Transmettre son entreprise 2011- 2012\nReprendre une entreprise 2011 2012 by CCI Bretagne 1281 views\n2 680 vues\n1. TRANSMETTRE SON ENTREPRISEGUIDE Les éditions2011►2012 des Chambres de Commerce et d’Industrie de Bretagne\n2. La cession de votre entreprise constitue une étape très importante dans votre vie professionnellemais également personnelle. Anticiper et ainsi se préparer à la transmission de son entreprise est uneassurance pour la réussite future d’un tel projet. Il est donc important que vous construisiez votreprojet de transmission le plus tôt possible en prenant appui sur les correspondants « Reprendre enBretagne » des chambres de Commerce et d’Industrie de Bretagne ainsi que sur les professionnelsdu secteur marchand spécialisés en ce domaine. Ces derniers recommandent d’engager lapréparation de la cession environ trois à cinq ans avant l’échéance.Ce guide a pour vocation de vous présenter les étapes de cette nécessaire préparation. Il n’est certespas exhaustif, mais il vous permettra, étape par étape, de vous poser les bonnes questions pour unepréparation efficace. Vous y trouverez des témoignages de chefs d’entreprise et d’experts quiéclaireront votre réflexion.N’hésitez pas à consulter également le guide de la reprise d’entreprise en Bretagne à l’usage desrepreneurs afin de vous familiariser avec leur démarche et leurs attentes.Si vous avez besoin d’informations complémentaires, n’hésitez pas à vous connecter sur notre siteinternet, www.reprendre-bretagne.fr, et à contacter les correspondants Reprendre en Bretagne devotre CCI.Pour réussir sa cession, il est nécessaire de franchir plusieurs étapes qui s’inscrivent dans un tempobien précis.Bonne lecture. ®Le réseau « Reprendre en Bretagne » ® CHIFFRES CLÉS du réseau « REPRENDRE EN BRETAGNE » 2011Un réseau régional associant les CCI de Bretagne et les professionnels qualifiés de la transmissionet reprise d’entreprise de Bretagne : experts-comptables, cabinets d’affaires et de conseil, banquiers,avocats, notaires, agents immobiliers et associations spécialisées.Un site internet régional, www.reprendre-bretagne.fr :● 9 000 visiteurs mensuels● 1 400 offres de commerces/industries déposées/an● 1 500 repreneurs industries/commerces identifiés/an● Plus de 100 repreneurs formés annuellementDes manifestations et forums organisés tout au long de l’année dans les quatre départementsbretons.Des « Rencontres pour l’entreprise », mettant en relation plus de 500 cédants avec des repreneurs.\n3. EDITOLa réactualisation 2011 de l’étude sur les cédants d’entreprises engagée par la CCI de Bretagnemontre que la transmission et la reprise d’entreprise de PME et TPE en Bretagne reste plus quejamais un enjeu majeur.En effet, de 2011 à 2020, ce seront encore près de 7 700 entreprises bretonnes de 5 à 200 salariés(50 % du parc des PME de cette taille) et représentant 155 000 emplois directs (56 % des emplois),qui seront à reprendre en raison du départ à la retraite de leurs dirigeants.Ce constat n’est évidement pas sans incidence sur le maintien des savoir faire et de centres dedécisions en Bretagne, de même que sur la vitalité du tissu économique, des territoires et de l’emploi.La crise financière et le durcissement de l’accès au crédit ont lourdement pesé ces deux dernièresannées sur le marché des transactions (commerce et industrie). Toutefois l’année 2010 a vu lenombre de ces transactions croitre de 0,9% par rapport à 2009, et cette tendance se confirme en2011.C’est pourquoi le réseau des CCI de Bretagne et les professionnels de la transmission et reprised’entreprise, réunis au sein du dispositif « Reprendre en Bretagne » poursuivent et renforcent leursactions coordonnées, non seulement en facilitant la mise en relation des cédants et des repreneursavec le site www.reprendre-bretagne.fr , mais aussi en redoublant d’effort en matière desensibilisation, d’information et de formation du cédant comme du repreneur, contribuant ainsi à leurbonne préparation.Aussi ce guide participe-t-il à votre réflexion et à votre préparation. Il vous sensibilise aux questions àvous poser dans le bon tempo, et pour lesquelles des réponses adaptées vous seront apportées parles chambres consulaires et les professionnels de la transmission-reprise.Je souhaite que cet ouvrage vous accompagne efficacement dans votre projet de cession d’entrepriseet contribue à sa réussite. Alain DAHER Président de la Chambre de Commerce et d’Industrie de Bretagne -1-\n4. SommaireEDITO __________________________________________________________________ 1COMMENT VOUS PRÉPAREZ À CÉDER VOTRE ENTREPRISE ? __________________ 4 Posez-vous les bonnes questions ! _______________________________________________ 4 Informez-vous et entourez-vous de professionnels ! _________________________________ 5VOTRE ENTREPRISE EST-ELLE PRÊTE À ÊTRE CÉDÉE ? ______________________ 7 Un diagnostic réaliste ___________________________________________________________ 7 Le plan de Transmission ________________________________________________________ 9COMMENT OPTIMISER FISCALEMENT VOTRE CESSION ? _____________________ 10 1- L’exonération de droits de succession et de donation_____________________________ 10 2- L’exonération des plus-values de cession _______________________________________ 11 3- Taux d’imposition de plus values à long terme ___________________________________ 12 4- Loi de finances rectificative pour 2011 __________________________________________ 12 5- L’impôt de Solidarité sur la Fortune (l’ISF) : _____________________________________ 13COMMENT CONNAÎTRE LA VALEUR DE VOTRE ENTREPRISE ? ________________ 15 Les éléments d’information concourant à la détermination de la valeur de votre entreprise 15 L’approche patrimoniale________________________________________________________ 16 L’approche par la rentabilité ____________________________________________________ 16 L’approche de marché _________________________________________________________ 16COMMENT FAIRE SAVOIR QUE VOUS ÊTES VENDEUR ? ______________________ 18 Un préalable : constituer un dossier de présentation de votre entreprise _______________ 18 Quelques précautions essentielles dans le déroulement et la communication autour de votre projet________________________________________________________________________ 19 Plusieurs options pour faire connaître votre projet de céder__________________________ 20QUELS SONT LES LEVIERS DE LA NÉGOCIATION ? __________________________ 22 Earn-out et crédit-vendeur ______________________________________________________ 22 La prise de participation dans la holding de reprise _________________________________ 23 La trésorerie __________________________________________________________________ 23 L’accompagnement du repreneur par le cédant ____________________________________ 23LES 7 BONS CONSEILS POUR RÉUSSIR VOTRE CESSION _____________________ 25LES AIDES AUX CÉDANTS ________________________________________________ 27FOCUS SUR LA TRANSMISSION FAMILIALE _________________________________ 28 Les intérêts d’une transmission familiale__________________________________________ 28 Les difficultés pouvant être rencontrées __________________________________________ 29FOCUS SUR LA TRANSMISSION A UN OU PLUSIEURS SALARIES* ______________ 31 Comment financer une reprise dentreprise par les salariés ? ________________________ 31 Des dispositifs fiscaux incitatifs _________________________________________________ 32 Le coup de pouce dOseo _______________________________________________________ 32 -2-\n5. Le MBO, pour une transmission lucrative _________________________________________ 32 Savoir sentourer ______________________________________________________________ 33 Le modèle des Scop a le vent en poupe ___________________________________________ 33FOCUS SUR LES SCOP___________________________________________________ 34 La transmission aux salariés : la solution Scop ____________________________________ 34FOCUS SUR L’OBO (OWNER BUY OUT) _____________________________________ 35 A qui s’adresse l’OBO ? ________________________________________________________ 35 Quelle est la mécanique de l’OBO ? ______________________________________________ 35 Quels sont les avantages de l’OBO ? _____________________________________________ 35QUELQUES SITES INTERNET NATIONAUX QUI PEUVENT VOUS ÊTRE UTILES ! ___ 36NOTES_________________________________________________________________ 38 -3-\n6. COMMENT VOUS PRÉPAREZ À CÉDER VOTRE ENTREPRISE ?Transmettre ou céder son entreprise est un acte normal de gestion. Cependant, son importance etson caractère singulier dans la vie du dirigeant nécessite une anticipation et une préparationrigoureuse, pour lesquelles l’accompagnement et l’apport de professionnels seront un gage deréussite.Posez-vous les bonnes questions !Que vous soyez le créateur de votre entreprise, que vous en ayez hérité ou que vous l’ayez rachetéeà un tiers, la cession de votre entreprise peut constituer un cap difficile à passer. En effet, il n’est pastoujours simple de laisser entre les mains d’un autre les clés de l’entreprise à laquelle on a consacrétant de temps, d’argent et d’énergie. Vous avez réussi à développer et à rendre pérenne votreentreprise : il serait dommage qu’elle ne survive pas à votre départ, que vous ne transmettiez pas sonsavoir-faire et que vous ne tiriez pas les fruits de ce travail, valorisé à son juste prix.Parole de cédant :Dès que j’ai pris la décision de céder mon affaire, mon objectif aura été de trouver les bons interlocuteurs pourengager un processus d’évaluation de mon entreprise. Dans un premier temps, je me suis adressé à moncorrespondant de la Fédération Française du Bâtiment (FFB) puis à mon expert-comptable. Ensuite j’ai choisiun cabinet d’affaire spécialisé dans la transmission d’entreprise qui a procédé également à l’évaluation de monentreprise.Toutes les évaluations ont conduit à des résultats similaires, me confortant à poursuivre ma démarche de cessionen recherchant des repreneurs potentiels. M. Gilles POIRIER Cédant de la Sarl Poirier – entreprise de plâtrerie et cloisons sèches - Saint Quay Perros (22)Il s’agit donc de vous poser certaines questions qui, même si elles peuvent paraître anodines, sont enfait essentielles. Elles constituent le point de départ d’une bonne préparation à la cession de votreentreprise :Questions personnelles : Est-ce le bon moment pour céder mon entreprise ? Suis-je prêt(e) à arrêter de travailler ou à changer d’activité ? Quel est mon projet personnel après la cession et comment organiser ma vie en tant que « non-chef d’entreprise » ? Comment parler de ma cession à mon entourage ? Quelle relation ai-je envie de garder avec mon entreprise à terme ?Questions professionnelles : A qui souhaiterais-je céder (membre de la famille, salarié(s), tiers extérieur, repreneur personne physique, société concurrente, fournisseur, client,…) ? Quelle est la valeur de mon entreprise et son évolution prévisible ? Que représente l’imposition des plus-values ? -4-\n7. Questions patrimoniales : La cession d’une entreprise ne peut pas se déconnecter du patrimoine du cédant. Il faut donc réaliser une analyse globale et mettre en place un ensemble de solutions juridiques, financières, fiscales et sociales. Que représente mon patrimoine aujourd’hui et quel revenu me procure-t-il ? Quels sont mes besoins pour demain ? Quelle sera la contribution de la cession à mes revenus futurs ?Ce diagnostic patrimonial sera très utile par la suite pour optimiser fiscalement la cession. Quelques réflexions clés…  Une majorité de repreneurs cherche une entreprise de 6 à 10 salariés, voire de 10 à 20 salariés.  La reprise par un salarié de l’entreprise est moins risquée que par un tiers (1,5 fois plus de chances de réussite). L’un de vos salariés ne présente-t-il pas le potentiel pour diriger votre entreprise demain ?  Êtes-vous sûr(e) que votre entreprise, telle qu’elle est organisée aujourd’hui, peut vivre sans vous demain ?  