Forum: Śmignął i tyle go widzieli – Serwis KOMIS\n"Z informacji udzielonych przez dyspozytora ruchu Jacka Drabowskiego [...] tłumaczy Jacek Drabowski. [...] Dybowski dodaje [...]"\nNo to w końcu jakie jest nazwisko pana Jacka (mamy stosunek 2:1)? :->\nA temat brakującego systemu łączności, a raczej brakujących pieniędzy na stworzenie owego brakującego systemu, jest wałkowany przez ZDiTM już od lat... :-/\nRe: Śmignął i tyle go widzieli\n> A temat brakującego systemu łączności, a raczej brakujących > pieniędzy na stworzenie owego brakującego systemu, jest > wałkowany przez ZDiTM już od lat... :-/\nBrak pieniędzy na łączność wałkowany od lat nie może się przebić przez decydentów w Zarządzie Miasta. Nawiązując jeszcze do artykułu: nie to jest straszne, że kierowca autobusu pośpiesznego B nie zatrzymał się chociaż powinien z ludzkiego punktu widzenia, ale to, że był na miejscu radiowóz nadzoru ruchu. Biała czapka powinna natychmiast zareagować i zatrzymać autobus polecając kierowcy zabranie pasażerów zepsutego tramwaju.\n> że kierowca autobusu pośpiesznego B nie > zatrzymał się chociaż powinien z ludzkiego punktu widzenia, ale > to, że był na miejscu radiowóz nadzoru ruchu. Biała czapka > powinna natychmiast zareagować i zatrzymać autobus polecając > kierowcy zabranie pasażerów zepsutego tramwaju.\nStroaszny problem... nastepny juz sie zatrzyaml!\n> "Z informacji udzielonych przez dyspozytora ruchu Jacka > Drabowskiego [...] > tłumaczy Jacek Drabowski. [...] > Dybowski dodaje [...]" > > No to w końcu jakie jest nazwisko pana Jacka (mamy stosunek > 2:1)? :->\nObawiam się, że: C. Żadna odpowiedź nie jest prawidłowa.\nLudzie jak zwykle robią z igły widły :/ Jak ten B(zatłoczony był dość mocno) miał zjechać na pobocze, skoro jechał pasem środkowym i nie miał możliwości zjechania na bok(jechało dużo samochodów, a ludzie stali na spadku, więc kierowca nie widział z daleka ludzi z machającymi łapami). Po niecałych dosłownie 2 minutach nadjechał autobus linii A(były nawet miejsca siedzące), który zatrzymał się.\n> Po niecałych > dosłownie 2 minutach nadjechał autobus linii A(były nawet > miejsca siedzące), który zatrzymał się.\nWidocznie "nasz Czytelnik, pan Tadeusz" poleciał w tym czasie na skargę do NR, więc to A przegapił. Tak się sfrustrował, że aż musiał o tym poinformować gazetę ;-)\nwysłane 15 lat temu przez mamol 4\nWypowiedzi nie wskazują na sedno sprawy. Otóż obowiązkiem nadzoru ruchu było wystawić umundurowanego pracownika, który powinen kierować ruchem na miejscu. Wówczas fakt nie zatrzymania sie pierwszego autobus nie byłby problemem, bo nadzorca zatrzymałby nastepny. Ale to on zatrzymywałby autobusy pospieszne a nie pasażerowie. Niestety, panowie z nadzoru ruchu wolą obserwować takie zdarzenia z przytulnego samochodu udając że są bardzo zajęci rozmowami przez telefon komórkowy. W takim przypadku nowy system łaczności wcale nie jest potrzebny, bardziej potrzebne są nowe autobusy i tramwaje oraz inicjatywa i rzetelne wykonywanie obowiązków przez pracowników ZDiTM.


Jak zdobyć bezpłatne karty upominkowe Starbucks - 2019 | Peniądze\nGłówny /Peniądze /Jak zdobyć bezpłatne karty upominkowe Starbucks\nJak zdobyć bezpłatne karty upominkowe Starbucks\nNapoje kawowe Starbucks są drogie. Przyznam, że jestem zbyt tani, żeby je kupić - po prostu robię kawę Green Mountain w domu. Ale jeśli lubisz odwiedzać kawiarnię dla smakoszy i mają ograniczony budżet, oto kilka sposobów na uzyskanie kart podarunkowych Starbucks za darmo!\nDarmowa karta podarunkowa Starbucks.\nNajprostszym sposobem na zdobycie darmowych kart podarunkowych Starbucks jest skorzystanie z usługi SwagBucks. To jest wyszukiwarka, która nagradza użytkowników kredytami. Gdy użytkownik ma 130 kredytów, można wymienić kartę upominkową Starbucks o wartości 10 USD. Jeśli korzystasz z witryny wystarczająco, możesz zarobić 2-3 karty podarunkowe miesięcznie.\nPrzeszukuj internet podaruj prezenty podarunkowe. Przejdź do Twittera i wyszukaj słowa GIVEAWAY i ZA DARMO. Blogerzy mom często rozdają karty upominkowe Starbucks, które zgromadzili na SwagBucks. Blogerzy z mamą używają Twittera do promowania swoich konkursów. Zwroty Google, takie jak STARBUCKS GIVEAWAY lub DARMOWA KARTA GWIAZDY STARBUCKS. Znajdziesz wszelkiego rodzaju prezenty.\nDołącz do darmowych grup online, takich jak FatWallet, DealTaker i SlickDeals. Te witryny mają tysiące członków, którzy dzielą się tym, jak zdobyć bezpłatne przedmioty. Codziennie sprawdzaj nowe posty dotyczące kart podarunkowych Starbucks.\nWeź ankiety online. Karty podarunkowe Starbucks są popularną nagrodą. Niektóre witryny nagradzają użytkowników kartą upominkową tylko za wykonanie ankiety, inne strony wymagają od użytkowników karty do wygrania. Poświęć trochę czasu na badanie witryn ankiet online, aby znaleźć ofertę, która działa dla Ciebie.\nZobacz sekcję zasobów poniżej, aby uzyskać więcej informacji na temat otrzymywania darmowych kart podarunkowych.\nWideo: Darmowe Karty podarunkowe iTunes, Google Play, PayPal - FeaturePoints - Tips and Tricks\nnone: budżet, zdobyć, bezpłatne, karty, upominkowe, starbucks, pieniądze |\nCo zrobić, jeśli wygrasz Lotto?\nJak pisać anulowane Sprawdź, czy nie ma bezpośredniego przelewu\nJak obliczyć cenę z podatkiem od sprzedaży i napiwek\nJak długo trwa priorytetowa poczta?\nJak sprzedawać samochód z problemami\nJeśli masz samochód, który ma pewne mechaniczne lub kosmetyczne problemy, może to być trudne do sprzedania. Kiedy próbujesz sprzedać samochód z problemami, nie możesz go sprzedać za dużo......\nMoże zatrzymaj się na tej pralce na teraz\nEtapy przygotowania budżetu


zamek | TechNow.pl\nKoncepcje Najnowsze wpisy Telefony Wynalazki Autor: Ewa / 17-05-2013\nOtwieranie zamka telefonem\nZ blokadą zamka od Kevo nie musisz szukać kluczy w torebce. Wystarczy uruchomienie odpowiedniej aplikacji od Apple na swoim smartfonie. Dzięki jej opcjom możesz otworzyć drzwi jednym gestem! Specjalny zamek współpracuje z bezpłatną aplikacją, pozwalając na bezproblemowy dostęp wybranemu użytkownikowi. Konfiguracja urządzenia czy korzystanie z niewielkiego dodatkowego pilota to opcje, nad którymi masz pełną kontrolę. […]\nArchitektura Najnowsze wpisy Technologie Autor: Ewa / 30-04-2012\nKlamka skanująca odcisk palca\nZamek, który rozpoznaje właściciela mieszkania pod odcisku palca? Takie zabezpieczenie to projekt Donguk Seo. Czytnik został tutaj wkomponowany w klamkę Grabit tak, by otwieranie mogło pozostać płynne i jak najbardziej naturalne dla naszych dłoni. Ergonomiczny, elegancki kształt zapewni atrakcyjny wygląd drzwi, a skanujący linie papilarne czytnik – pełne bezpieczeństwo w twoich czterech ścianach.


Rozdział 8. Kamila Kuziemska 1. Euro w roli waluty międzynarodowej 8.1. WPROWADZENIE - PDF\nRozdział 8. Kamila Kuziemska 1. Euro w roli waluty międzynarodowej 8.1. WPROWADZENIE\nDownload "Rozdział 8. Kamila Kuziemska 1. Euro w roli waluty międzynarodowej 8.1. WPROWADZENIE"\n1 Rozdział 8 Euro w roli waluty międzynarodowej Kamila Kuziemska WPROWADZENIE Waluta międzynarodowa może być zdefiniowana jako waluta, która jest używana poza krajem emisji, jako miernik wartości (unit of account), środek płatniczy (medium of exchange) oraz środek akumulacji (store of value). Waluta międzynarodowa spełnia zatem funkcje pieniądza w wymiarze ponadnarodowym. Pierwszą walutą światową, bitą od III w. p.n.e., był rzymski srebrny denarius; od V do VII w. n.e. dominującą pozycję miał bizantyjski solidus, którego międzynarodową rolę podważył islamski dinar; obie waluty przetrwały do XII w. W XIII w. znaczącą pozycję osiągnęły trzy waluty włoskie: genujskie genoino, florenckie florino, weneckie ducato (Reinert i in. 2009b, s. 306). Wiek XIX to okres, w którym rolę światowej potęgi przemysłowej odgrywała Wielka Brytania, a funkcję dominującej waluty międzynarodowej zaczął pełnić funt brytyjski. Choć prymat gospodarczy Wielkiej Brytanii zakończył się po I wojnie światowej, waluta tego kraju odgrywała ważną rolę w międzynarodowym systemie walutowym aż do drugiej wojny światowej. Później dominującą walutą globalną stał się dolar amerykański (prawnie międzynarodową rangę dolara usankcjonował Układ z Bretton Woods, który uczynił go gwarantem stabilności światowego systemu finansowego). Pod koniec XX w. waluta Stanów Zjednoczonych straciła na znaczeniu, na początku na rzecz marki niemieckiej i jena japońskiego, a następnie euro. Głównym celem niniejszego rozdziału jest zarysowanie ewolucji międzynarodowego znaczenia euro od jego wprowadzenia w 1999 r. do chwili obecnej oraz próba przedstawienia perspektyw uzyskania przez euro statusu dominującej waluty światowej. Euro szybko stało się drugą co do ważności walutą międzynarodową i jego pozycja nadal się umacnia (European Commission 2008, s. 117). Wysoka pozycja euro dotyczy większości funkcji, które waluta globalna pełni w sferze prywatnej i oficjalnej. Euro jest powszechnie używane na międzynarodowych rynkach dłużnych papierów wartościowych, stopniowo wzrasta także jego rola jako waluty fakturowania i utrzymywania rezerw. Niemniej jednak ponad dekadę po wprowadzeniu euro internacjonalizacja tej waluty ma charakter głównie regionalny. Międzynarodowe wykorzystanie euro koncentruje się na 1 Kamila Kuziemska Uniwersytet Łódzki, Katedra Międzynarodowych Stosunków Gospodarczych; Narodowy Bank Polski, Biuro ds. Integracji ze Strefą Euro. 155\n2 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro państwach sąsiadujących ze strefą euro, krajach mających powiązania polityczne i gospodarcze z Unią Europejską oraz na transakcjach, w których uczestniczą podmioty gospodarcze ze strefy euro. Choć dominacja dolara amerykańskiego zmniejsza się, pozostaje on główną walutą międzynarodową w wielu obszarach WARUNKI KONIECZNE DO KREACJI PIENIĄDZA MIĘDZYNARODOWEGO Często zadawane jest pytanie, czy euro zdetronizuje dolara w roli dominującej waluty światowej. Aby odpowiedzieć na to pytanie, warto przeanalizować czynniki, które powodują, że dana jednostka pieniężna staje się walutą międzynarodową. Międzynarodowy status waluty warunkują czynniki o charakterze strukturalnym oraz stabilność makroekonomiczna kraju emitenta waluty Czynniki strukturalne Głównymi czynnikami o charakterze strukturalnym są wielkość produkcji i handlu oraz wielkość rynku finansowego kraju emitenta waluty. Im większy jest udział kraju emitenta waluty w produkcji światowej i handlu międzynarodowym, tym większe są możliwości używania jego waluty przez podmioty z innych krajów do fakturowania, rozliczania handlu oraz transakcji na rynku walutowym, a przez władze monetarne państw trzecich jako denominatora systemu kursów walutowych, waluty rezerwowej i interwencyjnej. Porównanie wielkości gospodarek Stanów Zjednoczonych i strefy euro ilustruje rysunek 8.1, przedstawiający ich udział w światowym PKB oraz eksporcie dóbr i usług. W 2008 r. strefa euro miała mniejszy od Stanów Zjednoczonych udział w światowym PKB (15,7% wobec 20,6%). Z kolei udział strefy euro w światowym eksporcie dóbr i usług przewyższał udział Stanów Zjednoczonych (28,6% wobec 9,3%). Rysunek 8.1 Udział w światowym PKB, eksporcie dóbr i usług oraz populacji w 2008 r % PKB (PPP) eksport dóbr i usług populacja 0 USA Strefa euro(16) Wielka Brytania Japonia Ź ródło: IMF (2009a). 156\n3 Analizując znaczenie wielkości rynku finansowego dla pełnienia przez jednostkę pieniężną funkcji waluty międzynarodowej, należy zaznaczyć, że im większy jest rynek finansowy kraju emitenta waluty, tym większe są możliwości używania jego waluty przez podmioty z innych krajów jako waluty inwestycyjnej, a przez władze monetarne państw trzecich jako waluty rezerwowej. Wielkość rynku finansowego Stanów Zjednoczonych i strefy euro została przedstawiona na rysunku 8.2. Rysunek 8.2 Wartość akcji, dłużnych papierów wartościowych w obrocie na rynku finansowym w 2008 r. mld USD USA Strefa euro Wielka Brytania Japonia akcje (stock market capitalisation) dłuzne papiery w artościowe (debt securities) Źródło: IMF (2009b). W 2008 r. wartość akcji w obrocie na rynku finansowym strefy euro stanowiła zaledwie 42% wartości akcji w obrocie na rynku finansowym Stanów Zjednoczonych. Wartość dłużnych papierów wartościowych w obrocie w strefie euro stanowiła 78% wartości tych papierów w obrocie w Stanach Zjednoczonych. Innymi słowy, w 2008 r. wartość akcji w obrocie na rynku finansowym Stanów Zjednoczonych była wyższa o 135%, natomiast wartość dłużnych papierów wartościowych była wyższa o 29% niż na rynku finansowym strefy euro. Z przedstawionych danych wynika, że rynek finansowy Stanów Zjednoczonych jest znacznie większy od rynku finansowego strefy euro. Z wielkością rynku finansowego wiąże się płynność aktywów finansowych będących przedmiotem obrotu oraz różnorodność instrumentów finansowych, czyli zakres możliwości inwestycyjnych. Wielkość i rozwój rynku finansowego Stanów Zjednoczonych dają im ewidentną przewagę komparatywną nad strefą euro, dzięki czemu ich waluta może pełnić funkcję dominującej waluty światowej. Gospodarka jest jednak tworem dynamicznym, a postępująca integracja walutowa i polityczna w Europie może przyspieszyć dalszy rozwój rynku instrumentów finansowych w strefie euro zarówno udziałowych, jak i dłużnych przez co poziom rozwoju rynku finansowego strefy euro może się zbliżyć do poziomu Stanów Zjednoczonych. 157\n4 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro Stabilność makroekonomiczna Krajowa jednostka pieniężna może urosnąć do rangi waluty międzynarodowej tylko wtedy, gdy w kraju jej emitenta jest prowadzona stabilna polityka pieniężna i fiskalna. Głównym wyznacznikiem ustabilizowanej polityki pieniężnej jest wskaźnik stopy inflacji, określający procentowy wzrost ogólnego poziomu cen w ciągu roku. W ostatniej dekadzie zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w strefie euro wskaźnik cen konsumpcyjnych nie przekraczał 4% rocznie, a więc inflacja miała charakter pełzający. Skutkiem recesji w 2008 r. było gwałtowne obniżenie stopy inflacji. Na 2009 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) szacuje deflację rzędu 0,4% (r/r) w Stanach Zjednoczonych oraz spadek inflacji do 0,3% (r/r) w strefie euro (rysunek 8.3). Rysunek 8.3 Inflacja, ceny konsumpcyjne; średnie roczne, zmiana r/r 1 % Japonia Wielka Brytania Stany Zjednoczone Strefa euro 1 Dane szacunkowe po 2008 r. Źródło: IMF (2009a). Głównym celem Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC) jest utrzymanie stabilności cen. Sprzyja temu niezależność polityczna Europejskiego Banku Centralnego, która zwiększa szanse ewolucji euro do rangi waluty międzynarodowej. Sama stabilność siły nabywczej pieniądza nie gwarantuje jednak stabilności makroekonomicznej. Ilustruje to sytuacja Japonii. Kraj ten w ostatniej dekadzie miał większe sukcesy w stabilizacji cen niż Stany Zjednoczone i strefa euro (zob. rysunek 8.3). Gdyby stabilność wskaźnika stopy inflacji była warunkiem wystarczającym, jen japoński mógłby urosnąć do rangi głównej waluty międzynarodowej. Dla stabilności finansowej istotne są jednak także takie czynniki, jak saldo budżetowe oraz wielkość długu publicznego (polityka fiskalna państwa). Według szacunków Międzynarodowego Funduszu Walutowego dług publiczny w Japonii w 2009 r. osiągnął 219% PKB i ma wzrosnąć do 227% w 2010 r. (IMF 2009a), zob. rysunek 8.4. Tak duże zadłużenie ogranicza możliwość pełnienia przez jena japońskiego funkcji waluty dominującej. 158\n5 Rysunek 8.4 Dług publiczny w relacji do PKB 1 250,0 % 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 Japonia Stany Zjednoczone Strefa euro Dane szacunkowe po 2008 r., dane na koniec roku, dług brutto (gross debt). Źródło: IMF (2009a). W następstwie kryzysu finansowego w najbliższych latach poziom długu publicznego zarówno w strefie euro, jak i w Stanach Zjednoczonych prawdopodobnie będzie miał tendencję rosnącą (skutek kumulacji deficytów budżetowych w fazie recesji). Aby dokapitalizować sektor finansowy, rządy w Stanach Zjednoczonych i w strefie euro emitowały obligacje, zwiększając dług publiczny. Sytuacja jest paradoksalna. Jedną z przyczyn recesji było nadmierne zadłużenie sektora prywatnego (gospodarstw domowych, przedsiębiorstw, sektora finansowego). Banki oraz korporacje (np. z sektora motoryzacyjnego) zwróciły się o pomoc do rządów. W rezultacie nastąpiła substytucja długu prywatnego długiem publicznym. W miejsce potrzeb pożyczkowych sektora prywatnego pojawiły się potrzeby pożyczkowe sektora publicznego. Może to prowadzić do niestabilności długu publicznego. Choć wina leży głównie po stronie sektora prywatnego, to istotne konsekwencje ponosi sektor publiczny. Zapoczątkowany w połowie 2007 r. w Stanach Zjednoczonych kryzys finansowy jest źródłem niepewności co do stabilności systemu finansowego w kolejnych latach. Ponieważ jednak niepewność ta istnieje po obu stronach Atlantyku, trudno przewidzieć, jaki będzie jej wpływ na współczesny, bipolarny system walutowy, oparty na dolarze amerykańskim i euro. Na koniec warto zauważyć, że historia gospodarcza pokazuje, iż zmiana statusu jednostki pieniężnej w międzynarodowym systemie walutowym to długotrwały proces. Jest to związane z efektem sieci w wykorzystaniu waluty (network effect, network externalities), polegającym na tym, że użyteczność stosowania danej waluty wynika głównie z jej wykorzystywania przez wiele podmiotów. Im więcej użytkowników konkretnej waluty, tym większy dla nich wszystkich pożytek z jej stosowania. Oznacza to, że gdy dana waluta (np. dolar amerykański) jest dominująca, sam ten fakt czyni ją użyteczną. Podmioty nie są skłonne zmieniać swych przyzwyczajeń i zacząć używać innej waluty. Substytucja waluty (currency substitution) jest procesem powolnym. Tłumaczy to, dlaczego funt szterling 159\n6 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro pozostał główną walutą międzynarodową aż do drugiej wojny światowej, choć Wielka Brytania utraciła swą dominującą pozycję ekonomiczną i finansową już po pierwszej wojnie światowej. Zgodnie z tym rozumowaniem można przypuszczać, że w najbliższym czasie dominującą walutą światową pozostanie dolar amerykański. Równocześnie należy zaznaczyć, że bez wątpienia euro ma potencjał, aby stać się główną walutą międzynarodową. Jest ważną walutą denominacji obligacji oraz walutą rezerwową, czyli środkiem akumulacji. Już dziś euro pełni zatem jedną z trzech funkcji waluty międzynarodowej. W następnym podrozdziale zostaną dokładnie przedstawione funkcje pieniądza międzynarodowego oraz stopień spełniania ich przez euro FUNKCJE PIENIĄDZA MIĘDZYNARODOWEGO Funkcje waluty międzynarodowej można przedstawić, odwołując się do tradycyjnych funkcji pieniądza: miernika wartości, środka płatniczego, środka akumulacji, pełnionych w sferze prywatnej (stosowanie waluty przez osoby indywidualne, przedsiębiorstwa, instytucje finansowe) oraz w sferze oficjalnej (głównie banki centralne). Tabela 8.1 przedstawia popularny w literaturze podział funkcji waluty międzynarodowej. Należy zaznaczyć, że istnieją silne powiązania i interakcje pomiędzy przedstawionymi funkcjami. Tabela 8.1 Funkcje waluty międzynarodowej Funkcja Sfera prywatna Sfera oficjalna Miernik wartości (unit of account) Środek płatniczy (means of payment/medium of exchange) Waluta fakturowania handlu międzynarodowego (invoicing currency), notowania cen (quotation currency) Waluta przejścia na rynku dewizowym (vehicle currency), waluta rozliczania międzynarodowych transakcji finansowych (settlement currency) Waluta referencyjna podstawa definiowania parytetów walutowych (reference currency/anchor) Waluta interwencyjna (intervention currency), waluta oficjalnych przepływów finansowych Środek akumulacji/środek tezauryzacji (store of value) Waluta utrzymywania międzynarodowych aktywów finansowych (investment currency) Waluta rezerwowa (reserve currency) Źródło: zestawienie na podstawie Kenen (1983, s. 16); European Commission (2008, s. 18) Wykorzystanie euro w sferze oficjalnej Internacjonalizacja waluty obejmuje jej oficjalne wykorzystanie w polityce monetarnej i kursowej państw trzecich, jako waluty referencyjnej (miernik wartości), waluty rezerwowej (środek akumulacji) i waluty interwencyjnej (środek płatniczy). W procesie umiędzynarodowiania waluty szczególnie ważna jest jej funkcja referencyjna, gdyż pośrednio determinuje ona wybór waluty rezerwowej 160\n7 i interwencyjnej. Euro pełni obecnie funkcję waluty referencyjnej w kierowanych mechanizmach kursowych (managed exchange rate regimes) około 40 krajów (European Commission 2008, s. 121). Są to m.in. kraje UE nienależące do strefy euro, kraje kandydujące oraz potencjalni kandydaci do członkostwa w UE. Szczegółowe zestawienie krajów o systemach walutowych opartych na euro zawiera tabela 8.2. Tabela 8.2 Kraje o mechanizmach walutowych powiązanych z euro (stan na 1 marca 2009 r.) Region Mechanizm kursowy Kraje Kraje UE nienależące do strefy euro Kraje kandydujące oraz potencjalni kandydaci do członkostwa w UE Inne ERM II Izba walutowa oparta na euro Kurs płynny kierowany z euro jako walutą referencyjną Jednostronna euroizacja Izba walutowa oparta na euro Kursy stałe (peg arrangements) lub kursy płynne kierowane z euro jako walutą referencyjną Euroizacja Kursy stałe oparte na euro Kursy stałe i kursy płynne kierowane oparte na SDR-ach 7 i innych koszykach walutowych zawierających euro Dania, Estonia 1, Łotwa 2, Litwa 1 Bułgaria Rumunia Kosowo, Czarnogóra Bośnia i Hercegowina Chorwacja, była Jugosłowiańska Republika Macedonii, Serbia 3 Europejskie mikropaństwa (Republika San Marino, Miasto Watykan, Księstwo Monako, Andora) 4, francuskie wspólnoty terytorialne (Saint-Pierre i Miquelon, Majotta) Kraje strefy franka CFA (CFA franc zone) 5 i francuskie terytoria zamorskie 6, Republika Zielonego Przylądka, Związek Komorów Seszele (59,1%), Federacja Rosyjska (45%), Singapur, Azerbejdżan (30%), Libia, Kuwejt, Syria, Botswana, Algieria, Maroko, Tunezja, Fidżi, Samoa, Tonga, Vanuatu 1 Jednostronne zobowiązanie do utrzymania kursu waluty w mechanizmie izby walutowej. 2 Jednostronne zobowiązanie do utrzymania kursu łata w paśmie wahań ±1% w stosunku do euro. 3 W grudniu 2008 r. Narodowy Bank Serbii przyjął memorandum w sprawie strategii polityki pieniężnej opartej na celu inflacyjnym (Memorandum on Inflation Targeting as a Monetary Strategy), które definiuje główne zasady stosowania celu inflacyjnego jako oficjalnej strategii polityki pieniężnej od 1 stycznia 2009 r. 4 Wspólnota zawarła monetarne i walutowe porozumienia z Republiką San Marino, Miastem Watykan, Księstwem Monako. Negocjacje z Andorą zostały rozpoczęte. 5 Kraje WAEMU (Benin, Burkina Faso, Republika Côte d'ivoire, Gwinea-Bissau, Mali, Niger, Senegal, Togo) i kraje CAEMC (Kamerun, Republika Środkowoafrykańska, Czad, Republika Konga, Republika Gwinei Równikowej, Gabon). 6 Polinezja Francuska, Nowa Kaledonia, Wallis i Futuna. 7 SDR-y są środkiem płatniczym wprowadzonym przez MFW w 1969 r., aby wesprzeć funkcjonowanie systemu z Bretton Woods. SDR to koszyk walutowy. Aktualnie w skład koszyka wchodzą: dolar amerykański (44%), euro (34%), funt brytyjski (11%) oraz jen japoński (11%). Źródło: zestawienie na podstawie ECB (2009, s. 8). Kolejnym istotnym wyznacznikiem międzynarodowego znaczenia waluty jest jej udział w oficjalnych rezerwach dewizowych. Można wyróżnić cztery główne motywy gromadzenia i utrzymywania rezerw: ostrożnościowy, interwencyjny, transakcyjny i dochodowy. Po pierwsze, poziom rezerw wpływa na ocenę wiarygodności kredytowej kraju. Ich odpowiednio wysoki poziom zwiększa 161\n8 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro zaufanie inwestorów do sytuacji finansowej państwa, a tym samym ogranicza gwałtowne odpływy kapitału (motyw ostrożnościowy). Po drugie, rezerwy są wykorzystywane do wyrównywania bilansu płatniczego (motyw transakcyjny). Po trzecie, ważną przesłanką utrzymywania rezerw są interwencje walutowe, istotne zwłaszcza w sytuacji prowadzenia polityki stałego kursu walutowego (motyw interwencyjny). Po czwarte, rezerwy są źródłem dochodów banku centralnego (motyw dochodowy). Wybór waluty, w której utrzymywane są rezerwy banku centralnego, zależy m.in. od stosowanego mechanizmu kursowego, waluty-kotwicy, kierunku przepływów handlowych, waluty fakturowania i zadłużenia oraz przyjętej strategii dywersyfikacji ryzyka (European Commission 2008, s. 122). W IV kwartale 2008 r. ujawnione światowe zasoby rezerw dewizowych (global holdings of foreign exchange reserves) wynosiły mld dolarów amerykańskich. Niestety pełne dane na temat struktury walutowej rezerw dewizowych nie są dostępne. Najobszerniejsze informacje na ten temat publikowane są przez MFW (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves, COFER). Obejmują one jednak wyłącznie rezerwy utrzymywane przez banki centralne, które ujawniają MFW strukturę walutową swych rezerw. Oznacza to, że wiele państw utrzymujących znaczne rezerwy, szczególnie krajów azjatyckich (w tym Chiny), nie jest uwzględnionych w COFER. Na rysunku 8.5 została przedstawiona ewolucja struktury walutowej ujawnionych oficjalnych rezerw dewizowych. Rysunek 8.5 Struktura walutowa rezerw dewizowych 1 % EUR USD JPY 1 Udziały walutowe rezerw dewizowych z ujawnioną kompozycją walutową, bieżące kursy walutowe. Źródło: opracowanie na podstawie ECB (2009, s. 9). W IV kwartale 2008 r. 26,5% ujawnionych oficjalnych rezerw dewizowych było wyrażonych w euro i udział ten wzrósł z 17,9% w 1999 r. W tym samym okresie udział dolara amerykańskiego w ujawnionych oficjalnych rezerwach dewizowych spadł z 71% do 64%, a jena japońskiego z 6,4% do 3,3%. Chociaż widoczny jest wzrost znaczenia euro, dolar amerykański pozostaje dominującą walutą rezerwową. Znaczenie euro jako waluty rezerwowej jest najbardziej widoczne w krajach sąsiadujących ze strefą euro oraz w państwach mających powiązania 162\n9 instytucjonalne z UE. Jest to potwierdzeniem faktu, że następstwem pełnienia przez walutę funkcji referencyjnej jest jej występowanie w funkcji rezerwowej Wykorzystanie euro w sferze prywatnej Konsekwencją dużego znaczenia strefy euro w światowym handlu jest częste wykorzystywanie waluty tego obszaru do fakturowania i rozliczania transakcji handlowych pomiędzy strefą euro a państwami trzecimi oraz w niektórych przypadkach wyłącznie pomiędzy państwami trzecimi (tabela 8.3). Tabela 8.3 Udział euro i dolara w fakturowaniu/rozliczaniu handlu międzynarodowego 1 Kraje strefy euro 2 Eksport towarów Import towarów EUR USD EUR USD handel z krajami spoza strefy euro 56,7 31,5 50,7 40,2 handel z krajami spoza UE 49, ,2 55,7 Kraje UE spoza strefy euro 3 58,8 20,9 57,4 25,2 Kraje kandydujące do UE 4 61,1 34,3 63,3 33,3 Afryka 5 23,3 75,5 52,9 b.d. Azja 6 5,3 80,1 5,2 76,4 Ameryka Północna Kanada b.d. 70 b.d. b.d. Stany Zjednoczone b.d. b.d. 2 90,3 1 Średnie arytmetyczne udziałów krajów zaliczanych do danej grupy; dane za ostatni dostępny rok, w większości w okresie Bez Austrii, Finlandii i Irlandii. 3 Cypr, Czechy, Dania, Estonia, Węgry, Łotwa, Litwa, Polska, Słowacja, Słowenia, Wielka Brytania. 4 Bułgaria, Chorwacja, Rumunia, Turcja. 5 Algieria, Maroko, Republika Południowej Afryki, Tunezja. 6 Indonezja, Japonia, Korea Południowa, Malezja, Tajlandia. Źródło: European Commission (2008, s. 120). Jak pokazano w tabeli 8.3, w większości krajów strefy euro udział denominowanego w euro eksportu towarów przewyższa 55%, a importu przekracza 50%. Natomiast udział euro w handlu strefy euro z krajami spoza UE jest niższy i wynosi około 50% w przypadku eksportu i 35% w przypadku importu towarów. Rozbieżność pomiędzy udziałem euro w fakturowaniu/rozliczaniu eksportu i importu z krajów spoza UE wynika częściowo z dominacji dolara amerykańskiego jako waluty, w której wyrażany jest import energii i surowców naturalnych. Dolar amerykański pozostaje główną walutą fakturowania/rozliczania handlu między podmiotami z krajów nienależących do strefy euro. Wykorzystanie euro w handlu między państwami trzecimi dotyczy przede wszystkim krajów mających instytucjonalne powiązania z UE. Euro jest dominującą walutą fakturowania/rozliczania handlu w krajach UE spoza strefy euro oraz państwach kandydujących do członkostwa w UE. Potwierdza to instytucjonalny i regionalny (ograniczający się do Europy) charakter międzynarodowego wykorzystania euro. 163\n10 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro W handlu surowcami mineralnymi oraz masowymi produktami rolnymi (np. kawa, kakao, herbata, juta, bawełna) podstawową walutą jest dolar amerykański, a euro ma stanowczo mniejsze znaczenie. Dolar amerykański jest standardową walutą fakturowania i rozliczania handlu surowcami i masowymi produktami rolnymi. Jest to odzwierciedlenie głęboko zakorzenionych zwyczajów obowiązujących w handlu międzynarodowym towarami homogenicznymi. Warto przyjrzeć się strukturze walutowej obrotów na światowym rynku dewizowym. Najaktywniej handluje się tzw. walutami przejścia (vehicle currency), czyli takimi, za pośrednictwem których ma miejsce wymiana jednej relatywnie niepłynnej waluty na inną. Bilateralny handel mało płynnymi walutami często wiąże się z wysokimi kosztami transakcyjnymi. Z tego względu niekiedy bardziej opłaca się skorzystać z waluty o wyższej płyności, o niższych kosztach transakcyjnych, występującej w roli waluty pośredniczącej w wymianie dwóch stosunkowo niepłynnych walut. Z ostatniego badania Banku Rozrachunków Międzynarodowych w Bazylei przeprowadzonego w 2007 r. wynika, że udział procentowy euro w obrotach rynków walutowych jest ponaddwukrotnie mniejszy od udziału dolara amerykańskiego. Kolejne miejsca w zestawieniu zajmują jen japoński i funt szterling (zob. tabela 8.4). Tabela 8.4 Udział procentowy walut w obrotach rynków walutowych (średnie dzienne obroty z kwietnia) Dolar amerykański 82,0 83,3 87,3 90,3 88,7 86,3 Euro 1 39,6 36,1 30,1 37,6 36,9 37,0 Jen japoński 23,4 24,1 20,2 22,7 20,2 16,5 Funt szterling 13,6 9,4 11,0 13,2 16,9 15,0 Frank szwajcarski 8,4 7,3 7,1 6,1 6,0 6,8 Dolar australijski 2,5 2,7 3,1 4,2 5,9 6,7 Dolar kanadyjski 3,3 3,4 3,6 4,5 4,2 4,2 Uwaga: dane dotyczą obrotów rejestrowanych przez banki centralne i przekazywanych do Banku Rozrachunków Międzynarodowych. Łączny obrót wynosi 200%, ponieważ w każdej transakcji biorą udział dwie waluty. 1 Przed 1999 r. dane dotyczą marki niemieckiej. Dla kwietnia 1998 r. dane nie uwzględniają handlu wewnętrznego z udziałem marki niemieckiej w Niemczech. Źródło: opracowanie na podstawie BIS (2007, s. 11; 2005, s. 9). Segment euro/dolar stanowi dominującą część średnich dziennych obrotów rynków walutowych z udziałem euro (74%). Spośród par walutowych para euro/dolar jest najczęściej przedmiotem obrotu i odpowiada za 27% rejestrowanych globalnych średnich dziennych obrotów. Obroty z udziałem dolara stanowią 86% wszystkich obrotów (z uwzględnieniem obrotów dolar/euro), natomiast z udziałem euro 37% wszystkich obrotów (z uwzględnieniem obrotów dolar/euro) (BIS 2007, s. 10). Statystyki te wskazują na ograniczoną rolę euro jako waluty przejścia (vehicle currency) na rynkach dewizowych. Badanie Banku Rozrachunków 164\n11 Międzynarodowych z 2007 r. potwierdza, że dolar amerykański pozostaje główną walutą międzynarodową na tradycyjnym rynku walutowym. W sferze prywatnej euro przystąpiło do rywalizacji z dolarem amerykańskim w pełnieniu funkcji środka akumulacji (waluty inwestycyjnej). Euro jest ważną walutą emisji dłużnych papierów wartościowych, zarówno o długim (obligacje), jak i krótkim (instrumenty rynku pieniężnego) okresie zapadalności. Szybki wzrost roli euro w tym zakresie wiąże się co najmniej z dwoma czynnikami: brakiem efektu inercji na rynku finansowym oraz pojawieniem się możliwości stworzonych przez płynny, głęboki i zintegrowany europejski rynek finansowy (w tym związanych z dywersyfikacją portfela inwestycyjnego). Zgodnie z szeroką miarą międzynarodowej emisji dłużnych papierów wartościowych, która obejmuje emisje w walucie krajowej skierowane na międzynarodowy rynek finansowy, wartość dłużnych papierów wartościowych denominowanych w euro przewyższyła w 2004 r. wartość dłużnych papierów wartościowych denominowanych w dolarze amerykańskim. Od tego czasu różnica między udziałem euro i dolara w emisji dłużnych papierów wartościowych rosła. W czerwcu 2007 r. udział euro w światowej emisji dłużnych papierów wartościowych wyniósł 48% w porównaniu z 36-procentowym udziałem dolara amerykańskiego KORZYŚCI I ZAGROŻENIA WYNIKAJĄCE Z POSIADANIA WALUTY MIĘDZYNARODOWEJ Przywilej emisji pieniądza odgrywającego decydującą rolę w międzynarodowym systemie walutowym daje wielorakie korzyści. Kreacja waluty międzynarodowej przynosi profit w postaci renty emisyjnej (senioratu). Renta emisyjna to dochód banku centralnego z tytułu monopolu na emisję pieniądza (Maliszewski 2001, s. 6). Posiadanie waluty o randze międzynarodowej oznacza dodatkowe przychody banku centralnego z tytułu większej emisji pieniądza. Korzyści tej nie należy jednak przeceniać. Całkowite zyski Rezerwy Federalnej stanowią mniej niż 0,5% PKB Stanów Zjednoczonych. Oznacza to, że dodatkowe przychody z kreacji pieniądza międzynarodowego są relatywnie niskie (De Grauwe 2009, s. 72). Seniorat może stanowić źródło finansowania deficytu budżetu państwa. Korzyść ta jest związana z pełnieniem przez pieniądz międzynarodowy funkcji środka akumulacji w sferze oficjalnej, czyli rolą waluty rezerwowej. Rezerwy utrzymywane są w walutach obcych oraz w złocie. Największe na świecie rezerwy walut zagranicznych posiadają Chiny. W 2008 r. ich wartość osiągnęła mld USD, co stanowiło 158% wartości chińskiego importu dóbr i usług (IMF 2009a, s ). Bank centralny Chin lokuje większość swoich rezerw dewizowych w denominowane w dolarach amerykańskich aktywa, głównie obligacje. Podobnie czynią inne banki centralne Azji. Azjatyckie inwestycje w amerykańskie dłużne papiery wartościowe to ważne źródło finansowania deficytu budżetowego Stanów Zjednoczonych. 2 Więcej informacji na temat wąskiej i szerokiej miary emisji zob. European Commission (2008, s. 118). 165\n12 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro Jak przedstawiono w poprzednim podrozdziale, wzrasta znaczenie euro jako waluty rezerwowej. W IV kwartale 2008 r. udział euro w ujawnionych światowych rezerwach dewizowych wyniósł 26,5%, dolara amerykańskiego 64%, jena japońskiego 3,3% (European Central Bank 2009, s. 9). Wygląda więc na to, że inwestycje w europejskie rządowe papiery wartościowe stanowią źródło finansowania deficytów budżetowych również w strefie euro. Istnieje niebezpieczeństwo związane z przedstawionym powyżej mechanizmem. Łatwe źródło finansowania może skłaniać do jego nadmiernego wykorzystywania. Przykładem jest sytuacja rządu Stanów Zjednoczonych, który zainicjował w 2001 r. ekspansywną politykę fiskalną i następnie utrzymywał wysoki deficyt budżetowy, wykorzystując łatwy dostęp do kredytów udzielanych przez azjatyckie banki centralne. To z kolei pomagało w finansowaniu boomu konsumpcyjnego w Stanach Zjednoczonych, którego drastyczny finał obserwowaliśmy w 2008 r. Kolejna korzyść z emisji pieniądza dominującego w światowym systemie walutowym polega na możliwości finansowania deficytu bilansu obrotów bieżących we własnej walucie, co pozwala na ograniczenie potrzeby akumulowania rezerw dewizowych. Valéry Giscard d'estaing w latach 60. XX w. sformułował termin nadzwyczajny przywilej (exorbitant privilege), upowszechniony następnie przez Charles a de Gaulle a. Pojęcie to odnosi się do działań Stanów Zjednoczonych, które od wielu lat importują więcej, niż eksportują, oraz korzystają z istotnego przywileju polegającego na finansowaniu ujemnego salda na rachunku obrotów bieżących za pomocą emisji pieniądza krajowego. W tym kontekście należy wspomnieć o tzw. dylemacie Triffina (Triffin dilemma). W latach 60. XX w. belgijsko-amerykański ekonomista Robert Triffin zwrócił uwagę na fakt, że oparty na dolarze ówczesny międzynarodowy system walutowy ma istotny defekt: potrzebna światu płynność wymaga deficytu na rachunku bieżącym USA. Ostrzegł, że nadmiar zobowiązań pieniężnych podważy zaufanie do głównej waluty międzynarodowej. Pogląd ten okazał się proroczy: system Bretton Woods załamał się w 1971 r. Dylemat Triffina polega na trudności jednoczesnego utrzymania płynności międzynarodowej i zaufania do waluty dominującej. Aktualnie przed dylematem Triffina stoją Chiny. Z jednej strony chińskich architektów polityki gospodarczej martwi ryzyko spadku wartości ogromnych rezerw dolarowych, z drugiej zgodnie z logiką Triffina to właśnie ich polityka spowodowała nasilenie tego zagrożenia. Stany Zjednoczone finansują część swego deficytu handlowego, emitując relatywnie nisko oprocentowane obligacje skarbowe nabywane przez banki centralne innych państw. Uprzywilejowana pozycja dolara amerykańskiego umożliwia Stanom Zjednoczonym emitowanie płynnych, krótkoterminowych zobowiązań zagranicznych (liquid and short-term foreign liabilities) oraz inwestowanie w niepłynne długoterminowe aktywa zagraniczne (illiquid and longterm foreign assets), czyniąc ze Stanów Zjednoczonych tzw. bankiera świata (banker of the world). Korzyść czerpana przez Stany Zjednoczone polega na tym, że oprocentowanie zagranicznych zobowiązań jest niższe niż stopa zwrotu osiągana z inwestycji w zagraniczne aktywa. 166\n13 Posiadanie monopolu na emisję dominującej waluty międzynarodowej przynosi korzyść także w skali mikroekonomicznej. Polega ona na niższych kosztach transakcyjnych ponoszonych przez podmioty gospodarcze realizujące rozliczenia z zagranicą w walucie krajowej (brak kosztów przewalutowywania i konieczności zabezpieczania się przed ryzykiem kursowym). Dotyczy to nie tylko podmiotów handlu zagranicznego (eksporterów, importerów), ale także osób podróżujących za granicę lub dokonujących transgranicznych transferów pieniężnych. Większość importu Stanów Zjednoczonych jest fakturowana w ich narodowej walucie. Deprecjacja dolara amerykańskiego nie prowadzi do spadku popytu na import i pogorszenia terms of trade. W konsekwencji deprecjacja dolara jest słabym bodźcem do zastąpienia importu popytem na krajowe dobra i usługi, a redukcja deficytu handlowego odbywa się głównie za sprawą eksportu. Osiągnięcie przez jednostkę pieniężną rangi głównej waluty międzynarodowej stwarza ponadto szansę na pobudzenie aktywności krajowego rynku finansowego. Podmioty zagraniczne mogą być bardziej zainteresowane nabywaniem aktywów oraz emisją dłużnych papierów wartościowych denominowanych w walucie dominującej. W rezultacie rynek finansowy kraju emitenta głównej waluty międzynarodowej może przyciągać zagraniczny kapitał. Jeśli więc euro awansuje do rangi waluty międzynarodowej na równi z dolarem amerykańskim, mogą powstać nowe możliwości dla instytucji finansowych w strefie euro. Należy przy tym zaznaczyć, że międzynarodowy status waluty nie jest niezbędny do tego, aby kraj ją emitujący był atrakcyjny dla działalności finansowej. Przykładowo, londyńskie City jest ważnym w skali świata centrum finansowym, choć funt szterling nie odgrywa już decydującej roli w międzynarodowym systemie walutowym. Oznacza to, że dysponowanie walutą międzynarodową nie jest warunkiem koniecznym do świadczenia usług finansowych, za które reszta świata jest skłonna zapłacić. Internacjonalizacja waluty ma też pewne mankamenty. Jej międzynarodowy charakter wiąże się z ryzykiem destabilizacji gospodarki kraju jej emitenta, związanym z wystawieniem jej na znaczne przepływy kapitału międzynarodowego. Przepływy te mogą powodować duże wahania kursu waluty międzynarodowej, rzutując na konkurencyjność eksportu, a zatem na terms of trade kraju emitującego pieniądz światowy ARCHITEKTURA MIĘDZYNARODOWEGO SYSTEMU FINANSOWEGO A PRZYSZŁOŚĆ UNII WALUTOWYCH Współczesne finanse międzynarodowe cechuje tendencja do tworzenia regionalnych stref walutowych. Zjawisko regionalizmu walutowego jest widoczne niemal w każdej części świata. Wiele obszarów walutowych powstało w wyniku naśladownictwa integracji w ramach UGW w Europie. Regionalna integracja walutowa oznacza wykształcanie autonomicznej strefy walutowej, którą charakteryzują: eliminacja marż wahań kursów walutowych lub wprowadzenie do obiegu wspólnej waluty, utworzenie jednolitego rynku finansowego, powołanie superbanku banków emisyjnych, prowadzącego politykę pieniężno-walutową na 167\n14 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro obszarze strefy walutowej. Istniejące na świecie ugrupowania walutowe są w większości związane z dolarem amerykańskim lub z euro. Można zatem stwierdzić, że procesy regionalnej integracji walutowej zmierzają do utworzenia dwubiegunowego światowego systemu walutowego opartego na tych walutach (Bilski 2007, s ; 2006, s. 267). Najwięcej różnorodnych stref walutowych powstaje na kontynencie afrykańskim. Wiele z nich ma swoje źródła w dawnych relacjach ekonomicznych między europejskimi metropoliami a afrykańskimi terytoriami zależnymi (koloniami). Frank CFA (CFA franc) jest wspólną walutą 14 państw afrykańskich, składających się na strefę franka (franc zone): Benin, Burkina Faso, Republika Côte d'ivoire, Gwinea-Bissau, Mali, Niger, Senegal, Togo tworzą Zachodnioafrykańską Unię Gospodarczą i Walutową (West African Economic and Monetary Union, WAEMU) ze wspólnym bankiem centralnym, Bankiem Centralnym Państw Zachodnioafrykańskich (Central Bank of West African States). Kamerun, Republika Środkowoafrykańska, Republika Konga, Republika Gwinei Równikowej, Czad i Gabon tworzą Wspólnotę Gospodarczą i Walutową Środkowej Afryki (Central African Economic and Monetary Community, CEMAC) ze wspólnym bankiem centralnym Bankiem Państw Środkowoafrykańskich (Bank of Central African States). Frank CFA powstał w 1945 r. Początkowo CFA franc stanowił akronim nazwy franc des Colonies Françaises d'afrique (franc of the French Colonies of Africa), czyli był walutą francuskich kolonii w Afryce. Od 1958 r. termin frank CFA oznaczał franc de la Communauté Française d'afrique (franc of the French Community of Africa). Gdy na początku lat 60. XX w. kolonie francuskie uzyskały niepodległość, nazwa ta stała się niepoprawna politycznie. Aktualnie CFA franc jest skrótowcem nazwy franc de la Communauté Financière d'afrique (franc of the African Financial Community) dotyczącej państw członkowskich WAEMU oraz franc de la Coopération Financière en Afrique Centrale (franc of the Financial Cooperation in Central Africa) nazwy obowiązującej w państwach należących do CEMAC. Kurs frank CFA początkowo był usztywniony w stosunku do franka francuskiego, a od 2002 r. jest powiązany z euro. O kursie franka CFA w stosunku do euro decyduje Francja 12 stycznia 1994 r. zdewaluowała franka CFA o 50%, nie konsultując tego nawet z państwami strefy franka. Za przykładem strefy franka CFA na kontynencie afrykańskim powstają nowe ugrupowania walutowe, m.in. Wspólny Obszar Walutowy (Common Monetary Area, CMA) w Afryce Południowej, który tworzą Lesoto, Swaziland, Namibia i Republika Południowej Afryki. CMA w Afryce Południowej jest organizacją o charakterze senioralnym (dominacja pojedynczego dużego kraju Republiki Południowej Afryki, na którą przypada około 90% PKB, handlu, populacji całego ugrupowania) bez wyraźnie wykształconych wspólnych instytucji (np. wspólnego banku centralnego). CMA w Afryce Południowej jest oparte na strefie wolnego handlu z bardzo wysoką mobilnością kapitału. Lesoto, Namibia i Swaziland mają prawo emitować waluty narodowe, które odgrywają rolę środka płatniczego 168\n15 wyłącznie w krajach ich emisji 3. Rand pełni natomiast funkcję środka płatniczego na całym obszarze CMA w Afryce Południowej (Wang i in. 2007, s. 8). Waluty tych trzech małych państw (lesotho loti, dolar namibijski, lilangeni) są doskonałymi substytutami randa. Dla możliwie pełnego poznania procesów integracyjnych w Afryce warto zwrócić uwagę na projekt utworzenia unii walutowej przez Wspólnotę Gospodarczą Państw Afryki Zachodniej (Economic Community of West African States, ECOWAS). ECOWAS jest ugrupowaniem regionalnym złożonym z 15 państw. Tworzą go kraje WAEMU oraz Gambia, Gwinea, Sierra Leone, Liberia, Ghana, Nigeria i Republika Zielonego Przylądka. W 2000 r. ECOWAS przyjął dwuetapową strategię utworzenia unii walutowej. W pierwszym etapie państwa ECOWAS nienależące do WAEMU (Gambia, Ghana, Gwinea, Nigeria, Sierra Leone) 4 postanowiły utworzyć drugą unię walutową Strefę Walutową Afryki Zachodniej (West African Monetarny Zone, WAMZ). Następnie WAEMU i WAMZ planują połączenie w celu utworzenia szerszej unii monetarnej w ramach ECOWAS (De Grauwe 2009, s. 103). W państwach Afryki Zachodniej powstało wiele instytucji, np. wspólny bank centralny dla państw WAEMU i instytut monetarny dla krajów członkowskich WAMZ, co świadczy o stopniowym wykształcaniu się struktur instytucjonalnych unii. W 1981 r. została utworzona Organizacja Państw Wschodnich Karaibów (Organization of Eastern Caribbean States, OECS), a dwa lata później powstał bank centralny tego obszaru (Eastern Caribbean Central Bank). OECS tworzą: Antigua i Barbuda, Dominika, Grenada, Montserrat, Saint Kitts i Nevis, Saint Lucia i Saint Vincent oraz Grenadyny. Członkami stowarzyszonymi są Anguilla i Brytyjskie Wyspy Dziewicze. Członkowie OECS mają wspólną walutę dolara wschodniokaraibskiego (Eastern Caribbean dollar) powiązaną z dolarem amerykańskim. Ciekawy projekt utworzenia do 2010 r. unii walutowej realizują kraje Zatoki Perskiej. Rada Współpracy Zatoki Perskiej (Cooperation Council For The Arab States of The Gulf) z siedzibą w stolicy Arabii Saudyjskiej, Rijadzie, to powstała w 1981 r. organizacja krajów arabskich. Tworzą ją Zjednoczone Emiraty Arabskie, Bahrajn, Arabia Saudyjska, Oman, Katar i Kuwejt. Kraje tego obszaru osiągają duże zyski z eksportu surowców (ropa naftowa, gaz naturalny). Waluty krajów Rady są powiązane kursem stałym z dolarem amerykańskim, w którym rozliczana jest większość transakcji handlowych ugrupowania. Stopniowe wykształcanie się strefy walutowej ma również miejsce w Azji Wschodniej. Jej korzenie sięgają współpracy gospodarczej i politycznej w ramach utworzonego w 1967 r. Stowarzyszenia Narodów Azji Południowo-Wschodniej (Association of Southeast Asian Nations, ASEAN) z siedzibą w stolicy Indonezji, Dżakarcie. Wydarzeniem, które bardzo przyczyniło się do zacieśnienia współpracy państw regionu, był azjatycki kryzys walutowy w latach Lesotho loti jest powszechnie akceptowane jako środek płatniczy w miastach Republiki Południowej Afryki na granicy z Lesoto. 4 Liberia odmówiła uczestnictwa w unii walutowej, bierze jednak udział w spotkaniach WAMZ w roli obserwatora. Republika Zielonego Przylądka, przy wsparciu Portugalii, powiązała kurs swojej waluty z euro. 169\n16 Mechanizmy funkcjonowania strefy euro Międzynarodowa transmisja kryzysu (tzw. efekt domina, zjawisko zarażania) spowodowała, że walka z nim wymagała podjęcia działań na wielu rynkach narodowych i wyzwoliła regionalny solidaryzm finansowy. Instytucjonalnym wyrazem współpracy walutowej państw Azji Wschodniej jest porozumienie Chiang Mai Initiative (CMI), ogłoszone przez państwa ASEAN (Bruneę, Kambodżę, Indonezję, Laos, Malezję, Birmę, Filipiny, Singapur, Tajlandię i Wietnam) oraz Chiny, Japonię i Koreę Południową w 2000 r. Jest ono rozszerzeniem istniejącej w ASEAN od 1977 r. siatki swap (bilateral swap arrangements) o trzy nowe kraje: Japonię, Chiny i Koreę Południową. CMI można porównać z działającym w ramach Europejskiego Systemu Walutowego (ESW) systemem bardzo krótkich kredytów na cele interwencji walutowych (Bilski 2007, s. 181). Wspólne interwencje walutowe są dowodem współpracy krajów regionu na rynkach finansowych. Jeśli jednak chodzi o unifikację walutową, kraje regionu zachowują powściągliwość. Wydaje się, że taka postawa ma motywy polityczne, wynikające z historii i kultury państw Azji Wschodniej. Konkludując, na podstawie przedstawionych przykładów regionalizmu walutowego obserwowanego w różnych częściach świata można stwierdzić, że obecne przeobrażenia w finansach międzynarodowych zmierzają do wykształcania bipolarnego systemu walutowego opartego na dwóch dominujących walutach światowych: dolarze amerykańskim i euro. Zmienić to mogą jedynie projekty integracji walutowej w Azji. Choć obecnie państwa azjatyckie są związane z dolarem amerykańskim, niewykluczone jest powstanie trójdzielnego systemu walutowego ZAKOŃCZENIE W rozdziale tym przedstawiono warunki konieczne do kreacji pieniądza międzynarodowego, funkcje pełnione przez walutę globalną, korzyści i niebezpieczeństwa wynikające z bycia emitentem głównej waluty światowej oraz zarys architektury międzynarodowego systemu finansowego w kontekście przyszłości unii walutowych. Procesy światowego regionalizmu walutowego zmierzają do utworzenia dwubiegunowego systemu walutowego opartego na dolarze amerykańskim i euro. Perspektywę tę mogą zakłócać jedynie projekty integracyjne w Azji Wschodniej. Chociaż zmniejsza się dominacja dolara amerykańskiego, pozostaje on dominującą walutą międzynarodową w wielu sferach, zarówno na rynku finansowym, jak i towarowym. Ponieważ Chiny oraz inne kraje Azji Południowo-Wschodniej lokują większość swoich rezerw dewizowych w denominowane w dolarach amerykańskich aktywa, przyszłość dolara amerykańskiego może zależeć od polityki dywersyfikacyjnej rezerw walutowych tych państw. Historia gospodarcza pokazuje, że zmiana statusu jednostki pieniężnej w międzynarodowym systemie walutowym to długotrwały proces. Nie należy się więc spodziewać radykalnych zmian w tym zakresie w najbliższym czasie. 170\n17 Literatura BIS (2005), Triennial Central Bank Survey. Foreign exchange and derivatives market activity in 2004, March, Bank for International Settlements, Basel. BIS (2007), Triennial Central Bank Survey. Foreign exchange and derivatives market activity in 2007, December, Bank for International Settlements, Basel. Bilski J. (2006), Międzynarodowy System Walutowy, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa. Bilski J. (2007), Unie, bloki, strefy walutowe we współczesnej gospodarce, w: J. Schroeder, B. Stępień (red.), Handel i finanse międzynarodowe w warunkach globalizacji, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu. De Grauwe P. (2009), Economics of monetary union, Oxford University Press, New York. ECB (2009), The International Role of the Euro, Statistical Annex, July, European Central Bank, Frankfurt am Main. European Commission (2008), Successes and Challenges after 10 years of Economic and Monetary Union, European Economy, 2. IMF (2009a), World Economic Outlook, October, International Monetary Fund, Washington D.C. IMF (2009b), Global Financial Stability Report, October, International Monetary Fund, Washington D.C. Kenen P.B. (1983), The Role of the Dollar As an International Currency, Group of Thirty, Occasional Papers, 13, New York. Maliszewski W. (2001), Pomiar senioratu przegląd metod i wyników empirycznych, Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych CASE, Studia i Analizy, 228, Warszawa. Oręziak L. (2008a), Euro pieniądz międzynarodowy, Bank i Kredyt, 1. Oręziak L. (2009), Międzynarodowa pozycja euro, w: NBP, Raport na temat pełnego uczestnictwa Rzeczpospolitej Polskiej w trzecim etapie Unii Gospodarczej i Walutowej. Eseje zagranicznych i polskich ekonomistów, Narodowy Bank Polski, Warszawa. Reinert K.A., Rajan R.S., Glass A.J., Davis L. S. (2009a), The Princeton Encyclopedia of the Word Economy, I, Princeton University Press, New Jersey. Reinert K.A., Rajan R.S., Glass A.J., Davis L.S. (2009b), The Princeton Encyclopedia of the Word Economy, II, Princeton University Press, New Jersey. Wang J., Masha I., Shirono K., Harris L. (2007), The Common Monetary Area in Southern Africa: Shocks, Adjustment, and Policy Challenges, IMF Working Paper, 158, Washington. 171\nKatarzyna Białecka. Euro w roli waluty międzynarodowej


wakacje w domu - blog dla mamy wkawiarence.pl\nniby zwyczajne, bo w domu. Utknęłam tu na dobre. Bo lekarz nakazał. Ja, moja córka mała i mój mąż, dwa psy i kot. Syn 900 km od nas, nad morzem. Z moimi rodzicami. I mimo, że tęsknota jest taka, że oddechu mi czasem brakuje to muszę żyć dalej. To żyję. Remont robimy. Za miesiąc będzie nas więcej. Mała Ktosia się pojawi. Przerabiamy, malujemy, gipsujemy. W sensie ja nie bardzo, a mąż aż zanadto. Już wkrótce będzie widać koniec. Hura, brawo On. I brawo, że wytrzymał, kiedy ja tak z dnia na dzień coś nowego. Może by tak, a może by inaczej. Wytrzymał i chwała mu za to.\nUciekliśmy do naszego drugiego domu, o którym Wam kiedyś już pisałam. Do domu mojego dzieciństwa. Do domu mojej młodości i dorastania. Uwielbiam kiedy już się tak spakujemy, zapełnimy bagażnik do pełna. I wyruszamy. Niedaleka droga przed nami, tylko 100 km. Ale spakować się trzeba. Bo i to i tamto ciągle bym chciała przy sobie. A że bagażnik pojemny to pakuję wszystko. Połowa niepotrzebna, ale a nóż się przyda. W tym roku na te kilka dni wyruszyłyśmy same, we dwie. Ja i Nelcia moja maleńka. Lubi jeździć. Słuchamy głośnej muzyki i śpiewamy, ruszamy się w takt dźwięków, ona macha małymi rączkami. Oczka jej się śmieją.\nDojeżdżamy, a tam już nas wita moja siostra. Młodsza. Tylko jedną ją mam. Ale radości tyle, że wystarczałoby na rodzinę wielodzietną. I są wieczory nocne, i wygłupy, i tarzanie się w trawie. Tak jakby czas stanął w miejscu. Cenię te chwile, tak jakbym nigdy stamtąd nie wyjeżdżała. Jest i moja babcia. Prababcia mojej Neli. Choroba daje się ze znaki. Alzhaimer pokazuje swoje oblicze. Ale są i dobre, fajne momenty. Kiedy zapominamy o tym co mało dobre. Jest wtedy jak być powinno. Ważne są takie momenty bo choroba się posuwa, z tygodnia na tydzień, z miesiąca na miesiąc. Ale celebrujemy to co teraz. Cieszymy się chwilą.\nUrwałyśmy ogrodowej mięty, wcisnęłyśmy trochę cytryny, kilka kostek lodu. Ech, jak przyjemnie, jak ogrodowo. Pod wieczór słychać żabi rechot i tego niechcianego turkucia podjadka, który czai się gdzieś niedaleko. Kiedy Nela zasypia czmychamy posłuchać tej ciszy, lub pławimy się w przepastnym fotelu. Pod kocem. Tak jak za lat dziecięcych, tyle, ze już bez kuksańców i zwadzek. Choc przyznam, ze i teraz nas czasem nachodzi. Dwie niby panie stateczne, o ugruntowanej pozycji zawodowej. Wydać by się mogło – poważne. Ale niech mnie jeśli to prawda. Skoro byle co nam jeszcze w tych głowach siedzi. Czy wydoroślejemy ? Zadajemy sobie to pytanie. Oby nie!!!!!! I dobre geny takie mamy, że wyglądamy dość tak po młodemu, nie na tyle, ile rubryka w dowodzie wskazuje. To dobre jest. To nam pomaga. Czasem się dziwimy, ta Pani czy tamten Pan młodszy kilka lat od nas? Jak to możliwe ? Ale wszystko wynika z nas samych. Jakie być chcemy i jak być postrzegane pragniemy. To wszystko siedzi gdzieś w głębi. A skoro nas życie ukształtowało tak aby zostać takim jakim być chcemy, mieć czas na wygłupy, na głośny śmiech i z twarzą w stronę słońca. To po co się ograniczać. Zasłaniać oblicze to prawdziwe. Nie bójmy się życia. Nie uświadamiajmy sobie, ile lat tu jesteśmy. Pokażmy, że życie jest fajne, że tyle nas jeszcze czeka. Ja czuje się młodo po dwukroć z uwagi na tak małe dzieci. I każdemu tego bym życzyła. Aby każdy rozumiał co ma największą wartość, czym warto się przejmować, a co w kąt pochować.\nPóki co cieszmy się z wakacji, czy tych w domu, czy tych w wielkich zagranicznych kurortach. Bo wszędzie może być dobrze. Wszystko zależy od nas.\ni taki nasz przebój na lato, który tak pozytywnie nastawia …\ndzieli ich 86 lat, a złapały wspólny język. Bo prababcia jest szczególna… jedyna.\nJak stworzyć dobre relacje z dzieckiem? – mi wystarczą 3 minuty dziennie! Moje kosmetyczne hity z drogerii + jeden przebój apteczny za 12 zł Czasem mam w domu bałagan – strefa komfortu matki 5 rzeczy, których nie wolno nam zmieniać u dziecka\ndom emocje fashion baby kobieta miejsca moda nasz czas niemowlę ogród przedszkolak przemyślenia strefa mamy uczucia\nWiek jest stanem duszy. Jeśli dusza młoda, to i lat niewiele. Cudnie jest czuć się młodym i szczęśliwym i cyferki peselu\nniewiele tu mają do rzeczy. Dobrze, że potrafisz cieszyć się każdą chwilą i w pełni wykorzystywać czas z rodziną. Właśnie\nzatęskniłam za swoją siostrą. Znów nie przyjechała….\n20 sierpnia 2016 o 10:01\nbo w zyciu liczą się tylko chwile…….. 🙂\n7 sierpnia 2016 o 09:06\nAleż wam zazdroszczę! