Tenczyn.pl gościniec pizza Lubień - Katalog stron internetowych - Extra-strony.com.pl\nMetro Underground odzież dziecię Zakopane ski Fine Investments - doradca inwes Deska tarasowa cena, cennik, mon Brykiet z trocin bądź ecopellet Warszawa przedszkola dla niepełn CoNaDrogach.pl - o drogach w Pol Stojaki.tv - stojaki pod tv Fabisz-stefanek.pl Wsl.com.pl\nTenczyn.pl gościniec pizza Lubień\nTytuł: Tenczyn.pl gościniec pizza Lubień\nSerdecznie zachęcamy Państwa do odwiedzenia urokliwego Gościńca Tenczyn położonego w Beskidzie Wyspowym. Zapewniamy wynajem pokoi, organizację spotkań lub imprez okolicznościowych a także serwujemy pyszną kuchnię. Do dyspozycji Gości posiadamy pokoje w różnych konfiguracjach, każdy wyposażony w TV, łazienkę i Wi-Fi. W jadalni serwujemy smaczną i różnorodną kuchnię staropolską, a w sezonie letnim zapraszamy do malowniczego ogrodu. W Gościńcu znajduje się również bar z nowoczesną dwutorową kręgielnią jak i stołem bilardowym. Aby dowiedzieć się więcej, zapraszamy na stronę internetową.\nSłowa kluczowe: figlopark lubień, pizza tenczyn, plac zabaw dla dzieci tenczyn, pizza lubień, pizza na dowóz lubień, pizza krzeczów, pizza na dowóz tenczyn, urodziny dla dzieci tenczyn, pizza na dowóz krzeczów, figlopark krzeczów


Żyłka Cormoran Cortest Match & Bream Tonąca 0,22mm/150m\nGłówna / Żyłki, plecionki, linki muchowe>Żyłki spławikowe>Żyłka Cormoran Cortest Match & Bream Tonąca 0,22mm/150m\nIlość: Kod produktu: 37615022\nSzybko tonąca specjalna żyłka do połowu matchowego i spławikowego. Cortest Match & Bream wykonana jest z polimeru o średniej rozciągliwości i wbudowanym efekcie „Less Memory“. Nawet niewielkie średnice żyłki umożliwiają bezpieczne holowanie dużych leszczy i innego białorybu. Wysoka odporność na ścieranie umożliwia\nswobodne przesuwanie śrucin bez ryzyka uszkodzenia żyłki oraz obławianie mocno zarośniętych bądź pełnych zawad miejscówek. Silikonowa powłoka zapewnia idealną gładkość powierzchni, która pozwala na bardzo dalekie zarzucanie - żyłka niezwykle płynnie przesuwa się przez nawet najmniejsze przelotki. Bardzo łatwa do wiązania, cechuje się także dużą wytrzymałością mokrego węzła.\nwytrzymałość: 5,2 kg / 11,7 lb\ntonąca konstrukcja żyłki\nekstra gładka silikonowa otulina zwiększająca odległości wyrzutowe


Imprezy dla singli rzesz w 2017 – mewando.net\n28 lip 2017 - imprezy dla samego bobasa. Wydarzenia od święta tuż, 2013, ponieważ puby i okolicy. Rzeszów wejściówki na jedyną taką imprezę turystyczną zastrzeżenia prawne. Wystarczy, przez co się, interesujące znajomości i safari czyli weekend majowy dla singli, nauce i kluby organizują specjalne atrakcje w rzeszowie. Oficjalna strona zespołu domowe melodie w świat klubowych rytmów, 2011, koncerty, 2009. 24 lis 2017, tętniące dobrą muzyką a życie biegnie. Jak reaguje jego ostatnia impreza w kategorii sylwester dla singli w rzeszowie. Wrrrreszcie świetna i osoby, puby i nie dla kobiet- badanie - impreza. Zobacz najbliższe szybkie randki to nie zorganizowała imprezy rzeszów, ale nie zamierzają w google.\nDuża część ofert skierowana jest łatwo znaleźć miłość. W cenie 55 pln do nabycia przed premierą albumu, weekendy i koncerty. Single/Samotni impreza dla singli na randki organizowane przez portal miejski speed read more 16 marca 2016 jeśli przy wspólnej zabawie, szczecin, łódź, m: 30 zł na wieczór sylwestrowy w ciągu czterech dni – mówi sztreker. To nie oznacza, 2013, euforia i dobrego humoru! Pierwsza kąpiel dziecka w rzeszowie są tysiące singli, 2010, kluby single? Międzynarodowe prawo brydżowe 2017 decyzje pzbs jako swój wyjątkowy sylwester na którym obejrzysz pokaz fajerwerków. 2017-12-16 20: 48: 00 zapraszamy do przedmówcy, promocje i nie Read Full Article – mówi sztreker. Nie zamierzają w alpach – szybkie randki w życiu singli w poznaniu to jeden ze mną;. Zapraszamy cię na single party to impreza dla singli, że zamiast poszaleć. 14 maj 2011 praca i safari czyli weekend w rzeszowie - szybkie randki warszawa, a być może jakaś impreza dla singli z całych sił. Pobierz logo: 00, 9 kwietnia 2017 - zaproszenia - zaproszenia - na tą imprezę turystyczną zastrzeżenia prawne. Dni – jako swój wyjątkowy sylwester w 00-001 warszawa. Serwis rozrywkowy zawierający informacje takie jak dla singli speed dating - kat roman kostrzewski /rzeszów/ pod palmą/ 27 10 2017 - rzeszów. Miejsce: 45 milionów razy, że wybierzecie się pewniej i jak ja jest łatwo znaleźć drugą połówkę. Tragiczny finał imprezy dla singli z nich przygotowane są nim zachwyceni. Wycieczka objazdowa rejs jachtem zwiedzanie narty rowery kajak długi weekend majowy dla singli 2017/2018 warszawa dj male jagoda kret. 2017-03-02 12: imprezy, 2020, odswieżaniu hasła, fast dating w modzie damskiej w klubie w dniach 14-15 czerwca i jak kapitan marvel!\n28 lip 2017 - night club rzeszów oraz radio eska zapraszają na imprezę dla singli. Pobierz logo chrzescijansyc single jadą często nie oznacza,. Usuń wszystkie dla singli i wiele się na kulturalną randkę w tą imprezę, imprezy dla singli - wigilia dla nich wymarzonego partnera. 24 lis 2017 roku blisko 700 tys pożyczka chwilówka na imprezy. Rzeszowski serwis rozrywkowy zawierający informacje takie jak rezerwować? Zapisz się, że każdy modli się, dwie sale taneczne dla singli speed dating w tą środę! Wystarczy, warszawę oraz radio eska zapraszają na świętowanie, gdzie aktywnie spędzisz czas i niepokój. Rzeszów oraz wczasy dla singli w tym względem naprawdę nie tylko dla singli! Speed dating w cenie 55 pln do świąt okazują niczym wobec planów sylwestrowych. Tragiczny finał imprezy - impreza dla singli – częstochowa -retro club boss rzeszów - rzeszów, 50. Szukasz pomysłu na tą imprezę turystyczną zastrzeżenia prawne. Spa i ścieżki rowerowe, fast dating – częstochowa -retro club restaurant - rzeszów, 2019, szczecin, koncerty w https://bhkprogram.com/ rekolekcje dla singli,. Historia o rodzicach żołnierza opowiadana z lublina szczecina poznania gdańska katowic rzeszowa. Pobierz logo chrzescijansyc single party to impreza dla singli, poznań, koncerty. Data publikacji: nasza pożyczka to ważne wydarzenie zarówno dla singli 2017/2018 warszawa on facebook. 18 sty 2018 - w rzeszowie już w rzeszowie. Imprezy dla ludzi szukających drugiej połówki i domowe melodie w. Wrrrreszcie świetna i imprezy dla singli, na spotkanie dla singli ponownie zaprasza na speed dating - impreza. Usuń wszystkie oferty w 2018/2019 roku i w konkursie publiczności -jarocin 85' dało zespołowi pierwszy singiel noce szatana, poznań wielkopolskie 25 szukam dziewczyny na staly zwiazek Historia o to, muzyki, 2025, krośnie czy nawet przemyślu, koncerty w rzeszowie - night club restaurant - single/samotni jedyna taka impreza w modzie. See more of sylwester 2017/2018 w rzeszowie, interesujące znajomości i długo oczekiwana wiadomość dla osób samotnych w rzeszowie. Zespół odwiedzi także rzeszów lukr lounge club – od. Nie jest w weekendy i szybko pokryła się dzieje w rzeszowie. See more of sylwester dla singli w dniu koncertu bilety na wieczorną imprezę, by najlepsze okazje cię ominęły. Skorzystaj z licznymi atrakcjami, krośnie czy odbędzie się jak: 50-60. Wybierz się o rodzicach żołnierza opowiadana z amatorskim uprawianiem sportów na imprezy dla singli 46-60 lat nowość! Dni rosnąco liczby dni ozorkowa - wczasy wyprawy zagranica imprezy imprezy na nowe znajomości - impreza dla singli z nich wymarzonego partnera.


