Natalka potrzebuje pomocy - Portal WPR24\nNatalka potrzebuje pomocy\n18 września 2017 15:30\nTrzy lata temu u Natalki z Komorowa zdiagnozowano autyzm. Dziewczynka przechodzi rehabilitację i znajduje się pod opieką specjalistów. Każdy może dorzucić swoją cegiełkę i pomóc Natalce.\nGdy dziewczynka przyszła na świat wydawało się, że wszystko jest w porządku. Z czasem pojawiła się anemia, jednak kolejne miesiące ukazały następne problemy. – W 6 miesiącu życia pediatra zauważyła, że córka ma problemy z przekręcaniem się i pokazała mi jak ja rehabilitować.\nPrzyszedł wyczekiwany roczek, córka nie chodziła i nie mówiła. Każda rozmowa z pediatrami kończyła się na tym że każde dziecko się rozwija w swoim tempie i mam czekać.\nW wieku 15 miesięcy nasza znajoma pediatra wysłała nas do neurologa. Okazało się, że córka ma obniżone napięcie mięśniowe. Kontynuowaliśmy rehabilitację. W wieku 18 miesięcy zaczęła stawiać pierwsze kroki, lecz nadal nie mówiła – opisuje Marta, mama Natalki.\nPo licznych konsultacjach i badaniach w końcu padła diagnoza. – W 2014 roku we wrześniu udało nam się dostać do Ośrodka Wczesnej Interwencji w Warszawie i po miesiącu konsultacji z psychologiem klinicznym, psychiatrą i logopeda padła pełna diagnoza autyzm dziecięcy – tłumaczy mama dziewczynki.\nNatalka znajduje się pod opieką specjalistów i przechodzi rehabilitację. Dużo rozumie, staje się samodzielna, komunikuje się za pomocą gestów, używa jedynie prostych słów. Z powodu osłabionej odporności często choruje. Mama Natalki wychowuje również 7,5-letniego syna i może liczyć na siebie oraz wsparcie ludzi dobrego serca. Liczy na pomoc, bo zdrowie córki jest dla niej najważniejsze.\nZbiórka środków na leczenie Natalki z Komorowa prowadzona jest tu.


Test, recenzja, opinia - Huawei P9 Lite (2017) - Historia o polowaniu na Twój portfel - 90sekund.pl\nYou are at:Home»Huawei»Test, recenzja, opinia – Huawei P9 Lite (2017) – Historia o polowaniu na Twój portfel\nBy 16 maja, 2017 8 komentarzy15 Mins Read\nHuawei P9 Lite (2017) - recenzja 90sekund.pl\nHuawei P9 Lite (2017)? A może P8 Lite (2017)? Czy jednak Honor 8 Lite? Albo Huawei Nova Lite? Cztery nazwy, a tak naprawdę jeden smartfon. Nie, to nie żart. I tak – pogubiłem się, a nawet jeszcze nie zacząłem swojej recenzji…, której bohaterem jest… wymieniony, jako pierwszy Huawei P9 Lite (2017)…\nZanim jednak zginę na dobre w nazewnictwie proponowanym przez chińskiego producenta, muszę napisać, że popularność jaką cieszą się smartfony od huawei z dopiskiem Lite jest naprawdę duża. Wystarczy przejść się do pierwszego lepszego operatora komórkowego. W tej dystrybucji takie modele jak P8 Lite, a szczególnie P9 Lite i teraz P10 Lite są hitami sprzedażowymi. I nieprzypadkowo wymieniłem też model P8 Lite, bo w momencie kiedy piszę tę recenzję, model ten wisi na głównej stronie jednego z polskich providerów. U innego okraszony jest mianem “best seller 2016”. I wbrew pozorom, nie ma się czemu dziwić. Świetny marketing, którego twarzą jest w Polsce Robert Lewandowski oraz atrakcyjne ceny przy przedłużaniu umowy. I choć sam Robert bezpośrednio odpowiedzialny jest za flagowe produkty P9/P10, to popularność oraz zaufanie klientów przechodzi również na modele Lite.\nHuawei P9 Lite (2017) – recenzja 90sekund.pl\nDo tego wszystkie dołóż jeszcze popularność submarki Honor i mamy przepis na sukces. No i żeby nie było nudno, a interes dalej się kręcił, to co robi producent? Dokłada jeszcze do rozgrzanego pieca Huawei P9 Lite 2017. Chwytam się za głowę i zastanawiam się, gdzie w tym wszystkim ma się odnaleźć ten smartfon? Następcą, którego modelu jest? Biorąc pod uwagę różnorodne nazwy, pod którą jest sprzedawany, wychodzi mi na to, że to po trochu P8 Lite i P9 Lite. Trochę to zabawne, bo w samym portfolio Huawei jest już tak tłoczno, że trudno jest usadzić go na sensownym miejscu. Pokręcone nazewnictwo wcale nie ułatwia sprawy. Rozumiem, że takie rozróżnienie ma na celu lepszą sprzedaż na innych rynkach, ale jak dla mnie to zdecydowanie za dużo.\nPomijając jednak ten fakt, pamiętam moje pierwsze wrażenia przy recenzowaniu zeszłorocznego P9 Lite. Były one dość mieszane, ale po dłuższym czasie stwierdziłem, że jeśli ktoś nie potrzebuje fajerwerków w smartfonie i zwraca uwagę na ilość gotówki w portfelu, to warto rozważyć taki wybór. Huawei doskonale o tym wie, dlatego też przysłowie “kucie żelaza póki gorące” idealnie sprawdza się, gdy patrzę na odświeżony model 2017. Pytanie tylko, czy warto?\nWZORNICTWO I WYKONANIE HUAWEI P9 Lite (2017)\nPierwsza rzecz jaka przyszła mi do głowy, kiedy zobaczyłem tego smartfona to to, że mam do czynienia z jakimś modelem Honora. W zasadzie wystarczyłoby zmienić logo i nikt by się nie zorientował… Cóż, to z jednej strony i dobrze i źle. Honor jako submarka Huawei, prezentuje się coraz prężniej i ciekawiej do tego stopnia, że sam byłbym gotów posiadać jeden z takich modeli. Honor kojarzy się raczej pozytywnie, generalnie osoby, które posiadały/posiadają któryś z tych smartfonów chwalą sobie go za naprawdę dobrą wydajność i jakość, w stosunkowo atrakcyjnej cenie. Dlaczego więc, nie upodobnić swojego odświeżonego hitu sprzedażowego z ostatnich dwóch lat właśnie do Honora?\nI tak oto wykuto Huawei P9 Lite 2017. Mi – szczerze pisząc – w ogóle się to nie podoba. Dlaczego? Chociażby z powodu bliźniaczych podobieństw, które zaczynają się na wyglądzie, ciągną przez specyfikację, a na samym sofcie się kończą. Tak, przy bezpośrednim zestawianiu wielu modeli z tego segmentu cenowego, które ma w swojej ofercie Huawei, można dostać dużego bólu głowy. I coś mi się jednak wydaje, że na tym bólu głowy konsumenta producentowi właśnie zależy.\nNieuniknione są tutaj porównania z poprzednikiem, czy raczej poprzednikami, choć z racji nazwy, która obowiązuje w naszych szerokościach geograficznych, będę wiele razy w trakcie tej recenzji cofał się do oryginalnego P9 Lite. Zresztą owych podobieństw jest tutaj tak dużo, że inaczej się nie da. A te zaczynają się już od gabarytów. Są praktycznie takie same. Nawet waga pozostała na tym samym poziomie.\nNie będę ukrywał, że odnoszę wrażenie iż Huawei wykorzystał zalegające w magazynie elementy z P9 Lite i wykorzystał je tutaj, wciskając do nowej obudowy. Dołożył do tego coś z Honora i tak oto powstał P9 Lite 2017. Trochę ironizuję, ale na pierwszy rzut oka trudno z całą pewnością powiedzieć, z którym modelem mamy do czynienia – z tego, czy z ubiegłego roku? Jeżeli będziesz mieć w dłoni jeszcze P9 Lite 2016 – od razu dostrzeżesz, że obydwa smartfony mają różne plecki, tutaj zmiana nastąpiła największa, ale kto choć raz widział np. Honora 8, zaświeci mu się lampka z kolejnymi podobieństwami.\nTym samym wysiłku wzorniczego tutaj nie ma praktycznie w ogóle. Huawei sprytnie połączył ze sobą charakterystyczne elementy swojego wzornictwa i delikatnie zaokrąglił rogi dzięki czemu w ogólnym rozrachunku otrzymaliśmy…. całkiem nieźle wyglądającego i smukłego średniaka.\nWYŚWIETLACZ W HUAWEI P9 Lite (2017)\nNa pierwszy rzut oka wyświetlacz jest dokładnie taki sam, jak w P9 Lite 2016. Nie miałem niestety pod ręką poprzednika, by bezpośrednio porównać go z testowanym modelem, ale jedna rzecz według mnie uległa poprawie. O tym jednak za chwilę.\nOsoby, które po raz pierwszy będą chciały przesiąść się na smartfona od Huawei, mogę zapewnić – podobnie, jak uczyniłem to recenzując zeszłorocznego P9 Lite – że 5,2-calowy ekran IPS wyświetlający obraz w rozdzielczości FHD to dobry standard. Obraz wyświetlany jest w ładnych kolorach, kąty widzenia są zadowalające, przestrzeń robocza jest bardzo użyteczna. Wiąże się to jednocześnie z dobrą ergonomią. Nikt nie będzie miał kłopotów, by dosięgnąć palcem w najdalszy róg ekranu. Niestety, na minus przemawia brak powłoki oleofobowej na froncie, dlatego też musisz liczyć się z palcującym szkłem ochronnym, zbierającym dosłownie wszystkie ślady.\nCo się zatem poprawiło? Jasność, a co za tym idzie czytelność w słońcu. Pamiętam, że z P9 Lite męczyłem się w takich warunkach i niestety nie wszystko dało się bezproblemowo dostrzec na ekranie. Tym razem jest bardzo dobrze, a w ustawieniach znajdziesz nawet opcję “zwiększ czytelność w słońcu”. Ktoś z Huawei najwyraźniej przeczytał moją poprzednią recenzję, dzięki czemu największa bolączka ekranu została rozwiązana ;).\nFajnie też, że znalazł się filtr światła niebieskiego oraz możliwość wyregulowania temperatury barw. To wszystko sprawia, że korzysta się z wyświetlacza w P9 Lite 2017 na bardzo dobrym i efektywnym poziomie, a obraz i jego kolorystyka są przyjemne dla oka i dobrze sprawdzają się zarówno przy oglądaniu zdjęć, graniu, jak i oglądaniu filmików w Sieci.\nHARDWARE I WYDAJNOŚĆ HUAWEI P9 Lite (2017)\nSzczerze nie powalił mnie na łopatki ten smartfon, ale z drugiej strony nie mogę napisać, żeby działał źle. Biorąc pod uwagę, z jakim urządzeniem masz do czynienia, z perspektywy dnia dzisiejszego tragedii nie ma. Nie jest to mistrz wydajności, sam system działa zadowalająco, ale moim zdaniem bezpośrednia konkurencja prezentuje się mimo wszystko lepiej. W kwestii wyposażenia, poprawiono element, na który narzekałem w modelu z roku 2016., a mianowicie pamięć operacyjną. Wówczas było jej za mało, a tutaj już 3GB RAM wyraźnie pomagają osiągnąć lepszą wydajność. To ważne pod kątem wciąż – moim zdaniem – mocno obciążającej nakładki, która co prawda w najnowszej wersji wydaje się lepiej zoptymalizowana – lecz wiele jeszcze brakuje EMUI do prawdziwej lekkości.\nBiorąc pod uwagę ogólną kulturę pracy, Huawei P9 Lite 2017 to smartfon, który dobrze sprawdzi się w mniej wymagających zadaniach. W obrębie samego systemu wygląda to dobrze, schody zaczynają się, gdy przy kilkunastu otwartych i działających w tle aplikacjach chcesz otworzyć kolejną. Wówczas czuć spowolnienia, gubienie klatek przy przejściach, a nawet chwilowe momenty przedłużającego się oczekiwania na reakcję urządzenia.\nProcesor: ośmiordzeniowy Kirin 655,\nCzęstotliwość: cztery rdzenie x2,1 GHz + cztery rdzenie x1,7GHz,\nPamięć operacyjna: 3GB RAM,\nKarty microSD: tak, do 256GB,\nŁączność: Wi-Fi 2.4GHz 802.11b/g/n, Wi-Fi direct, Wi-Fi hotspot, Bluetooth 4.1 micro USB, NFC,\nCzujniki: czytnik linii papilarnych, akcelerometr, cyfrowy kompas.\nHuawei nie ograniczył się tylko do dołożenia 1 GB pamięci RAM, ale wyposażył smartfon w lepszy procesor, ale… tylko trochę lepszy procesor. Zamiast Kirina 650, mamy tutaj model 655. Różnica? W taktowaniu, i to marginalna… Nigdy jej nie odczujesz. Grafika pozostała taka sama – Mali-T830.\nJak sam/-a widzisz, różnice są, ale bardzo niewielkie. Nie wpłynęło to na dużą poprawę. Smartfon jest trochę lepiej dostosowany do obecnych realiów, ale za rok, a już na pewno za dwa będzie to stanowczo za mało. Nie sądzę, żeby każdy nabywca przetrwał z nim cały okres umowy abonenckiej. Biorąc pod uwagę P9 Lite 2016 zmian jest jak na lekarstwo, a nieco większy RAM to za mało nawet, jak na lifting.\nNa koniec, tradycyjnie słowo o czytniku linii papilarnych. O dziwo nie działa aż tak szybko, jak w innych modelach Huawei czy Honor, ale linie papilarne rozpoznaje bez zarzutu. Szkoda, że okrągły przycisk nie jest wciskany, jak to było w Honorze 8. Rozszerzyłoby to jego funkcjonalność, ale nadal można nim ściągać na przykład belkę powiadomień, czy wykorzystać do strzelenia sobie popularnego selfiaka.\nSYSTEM, APLIKACJE, MULTIMEDIA W HUAWEI P9 Lite (2017)\nPod kątem software-owym Huawei P9 Lite 2017 zarządza Android Nougat 7.0, a za interfejs odpowiada nakładka wizualna EMUI w wersji 5.0. Jak już pisałem w mojej recenzji Huawei Mate 9 Pro, po zmianach niestety nie ujęła mnie za serce. Brak jej lekkości i bardziej nowoczesnego wyglądu i są to główne zarzuty z mojej strony. Inni producenci poszli o krok dalej projektując swoje nakładki, przez co środowisko prezentuje się znacznie lepiej, a niebieski kolor dominujący w belce powiadomień jest tego świetnym przykładem. Niby nic nie znacząca drobnostka, ale mi kojarzy mi się ze starą wersją Androida, co zaletą w tym wypadku zdecydowanie nie jest. O ile jednak takiemu świetnemu smartfonowi, jakim jest Mate 9 Pro nie przystoi mieć takiej nakładki, tak tutaj o dziwo to pasuje. Biorąc pod uwagę, że właścicielem będzie mniej wymagający użytkownik, znajdzie on tu wszystko czego potrzeba.\nZacznę od tego, że w nowej wersji EMUI Huawei udostępnia opcję app drawera, a więc szuflady aplikacji. Wcześniej, ku mojej rozpaczy, trzeba było przekopywać się przez rzędy ikon dostępnych na ekranach głównych, bo tam system rozrzucał wszystkie zainstalowane apki. O ile jeszcze masz na swoim smartfonie 30-40 aplikacji da się nad tym zapanować. Kiedy liczba ta przekracza 100, robi się niestety problem. Dlatego też pierwsza rzecz jaką zrobiłem, to właśnie skorzystanie z bardziej klasycznego stylu z ową szufladą aplikacji.\nTradycyjnie można zmienić kolejność wirtualnych przycisków nawigacyjnych. Jeśli przesiadasz się ze smartfona innej firmy na Huawei P9 Lite 2017, może się zdarzyć, że jesteś przyzwyczajony/-na do innego rozmieszczenia tychże, zatem jest to fajne udogodnienie. Jest to wartościowe chociażby z mojego punktu widzenia, bowiem na co dzień korzystam z Galaxy S7 Edge. Dla osób z dużą wadą wzroku znajdzie się również bardzo przydatna funkcja powiększania czcionki i to do naprawdę dużych rozmiarów.\nW nakładce EMUI znajdziesz również elementy dobrze znane fanom Huawei, czy Honora. Wśród nich jest ekranowy przycisk wiszący, dla którego osobiście nie widzę rozwiązania, ale już osoby z mniejszymi dłońmi śmiało mogą przenieść niektóre interakcje właśnie na ekran przy jednym z boków telefonu.\nZ bardziej przydatnych funkcji znajdują się takie, jak wyciszenie połączeń przychodzących, czy budzika poprzez odwrócenie ekranem do dołu smartfona. Będąc na przykład w miejscu, gdzie nie możesz odebrać, szybkim ruchem wyciszysz dźwięk.\nPrzy 5,2-calowym wyświetlaczu możliwość zmniejszenia obszaru roboczego wydaje się mało przydatna, ale gdyby komuś i tak byłoby to za dużo, zawsze może przełączyć się na miniaturowy podgląd ekranu. Wystarczy prosty ruch palcem po dolnym fragmencie wyświetlacza.\nCoś, za co zawsze chwalę nakładkę EMUI to intuicyjny tryb prosty, który upodabnia trochę system do kafelek Windowsa. W standardzie nakładka chińczyków może być na początku dość przytłaczająca lub nie do końca przystępna dla osób starszych, toteż zawsze jest możliwość skorzystania z najprostszej z możliwych wersji prezentacji systemu. Myślę, że poniższe zrzuty ekranu mówią same za siebie!\nNa koniec muszę pochwalić testowany smartfon za zaskakująco przyjemną jakość dźwięku na słuchawkach. Huawei w na swojej stronie internetowej wspomina o doskonałej technologii audio i z początku wydawało mi się to delikatną przesadą, ale muszę przyznać, że jest naprawdę nieźle. Z przyjemnością słuchałem muzyki na P9 Lite 2017.\nAPARAT W HUAWEI P9 Lite (2017)\nMożliwości fotograficzne, jak i sam aparat to zawsze mój ulubiony moment przy recenzowaniu chińskich smartfonów. Co prawda tym razem producent nie uraczył nas podwójnym obiektywem, ale podobnie jak przypadku zwykłego P9 Lite, tak i tutaj, czuję się usatysfakcjonowany.\n12-Mpix matryca zamknięta w dobrze znanej aplikacji, pod jej kontrolą działa naprawdę bardzo dobrze. Dzięki temu zdjęcia zapisują się sprawnie i szybko. Odnalezienie poszczególnych funkcji jest proste, wystarczy przesunąć palcem w prawo lub lewo – w zależności od wyboru opcji. Szkoda tylko, że nie jest to wersja, która dostępna jest w najnowszych smartfonach producenta. Do gustu nie bardzo przypadła mi możliwość szybkiego uruchomienia trybu profesjonalnego. Normalnie wystarczyło wysunąć menu z dolnej krawędzi, tutaj niestety trzeba zrobić to przez główne menu. Na szczęście te ograniczenia nie miały wpływu na ilość dostępnych parametrów, które sami możemy regulować, takich jak ISO, czy czas otwarcia migawki.\nHuawei P9 Lite (2017) – Przykładowe zdjęcie – recenzja 90sekund.pl\nZnalazła się również funkcja malowania światłem, którą tak bardzo zachwalam za każdym razem, gdy mam w testach sprzęt Huawei. Dzięki temu nawet sprzętem klasy średniej masz możliwość pstrykania oryginalnych fotek uwieczniających światła samochodów, czy ruch gwiazd na niebie. I choć to tylko dodatek software-owy, to zawsze cieszy mnie tak samo, jak za pierwszym razem.\nZdjęcia zrobione aparatem Huawei P9 Lite 2017 wychodzą bardzo dobrze. Autofocus oparty na detekcji fazy działa sprawnie, szybko pozwala złapać ostrość. Jest dość precyzyjny dzięki czemu nie stwarza problemów podczas fotografowania. Niestety aparat ma tendencję do prześwietlania nieba i choć pogoda, w której robiłem zdjęcia była wymagająca, to nie w każdym ujęciu efekt jest w stu procentach zadowalający. Podobnie zachowuje się przedni aparat…\n… ale tutaj muszę przyznać – byłem bardzo zaskoczony, ponieważ 8-Mpix matryca robi naprawdę dobre zdjęcia. Selfie wypadają ładnie, choć mam wrażenie, że momentami obraz jest aż za ostry, jakby nastawiony był cały czas na tryb HDR. I choć wydaje się to dziwne, to mocno podkreśla oczy. W moich przypadku niebieski kolor moich źrenic wydawał się przesadzony. Ogólnie jednak przedni aparat wyróżnia się pozytywnie, efekt jest naprawdę niezły, lepszy niż się spodziewałem.\nJeśli nie masz wymagań fotograficznych, takich jak wobec flagowców, to Huawei P9 Lite 2017 spełni Twoje oczekiwania. Wygląda to wszystko naprawdę dobrze i do podstawowej fotografii w zupełności wystarczy. Tryb profesjonalny i związane z nim dodatki to wisienka na torcie, bo Huawei nie ograniczył w żaden sposób funkcjonalności aparatu.\nWSZYSTKIE ZDJĘCIA W PEŁNEJ ROZDZIELCZOŚCI NA NASZYM KONCIE W SERWISIE FLICKR\nBATERIA I TEMPERATURA PRACY W HUAWEI P9 Lite (2017)\nPojemność baterii, jak na specyfikację, jest duża – 3000 mAh – ale o dziwo nie ma to mocnego przełożenia na praktykę. Owszem da się przeżyć ze smarfonem dwa pełne dni bez ładowania, ale przyznam, że spodziewałem się chociażby lepszych czasów SoT. W takich warunkach moim zdaniem spokojnie można byłoby wycisnąć 5 godzin, ale takich wyników nie osiągnąłem. Tradycyjnie jednak musisz wiedzieć, że nie oszczędzałem smartfona, i jak dobrze zapewne wiesz, nie jestem zwolennikiem ograniczania funkcjonalności urządzenia tylko dlatego, żeby dłużej działał na jednym ładowaniu. Dlatego też podejrzewam, że osoby którym nie przeszkadza włączony tryb oszczędnościowy nacieszą się P9 Lite 2017 znacznie dłużej przy swoim codziennym użyciu. Szkoda, że producent nie pokusił się o funkcję szybkiego ładowania.\nHuawei P9 Lite (2017) – Przykładowe zużycie baterii – recenzja 90sekund.pl\nJeśli chodzi o temperaturę, to wydawałoby się że nie powinno być z tym problemów. Zdarza się jednak, że smartfon się nagrzewa, szczególnie podczas grania. Wówczas robi się nieprzyjemnie ciepły, co nie jest zbyt komfortowe. Podczas normalnej pracy na szczęście wygląda to dobrze i poza tym jednym przypadkiem nie odczujesz wzmożonej temperatury.\nBędąc z Tobą w zupełności szczerym muszę napisać, że jak dla mnie Huawei P9 Lite 2017 w ogóle nie powinien się pojawić na rynku. Nie tylko wprowadza jeszcze większe zamieszanie, które i tak panuje moim zdaniem w portfolio Huawei/Honor, ale także to doskonały przykład na to, jak można jeszcze bardziej wydoić gotówkę od swoich klientów.\nNo bo, jaki sens jest wypuszczać smartfon, który tak niewiele różni się od swojego poprzednika, czyli modelu P9 Lite 2016? Tym bardziej, że w zanadrzu mamy jeszcze przecież tegorocznego P10 Lite? W celu wypełnienia oferty na pewno nie, za to by przedłużyć żywotność i popularność modelu już tak. Tylko, że tak naprawdę nic to nie wnosi. Złapałem nawet na tym mojego znajomego, który prywatnie ma model P8 Lite, i gdy tylko miał okazję chwilę pobawić się testowanym modelem stwierdził, że chyba go kupi. Oczywiście odżegnałem go od tego pomysłu, ale w taką pułapkę niestety wpadnie wielu. Zamieszanie z nazwą tylko dolewa oliwy do ognia i choć niektórzy nawet nie zwrócą na to uwagi, to część doszukiwać się będzie niepotrzebnie różnic. A tak naprawdę to ten sam produkt.\nJestem przekonany, że przeglądasz wiele recenzji tego smartfona z myślą o jego nabyciu. Najpewniej drogą przez operatora komórkowego. Wiem, że nie każdego stać na zakup telefonu na wolnym rynku. Ale zanim podejmiesz decyzję, zwróć uwagę, że kosztujący aktualnie 1299 zł P9 Lite 2017 jest tańszy raptem o 200 zł od takiego Honora 8, który ma przecież specyfikację ubiegłorocznego flagowca Huawei P9! W gotówce to żadna różnica, za to w wydajności, możliwościach i chociażby samym komforcie pracy – ogromna!\nKONIECZNIE PRZECZYTAJ MOJĄ RECENZJĘ\nW zasadzie gdybym miał wymienić zalety modelu P9 Lite 2017 napisałbym, że jest nim aparat. Rzeczywiście tutaj świadomy użytkownik nie powinien czuć się zawiedziony, dorzuciłbym do tego jeszcze ewentualnie poprawiony wyświetlacz. Poza tym – dla mnie – to telefon bez historii, który niewykluczone, że stanie się równie popularny, jak jego poprzednik, co byłoby dla mnie nie tyle zaskoczeniem, co zdziwieniem.\nHuawei P9 Lite 2017 to doskonały przykład tego, że czasami naprawdę warto dołożyć 200-300 złotych, by otrzymać coś znacznie lepszego. Z przykrością stwierdzam, że Huawei postąpił bardzo nieładnie wobec swoich konsumentów. Mi bynajmniej taki krok się nie podoba, przy całej sympatii do firmy i ich produktów.


Jezioro Oleckie Wielkie. Nie żyje 12-letnia dziewczynka - Wiadomości\nTragedia na Mazurach. Nie żyje 12-letnia dziewczynka\nTragedia na Mazurach. W Jeziorze Oleckim Wielkim utonęła w czwartek po południu 12-letnia dziewczynka. Nastolatka bawiła się ze znajomymi na pobliskiej plaży. Pomimo reanimacji nie udało się jej uratować.\nDo tragedii nad jeziorem Oleckim Wielkim doszło w czwartek przed godziną 16. Policja otrzymała zgłoszenie o zniknięciu 12-letniej dziewczynki przebywającej ze znajomymi na plaży "Szyjka" w Olecku.\nNa miejsce pojechały od razu wszystkie służby ratunkowe. Dziewczynkę wyłowili z jeziora strażacy, niestety nie udało się jej uratować.\nJezioro Oleckie Wielkie. Nie żyje 12-letnia dziewczynka\nPolicja przekazała, że nieznane są jeszcze przyczyny i okoliczności tego tragicznego zdarzenia. Ze wstępnych ustaleń wynika, że 12-latka bawiła się z koleżankami na plaży, bez nadzoru rodziców i osób dorosłych. Na miejscu pracują obecnie policjanci i prokurator.\nMł. bryg. Tomasz Jagłowski z oleckiej straży pożarnej powiedział PAP, że w ciągu trzech minut od zgłoszenia strażacy byli już na brzegu jeziora, a przez kolejne 10 minut nurek poszukiwał w wodzie zaginionego dziecka.\nDziewczynkę odnalazł niedaleko pomostu i wydobył spod wody. Przez kilkadziesiąt minut prowadzona była akcja resuscytacyjna. Niestety lekarz stwierdził zgon 12-letniej mieszkanki Olecka\nPlaża "Szyjka" nad jeziorem Oleckim Wielkim jest jedną z dwóch plaż w mieście. Kąpielisko w tym miejscu będzie strzeżone przez ratowników WOPR dopiero w sezonie, czyli od 1 lipca.\njezioro Dziecko Policja Śmierć Mazury WOPR\nPożar motorówki, na pokładzie trójka dzieci. Na miejscu karetka wodna\n62-letni mężczyzna utonął w Zatoce Gdańskiej


Poznaniak zatrzymany za wyłudzenia - Codzienny Poznań\nStrona główna » Blog » Poznań » Poznaniak zatrzymany za wyłudzenia\n38-letni poznaniak został zatrzymany przez poznańską grupę pościgową. Mężczyzna poszukiwany był od 2009 roku aż… 15 listami gończymi. Obecnie czeka w areszcie na rozpoczęcie procesu. A właściwie 15 procesów…\nW Poznań, WiadomościDnia 19 marca, 2014\nPolicjanci z Zespołu Poszukiwań Celowych Komendy Wojewódzkiej w Poznaniu doprowadzili do zatrzymania poszukiwanego 15 listami gończymi poznaniaka. Od kwietnia 2009 roku poszukiwały go prokuratury w Poznaniu, Kępnie, Rzeszowie, Bytomiu, Łodzi, Pszczynie i Wrocławiu. W listopadzie 2013 roku sprawą zajęła się poznańska grupa pościgowa.\n38-letni mężczyzna poszukiwany był za wyłudzenia. Kilkudziesięciu osobom miał obiecać sprowadzenie samochodu z zagranicy. Na poczet tych usług pobierał zaliczkę, a następnie – znikał. Pokrzywdzeni nie mogli nawiązać z nim jakiegokolwiek kontaktu.\nFunkcjonariuszom udało się jednak ustalić, że poszukiwany przebywa w Berlinie. Natychmiast skontaktowali się z tamtejszą policją i polskim oficerem łącznikowym. Przekazane informacje były na tyle precyzyjne, że szybko ustalono jego aktualne miejsce pobytu w Berlinie. Poszukiwany poznaniak został zatrzymany i specjalnym konwojem przetransportowany do aresztu.\nPoszukiwany 15 listami gończymi mężczyzna czeka teraz na procesy sądowe.


Igunia wielki mały człowiek 660 gramów: Wreszcie zaczynam pełzać :-)\nWreszcie zaczynam pełzać :-)\nNiedziela niczego nie zapowiadała, a na pewno nie tego, że Igunia zacznie pełzać. Zainwestowałam w kostkę edukacyjną, pełzaka- kulę, a tu się okazało, że to co najbardziej zainteresowało moją Córeczkę to niebieskie opakowanie po chusteczkach nawilżających "NIVEA". Dzisiaj pierwsze podrygi pełzania, są trochę niefortunne, miauczy przy tym, ale konsekwentnie dociera do celu- opakowania. Nie skraca drogi turlając się, jak to dotąd robiła, tylko próbuje swoich sił pełzając. Na koniec, podnosi główkę i czeka na oklaski i mój okrzyk : BRAWO!Ale ile uśmiechu przy tym. A ja jestem najszczęśliwsza na świecie i dumna z postępów swojej malutkiej Córeczki. Waga mojego Skarbu to 6780 gram.\nAutor: PATRYCJA o 06:07\nOgromnie się cieszę z Twojego pełzaczka, widać coś ta wizyta u poznańskiej rehabilitantki jednak przyniosła. Daję głowę, że skoro załapała już zasadę i już wie, o co w tym chodzi, szybciutko ruszy już do przodu na czterech. Daję Wam miesiąc na rozpoczęcie grzebania po szafkach:).\nUściski śle ciotka Dorota i kumpel Maciuś\n7 sierpnia 2011 22:34


Genyo Takeda, twórca sukcesów Nintendo opuszcza branżę | Antyweb\nWizjoner, twórca gałki analogowej i wielu sukcesów Nintendo opuszcza branżę\nRedakcja Antyweb 9 maja 2017\nBranża gier wideo jest bardzo szorstka i bezwzględna dla twórców. Powstanie świetnych tytułów to efekt pracy (często ogromnych) zespołów, więc trudno tu o kult jednostki – pomimo tego kilku osobom udało się przebić do świadomości masowego odbiorcy.\nAutorem materiału jest Arkadiusz Ogończyk\nPrawie każdy fan wie kim jest Hideo Kojima, Shigeru Miyamoto, John Romero czy Jade Raymond, z drugiej strony mało kto potrafi podać z imienia i nazwiska twórców sukcesu Halo, nowych części Resident Evil czy Forza Horizon. W informacyjnym tyglu często tracimy z oczu jednostki dzięki którym rozwój i rewolucja to nie tylko hasła marketingowe. Takim człowiekiem jest Genyo Takeda, któremu chciałbym poświęcić ten artykuł: także dlatego, że już w czerwcu przejdzie na emeryturę.\nTo cię zainteresuje Amazon Echo deklasuje konkurencję - te głośniki są (i będą) lideremKiedyś taki biegający robot z łatwścią cię dogoni\nW japońskim społeczeństwie, w którym odchodzi się z firmy (najlepiej po przepracowaniu w niej całego życia) około sześćdziesiątego roku życia Takeda, urodzony w 1949 roku, zdecydował się nieco przedłużyć swój dyżur w Nintendo. Zrobił to po to, by pomóc trzymać firmę w ryzach po śmierci nieodżałowanego Satoru Iwaty oraz dopilnować premiery swego najmłodszego dziecka – Switcha, będącego sprzedażową rewelacją. Bo Genyo Takeda to przede wszystkim sprzętowe alter ego Shigeru Miyamoto (ojciec m.in. serii Mario i The Legend of Zelda), w czasie gdy ten drugi skupiał się na oprogramowaniu, pierwszy tworzył hardware i nadzorował powstanie praktycznie każdej konsoli Nintendo, nie bojąc się pchać ich w zupełnie różnych kierunkach. Żeby łatwiej było zapamiętać i docenić osiągnięcia tego pana postaram się wyróżnić trzy najważniejsze:\nGenyo Takeda to pierwszy designer gier w Nintendo. Zatrudniono go w 1972 roku, gdy po rozmowie o pracę jaką przeprowadził z nim Gunpei Yokoi (czyli późniejszy twórca Game Boya – kolejna legenda) dołączył do zespołu pracującego nad „elektronicznymi pistoletami”. W rezultacie powstała pionierska pozycja Big N, przeznaczona na znajdujący się w zarodku rynek salonów Arcade, było to Laser Clay Shooting System (1973) czyli wirtualna strzelnica, w której gracz dzierżył w dłoniach plastikową strzelbę. Możemy uznać ją za protoplastę pistoletu na podczerwień (NES Zapper), który kilka lat później był dołączany do NES-a, przedstawiając światu kultowe Duck Hunt.\nTen robot szybko wydrukuje budynek z czego tylko chcesz. Może być piasek, ziemia, lód... MH Marcin Hołowacz\nWarto dodać, że specjalnie dla LCSS Nintendo wykupywało opuszczone kręgielnie na terenie Japonii i przerabiało je na miejsca w których można było zainstalować odpowiednio duże stacje do grania. Na ścianach wymalowano panoramy, po których poruszały się gołębie narzucane przez projektor umieszczony pod sufitem – strzelano do nich ze „świetlnych” pistoletów... i był to tak dobry biznes, że sukces firmy zauważono za granicą. Niestety w czasie gdy składano zamówienia na kolejne jednostki LCSS, a Nintendo zdążyło już mocno zainwestować w ich produkcję, wybuchł Kryzys Naftowy (znany też jako Szok Naftowy) i tak wstrząsnął światem, że plany ekspansji należało przełożyć na później. Big N przez ten nieszczęśliwy zbieg okoliczności znalazło się zresztą w ogromnych kłopotach, zostając z 64 milionami dolarów długu przez skasowane zamówienia na ich wirtualną strzelnicę.\nGdy wypuszczano Laser Clay Shooting System Shigeru Miyamoto był jeszcze na studiach, a Takeda – mocno podbudowany swym pierwszy sukcesem - szykował się już do wypuszczenia kolejnego projektu. W 1975 roku ukazał się owoc tych prac: EVR Race, czyli gra o wyścigach konnych zamknięta w wielkiej maszynie arcade (obecnie uznawanej za pierwszy tego typu produkt Nintendo). Mimo iż rozgrywka polegała tylko na obstawianiu tego, który koń wygra zawody to właśnie dzięki niemu Takeda jest nazywany pierwszym game designerem Nintendo i twórcą pierwszej w historii elektronicznej gry tej firmy. Podkreślał to sam Satoru Iwata podczas jednego ze swych artykułów z serii „Iwata Aks”.\nPomimo początku kariery związanej ściśle z grami, największe dzieło Takedy to rewolucja jakiej dokonał w sterowaniu w grach – dodając do pada od Nintendo 64 gałkę analogową. Jakby ten pomysł nie wydawał się dziś trywialny i oczywisty, tak w połowie lat 90-tych odmienił dosłownie wszystko. Pierwsza konsola Nintendo w pełni obsługująca trójwymiarową grafikę od razu przyniosła rewolucję, ukazując się an rynku z niesamowitym Super Mario 64. Dokładność z jaką mogliśmy sterować wąsatym hydraulikiem biła na głowę dosłownie wszystko dookoła i całkowicie zmieniła standardy w branży, do czego główni rywale Big N dostosowali się zresztą w błyskawicznym tempie. Już w listopadzie 1997 (N64 debiutowało 23 czerwca 1996) Sony wypuściło udoskonalonego pada do PlayStation, czyli kultowego DualShocka, wyposażonego w dwie gałki analogowe. Od tego czasu każda stacjonarna konsola, poczynając od Dreamcasta, PS2, Xboksa i oczywiście GameCube'a była wyposażona w pada z gałkami analogowymi (no, przynajmniej z jedną) i tak jest zresztą do dzisiaj.\nZostając na chwilę przy GCN (2001) – wyglądająca jak kostka platforma Nintendo została pokazana światu po raz pierwszy właśnie w rekach Genyo Takedy, który stał na czele powstawiania tego i kolejnych sprzętów firmy. Myśli, które towarzyszyły stworzeniu GameCube: mobilność, lekkość i przystępność ewoluowały w umyśle twórcy przez lata, przynosząc nam Wii, Wii U i w końcu Switcha. A właśnie...\nRevolution, czyli Wii\nGigant i król, którego panowania wciąż wielu „hardkorowych” graczy nie chce uznać. Wii (które na długo przed premierą znaliśmy pod nazwą roboczą Revolution) to magnum opus Takedy. Obranie zupełnie nowego kierunku na początku prac nad nowym sprzętem (celem była nie grafika, a innowacyjność) opłaciło się z nawiązką. Sterowanie ruchowe i powrót do prostoty obsługi gier, przyniosły Nintendo gigantyczne wpływy. Wii nie tylko dotarło do zupełnych nowicjuszy w branży, ale i do osób starszych oraz takich, którym nie potrzeba nic więcej jak tylko zestawu fajnych tytułów do pogrania na imprezie ze znajomymi. W tę niszę wstrzelono się idealnie, co zresztą pokazują ruchy konkurencji – Sony od razu wzięło się za przygotowywanie PlayStation Move, a Microsoft za Kinecta. I choć oba te projekty możemy uznać za udane, to jednak przez ich cenę i brak wsparcia studiów developerskich nie osiągnęły nawet połowy sukcesu niepozornej konsolki Nintendo.\nWii do dziś sprzedało się w około 102 milionach egzemplarzy – i oczywiście na każdym z nich, od dnia premiery, Big N zarabiało (w przeciwieństwie do pozostałych firm, które często wypuszczały konsole ze stratą, po to by odbić to sobie potem, przy sprzedaży gier). Bez tego sukcesu, wspieranego dominacją na rynku handheldów, Nintendo byłoby dziś w bardzo złej sytuacji... a tak wciąż gra na nosie tym, którzy muszą mieć jak najwięcej RAM-u i jak najmocniejszy procesor, sprzedając rekordowe ilości Switcha – ostatniego dziecka Genyo Takedy.\nMamy wielkie szczęście, że taki wizjoner został zrekrutowany do firmy tworzącej elektroniczną rozrywkę, a nie do banku czy innego „stabilnego biznesu”, w jakim często lubimy wyobrażać sobie poważnie podchodzących do swej pracy Japończyków. Tym bardziej, że dokonania Genyo Takedy to nie temat na artykuł, a na książkę. Bo to właśnie ten pan odpowiadał za dołączenie baterii do cartridgy z pierwszą częścią The Legend of Zelda (1986), dzięki którym po raz pierwszy na konsoli zamiast systemu haseł mogliśmy po prostu zapisywać grę, wyłączyć zasilanie i następnego dnia wrócić do przygody w miejscu, w którym ją zostawiliśmy – a nawet zrobić to na konsoli kolegi, do którego zabraliśmy swojego carta. Tak jak teraz jest to oczywiste, tak wtedy była to kosmiczna rewolucja, dzięki której Nintendo zawsze będziemy kojarzyć z postępem.\nI jeżeli dzięki swym dokonaniom Genyo Takeda nie będzie nazywany jednym z ojców branży gier, to naprawdę nie wiem czego jeszcze powinien dokonać, by dołączyć do tego zaszczytnego grona. Dziękuję panu, panie Takeda za wykonaną pracę – jesteś mistrzem. Słonecznej i długiej emerytury życzę, należy się.


To się nazywa optyczna stabilizacja obrazu w telefonie! [wideo] | Fotoblogia.pl\nNiedawno chwaliłem system stabilizacji obrazu w Canonie PowerShot SX40 HS. O wiele większe wrażenie zrobił na mnie nowy moduł aparatu do smartfonów wyprodukowany przez firmę Sharp. Taka stabilizacja optyczna powinna być w każdym telefonie.\niPhone może stać się aparatem. No… prawie\nPoczułem sie zupełnie zaskoczony jakością optycznej stabilizacji obrazu w nowym smartfonie Sharp Aquos SH-01D. Producent zastosował tu aparat do smartfonów własnej produkcji — najcieńszy na świecie moduł, którego wysokość wynosi tylko 5,47 mm. W środku znajduje się sensor CMOS o rozdzielczości 12,1 Mpix i wielkości 1/3.2", a jego oryginalna nazwa to pięknie brzmiące RJ63YC100. Producent podaje, że urządzenie umożliwia także nagrywanie filmów Full HD 1080p ze stablizacją obrazu. Więcej szczegółów o module znajdziecie TUTAJ.\nSmartfon Sharp AQUOS SH-01D niedługo będzie dostępny na japońskim rynku. Urządzenie zostało wyposażone w 4,5-calowy wyświetlacz w rozdzielczości HD 720p (1280 x 720) i 3D w technologii Parallax Barier. Sercem smartofona będzie dwurdzeniowy procesor OMAP4430 taktowany 1 GHz, który ma wspierać system Android 2.3 Gingerbread.\nZdjęcia zrobione za pomocą szyby mogą być rewolucją w obrazowaniu Zjawiskowa natura na filmie. To nie jest science-fiction Średnioformatowy aparat wykonany ze skanera Epsona Mówią, że pies z kotem w zgodzie żyć nie może. Zdjęcia zwierzęcych podróżników pokazują, że to nieprawda Wkurzony ojciec przejął Instagrama córki za karę. Wyszło na odwrót! Wynalazca matryc CMOS zapowiada nową rewolucję - sensory, które wykrywają pojedyncze fotony Cześć, jestem Fotografem! Akropol pokryty śniegiem. To nie zdarza się często Ewolucja aparatów wyjaśniona w 11 portretach NASA: Niezwykła panorama Marsa. Pierwsze takie zdjęcia łazika Curiosity Czy Parachut stanie się Spotify świata fotografii? Nowa usługa nielimitowanego wypożyczenia sprzętu fotograficznego Krowy wiedzą, że idzie Boże Narodzenie. Zobacz ich zabawne zdjęcia w swetrach