Transmettre son entreprise est un acte normal de gestion ; s’y préparer est essentiel car une opportunité peut se présenter à vous à tout moment.Informez-vous et entourez-vous de professionnels !Cette phase de réflexion est fondamentale, n’hésitez pas à y consacrer du temps, à participer auxréunions d’informations proposées par le réseau des CCI de Bretagne et à vous entourer deprofessionnels. La transmission d’une entreprise est un acte bien spécifique et complexe quidemande des connaissances particulières. ®Les professionnels du réseau « Reprendre en Bretagne » (experts-comptables, cabinets d’affaires etde conseils, banquiers, avocats, notaires, agents immobiliers et associations spécialisées) sont làpour vous aider tout au long de votre démarche. Ils vous aideront notamment à optimiseréconomiquement, fiscalement et financièrement la cession de votre entreprise.Dans le même temps, il est important de vous tenir informé(e) et d’être en veille sur toutes lesthématiques de la cession : les grandes étapes, la fiscalité, les aspects juridiques, la législation quipeuvent évoluer dans les années qui viennent. Les CCI, avec leurs partenaires professionnels,organisent fréquemment des réunions d’information sur ces sujets. Le site internet « Reprendre en ®Bretagne » (www.reprendre-bretagne.fr) répertorie toutes ces manifestations, les ouvrages et lesinformations qui peuvent vous intéresser. Pour les démarches relatives à votre retraite, nous vousconseillons de contacter directement votre caisse d’Assurance Vieillesse qui vous conseillera et vousinformera sur vos droits.Parole d’expert :Parmi les nombreux aspects de la cession d’entreprise, il est une recommandation importante qui s’adresse aucédant : « Apprenez à votre entreprise à vivre sans vous ! ». C’est à la fois la condition d’une meilleurevalorisation lors de la transaction, et une garantie de pérennité pour votre entreprise.Prenez le temps d’identifier tous les processus tactiques et opérationnels de votre entreprise, et de mesurer lapart que vous y prenez. Renforcez la délégation sur les opérations dont la maîtrise n’est pas forcément liée à vospropres compétences, et attachez-vous à vous concentrer sur les opérations où vos qualités propres sont en jeu :vous aurez du même coup défini le profil idéal de votre repreneur !N’hésitez pas à travailler avec un professionnel de l’entreprise : il vous aidera à structurer votre démarche etsurtout vous permettra de prendre le recul nécessaire à ce travail de « séparation ». M. Pascal MÉANCE Cabinet Avel Mor Pilotages -5-\n8. Le conseil de Reprendre en Bretagne® ®« Le premier travail des CCI, avec les partenaires professionnels de Reprendre en Bretagne , est devous aider à bien anticiper, à optimiser le fonctionnement de votre entreprise, à vous éclairer sur lesactions à mettre en œuvre, à monter un dossier de présentation. Ils sont donc à votre service.N’hésitez pas à les contacter très en amont et en toute confidentialité. » -6-\n9. VOTRE ENTREPRISE EST-ELLE PRÊTE À ÊTRE CÉDÉE ?La transmission d’entreprise est un acte de gestion à deux niveaux : Donner à l’entreprise les moyens de se vendre sur un marché difficile tout en garantissant sa pérennité, Réaliser au mieux votre capital.Un plan d’action, dit plan de transmission, sera à mettre en place pour rendre possible mais aussiattractive cette transmission tant pour le cédant que pour le repreneur.Au préalable, un état des lieux général de l’entreprise -diagnostic global- s’impose.Un diagnostic réalisteBien souvent le cédant ne s’intéresse qu’à l’aspect financier du diagnostic. Il est cependant trèsimportant de faire le point sur l’entreprise en évaluant ses forces, ses faiblesses, les opportunités etles menaces, puis d’étudier de façon approfondie son mode de fonctionnement et ses facteurspropres.Un diagnostic global pertinent porte sur les 6 points suivants :L’humain (compétences des salariés, rémunérations, pyramide des âges,…)→ Qui fait quoi au sein de l’entreprise ?Le commercial (l’analyse produit / marché / client)→ Les contrats sont-ils signés ?Le technique→ Les procédures sont-elles clairement établies ? Vieillissement des matériels ?Le juridique (bail commercial, brevets, licences, contrats,…)→ Le droit du travail est-il bien appliqué ?Le financier (CA, soldes intermédiaires de gestions, rentabilité,...)→ L’entreprise est-elle saine ?Le fiscal→ La situation fiscale (TVA, Taxe d’apprentissage, Taxe professionnelle,…) et sociale (cotisations,URSSAF, maladie, retraite,…) est-elle à jour ?Ceci vous permettra d’avoir une meilleure vue d’ensemble sur votre entreprise et plus d’éléments àfaire valoir dans la phase de négociation. Mieux vous connaîtrez objectivement votre entreprise,mieux vous réussirez à parler d’elle et de ses points forts et à engager les travaux nécessaires pouragir sur les points faibles détectés et ce, en amont de la transmission.Pour les commerces, on portera une attention toute particulière aux caractéristiques del’environnement du fonds de commerce (zone de chalandise, emplacement,…). -7-\n10. Prenez en compte tout ce qui peut attirer les repreneurs et augmenter la valeur de votre entreprise.N’oubliez pas les éléments pouvant, à contrario, freiner un repreneur et diminuer la valeur de votreentreprise (une dépendance trop forte de l’entreprise au dirigeant, par exemple). Entourez-vous afinde préparer ce diagnostic au mieux.Parole d’expert :Céder son entreprise est un engagement important et complexe et il s’agit d’un évènement souvent unique dansla vie d’un chef d’entreprise. L’assistance de professionnels tels que le notaire ou l’expert-comptable permetd’encadrer et de sécuriser cette transaction. La réussite de cette transmission dépend surtout de la qualité de sapréparation. Le chef d’entreprise et son successeur doivent prendre le temps de la réflexion pour optimiser cetteopération, à la fois sur le plan financier, juridique et fiscal. C’est aussi l’occasion pour le cédant d’envisager latransmission de son patrimoine. Maître Ronan CORRE Notaire, représentant la Chambre des Notaires du FinistèreA SAVOIR :L’Agence Pour la Création d’Entreprise (APCE) a développé, à l’échelon national, un outil deprédiagnostic transmission de type autodiagnostic :→ Cet outil est à la disposition de tous les chefs d’entreprise souhaitant apprécier latransmissibilité de leur entreprise et identifier les actions clés à mettre en œuvre pour anticiper unecession. Cet outil est accessible sur le site www.prediagapce.frQuelques réflexions clés… N’oubliez pas d’adapter votre « plan de transmission » au profil du repreneur que vous avez choisi. Réfléchissez à l’opportunité de dissocier l’immobilier de l’entreprise. Intégrer l’immobilier dans une structure juridiquement séparée de la société d’exploitation offre au dirigeant la possibilité de se constituer un patrimoine personnel. Transmettre une entreprise a un coût que vous devez prévoir et provisionner : audits, améliorations, honoraires de professionnels (avocats, experts-comptables, cabinets de conseils,…) ; toutes ces charges seront supportées par l’entreprise, à l’exception de celles qui concernent directement votre préparation personnelle à la cession. -8-\n11. Le plan de TransmissionLa réalisation du diagnostic global permet de dégager les grandes lignes du « plan detransmission » de votre entreprise. Dans le cadre d’un calendrier pré-établi, celui-ci planifiera toutesles actions à mener pour rendre votre entreprise attractive aux yeux d’un repreneur et cellespermettant d’optimiser fiscalement l’opération. La mise en œuvre d’un tel plan peut prendre plusieursannées. Aussi des mesures de sauvegardes sont-elles à envisager, comme : Les dispositions en faveur du conjoint, Les mesures de prévoyance et d’assurance en cas de décès ou d’invalidité (valable aussi pour les associés), Les provisions pour charges futures.Quelques actions envisageables pour préparer votre entreprise à la cession : Embaucher ou réorganiser les équipes Former du personnel Réinvestir dans un outil de travail plus performant Remettre à jour des contrats commerciaux qui avaient été renouvelés oralement Vérifier que vos fournisseurs sont toujours les plus compétitifs Effectuer une opération de croissance externe Passer d’une SARL à une SA pour optimiser fiscalement la transmission.Ces différentes actions vous permettront de rendre l’entreprise plus saine et plus attractive qui, de cefait, intéressera davantage de repreneurs.Pour répondre aux questions que vous pouvez vous poser à ce stade, il existe des professionnels enfusion-acquisition répertoriés par vos CCI, et auxquels vous pouvez faire appel.Parole de cédant :Pour faciliter la prise en mains de mon entreprise par une personne arrivant de l’extérieur, j’ai fait en sorte queson fonctionnement au quotidien repose le moins possible sur moi, en délégant et en responsabilisant mescollaborateurs. C’est un véritable état d’esprit à développer, car ça ne va pas forcément de soi pour un chefd’entreprise ! Plus tôt on aura mis cette organisation en place, plus l’entreprise sera facile à prendre en mainspar le repreneur. Je pense aussi qu’une entreprise prête à être cédée doit être au clair dans ses relations clientset fournisseurs. Le futur cédant a tout intérêt à remettre à plat la formalisation des relations avec sespartenaires, afin de transmettre des contrats en ordre à son successeur. M. Louis LE DERRIEN Cédant d’une entreprise de vente et réparation de motoculture de plaisanceLe conseil de Reprendre en Bretagne®« Après 20 ou 40 ans à la tête de votre entreprise, vous commencez à avoir envie de faire autrechose. Attention, vous devrez encore consacrer du temps et de l’énergie pour passer le relais dansles meilleures conditions pour vous et le repreneur ! Une préparation bien anticipée prend de 3 à 5ans. » -9-\n12. COMMENT OPTIMISER FISCALEMENT VOTRE CESSION ?La fiscalité de la cession varie fortement selon qu’il s’agisse d’une entreprise individuelle ou d’unesociété, qu’elle s’effectue à titre onéreux ou à titre gratuit. Des dispositifs d’exonération ont été mis enplace par le législateur pour alléger le coût de la transmission et notamment celui de la transmissionfamiliale.Ces dispositifs s’appuient notamment sur le deux leviers fiscaux que sont les droits d’enregistrementet l’imposition des plus values.1- L’exonération de droits de succession et de donationPour réduire les coûts de la transmission (droits de succession ou de donation) d’entreprisesindividuelles et de parts sociales ou d’actions à titre gratuit, les dirigeants d’entreprise (cédants)peuvent anticiper et mettre en œuvre le dispositif « Pacte Dutreil » (institué en 2003 par la loi pourl’initiative économique).Ce dispositif permet, sous certaines conditions, d’alléger la charge des droits de mutation ou desuccession (sans limitation de montant) dus lors de la transmission en bénéficiant d’un abattement de75 % applicable sur la valeur transmise.Lorsque la transmission à titre gratuit porte sur des parts ou actions de société, ce mécanismed’exonération est associé à la prise d’un engagement collectif (impliquant au moins deux associésdont le donateur, tous deux disposant d’au moins 34 % des parts sur une société non cotée) deconservation des titres, dit engagement collectif de conservation ou Pacte Dutreil, pendant aumoins 2 ans à compter de l’enregistrement de l’acte constituant cet engagement.Chaque héritier ou donataire doit également s’engager individuellement sur une conservation destitres transmis pendant 4 ans à compter de l’expiration de l’engagement collectif de 2 ans auminimum.Par ailleurs, un des donataires ayant pris l’engagement individuel de conservation des titres - ou undes associés ayant signé l’engagement collectif – doit exercer son activité principale ou une fonctionde dirigeant dans la société pendant la durée de l’engagement collectif et les 3 années suivant latransmission.S’il s’agit d’une entreprise individuelle, et pour que l’exonération s’applique, il faut que le donateurdétienne l’entreprise depuis au moins 2 ans, s’il l’avait acquise. Aucune durée minimale de détentionn’est exigée, s’il avait créé son entreprise ou s’il l’avait reçue par donation ou succession.Pour les donataires, ce sont les mêmes dispositions que pour une société.Selon les articles 787 B du CGI pour les sociétés et 787 C pour les entreprises individuelles, lebénéfice de cette exonération partielle est réservée exclusivement aux entreprises exerçant uneactivité industrielle, commerciale, artisanale, agricole ou libérale.Ces dispositions, initialement réservées aux successions, ont été étendues aux donations en pleinepropriété et, sous certaines conditions, aux donations avec réserve d’usufruit.A noter que : • Le paiement des droits de donation et de succession dus à l’occasion de la transmission d’une entreprise individuelle ou en société peut, sous certaines conditions, être différé - 10 -\n13. cinq ans et fractionné sur une période de 10 ans (CGI, annexe III, art. 397 A et 404GA à 404GD) • La loi LME a mis en place une exonération partielle des droits de mutation en faveur de certaines cessions d’entreprises aux salariés ou à des proches. Ce régime consiste en l’application d’un abattement de 300 000 € sur la valeur du fonds ou de la clientèle ou sur la fraction de la valeur des titres représentative du fonds et de la clientèle (CGI, art. 732 ter)Parole de cédant :Lapproche de la retraite professionnelle et la volonté de pérenniser lentreprise familiale nous ont poussés àréunir en amont les conseils de lentreprise afin de définir les techniques à privilégier en vue d’atteindre nosobjectifs de transmission familiale. Ces objectifs étaient de consolider notre patrimoine en cédant pour partielentreprise à un enfant repreneur tout en réalisant parallèlement une donation égalitaire entre lensemble denos enfants. Le montage réalisé, mêlant les techniques de LBO et de donation sest appuyé sur les dispositifsfiscaux dengagement de conservation pour alléger la facture fiscale. Les stratégies mises en œuvre par nosconseils nous ont donc permis de consolider notre patrimoine, de le transmettre à moindre coût fiscal et cela entoute sécurité. M. Joseph CHARDRON Cédant d’une entreprise de travaux publics2- L’exonération des plus-values de cessionCes dernières années ont vu l’apparition de nombreux régimes d’exonération totale ou partielle ouencore de report d’imposition de la plus value dégagée lors de la transmission d’entreprise.C’est ainsi qu’il existe différents dispositifs d’exonération d’impôt sur la plus-value pour les entreprisesd’une valeur inférieure à 500 000 euros ou réalisant un CA inférieur à 350 000 euros (ou 126 000euros selon la nature de l’activité), notamment lorsque cette vente s’accompagne du départ à laretraite du cédant. Exonération en fonction du chiffre d’affaires (C.A.) (régime d’exonération dit des petites entreprises)Sous certaines conditions, les cédants (à titre onéreux ou gratuit) de petites entreprises (activitéscommerciales, agricoles, prestations de services) soumises à l’impôt sur le revenu (entreprisesindividuelles, sociétés de personne) peuvent être exonérés totalement ou partiellement de l’impositionsur les plus values (CGI, art. 151 septies et 151 nonies I) : Exonération totale si la valeur de cession ou le C.A. n’excède pas 250 000 € pour les activités commerciales ou agricoles et 90 000 € pour les prestations de services Exonération partielle si la valeur de cession ou le C.A. est compris entre 250 000 et 350 000 € pour les activités commerciales ou agricoles et compris entre 90 000 et 126 000 € pour les prestations de services. Exonération en fonction de la valeur de cessionSous certaines conditions (CGI, art. 238 quindecies), la plus-value réalisée lors de la transmission àtitre gratuit ou à titre onéreux d’une entreprise individuelle d’une branche complète d’activité ou departs de sociétés de personnes est exonérée : totalement d’impôt si la valeur des éléments cédés servant de base aux droits d’enregistrement n’excède pas 300 000 € partiellement d’impôt si la valeur est comprise entre 300 000 et 500 000 €. Exonération à l’occasion du départ à la retraite (et société soumises à l’IS) - 11 -\n14. Sous certaines conditions et sous réserve du départ à la retraite des dirigeants, les cessions de partssociales ou d’actions réalisées depuis 2006 peuvent bénéficier d’une réduction d’un tiers des plus-values par année de détention des titres au-delà de la cinquième année (exonération totale au boutde huit ans) (CGI, art. 150-0 D bis et ter). Donation d’entreprise à un salarié ou un apprentiLa donation d’entreprise à un salarié ou un apprenti (CGI, art. 790 A) de fonds artisanaux, de fondsde commerce, de fonds agricoles, de clientèles d’entreprise individuelle et selon certaines modalités,de parts et actions dont la valeur est inférieure à 300 000 €, bénéficie d’un abattement d’un montantde 300 000 €.3- Taux d’imposition de plus values à long termeEn dehors des exonérations, le taux d’imposition des plus values à long terme à compter de2011 est de : • 28,3% (hors plus values de cession de valeurs mobilières et de droits sociaux) pour les sociétés soumises à l’impôt sur le revenu. • 31,3% à partir du premier euro de cession par an, lorsqu’il s’agit de plus values de cession de valeurs mobilières et de droits sociaux. • A noter que les plus values de cessions de parts sociales ou d’actions de sociétés soumises à l’impôt sur les sociétés peuvent bénéficier d’un abattement d’1/3 pour chaque année de détention au-delà de la cinquième année de détention de ces titres (article 150-0 D bis du CGI) • 15%, taux réduit d’IS pour les sociétés soumises à l’impôt sur les sociétés. (Et sous réserve d’un chiffre d’affaire < 7.63 millions d’euros et si détenue pour 75% par des personnes physiques ou par une société elle-même détenue à 75% par des personnes physiques.)4- Loi de finances rectificative pour 2011La loi de finances rectificative pour 2011 (Loi n° 2011-90 du 29 juillet 2011 / J.O. du 30/07/11), portantsur la réforme de la fiscalité du patrimoine, à été validée par le Conseil constitutionnel du 28 juillet2011.Cette nouvelle loi simplifie le régime fiscal des Pactes Dutreil, mais durcit la fiscalité de latransmission. C’est ainsi, qu’outre le relèvement du taux d’imposition des deux dernières tranches lesplus élevées du barème des droits de succession à titre gratuit et en ligne directe (faisant passer cestaux de 35 % et 40 % à des taux de 40 % pour des donations comprises entre 902 838 € et1 805 677 € et de 45 % pour des donations supérieures à 1 805 677 €), la loi supprime les réductionsde droits de donation liées à l’âge du donateur. Toutefois, ces réductions demeurent applicables pourles donations de parts ou d’actions de sociétés ou d’une entreprise individuelle, si un pacte deconservation des titres ou de l’entreprise a été signé.De plus, la loi porte le délai de rappel fiscal des donations de 6 à10 ans, ce délai étant celui qu’ilconvient d’attendre pour bénéficier de nouveau à plein, notamment, des abattements fiscaux.Un dispositif de lissage transitoire est mis en place pour permettre une entrée en vigueur progressivede cette disposition. - 12 -\n15. Quelques données clés…  Les droits de mutation (ou d’enregistrement) pour l’acquisition d’un fonds de commerce, fonds artisanal ou fonds de clientèle libérale sont de : 3% du prix d’acquisition (si la valeur du fonds < 200 000 euros) avec abattement de 23 000 euros sur le montant d’achat. 5% si la valeur du fonds > 200 000 euros  Les droits de mutation (ou d’enregistrement) dûs par l’acquéreur des titres d’une SA, SAS, EURL et SNC sont de 3% du montant de l’acquisition, qu’il s’agisse d’actions ou de parts sociales. Pour les actions de SA, SAS ou société en commandite par actions, ces droits sont plafonnés à 5 000 euros. Pour les parts sociales de SARL, EURL, SNC, les droits de mutation ne sont pas plafonnés, mais leur calcul fait l’objet d’un abattement au prorata des parts acquises.  Abattement 2011 de l’ISF : la tranche de l’ISF pour les contribuables ayant entre 800 000 et 1 300 000 € de patrimoine est supprimée.  Seuil 2011 de l’ISF : 1 300 000 € de patrimoineParole d’expert :Face à la complexité et à la constante évolution de la fiscalité applicable à la cession/transmission, le chefd’entreprise doit nécessairement s’entourer d’experts de la transmission du patrimoine professionnel. Un auditpatrimonial, juridique et fiscal, mènera le plus souvent à la restructuration préalable du patrimoine du chefd’entreprise et de l’entreprise elle-même afin d’optimiser la fiscalité de l’opération. L’anticipation restenécessairement la clé d’une cession ou d’une transmission familiale réussie. Maître Guillaume PAINSAR Notaire5- L’impôt de Solidarité sur la Fortune (l’ISF) :Une fois vendue, l’entreprise n’est plus considérée comme outil de travail et le patrimoine dégagésera donc redevable de l’ISF. La plus value dégagée par la cession viendra s’ajouter à votrepatrimoine personnel.Désormais, la loi de finances rectificative pour 2011 fixe le seuil d’imposition de l’impôt de solidaritésur la fortune (ISF) dû au titre de l’année 2011 à 1 300 000 € (et non plus 800 000 €).Ainsi, les contribuables dont le patrimoine est inférieur à ce nouveau seuil ne sont désormais plusimposables à l’ISF. Les autres contribuables ont, quant à eux, jusqu’au 30 septembre 2011 poursouscrire leur déclaration ISF et payer l’impôt calculé selon le barème actuellement en vigueur. erPuis, à compter de 2012, un taux d’imposition unique s’appliquera au patrimoine taxable dès le 1euro, ce taux étant de : • 0,25 % entre 1,3 et 3 millions d’euros de patrimoine net taxable, à déclarer en même temps que les revenus, l’ISF étant mis en recouvrement ultérieurement • 0,5 % au-delà de 3 millions d’euros de patrimoine à mentionner sur une déclaration ISF, déclaration devant s’accompagner du paiement de l’impôt.Toutefois, afin d’atténuer les effets de ces seuils, un dispositif de décote sera introduit pour lespatrimoines compris entre 1,3 millions et 1,4 millions d’euros et pour ceux compris entre 3 millions et3,2 millions d’euros. - 13 -\n16. Réfléchissez alors avec des conseils spécialisés aux différentes possibilités qui s’offrent à vous pourréduire cet impôt (ISF), comme par exemple : • réinvestir dans une autre activité professionnelle • transmettre totalement ou partiellement ce patrimoine en pleine propriété ou en usufruit • exploiter des avantages fiscaux pour limiter l’impôt payé.** Les contribuables qui souscrivent au capital d’une société non cotée, lors de la création ou à l’occasion d’une augmentation de capital, bénéficient d’une réduction d’impôt. Le dispositif est applicable pour les versements effectués jusqu’au 31 décembre 2012. Sous réserve des conditions exigées, le montant de la réduction d’impôt est égal à 25 % des versements effectués chaque année pendant la période de référence (22 % à compter du er 1 janvier 2011), versements pris dans la limite de 20 000 € (personne seule) ou 40 000 € (couple marié ou pacsé). er A compter du 1 janvier 2009, les contribuables qui investissent au capital de petites entreprises (voir critères retenus) en phase de démarrage ou d’expansion peuvent bénéficier d’un dispositif spécifique : la réduction er d’impôt est égale à 25 % des versements effectués (22 % à compter du 1 janvier 2011), pris dans la limite annuelle de 50 000 € (personne seule) ou 100 000 € (couple marié ou pacsé)D’autres solutions…Les éléments de réponses présentés ne sont pas représentatifs de l’ensemble des montages. Dessolutions existent (démembrement des droits sociaux, apport à une holding, location-gérance…) maisleur mise en œuvre implique une préparation plus fine en amont. Ne pas oublier par ailleurs que lesdroits de mutation (ou d’enregistrement) incombant au repreneur sont calculés à partir du prix devente. Leur taux est fonction de la forme juridique de l’entreprise. Cette fiscalité venant s’ajouter auprix de vente, est un argument pour le repreneur pour réviser à la baisse ce prix ; une planificationpréalable permet dans certains cas, d’atténuer ces taxes, en passant d’une SARL à une SA ou SAS.Parole d’expert :Aujourd’hui transmettre son entreprise devient, dans les méandres de la législation fiscale, un véritable casse-tête chinois. En effet au cours de ces dernières années, le législateur a multiplié les régimes de faveurpermettant d’alléger le coût fiscal de la transmission ; ces régimes obéissent à des conditions spécifiques.L’avocat est là pour accompagner afin d’optimiser cette législation complexe et ardue en toute sécuritéjuridique et fiscale. Chaque chef d’entreprise doit prévoir et anticiper son projet de transmission, afin que legain net retiré de la cession, fruit de son travail, soit le plus élevé possible. Maître Evelyne BRULÉ Cabinet d’avocat, Avocate en droits des sociétés, membre de l’Ordre des avocats de MorlaixLe conseil de Reprendre en Bretagne®« Quelques années avant la date de cession envisagée, faites faire votre bilan patrimonial.La fiscalité ne doit pas, à elle seule, conditionner la cession. La meilleure vente ne s’effectue pas enretenant la solution permettant de se soustraire au maximum d’impôts. La fiscalité dépend toujoursd’un contexte, seuls des spécialistes (notaires, avocats…) sauront vous conseiller un montageoptimisé. » - 14 -\n17. COMMENT CONNAÎTRE LA VALEUR DE VOTRE ENTREPRISE ?La valeur de l’entreprise constitue un enjeu majeur dans la transaction. Elle contribue en effet à lafixation du prix de vente. Sa détermination est un exercice difficile qui s’appuie, d’une part sur unecollecte d’informations propres à l’entreprise à céder et leur retraitement et d’autre part sur le choix etl’application de méthodes qui devront être adaptées à l’entreprise. Si le cédant attend beaucoup de lavalorisation de son entreprise, dans laquelle il voit les résultats d’années de travail et de sacrifices etune sérénité future, le repreneur lui, souhaite « acheter un devenir » et donc une entreprise disposantde capacités de développement avec une rentabilité avérée à terme. C’est pourquoi la valeur estiméede l’entreprise et le prix de vente qui en résulte sont fortement débattus entre cédant et repreneur etpeuvent s’avérer différents.Les éléments d’information concourant à la détermination de la valeur devotre entrepriseCes éléments qui devront être adaptés au modèle économique de l’entreprise vont reposer sur les 3moteurs essentiels de l’entreprise que sont : Ses marchés (taille, export, clients ou catégories de clients dominants, sous-traitance, …) Ses produits (produits propres, innovation, gamme, …) Ses ressources (hommes-clé, équipements, locaux, savoir-faire, politique commerciale et marketing, financements, …)Afin d’établir l’analyse la plus précise possible, tous les éléments devront être examinés,étudiés et estimés soigneusement, car ils vont concourir à la détermination de la valeur del’entreprise : Eléments intrinsèques à l’entreprise Eléments extérieurs à l’entreprise● La valeur vénale des éléments de l’actif immobilisé ● L’activité (créneau porteur ou non)● L’aptitude à produire des bénéfices ● La concurrence dans le secteur● Les ressources humaines ● La conjoncture économique générale● Les risques éventuellement liés à une forte ● Les réglementations (évolutions de ladépendance de l’entreprise à son dirigeant, ou à législation.)un membre de l’équipe (l’homme clé) …● La structure financière● L’endettement● Les engagements hors bilan (crédit bail…) - 15 -\n18. Plusieurs méthodes – 3 types d’approches - sont possibles pour calculer la valeur d’uneentreprise, vous devrez donc, avec votre conseil, choisir une méthode adaptée au secteurd’activité et à l’entreprise.L’approche patrimonialeCette méthode vise à déterminer la valeur de marché du patrimoine de l’entreprise, il est doncnécessaire de réévaluer les actifs d’exploitation et hors exploitation, car depuis leur entrée dansl’entreprise, ces biens ont pu prendre de la valeur ou en perdre. Une fois ces éléments réévalués,vous déduirez les éléments du passif, eux-mêmes actualisés. Le résultat correspondra ainsi à l’ActifNet Corrigé (ANC) qui est la base de l’évaluation selon l’approche patrimoniale. Cette valeurpatrimoniale constitue en général le prix plancher des droits sociaux vendus lorsque la société estbénéficiaire. Cependant, cette approche ne prend pas en compte l’ensemble des élémentsincorporels de l’entreprise ni son potentiel de développement, ce qui est primordial pour un repreneur.Parole d’expert :La transmission d’une entreprise nécessite d’aborder tout à la fois des problèmes d’ordre personnel, desproblèmes d’entreprise et des questions techniques d’optimisation fiscale et juridique. L’expert comptable estsouvent au cœur de ces processus grâce à sa proximité avec les dirigeants d’entreprise, sa bonne connaissancedes atouts de l’entreprise et sa maîtrise des techniques financières, fiscales et juridiques. Préparer latransmission de son entreprise, c’est l’organiser au mieux pour être cessible à tout moment, c’est savoirs’effacer et faire confiance à ses collaborateurs, c’est évaluer lucidement l’entreprise et c’est enfin utiliser aumieux les nombreux moyens d’optimisations. Tout cela est plus facile avec des professionnels. M. Michel GOURITEN Expert comptable, Président honoraire de l’Ordre des Experts-comptables de BretagneQuelques réflexions clés… Un regard extérieur et expert (cabinets de transmission / reprise, experts-comptables,…) est le vrai garant d’impartialité et d’objectivité. Le dirigeant n’ayant pas toujours conscience des points faibles de son entreprise, peut découvrir un résultat d’évaluation inférieur à ses attentes. La valeur n’est pas le prix, qui lui va dépendre d’éléments supplémentaires issus de la négociation (garanties, fiscalité, crédit vendeur,…).L’approche par la rentabilitéLe principe de cette méthode est de déterminer la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices.Le cash flow ainsi créé par l’entreprise elle-même, sert à l’évaluation de la valeur, en prenant encompte les évolutions possibles, et donc le rendement futur. Cette méthode permet de déterminer lavaleur de l’entreprise dans son marché actuel et à venir.L’approche de marchéCette méthode vise à comparer l’entreprise avec d’autres, présentant un profil le plus proche possible,et dont la valeur de transaction est connue. La valeur théorique de l’entreprise est calculée d’après unbarème ou un coefficient couramment observé dans le même secteur d’activité et dans la même zonegéographique. Cette méthode est particulièrement adaptée pour des cessions de commerce, pourlesquelles il existe des bases de données comportant un grand nombre de transactions. - 16 -\n19. Parole de cédant :Le chef d’entreprise a toujours tendance à surestimer la valeur de son entreprise. Il lui a consacré toute sa vieet, en fait, pour lui « elle n’a pas de prix » ! Nous étions pleinement conscients qu’outre nos bons résultats,notre activité de « spécialistes » et le fait d’exercer notre activité sur un marché de « niche » représentait unatout majeur. Alors tout naturellement, nous ne pouvions choisir pour nous accompagner dans notre démarchequ’un cabinet « spécialisé » qui prendrait en compte, outre les différentes méthodes d’évaluation et la tendancedu marché, la spécificité de notre métier et son potentiel de développement. Il était également primordial quenous puissions garder l’esprit libre et continuer à travailler en toute sérénité. Il fallait pour cela pouvoir nousreposer en toute confiance sur des experts. Si la décision de cession n’est jamais facile à prendre, plus encorelorsqu’il s’agit d’une entreprise familiale fondée en 1926, l’aide d’un cabinet spécialisé a été déterminante etnous a permis d’éluder l’aspect affectif de la transaction. C’est ce regard extérieur et objectif qui nous a permisde réaliser la cession dans les meilleures conditions. M. et Mme Patrick et Annie ALLAIN Cédants industriels Ces trois approches Lapproche complémentaires mettent en patrimoniale évidence des écarts constitutifs de la valeur. Elles nécessitent toutes une bonne connaissance de l’entreprise. Lapproche L’approche Chaque méthode a ses propres de marché par la limites et il est conseillé rentabilité d’utiliser un panachage de méthodes adaptées à l’entreprise.Parole d’expert :Le marché des cessions-acquisitions d’entreprises est un « marché d’acheteurs ». Cette affirmation peutsurprendre mais le paradoxe n’est qu’apparent. En effet, même si les offres de cession de qualité restent ennombre limité –situation qui serait plutôt favorable à une augmentation des prix de cession ou leur maintien àun niveau élevé- il s’avère que les prix résultent plus des contraintes financières propres au repreneur et surtoutde son appréciation des flux financiers de la cible, très difficiles à mettre en perspective. D’où le constat d’unechute des prix de l’ordre d’un tiers, depuis 18 mois. M. Geoffroy SURBLED Expert en transmission d’entreprise, membre de SynextransLe conseil de Reprendre en Bretagne®« Le repreneur n’achète pas un passé mais un futur qui lui assurera un moyen d’existence et unretour sur investissement. Faites évaluer votre entreprise à sa juste valeur, ne la surestimez pas.Le montant de l’évaluation qui sera retenu lors de la négociation avec le repreneur prendra en comptel’ensemble des actions d’amélioration menées et, en particulier, celles dans le cadre du plan detransmission. » - 17 -\n20. COMMENT FAIRE SAVOIR QUE VOUS ÊTES VENDEUR ?Vous êtes certain(e) de vouloir céder votre entreprise ; vous l’avez faite évaluer ; vous avez pris lesdécisions de gestion nécessaires à sa cession dans les meilleures conditions. Vous avez égalementpris les dispositions pour optimiser votre patrimoine personnel et familial. Il vous faut passer à l’étapesuivante : faire savoir que vous êtes vendeur et mettre en vente votre entreprise.Un préalable : constituer un dossier de présentation de votre entrepriseBase de la négociation future, le dossier de présentation permet aux repreneurs potentiels de se faireune bonne idée de votre entreprise. Ce document devra retracer son histoire, dresser ses forces etses faiblesses, mais devra surtout mettre en avant son potentiel de développement et sesperspectives d’avenir.Ce dossier est confidentiel !En conséquence, vous devez faire signer un engagement de confidentialité : ce dossier peutprésenter plusieurs niveaux d’informations sur votre entreprise en fonction du degré de confidentialitéque vous souhaitez préserver lors des différentes étapes de négociations.Mais attention, vous devez maintenir un climat de confiance avec vos interlocuteurs. Les informationsque vous fournirez à chaque étape doivent être fiables et cohérentes (et sans surprise au regard decelles que vous avez préalablement données). Inutile de cacher vos « petits secrets », l’acquéreur etses conseils finiront par les découvrir, ce qui pourrait remettre la négociation en cause ou vousmettre en situation de difficulté.Par ailleurs, plus vous mettez d’éléments par écrit, plus la négociation se déroulera facilement. Eneffet, ce dossier sera mis en regard du business plan de reprise que le repreneur aura rédigé. Vouspourrez alors discuter sur des bases concrètes et formalisées, ce qui permettra de laisser de côté lesaspects subjectifs et affectifs de cette phase délicate.Parole de cédant :« Le bon contact au bon moment » ! Si la transmission s’inscrit dans la logique du cycle d’une entreprise,l’échéance n’est pas forcément programmée et peut varier en fonction des circonstances et des opportunités.Dans nos métiers d’accueil, nous sommes particulièrement sensibles aux individus et la dimension humaine aété primordiale. Nous avons bénéficié du dispositif ORATEL, ce qui a facilité les démarches, aussi bien pournous que pour le repreneur. Ce dispositif, indispensable dans cette vente, a permis de faire un diagnostic précisde notre établissement et de mieux définir le projet de reprise. M. Daniel LE GUILLOU Cédant d’un hôtel-restaurant - 18 -\n21. Quelques précautions essentielles dans le déroulement et lacommunication autour de votre projet D’abord il vous faut aller vite dans la conclusion de l’affaire avec le repreneur que vous aurez sélectionné. Cette nécessité de conclure rapidement est une des clés pour préserver au mieux la confidentialité de ce projet. Vous aurez également à maitriser le moment ou vous aurez à informer les proches de l’entrepriseLa famille et l’entourage proche :Ils doivent être rapidement avertis de votre projet de transmission, mais vous devez les prévenir duniveau de confidentialité qu’ils doivent maintenir autour de cette information.Les personnes clés de votre entreprise :Lorsque vous prendrez la décision de leur parler, soyez certain de votre choix car un retour en arrièreprésenterait bien des difficultés. Vous êtes néanmoins le seul à identifier le moment opportun où vousdevrez informer vos salariés. Ne communiquez pas trop tôt dans le processus car vos salariés,trouvant que cela prend du temps, peuvent être inquiets sur la bonne marche de cette affaire. Necommuniquez également pas trop tard, et notamment quelques jours avant la reprise, car vousrisquez de provoquer des rancœurs et peut être des départs anticipés de collaborateurs proches.Vos clients, fournisseurs, prestataires :Là encore, de nombreux paramètres sont à prendre en considération et il n’y a pas de règle unique.La qualité de relation que vous entretenez avec ces interlocuteurs est cependant le premier critère dedécision.Quelques réflexions clés… Un dossier de présentation de l’entreprise est très utile pour faciliter la communication avec les repreneurs. Simple mais bien structuré et argumenté, il doit être réalisé par le chef d’entreprise avec l’aide de conseillers. Adaptez si possible votre dossier au profil des repreneurs potentiels : les candidats - personne physique ou personne morale, membre de la famille ou salarié de l’entreprise- n’ont pas tous besoin des mêmes informations. Les informations que vous divulguez au repreneur doivent être transmises dans le cadre d’un accord de confidentialité.