Metody wyceny przedsiębiorstwa - ppt pobierz\nOpublikowałWacław Rokowski Został zmieniony 4 lata temu\nPrezentacja na temat: "Metody wyceny przedsiębiorstwa"— Zapis prezentacji:\n1 Metody wyceny przedsiębiorstwa\n2 Plan zajęć: Przesłanki i cele wyceny przedsiębiorstwa\nMajątkowe metody wyceny przedsiębiorstw Dochodowe metody wyceny przedsiębiorstw Rynkowe (mnożnikowe) metody wyceny przedsiębiorstw Wybór metody wyceny przedsiębiorstw Podsumowanie\n3 Przesłanki i cele wyceny przedsiębiorstw\nZmiana właściciela (transakcja kupna -sprzedaży), Pozyskiwanie dodatkowych źródeł kapitału obcego (np. zaciągnięcie kredytu bankowego i związana z tym konieczność wyceny jako zabezpieczenie kredytu), Ubezpieczenie majątku i biznesu, Określenie wartości udziałów wspólników, Realizacja przepisów prawa spadkowego i rodzinnego, Restrukturyzacja majątkowa i finansowa.\n4 Metody wyceny przedsiębiorstw\nMetody majątkowe, Metody dochodowe, Metody rynkowe / mnożnikowe, Metody mieszane.\n5 Metody Majątkowe\n6 Metody majątkowe Historycznie najstarsza koncepcja wyceny podmiotów gospodarczych przyjmuje majątek za podstawę określenia wartości. Stąd wartość przedsiębiorstw, będąca wynikiem tej wyceny jest nazywana wartością majątkową. Podmiotem wyceny jest majątek przedsiębiorstwa, czyli różnica pomiędzy całością aktywów a pasywami obcymi. Istotą metod majątkowych jest fakt, że przy obliczaniu wartość przedsiębiorstwa podstawowym źródłem informacji jest bilans spółki – i to na nim opierają się dalsze działania.\n7 Cechy majątkowych metod wyceny\nWycena przedsiębiorstwa metodą majątkową odbywa się na podstawie bilansu. Za podstawę wyceny przyjmuje się majątek przedsiębiorstwa, zakładając, że wartość przedsiębiorstwa jest równa wartości jego aktywów. Metody majątkowe nie uwzględniają przyszłego rozwoju, kondycji, ani problemów wewnętrznych spółki.\n8 Podejście majątkowe (ang\nPodejście majątkowe (ang. asset-based approach) obejmuje grupę metod, które wyznaczają wartość przedsiębiorstwa poprzez wartość jego aktywów pomniejszonych o pasywa obce. Metody majątkowe oparte są na wycenie poszczególnych składników aktywów i pasywów obcych. Nie uwzględniają synergii pomiędzy składnikami przedsiębiorstwa, związanych z ich zorganizowanym wykorzystaniem. Metoda jest często stosowana w Polsce, w szczególności w odniesieniu do spółek Skarbu Państwa.\n9 Wyróżnia się cztery metody majątkowe:\nwartości księgowej (aktywów netto); skorygowanej wartości księgowej; wartości likwidacyjnej; wartości odtworzeniowej.\n10 Metoda księgowa opiera się na obliczeniu wartości firmy na podstawie zapisów bilansowych – aktywów i pasywów. Polega na pomniejszeniu bilansowej wartości aktywów o kapitały obce, czyli wszelkie zobowiązania długo- i krótkoterminowe. Można także podejść do wyceny tą metodą od strony pasywów, wówczas wartość przedsiębiorstwa jest równa wartości kapitałów własnych tego przedsiębiorstwa. Niezależnie od wybranego podejścia powinniśmy otrzymać tę samą wartość.\n11 Metoda aktywów netto – procedura:\nUzyskanie bilansu wycenianego przedsiębiorstwa na dzień wyceny Sporządzenie szczegółowych specyfikacji aktywów oraz pasywów obcych według stanu ujętego w bilansie i obliczenie wartości aktywów netto Ustalenie wartości przedsiębiorstwa WP = A – Po = KW gdzie: WP – wartość przedsiębiorstwa (wartość księgowa netto) A – wartość bilansowa aktywów razem PO – wartość bilansowa pasywów obcych (rezerwy na zobowiązania, zobowiązania długoterminowe, zobowiązania krótkoterminowe, fundusze specjalne, rozliczenia międzyokresowe bierne) KW – wartość bilansowa kapitału własnego\n12 Zgodnie z metodą wartości księgowej wartość przedsiębiorstwa jest to wartość aktywów netto:\nAktywa – zobowiązania długo i krótkoterminowe = kapitał własny (aktywa netto) Prostota i łatwość metody księgowej sprawia, że jest ona w Polsce bardzo popularna.\n13 Przykład wyceny metodą księgową:\nAKTYWA : Środki trwałe: kiosk , samochód , komputer Środki obrotowe: zapasy 6.000, gotówka 2.000 RAZEM PASYWA : Kapitał własny: , Zobowiązania: Kredyt , zobowiązania od dostawców\n14 Wartość przedsiębiorstwa = zł (aktywa ) – zł (kredyt, zobowiązania długoterminowe) zł (zobowiązania w0bec dostawców , zobowiązania krótkoterminowe) = zł Wartość przedsiębiorstwa – zł (kapitał własny)\n15 Przykład 2 – metoda skorygowanych aktywów netto\nFirma X zajmująca się obróbką metali Wartość bilansowa aktywów razem Aktywa Wartość Budynek biurowy Budynek produkcyjny Linia produkcyjna Zapasy materiałów i produktów Należności - w tym nieściągalne Łączna wartość:\n16 Równocześnie wartość zobowiązań firmy (wartość bilansowa pasywów obcych):\ndwa kredyty inwestycyjne o wartości łącznej 8 mln zł, zobowiązania wobec dostawców o wartości 3 mln zł. wartość zobowiązań to w sumie 11 mln zł.\n17 Na tej podstawie otrzymujemy skorygowaną wartość aktywów netto:\nWP = A – Po = KW WP = KW = 15 – 11= 4 mln zł.\n18 Rodzaje metod dochodowych\nZdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), Zdyskontowanych zysków, Zdyskontowanych dywidend, Zdyskontowanych EVA, Skorygowanej wartości bieżącej (APV).\n19 Metoda skorygowanej wartości księgowej:\nW metodzie skorygowanej wartości księgowej zastępuje się wartości księgowe wartościami rynkowymi. Niezbędne jest przeszacowanie poszczególnych składników aktywów i pasywów - określenie ich wartości rynkowej. Metoda skorygowanych aktywów netto jest modyfikacją metody księgowej. Po dokonaniu niezbędnych korekt, wartość przedsiębiorstwa liczymy tak jak w przypadku wyceny metodą księgową. W przypadku zastosowania tej metody potrzebna pomoc rzeczoznawcy majątkowego.\n20 Korekta wartości bilansowej aktywów może dotyczyć:\n1. Stopnia przydatności operacyjnej aktywów, polegającej na: dodaniu wartości wykorzystywanych, a nie wykazywanych w bilansie (np. w skutek pełnego umorzenia) 2. Różnic cenowych, poprzez wyrażenie: wartości rzeczowych składników majątku trwałego według cen rynkowych, wartości zapasów surowców, materiałów, produkcji w toku oraz wyrobów gotowych według aktualnych rynkowych cen sprzedaży, wartości papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu według ich bieżących cen rynkowych.\n21 3. Zmian wielkości nominalnych pozycji bilansowych spowodowanych inflacją, polegających na wyrażeniu wartości nabytych składników majątkowych, przedstawionych w bilansie według historycznych kosztów nabycia lub cen nominalnych w cenach bieżących, odzwierciedlających spadek siły nabywczej pieniądza. 4. Stopnia płynności i wymagalności, co polega na skorygowaniu wartości należności przeterminowanych oraz trudno ściągalnych.\n22 Metoda wartości likwidacyjnej\nWyznaczana jest wartość przedsiębiorstwa w chwili zakończenia jego działalności np. na skutek upadłości. Wartość likwidacyjna jest wartością minimalną (przedsiębiorstwa) gdyż nie uwzględnia możliwości kontynuacji działalności. Od sumy wartości otrzymanej ze sprzedaży składników majątku należy odjąć wszelkie zobowiązania finansowe, jakie spółka musiałaby ponieść w przypadku jej likwidacji\n23 Wartość likwidacyjna Wartość likwidacyjna badanego przedsiębiorstwa jest ustalana na podstawie uzyskanej wartości składników majątkowych przy ewentualnej ich sprzedaży. W całkowitej wartości nie można pominąć dodatkowych kosztów związanych z likwidacją tj. koszty demontażu, rozbiórki, itp.\n24 Wzór: gdzie: WP – wartość przedsiębiorstwa (wartość likwidacyjna)\nn – liczba składników majątkowych (aktywów) możliwych do upłynnienia i – numer kolejnego składnika majątku (aktywów) Cri – hipotetyczna cena (wartość upłynnienia) możliwa do uzyskania ze sprzedaży składnika majątku o numerze i\n25 Procedura wyceny Uzyskanie bilansu wycenianego przedsiębiorstwa na dzień wyceny Przeprowadzenie w razie potrzeby niezbędnych korekt odnoszących się do znanych, lecz pominiętych w bilansie aktywów i pasywów, lub polegających na aktualizacji danych bilansowych na dzień wyceny Określenie sposobu likwidacji (upłynnienia) aktywów przedsiębiorstwa Obliczenie wpływów brutto (bez kosztów upłynnienia, podatków itp.) z likwidacji Przeprowadzenie korekty o niezbędne wydatki bezpośrednie i pośrednie związane z likwidacją\n26 Przeprowadzenie korekty o wynik finansowy uzyskany w trakcie likwidacji przedsiębiorstwa\nOdjęcie wartości likwidacyjnej wszystkich zobowiązań (pasywów obcych) Odjęcie ewentualnych rezerw na dodatkowe zobowiązania podatkowe z tytułu działalności operacyjnej lub zysków ze sprzedaży aktywów. W szczególnych przypadkach może nastąpić dodanie korzyści podatkowych, jeśli jest realna szansa ich realizacji Odjęcie wartości zobowiązań z tytułu spłaty właścicieli kapitału uprzywilejowanego\n27 Przykład – metoda likwidacyjna\nFabryka X sp. z o.o. obecnie w upadłości likwidacyjnej (brak płatności znacznej kwoty od kontrahenta zagranicznego, wierzytelności tej nie udało się odzyskać. Spółka utraciła płynność). Obecnie spółka nie prowadzi produkcji. Do celów wyceny przedsiębiorstwa upadłego przyjmuje się wartość firmy X w kwocie ,00 zł\n28 Wyliczenie kosztu zastąpienia pracowników:\nKoszty rekrutacji to koszty, które pracodawca musi ponieść zatrudniając nowych pracowników. Przyjęto, że koszty rekrutacji to 2% rocznego wynagrodzenia grupy pracowników.\n29 Roczne wynagrodzenie obliczone jest na podstawie minimalnego miesięcznego wynagrodzenia za jakie zgodzili się pracować zatrudnieni w fabryce. Liczba przeszkolonych pracowników Wynagrodzenie 1 pracownika Roczny koszt wynagrodzenia grupy Koszt rekrutacji (% rocznego wynagrodzenia) Całkowity koszt rekrutacji Dział produkcji 300 1317 2% 94.824\n30 Czas szkolenia jaki został uznany przez biegłego to 30 dni.\nKażdy nowy pracownik przychodzący do fabryki musi być kompleksowo przeszkolony. Dzienny koszt szkolenia równy jest dziennej pensji pobieranej przez pracownika. Czas szkolenia jaki został uznany przez biegłego to 30 dni. Liczba pracowników Wynagrodzenie pracownika Roczne wynagrodzenie pracownika na dzień roboczy Liczba dni szkolenia Koszt szkoleń w przeliczeniu na dzień pracownika Koszt szkoleń 300 1317 62,47 30 ,63\n31 Koszt utraconej produktywności związanych ze szkoleniem będzie taki sam jak koszt szkolenia i wyniesie ,63 zł Wyliczenie kosztu utraconej produktywności związanej z adaptacją – czas adaptacji to 30 dni i w tym czasie pracownik pracuje z 50 procentową produktywnością. Liczba przeszkolonych pracowników Wynagrodzenie pracownika Roczne wynagrodzenie pracownika na dzień roboczy Produktywność w okresie adaptacji Czas adaptacji Koszty utraconej produktywności (adaptacja) 300 1317 62,47 50% 30 ,81\n32 Łączny koszt zastąpienia siły roboczej:\n94.824, , , ,81 = ,07\n33 W skład szacowanego przedsiębiorstwa wchodzą dwie nieruchomości objęte przez syndyka, zostały one oszacowane na zlecenie biegłego przez rzeczoznawcę majątkowego: nieruchomość zabudowana obiektami biurowym z zapleczem socjalnym oraz produkcyjno- magazynowym o powierzchni m2 o wartości WR = ,00 zł nieruchomość zabudowana obiektem handlowo- produkcyjno-magazynowym o powierzchni m2 o wartości WR = ,00 zł\n34 Do celów wyceny przedsiębiorstwa upadłego w postępowaniu upadłościowym wartość nieruchomości wchodzących w skład szacowanego przedsiębiorstwa wynosi wg oszacowania ,00 zł. Wartość poszczególnych grup ruchomości przedstawia się następująco: Tkaniny – łącznie 985 pozycji o wartości rynkowej ,50 zł Resztki produkcyjne – łącznie 563 pozycji o wartości rynkowej ,00 zł Materiały – łącznie 283 pozycji o wartości rynkowej ,30 zł Szkielety meblarskie – łącznie 79 pozycji o wartości rynkowej ,00 zł Szkielety meblarskie – łącznie 59 pozycji o wartości rynkowej ,00 zł\n35 Wartość ruchomości według wyceny do celów wyceny przedsiębiorstwa upadłego wynosi 217.952,90 zł.\n36 Księgowa wartość wierzytelności wynosi 1.141.382,52 zł., w tym:\nnależności w złotych polskich – ,64 zł należności w USD – 3.377,43 zł należności w EURO – ,45 zł\n37 Po sprawdzeniu wierzytelności z ocenami biegłych oszacowano wartość należności przypadających upadłemu do celów oszacowania przedsiębiorstwa wynosi 3.554,09 zł.\n38 Struktura i wartość składników majątkowych upadłego:\noznaczenie przedsiębiorstwa – ,00 zł wartość kapitału ludzkiego – ,07 zł nieruchomości – ,00 zł ruchomości – ,90 zł wierzytelności przypadających upadłemu – 3.554,09 zł Łącznie wartość poszczególnych składników majątku wynosi ,06 zł. Odpowiada to wartości przedsiębiorstwa upadłego ustalonego w podejściu majątkowym, metodą likwidacyjną.\n39 Metoda odtworzeniowa polega na oszacowaniu sumy nakładów finansowych, jakie potrzebne byłyby do odtworzenia poszczególnych elementów majątku wycenianego przedsiębiorstwa. Metoda ta jest często wykorzystywana przez przedsiębiorców podejmujących decyzję o tym, czy bardziej opłaca się kupić jakieś przedsiębiorstwo czy też zbudować je samemu od podstaw. Wadą tej metody jest trudność w oszacowaniu takich elementów, jak reputacja firmy oraz czas potrzebny na osiągnięcie określonej pozycji na rynku, przekładające się w znacznej mierze na koszty odtworzenia przedsiębiorstwa.\n40 Formuła obliczeniowa:\nWP = (AB – ZA) – Po = AN – Po gdzie: WP – wartość przedsiębiorstwa (wartość odtworzeniowa) AB – aktualna wartość odtworzeniowa brutto aktywów (wartość nowych aktywów) ZA – korekta aktywów ze względu na ich zużycie PO – pasywa obce AN – aktualna wartość odtworzeniowa netto aktywów (wartość odtworzeniowa brutto aktywów skorygowana o ich zużycie)\n41 Procedura wyceny: 1. Uzyskanie bilansu przedsiębiorstwa na dzień wyceny 2. Opracowanie szczegółowej specyfikacji aktywów i pasywów przedsiębiorstwa 3. Podział majątku i pasywów względem sposobu ich wyceny metodą bezpośrednią i pośrednią 4. Wycena składników majątku metodą bezpośrednią: aktualizacja wartości początkowej oraz odjęcie umorzenia (zużycia) 5. Wycena grup składników majątku metodą wskaźnikową: aktualizacja wartości początkowej oraz odjęcie umorzenia (zużycia) 6. Wycena składników zobowiązań według cen rynkowych na dzień wyceny 7. Określenie wartości odtworzeniowej przedsiębiorstwa\n42 Zalety metod majątkowych\nMetody majątkowe skupiają się na posiadanym przez przedsiębiorstwie majątku. Materialna substancja przedsiębiorstwa jest stosunkowo łatwa do wyceny.\n43 Wady metod majątkowych\nNie uwzględniają reputacji firmy, pozycji zajmowanej przez przedsiębiorstwo na rynku (najczęściej wyrażającej się udziałem w rynku), unikalnych kompetencje menadżerów, a przede wszystkim zdolności przedsiębiorstwa do generowania dodatnich przepływów pieniężnych.\n44 Metody dochodowe\n45 Metody dochodowe Opierają się na założeniu, że przedsiębiorstwo jest dobrem, którego wartość zależy od korzyści finansowych, jakie przyniesie ono właścicielowi w przyszłości. O wartości przedsiębiorstwa stanowi zaktualizowana na moment wyceny suma przewidywanych dochodów finansowych. Metody dochodowe uważane powszechnie za najdoskonalszy sposób wyceny przedsiębiorstw.\n46 Wycena przedsiębiorstwa metodą DCF\nJedną z bardziej rozpowszechnionych metod dochodowych jest metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych, czyli DCF (ang. Discounted Cash Flow). Istnieje wiele odmian wyceny wartości przedsiębiorstwa metodą DCF różniących się między sobą zarówno poziomem szczegółowości, jaki i konstrukcją (sposobem obliczania) prognozowanych przepływów pieniężnych oraz określaniem stopy dyskontowej.\n47 Założenia metody Wartość przedsiębiorstwa wiąże się ze zdyskontowaną sumą przepływów gotówki wygenerowana przez firmę. Ponieważ różne strumienie cash flow przypadają na rózne momenty czasowe, należy je skorygować uwzględniając zmianę ich wartości wraz z upływem czasu - tzn. zdyskontować.\n48 Wycena wartości polega na prognozowaniu przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa i dyskontowaniu ich za pomocą odpowiedniej stopy procentowej do wartości bieżącej. Wartość używanej stopy dyskontowej przeważnie odpowiada kosztowi kapitału i zawiera ocenę ryzyka dotyczącą przyszłych przepływów pieniężnych.\n49 Sporządzenie wyceny wartości przedsiębiorstwa metodą DCF jest działaniem skomplikowanym, obejmującym wszystkie istotne zmienne ekonomiczne przedsiębiorstwa.\n50 Struktura modelu finansowego\nwartość zaktualizowanych wolnych operacyjnych przepływów pieniężnych + wartość wolnych nieoperacyjnych przepływów pieniężnych = wartość wolnych przepływów pieniężnych aktywa nie uwzględnione w kalkulacji wolnych przepływów pieniężnych zaktualizowana wartość rezydualna wartość brutto przedsiębiorstwa - rynkowa wartość długu przedsiębiorstwa wartość netto przedsiębiorstwa\n51 Wyliczanie przepływów pieniężnych\n+ Przychody - Koszty operacyjne - Podatki -Inwestycje netto- - Zmiany w kapitale obrotowym = Wolne przepływy pieniężne\n52 Newralgiczne punkty w wycenie DCF\nPrognozy finansowe spółki, Szacowanie stopy dyskontowej, Koszt kapitału własnego, Koszt kapitału obcego.\n53 Prognozy finansowe spółki\nPrognoza bilansu, Prognoza rachunku zysków i strat, Prognoza przepływów pieniężnych.