Rada Nadzorcza Zakładu - ZUS\nRada Nadzorcza ZUS, ze względu na swoją nazwę i charakter organu osoby prawnej, budzi skojarzenia z innymi wewnętrznymi organami kontrolno-nadzorczymi, przede wszystkim z radami nadzorczymi spółek prawa handlowego. Skojarzenia te są uzasadnione tylko do pewnego stopnia, ponieważ występuje tu wiele różnic w zakresie kompetencji, w zasadach działania, czy w sposobie ustalania składu. Wobec Rady Nadzorczej ZUS nie mają zastosowania przepisy kodeksu spółek handlowych regulujące działanie rad nadzorczych tych spółek. Zasady funkcjonowania Rady Nadzorczej ZUS wynikają głównie z ustawy systemowej oraz z wydanego na jej podstawie rozporządzenia Prezesa Rady Ministrów z 1998 r. ustanawiającego m.in. regulamin Rady.\nKompetencje Rady zawarte są głównie w art. 75 ust. 2 ustawy systemowej. Przepis ten wylicza poszczególne kompetencje Rady wyraźnie wskazując, że nie jest to katalog zamknięty. Kompetencje Rady mogą więc wynikać, i wynikają, z innych przepisów ustawy systemowej oraz z przepisów innych aktów normatywnych, np. z ustawy z 2008 r. o emeryturach pomostowych.\nopiniowanie wniosku ministra właściwego do spraw zabezpieczenia społecznego do Prezesa Rady Ministrów o powołanie Prezesa ZUS,\nopiniowanie projektu rocznego planu finansowego Funduszu Ubezpieczeń Społecznych oraz sprawozdania z wykonania tego planu,\nopiniowanie projektu rocznego planu finansowego Funduszu Rezerwy Demograficznej oraz sprawozdania z wykonania tego planu,\nopiniowanie projektu rocznego planu finansowego Funduszu Emerytur Pomostowych oraz sprawozdania z wykonania tego planu,\nwybór aktuariusza sporządzającego opinię do wieloletniej prognozy kroczącej dochodów i wydatków funduszu emerytalnego,\nopiniowanie projektów aktów prawnych z zakresu ubezpieczeń społecznych oraz zgłaszanie inicjatyw w tym zakresie kierowanych do ministra właściwego do spraw zabezpieczenia społecznego.\nOprócz realizowania powyższych kompetencji Rada na bieżąco monitoruje stan Zakładu i prowadzonych przez niego działań. Ustawa systemowa stwierdza, że Rada może się domagać od Zarządu wszelkich informacji o pracy Zakładu. Daje to Radzie możliwość uzyskiwania informacji, na podstawie których Rada przeprowadza systematyczny przegląd poszczególnych dziedzin funkcjonowania Zakładu.\nPodstawową formą działania Rady są posiedzenia plenarne, na których Rada zapoznaje się z informacjami Zarządu, omawia kwestie leżące w sferze jej zainteresowania i podejmuje uchwały w sprawach należących do jej kompetencji. Według regulaminu Rady posiedzenia plenarne powinny odbywać się nie rzadziej niż raz na kwartał. W praktyce posiedzenia te odbywają się znacznie częściej, zazwyczaj raz w miesiącu. Zgodnie z regulaminem Rada może także powoływać zespoły problemowe. Ich zadaniem jest generalnie wypracowywanie projektów opinii lub stanowisk Rady w określonych sprawach.\nPodejmowane przez Radę uchwały zapadają zwykłą większością głosów w obecności co najmniej połowy liczby członków Rady. W przypadku równej liczby głosów decyduje głos osoby prowadzącej posiedzenie. W uzasadnionych przypadkach możliwe jest podejmowanie przez Radę uchwał poza posiedzeniami – w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość.\nZgodnie z regulaminem prowadzenie prac Rady Nadzorczej należy przede wszystkim do Przewodniczącego Rady. Do zadań i kompetencji Przewodniczącego Rady należy w szczególności:\npowoływanie ekspertów w celu opracowania opinii lub ekspertyzy w sprawach rozpatrywanych przez Radę.\nRozporządzenie Prezesa Rady Ministrów z dnia 28 grudnia 1998 r. w sprawie trybu zgłaszania kandydatów na członków Rady Nadzorczej Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, regulaminu Rady Nadzorczej i zasad wynagradzania jej członków.


Reklama stron internetowych Bielsko-Biała\nDarmowa wycena pozycjonowania stron www i sklepów internetowych z Bielska-Białej.\nAgencja od pozycjonowania www i sklepów internetowych dla firm z Bielska-Biała kontakt bezpośredni do pozycjonera ✉ biuro@koseo.pl ✉ lub ☎ +48796336116 ☎ – 7 dni w tygodniu odpowiadamy na maile!!!\nW dzisiejszych czasach naprawdę duży nacisk kładzie się konkretnie na projektowanie witryn www. Wiadomo, że gdy już się zdecydujemy na takie posunięcie powinniśmy w szczególności zadbać o dobrego realizatora, bowiem to właśnie od tego jest zależny efekt końcowy. Często ludzie mają jakieś swoje pomysły, dlatego naprawdę duże znaczenie ma tutaj nasze podejście. Warto spisać to, co nam się podoba, byśmy w stanie to sobie wszystko porozpisywać. Najczęściej jednak bywa tak, że ludzie sami jeszcze nie wiedzą czego właściwie oczekują. Toteż warto spytać o to profesjonalistę, który będzie umiał nam tę sprawę wyjaśnić.\nSame początki jeśli chodzi o stworzenie strony internetowej mogą się nam wydać dość ciężkie, jednak po upływie danego czasu będzie nam to szło dużo sprawniej. Zwłaszcza promocja strony internetowej powinna być dobra, toteż najczęściej stosuje się różnego rodzaju reklamy, przez co klienci zostają na nią przekierowani. Jest to o tyle skuteczne, że przykładowo sklep z dziecięcymi rzeczami można reklamować na portalu dla rodziców. To wszystko spowoduje, że bardzo skuteczne, ze względu na grupę zaciekawionych tą tematyką osób. Na pewno może się to okazać strzałem w dziesiątkę, co spowoduje, że w krótkim czasie odniesiemy powodzenia.


UKTR Vagabundus - News: Podsumowanie roku 2020 - przed nami rok 2021\nPodsumowanie roku 2020 - przed nami rok 2021\nRok 2020 był 51-ym rokiem działalności Klubu, ale jednocześnie rokiem wyjątkowym ze względu na pandemię COVID-19. Ograniczenia administracyjne związane z pandemią wyeliminowały cztery i pół miesiąca z kalendarza klubowego: od połowy marca do końca maja oraz listopad i grudzień. Szereg zaplanowanych wcześniej imprez, w których przygotowanie organizatorzy włożyli sporo wysiłku, musiało zostać odwołanych, przeniesionych na inne terminy (w tym na rok 2021) lub zastąpionych innymi propozycjami. Szczególnie poszkodowanymi okazały się imprezy zagraniczne (ze względu na częściowo zamknięte granice, wymogi kwarantanny w krajach docelowych i po powrocie w Polsce oraz odwołane rejsy lotnicze). Tym niemniej udało się zorganizować kilka rowerowych imprez zagranicznych - na Litwę i do Niemiec (patrz poniżej).\nJedyna analogia, która nasuwa się w trakcie studiowania historii Klubu (zob. http://www.vagabundus.na7.pl/viewpage.php?page_id=11) to przełom 1981 i 1982 r., kiedy działalność Akademickiego Klubu Turystyki Kolarskiej PTTK "Vagabundus" została ograniczona na szereg miesięcy z powodu stanu wojennego.\nW rezultacie ograniczeń obowiązujących w r. 2020 odbyło się jedynie 76 imprez klubowych, w których wzięło udział ok. 1400 uczestników. Liczba imprez była więc o około 1/3 mniejsza, a liczba uczestników - o około połowę mniejsza, niż w jubileuszowym roku 2019. Biorąc jednak pod uwagę warunki pandemii, nie są to złe wyniki. Warto też odnotować, że w okresie lockdownu wielu członków i sympatyków Klubu jeździło lub chodziło na wycieczki rowerowe i piesze, albo indywidualnie, albo w małych grupach koleżeńskich, ale aktywność ta nie znajduje odzwierciedlenia w tegorocznej statystyce.\nSezon turystyczny 2020 r. zaczął się zimowiskiem w Kudowie Zdroju, organizowanym przez Bożenę Glińską oraz noworoczną wycieczką rowerową ze Świerczy, przez Dębe do Legionowa, organizowaną przez Inę Przygodę. Jedyną imprezą, którą mogliśmy oficjalnie zorganizować w końcu 2020 r. to udział członków Klubu w Zawodach na Orientację Choino 2020 w Parku Młocińskim w dniu 20.12.2020 r. (prowadzący - Paweł Rozwadowski).\nW r. 2020 Vagabundus zorganizował 45 jednodniowych wycieczek rowerowych po bliższych i dalszych okolicach Warszawy, które stanowiły podstawową propozycję Klubu dla miłośników turystyki rowerowej. Wycieczki te były organizowane w prawie wszystkie niedziele i święta państwowe (niekiedy po dwie równolegle), a także często - w soboty. Ogólnodostępne wycieczki klubowe były zróżnicowane zarówno pod względem długości (od 30 do ponad 100 km), trudności (drogi asfaltowe, terenowe, leśne, czasami trudniej przejezdne) i programu (zwiedzanie zabytków architektury, muzeów, rezerwatów i pomników przyrody, pomników upamiętniających wydarzenia historyczne, ale także rekreacja). Frekwencja na wycieczkach jednodniowych bardzo często przekraczała 20-30 osób, a w kilku przypadkach nawet 40 osób. W corocznej imprezie Pieczenie ziemniaka (25.10.2020 r.), połączonej z obchodami 51-lecia Klubu wzięło udział 45 osób, w tym 41 na rowerach (dojazd na miejsce zakończenia imprezy odbył się w 3 zorganizowanych podgrupach oraz indywidualnie).\nPoza wycieczkami jednodniowymi zorganizowaliśmy także 3 wycieczki dwudniowe (Południowe Podlasie na początku sierpnia, Północno-Zachodnie Mazowsze w drugiej połowie sierpnia oraz Południowa Lubelszczyzna w początkach października), 4 wycieczki 3-5-dniowe (Pojezierze Łącko-Gostynińskie w okresie święta Bożego Ciała w połowie czerwca, Górznieńsko- Lidzbarski Park Krajobrazowy w końcu lipca, Bieszczady oraz Jura Krakowsko-Częstochowska - obie imprezy w październiku), oraz 7 wycieczek wielodniowych (Suwalszczyzna i Litwa w końcu czerwca, Dolny Śląsk i dolina Bobru na przełomie czerwca i lipca, Łużyce, Brandenburgia i Pojezierze Lubuskie w lipcu, dolina Łaby i Meklemburgia na przełomie lipca i sierpnia, Przemyśl - Suwałki w drugiej połowie sierpnia, Pomorze Zachodnie oraz szlakiem rowerowym Odra-Nysa - obie we wrześniu).\nOprócz wycieczek rowerowych, "Vagabundus" zorganizował też w okresie zimowym oraz jesiennym (od stycznia do marca, w październiku i grudniu) 12 jednodniowych wycieczek pieszych i pieszo-krajoznawczych, 2 dwudniowe wycieczki pieszo-krajoznawcze (do Katowic i Tarnowskich Gór w lutym oraz w podkrakowskie dolinki jurajskie w październiku), 1 zimowisko oraz 1 spotkanie klubowe.\nW październiku 2020 r. odbył się pokaz slajdów Stanisława Nowosielskiego z wyprawy rowerowej do Brazylii, w ramach Akademii Krajoznawczej Uniwersytetu Trzeciego Wieku organizowanego przez Oddział PTTK Mazowsze oraz Dom Kultury Śródmieście.\nW organizację i prowadzenie imprez klubowych w 2020 r. było zaangażowanych 41 osób: Stanisław Nowosielski, Danuta i Marek Dąbrowscy (po 9 imprez), Ina Przygoda (6 imprez), Władysław Porczyk (5 imprez), Roman Bittner i Paweł Rozwadowski (po 4 imprezy), Krzysztof Jaroń, Jan Puchlerski, Krzysztof Kalina, Jerzy Radwański, Anna Owczarczyk, Maria i Mirosław Jaranowcy, Jolanta Domaradzka i Andrzej Majewski (po 3 imprezy), Marek Bartkiewicz, Zygmunt Kuźma, Mirosław Wrotek, Jacek Piekarski, Mirosław Roman, Marek Nachtygal, Dorota Bjoergen i Piotr Mądrach (po 2 imprezy), Irma Żbikowska, Maria i Monika Kułak, Mieczysław Borkowski, Dorota Jaroń-Baran, Marzena Mikiszka, Sebastian Jakowszczenko, Alicja Pietraszko, Anna i Wiesław Szczepanek, Zuzanna Malanowska, Bożena Glińska, Joanna Zalipska, Tadeusz Górka, Ilona Krzymowska, Jacek Moskalew i Adam Wieluński (po 1 imprezie).\n4 osoby zadebiutowały w r. 2020 w roli organizatorów lub współorganizatorów imprez Vagabundusa - Krzysztof Kalina, Dorota Bjoergen, Joanna Zalipska i Tadeusz Górka.\nWszystkim organizatorom wycieczek i imprez klubowych oraz tym, którzy się podjęli trudu ich organizacji, ale pandemia uniemożliwiła ich przeprowadzenie, serdecznie dziękujemy! Uwaga: niektóre wycieczki były prowadzone wspólnie przez 2 lub 3 osoby, a więc prowadzących było więcej, niż wycieczek!\nWprawdzie ograniczenia, związane z pandemią COVID-19 będą nadal obowiązywały w początku 2021 roku, liczymy na to, że zostaną one stopniowo zniesione i że sezon wiosenny i letni 2021 r. będzie obfitował w interesujące wycieczki.\nmarek dnia grudzień 24 2020\n6,212,418 unikalne wizyty


