouses m.v. Forretninger af enhver karakter, herunder også udlandsbetalinger og depositforretninger samt rente-, valuta-, aktie- og råvarekontrakter kan indebære kreditrisiko for DAB, såfremt de implicerede modparter misligholder deres forpligtelser i henhold til de indgåede aftaler.\n20 20 DAB har, som krævet i henhold til lovgivningen, fastsat rammer for mellemværender med andre finansielle institutter, men selv med en meget nøje overholdelse af disse rammer, kan en konkurs og/eller et operationelt svigt hos en modpart eller dennes samarbejds partnere medføre risici for tab, som kan påvirke DABs finansielle resultat negativt. Risici relateret til likviditet, funding og ansvarlig lånekapital DABs aktiviteter er forbundet med likviditetsrisici, der kan betyde, at DAB ikke kan overholde lovgivningsmæssige mindstekrav til likviditet DABs aktiviteter er forbundet med likviditetsrisici. Disse risici kan eksempelvis betyde, at DAB ikke kan overholde de lovgivningsmæssige mindstekrav til likviditet, som disse er defineret i FIL 152: i. Et pengeinstituts likviditet skal mindst udgøre 15 % af de gældsforpligtelser, som det uanset mulige udbetalingsforbehold påhviler pengeinstituttet at betale på anfordring eller med kortere varsel end en måned, og ii. Et pengeinstituts likviditet skal mindst udgøre 10 % af pengeinstituttets samlede gælds- og garantiforpligtelser fraregnet efterstillede kapitalindskud, der kan medregnes ved opgørelsen af basiskapitalen. DABs likviditetsmæssige overdækning i forhold til det beløb, der er påkrævet for at overholde ovennævnte lovkrav, var pr. 31. marts 2011 på 97,0 %, mens gennemsnittet for finanssektoren pr. 31. december 2010 af Finanstilsynet er opgjort til 161,07 %. Beregninger af overdækning i forhold til mindstekravene til likviditet er dog alene øjebliksbilleder, som ikke i sig selv kan tages som udtryk for, at DAB fremadrettet vil være i stand til at overholde sine betalingsforpligtelser og samtidig overholde det lovpligtige mindstekrav. Bortfald af funding og indlån - og herunder vanskeligheder ved refinansiering - kan være faktorer, der på sigt kan medføre negative konsekvenser for DABs finansielle situation og drift. Generel uro på det finansielle område - såvel nationalt som internationalt - kan medføre svigtende tillid til kreditværdigheden for sektoren generelt eller DAB specifikt, hvilket kan reducere DABs fremtidige forretningsmuligheder, som følge af, at det ikke er muligt at opnå tilstrækkelig kapital til at overholde likviditetskravene. Reduktion af indlån udgør en særlig likviditetsrisiko Indlån er den største likviditetskilde for DAB. Det samlede indlån udgjorde pr. 31. marts 2011 ca. DKK mio., mens det samlede udlån samme dato beløb sig til ca. DKK mio. Det samlede indlån udgjorde til sammenligning pr. 31. marts 2010 ca. DKK ,9 mio., mens det samlede udlån pr. 31. marts 2010 beløb sig til ca. DKK ,9 mio. Kvaliteten af DABs indlån i likviditetsøjemed er afhængig af stabiliteten hos, størrelsen af og spredningen på kunder. Hvis kunderne flytter indlånsmidler væk fra DAB, vil det være til skade for DABs finansielle situation og driftsresultat. Der henvises til Del I, afsnit 10.3, Pengestrømme og likviditetsforhold for en beskrivelse af DABs indlån fordelt på størrelse, forfald og type. Det er i denne forbindelse relevant at fremhæve, at indskydere i et dansk pengeinstitut er dækket af Garantifonden for indskydere og investorer med netto EUR svarende til ca. DKK pr. indskyder (Pensionsmidler dækkes ubegrænset). Såfremt der måtte opstå tvivl om DABs eller andre pengeinstitutters stabilitet - eller i perioder med generel eller specifik uro på finansområdet - må det antages, at indskydernes sikkerhed vil spille en betydelig rolle for kundeadfærden. DAB (SDA-koncernen) oplevede således i forbindelse med udløbet af den ubegrænsede indskydergaranti i henhold til lov om finansiel Stabilitet den 30. september 2010 at ekstraordinært fald i indlån, ligesom der også i forbindelse med Amagerbankens overgang til Finansiel Stabilitet A/S 6. februar 2011 registreredes et fald. Dette er illustreret af figur 2, hvor der ses et fald omkring september 2010 og yderligere fald primo Figur 2 DABs (SDA-koncernens) ind- og udlånsudvikling fra kvartal 2011 (DKK 1.000) jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 Indlån Udlån Kilde: DAB. Det bemærkes, at indlånsfaldet i 2007 skyldes, at DAB ophørte med at fungere som depotbank for Sparinvest i efteråret 2007.