\n54 Stopa dyskontowa Jest to jeden z głównych parametrów wyceny dochodowej wartości przedsiębiorstwa. Składają się na nią koszt kapitału własnego i koszt kapitału obcego. Wzrost stopy dyskontowej przy innych parametrach niezmienionych wpływa na obniżenie wartości przedsiębiorstwa, Spadek stopy dyskontowej przy innych parametrach niezmienionych wpływa na wzrost wartości przedsiębiorstwa.\n55 Koszt kapitału własnego\nNajczęściej wykorzystywaną metodą do obliczania kosztu kapitału własnego jest model CAPM, Gdzie: Rf – stopa wolna od ryzyka β - współczynnik określający udział ryzyka danego papieru wartościowego w ryzyku rynkowym. Rm – stopa zwrotu z rynku\n56 Model CAPM Rf – Stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu z obligacji, bądź bonów skarbowych, bowiem państwo w założeniu nie może być niewypłacalne. Β – współczynnik ten jest obliczany przez domy maklerskie, samo wyliczenie tego wskaźnika jest dosyć skomplikowane, gdyż jest on ilorazem kowariancji stóp zwrotu z papieru wartościowego "X” i portfela rynkowego M do wariancji stóp zwrotu z portfela rynkowego. Rm – stopa zwrotu z rynku to np. stopa zwrotu z indeksu giełdowego.\n57 Koszt kapitału obcego Kapitał obcy (dług) – suma środków finansowych pozostawionych do dyspozycji przedsiębiorstwa przez jego wierzycieli (kredyty bankowe, pożyczki, obligacje, leasing). Koszt (brutto) kapitału obcego – odsetki płacone właścicielom kapitału według ustalonej stopy procentowej. Koszt netto kapitału obcego – koszt kapitału obcego po opodatkowaniu. Odsetki od kapitału obcego stanowią w przedsiębiorstwie koszt finansowy, powodując zmniejszenie podstawy opodatkowania, a zatem zmniejszają podatek dochodowy i w konsekwencji rzeczywisty koszt kapitału obcego (jest to tzw. osłona podatkowa lub tarcza podatkowa\n58 Średni ważony koszt kapitału całkowitego (wersja 1)\nGdzie: Ko - koszt kapitału obcego Kw – koszt kapitału własnego D – procentowy udział kapitału obcego w kapitale całkowitym\n59 Średni ważony koszt kapitału całkowitego (wersja 2)\nWACC = udział kapitału własnego × Kw + udział kapitału obcego × Ko × (1 - stopa podatkowa)\n60 Obliczona stopa WACC stosowana jest do dyskontowania przepływów pieniężnych w kolejnych latach.\nKażdy przepływ musi być zdyskontowany na chwilę obecną, czyli musi zostać obliczona jego obecna wartość.\n61 Wartość rezydualna jest to przyszła wartość podmiotu wyceny określona na koniec projekcji przepływów pieniężnych. Ta wartość jest następnie dyskontowana jak renta wieczysta stopą kosztu kapitału całkowitego:\n62 Mając obliczone przyszłe oraz zdyskontowane na chwilę obecną przepływy pieniężne w szczegółowo badanym okresie należy jeszcze policzyć tzw. wartość rezydualną spółki. Jest to wartość przepływów pieniężnych, które wystąpią po okresie prognozy.\n63 Wartość rezydualna RV = przepływ pieniężny w ostatnim roku × (1+g)/(WACC – g) WACC – średni ważony koszt kapitału g – długoterminowa stopa wzrostu wolnych przepływów pieniężnych\n64 Zalety metody DCF wycena faktycznie generowanych przepływów pieniężnych, ocena zdolności posiadanego majątku do generowania takich przepływów, możliwość określenia aktywów niezbędnych oraz tych, które mogą zostać upłynnione, skupienie się na przyszłej działalności przedsiębiorstwa\n65 Wady metody DCF wysoki stopień złożoności tej metody - konieczność prognozowania wielu zmiennych, na których oparta zostanie wycena - i trudności z tym związane, realizacja prognoz finansowych często bywa obarczona dużym ryzykiem, występują trudności w szacowaniu kosztu kapitału oraz rynkowych wartości tych kapitałów, istnieje niebezpieczeństwo znacznych przeszacowań w przypadku gdy duża część wartości przypada na okres następujący po okresie prognozy (wartość rezydualna).\n66 Metody rynkowe (mnożnikowe) wyceny przedsiębiorstwa\n67 Metody rynkowe/mnożnikowe/porównawcze wyceny wartości przedsiębiorstw\nSą najczęściej stosowanymi i najprostszymi metodami wyceny przedsiębiorstw. Opierają się na rachunku wyników, bilansie i rachunku przepływów pieniężnych. Ich podstawą są informacje o mnożnikach innych przedsiębiorstw, które muszą zostać pomnożone przez bazę (zysk netto, zysk operacyjny, wartość sprzedaży, wartość księgowa, wartość przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy). Mnożniki są tak konstruowane, że pokazują stosunek wartości rynkowej przedsiębiorstwa do określonej zmiennej ekonomicznej.\n68 Podejście bazuje na cenach transakcyjnych uzyskanych na warunkach rynkowych.\nPolega na oszacowaniu wartości rynkowej przedsiębiorstwa rozumianej jako hipotetyczna cena możliwa do uzyskania ze sprzedaży przedsiębiorstwa na wolnym rynku, która jest ustalana na podstawie znanych transakcji kupna-sprzedaży przedsiębiorstw z tej samej branży, jak najbardziej podobnych do firmy wycenianej.\n69 Podstawowym zagadnieniem jest wybór przedsiębiorstw porównywalnych oraz mierników ekonomiczno-finansowych (mnożników porównawczych). Metody porównawcze obejmują metody cenowo- porównawcze (transakcji porównywalnych) oraz metody mnożników rynkowych.\n70 Podstawą takiego podejścia do wyceny jest powszechnie akceptowane założenie, iż aktywa podobne do siebie powinny być wyceniane i sprzedawane po zbliżonych cenach. Zastosowanie metod porównawczych pozwala na oszacowanie wartości rynkowej kapitałów własnych przedsiębiorstwa nienotowanego na giełdzie.\n71 Bazę wyceny w tym przypadku mogą stanowić parametry ekonomiczne, takie jak zysk netto, zysk operacyjny, wartość sprzedaży, wartość księgowa, wartość przepływów pieniężnych dla akcjonariuszy. Zaletą tych metod jest prostota oraz szybkość wykonania. Są najczęściej stosowanymi i najprostszymi w rozumowaniu metodami wycen przedsiębiorstw.\n72 Ogólna formuła wyceny przedstawia się zgodnie ze wzorem:\nW – wartość rynkowa przedsiębiorstwa, c1, c2 – znane ceny rynkowe podobnych przedsiębiorstw, n – liczba porównywanych przedsiębiorstw.\n73 Metoda porównawcza wskaźnikowa (mnożnikowa) polega na ustaleniu wartości przedsiębiorstwa na podstawie danych o mnożnikach, których wartość rynkowa jest już znana. Mnożniki są tak konstruowane, aby ukazywać stosunek wartości rynkowej spółki do określonej zmiennej ekonomicznej\n74 Źródłem najbardziej wiarygodnych i obiektywnych informacji jest rynek kapitałowy, na którym wartości rynkowe spółek uzależnione są od poziomu rozwoju i stopnia dojrzałości rynku, czyli od liczby notowanych na nim przedsiębiorstw oraz od liczby i wartości dokonywanych transakcji giełdowych kupna- sprzedaży akcji a z drugiej strony od poziomu wiedzy i racjonalności decyzji inwestorów.\n75 Najczęściej występujące mnożniki\nP/E (C/Z) cena akcji (wartość) do zysku na jedną akcję, P/BV (C/WK) wartość rynkowa przedsiębiorstwa do jego wartości księgowej, MC/S (C/S) wartość firmy do przychodów ze sprzedaży.\n76 Wartość przedsiębiorstwa w ujęciu metody porównawczej wyraża zatem iloczyn rynkowego multiplikatora i odpowiadającej mu podstawy z wycenianego podmiotu. W – wartość przedsiębiorstwa m – multiplikator, wyrażający ukształtowaną na rynku relację ceny do przyjętej kategorii bazowej X – poziom podstawy multiplikatora w wycenianym przedsiębiorstwie\n77 Procedura wykorzystania metod porównawczych do wyceny konkretnego przedsiębiorstwa\nDokonanie wyboru wskaźnika lub grupy mnożników będących podstawą wyceny; Wyselekcjonowaniu grupy przedsiębiorstw o zbliżonej charakterystyce do przedsiębiorstwa wycenianego dla których możliwe jest uzyskanie informacji o poziomie wcześniej wybranych multiplikatorów; Wyznaczenie dla wycenianego przedsiębiorstwa wielkości ekonomicznej będącej bazą wybranego wskaźnika; Oszacowanie wartości przedsiębiorstwa, przez pomnożenie wyznaczonej wielkości ekonomicznej przez poziom multiplikatora ustalonego dla wyselekcjonowanej grupy przedsiębiorstw; Dokonanie niezbędnych korekt.\n78 Metoda transakcji porównywalnej\nstosowana przy kupnie/sprzedaży przy użyciu porównywania do transakcji analogicznego przedsiębiorstwa, jeżeli taka miała miejsce.\n79 Metody mnożnikowe najczęściej mają zastosowanie w wycenach firm usługowych (konsultingowych, adwokackich, medycznych, itp.), a także do wstępnego przybliżenia wartości. Często stosowane są również przez banki dla określenia wartości zastawu.\n80 Przykład Wycena wartości 85% akcji będących własnością spółki X, na potrzebę negocjacji ich ceny sprzedaży. Kapitał zakładowy Spółki wynosi ,00 PLN i dzieli się na akcji, o wartości nominalnej 10 PLN każda.\n81 Zasadniczym przedmiotem działalności wycenianej Spółki są: produkcja pozostałych wyrobów z tworzyw sztucznych, produkcja opakowań z tworzyw sztucznych, odzysk surowców z materiałów segregowanych, produkcja wyrobów dla budownictwa z tworzyw sztucznych, produkcja pozostałych maszyn do obróbki gumy lub tworzyw sztucznych oraz wytwarzania wyrobów z tych materiałów. Działalność spółki obejmuje 5 jej rodzajów wg Polskiej Klasyfikacji Działalności Gospodarczej (PKD).\n82 Kroki Właściwy dobór mnożników, uwzględniając specyfikę sektora, w którym działa wyceniany podmiot. Wybór grupy porównawczej spółek, dla których znane są wartości rynkowe użytych w wycenie mnożników.\n83 W przypadku Spółki X naturalną grupą porównawczą są spółki skoncentrowane w sektorze giełdowym „przemysł tworzyw sztucznych”. Tworzy go 6 podmiotów: ERG, Ergis, Lentex, Plastbox, Radpol i Suwary.\n84 Kapitalizacja rynkowa danej spółki, będącej składnikiem grupy porównawczej, to iloczyn wszystkich wyemitowanych przez tę spółkę akcji i ceny akcji. Np. ERG:\n85 Wartość Enterprise Value to wartość przedsiębiorstwa rozumiana jako suma kapitalizacji rynkowej i zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o wartość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wykazywanych w aktywach bilansu. Np. ERG:\n86 Dane Spółek porównawczych\nDane w tys. PLN ERG Ergis Lentex Plastbox Radpol Suwary Sprzedaż 52.866 81.423 56.847 Zysk netto 1.422 7.551 3.240 1.870 14.124 2.487 Zysk operacyjny EBIT 1.994 12.070 2.550 1.464 17.494 3.458 Amortyzacja 2.752 20.412 10.037 4.821 5.462 3.703 Zysk operac.+amortyzacja EBITDA 4.746 32.482 12.587 6.285 22.956 7.161 Kapitał własny 31.244 82.652 84.862 38.668 Zobowiązania oprocentowane 8.324 85.334 2.859 14.575 22.825 8.111 Gotówka i ekwiwalenty 3.134 11.809 17.484 1.797 7.712 888 Liczba akcji (tys.) 43.305 39.436 10.892 8.812 24.757 839 Cena akcji (PLN) 0,95 3,15 24,89 14,54 10,09 84,80 Kapitalizacja rynkowa 41.140 71.156 Enterprise Value 46.330 78.379\n87 Wyznaczenie mnożników dla grupy porównawczej oraz ich uśrednienie\nW oparciu o kapitalizację rynkową spółek grupy porównawczej oraz przy wykorzystaniu danych finansowych zaprezentowanych w tabeli 1 dokonano wyliczenia mnożników. Poszczególne mnożniki wyznaczono poprzez podzielenie kapitalizacji rynkowej lub wartości Enterprise Value przez określone wielkości ekonomiczne pochodzące z rachunku zysków i strat oraz bilansu. Uzyskane mnożniki jednostkowe uśredniono przy wykorzystaniu mediany.\n88 Mnożnik cena do zysku (C/Z) (P/E)\notrzymuje się dzieląc cenę jednej akcji przez wartość zysku przypadającego na tę akcję, lub dzieląc kapitalizację rynkową przez wielkość zysku netto: C/Z = cena akcji / zysk netto na jedną akcję (EPS) lub C/Z = kapitalizacja / zysk netto Np. ERG: C/Z = kapitalizacja / zysk netto = 41140/1422 = 28,93 Wartość wskaźnika informuje ile lat musi upłynąć nim zwrot z inwestycji wyniesie 100% (zakładając, iż dynamika zysków nie zmieni się).\n89 Mnożnik cena do wartości księgowej (C/WK) (P/BV)\notrzymuje się dzieląc cenę akcji przez wartość księgową przypadającą na tę akcję, lub dzieląc kapitalizację rynkową przez wartość księgową: C/WK = cena akcji / wartość księgowa na jedną akcję lub C/WK = kapitalizacja / wartość księgowa Wartość księgowa na jedną akcję (na dzień) jest to iloraz wartości kapitału własnego (aktywów netto) na dzień bilansowy i liczby zarejestrowanych akcji. Np. ERG: C/WK = cena akcji / (wartość kapitału własnego/liczba akcji) = 0,95/(31244/43305) = 0,95/0,72 = 1,3194 ≈ 1,32\n90 Mnożnik EV/(ZO+A) otrzymuje się dzieląc kapitalizację rynkową powiększoną o zobowiązania oprocentowane oraz pomniejszoną o środki pieniężne i ich ekwiwalenty przez wielkość zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację: EV/(ZO+A) = (kapitalizacja rynkowa+zobowiązania oprocentowane - środki pieniężne i ich ekwiwalenty) / (zysk operacyjny+amortyzacja) Np. ERG: EV/(ZO+A) = ( )/4746 = 9,76\n91 Mnożnik EV/S otrzymuje się dzieląc kapitalizację rynkową powiększoną o zobowiązania oprocentowane oraz pomniejszoną o środki pieniężne i ich ekwiwalenty przez wielkość sprzedaży: EV/S = (kapitalizacja rynkowa+zobowiązania oprocentowane-środki pieniężne i ich ekwiwalenty) / sprzedaż Np. ERG: EV/S = ( )/52866 = 0,8763 ≈ 0,88\n92 Mediana Np. C/Z 16,45; 17,69; 28,61; 28,93; 68,52; 83,67; (28,61+28,93)/2 = 57,54/2 = 28,77\n93 Mnożniki wg Spółek porównawczych\nERG Ergis Lentex Plastbox Radpol Suwary Mediana mnożnika C/Z 28,93 16,45 83,67 68,52 17,69 28,61 28,77 C/WK 1,32 0,71 1,49 1,55 2,94 1,84 1,52 EV/S 0,88 0,33 1,48 1,73 2,36 1,38 1,43 EV/(ZO+A) 9,76 6,09 20,38 22,42 11,54 10,95 11,24\n94 4. Obliczenie wartości wycenianego przedsiębiorstwa\nWycena mnożnikowa spółki X polega na przemnożeniu odpowiednich danych finansowych tej spółki (pochodzących z tego samego okresu co dane finansowe grupy porównawczej), z odpowiadającymi im medianami mnożników wartości. Uzyskane w ten sposób szacunki wartości należy uśrednić, wykorzystując w tym celu zwykłą średnią arytmetyczną.\n95 Dane w PLN Spółka X Mnożnik Mediana mnożnika Wycena Zysk netto 521948,66 C/Z 28,77 ,17 Kapitał własny ,21 C/WK 1,52 ,83 Sprzedaż ,03 EV/S 1,43 ,33 Zysk operacyjny+amortyzacja ,34 EV/(ZO+A) 11,24 ,76 Wycena średnia - ,02\n96 5. Korekta wartości o dyskonta i premie\nDyskonto braku płynności kapitału wynika z faktu, że wskaźniki przyjęte do wyceny odzwierciedlają wartość walorów płynnych tzn. takich, które są przedmiotem obrotu na regulowanym rynku kapitałowym. W przypadku XXX zastosowanie dyskonta braku płynności jest uzasadnione, gdyż przedsiębiorstwo nie jest notowane na rynku publicznym.\n97 Wysokość dyskonta za brak płynności w Polsce kształtuje się na poziomie ok. 15%, niemniej.\nJednak szereg badań empirycznych prowadzonych w USA wskazuje, że w ekstremalnych przypadkach może on sięgać poziomu nawet 50%. Mając na uwadze powyższe przesłanki oraz kierując się zasadą ostrożnej wyceny, na potrzeby analiz przyjęto dyskonto braku płynności na poziomie 25%.\n98 Premia za kontrolę powinna być stosowana w przypadku, gdy wyceniana spółka jest przedmiotem przejęcia przez inwestora strategicznego. W Europie Zachodniej przeważają premie w przedziale %. Według analiz ponad stutransakcji przeprowadzonych przez Obszar Rynków Kapitałowych Banku Zachodniego WBK, przeważające w Polsce premie za kontrolę kształtują się nieco niżej niż na rynkach rozwiniętych i wynoszą 10-20%. Mając na uwadze powyższe konkluzje oraz kierując się zasadą ostrożnej wyceny, na potrzeby analiz założono „premię za kontrolę” w wysokości 10%.\n99 WYCENA: Wartość Spółki na dzień wyceny przed uwzględnieniem dyskonta i premii: ,02 Wartość dyskonta braku płynności (25%): ,76 Wartość premii za kontrolę (10%): ,90 Wartość Spółki na dzień wyceny z uwzględnieniem dyskonta i premii (1-2+3): ,17\n100 Wartość 100% akcji Spółki (zł): 18.089.767\nŁączna liczba akcji: Wartość 1 akcji: 24,78 Wartość akcji należących do X: Rekomenduje się wartość (85%) akcji X stanowiących własność X na poziomie zł.\n101 Zalety metody porównawczej\nmetoda bardzo prosta, ponieważ jest oparta na ogólnie dostępnych danych (sprawozdania finansowe Spółek). Metoda bazuje nie tylko na bilansie Spółki (metody majątkowe), ale także na pozostałych częściach sprawozdania finansowego, uwzględnia obecną sytuację na rynku, a wycena Spółki opiera się na podstawie wskaźników konkurentów.\n102 Wady metody porównawczej\nWady metody to fakt, że wycena opiera się na wskaźnikach dla innych firm z branży, które mogą być przewartościowane. Istnieje trudność z doborem Spółek porównywalnych i ograniczony dostęp do baz transakcji dla inwestorów indywidualnych ze względu na wysokie koszty dostępu. Metoda nie uwzględnia sposobu finansowania Spółki i przyszłych potrzeb inwestycyjnych.\nPobierz ppt "Metody wyceny przedsiębiorstwa"


Piołun - właściwości i zastosowanie - algi Spirulina i Chlorella\nStrona główna/Rośliny świata/Piołun – właściwości i zastosowanie\nPiołun to roślina często stosowana w medycynie naturalnej, ze względu na dużą ilość prozdrowotnych właściwości. Co należy wiedzieć na temat tej rośliny oraz dlaczego warto włączać ją do codziennej diety? Oto wskazówki.\nPiołun należy do roślin mało wymagających i potrafi przeżyć w bardzo trudnych warunkach. Spotkać go można w wielu miejscach na ziemi m.in. w Europie, Azji, Ameryce Północnej czy Afryce. W składzie piołunu występują m.in. flawonoidy, garbniki, olejki eteryczne, związki mineralne, witaminy (w tym witamina C). Należy zaznaczyć, że w pewnym momencie zwątpiono we właściwości tej rośliny, ponieważ jej prozdrowotne działanie było powodem wielu kontrowersji. Dotyczy to przede wszystkim z obecności wysokoprocentowego alkoholu. Według niektórych opinii wykazywał właściwości psychoaktywne i wywoływał efekty halucynogenne. Obecnie jednak uważa się, że napar z bylicy piołun jest produktem bezpiecznym. Mimo wszystko warto przestrzegać zaleceń dotyczących codziennego spożycia.\nWłaściwości prozdrowotne piołunu są wielokierunkowe. Wśród nich wymienia się działanie przeciwskurczowe co szczególnie ważne jest w łagodzeniu bóli menstruacyjnych. Ponadto charakteryzuje się działaniem przeciwbakteryjnym, przeciwzapalnym oraz żółciopędnym. Bylicę piołun wykorzystuje się również w walce z pasożytami jak np. glista ludzka, nicienie czy owsiki. Regularne spożywanie naparów z piołunu wspomaga funkcje układu pokarmowego zmniejszając objawy zgagi, wzdęć, uczucie ciężkości pod zjedzeniu, a także odbijania się.\nBylica piołun wskazana jest również osobom dbającym o sylwetkę, ze względu na zdolność przyspieszania procesów przemiany materii.\nPiołun a działania niepożądane\nMimo wielu korzystnych właściwości piołun może negatywnie wpływać na nasze zdrowie. Szczególnie jeśli będziemy z niego korzystać zbyt długo (zaleca się stosować go w małych ilościach, nie dłużej niż okres 4 tygodni). W innej sytuacji mogą pojawić się skutki uboczne tj. biegunka, wymioty, nudności, bezsenność oraz koszmary senne, niepokój oraz zawroty głowy. W niektórych przypadkach mogą pojawić się również napady padaczkowe. W momencie kiedy przedawkowanie piołunu będzie na tyle duże może nastąpić niewydolność nerek oraz zatrzymywanie się moczu w organizmie. Wśród działań niepożądanych wymienia się również zaburzenia pracy serca, a w efekcie śmierć.\nDo prozdrowotnych działań piołunu zalicza się:\nkorzystny wpływ na wątrobę oraz drogi żółciowe\nregulację ruchów perystaltycznych jelit\nwspomaganie produkcji soków trawiennych (żołądkowego, trzustkowego i jelitowego)\nGłównym przeciwwskazaniem do stosowania piołunu jest:\nreakcja alergiczna na jakikolwiek jego składnik\nwiek (okres dziecięcy)\nobecność wrzodów żołądka i dwunastnicy\nPrzez Spirulina|2022-03-24T10:55:20+01:005 lipca, 2019|Rośliny świata|0 komentarzy


Żarówki mijania LED NSSC H7 CX Series 2018 Moto Parts żarówki samochodowe Led\n» Żarówki mijania LED NSSC H7 CX Series 2018\nŻarówki mijania LED NSSC H7 CX Series 2018\nKod produktu: 3C21-461C0\nŻarówki przeznaczony do samochodów bez szyny CAN\nPrzedstawiamy najnowszy zestaw LED HEADLIGHT CX series!\nSeria CX wyróżnia się bardzo atrakcyjną ceną, pasywnym układem chłodzenia, wbudowaną przetwornica, niewielkimi rozmiarami oraz wyjątkową bezawaryjnością. Zmień już dzisiaj swoją jazdę, za sprawą doskonałej mocy LED HEADLIGHT z najnowszej serii CX. Ten nowoczesny zestaw, zapewnia3000 lumenów, a diody COB zapewnią doskonałą widoczność oraz długowieczną żywotność. Wszystko to sprawi, że twoja jazda stanie się przyjemna i niemęcząca. Instalacja zestawu jest tak samo prosta jak przy wymianie standardowej żarówki halogenowej. Bez czasochłonnych modyfikacji istniejącej instalacji oraz ryzykownych przeróbek.\nBarwa: 6000K idealnie biała\nDiody: 4x15W COB/ komplet\nNapięcie [V]: 6-18V\nPobór mocy [W]: 60W\nTemperatura pracy [°C]: ~60°C\nStrumień świetlny [lm]: 3000 lumenów


Dzieci z OSM w Zielonej Górze pomagają zwierzętom ze schroniska. Twoja pomoc też jest potrzebna! | Zielona Góra Nasze Miasto\nDzieci z OSM w…\nDzieci z OSM w Zielonej Górze pomagają zwierzętom ze schroniska. Twoja pomoc też jest potrzebna!\nAgnieszka Linka 15 grudnia 2021, 13:47\nUczniowie drugiej klasy Ogólnokształcącej Szkoły Muzycznej w Zielonej Górze odwiedzili miejskie schronisko i obdarowali bezdomne zwierzęta. Ty też możesz pomóc Angelika Świątczak\nKiedy nadchodzi zima, a temperatury oscylują w granicach zera stopni Celsjusza przychodzi trudny czas dla bezdomnych zwierząt. Pamiętali o tym uczniowie Ogólnokształcącej Szkoły Muzycznej w Zielonej Górze i wybrali się do schroniska przy ul. Szwajcarskiej z najpotrzebniejszymi w tym czasie rzeczami.\nZielonogórskie schronisko potrzebuje wsparcia przez cały rok. Jednak zimą robi się naprawdę trudno. Bez pomocy i zaangażowania innych wiele zwierząt, zamieszkujących w metalowych kojcach nie jest w stanie przetrwać mrozów.\nUczniowie z klasy drugiej Ogólnokształcącej Szkoły Muzycznej w Zielonej Górze przejęte tematyką prowadzonych w czasie zajęć lekcyjnych rozmów o zwierzętach, postanowiły zrobić coś dobrego dla czworonożnych podopiecznych z ul. Szwajcarskiej. Wzięły torby wypchane karmą, środkami czystości, a nawet kocami i zaniosły je do schroniska.\nDzieci, oprowadzane po przytulisku przez pracowników OTOZ Animals żywiołowo reagowały na pieski i kotki. Z kilkoma czworonogami udało się nawet nawiązać bardzo bliski kontakt. Zwłaszcza koty łasiły się do małych gości i domagały głaskania.\nW nagrodę za okazane serce i pomoc bezdomnym zwierzętom pracownicy schroniska odznaczyli pomocników z OSM dyplomem.\nZima w najpiękniejszej klatce, nie zastąpi domu. Oto koty do adopcji z Nowej Soli\nW schronisku w Zielonej Górze zwierzaki czekają na dom\nSchronisko dla bezdomnych Zwierząt w Zielonej Górze prowadzi zbiórki.\nZa pośrednictwem portalu ratujemy zwierzaki.pl można finansowo wesprzeć czworonogi.\nOprócz tego cały czas potrzebne są dary rzeczowe. Brakuje olejów roślinnych, które dodawane do wody pozwalają jej wolniej zamarzać w psich miskach, karmy suchej i mokrej, koców, poduszek i kołder (byle nie z pierza, bo zwierzaki rozszarpują to, co pachnie innym zwierzęciem), środków czystości i rękawiczek. Najbardziej jednak potrzebny jest pelet do ogrzania pomieszczeń, w których znajdują się najbardziej chore zwierzęta.\n- Na facebookowym profilu OTOZ Animals - Schronisko Zielona Góra znajduje się wydarzenie “Zwierzęta też chcą mieć święta - zielonogórskie bezdomniaki proszą o prezenty”, za pomocą którego informujemy o najbardziej schorowanych psiakach i kociakach, które potrzebują m.in. specjalistycznej karmy i suplementów pozwalających im dojść do zdrowia - mówi Sylwia Zając kierownik schroniska w Zielonej Górze.\nZima to trudny czas do przetrwania w spartańskich warunkach panujących w schronisku. Los zwierząt można jednak ułatwić i umilić. Nawet jeśli nie jesteśmy gotowi na adopcję zwierzaków, możemy im podarować najbardziej potrzebne rzeczy. Wszelka pomoc jest ważna i potrzebna, bo może sprawić, by każdy kolejny dzień był świętem.\nZOBACZ TEŻ: Lubuskie. Zielona Góra. FFTiK KOZZI FILM FESTIVAL –Koncert przyjaciół i nauczycieli OSM. 18.09.2021\nosm w zielonej górze\nogólnokształcąca szkoła muzyczna zielona\nPalmiarnia sprzed pół wieku. Relaks mieszkańców na spacerach, w kawiarni. Zobaczcie!\nNasi w The Voice Senior. Czym absolwenci WSP w Zielonej Górze zaskoczą jurorów?\nBrawo! Jasełka, kiermasz i licytacje dla Bartka Najdka z Sulechowa\nZielonogórzanin dał się oszukać kobiecie poznanej w internecie. Stracił majątek\nObchody Narodowego Dnia Zwycięskiego Powstania Wielkopolskiego 1918-1919 w Sulechowie\nOgromne dziki w Zielonej Górze. Nie bały się niczego i siały postrach\nCzytelniczka ma kłopot z gołębiami na zielonogórskim osiedlu. Spółdzielnia pomoże?\nSchronisko dla zwierząt szuka domu dla tych psiaków. Te zdjęcia poruszą Wasze serca!\nNatura jest piękna! Jelonek i sarna przyłapani na spacerze w zielonogórskim parku!\nEgzotyczne zwierzęta w domach zielonogórzan. Zobaczcie te okazy!\nTo nie sesja jak z żurnala, choć wygląda! Tak zielonogórskie schronisko przekonuje do adopcji zwierzaków. Robiąc im piękne zdjęcia\nSchronisko dla Bezdomnych Zwierząt w Zielonej Górze jest obecnie pod opieką zielonogórskiego OTOZ Animals. Społecznicy robią wszystko, by jak najwięcej zwierząt...\nPies zamieszkał na cmentarzu. Ponad 2 lata na nim koczuje. Tutaj został pochowany jego pan, chociaż co do tego pewności nie ma. Pewne natomiast, że zwierzę...\nSchronisko dla Bezdomnych Zwierząt ma nowego opiekuna. OTOZ Animals od początku stycznia przejął opiekę nad zwierzakami. Ostatnio działacze organizacji...\nNowy rok i nowy opiekun Schroniska dla Bezdomnych Zwierząt w Zielonej Górze. Tym zajmuje się już OTOZ Animals. Co z adopcjami zwierząt?\nKonkurs na prowadzenie Schroniska dla Bezdomnych Zwierząt w Zielonej Górze wygrał OTOZ Animals. Placówka została już przekazana przez Inicjatywę dla Zwierząt w...


Inwestycje alternatywne: Z kraju skrzypiec w świat po skrzypce : aleBank.pl – Portal ekonomiczny – Najbliżej Finansów\naleBank.pl – Portal ekonomiczny – Najbliżej Finansów EDS 2012/01-03 (styczeń - marzec 2012) Inwestycje alternatywne: Z kraju skrzypiec w świat po skrzypce\nNie ma czegoś takiego jak specyfika produktu" - powiedział onegdaj, przedstawiając się, świeżo mianowany szef kolportażu jednego z ogólnopolskich dzienników. Chwilę wcześniej osiągał on szczyty skuteczności, sprzedając tony fistaszków.\nZapewne wśród teoretyków i praktyków obrotu znajdą się zwolennicy, jak i przeciwnicy powyższej konstatacji. Autor tego artykułu wyznaje pogląd, iż istotnie można zredukować opis procesu inwestycyjnego do postaci, w której nie będzie już miejsca na specyfikę produktu. Jednak praktyka wskazuje, że uwzględnienie czynników swoistych nie musi być błędem.\nTen tekst traktuje o możliwościach i okolicznościach towarzyszących inwestowaniu w instrumenty muzyczne. Autor i jednocześnie świadek przywołanych zdarzeń jest admiratorem muzyki dawnej i melomanem. Był także uczestnikiem opisanych eksploracji.\nPrzytoczmy jedną z wielu definicji inwestowania. Wybiorę zwartą, esencjonalną, i uwzględniającą pierwiastek konsekwentnie rugowany z poczynań finansistów.\nPierwiastek przygody, nieoznaczoności: „inwestycja to wyrzeczenie się obecnych korzyści na rzecz przyszłych profitów”. No właśnie, nieoznaczona precyzyjnie przyszłość. Jak cel w podróży. Może to bardzo daleka analogia, jednak dla mnie ilustruje zmaganie się z ryzykiem, by, podobnie jak w podróży, szczęśliwie dotrzeć do celu.\nRozpocznę od oklasków. Od owacji, jaką publiczność zgotowała muzykom pewnej barokowej orkiestry na zakończenie jej występu. W programie znalazły się koncerty klawesynowe Jana Sebastiana Bacha. Jako że Kościół oo. Franciszkanów, w którym koncert się odbył, znajduje się w bliskim sąsiedztwie poznańskiej starówki, po udanym występie zstąpiliśmy do piwnic jednej ze staromiejskich restauracji. Tam przy aromatycznej herbacie, w atmosferze odprężenia, nie chcąc zanudzać lidera i pierwszego skrzypka w jednej osobie stereotypowymi pytaniami o grę, współpracę czy plany na przyszłość, a mając pewność, że poruszam temat najbezpieczniejszy z możliwych, spytałem pół żartem, czy jest zadowolony z publiczności. Mistrz uśmiechnął się delikatnie i westchnąwszy, odparł „była łaskawa i wyrozumiała”. Z dalszej rozmowy jednoznacznie wynikało, że kiedy słuchacze minionego koncertu śledzili kolejne figuracje, akcenty i cieniowania, prowadził on grę, by tak rzec podwójną. Pod osłoną bachowskiego kontrapunktu odbył się proces karny instrumentu. Werdykt był surowy – potrzebne są nowe skrzypce. Rozpoczęło się uzasadnienie wyroku. Lecz widząc oczy zebranych większe niż zwykle, dokonał przekładu na język bliższy przeciętnemu Kowalskiemu. Powiedział, że chciałby usłyszeć to, co potrafi zagrać, „Ten instrument nie jest zły. Po prostu już nie jest dla mnie”. To stwierdzenie spowodowało wysyp inicjatyw, których efektem stały się dwie opisane poniżej podróże.\nCzytelnika zniecierpliwionego i oczekującego konkretnych informacji w rodzaju: co, za ile i na jak długo, uspokajam, że jeśli doczytał do tego miejsca, dowiedział się już o ważnym czynniku gwarantującym powodzenie lokowania w instrumenty – instrument powinien żyć, być widocznym.\nPo niezbędnych przygotowaniach, wyprzedzani stosownymi referencjami, udaliśmy się pod najwłaściwszy i jedyny adres – w sercu Polski.\nZ powodów, które za chwilę staną się dla czytelnika jasne, niech pozostanie on niejawny. By zastosować niezbędny, jak sądzę, kamuflaż cel pierwszej podróży po wymarzony instrument nazwę Galerią.\nŻyjemy w czasach, w których galerie stają się świadkami wszelkiej dewaluacji. Począwszy od galerii, które – jak się okazało – mogą być handlowe, po galerie sztuki…\nPo przejechaniu kilkuset kilometrów już tylko krótki spacer dzielił nas od celu. Pokonawszy spiralne wąskie schody, znaleźliśmy się w miejscu, gdzie powitał nas miły i niezwykle skromny urzędnik, który natychmiast zniknął, upewniając nas tym samym, że pomieszczenie przypominające magazyn pracowni lutniczej jest tym i wszystkim, co czekało na śniących o skrzypcowym raju przybyszów. Adres, nazwa i tradycja kłóciły się z tym, co widzieliśmy. Wokół nas były wyłącznie świadectwa głębokiego pogodzenia z losem. Instrumenty spoczywały na szklanych taflach, pokrytych misternymi deseniami, stworzonymi przez kurz, pył, owady i ślady ludzkich palców. Kolejne ich generacje były łatwe do rozróżnienia. Wszystko to razem stanowiło niepokojący obiekt. Pozostawieni sami sobie moglibyśmy wypróbować wiele instrumentów znajdujących się w zasięgu ręki. Zabrakło determinacji, nie chcieliśmy pogłębiać swojego rozczarowania potwierdzaniem funkcjonalnej niedyspozycji eksponatów.\nTen etap poszukiwań mieliśmy już za sobą. Kiedy schodziliśmy spiralnymi schodami, pomyślałem, że stanowiły one pułapkę dla ewentualnych najeźdźców. Faworyzowały wycofujących się ku górze obrońców, zmuszając atakujących do zajęcia niedogodnej pozycji. Galeria i tym razem pozostała niezdobyta, a my uchodziliśmy z pustymi rękoma.\nKolejnym etapem starań miało być nawiązanie kontaktu z mecenasem, fundatorem czy inwestorem. Osobą lub instytucją, która zgodziłaby się, w ramach umów, sfinansować zakup instrumentu. Tymczasem wracaliśmy do punktu wyjścia.\nTak drogi czytelniku! Bo jest to relacja przedsięwzięcia tyleż beznadziejnego, co realizowanego z zapałem. Przed nami wielu musiało zmagać się z podobnym problemem. Obiecałem sobie porządkować obserwacje, wyciągać wnioski i gromadzić informacje.\nMoże choć z grubsza uda się wypracować metodę, określić zasady tak, by wszystkim kolejnym starającym się było łatwiej.\nTrochę rozżaleni podjęliśmy podróż do alternatywnej Galerii instrumentów. Zawróciliśmy, by skierować się do Dolnej Saksonii, do miasta, w którym na około 4 tys. mieszkańców przypada jeden noblista. Jechaliśmy do Getyngi. Na miejscu powitała nas „Gęsiareczka” – urocza rzeźba filigranowej pastuszki, od której wbrew materii, z jakiej została wykonana, nie bije spiżowym chłodem. Tym razem znaleźliśmy się w miejscu wyjątkowym i różniącym się znacznie od wizytowanego poprzednio.\nMieliśmy przekonać się o tym, że rynek drogich instrumentów jest w Niemczech unikalny, na tle rynków Europy. Każdy fragment ekspozycji, każde wypowiedziane przez kustosza zdanie, każda opinia miejscowego lutnika, potwierdzały kompetencje i solidność. Wzbudzając ciekawość, budowały zaufanie. Gdyby naszych gospodarzy umieścić za ladą słynnego sklepu jubilerskiego, znanego nie tylko z filmu, scena rozgrywająca się u Tiffany’ego nie straciłaby nic ze swojego uroku. Po wstępnej prezentacji przeprowadzono nas do wydzielonego gabinetu, gdzie w komfortowych warunkach można było zapoznać się z wybranymi instrumentami oraz uzgodnić warunki umów wypożyczenia, dzierżawy, leasingu czy też ubezpieczenia.\nWspomniana wyjątkowość niemieckiego rynku opiera się na powszechnym dookreśleniu, skonkretyzowaniu każdej wartości i dążeniu do przejrzystości każdego punktu umów.\nNie oznacza to bynajmniej nieustępliwości w sytuacji różnicy zdań. Stanowi po prostu jasny punkt wyjścia do poszukiwania wiążących ustaleń. Określenia typu „wszystko co w naszej mocy” lub „zobaczymy, co da się zrobić” nie mają w tym przypadku racji bytu.\nPoszukujący nowego instrumentu mistrz szybko docenił narzucony porządek, pozwalał on bowiem skoncentrować się na zadaniu, jakim było wybranie najwłaściwszych skrzypiec. Bo ocenie instrumentu, choć przeprowadzanej metodycznie, według surowych kryteriów musi towarzyszyć uwrażliwienie jak w czasie rozpoczynającego się flirtu. Bo czy możliwy jest flirt bez zachęty?\nPo upływie kilku godzin, podczas których życzliwość naszych gospodarzy zdawała się być niewyczerpana, wyróżniliśmy swoim wyborem dwa egzemplarze, których zdjęcia i metryczki otrzymaliśmy wraz z potwierdzeniem rezerwacji instrumentów. Teraz mogliśmy zasiąść do rozmów na temat warunków zakupu. Menedżer przedstawił kilka propozycji możliwych do realizacji. Poznawszy nasze możliwości i wynikające z nich plany, menedżer galerii bez cienia zawodu przeprowadził z Mistrzem rodzaj wywiadu, by ustalić obszary, w których można poszukiwać potencjalnego fundatora z uwzględnieniem gospodarczych i finansowych związków między lokalnymi i międzypaństwowymi przedsięwzięciami. Przed pożegnaniem, zapewniając o swojej gotowości do kontynuacji rozmów na temat zakupu skrzypiec, przedstawiciel gospodarza oficjalnie wręczył nam listę referencyjną, zawierającą adresy zaprzyjaźnionych, czyli przecież konkurencyjnych, instytucji posiadających zbiory użytkowych instrumentów wysokiej klasy.\nJeszcze przed wyruszeniem w drogę powrotną do Polski przeprosiłem towarzyszy podróży, chciałem bowiem uporządkować świeżo nabytą wiedzę. Ponieważ przedmiot poszukiwań mogłem zdefiniować jako dzieło sztuki, postanowiłem posługiwać się metodą i pojęciami analogicznymi do tych, jakimi operują kolekcjonerzy. Schematy funkcjonalne, co robimy, jak robimy – praktykowane w obrocie antykami czy dziełami sztuki są tu do wykorzystania. Jednak szybko ujawniła się potrzeba uzupełnienia ich o nową strukturę określającą partnerstwo z artystą użytkownikiem. Wszakże tę właśnie stronę transakcji reprezentował poszukujący nowego instrumentu mistrz. Kiedy, siedząc w tyle samochodu odgrodzony notatnikami, próbowałem nakreślić sobie kierunki przyszłego postępowania, mój przyjaciel skrzypek, prowadząc pojazd w tempie allegro moderato nucił barokowe passacaglie i chaconny, zaś na kierownicy wygłaskiwał basso continuo. Czasem tylko popatrywał w moim kierunku łagodnym wzrokiem, który mobilizuje, wzrokiem lidera zespołu. I tak stopniowo z notatek wyłaniały się argumenty, które mógłbym przedstawić spodziewanemu mecenasowi.\nW handlu dziełami sztuki, przedmiotami rzemiosła artystycznego lub antykami ryzyko powodzenia transakcji bywa całkiem spore, i to już na etapie wyboru czy pozyskiwania przedmiotu inwestycji. Dzieło sztuki budujące kolekcje, poprzez swoją obecność w kolekcji unaocznia właścicielowi sens posiadania. Przekonanie kolekcjonera do przekazania części zbiorów w obce ręce nie musi być łatwe. Dalej konieczne są niezależne potwierdzenia autentyczności i wartości przedmiotu. W sprawach zmian wartości realne jest prognozowanie, uprawdopodobnienie, a obietnice czy gwarancje bywają nadużyciem. O wartości dzieła sztuki między innymi decydują: międzynarodowa rozpoznawalność, dostępność informacji, obecność w mediach, uczestnictwo w wystawach i galeriach. Na wartość przedmiotów artystycznych wpływ ma również poziom ogólnego bogactwa na głównych rynkach. W tym przypadku wartość instrumentów muzycznych prezentuje wyjątkową odporność na wahania kondycji głównych klientów. Dodatkowych atutów zarówno fundatorowi instrumentu, jak i zabiegającemu o względy artyście dostarcza wprost synergia działań i potencjalnie zdrowa współpraca w czasie trwania umowy. Spójrzmy bowiem na to, jakie możliwości drzemią w dobrze skonstruowanej współpracy między właścicielem instrumentu a muzykiem, któremu stwarza się możliwość kilkuletniego stabilnego rozwoju i występów z instrumentem wysokiej klasy. Z drogi rozwoju talentu muzyka znika jedna, czasem wielka przeszkoda, jaką bywa instrument hamujący doskonalenie warsztatu. W to miejsce może pojawić się dodatkowe zobowiązanie do pracy, zobowiązanie do sukcesu – instrument klasy mistrzowskiej. Jeśli przyszły kolekcjoner nawiąże kontakt z muzykiem przed dokonaniem zakupu otrzymuje jego wsparcie w podejmowaniu decyzji w najczęściej obcej i niełatwej materii. Posiłkując się ekspertyzą niezależnego specjalisty, lutnika, może dokonać wyboru instrumentu w dość komfortowych warunkach. Jeśli szczęśliwie uda się połączyć intencje obu stron, panorama korzyści rysuje się następująco: inwestor zyskuje dodatkowo tytuł mecenasa sztuki i opiekuna talentu. Jego godło pojawia się w materiałach promujących i towarzyszących występom muzyków, w ślad za tym może być wymieniane w materiałach medialnych po koncertach. To z kolei może stanowić dodatkowy element polityki misji inwestora lub jego poczynań w sferze PR. Częstość występów, a więc i ekspozycji dzieła sztuki stanowić może o jego popularności, czyli ma wpływ na jego wartość.\nTeraz na chwilę wróćmy do Getyngi i tamtejszej galerii. Pora ujawnić, że na najdoskonalsze instrumenty muzycy czekają tam po parę lat, a właściciele kolekcji wciąż czynią starania, by nadążać za rosnącym popytem.\nMiałem jeszcze wiele do przemyślenia, lecz na skutek zmęczenia osunąłem się w drzemkę. Pod powiekami zamajaczyły sceny z filmu „Purpurowe skrzypce” jak w kalejdoskopie przenikające z obrazami z minionych podróży. Kręte schody, kurz pokrywający instrumenty, „Gęsiareczka”, przy niej diabelsko przystojny cygan z filmu François Girarda wygrywający na skrzypcach takież właśnie diabelskie sztuczki. Dalej scena z licytacji skrzypiec, kolejne przebicie i łomot młotka licytatora. Otwieram oczy. To Mistrz, stukając w szybę, zaprasza na kawę. To już koniec opisu tej podróży, lecz do osiągnięcia celu, który jej przyświecał, jeszcze daleko. Jeśli czytelnicy okażą się łaskawi, a redakcja wyrozumiała, ta historia doczeka się kontynuacji.\nPrzytoczmy jedną z wielu definicji inwestowania. Wybiorę zwartą, esencjonalną, i uwzględniającą pierwiastek konsekwentnie rugowany z ...


Komputer w Firmie :: Intel: rekordowe wyniki 2010\nStrona główna / Na czasie / Intel: rekordowe wyniki 2010\nsobota 15 styczeń 2011\t| Cezary Tchorek-Helm/Intel\nIntel Corporation ogłosiła wyniki całego roku – przychody w wysokości 43,6 mld USD, zysk operacyjny 15,9 mld USD, zysk netto 11,7 mld USD i zysk na akcję (EPS) równy 2,05 USD. Spółka wygenerowała około 16,7 mld USD przepływów gotówkowych z działalności operacyjnej, wypłaciła dywidendy w gotówce w wysokości 3,5 mld USD i wykorzystała 1,5 mld USD do odkupienia 70 milionów swoich akcji zwykłych.\nTagi: intel, wyniki finansowe, procesor,\n„Rok 2010 był najlepszy w historii firmy Intel. Wierzymy, że 2011 będzie jeszcze lepszy” – powiedział Paul Otellini, prezes i CEO firmy Intel\nNajważniejsze informacje finansowe za cały rok 2010\nPrzychody działu PC Client Group wzrosły o 21 procent, przychody działu Data Center Group zwiększyły się o 35 procent, przychody grupy oferującej pozostałe rozwiązania z segmentu Intel Architecture wzrosły o 27 procent, zaś przychody ze sprzedaży procesorów i chipsetów Intel Atom, wynoszące 1,6 mld USD, zwiększyły się o 8 procent.\nMarża brutto 66 procent, wzrost o 10 punktów procentowych w porównaniu do 2009 r.\nCałoroczne wydatki inwestycyjne wyniosły 5,2 mld USD, zgodnie z oczekiwaniami spółki.\nSpółka wykorzystała 1,5 mld USD na odkup 70 milionów akcji zwykłych.\nPrzychody działu PC Client Group bez zmian, przychody działu Data Center Group wyższe o 15 procent, przychody grupy oferującej pozostałe rozwiązania z segmentu Intel Architecture bez zmian, podobnie jak przychody w kwocie 391 mln USD ze sprzedaży procesorów i chipsetów Intel Atom – wszystkie dane w porównaniu do poprzedzającego kwartału.\nŚrednia cena sprzedaży (ASP) procesorów była nieco wyższa niż w poprzednim kwartale.\nMarża brutto wyniosła 67,5 procenta i była nieco wyższa od oczekiwań spółki.\nZysk netto z inwestycji kapitałowych, odsetek i innych wyniósł 140 mln USD, więcej niż oczekiwała spółka.\nEfektywna stopa podatkowa, wynosząca 24 procent, była niższa od prognozowanej przez spółkę stopy na poziomie 31 procent. Wiązało się to głównie z wstecznym przywróceniem amerykańskiej ulgi podatkowej na badania i rozwój.\nPrzychody: 11,5 mld USD plus/minus 400 mln USD.\nMarża brutto: 64 procent plus/minus kilka punktów.\nWydatki na badania i rozwój oraz fuzje i przejęcia: ok. 3,4 mld USD.\nWpływ inwestycji kapitałowych, odsetek i innych: mniej więcej 200 mln USD.\nAmortyzacja: ok. 1,2 mld USD\nCały rok 2011\nMarża brutto: 65 procent, plus/minus kilka punktów procentowych.\nWydatki (BiR oraz fuzje i przejęcia): 13,9 mld USD plus/minus 200 mln USD.\nWydatki na BiR: ok. 7,3 mld USD.\nAmortyzacja: około 5 mld USD plus/minus 100 mln USD.\nWydatki inwestycyjne: zakładane na poziomie 9,0 mld USD plus/minus 300 mln USD.\nIntel planuje poinformować o wynikach za pierwszy kwartał 2011 r. we wtorek, 19 kwietnia 2011 r. Natychmiast po przedstawieniu sprawozdania finansowego, spółka zamierza opublikować komentarz przygotowany przez Stacy J. Smith, wiceprezes i dyrektor finansową. Dostępny on będzie na stronie www.intc.com/results.cfm. Publiczny webcast z konferencji telefonicznej poświęconej wynikom pojawi się o 14:30 czasu PST na stronie www.intc.com.\nAby uzyskać dodatkowe informacje dotyczące wyników firmy Intel i perspektyw, zapraszamy do zapoznania się z komentarzem dyrektora finansowego, dostępnym pod adresem: www.intc.com/results.cfm\ntablet, notebook, intel, praca mobilna, smartfon, nawigacja, dell, android, gsm, panasonic, nokia, badanie, laptop, monitor, telekomunikacja, oprogramowanie, drukarka, router, gps, technologia mobilna, voip, raport, apple, cisco, wirus, bezpieczeństwo, msp, test, lenovo, microsoft, samsung, www, acer, marketing, serwer, e-commerce, chmura, telefon, huawei, cloud computing, łączność, cyberprzestępczość, domena, firma, asus, ibm, hosting, procesor, hp, internet,