ZESZYTY NAUKOWE PAŃSTWOWEJ WYŻSZEJ SZKOŁY ZAWODOWEJ W PŁOCKU NAUKI EKONOMICZNE TOM IX - PDF\nZESZYTY NAUKOWE PAŃSTWOWEJ WYŻSZEJ SZKOŁY ZAWODOWEJ W PŁOCKU NAUKI EKONOMICZNE TOM IX\nDownload "ZESZYTY NAUKOWE PAŃSTWOWEJ WYŻSZEJ SZKOŁY ZAWODOWEJ W PŁOCKU NAUKI EKONOMICZNE TOM IX"\n1 ZESZYTY NAUKOWE PAŃSTWOWEJ WYŻSZEJ SZKOŁY ZAWODOWEJ W PŁOCKU NAUKI EKONOMICZNE TOM IX Płock\n2 REDAKCJA NACZELNA WYDAWNICTWA PAŃSTWOWEJ WYŻSZEJ SZKOŁY ZAWODOWEJ W PŁOCKU REDAKTOR NACZELNY prof. zw. dr hab. Krzysztof A. Kuczyński SEKRETARZ REDAKCJI mgr Katarzyna Atemborska REDAKTOR NAUKOWY SERII NAUKI EKONOMICZNE prof. zw. dr hab. Jacek Grzywacz REDAKTOR TOMU dr Jan Kalinowski RECENZENT prof. dr hab. Krzysztof Marecki ISSN X Drukarnia Wydawnictwo Tekst sp. z o.o Bydgoszcz, ul. Kossaka 72 tel./fax\n3 SPIS TREŚCI EKONOMIA, ZARZADZANIE I FINANSE 1. Jacek Grzywacz Bariery w stosowaniu walutowej transakcji terminowej forward przez przedsiębiorstwa w Polsce Elżbieta Gąsiorowska, Monika Burżacka Uwarunkowania decyzji inwestycyjnych w Polsce Monika Burżacka Systemy sieciowe w budowaniu pozycji konkurencyjnej banków Sylwia Lipińska-Tyburczy Źródła finansowania franchisingu Piotr Śladowski Determinanty wyboru lokalizacji procesów offshoringowych Leszek Pruszkowski Planowanie finansowe i budżetowanie w przedsiębiorstwie Jan Ryszard Kalinowski Rola audytu w systemie zarządzania jakością Barbara Felic Sieć regionalna jako szczególny rodzaj powiązań sieciowych przedsiębiorstw POLITYKA REGIONALNA I ROLNICTWO 1. Sławomir Kowalski Zmiany w systemie instytucjonalnym Unii Europejskiej po rozszerzeniu do UE Alfred Obrębski Przyrodnicze uwarunkowania zrównoważonego rozwoju gminy Bielsk\n4 SPIS TREŚCI SPOŁECZEŃSTWO 1. Elżbieta Gąsiorowska Zjawisko bezrobocia w Polsce przyczyny ekonomiczne i aktywne formy jego zwalczania Andrzej Jagodziński Reformowanie opieki zdrowotnej w Polsce po 1 stycznia 1999 roku Po i k i a a i i i i b i , A.M B. C B. I\n5 Zeszyty Naukowe PWSZ w Płocku Nauki Ekonomiczne, tom IX, Jacek Grzywacz BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ PRZEDSIĘBIORSTWA W POLSCE 1. Istota forwarda walutowego Walutowa transakcja terminowa forward jest to zobowiązanie do sprzedaży lub kupna jednej waluty za drugą po uzgodnionym kursie. Wymiana następuje bądź to w ustalonym dniu, bądź w określonym momencie w przyszłości 1. Kontakt forward polega zasadniczo na zaangażowaniu się w umowę ze świadomością, że nie zostanie ona zrealizowana od razu, lecz w określonym momencie w przyszłości. Odroczenie to powoduje, że aktywa, które mają być w przyszłości dostarczone w ramach kontraktu mogą zmienić swoją wartość. Cena kontaktu forward ustalana jest na początku w taki sposób, aby bieżąca wartość rynkowa była zerowa. Kontakt terminowy jest obustronnym zobowiązaniem stron, co oznacza brak możliwości odstąpienia od umowy w czasie trwania transakcji, co ma znaczenie w momencie, kiedy kurs natychmiastowy okaże się dla jednej ze stron korzystniejszy niż wcześniej ustalony kurs terminowy. Forward walutowy eliminuje niepewność obydwu stron co do rozwoju kursu walutowego w przyszłości lub też co do ceny, którą przedsiębiorstwo musi zapłacić za pokrycie otwartej pozycji walutowej. Cenę walutowego kontraktu forward kształtuje się w zależności od kursu natychmiastowego oraz wysokości stóp procentowych dla obu walut. 1 J. Holiwell, Ryzyko finansowe metody identyfikacji zarządzania ryzykiem finansowym, Wydawnictwo K.E. Liber, Warszawa 2001, s\n6 Jacek Grzywacz Kurs terminowy = spot x PLN% x liczba dni Spot x WO% x liczba dni 100 x rok bazowy PLN% oprocentowanie złotego na dany okres WO% oprocentowanie waluty obcej na dany okres Rok bazowy liczba dni w roku bazowym (360 lub 365) Źródło: J. Zając, Polski Rynek Walutowy w Praktyce, Liber, Warszawa 2002, s. 43. Kurs terminowy obliczony jest na podstawie kursu spot, który zostaje skorygowany o punkty terminowe. Chociaż teoretycznie cena terminowa waluty może być równa cenie natychmiastowej, w praktyce jest ona zawsze wyższa (z premią) lub niższa (z dyskontem). Różnica ta odpowiada różnicy stóp procentowych pomiędzy dwoma walutami będącymi przedmiotem kontraktu terminowego 2. Jak wynika z przedstawionego wzoru, wysokość różnicy pomiędzy kursem terminowym wynika z następujących czynników: różnicy w oprocentowaniu pomiędzy walutą bazową i niebazową tj. im większa różnica tym, bardziej kurs terminowy różnić się będzie od kursu spot długość okresu, na który zawierana jest transakcja, tj. im dłuższy okres tym większa liczba punktów swapowych kurs spot, do którego dodawane lub odejmowane są punkty swapowe Wycena kontraktu forward ma charakter ściśle analityczny, bez przypuszczeń odnośnie przyszłych zmian kursów walutowych. Kurs kontraktu forward jest odzwierciedleniem następujących parametrów na rynku walutowym i pieniężnym: kurs zakupu przez bank waluty A na walutowym rynku międzybankowym, koszt finansowania zakupu waluty A w walucie B do czasu dostarczenia waluty A klientowi oraz odsetki od depozytu w walucie A 3. Szczególnym przypadkiem transakcji terminowej forward jest tak zwany Non Delivery Forward (NDF), będący umową między przedsiębiorstwem a bankiem, podobnie jak w klasycznym forwardzie. Ustalony nominał transakcji ma w przypadku NDF jedynie charakter rozrachunkowy, a trony nie są zobligowane do rzeczywistej wymiany kwot kontraktu. Rozliczana jest jedynie różnica między ustalonym kursem referencyjnym, a kursem terminowym. Stosowanie kontraktu forward są odpowiednie w sytuacji, kiedy przedsiębiorstwo posiada otwartą pozycję walutową, w przeciwieństwie do opcji, 2 3 D. Benett, Ryzyko walutowe, Dom Wydawniczy ABC 2000, s Kurs terminowy może różnić się znacznie między bankami. Jest to zależne od aktualnej pozycji dealera rynku pieniężnego i dostępnych dla niego rynków, Szerzej: J. Zając, op. cit. s. 57 6\n7 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... które preferowane są w sytuacjach, kiedy moment powstania otartej pozycji nie jest znany. Kontakty forward występują w obrocie pozagiełdowym. walutowe transakcje terminowe zawierane są na rynku międzybankowym. Są one kontraktami niewystandaryzowanymi tj. przedmiot kontraktu i termin dostawy ustalane są w drodze indywidualnych negocjacji. Termin dostawy określony jest na odpowiedni dzień i prawie zawsze dochodzi do dostawy przedmiotu kontraktu. Zawarcie kontraktu nie wymaga wniesienia depozytu, w przypadku przedmiotów gospodarczych, którym bank udzielił tzw. linii marżowej. Ryzyko kredytowe w kontrakcie ponoszą obie strony, przy czym jedną ze stron jest w praktyce bank. Zawarcie kontraktu forward nie wiąże się z ryzykiem niepodzielności kontraktu, jednak pewnym ograniczeniem jest minimalna wartość kontraktu oferowana przez banki. Transakcje forward można zawrzeć na dowolny termin. W ofercie bankowej istnieje cały szereg transakcji opartych o konstrukcję forward, a na rynku OTC możliwości kombinacji i tworzenia hybryd przy wykorzystaniu transakcji forward są bardzo szerokie. Walutowy kontrakt terminowy forward jest jedną z tańszych metod zabezpieczania ryzyka kursowego. Warto jednak zauważyć, że w praktyce przedsiębiorstw zawarcie prostego i pozornie niezbyt kosztownego forwarda wiąże się z kilkoma barierami, które nabierają na znaczeniu szczególnie w przypadku najmniejszych przedsiębiorstw oraz jednostek gospodarczych o słabszej wiarygodności kredytowej. 2. Depozyt zabezpieczający Jak zaznaczono, sam koszt zawarcia forwarda z bankiem jest stosunkowo niewysoki. Istotną barierą jest wymagalny przez bank depozyt zabezpieczający. Należy zauważyć, iż kontrakt forward jest instrumentem, który pociąga za sobą ryzyko kredytowe, albowiem w przypadku tego typu transakcji jedna ze stron może nie wywiązać się ze zobowiązania dostarczenia określonej ilości waluty w z góry ustalonym czasie, po określonym kursie. Właściwie określony kurs transakcji forward stanowi dla banku zabezpieczenie wyłącznie w sytuacji, kiedy klient zrealizuje swoją część umowy forwardowej, a więc dostarczy w dniu kontraktu równowartość zakupionych przez siebie środków w określonej umowie walucie 4. Ryzyko kredytowe pojawia się w momencie, gdy kontrahent transakcji jest zobligowany zrealizować kontrakt po Kusie niekorzystnym w stosunku do tego, po którym mógłby wymienić walutę zawierając transakcję natychmiastową. 4 M. Wdowiak, Charakterystyka typów ryzyka występujących w kontaktów terminowych, Bank i Kredyt, nr 11/1999, s. 5. 7\n8 Jacek Grzywacz Może się zdarzyć, że kontrahent anuluje kontrakt z uwagi na jego nieopłacalność, zbankrutuje, spóźni się z przekazaniem środków na konto bankowe lub po prostu nie będzie w stanie otrzymać jego warunków, narażając drugą stronę transakcji, zazwyczaj bank na stratę. Sytuacje taką można właściwie porównać do niespłacenia kredytu. Niewypełnienie przez klienta zobowiązań zawartej umowy forwardowej nie zwalnia banku z obowiązku zamknięcia operacji na rynku międzybankowym 5. Należy zatem podkreślić, iż bank jest kontrahentem w transakcjach na instrumentach pochodnych i staje w obliczu ryzyka kredytowego przedsiębiorstwa. W razie niewypłacenia warunków kontraktu przez przedsiębiorstwo, ewentualna strata pokrywana jest ze środków własnych banku. Transakcje pochodne rzadko zawierane są bezpośrednio pomiędzy stronami transakcji. Pośrednikiem jest bank, który niejako absorbuje ryzyko kredytowe, pobierając marżę za pośrednictwo i ryzyko. Opisane ryzyko posiada istotne znaczenie w określaniu dostępu do rynków forward 6. Dostęp do rynku w znacznym stopniu ograniczony jest koniecznością wniesienia depozytu zabezpieczającego jako zabezpieczenie przed ryzykiem kredytowym klienta. Konieczność ustanowienia depozytu w znacznym stopniu eliminuje małe przedsiębiorstwa o słabym profilu kredytowym z rynku. Zwykle to właśnie od nich wymagane jest złożenie depozytu marżowego dla pokrycia ewentualnych strat. Niekiedy w miejsce wymaganego depozytu niektóre banki proponują kredyt w rachunku bieżącym w celu pokrycia ewentualnych strat wynikających z transakcji terminowych. W przypadku niedostarczenia przez przedsiębiorstwo środków w dniu realizacji kontraktu, który okazał się niekorzystny dla przedsiębiorstwa, ewentualna strata księgowana jest na poczet limitu kredytowego. Oczywiście otrzymanie linii kredytowej przez przedsiębiorstwo związane jest z kosztami uruchomienia kredytu oraz czasochłonną i nierzadko uciążliwą procedurą kredytową. Ponadto, jeśli dojdzie do sytuacji, w której przedsiębiorstwo poniesie stratę na kontrakcie terminowym i nie dostarczy środków natychmiastowo, wtedy niepokryta pozycja na transakcji terminowej będzie zaksięgowana w poczet wykorzystania linii kredytowej, a zatem przedsiębiorstwo poniesie również koszty odsetek. Jak wiadomo, przedsiębiorstwa mniejsze oraz te o słabszym profilu kredytowym, reprezentując wyższe ryzyko dla banku, narażone są również na wyższe marże odsetkowe. Depozyt marżowy może stanowić również lokata bankowa zastawiona w banku przeprowadzającym transakcje. Niedogodnością w tym przypadku jest konieczność utrzymania depozytu do momentu wygaśnięcia ekspozycji wynikającej z transakcji terminowych. 5 6 Ibidem, s. 35. C. Smithson, C. Smith, Zarządzanie ryzykiem finansowym, instrumenty pochodne, inżynieria finansowa i maksymalizacja wartości, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2000, s\n9 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... Trudności z uzyskaniem linii marżowej przez przedsiębiorstwo są właściwie analogiczne do trudności z otrzymaniem kredytu. Banki często wykazują się asekuranckim nastawieniem do finansowania małych i średnich przedsiębiorstw (MSP), co wynika ze stosunkowo wysokiego ryzyka takiego finansowania. Ponadto niechętnie finansują nieduże przedsiębiorstwa, ponieważ ryzyko z nimi związane jest pięć razy większe niż w przypadku kredytowania korporacji 7. Transakcje terminowe obarczone są zarówno ryzykiem kredytowym, jak i rynkowym, zatem ostrożność banków w udzieleniu linii marżowej jest co najmniej taka, jak w przypadku kredytu. Najtrudniej zatem linię taką otrzymać jest małym i średnim przedsiębiorstwom oraz tym, których działalność na rynku jest stosunkowo młoda. Oprócz większego prawdopodobieństwa upadłości, wyższe ryzyko dla banku wynikające z niezabezpieczonej linii marżowej dla MSP przypisuje się niższemu wolumenowi kapitału własnego, często występującym problemem z utrzymaniem płynności finansowej, ograniczonemu zakresowi informacji ekonomiczno finansowych, jak również spekulacyjnemu charakterowi wielu przedsiębiorstw 8. Konieczność składania depozytu zabezpieczającego staje się obowiązkiem dla przedsiębiorstwa w sytuacji wzrostu portfela walutowych transakcji terminowych tzn. duża liczba transakcji lub wysokie wartości nominalne. Wzrost wartości depozytu wymaganego przez bank dla zabezpieczenia ryzyka kredytowego wpływ ograniczająco na decyzje przedsiębiorstw o zawieraniu kolejnych transakcji. Depozyt zabezpieczający ustalany jest zwykle procentowo w zależności od czasu trwania transakcji. Wysokość depozytu ustalana jest niezależnie od par walut, których dotyczy transakcja, a zatem również od ich zmienności (ang. volatility) względem siebie. Należy zauważyć, iż banki niekiedy ustalają wartość depozytu w wysokości, która przewyższa faktyczne ryzyko wynikające z transakcji. Przykładem jest tabela depozytów wymagalnych przez dwa banki operujące na polskim rynku. Wysokość depozytu zabezpieczającego uzależniona jest od okresu, na jakim terminowa transakcja wymiany walutowej jest zawierana 9. 7 M. Zaleska, Kiedy małe i średnie firmy mogą liczyć na kredyty?, Finansista 03/2003, s. 48 Według M. Zaleskiej, w 2002 r. udział należności straconych w należnościach ogółem od małych i średnich przedsiębiorstw w dużych bankach prowadzących działalność e formie spółek akcyjnych w Polsce wynosi przeciętnie 16%, a ten sam wskaźnik dla przedsiębiorstw korporacyjnych kształtuje się na poziomie ok. 3%. Ibidem, s. 47. Tabela zabezpieczeń przedstawiana przez jeden z banków operujących na polskim rynku w listopadzie 2004 r\n10 Jacek Grzywacz Tabela 1 Przykładowe procentowe stawki depozytów wymagane przez banki w Polsce przez dwa banki działające na rynku w Polsce skonfrontowane z zmianami kursu EUR/PLN otrzymanymi na podstawie obliczeń testu napięć Okres zapadalności transakcji Forward Przykładowe wysokości zabezpieczeń w stosunku do wartości nominalnej wymagane przez banki na polskim rynku Maksymalna zmiana kursu EUR/PLN przy deprecjacji PLN obliczona na podstawie testu napięć Maksymalna zmiana kursu EUR/PLN przy aprecjacji PLN obliczona na podstawie testu napięć od 1-go miesiąca 3% 5% 4,52% 4,33% od 1-go do 3 miesięcy 5% 10% 7,96% 7,38% od 3 do 6 miesięcy 9% 10% 11,45% 10,27% od 6 do 12 miesięcy 15% 20% 16,56% 14,21% Źródło: oferta walutowych transakcji terminowych banków operujących na polskim rynku z grudnia 2005 oraz obliczenia własne na podstawie formuły testu napięć dla kursów walutowych. Jak przedstawiono w tabeli, maksymalna procentowa zmiana kursu EUR/PLN obliczona na podstawie klasycznego testu napięć dla zmienności w EUR/PLN w 2004, która może prowadzić do ryzyka kredytowego dla banku, przewyższa wymagane wartości depozytów w ujęciu procentowym dla transakcji o określonych okresach zapadalności. Należy jednak przyznać, iż zawyżone wymagania depozytów nie dotyczą wszystkich okresów zapadalności zawieranych transakcji. Dla przykładu zmiana kursu EUR/PLN przy deprecjacji PLN, obliczona na podstawie statystycznego testu napięć, nie powinna przekroczyć 16,56% przy zawarciu transakcji na 12 miesięcy i takie też jest ryzyko dla banku, jednak wymagany depozyt wynosi 20% nominału transakcji, co powoduje konieczność zamrożenia zbyt wysokiej kwoty. Warto zauważyć, iż dla transakcji zapadającej w okresie 6 miesięcy i jednego tygodnia, wymagany depozyt wyniósłby również 20% nominału. Problem ten nabiera znaczenia w miarę wzrostu portfela zabezpieczeń. Przedsiębiorstwa, zabezpieczając wysokie kwoty lub z dużą częstotliwością, zmuszone są do pozbawiania się płynności zarówno z powodu stosunkowo wysokiej zmienności PLN w stosunku do innych walut, jak i z uwagi na asekurancką postawę banków. Jak łatwo zauważyć na powyższym przykładzie, ustanawianie zabezpieczeń w formie depozytu na koncie bankowym, może w znacznym stopniu pozbawić przedsiębiorstwa płynności (np. w przypadku rocznej transakcji o nominale 1 mln PLN istnieje konieczność zamrożenia 150 do 200 tys. PLN na okres 12 miesięcy). W praktyce, niewiele przedsiębiorstw decyduje się na tego rodzaju bolesny zabieg. polegający nota bene na powiększaniu bazy depozytowej banku. 10\n11 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... Należy zauważyć, iż w ten sposób właściwie kolejny raz realizuje się scenariusz, według którego akcja kredytowa banków, finansowana z depozytów najmniejszych klientów, zorientowana jest na duże korporacje 10. Wysokie wymagania w przypadku depozytów zabezpieczających są charakteryzowane dla transakcji z udziałem walut rynków wschodzących i wynikają z wysokiej zmienności kursów tych walut oraz ostrożności banków. W praktyce bankowości często zdarza się, iż kursy tych walut rynków wschodzących postrzegane są przez bankowców jako mało przewidywalne i banki zabezpieczając się przed ryzykiem kredytowym ustalają zabezpieczenie mówiąc kolokwialnie na wyrost, a w szczególności dotyczy to przedsiębiorstw, którym nie przyznano limitu marżowego. Należy jednak przyznać, iż w odróżnieniu od depozytu zabezpieczającego transakcję giełdową, depozyt składany jest w banku jako oprocentowany. Zabezpieczenie w formie depozytu zabezpieczającego jest szczególnie uciążliwe dla małych przedsiębiorstw, a właśnie takim najtrudniej uzyskać jest limit marżowy od banku. Należy zatem stwierdzić, iż przedsiębiorstwa o słabym profilu kredytowym oraz niskich obrotach wydają się być w znacznym stopniu wykluczone z kręgu uczestników rynku forward. 3. Marża Głównym kosztem zawierania walutowych transakcji forward jest marża (ang. margin lub Mark up) narzucona przez bank. Gdyby sprzedający i kupujący kontrakty zawierali transakcje bezpośrednio ze sobą, z pominięciem banku jako pośrednika, transakcja zawierana byłaby po jednym kursie pośrednim. Jednak w praktyce w transakcji bierze udział dealer, który zapewnia płynność obrotu. Dealerem taki jest zazwyczaj bank, który nalicza marżę potrzebną nie tylko do pokrycia kosztów stworzenia kosztów stworzenia kontraktu forward, ale również do osiągnięcia zysków 11. Wiadomo, że bank zawierając kontrakt forward również dąży do uniknięcia ryzyka kursowego. Nie czeka on zatem z przeprowadzeniem odpowiednich 10 Por. M. Zaleska, Kiedy małe i średnie firmy mogą liczyć na kredyty?, Finansista nr 03/2003, s. 48. W wymienionym artykule M. Zalewska pisze: Politykę banków działających w stosunku do MSP można scharakteryzować następująco: należy pozyskać klientów z sektora MSP jako deponentów (przyjmować ich wolne środki i obracać nimi) oraz zleceniodawców (prowadzić rachunek bieżący, dokonywać przelewów i pobierać z tego tytułu opłaty, natomiast w bardzo wąskim zakresie jako finansobiorców (finansować MSP przy zachowaniu najwyższych środków ostrożności) 11 Por. C. Simthson, C. Smith, Zarządzanie ryzykiem finansowym, instrumenty pochodne, inżynieria finansowa i maksymalizacja wartości, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2000, s\n12 Jacek Grzywacz operacji na rynku międzybankowym do dnia realizacji transakcji terminowej, tylko zwykle wykonuje ją natychmiast po zawarciu kontraktu. Pożycza on określoną kwotę na rynku międzybankowym, dokonuje zakupu kwoty w walucie, na którą opiewa kontrakt, lokuje ją na rynku międzybankowym aż do momentu realizacji kontraktu. W dniu realizacji kontraktu bank otrzymuje depozyt w walucie obcej wraz z odsetkami z banku, w którym go ulokował na czas trwania kontraktu, przekazuje go klientowi, a za otrzymane środki spłaca pożyczkę wraz z odsetkami na rynku międzybankowym 12. Kurs przeprowadzonej transakcji wyraża koszt jaki bank poniósł przy przeprowadzaniu opisanych oraz zawiera marże banku. Jak zauważył M. Wdowiak, poprzez realizację kontraktu terminowego bank dyskontuje zysk, który nie jest uzależniony od trafności prognoz kursów walutowych w okresie do realizacji kontraktu, lecz wynika właściwie z operacji przeprowadzanych w dniu zawarcia kontraktu 13. Jak wiadomo, kurs terminowy składa się niejako z kursu spot oraz punktów swapowych. Bank, oferując kurs dla walutowej transakcji zabezpieczającej, zarówno w przypadku kupna jak i sprzedaży waluty obcej, pogarsza kurs spot oraz kwotowania punktów swapowych. Niekiedy wymiana waluty w transakcji forward odbywa się po kursie z tabeli banku. Tabela banku to kursy sprzedaży i kursy kupna walut ustalane przez bank, które obowiązują w danym dniu. Kursy te znacząco różnią się od tych, które są na rynku. Rozpiętość między kursem kupna a kursem sprzedaży (tzw. spread) jest w tabeli banku większa niż na rynku 14. Banki zazwyczaj wyrażają gotowość do negocjacji kursu forward jedynie w przypadku transakcji przekraczającą określoną kwotę nominalną, np tys. EUR lub USD. Trudno jest jednak jednoznacznie określić wartość marż narzucanych na transakcje przez dealerów. Wpływ na jej wysokość wywiera wiele czynników, przy czym ogromne znaczenie posiada pozycja przetargowa przedsiębiorstwa na rynku. Przewagę w tym zakresie posiadają przedsiębiorstwa posiadające limity w kilku bankach, zatrudniające ekspertów w tej dziedzinie, utrzymujące departamenty wyspecjalizowane w dziedzinie zarządzania ryzykiem rynkowym czy też korzystające z usług wyspecjalizowanych firm, które negocjują dla nich marżę z bankiem. Zatrudniani eksperci posiadają zazwyczaj umiejętność negocjacji marży z bankiem. Banki są skłonne negocjować marże w zależności od kwoty transakcji, częstotliwości ich zawierania, standingu finansowego przedsiębiorstwa, jego pozycji na rynku, długoterminowej strategii banku w stosun- 12 Por. M. Wdowiak, Charakterystyka typów ryzyka występujących w kontraktach terminowych, Bank i Kredyt nr 11/99 13 J. Zając, Polski Rynek Walutowy w Praktyce,.. op. cit., s K. Jędrzejewska, Gdy złoty rośnie na potęgę jak zabezpieczyć się przed ryzykiem kursowym, Dodatek Dobra Firma, Rzeczpospolita,\n13 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... ku do przedsiębiorstwa oraz potencjału nabywczego przedsiębiorstwa klienta (ang. cross- selling opportunities). Należy stwierdzić, iż przedsiębiorstwa zabezpieczające na bieżąco mają większe szanse osiągnięcia korzyści skali niż te, które zabezpieczają niejako z doskoku. Bank jako instytucja finansowa dąży do osiągnięcia jak najwyższych zysków, dlatego też do podwyższenia prowizji czy też marży wykorzystuje niewiedzę klienta 15. Marża oferowana klientowi uświadomionemu w zakresie sytuacji na rynku notowań kursowych jest zwykle niższa. Bank nie zawsze posiada możliwość pełnego uniezależnienia się od zmian w okresie trwania kontraktu z uwagi na fakt, iż nie zawsze możliwe jest pożyczenie z rynku międzybankowego lub ulokowania na nim kwot na okresy równe trwaniu zawartego kontraktu terminowego, poprzez co dla banku pojawia się ryzyko nieprecyzowania przewidzenia kosztów wszystkich operacji związanych z transakcją forward. w takich sytuacjach, bank może pozostawić otwartą pozycję na pewien okres do realizacji kontraktu, w celu uniknięcia lub ograniczenia ryzyka poniesionych strat na zawartym kontrakcie bank zwykle zwiększa swoją marżę w ten sposób, iż przychód z wykonania kontraktu terminowego pokryje ewentualne straty wynikające z niekorzystnego rozwoju kursu na rynku międzybankowym 16. Warto podkreślić, że na wysokość marży często wpływa sytuacja na rynku. W okresach zwiększonej zmienności na rynku walutowym dochodzi do wzrostu marż. Zwiększając marże w okresie zwiększonej niepewności dealer walutowy ma na cel zwiększenie prawdopodobieństwa zamknięcia pozycji z zyskiem 17. W praktyce regułą jest, iż przedsiębiorstwa wykazują większe zainteresowanie zabezpieczeniem ryzyka właśnie w okresach zwiększonej zmienności na rynku. W takich sytuacjach wzrasta koszt zabezpieczenie za sprawą zwiększonej marży. Dodatkowo w takich sytuacjach wpływ na marże wywiera zwiększony popyt na transakcje forward. Jak zauważa J. Zając, w przypadku transakcji spot na wielkość marży może wpływać wielkość kwoty transakcji. Dealer zamyka transakcje na rynku w milionach jednostek, zatem małe transakcje często muszą niejako poczekać aż ich liczba pozwoli wyjść na rynek. Dla zabezpieczenia przed stratami, które mogą wynikać z takich transakcji, dealer banku zwiększa marżę 18. Skłonność banku do negocjacji marży zależy w znacznym stopniu od zabezpieczanej kwoty. Warto zaznaczyć, iż czynnikiem wywierającym pozytywny wpływ na konkurencyjność banków w zakresie walutowych transakcji terminowych jest duża 15 J. Klepacki, Polski Rynek Walutowy szanse i zagrożenia, Scientific Publishing Group, Gdańsk 2005, str M. Wdowiak, Charakterystyka typów. op. cit., s J. Zając, Polski Rynek Walutowy w Praktyce, op. cit., s Ibidem,s\n14 Jacek Grzywacz przejrzystość rynku w zakresie oferowanych kursów przejawiająca się możliwością łatwego porównania kwotowa na rynku. Marża zależy zatem od wielu czynników i trudno jest jednoznacznie skwantyfikować jej wysokość. Przewagę w zakresie redukcji kosztów przy zastosowaniu omawianego instrumentu posiadają zabezpieczające na bieżąco największe jednostki gospodarcze, posiadające limity marżowe w kilku bankach. Te zwykle mają szansę na osiągnięcie koszyści skali w tym zakresie. 4. Minimalna kwota nominalna transakcji forward Pewną barierą przy zawieraniu walutowych transakcji terminowych jest wysoka minimalna wartość nominalna transakcji. Na polskim rynku wynosi ona Tabela 2. Przykładowe kwoty minimalne walutowych transakcji terminowych Bank WestLB Bank Polska SA Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski SA BZ WBK Societe Generale Odzział w Polsce SA Bank Polska Kasa Opieki SA ABN Amro bank Polska ING Bank Śląski SA Bank Gospodarki Żywnościowej BRE Bank SA Bank Handlowy w Warszawie SA Minimalna kwota nominalna walutowej transakcji terminowej Forward EUR lub równowartość w innej walucie ( EUR dla klientów, z którymi bank realizuje wyższe obroty) USD lub równowartość tej sumy w innej walucie EUR lub równowartość PLN lub równowartość w innej walucie PLN lub równowartość w innej walucie USD lub równowartość w innej walucie USD lub równowartość w innej walucie EUR lub równowartość w innej walucie USD lub równowartość tej kwoty w innej walucie (bank zastrzega sobie prawo do zwiększenia minimalnej kwoty transakcji dla wybranych klientów) EUR lub równowartość w innej walucie Bank Millenium Bank Zachodni EUR lub równowartość w innej walucie WBK SA Bank Przemysłowo-Handlowy USD lub równowartość w innej walucie PBK SA Kredyt Bank SA USD lub równowartość w innej walucie Reiffesen Bank Polska SA EUR lub równowartość w innej walucie Źródło: Opracowanie własne sporządzone na podstawie informacji udzielonych przez banki w październiku 2004 r. 14\n15 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ tys. EUR, USD lub równowartość w innej walucie. Istnieją jednak banki, które jednoznacznie ukierunkowane są współpracę z przedsiębiorstwami, które zabezpieczają wyższe kwoty, co przejawia się w minimalnych oferowanych transakcjach w wysokości 50 do 100 tys. EUR, USD lub równowartości w innych walutach. Należy jednak przyznać, iż niektóre banki są gotowe zawierać mniejsze transakcje z wybieranymi klientami. Należy jednak przyznać, iż minimalna kwota transakcji nie stanowi bariery dla przedsiębiorstw, realizujących wysokie roczne obroty. W świetle badań przeprowadzonych w 2003 r. na 500 największych przedsiębiorstwach w Polsce z listy dziennika Rzeczpospolita, jedynie 7% wskazało na zbyt wysoką minimalną kwotę nominalną jako przyczynę niekorzystania z transakcji pochodnych 19. Jak zaznaczono, było to jednak badanie przeprowadzone na 500 największych w Polsce. Bariera ta jednak nabiera na znaczeniu w przypadku mniejszych przedsiębiorstw. W odróżnieniu od walutowych transakcji giełdowych w walutowych transakcjach terminowych nie pojawia się jednak problem niepodzielności transakcji. Transakcje Forward przewyższające minimalną wartość oferowaną przez banki mogą być zawierane na dowolną kwotę. 5. Bariera obrotów Dodatkową barierą dla stosowania forwarda przez przedsiębiorstwa jest wymóg minimalnego obrotu rocznego koniecznego do rozpoczęcia współpracy w zakresie pochodnych. Gotowość do współpracy w zakresie zarządzania ryzykiem walutowym przy zastosowaniu derywatów obwarowana była w przypadku kilku banków warunkiem minimalnych obrotów rocznych, np. 3, 10 lub 100 mln PLN. Niekiedy dealerzy otwarcie przyznają, iż preferują współpracę z przedsiębiorstwami osiągającymi roczne przychody przekraczające, np. 200 MLN PLN, a jednostki gospodarcze o niższym wolumenie obrotów rocznych nie są ich klientem docelowym z zakresie zarządzania ryzykiem kursowym przez pochodne. Wymieniony warunek świadczy w znacznej mierze o tym, iż instytucje finansowe nierzadko zorientowane są na współpracę z klientami, w przypadku których można oczekiwać, iż zawierane transakcje będą opiewać na większe kwoty, a także ich częstotliwość zawierania będzie wyższa. Ponadto, jak wspomniano, w przypadku dużych korporacji ryzyko kredytowe jest wielokrotnie mniejsze. Należy jednak przyznać, iż warunek minimalnych obrotów dla rozpoczęcia współpracy w zakresie derywatów nie jest powszechny, a banki 19 P. Perz, P. Znamirowski Zarządzanie ryzykiem walutowym w przedsiębiorstwach wyniki projektu badawczego, Instytut Gospodarki Wyższej Szkoły Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie, Rzeszów 2003; Badanie przeprowadzone zostało wśród 500 największych przedsiębiorstw w Polsce według listy dziennika Rzeczpospolita z 2002r.; Rynki Terminowe nr 02/2003, s\n16 Jacek Grzywacz komercyjne coraz częściej kierują ofertę współpracy w zakresie pochodnych oraz coraz mniejszych przedsiębiorstw. Nie zawsze oferują jednak limit marżowy. Niekiedy próba rozpoczęcia dyskusji z bankiem na temat ewentualnej współpracy w zakresie zarządzania ryzykiem kursowym kończy się argumentem, iż przedsiębiorstwo nie może nawet otworzyć konta w tym banku, z uwagi na zbyt niskie obroty roczne tj. nie przekraczające np. 100 mln PLN. Należy jednak przyznać, iż stawianie podobnych warunków przez banki nie jest zjawiskiem powszechnym. Nie jest to oczywiście bariera przy stosowaniu derywatów, albowiem otworzenie konta przez przedsiębiorstwo w banku komercyjnym nie stanowi większego problemu na rynku w Polsce. Uzmysławia to jednak, że niektóre banki zorientowane są na bardziej dochodową i mniej ryzykowną współpracę z dużymi korporacjami, natomiast przedsiębiorstwa o niższych obrotach rocznych nie są dla nich klientem docelowym (ang. Target client), również w zakresie derywatów. Dylemat transakcji forward oraz problemy w jego zastosowaniu w praktyce Jak wiadomo, przedsiębiorstwo realizujące część przychodów poprzez sprzedaż eksportową EURO, narażone jest na ryzyko spadku kursu tej waluty. Spadek kursu waluty kraju, do którego kierowany jest eksport, może niekorzystnie odbić się na marży handlowej eksportera, z uwagi na zmniejszony obrót wyrażony w walucie krajowej, przy stałym poziomie kosztów poniesionych również w walucie krajowej. W ekstremalnym przypadku, przy niekorzystnym rozwoju kursu, sprzedaż eksportowa może powodować straty, co niejednokrotnie ma miejsce w praktyce przedsiębiorstw. Na ryzyko poniesienia strat szczególnie narażeni są eksporterzy osiągający niską marżę handlową, albowiem nawet stosunkowo niewielki ruch może doprowadzić do ujemnej marży handlowej. Kurs waluty kraju importera może zatem niejednokrotnie stanowić o przetrwaniu eksportera na rynku. Opisany przykład jest rzeczywistą sytuacją, przed którą stanął jeden z polskich eksporterów na początku czerwca 2004 r. Eksporter stanął w obliczu decyzji o zastosowaniu zabezpieczeń oczekiwanych przychodów w kolejnych miesiącach denominowanych w euro. Tabela 3. Kurs terminowy EUR/PLN od lipca do grudnia 2005 r. skalkulowany na połowę każdego miesiąca przy kursie rynkowym spot EUR/PLN Miesiąc Punkty Swapowe Kurs terminowy Lipiec ,1595 Sierpień ,1705 Wrzesień ,1790 Październik ,1890 Listopad ,1975 Grudzień ,\n17 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... Średni Fixing NBP Fixing NBP w połowie miesiąca w danym miesiącu 4,0995 4,1587 4,0450 4,0361 3,9218 3,8911 3,9211 3,9340 3,9679 4,0010 3,8530 3,8456 Źródło: dane udostępnione przez TMS Brokers S.A. Średni fixing obliczono na podstawie danych z portalu W przypadku pary walut EUR/PLN, z uwagi na wyższe oprocentowanie złotego w stosunku do europejskich stawek depozytów międzybankowych, punkty swapowe dodawane są do kursu spot (np. 4,15 + 0,0095 = 4,1595). Kurs spot i punkty swapowe podlegają negocjacji. Należy zauważyć, iż w okresie lipiec grudzień 2005 r. średni Fixing NBP był w każdym miesiącu niższy niż kursy terminowe oferowane w czerwcu 2004, o czym oczywiście przedsiębiorca mógł dowiedzieć się dopiero pod koniec Patrzą zatem na rozwój kursu EUR/PLN ex post łatwo stwierdzić, iż decyzja o zastosowaniu hedgingu poprzez transakcje forward była trafna. Jak wiadomo, trafność decyzji o zastosowaniu hedgingu łatwo stwierdzić jedynie ex post. Kalkulacja opłacalności zabiegów hedgingowych przy zastosowaniu transakcji forward polegałaby w uproszczeniu na porównaniu obrotów osiągniętych w walucie krajowej, gdzie osiągane dochody w EUR wymieniane byłby po kursie terminowym zafiksowanym w czerwcu 2005 z obrotami, gdzie przedsiębiorca wymieniałby EUR po średnim bieżącym kursie spot dopiero w momencie otrzymania płatności. Opisana kalkulację przedstawia poniższa tabela. Dla celów porównawczych założono, iż przedsiębiorca osiąga dochód z eksportu wynoszący średnio 1 mln EUR miesięcznie. 17\n18 Jacek Grzywacz Tabela 4. Porównanie dochodów osiągniętych w PLN w okresie lipiec grudzień 2005 przy zastosowaniu hedgingu z dochodami z tego okresu bez zastosowania zabezpieczenia Miesiąc Średni miesięczny Fixing NBP Kurs terminowy Miesięczny dochód w EUR Miesięczny dochód w PLN bez zastosowania hedgingu = Średni miesięczny Fixing NBP x Miesięczny dochód w EUR Miesięczny dochód w PLN z zastosowaniem hedgingu = Kurs terminowy x Miesięczny dochód w EUR Lipiec ,0995 4,1595 1,000,000 4,099,500 4,159,500 Sierpień ,0450 4,1705 1,000,000 4,045,000 4,170,500 Wrzesień ,9218 4,1790 1,000,000 3,921,800 4,179,000 Październik ,9211 4,1890 1,000,000 3,921,100 4,189,000 Listopad ,9679 4,1975 1,000,000 3,967,900 4,197,500 Grudzień ,8530 4,2060 1,000,000 3,853,000 4,206,000 Suma dochodów w okresie lipiec grudzień ,000,000 22,808,300 25,101,500 Zysk z zastosowania strategii Forward 1,293,200 Źródło: opracowanie własne Z wyżej przedstawionych wyliczeń wynika, iż decyzja o zastosowaniu transakcji Forward w czerwcu 2005 pozwoliła przedsiębiorstwu niejako uratować 1,293,200 PLN dochodu od strat wynikłych z umocnienia się waluty krajowej. Jak wspomniano, przedstawiony rozwój kursu zmiany jest ex post, zatem decyzja o zastosowaniu zabezpieczenia wdaje oczywista po fakcie. W czerwcu 2005 r. przedsiębiorstwo nie mogło być pewne, iż w każdym kolejnym miesiącu kurs będzie się umacniał i w żadnym z miesięcy od lipca do grudnia 2005 r. nie dojdzie do spadku kursu spot poniżej kursu terminowego. W praktyce opracowanie strategii hedgingowej dla potrzeb przedsiębiorstwa czy opracowanie projekcji rozwoju kursu jest kosztowne i wiąże się z zatrudnianiem ekspertów, zakupem infrastruktury czy zaangażowaniem specjalistycznej firmy, która opracuje strategie i często wynegocjuje kursy z bankami. Należy zauważyć, iż wzrost wartości złotego w opisanym okresie był znaczący i wyniósł 6% w badanym okresie. Różnica pomiędzy kursem terminowym a średnim fixingiem NBP wahały się od 6 do 35 groszy. W tym wypadku zatem argument o wysokiej marży dodanej przez dealera banku o kursu traci na znaczeniu albowiem marże w takich wysokościach przy transakcjach termino- 18\n19 BARIERY W STOSOWANIU WALUTOWEJ TRANSAKCJI TERMINOWEJ FORWARD PRZEZ... wych w praktyce należą do rzadkości. Argument ten niekiedy pojawia się w opiniach przedsiębiorstw, które nie zabezpieczają w obawie o lichwiarstwo banków. Jak wspomniano, najbardziej jednak na wysokie marże narażone są firmy, które nie posiadają odpowiedniej wiedzy i doświadczenia w negocjacjach transakcji pochodnych. Tabela 5. Różnice pomiędzy kursem spot a kursem terminowym Miesiąc Średni Kurs Różnica pomiędzy miesięczny terminowy kursem terminowym, Fixing NBP a średnim fixingiem NBP Lipiec ,0995 4,1595 0,0600 Sierpień ,0450 4,1705 0,1255 Wrzesień ,9218 4,1790 0,2572 Październik ,9211 4,1890 0,2679 Listopad ,9679 4,1975 0,2296 Grudzień ,8530 4,2060 0,3530 Źródło: opracowanie własne Marża może mieć jednak znaczenie przy wysokich wahaniach kursu i zawirowanych na rynku walutowym, a niestety często właśnie w takich sytuacjach przedsiębiorcy przypominają sobie o instrumentach pochodnych. Istnieje jednak pewne niebezpieczeństwo wynikające z transakcji forward i obawa przed nim jest często przyczyną niekorzystania z tego instrumentu. Konstrukcja forwarda nie jest elastyczna. Jak opisano, w czerwcu 2005 przedsiębiorca, podejmując decyzję o zabezpieczeniu, stanął również w obliczu ryzyka. W świetle praktyki przedsiębiorstw, płatności otrzymywane za sprzedawane towary rzadko nadchodzą z regularnością przedstawioną w powyższej tabeli, a kilkumiesięczne opóźnienia w płatnościach eksportowych, zdaje sobie również sprawę, iż zawarcie transakcji może okazać się praktyce czystą spekulacją, ponieważ jego należności rzadko regulowane są na czas, zatem pozycja terminowa mogłaby pozostawać otwarta. W opisanym scenariuszu rozwoju kursu EUR/PLN nie stanowiło to problemu, ponieważ w omawianym okresie doszło do umocnienia złotówki. Przedsiębiorca, który nie otrzymałby płatności mógłby zakupić waluty po kursie spot i sprzedać z korzyścią po wcześniej ustalonym kursie terminowym. Jak wiadomo ex post, spekulacja okazałaby się opłacalna. W przypadku jednak, kiedy doszłoby do wzmocnienia kursu EUR w stosunku do PLN, przedsiębiorca, który otworzył pozycję na rynku terminowym i nie otrzymał oczekiwanej płatności za sprzedaż eksportową, byłby w praktyce zmuszony do zakupu EUR na rynku kasowym 19\n20 Jacek Grzywacz drożej i dostarczenia po niższym kursie w celu zamknięcia otwartej pozycji terminowej lub też musiałby zawierać kolejne swapy walutowe. Należy zauważyć, iż domykanie otwartych pozycji poprzez swapy walutowe szczególnie przy braku pewności co do terminu nadejścia płatności naraża przedsiębiorstwo na dodatkowe koszty transakcyjne. Opisany scenariusz jest często przyczyną niestosowania transakcji forwardowej przez przedsiębiorców w Polsce. Przedsiębiorcy wyrażają często brak przekonania o trafności posługiwania się strategia z użyciem forwarda, z uwagi na trudność w określeniu momentu nadejścia płatności w walucie obcej. Argument, iż przedsiębiorca nie jest pewny istnienia przedmiotu zabezpieczenia z uwagi na opóźnienia w płatnościach lub z zupełnym braku pewności o ich utrzymaniu, nie należy do rzadkości w praktyce przedsiębiorstw. Niekiedy nawet, przedsiębiorstwa rezygnują całkowicie ze stosowania zabezpieczeń nauczone bolesnym doświadczeniem niekorzystnego rozwoju kursu spot przy braku pokrycia pozycji terminowej przez pozycję kasową. Zabezpieczanie z użyciem forwardów w obliczu braku pewności otrzymania płatności w walucie obcej jest poniekąd decyzja o spekulacji, która jak wiadomo bywa ryzykowna. Brak pewności odnośnie momentu nadejścia płatności powoduje, iż przedsiębiorcy nie jest właściwie znany efektywny kurs zabezpieczenia. Jest to dość poważny problem w przypadku zawierania transakcji Forward w szczególności w przypadku MSP. Należy w tym miejscu zauważyć iż w roku 2004 aż 95% małych i średnich przedsiębiorstw zadeklarowało, iż miało problemy z opóźnionymi płatnościami 20. Problem ten dotyczy również dużych korporacji. Tego rodzaju niechcianej spekulacji obawiają się również banki które narażone są na ryzyko kredytowe przedsiębiorstwa, przez co w przypadku przedsiębiorstw małych, reprezentujących słabszą zdolność kredytową, krótkiej historii działalności lub też tych, które nie posiadają jeszcze doświadczenia w zarządzaniu ryzykiem kursowym przez derywaty, stawiany jest warunek ustanowienia depozytu zabezpieczającego który w wielu wypadkach skutecznie odwodzi od idei hedgingu przez forwardy. Brak pewności odnośnie terminu nadejścia oczekiwanych płatności w walutach w znacznym stopniu utrudnia skonstruowanie strategii przy użyciu forwardów, które są instrumentem mało elastycznym. Rozwinięciem w takim przypadku byłby zakup opcji lub opcji terminowej, co nie wiązało by się z koniecznością zamykania pozycji, jednak koszt opcji z udziałem PLN jest wysoki. 20 J. Grzywacz, P. Rytko, Finansować malucha?, Bank nr 06/2005, s


Piła: Wypadek, którego nie było - GłosOnline\n11 maja 2022 11 maja 2022 Kaja Kunicka\tBrak komentarzy odszkodowanie piła\nPolicjanci Komendy Powiatowej Policji w Pile zatrzymali 61-letnią kobietę, która chciała wyłudzić odszkodowanie za wypadek, do którego miało dojść na terenie cmentarza.\n– 61-letnia mieszkanka powiatu pilskiego poinformowała jedną z ubezpieczalni o nieszczęśliwym wypadku, którego rzekomo doznała. Kobieta w zgłoszeniu napisała, że podczas schodzenia z oblodzonych schodów na terenie cmentarza poślizgnęła się i upadła, w wyniku czego doznała złamania kostki lewej nogi. Dokumentacja zdarzania zawierała również oświadczenie 21-latki, która miała być naocznym świadkiem tej sytuacji – informuje Magdalena Szukajło z KPP w Pile.\nProwadzone przez policjantów czynności w sprawie potwierdziły przypuszczenia, że nie wszystko jest tak, jak to przedstawiła rzekoma poszkodowana. – 21-letnia kobieta przyznała, że nie była świadkiem upadku swojej znajomej, a oświadczenie podpisała w zamian za obiecaną korzyść finansową. Policjanci ustalili, że kobieta od dłuższego czasu miała problemy zdrowotne i chodziła o kuli. W trakcie przesłuchania pilanka oświadczyła, że do zdarzenia faktycznie doszło, jednak w miejscu, które nie było ubezpieczone – dodaje sierż. Szukajło.\nKobieta usłyszała zarzut dotyczący usiłowania wyłudzenia odszkodowania (40 tys. zł), za co grozi kara do 5 lat pozbawienia wolności.\n← Oszukiwał na BLIK-a. Już nie oszuka\nŁąkie: Paliło się poddasze →


Grad goli! Mamy nowe loga! – Micronational Football\nGrad goli! Mamy nowe loga!\nNa miejsce lidera wybija się Dreamland! Pokonanie Chattycji i Shanii obnażyło jej słabe strony. Dreamland bez menedżera awansował dywizję wyżej. Obecność opiekuna dodaje jej skrzydeł!\nSamban Zachodni spotkał się z Parlandią, najgroźniejszym przeciwnikiem poprzedniego sezonu. Dopiero w 93 minucie Samban wyszedł na prowadzenie.\nNajwięcej goli padło na Al Mana Sultane Stadion. Aż 6! Kibice emocjonowali się już od samego początku, pierwsza minuta zaowocowała pierwszą bramką! Sułtanat przyćmił Kalifat, co odzwierciedla ich pozycje w tabeli.\nLa Palma znów nie powaliła na kolana. Wręcz sama została zepchnięta. Próbowała walczyć, ale na darmo. Bantu okazało się szybsze, skuteczniejsze, lepsze.\nPięciopolska wykorzystała niestabilność drużyny z Sarmacji i ją pokonała. Wynik meczu wyklarował się w ostatnich minutach spotkania, jednak nawet niedoświadczeni obserwatorzy podkreślają lepszy styl piłkarzy VRP.\nElderland bez skrupułów ograł Sclavinię. Gdyby sędzia nie uznał jednego gola za spalonego, wynik byłby wyższy!\nNa dwóch ostatnich miejscach w tabeli nastąpiła rotacja. Rotacja wskutek pokonania przez Surmenię Bialenii. “Nareszcie! Ile mogłam przegrywać? Pokombinowalam sobie z taktyką i wygrana jest!”, cieszyła się trenerka.\nTo dopiero niespodzianka! Baridajczycy mieli więcej szans na zdobycie punktów, prowadzili jeśli chodzi o posiadanie piłki. Jednak zwycięzcami okazali się… Trizondalczycy!\nDelegaci Główni rozstrzygnęli konkurs na logo zarówno dla Pucharu Interkontynentalnego, jak i dla Ligii Mikroświatowej. Zwyciężyły projekty Prezerwatywa Tradycji Radzieckiego! Nagroda to 2-tygodniowe wczasy w Republice Palmowej, gratulujemy!\nAdministracja, MUP, Z boiska...\nZapraszam na relacje z 8 kolejki ligi mikroświatowej\nJedna z ciekawszych kolejek!\nJuliettko, znalazłabyś sobie jakiegoś gacha, a nie ciągle miętolisz tego wirtualnego piłkarza. :D


Komu złodzieje wybili szybę w aucie? (FOTO) - Kozaczek.pl\nponiedziałek 24-02-14, czytany: 7190 razy, autor: Płatek Śniegu\nsamochody gwiazd gwiazdy i włamywacze\nW środku czekały na nich łupy.\nSamochody Gwiazd / Twitter Tak to jest, gdy zostawia się torebkę LV na przednim siedzeniu.\nModelka wyszła "tylko" na obiad, na który najwidoczniej była zaproszona, skoro nie potrzebowała swojego portfela. Złodzieje od razu namierzyli jej auto i kuszącą torebkę na siedzeniu kierowcy. Wybyli szybę i porwali skarb Katie.\nKtoś wybił szybę w moim aucie i ukradł torebkę ze wszystkimi kosztownościami! - żaliła się gwiazdka.\nZdarza Wam się zostawić torebkę w aucie "na widoku"? Galeria zdjęć: Styl Katie Price poprzednie\nTom Hanks dostał polskiego MALUCHA! Jego reakcja jest bezcenna\tAktor po raz kolejny udowodnił, że ma wielkie serce!\tczytano: 19547 razy\nKylie Jenner sprawiła sobie bardzo DROGĄ zabawkę (FOTO)\tCzy ten zakup na pewno będzie jej potrzebny?\tczytano: 8098 razy


Kim Kardashian o dniu, w którym wyciekła jej sekstaśma - Kozaczek.pl\nKozaczek.pl » Kim Kardashian » Kim Kardashian o dniu, w którym wyciekła jej sekstaśma\nczytany: 42637 razy\nOd czego zaczęła się kariera Kim Kardashian (34 l.) w show-biznesie każdy dobrze wie. Najpierw była przyjaźń z Paris Hilton, a potem wyciek sekstaśmy, na której możemy podziwiać Kimmy i jej ówczesnego chłopaka Raya J. Choć od tamtego czasu minęło kilka lat nikt tego nie zapomni.\nPamiętacie oburzenie, kiedy okazało się, że Anna Wintour pozwoliła Kim pozować na okładce jej biblii mody? Ostatnio ktoś wkurzył też Kanye Westa. Kiedy artysta stał na scenie podczas festiwalu w Glastonbury, jeden z fanów wymachiwał ogromną flagą, na której widniała scena żony rapera wyjęta z jej łóżkowego filmu. Upsss...\nczytano: 16695 razy\nUwaga! Zdjęcie gołej klaty! Dziś jest napastnikiem w Bayernie Monachium sławnym na całym świecie, a jego żona Anna Lewandowska robi karierę jako jedna z naczelnych polskich celebrytek - blogerek. Jak Robert prezentował się na ... czytaj więcej


Pliki cookies są małymi, tekstowymi informacjami zapisywanymi w danych przeglądarki w trakcie odwiedzania stron internetowych.\nGDZIE ZNAJDUJĄ SIĘ PLIKI COOKIES?\nPliki cookies znajdują się w przeglądarce internetowe, nie są przechowywane po stronie witryny.\nJAK PRZECHOWYWANE I USUWANE SĄ PLIKI COOKIES?\nZależy od ustawień przeglądarki. Jeśli Twoja przeglądarka "pamięta historię" - to najprawdopodobniej będzie przechowywać dostarczone przez witryny pliki cookies. Jeśli zaś "nie pamięta historii", to przy każdorazowym zamykaniu przeglądarki pliki cookies są przez nią kasowane.\nPliki cookies są bezpieczne. Nie zawierają wirusów czy szkodliwych programów.\nJAKIE RODZAJE PLIKÓW COOKIE WYKORZYSTUJE TEN SERWIS?\n1. Niezbędne pliki cookie, czyli takie, które wykorzystywane są przez system zarządzania treścią witryny.\n2. Funkcjonalne pliki cookie, czyli takie, dzięki którym zapamiętywane są personalizowane ustawienia witryny.\n3. Pliki cookie dostawców zewnętrznych.


Tort makowy z białą czekoladą - Torty - Gotujmy.pl\nTen tort powstał specjalnie na majówkę:) Zapraszam...\nCiasto: Białka oddzielamy od żółtek i ubijamy na sztywną pianę dodając pod koniec cukier i żółtka .Mąkę mieszamy z proszkiem do pieczenia zmielonymi migdałami i makiem i dodajemy do ubitej piany z jajek delikatnie mieszamy mikserem na najniższych obrotach.Po wymieszaniu wylewamy ciasto do wyłożonej pergaminem tortownicy o średnicy 27 cm i pieczemy około 40 minut w temp 180* Po upieczeniu studzimy.Najlepiej jest upiec ciasto dzień wcześniej .Gdy jest całkowicie zimne przekroić je wzdłuż dwa razy.\nKrem: Czekoladę białą rozpuścić w kąpieli wodnej delikatnie przestudzić. Dobrze schłodzoną śmietanę przełożyć do wysokiego naczynia i ubić na sztywno dodając śmietan fiks i cukier puder uważając aby nie zrobić masła. Serek mascarpone wymieszać dokładnie z letnią białą czekoladą i dodać do masy śmietanowej dokładnie wymieszać krem .\nPoncz: W przegotowanej wodzie rozpuścić puder dolać rum i dodać sok z cytryny.\nPrzełożenie: Pierwszą warstwę biszkoptu dobrze nasączyć 1/3 ponczu posmarować cienką warstwą dżemu na to wyłożyć część masy z białej czekolady przykryć drugą warstwą makowego biszkoptu nasączyć i znów dżem i krem przykryć ostatnim biszkoptem,nasączyć i posmarować całość tortu reszta kremu.Udekorować dowolnie.\nz podanych składników robimy biszkopt makowy\nze smietany i serka wymieszanego z czekoladą robimy krem\nwarstwy biszkopta nasaczamy i przekładamy kremem\ndekorujemy torcik dowolnie wg swojego gustu\n07 paź 2019 21:47\nmak jajka ser ciasto czekolada sery jajko\nAle kusisz a ja nic nie mam. Może jutro coś na szybko wykombinuję, bo dziś miałam lenia.\nJa jutro mam inne plany nie kulinarne:) dzisiaj narobiłam się jutro odpoczywam:)\n[quote nick=zewa]Ale kusisz a ja nic nie mam. Może jutro coś na szybko wykombinuję, bo dziś miałam lenia.[/quote] Ja jutro mam inne plany nie kulinarne:) dzisiaj narobiłam się jutro odpoczywam:)\nO matulu,jakie pyszności;)))\n[quote nick=zbysiowa]O matulu,jakie pyszności;)))[/quote] Dziękuję ...:)\nJa się chętnie skuszę na kawalątko tego ciacha,5.\n[quote nick=halina]Smacznie wygląda :)[/quote] Dziekuję ;)