10 vidunderlige afrikanske øer\nNår man nævner en afrikansk ferie, vil de fleste sandsynligvis tænke på en safari tur, et besøg på et gammelt egyptisk monument eller måske en tur til Cape Town eller Marrakesh. Afrika har dog også nogle fantastiske øer, der ligger ud for sine kyster. Madagaskar, den 4. største ø i verden, er den oplagte, men der er også nogle mindre øer, der absolut er en tur værd. Disse afrikanske øer har en fascinerende historie, enestående dyreliv og strande, der nemt konkurrerer med Caribien.\nSão Tomé Island er den største ø São Tomé og Príncipe, en portugisisktalende ø nation, der strækker ækvator, ud for den vestlige kyst af Centralafrika. Få turister gør det til øen, så de besøgende kan dykke og snorkle i ukendte farvande og udforske de søvnige fiskernes landsbyer i deres egen rolige tempo. Andre aktivitetsmuligheder omfatter at gå til en chokoladefabrik og nyde nogle af verdens bedste kaffe.\nSal er den mest populære ø Cape Verde, en øgruppen af 10 afrikanske øer beliggende i det centrale Atlanterhav. Øen Sal, som betyder salt på portugisisk, er blevet populær på grund af sine fine sandstrande. Den største by er Santa Maria, hvor der er restauranter, barer, musik og natteliv. Pastell skyggefulde huse og butikker strækker sig gaderne.\nMohéli, også kendt som Mwali, er den mindste af de tre afrikanske øer, der udgør en del af Comorerne. Det er vildt, uudviklet og sparsomt befolket med få moderne bekvemmeligheder. Det er også hjemsted for den eneste nationalpark i Comorerne, Mohéli Marine Park og snorkelere på udkig efter farverige koralrev vil ikke blive skuffede. Havskildpadder, delfiner og hvaler er alle beskyttet i parken.\nDen lille ø Nosy Be er Madagaskars førende turistmål, der tiltrækker tusindvis af turister fra hele verden rundt året rundt. Selvom Nosy Bes strande ikke ser ud som et billede, der er perfekt som nogle andre strande i Det Indiske Ocean, vinder de point for ro, klart turkisvand og fremragende seafoodrestauranter, der serverer skaldyrsretter på sandet.\nDjerba er den største ø Nordafrika beliggende ud for kysten af det sydlige Tunesien. Det kan prale af smukke sandstrande og et fredeligt og stille landskab. Det er et af de få tilbageværende steder i Tunesien, hvor et Berber sprog stadig tales. Byen Ajim var 1977 placeringen af Mos Eisley udvendige scener i den første Star Wars film.\nReunion er et fransk oversøisk territorium med en befolkning på omkring 800.000 placeret øst for Madagaskar og sydvest for Mauritius, den nærmeste ø. Swahili, arabiske og portugisiske søfolk besøgte hele øen, men det var de franske, der koloniserede øen i 1665. Reunion svarer til øen Hawaii, for så vidt begge ligger over hotspots i jordskorpen. Den højeste vulkan er Piton des Neiges på 3.070 meter (10.070 fod) over havets overflade.\nLamu Island er en del af Kenya's Lamu Archipelago. Lamu Gamle By, den største by på øen, er en af de ældste og bedst bevarede swahili bosættelser i Østafrika. Byen er lavet af koralsten og mangrove tømmer. Byen byder på indre gårde, verandaer og fladt udskårne trædøre. Der er ingen veje på øen, bare gyder og stier, og derfor er der få køretøjer på øen.\nMauritius er en lille, multikulturel ø i Det Indiske Ocean, øst for Madagaskar og sydøst for Seychellerne. Mauritius var en ubeboet ø, indtil hollandsk ankom i 1598. Hollanderne gik i 1710 på grund af svære klimatiske forhold. De franske tog deres chancer 5 år senere kun for at overgive øen til briterne i 1810. Derefter blev øen omdøbt til Mauritius og forblev under britisk regel, indtil den opnåede uafhængighed. Mauritius er kendt for at have været den eneste kendte habitat for dodo. Denne fugl var et let bytte for kolonister på grund af dets vægt og manglende evne til at flyve og forsvandt mindre end 80 år efter den oprindelige europæiske kolonisering.\nZanzibar (også kaldet Unguja eller Zanzibar Island) er den største og mest befolket ø af Zanzibis halvautonomiske skæbne, ud for Tanzanias kyst. Den afrikanske ø har i århundreder været et vigtigt handelscenter, en smeltedigel af afrikansk, indisk og arabisk indflydelse. Zanzibis største attraktion er Stone Town med sine hvidkalkede koralrevhuse, charmerende butikker, basarer, moskeer, pladser og gårde. En anden stor attraktion er de smukke hvide sandstrande lappet af det turkise hav.\nPraslin er den næststørste ø af Seychellerne med en befolkning på omkring 6.500 mennesker. Engang et skjult for pirater og arabiske købmænd er det nu et populært turistmål med flere hoteller og resorts. Det er hvide sandstrande som Anse Lazio og Anse Georgette er blandt de smukkeste i verden. Det har også store ekspansioner af tropiske skove med fugle som den endemiske Seychellerne Bulbul. Den smukke Vallée de Mai Nature Preserve er kendt for den unikke coco de mer og vanille orkideer.


Meghan Markles foretrukne hjemmesko er smarte nok til at have på at arbejde - Mode | Oktober 2020\nHvordan Birdies, det Meghan Markle-godkendte skomærke, lavede en hjemmesko til en moderne prinsesse\nTøfler og prinsesser går tilbage. Efterhånden skete Askepot lykkeligt nogensinde kun, fordi hendes sko passede.\nMen Meghan Markles kærlighedshistorie er ikke et eventyr fra Disney; hun skifter ansigt af den britiske kongefamilie. Og hendes foretrukne hjemmesko er bestemt ikke lavet af glas.\nTværtimod er hun glad for Birdies, et kvindestyret firma, der gør 'den stilfulde lejlighed, der i hemmelighed er en hjemmesko.' Og hun har iført dem siden før prins Harry var på billedet.\nMeghan har været en stor del af vores historie helt fra begyndelsen, helt ærligt. Allerede før hun var med prins Harry, var hun en stor fan af mærket, ”fortæller Birdies-medstifter Bianca Gates By & land.\nMeghan Markles favorit Birdies-hjemmesko.\nTidligt siger Gates, at de sendte Meghan et par af deres hjemmesko, fordi de følte, at den daværende skuespillerinde personificerede mærket etos.\n'Hun var en stor brandevangelist helt fra begyndelsen og legemliggjorde det brand, vi ville vokse op til at være så meget,' forklarede Gates og nævnte ikke kun Markles rolle på Jakkesæt og hendes klassiske stil, men også hendes humanitære indsats og feministiske overbevisning som grunde til, at de ville introducere hende til linjen.\nMarkle var øjeblikkeligt fan, og begyndte straks at bære skoene og mærke Birdies på fotos på sociale medier.\nSpol frem til november 2017, da Meghan og Harry delte deres engagement med verden.\nneri oxman bill ackman\nPrins Harry og Meghan Markle den dag de annoncerede deres forlovelse.\n”De annoncerede deres forlovelse på Cyber Mandag, hvilket bare er uvirkeligt,” siger Gates.\n'Medierne gik vild. De begyndte at trække alle hendes yndlingsmærker, og de begyndte at tale om hjemmesko, der passer til en prinsesse. Det var en dag, vi aldrig vil glemme. '\nOg selv efter at hun blev hertuginde har Meghan fortsat at bære mærket.\n”Hun vælger at bære os i så fantastiske øjeblikke i tiden. Vi tror virkelig, at hun tænker meget på, når hun viser sig iført Birdies, siger Gates.\nmelanie hamrick mick\n”Første gang, da hun annoncerede sin graviditet, der gik gennem redwoodskoven i New Zealand, og anden gang, da hun var i Marokko på besøg på en skole med alle piger. Noget, der er meget vigtigt for mig personligt og også en meget stor del af mærket, er kvinder, der løfter kvinder. '\nMens Gates endnu ikke har mødt hertuginden af Sussex - 'Jeg venter på invitationen,' spøgte hun - Meghan's støtte har hjulpet virksomheden med at vokse hurtigt, ligesom et skift i strategien. Oprindeligt var Birdies fokuseret på at lave en hjemmesko til underholdning, en indesko, der var stilfuld og endda lidt sexet, forklarer Gates.\nMen da kunder fortsatte med at bære dem ud af huset, skiftede de brand og begyndte at lave en mere alsidig sko, men en, der stadig var så behagelig som nogensinde.\nSidste efterår startede Birdies virkelig. Ud over Meghans kongelige påtegning, som Gates siger er den form for markedsføring, 'du ikke kan købe,' rejste mærket yderligere venturekapital, lancerede et vellykket samarbejde med interiørarkitekt Ken Fulk og begyndte at sælge hos Nordstrom.\nStarling Slipper Birdies nordstrom.com $ 95,00 Starling Slipper Birdies nordstrom.com $ 140,00 Songbird Slipper Birdies nordstrom.com $ 120,00 Heron Slipper Birdies nordstrom.com $ 95,00\nNu er de på vej ind i brudemarkedet, og netop lanceret en kollektion specielt designet til brude og brudepiger.\n”Det er bare en spændende tid at være et kvindeligt ledet og alt det kvindelige hold med en som hende, der støtter os,” siger Gates.\n'At se hende bære os giver mig bare en påmindelse om, at det, vi laver, er fantastisk og at fortsætte med at gøre det.'\nchris fyrret sort dahlia\nyngre premiere 2019\nalex rodriguez bryllup


Blik for udviklingsmuligheder og forandringspotentiale!\nSupervisor | Terapeut | Underviser\nGruppeproceskonsulent | Organisationskonsulent\nOm resiliens og resilienstræning\nResilienstræning for fagpersoner har fokus på "mellemrummet" mellem terapi og supervision\nResilienstræning er et tilbud til enkeltpersoner og grupper\nMålgruppen er mennesker, der arbejder med mennesker\nI resilienstræning er der fokus på bl.a. disse temaer\nHvad kan få dit korthus til at vælte?\nHvad er dit "kryptonit" - det, der gør at du mister din kraft?\nDet er vigtigt for os alle at kende til egne triggere: det der udløser reaktioner, hvor vi ikke er "os selv", men reagerer uhensigtsmæssigt eller på måder som ikke matcher vores mål og værdier.\nTypisk har vi "valens" for eller tilbøjelighed til at lande i bestemte roller. Det er næsten et script, der gentages, og som det kan føles vanskeligt at ændre på fordi det har rødder i gamle mønstre.\nKend dine styrker i svære sitautioner.\nHvad er din automatiske reaktioner?\nHvilke erfaringer har du med at stå i og være til stede i det svære? Stikker du af, lukker du ned, bliver du urimelig, vred, angribende? Eller bliver du snarere medgørlig, pleasende og svigter dig selv?\nVi har hver især et repertoire, som vi trækker på, og vi kan både træne og udvikle vores repertoire, sådan at vi i højere grad kan klare udfordringer på en måde, som ikke gør os "små", men tværtimod får os til at vokse.\nVi reagerer forskelligt på både krisesituationer, svære udfordringer og tilsyneladende mindre betydningsfulde hændelser.\nResiliens handler ikke kun om de sværeste og mest udfordrende situationer, men også om grundlæggende forholdemåder i hverdags(arbejds)livet.\nVi er i vores arbejdsliv ofte optagede af at finde metoder og tilgange, som er virksomme for de mennesker vi arbejder med, men kan forsømme eller helt glemme at se på os selv og vores egen praksis. Her får du mulighed for at sætte dig selv i fokus.\nHvad er resiliens og resilienstræning?\nOrdet resilient er ikke så kendt - endnu. Det findes faktisk ikke engang i "Den Danske Ordbog".\nInden for socialt arbejde er ordet resiliens brugt i forbindelse med børn, der klarer sig på trods og betegnes som mønsterbrydere og mælkebøttebørn. Bør, der har klaret sig på trods af belastninger og har udviklet robusthed og modstandskraft.\nOrdet resiliens kommer af det latinske resiliare, som betyder tilbagespringe eller prelle af.\nInden for fysikken taler man om et stofs evne til at kunne vende tilbage til den oprindelige tilstand.\nLignende ord og begreber\nRobusthed er nok det ord, der anvendes oftest som synonym til resilens.\nAndre synonymer for resiliens er modstandsdygtighed, modstandskraft eller modstandsevne.\nI forhold til arbejdslivet giver det mening at tale om selvreparationsevnen – evnen til at tilpasse og kalibrere sig selv i forhold til udfordringer.\nBegreber som selvomsorg og selvmedfølelse er ikke synonymer, men er væsentlige komponenter i træning af resiliens.\nTil forskel fra supervision inddrager resilienstræning også det personlige/private i den udstrækning det er nødvendigt i forhold til den aktuelle problematik.\nTil forskel fra terapi tages der i resilienstræning udgangspunkt i den arbejdsmæssige problematik, og inddragelse af det personlige/private er med det formål at komme godt videre i forhold til det arbejdsmæssige tema.\nOfte vil det være malplaceret at fx en leder eller en HR-ansat får kendskab til de personlige mønstre som spiller ind på en uhensigtsmæssig måde i den henvistes arbejdsliv.\nMålgrupper og tilbudstyper\nResilienstræning tilbydes til enkeltpersoner: Medarbejdere, ledere, konsulenter mv.\nForløbet tilrettelægges efter den enkeltes behov. Vi lægger sammen en plan om indhold, mål og metode - og tilretter og justerer undervejs.\nDu skal regne med et udgangspunkt på 6 - 10 samtaler. Du vil få hjemmeopgaver, hvor du i dine egne omgivelser træner det, vi arbejder med.\nOpgaverne forhandles og aftales i et samarbejde med dig. De skal være mulige at klare på en måde, så du ikke vender tilbage til gamle mønstre.\nJeg tilrettelægger resilienstræningsforløb for teams og grupper.\nDeltagerne skal være parate til at arbejde med sig selv og at have en vis åbenhed om både sårbarheder og styrker.\nGruppeforløbet foregår i en støttende, rar og udviklende atmosfære, hvor der er er masser mulighed for "krydsbefrugtning": læring via de øvrige deltageres temaer.\nInden forløbet med den enkelte gruppe aftales ønsker til mål og indhold, og forløbet tilrettelægges i overenstemmelse med dette.\nAnbefaling til forløbets varighed er min. 6 sessioner.\nJeg afholder temadage eller workshop for teams og grupper, som ønsker at sætte fokus på resiliens, men ikke ønsker et forløb.\nWorkshoppen vil veksle mellem små oplæg og øvelser. Arbejdet vil ikke være så dybt som ved et forløb, men kan være en rigtig fin intro med input til at arbejde videre.\nDe personlige temaer vil kun perifert blive berørt i øvelserne, sådan at alle kan være med og ikke behøver at frygte uønsket fokus eller afsløring.\nUdvælgelse af temaer til indhold på dagen sker i samarbejde med arbejdspladsen.\nHvilke metoder bruges i resilienstræning?\ni kan som regel kende og genkende vores triggere og vores mønstre, men når vi skal ændre på gamle mønstre og automatiske reaktionsmåder, er det nødvendigt også at adressere krop, følelser, sansninger og impulser.\nRefleksion og øvelser er centrale.\nRolleanalyse er et værktøj, som er beskrevet af Susan Long i Coaching in Depth.\nRolleanalyse indgår som en metode i organisationspsykologiske uddannelser på OPU og MPO, og er et skattet læringselement på arbejdskonferencer efter Tavistock-modellen.\nJeg er uddannet på OPU, har deltaget i arbejdskonference bl.a. på Færøerne. Udbyttet af rolleanalyse i grupper er stort.\nJeg har taget metoden til mig, og bruger den både individuelt og i grupper. Nogle gange med tegninger og figurer - andre gange som en bagvedliggende forståelse af de dynamikker, som der er fokus på.\nDu kan læse mere om rolleanalyse her ...\nI systemiske opstillinger arbejder vi på en måde, hvor også krop, følelser, impulser og sansninger inddrages. Metoden er forbavsende indsigtsgivende.\nVi arbejder med et eksternaliseret "billede" - en opstilling - af relationer eller dele i et system. Delene placeres i overensstemmelse med det indre billede. Der kan bruges figurer, gulvmarkører eller personer som repræsenterer delene. Der skal ikke spilles rollespil.\nFølelser, sansninger og impulser undersøges fænomenologisk, og bidrager med materiale og forståelse til beskrivelsen og forståelsen af de dynamikker, der undersøges.\nDer kan dukke dynamikker op, som er indlysende, men har været skjulte, og der kan afprøves nye muligheder.\nOpstillinger er en af den slags metoder, som det er svært at beskrive. De fleste får rigtigt meget ud af tilgangen. Du kan læse lidt mere om metoden her ...\nDeep Democracy kaldes også procesorienteret psykologi (eng.: process work). Tilgangen har rødder i Arnold Mindells arbejde.\nTilgangen har fokus på kompleksitet og diversitet i grupper. Den beskæftiger sig både med det centraliserede og det marginaliserede.\nI procearbejdet undersøges og uddybes forskelle, og gruppen udforsker sine grænser, "kanter", polariseringer og udviklingsområder.\nTilgangen vægter at man har gjort sit eget "indre arbejde" i forhold til sin egen rolle og de udfordringer, der viser sig i forbindelse med denne.\nTilgangen er fx velegnet til at undersøge dynamikker i grupper, hvor modsatrettede synspunkter skaber grupperinger og mistrivsel.\nKernekvadranter er et redskab, der kan bruges til at få mere styr på egne styrker, faldgruber, udfordringer.\nStyrker kan blive "for meget af det gode", og i stedet blive til en faldgrube.\nVærdier og forholdemåder, som man i flere år har taget afstand fra, kan vise sig at indeholde noget, som det kan være godt - i edet små - at supplere sin egen forholdemåde med.\nArbejdet handler om at udvide sit repertoire så det bliver mindre fastlåst.\nTilgangen er anvendelig både i individuelle forløb og i gruppeforløb.\nMindfulness er en tilgang, som virkeligt har bevist sit værd igennem mange år. Mindfulness er en central hverdagspraksis, når man ønsker at afbalancere sig selv.\nMindfulness giver mulighed for et vidneperspektiv til sig selv: hvordan har jeg det, hvad mærker jeg, hvor er mit fokus.\nMindfulness gør en forskel i hverdagen selv ved en lille daglig indsats.\nVi arbejder med små øvelser, som kan bruges i dagligdagen, og vi arbejder med øvelser, der kan bruges, når der er fart på eller stormvejr i det indre.


Anmeldelser | De bedste VPN anmeldelser - VPN guides | bedstevpn.dk\nPosted in VPN guides\nHvad er en VPN service og hvordan bruger man den?\nVPN står for Virtual Private Network og er en slags forbindelse som er sikker, anonym og krypteret. Du kan tænke på en VPN som en slags “tunnel” mellem din computer og serveren hos den VPN service som du forbinder til. Al den data der går gennem tunellen er sikret og krypteret mod indtrængen udefra, og din VPN udbyder forbinder derefter din “tunnel” til resten af internettet.\nVPN udbydere har som regel mange servere overalt i verden. Dette betyder at når du forbinder til din VPN service fra Danmark, kan du vælge imellem servere i rigtig mange forskellige lande. Fordelen ved dette er, at hvis du forbinder til en server i f.eks. USA, så vil de hjemmesider du besøger tro at din computer eller mobil befinder sig i USA. Du får nemlig en amerikansk IP-adresse når du forbinder til en amerikansk VPN server. Med en amerikansk IP-adresse kan du pludselig tilgå hjemmesider som du normalt kun kan besøge fra USA, som f.eks. Netflix USA.\nEt andet eksempel er hvis du er i udlandet og gerne vil se dansk TV. Det kan man som regel ikke da kanalerne blokerer for forbindelser fra udlandet, og derfor er en VPN nødvendig. Med en VPN kan du forbinde til en server i Danmark, hvorefter dr.tv eller TV2 vil tro at din computer befinder sig i Danmark.\nLigesom der er hjemmesider der kun kan tilgås fra bestemte lande, er der hjemmesider der er blokerede for internetbrugere i bestemte lande. Et eksempel er Kina, hvor langt de fleste udlændinge i landet bruger en VPN service. Det er nemlig den eneste måde at tilgå sider som f.eks. Google, YouTube, Gmail og mange andre hjemmesider.\nMan kan sige at det er lidt ligesom i gamle dage, hvor nogle dvd film havde regionskoder så de kun kunne ses i visse dele af verden. Løsningen var dengang at omkode sin dvd afspiller. En VPN kan lidt groft sagt beskrives som et værktøj der kan omkode din computer til et hvilket som helst land i verden, med et enkelt klik med musen.\nFordele ved at bruge en VPN service\nAt kunne snyde en hjemmeside til at tro at din computer eller mobil befinder sig i et andet land, er dog kun én af de mange fordele ved at bruge en VPN forbindelse.\nI disse tider hvor regeringsmagter og spiontjenester overvåger alt og alle, er det vigtigt at værne om sit privatliv. Her kan en VPN service hjælpe dig. Eftersom al trafik bliver krypteret med en VPN, er du beskyttet mod personer der vil overvåge dig og de hjemmesider du besøger på nettet. I denne sammenhæng er det vigtigt at vælge en VPN udbyder som du kan stole på.\nDet er også vigtigt at undersøge om din VPN udbyder gemmer dine aktivitetslogs (dvs. de hjemmesider du besøger og hvilke filer du downloader). Nogle udbydere gemmer aktivitetslogs, og nogle gemmer kun forbindelseslogs (dvs. hvor du forbinder fra og hvor længe du er forbundet). Det er også en god idé at undersøge hvor længe disse logs bliver gemt, og i hvilket land firmaet er registreret. Dette kan nemlig få betydning hvis myndighederne ransager firmaet og tvinger dem til at udlevere deres brugerdata. Her har nogle lande mere fordelagtige love end andre, f.eks. er USA et problematisk land for en VPN udbyder at være baseret i, da myndighederne har meget vide rammer for hvad de kan forlange at få adgang til.\nFor at træffe det helt rigtig valg når det kommer til hvilken VPN tjeneste du skal benytte, anbefaler vi at du læser vores VPN anmeldelser og checker vores top 10 over VPN udbydere ud før du køber.\nIPVanish giver dig nu muligheden for at få et årligt abonnement på deres VPN service til halv pris.\nTilbuddet gælder i 2 dage fra den 21. August 2017 fra klokken 13 dansk tid til den 24. August 2017 kl. 6 om morgenen.\nDu skal bruge koden “PRIVACYFIRST” når du klikker på nedenstående link.\nKlik her for at få IPVanish til halv pris\nHusk også at du kan klikke her for at læse vores anmeldelse af IPVanish. I øvrigt går overskuddet af dette salg til Electronic Frontier Foundation.\nPosted in VPN nyheder\nHotspot Shield er blevet populært af alle de forkerte grunde. Dette er resultatet af en officielt FTC klage udført af Center for Democracy & Technology.\nEn analyse foretaget af Carnegie Mellon University har for nyligt opdaget at Hotspot Shield logger brugeres IP-adresser, overvåger brugeres browser vaner og bruger tredjeparter til at videresende bruger trafik for at udsende målrettede annoncer.\nOpdagelsen sætter fokus på hvor vigtigt det er at promovere oprigtige VPN udbydere der ikke logger din aktivitet på nettet, i stedet for udbydere med uklare motiver. Mange af de VPN udbydere vi anmelder ejer og kører deres egne netværks ressourcer indefra, og kører en streng men brugervenlig privatlivspolitik. I Hotspot Shield’s tilfælde, indeholder deres privatlivspolitik information og tredjeparter, annonce netværk og andre oplysninger.\nSom altid, kan du holde dig opdateret over de seneste VPN anmeldelser ved at klikke her.


Læs Kom i gang med at løbe hos Svensk Kosttilskud\nKom godt i gang med at løbe i år! Her giver vi dig nogle værdifulde tips til, hvad du skal tænke over, inden du går i gang, og hvordan du skal tænkte ift. træning og kost!\nDet skal du tænke på, inden du starter\nSådan sætter du din træning op\nHvilken kost du skal spise og energibehov\nDe fleste af os, der ikke er vant til at løbe, har alligevel prøvet løbetræning fra tid til anden. Så husker du sikkert, hvor anstrengende det var, og stiller dig selv spørgsmålet, hvorfor du ville udsætte dig selv for den samme pine igen. Faktisk kommer løb med mange sundhedsmæssige fordele, som du snart vil kunne nyde godt af.\nEn klar målsætning er den bedste måde at udvikle sig på. Et godt mål skal være attraktivt for dig at nå, det skal kræve en udvikling af dig, men indenfor rimelighedens grænser. Eksempler på gode målsætninger med dit løb kan være at deltage i et løb et stykke ud i fremtiden, at kunne løbe en bestemt distance på en bestemt tid eller at løbe fra et punkt til et andet. Når du har besluttet dig for et mål, skal du lægge en plan for, hvordan du når dertil – og så holde dig til planen.\nEt par løbesko er det første, men også det eneste, du skal anskaffe dig, inden du begynder at løbe. Vi anbefaler at få hjælp fra professionelle butikker til at finde den perfekte sko til dine fødder, for at forhindre skader og slid.\nNår du har snøret dine løbesko, er du klar til at tage afsted. I betragtning af at vi er bygget til at løbe, skulle man tro, at det var meget simpelt. Men faktum er, at holdning er en vigtig del, som vi har forsømt gennem årene.\nHold hovedet oprejst, ret blikket lidt fremad.\nTorsoen er vinkelret på jorden, ryggen lige.\nLad kroppen vokse ud af bækkenet for hvert skridt, i stedet for at synke ned i det.\nLøft dine knæ lidt fra jorden, men ikke for meget.\nTræd ned på hælen og lad foden rulle frem til tæerne.\nKom ind i en stabil rytme for hvert skridt og træk vejret i samme rytme.\nNår vi bliver trætte, har vi en tendens til at læne os frem, trække på skuldrene og tage kortere skridt. Sæt da farten ned. Lad kroppen sammen med vejrtrækningen komme ind i en stabil rytme, som du holder hele træningen igennem.\nTræningsplan for løb\nDen mest almindelige fejl, vi begår, når det kommer til at løbe, er at starte for hårdt ud. I mangel på erfaring har vi programmeret i hovedet, at løb kun er, når vi skal nå bussen, eller da vi skulle løbe 100 meter til idræt i skolen. Men nu er det tid til at omprogrammere. Distanceløb handler om at finde et behageligt tempo for dig, som du kan holde på hele distancen. Det tempo er garanteret langsommere, end du tror, i hvert fald til at begynde med.\nEt godt træningsskema starter på et lavt niveau og stiger langsomt. Er du helt nybegynder, kan 2,5 km være en god start, og har du allerede et par kilometer i benene, kan du starte med 5 km. Husk at starte langsomt ud. Løb den samme rute, indtil den begynder at føles kort og nem. Øg derefter med ca. 10-15 minutter eller 2-3 km pr. øgning. Har du svært ved at gennemføre en hele ruten de første gange, kan du med fordel løbe i intervaller, altså variere mellem at løbe og gå. Nedenfor er et eksempel på et træningsskema med tre løbepas om ugen med et mål om at løbe 1,5 km efter ti uger.\nMad og energi når du skal løbe\nDin kost er, som med enhver motion, meget vigtig for at lykkes. En grundlæggende sund kost med rene proteinkilder, fiberrige kulhydrater og umættede fedtstoffer er, hvad der anbefales til en aktiv livsstil. Inden en løbetræning er det godt, hvis du spiser et måltid cirka 2 timer før træningen. Vælg derefter langsomme kulhydrater som den vigtigste energikilde, fordi det er kulhydrater, der er kroppens brændstoftank, når du løber. Benyt også lejligheden til at få masser af væske.\nUnder træningen kan tage små slurke, hvis du skal skylle munden. Undgå at drikke større mængder for at undgå, at vandet skvulper rundt i maven. Når du kommer op på afstande over en mil, har du måske brug for mere energi for at klare resten af vejen. Her kan en god sportsdrik med hurtige kulhydrater af maltodextrin eller dextrose være praktisk.\nRestituer efter hver træning med kulhydrater og protein, for eksempel med en gainer. Kulhydraterne genopbygger hurtigt dit energilager, og proteinet nedbryder muskelnedbrydningsprocessen og begynder at opbygge muskler i stedet.\nVitaminer og mineraler omsættes i højere grad, når du er regelmæssigt fysisk aktiv, og vores behov for dem kan derfor stige. Sørg for at spise rigeligt med frugt og grøntsager, og tag multivitaminpiller for at sikre et tilstrækkeligt indtag. Magnesium og kalium bidrager begge til en normal muskelfunktion, og for lave niveauer af dem kan forårsage muskelkramper, når du træner. Hvis du oplever kramper, kan du prøve at tage et tilskud.\nNår du er begyndt med din løbetræning, vil du bemærke alle de fordelene. Du træner hele kroppen, ikke mindst hjerte- og lungesystemet. Du er samtidig ude i den friske luft, og du sparer værdifuld tid ved ikke at skulle til et fitnesscenter for at træne.