→ Selon l’enquête OSEO : 28 % des cédants ont trouvé un repreneur grâce à leur réseauprofessionnel, 24 % par relations professionnelles et 17 % grâce à des cabinets de conseilsspécialisés. - 19 -\n22. Parole d’expert :La signature d’un mandat de vente rassure les acquéreurs potentiels sur votre réel désir de vendre, ainsi deuxtypes de vente sont possibles. Une vente « ouverte » ou non confidentielle, permet d’attirer l’attention d’un grand nombre d’investisseurs.Cela augmente les chances d’obtenir des offres et éventuellement de mettre une saine compétition entre lesacquéreurs potentiels. C’est le moyen le plus efficace d’aboutir à une vente et, bien souvent, d’obtenir lameilleure offre. L’objectif est d’obtenir plus d’une offre par établissement, qu’elles émanent d’investisseursindépendants, multipropriétaires et/ou institutionnels.Une cession confidentielle permet de « tâter le terrain » en toute discrétion. Il ne faut cependant pas négligerque parfois la vente est menée dans des conditions telles de confidentialité que l’acheteur potentiel n’a pasconnaissance de l’opportunité. M. Yves DE BOUTTEMONT Directeur de Christie+Co Grand Ouest, représentant la Chambre FNAIM de BretagnePlusieurs options pour faire connaître votre projet de céderPlusieurs options s’offrent à vous pour faire connaître votre intention de vendre votre entreprise.Loin d’être exclusives les unes des autres, elles se complètent et peuvent être mises en œuvre enmême temps ou successivement.Votre choix se fera en fonction : du degré de confidentialité que vous souhaitez garder, de votre sensibilité à céder votre entreprise, de son incidence possible sur la négociation, de votre disponibilité à répondre aux premières questions des repreneurs.Par l’intermédiaire d’un mandataire :Il recherche activement pour vous un repreneur et négocie de façon plus ou moins étendue.Vous définissez le moment auquel vous souhaitez rencontrer les candidats à la reprise de votreaffaire.Mais ayez soin d’être parfaitement informé(e) de l’avancement des contacts et de garder la maîtrisedes décisions.Par vous même, en prenant des contacts discrets auprès de : votre réseau personnel ® du réseau Reprendre en BretagneLes Chambres de Commerce et d’Industrie de Bretagne et les professionnels bretons de latransmission-reprise (experts-comptables, cabinets d’affaires et de conseils, banques, avocats,notaires, agents immobiliers et associations spécialisées) se sont regroupés au sein du dispositif ®« Reprendre en Bretagne » pour vous accompagner efficacement, chacun dans son champ decompétences, dans les différentes étapes de votre cession et pour vous présenter et vous mettre enrelation avec des repreneurs. ®Reprendre en Bretagne a ainsi mis en place un site internet (www.reprendre-bretagne.fr)permettant d’insérer une annonce de cession d’entreprise bretonne, anonyme et sécurisée, et derecevoir des demandes de mise en relation de repreneurs (locaux, nationaux et internationaux).Les CCI de Bretagne organisent par ailleurs en Bretagne des rencontres « Les Rencontres pourl’Entreprise » pour les entrepreneurs, destinées à mettre en relation cédants et repreneurs. - 20 -\n23. Les autres acteurs consulaires et associatifs :Les Chambres de Métiers et de l’Artisanat jouent un rôle spécifique d’accompagnement desentreprises artisanales ; elles ont mis en place une Bourse Nationale d’Opportunité Artisanales decouverture nationale : www.bnoa.net. De plus, l’association Cédants et Repreneurs dAffaires (CRA)est également à votre disposition pour laccompagnement et la mise en relation.Les fédérations et syndicats professionnels :Certaines fédérations ou syndicats professionnels proposent un accompagnement à leurs adhérentsainsi qu’éventuellement une bourse d’opportunité d’affaires.Les médias professionnels ou spécialisés :Il est essentiel de s’informer continuellement (internet, revues spécialisées).A noterL’étude 2010 sur « Le conseil en transmission d’entreprise », réalisée par PRECEPTA - Groupe Xerfi(http://www.xerfi.fr/), classe les différents acteurs de la transmission d’entreprise avec leurpositionnement et avantages concurrentiels.Parmi les principaux intervenants étudiés : Les experts comptables Les spécialistes du conseil en transmission Les banquiers Les acteurs publics (CCI) et associatifs (CRA)Parole d’expert :Pour faire savoir que l’on est vendeur, le cédant doit activer ses réseaux en fonction du degré de confidentialitéqu’il souhaite conserver : intermédiaires, chambres consulaires, fournisseurs, syndicats, associationsprofessionnelles, relations personnelles…Il faut également privilégier les professionnels locaux qui apportent une proximité, du conseil et surtout unaccompagnement spécifique aux attentes du cédant. Mme Anne GUILLERM ADC Conseil, représentant le SNPI BretagneLe conseil de Reprendre en Bretagne®« Faire savoir que l’on est vendeur permet de se mettre pleinement dans la peau du cédant. Il ne fautpas trop anticiper car il faut pouvoir assumer ce positionnement en tant que vendeur.Mais il ne faut pas non plus attendre le dernier moment, car c’est une fois que l’on est identifié commetel que des mises en contact peuvent avoir lieu. »« Faire savoir qu’on vend, faire connaître ce que l’on vend, sans l’ébruiter ! ». - 21 -\n24. QUELS SONT LES LEVIERS DE LA NÉGOCIATION ?L’ouverture des négociations est la phase la plus délicate de la transmission d’entreprise. Il s’agitdonc de négocier avec le repreneur le prix de cession, ainsi que les conditions de la cession quipeuvent constituer des éléments importants de l’accord final. Il est donc impératif de prendre appuisur des professionnels, d’autant que le repreneur sera certainement lui-même accompagné.De plus, c’est ici, si ce n’est déjà fait, que vous établirez des liens réels avec le repreneur et qu’unevraie relation de confiance doit naître.Earn-out et crédit-vendeurLa fixation du prix de cession dépend de différents éléments tels que l’inventaire des stocks oul’évaluation des immobilisations,… Au moment de négocier le prix de cession, deux moyens existentpour susciter la confiance du repreneur : La clause d’Earn-Out ou de révision de prix, qui est une clause de complément de prix payé par le repreneur, révisable et indexée en fonction des performances futures de l’entreprise. Il peut donc s’agir d’un simple intéressement sur les performances à venir sur une période déterminée (CA, marges, …). Le crédit vendeur où les parties s’accordent sur un prix dès la signature du protocole. Vous pouvez accepter qu’une partie de ce prix fasse l’objet d’un versement ultérieur par le repreneur, par contre, faites attention aux clauses telles que son montant, sa durée, son taux d’intérêt, …Ces clauses sont particulièrement pertinentes lorsque la période d’accompagnement par le cédant estassez longue (un an voire plus) ou lorsque le prix demandé par le cédant est manifestement élevé.Elles ont l’avantage de rassurer le repreneur et les organismes financiers sur la confiance du vendeurdans son entreprise et sa continuité.En effet, celui-ci reste financièrement impliqué après la cession, n’ayant pas récupéré l’intégralité desfruits de la vente. Ainsi, elles permettent de boucler des montages financièrement tendus. Mais ellescomportent aussi, pour le vendeur, le risque de ne pas être payé intégralement si la reprise échoue.C’est pourquoi, les conditions de ce type de clause doivent être étudiées et négociées avec soin(mode de calcul, résolution des litiges éventuels, durée, etc.). Elles devront donc être rédigées par unprofessionnel avec la plus grande attention.Quelques réflexions clés… Signez une lettre d’intention avec le repreneur avant les négociations. Si l’écart entre le prix demandé et celui proposé est important et notamment supérieur à 20 %, cela laisse supposer qu’une des parties n’a pas pris en compte certaines données ou qu’elle s’appuie sur des informations non fiables. Faites attention aux clauses de garantie qui mettent l’acquéreur à l’abri de mauvaises surprises, mais peuvent avoir des retombées très concrètes sur vous. Pendant les négociations, le repreneur va effectuer un audit d’acquisition. Vous avez alors une obligation générale d’information et devez mettre toutes les pièces nécessaires à sa disposition ou celle de son conseil. Ne donner une exclusivité sur la vente de l′affaire que le plus tard possible. - 22 -\n25. La prise de participation dans la holding de repriseVous pouvez proposer au repreneur de vous céder une participation dans la holding de reprise qu’ilva constituer pour racheter votre entreprise. Cela améliorera la confiance de ses partenairesfinanciers et réduira son endettement. Ainsi, le repreneur acceptera plus facilement un prix jugépréalablement élevé.De plus une participation dans la holding de reprise peut être pour vous un excellent placement, avecune sortie garantie à moyen terme.La trésorerieLe sort de la trésorerie d’entreprise peut faire l’objet de discussions délicates lors de la négociation.Dans l’hypothèse où cette trésorerie est particulièrement excédentaire, vous souhaiterez peut être larécupérer partiellement ou totalement.A première vue, le repreneur y trouve son compte car le financement global de l’acquisition est alorsmoins élevé. Mais il faut veiller à ne pas fragiliser la situation financière de l’entreprise, notamment enbesoin en fonds de roulement.Vous devez également prêter attention aux conséquences personnelles que ce prélèvement pourraavoir en termes de fiscalité.Parole de cédant : Si l’objectif financier pour tout cédant est important, puisque la cession lui permet de retirer la contrepartiefinancière de son investissement en temps et en capital, il n’est pas le seul. En tant que cédant, je souhaitais quemon entreprise continue d’exister et de prospérer après mon départ. La pérennisation va dépendreprincipalement du choix du repreneur et de sa capacité à remplacer le cédant et de la nécessaire structurationde l’entreprise préalablement à la cession. La négociation, à partir du moment où l’on m’a présenté un candidatcorrespondant au profil recherché, s’en est trouvée facilitée. Mon conseil est de préparer le plus en amontpossible l’entreprise à sa transmission et de rechercher son repreneur au moins un an avant son départ afin defaire de l’accompagnement un gage de réussite de la cession et d’atteindre l’objectif de pérennisation. Cédant anonymeL’accompagnement du repreneur par le cédantLes conditions de l’accompagnement du repreneur par le cédant sont aussi très importantes : Quelle durée? Quelle rémunération? Quel statut?Autant de questions à aborder en amont d’une signature. Ainsi, un cédant n’ayant pas encore atteintl’âge légal pour percevoir une retraite à taux plein peut désirer rester salarié de la société jusquà yprétendre ; ou souhaiter (ce qui est possible en respectant certaines conditions) cumuler une activitéde conseil indépendant avec un statut de retraité.Afin d’encourager l’accompagnement des cédants à titre bénévole dans le transfert des savoir-faire etde l’expérience au sein de la toute nouvelle entreprise reprise, l’Etat a créé un dispositif de créditd’impôt sur le revenu. Le bénéfice de ce crédit d’impôt est octroyé au cédant d’une entreprisecommerciale, artisanale ou de service qui s’engage à réaliser une prestation de tutorat dans lespremiers mois de la reprise. La caisse du régime social des indépendants dont le cédant dépend,fournit les informations complémentaires sur les conditions à réunir pour prétendre à cette nouvelledisposition. Pendant cette phase d’accompagnement du repreneur, l’ancien dirigeant est susceptiblede bénéficier d’une réduction d’impôt sur le revenu de 1 000 euros. - 23 -\n26. Il restera encore à négocier, dans le cadre de cession de titres, la définition des garanties d’actif et depassif ainsi que les clauses de non concurrence si vous poursuivez une activité après l’entreprisevendue.Parole d’expert :La négociation peut commencer lorsque le cédant a validé la candidature du repreneur et que ce dernier aconfirmé son intérêt pour la reprise de la cible. On peut conseiller au repreneur de rédiger une lettre d’intentionavec en contre partie une clause d’exclusivité limitée dans le temps, ce qui lui permettra d’auditerpréalablement l’entreprise. La négociation va porter sur les points suivants : prix de cession, modalités,garantie actif/passif. Chaque partie devra préalablement avoir défini ses objectifs. Dans toute négociation, il y aun rapport de force qui s’établit. Pour pouvoir aboutir il est nécessaire que les points de vue au début desnégociations ne soient pas trop éloignés. On estime par exemple que si l’écart de prix désiré par le cédant etcelui proposé par l’acquéreur est supérieur à 30%, il sera difficile de rapprocher les parties. Le rôle desconseils sera de permettre le rapprochement des points de vue afin d’aboutir à un accord. M. Dominique LIGUET Expert en transmission d’entreprise, membre de SynextransLe conseil de Reprendre en Bretagne®« L’action de votre conseil ou intermédiaire, durant la phase de négociation est fondamentale.Néanmoins pour prendre une décision finale, vous aurez besoin de vous sentir en confiance avec lerepreneur et devez donc être présent(e) pendant cette phase.La transmission ne doit pas être subie par les parties, mais être issue d’un partenariat négocié etvolontaire. » - 24 -\n27. LES 7 BONS CONSEILS POUR RÉUSSIR VOTRE CESSION1. Anticipez Une cession se prépare de 3 à 5 ans en amont. En effet, des questions d’ordre patrimonial, juridique et fiscal, mais aussi des adaptations internes à l’entreprise seront à régler en amont de la cession de votre entreprise. Tout cela prend du temps et ne doit pas être fait dans la précipitation.2. Faites évaluer votre société avec un regard objectif et professionnel. Une survalorisation de votre entreprise pourrait vous faire perdre plusieurs mois dans le processus de cession. Une évaluation extérieure et objective vous permettra de connaître la valeur la plus proche de la valeur réelle de votre entreprise. De plus, ce regard extérieur sera un regard plus critique et vous permettra de mieux préparer votre entreprise à la vente. Néanmoins, la perspective d’une cession ne doit pas conduire à lever le pied ; au contraire, il est nécessaire de vendre une entreprise avec de bonnes performances. Cela vous permettra d’attirer plus de repreneurs vers vous.3. Informez et préparez confidentiellement votre entourage et commencez à vous informer. La cession de votre entreprise impliquera un changement de vie et aura donc un impact sur vous et sur vos proches. Par ailleurs, il existe peut-être un candidat potentiel à la reprise parmi vos proches. Des réunions d’informations, des guides pratiques, le réseau de CCI de Bretagne ainsi que des sites internet vous aideront à structurer votre réflexion et la conduite à tenir.4. Entourez-vous de professionnels de la transmission-reprise. Constituez une équipe d’experts. Ces experts (experts-comptables, cabinets, avocats, notaires…) sont indispensables et vous accompagneront à toutes les étapes, que ce soit au niveau du diagnostic de votre entreprise, au montage de votre projet de cession, de la constitution du plan de transmission ou de la phase de négociation, de la rédaction de l’acte de cession.5. Adoptez les bons canaux de diffusion pour communiquer confidentiellement sur votre projet de cession. Lorsque la phase de préparation est terminée, vous pouvez communiquer sur votre projet de cession ; la discrétion est nécessaire, mais il faut aussi vous donner les moyens de trouver, en lien avec vos experts, un repreneur. Déposez (via votre conseil ou expert) votre annonce en toute confidentialité sur www.reprendre-bretagne.fr.6. Analysez plusieurs dossiers, multipliez les rencontres avec les repreneurs et communiquez au bon moment. Dites-vous que votre successeur est parmi ces candidats. Consacrez du temps à chacun d’entre eux et faites-leur rapidement connaitre vos décisions. Le processus est long, de 12 à 18 mois, donc ne perdez pas de temps et faites leur gagner du temps. - 25 -\n28. 7. En final, rassurez vos salariés et partenaires Annoncez vous-même la transmission à vos salariés et partenaires dès que le processus de cession est dans sa phase de bouclage. Il est judicieux que cette annonce auprès des salariés soit faite en présence du repreneur qui se présentera également et aura à rassurer les salariés sur la poursuite de l’activité.Parole de cédant :La passation n’est pas une fin en soi, mon entreprise reste comme une part de moi-même. L’aspect affectif est ladimension la plus importante dans mon rapport avec mon entreprise. Le repreneur a une obligation humainevis-à-vis de mon personnel. Le premier contact s’est fait par le site « Reprendre en Bretagne » de la CCI et c’estlors de notre rencontre que j’ai ressenti que le feeling passait entre nous. L’écriture d’un livre « La rage deréussir » me permet de penser à l’avenir. M. Daniel TUAL Cédant de l’entreprise Tual à RennesParole d’expert :La cession d’entreprise est une opération juridique exceptionnelle pour le chef d’entreprise. Au regard de monexpérience en ce domaine, voici trois conseils pour une cession réussie :- se préparer : quelqu’en soit le motif, la cession engage le cédant tout autant que son entourage professionnelet personnel.- s’entourer de praticiens de la cession, pour mener à bien ce virage structurel en formant un binôme qui secomplète en compétence.- garder la maîtrise du tempo : le calendrier de la transmission doit être décidé par le cédant à son rythmepropre. Maître Stéphane GARDETTE Avocat - Conseil juridique (cabinet CAP CODE), Ordre des avocats du Barreau de Rennes - 26 -\n29. LES AIDES AUX CÉDANTSL’offre de service du dispositif « Reprendre en Bretagne® » ®Le dispositif « Reprendre en Bretagne » propose de nombreuses prestations pour aider les cédantsà concrétiser leur projet :→ Des conseils personnalisés :Les conseillers entreprise des CCI et les professionnels de la transmission d’entreprise peuvent vousapporter des conseils précieux tout au long de votre démarche. Des prestations personnalisées, tellesque le pré-diagnostic de votre entreprise, sont également proposées par les CCI.→ Des animations tout au long de l’année :Des conférences, des forums et des rencontres cédants/repreneurs, proposés toute l’année, vousapporteront des informations importantes sur des sujets que vous ne maîtrisez peut être pas encore.Contactez votre CCI pour connaître le programme annuel proposé.→ Des rendez-vous avec des experts de la transmission :Les CCI peuvent vous mettre en relation avec des notaires, des avocats, des experts-comptables etdes consultants en transmission.→ La bourse des entreprises :Vous pouvez déposer sur le site Internet « www.reprendre-bretagne.fr » une offre pour la cessionde votre entreprise. Les CCI de Bretagne et les professionnels de la transmission-reprise vousmettront en relation avec les repreneurs intéressés. Grâce au site, plus de 200 entreprisesindustrielles et plus de 1 300 entreprises de commerce ont déjà été vendues.→ Le soutien aux cédants d’entreprises hôtelières traditionnelles et de plein airLe dispositif ORATEL est un dispositif spécifique pour la transmission des entreprises hôtelières(traditionnelles et de plein air). Il permet de bénéficier d’un diagnostic et d’une évaluation de votreentreprise, du soutien financier du Conseil régional de Bretagne pour la réalisation de ce diagnostic etd’un accompagnement dans vos démarches. Contact : www.bretagne.cci.fr→ Le dispositif national de prédiagnostics de transmissibilité d’entreprise :L’APCE propose, via le site www.prediagapce.fr, un outil de prédiagnostic en ligne pour tous les chefsd’entreprise souhaitant jauger la transmissibilité de leur entreprise et identifier les actions à mettre enplace pour préparer leur cession.Le conseil de Reprendre en Bretagne®« Prendre contact avec les correspondants transmission-reprise des CCI de Bretagne pour connaîtreles éventuelles nouvelles dispositions en matière de soutien financier à la transmission. Ils vousinformeront également sur les aides et dispositifs plus locaux. » - 27 -\n30. FOCUS SUR LA TRANSMISSION FAMILIALEEn France, moins de 10% des entreprises de plus de 10 salariés sont transmises dans le cadre d’unecontinuité familiale*. Ce chiffre est particulièrement bas lorsqu’il est comparé à d’autres pays d’Europecomme l’Italie et l’Allemagne qui ont respectivement des taux de transmission familiale de 72% et55%.En Bretagne, ce taux est de 12% et donc supérieur à la moyenne nationale.La transmission familiale est un phénomène peu développé en France malgré l’intérêt qu’ellereprésente, et particulièrement en période de crise : pérennité, vision à long terme, réactivité, rapportssociaux plus directs et fondés sur la confiance, économie de moyens, prudence.* Ce chiffre provient d’une étude réalisée en 2007 par KPMG sur un panel d’entreprises. Il n’est pasimpossible qu’aujourd’hui ce pourcentage soit meilleur, notamment du fait de l’utilisation plusimportante du Pacte Dutreil.Les intérêts d’une transmission familiale► L’entreprise est une source de revenus, d’emploi et de statut social pour la familleConserver l’entreprise au sein de la famille permet au cédant, de conforter le patrimoine familial et deveiller à la pérennité de l’entreprise. Cela permet au repreneur familial d’exercer une responsabilité dedirigeant ainsi que d’avoir l’opportunité de développer l’entreprise.► Un taux de réussite de la transmission de 93%La transmission familiale est la voie la plus pérenne pour l’entreprise reprise.► Deux mécanismes attractifs adaptés à la transmission familiale :1) La reprise d’un fonds de commerce par la mise en place du mécanisme de la location-gérance avec le recours à une société d’exploitation constituée du chef d’entreprise et de son héritier (pour limiter le niveau des responsabilités). Cette location constituera le premier volet de l’opération de passation de pouvoirs au profit de l’héritier désigné qui aboutira à l’apport du fonds ou à la vente. Les intérêts : le futur repreneur exerce les responsabilités de chef d’entreprise dans le cadre de la gestion du fonds de commerce. le chef d’entreprise reste pendant une certaine période à la tête de la société exploitant le fonds pour en assurer la continuité puis laisse la place à son héritier / successeur.2) Le mécanisme de reprise par la création d’une société holding : La holding est un instrument permettant de transmettre l’entreprise familiale à un successeur. Il est fréquent que le successeur choisi ne dispose pas des moyens financiers pour reprendre l’entreprise ou pour désintéresser les héritiers qui ne participent pas à l’opération. En outre, le patrimoine n’est pas assez diversifié pour pouvoir compenser une répartition inégalitaire par une donation de biens hors entreprise aux héritiers non manageurs. La holding de contrôle permet de réduire la part du successeur dans le partage tout en lui laissant la possibilité de prendre le contrôle de la société familiale. Le dirigeant procède à une donation partage des actions ou parts de sa société entre ses enfants, puis créé une holding à laquelle les héritiers apportent leurs titres. La holding sera en mesure de payer les droits de mutation à titre gratuit avec les dividendes remontés de la filiale. Cette holding permet en outre d’éviter la fiscalité sur les plus-values grâce au régime du sursis d’imposition. L’apport préalable en nature et à titre gratuit d’une partie des titres à une holding soumise à l’impôt sur les sociétés permet l’exonération de la plus value (qui reste en sursis d’imposition). - 28 -\n31. ► Des dispositifs fiscaux très avantageux : 1) Le pacte Dutreil permet de réduire la fiscalité sur la transmission de l’entreprise familiale, sous réserve d’un engagement de poursuite de l’activité et de conservation des titres par les bénéficiaires. Les intérêts du pacte Dutreil : l’exonération des droits de succession et de donation (aux héritiers et donataires) pour les transmissions d’entreprises individuelles et de parts sociales ou d’actions, à titre gratuit à hauteur de 75% de leur valeur (sous réserve de l’engagement de l’enfant repreneur de gérer l’entreprise pendant 3 ans et de la conserver pendant 4 ans) la possibilité de cumuler l’exonération du pacte Dutreil avec d’autres régimes de faveur comme le paiement différé pendant 5 ans puis fractionné sur 10 ans des droits de mutation et la réduction de droit de 50% sur les donations en pleine propriété effectuées avant l’âge de 70 ans (sous réserve d’une transmission à titre gracieux, en ligne directe, et si un pacte de conservation des titres ou de l’entreprise a été signé). 2) Une franchise sur la donation à ses enfants en ligne directe de 159 325 € (par enfant et désormais tous les 10 ans – et non plus tous les 6 ans – conformément aux nouvelles dispositions de la Loi de finances rectificative pour 2011 – Loi n° 2011-900 du 29 juillet 2011, J.O du 30 juillet 2011).Les difficultés pouvant être rencontrées► Le manque d’anticipation de la transmission familiale :En cas de décès prématuré et sans disposition prise en matière de transmission familiale, peut seposer le problème à la fois de la pérennité de l’entreprise (division du capital de l’entreprise suite à lademande de certains enfants d’obtenir leur part de l’héritage) et de son management car le futurmanageur (et un seul) doit être identifié.► La transmission, un sujet difficile à aborder en famille :Discuter de la transmission de son entreprise avec son entourage familial peut être difficile. En casd’option d’une transmission familiale, il est nécessaire de trouver le temps d’en débattre au sein de safamille. Cela permettra de bien cerner le choix des enfants, d’identifier l’émergence d’un héritier quiassurera le management de l’entreprise et de faciliter le lancement du projet de transmission familiale.► Les réticences des membres de la famille pour reprendre l’entreprise :Le secteur d’activité et/ou la reprise d’entreprise peuvent ne pas convenir ou intéresser les membresde la famille et tout particulièrement les enfants du ou des propriétaires, remettant en cause l’optiond’une transmission familiale.► Les relations entre les membres de la famille :La nature émotionnelle des liens qu’entretiennent les membres d’une famille peut compliquer unetransmission familiale. Il n’est pas à exclure un risque de conflits entre héritiers. Dans l’optique d’unetransmission familiale et pour limiter ce risque, il conviendrait de privilégier la donation-partage, del’anticiper afin d’assurer l’équité entre les héritiers.► La montée en puissance du futur manageur/repreneur au sein de l’entreprise familiale et lacommunication auprès des salariés :Il est important que le futur manageur/repreneur ait exercé un certain nombre de responsabilités ausein de l’entreprise. Il aura une bonne connaissance des mécanismes de l’entreprise et aura puacquérir, de par ses différentes responsabilités, une crédibilité auprès des salariés.Il appartient au propriétaire, dirigeant de l’entreprise de permettre au futur repreneur d’exercer detelles responsabilités et au terme d’une certaine période, conforté dans ses orientations, d’informerses salariés du choix opéré pour la future gouvernance de l’entreprise.► La fragilisation de l’entreprise, pour dédommager les autres héritiers :Lors de la transmission, souvent un seul enfant reprend le flambeau. Il est nécessaire de trouver unmoyen de dédommager les autres héritiers ; ceci se fait souvent au détriment de l’entreprise, car,dans la plupart des cas, l’entreprise est la seule ressource dont dispose la famille. Cette situation estde nature à obèrer les capacités d’investissement de l’entreprise. - 29 -\n32. Parole d’un cédant et d’un repreneur par transmission familiale :Malgré l’évolution de la fiscalité sur les droits de succession, la transmission de l’entreprise au niveau familialreste un défi. La formation du repreneur sur le plan technique comme en matière de gestion doit être à lahauteur des enjeux, mais cela ne suffit pas : il faut que le cédant et le repreneur - en l’occurrence père et fils - ymettent beaucoup d’énergie, de volonté et d’intelligence. L’ensemble repose sur le respect mutuel et la confiancedes salariés. Il faut le temps au temps et l’exemplarité des dirigeants doit rester de mise. M. René-Yves JONCOUR Cédant de l’entreprise René Joncour à QuimperLa reprise de l’entreprise familiale ma demandé une préparation importante. Il faut beaucoup de dynamismepour rassurer tous les acteurs internes et périphériques à l’entreprise : salariés, banques, clients,… Il faut doncsavoir s’entourer dune équipe solide et compétente pour progresser. C’est pourquoi mon expert comptable,HBS Conseils, m’a conseillé l’Ecole des Managers de Bretagne de la CCI de Quimper Cornouaille afind’acquérir une double compétence : technique et administrative. Cette formation m’a permis de plus d’intégrerle réseau de chefs d’entreprises des Chambres de Commerce et d’Industrie et de créer des liens, ce qui, dans lecontexte actuel de crise, permet de sortir son épingle du jeu face à la concurrence. M. Romain JONCOUR Repreneur de l’entreprise René Joncour à QuimperL’Ecole des Managers de Bretagne a été créée en 1990. Elle appartient au réseau national desEcoles des Managers, animé par les Chambres de Commerce et dIndustrie.Cette formation est destinée à faciliter le processus de reprise et transmission des entreprisespatrimoniales.Contact :M. Joseph FLOCH – CCI de Quimper CornouailleTél. : 02 98 10 16 17 – joseph.floch@quimper.cci.fr - 30 -\n33. FOCUS SUR LA TRANSMISSION A UN OU PLUSIEURS SALARIES*En impactant la valorisation de nombreuses sociétés, la crise a remis au goût du jour lareprise dentreprise par les salariés (RES). Ces transmissions en interne qui sopèrent le plussouvent en Scop ou via MBO sont également favorisées par plusieurs dispositifs fiscauxincitatifs. Représentant déjà un tiers des reprises dentreprise, ce mode de transmissionpourrait donc être appelé à prendre encore davantage de poids dans les prochaines années.Une entreprise sur trois (toutes tailles confondues) est reprise par ses salariés, bien devant le schémaclassique de la transmission familiale qui ne représente que 9 % des transmissions des TPE-PMEselon la dernière étude Oseo réalisée en 2005.Pourtant, les cédants ont rarement le réflexe de penser spontanément à passer le relais à leurdauphin, encore moins à lensemble de leurs salariés, « soit que leur entreprise va bien et quilsespèrent en maximiser le prix, jugeant que les moyens financiers de leurs collaborateurs sont loin decombler leur attente, soit que lentreprise va mal et que leur ego leur interdit de penser que leurssalariés réussiront là où ils ont eux-mêmes échoué », analyse Kalyann Kong, directeur associé ducabinet spécialisé dans le conseil en transmission dentreprise Actoria.« À cela sajoute une méconnaissance des montages financiers qui permettent dassurer latransmission au juste prix », appuie Pascal Trideau, directeur général de la Confédération généraledes Scop (société coopérative de production) qui souligne aussi quun ancien salarié de lentreprise adeux fois plus de chances de réussite quun repreneur extérieur, selon létude Oseo précitée. Unfacteur de poids pour un cédant préoccupé par la pérennité de son entreprise plutôt que par le seulmontant du chèque. Car la transmission est une phase très risquée de la vie des entreprises, plusdune transmission sur cinq échouant avant six ans. La violence de la crise que nous venons detraverser a dailleurs remis le dispositif RES (reprise dentreprise par les salariés) tombé en désuétudeà la fin des années 80 au goût du jour. « Limpact de la crise sur la baisse des valorisations desentreprises rend ce type de transmission plus accessible aux salariés », confirme Hugo Hentz,associé au cabinet davocats Fidal à Nantes, qui distingue deux principaux modes de transmission:« Les entreprises à forte composante syndicale ont plutôt tendance à privilégier la transmission enScop, tandis que les cédants des secteurs où la tradition syndicale est moins prégnante, étudient desscénarios de transmission en MBO - management buy-out - où les salariés repreneurs sont adossés àun partenaire financier qui apporte une partie de la mise ».Comment financer une reprise dentreprise par les salariés ?Nul besoin dhypothéquer sa maison pour financer une RES (reprise dentreprise par les salariés).Dans le cas des Scop, « la mise des salariés oscille entre 1000 et 20.000 euros », indique PascalTrideau, directeur général de la Confédération générale des Scop qui finance sur fonds propre unebonne part des projets accompagnés (entre un tiers et la moitié), le reste étant apporté par lesbanques, les subventions régionales ou départementales, voire un crédit vendeur. Dans tous les cas,les apports personnels excèdent rarement 30 % du montant global en optant pour un montage derachat via une holding. Dans ce schéma, le repreneur nachète pas directement les titres de la sociétémais les fait racheter par une autre société, une holding, spécialement créée dans lobjectif de lareprise. Celle-ci peut revêtir nimporte quelle forme juridique : EURL, SARL, SAS, SA, etc.La holding fraîchement créée souscrit alors un emprunt auprès dune banque pour acquérir les partsou les actions de la société à racheter. Et ce sont les dividendes distribués par la société cible qui luipermettront dhonorer les échéances du prêt. Ainsi, grâce à ce montage, il suffit donc dun apport de250.000 à 300.000 euros pour acquérir une entreprise dune valeur dun million deuros. Mais attentionà lusage immodéré du levier financier car les entreprises restent fragiles tant que la dette stérile liéeau financement de la reprise nest pas remboursée. - 31 -\nReprendre une entreprise 2011 2012


Finition impression et savoir-faire - Groupe IMPRIM\nLa finition impression : un savoir-faire d’imprimeur expert\nDepuis sa création, le Groupe IMPRIM n’a cessé d’innover dans le domaine de l’impression rotative et de l’impression feuille. Nos clients nous ont guidé tout au long de ces années, pour nous permettre d’adapter nos investissements impressions et finitions. Toutes nos finitions (vernis, pliages, reliures…) sont réalisées en interne dans notre atelier de façonnage grâce à notre parc machine complet et notre équipement matériel de professionnel.\nUn savoir-faire pour une finition impression de toutes les demandes\nNotre expertise en finition et notre approche technique nous permettent de répondre à toutes vos demandes, de l’impression rotative ou feuille, la personnalisation ou repiquage à la volée sur toutes nos machines mais aussi toutes les finitions post impression : pelliculage, vernis UV sélectif ou plein, les encoches répertoires, le gaufrage ou embossage, les dorures, pliages particuliers, piqûres, reliures et tout autre travail du papier.\nNotre équipe commerciale vous conseillera et vous apportera les meilleures solutions adaptées à votre projet en alliant nos compétences créatives et techniques. Partagez votre projet via notre demande de devis en ligne et obtenez une offre de tarif personnalisée ! Pour les demandes classiques nous garantissons une offre tarifaire sous 24h et pour toutes les demandes plus complexes nous revenons vers vous dans un délai de 72h.\nVernis UV mat ou brillant\nPiqûre point boucle\nReliure métal ou piqûre à cheval\nReliure agrafes ou piqûre bouclette\nLe repiquage à la volée\nPour la personnalisation de vos produits imprimés lors de vos campagnes marketing. Le repiquage est le terme utilisé pour définir une nouvelle impression, réalisée à partir d’un document déjà imprimé. Par exemple une marque avec plusieurs boutiques souhaite chaque support imprimé soit personnalisé en fonction du magasin.\nOnglets : onglets ronds, coup de pouce, onglets à 110°, 120°, onglets de tête\nMise sous films de plusieurs ouvrages ou avec objets publicitaires\nCouture Singer à plat ou à cheval\nCouture cahier écolier\nContre-collage bande dessinée\nCartonnage PLV, calendrier\nReliure à vis œillets, rivets\nReliure : cartonnée, fermeture à la japonaise\nFinitions luxe : marquage à chaud, gaufrage, embossage, dorure\nFinitions manuelles : poses d’élastiques, pose de colle fugitive, ensachage film, découpe logement dans DCC contrecollé, marque page, trous classeurs, dépose d’encart, collage feuillet sur DCC, collage plan liasse touristique


Grande-Bretagne : David Cameron annonce sa démission\nRédigé par La rédaction de leral.net le 24 Juin 2016 à 10:07 | Lu 270 fois\nAvec notre envoyée spéciale à Londres, Béatrice Leveillé\n« Les Britanniques ont pris une décision claire (...) et je pense que le pays a besoin d'un nouveau leader pour prendre cette direction », a déclaré David Cameron, qui avait milité pour le maintien dans l'UE.\nDavid Cameron a qualifié ce référendum d’exercice démocratique le plus important de l’histoire du Royaume-Uni. « Les électeurs ont décidé de quitter l’Union européenne, c’est une décision qu’il faut appliquer. Notre économie est forte, a-t-il ajouté, il n’y aura pas de changement sur la circulation des personnes ». Dans les prochaines semaines il va continuer à tenir la barre mais ce n’est pas son rôle de diriger le pays dans ces circonstances.\nLors de son congrès, en octobre prochain, le parti conservateur devra choisir un nouveau Premier ministre. La priorité de David Cameron est de rétablir un peu de stabilité, c’est pour cette raison qu’il reste à la tête du gouvernement mais c’est le prochain Premier ministre qui devra invoquer l’article 50 de la Constitution européenne et lancer les négociations avec l’Union européenne. David Cameron n’a pas évoqué de dissolution du Parlement alors que la grande majorité des députés ont fait campagne contre le Brexit et de nombreuses questions restent en suspens.\nJe ne peux plus être le capitaine qui conduira ce vaisseau vers sa prochaine destination. Ce n'est pas une décision que j'ai prise à la légère mais je crois véritablement qu'il est dans l'intérêt du pays d'avoir une période de stabilité et un nouveau leadership dont il a besoin


Plan cul gay bas rhin arabes gay / Gay camionneur\n24-01-2018 de Favreau Aubin avec Commentaires Fermés på Plan cul gay bas rhin arabes gay\nSpa de la piscine lO à Obernai Rue Maréchal de Lattre de Tassigny 67210 Obernai À la piscine d Obernai il y a un spa, avec sauna, hammam, douche et on peut dire que ça matte pas mal. Versatile de préférence, pas de salope. 07 février Jeune arabe de 22 ans, d'1 mètre 64, j'adore les torses velus, les corps poilus et les hommes matures. Bois de Marienthal 2 route de Haguenau Marienthal 67500 Haguenau.\nSinon pour une rencontre coquine plus discrète, nous vous conseillons létang de Leutescheim. Si tu as envie. Toilettes sympas, propres, discrètes, propices au plan Q gay. Juste pour des rencontres ou de la drague coquine, interdis de consommer sur place, cest réellement impossible. Toilettes publiques pour une rencontre gay sur Haguenau.\nRencontre gay bas rhin forum plan cul gay - Black. Lidéal est de sy rendre lété, après 17 heures, selon nos sources. Les mecs sexhibent la bite lair, les femmes nhésitent pas à bronzée topless, voir même sans-culotte, la chatte à lair. Je suce uniquement ;-) Merci de te déccire (physique et sexe). Nous avons des témoignages à lappui.\nMaintenant quelle est fermée, notre solution couple cherche amant photo beur gay alternative est le parking du gros chêne. Possibilité de annonce sexe basse normandie blond gay faire des rencontres en voiture, ou dans le bois, à labri des regards discrets ou indiscrets. Rendez-vous au fond du parking, possible uniquement si la grille est ouverte. Moins de 24h, plan simple raph6700, un homme bi couple cherche amant photo beur gay de 37 ans, Alsace, Bas-Rhin, Strasbourg new Homme bi 37 ans - 1m76 - 67kg Bien épilé, bon petit cul qui encaisse bien, n'aime pas les mecs poilus, seulement pour plan qui peut devenir régulier. Nous vous conseillons de passer une annonce gay avec un horaire défini pour ne pas repartir brecouille. Respecter la nature Si vous tenez à consommer sur place, veiller à ramasser vos préservatifs et vos déchets. De 63 ans, Alsace, Bas-Rhin, Strasbourg J'adore porter des dessous sexy et dans cette tenue je me sens salope et soumise. Je suis irréprochable sur l'hygiène. Sil vous plaît, ne draguer pas la première femme de ménage que vous croisez, en croyant quelle est ouverte à un plan. Si vous vous voulez vous faire sucer, jouir dans une bouche ou inversement, que vous soyez actifs ou passifs, cest un bon plan. Très bon plan, on sait que plusieurs couples libertins y ont été aperçus, mais nous nen savons pas plus. Tout est dans le de suite, je recois sur Colmar, plan sans blabla. Je ne peux pas recevoir chez moi, mais je serais ravi de me deplacer jusqu'a vous! Je suis très joueur, j aimes les mises à poil imposées ou non dans diverses situations, les. Plan cul sans lendemain Orraz, un trans./trav. Je suis a la recherche d'un plan pour ce soir. Pour être plus discret, rendez-vous aux toilettes publiques en haut. Certains lieux peuvent être fréquentés par des familles, il est donc absolument hors de question de consommer sur place, même davoir seulement lidée de faire une rencontre éphémère. Homme 52a de strasbourg peu experience branle homme mur ou agé gros: Qui pour me sucer. Et si vous souhaitez faire un plan gay sur Strasbourg qui pleuvent quil vente ou quil neige, les toilettes de lUGC sont un excellent lieu de drague gay. J'ai 54 ans bel Homme /84k discret et s Publiée dans: Rencontre gay Bas-Rhin - Strasbourg. Faites des rencontres discrètes pour que le lieu ne soit pas grillé ou interdit Premièrement comme dit précédemment pour ne pas que le lieu soit surveillé, ramassez vos préservatifs et déchets, mais aussi pratiquez une drague légère, et non insistante. Toilettes publiques de lUGC, avenue du Rhin 67100 Strasbourg, ce qui est bien avec les toilettes publiques cest quil y a de lactivité toute lannée. 7 photos Moins de 24h Docile nu Docile67, un homme bi de 58 ans, Alsace, Bas-Rhin, Strasbourg new Bonjour, je suis un homme bi docile de 58 ans, 1m78, 72kg, sexe et fesses lisses le plus souvent, adepte du string. Le gros plus de notre article et que pour chaque lieu, il a été vérifié, nous ou un membre de la communauté libertine nous sommes rendus sur place pour vérifier que ce soit sécurisé, et que lieu est un intérêt pour faire de lexhib. 3 photos Se travestir scocris, un homme bi de 58 ans, Alsace, Bas-Rhin, Strasbourg Bonjour, je suis un homme de 58 ans, j'aime porter des dessous féminins. Histoire de donner un RDV libertin à une salope dHaguenau.


Seven Kingdoms : Total War - Mundus Bellicus\nHum... Le jeux crash quand je clique sur Custom Battle...\nNouveaux généraux personnalisés :\nAutres généraux (non présents dans l'image suivante) :\nStyr Magnar de Thenn\nJon Snow (Garde de Nuit)\nEt les mammouths c'est pour quand ?\nSeven Kingdoms : Total War - sortie v1.02\nSeven Kingdoms : Total War v1.02 est maintenant disponible ! « Beyond the Wall » ajoute les Sauvageons, la Garde de Nuit, la Maison Corbois et 15 nouveaux personnages avec un certain nombre d'améliorations et corrections de bugs.\nPAS DE MOD CAMPAGNE POUR LE MOMENT.\nAjustements de la jouabilité et de l'équilibrage (attributs personnalisés, capacités, etc)\nRefonte de la Maison Mormont\nRefonte de la Maison Tarly\nAmélioration des animations et positionnement des armes\nDans le premier message de ce sujet.\nBlick Mang - Project Leader, Unit Design, 3d Artwork\nMrfista - Assistant Project Leader, 3d Artwork\nWiid - Coding & Gameplay Design\nKevTaylor - Character Design, Weapon Design, 3d Artwork\nZuma - Unit Card Design, 2d Artwork\nAnciens développeurs/inactifs :\nHoeonfeet - Unit Design (Lannister, Greyjoy, Martell), 3d Artwork\nYimos - 3d Artwork\nJonny - Level Design\nMr. Jox (sans qui ce mod ne serait pas possible)\nPino, Narf, et la communauté M&B OSP\nMedieval Kingdoms pour divers matériels\nRise of Mordor team pour son formidable support\nA Cash of Kings team pour l'inspiration et les références\nMaison Brax (Terres de l'Ouest) :\nDans la prochaine version du mod, les développeurs ont confirmé la présence des Maisons/factions suivantes :\nMaison Brax (Terres de l'Ouest)\nMaison Royce (le Val)\nMaison Mallister (le Conflans)\nMaison Hightower (le Bief)\nMaison Dayne (Dorne)\nMaison Targaryen (Immaculés, Puînés, Dothrakis)\nMaison Hightower - Levées de Villevieille :\nMaison Hightower du Bief :\nSeven Kingdoms : Total War - Mise à jour & plans de développement\nAprès avoir sondé la communauté afin de déterminer le cours du futur développement du mod, nous avons décidé que le prochain patch étendrait les rosters des armées jouables en incluant la Maison Brax des Terres de l'Ouest, la Maison Hightower du Bief et l'armée essosi de Daenerys Targaryen (les Immaculés, les Dothraki et les Puînés). La sortie de ce patch est planifiée pour début/mi-avril.\nCertes, le contenu est plus court que celui prévu à l'origine afin de conserver des sorties à des dates régulières, car nous avons décidé de repousser le développement des Maisons Dayne, Mallister, Royce et autres jusqu'à la fin du printemps/début de l'été. La plupart des membres de l'équipe est actuellement très occupée dans sa vie quotidienne.\nAprès ce nouveau contenu, l'équipe se concentrera à 100 % sur le développement de cartes de batailles personnalisées. Cela reste un peu lointain dans le futur et nous n'avons pas encore déterminé quelles cartes/ quels lieux seront développés, mais nous tiendrons la communauté informée dès que cela sera décidé.\nLa Maison Hightower du Bief est l'un des vassaux les plus puissants de la Maison Tyrell. Siégeant depuis la cité de Villevieille, la Maison Hightower compte parmi les Grandes Maisons les plus riches, les plus anciennes et les plus fières de Westeros. Cette Maison a souvent favorisé le commercer par rapport à la guerre, et on dit qu'elle s'est intéressée à l'alchimie et à la nécromancie durant ces derniers siècles.\nLes Immaculés sont des guerriers eunuques d'élite entraînés à Astapor, l'une des trois cités majeures de la Baie des Esclaves. Ce sont des soldats-esclaves célèbres pour leurs talents et leurs discipline au combat. Ils sont souvent engagés depuis Astapor par d'autres Cités libres, comme Qohor.\nLa Maison Brax de de Corval est l'une des maisons nobles des Terres de l'Ouest, vassale de la Maison Lannister. Son fief est Corval, et son bouclier arbore une licorne pourpre sur argent.\nFuseau horaire GMT 1. Il est actuellement 07h41.


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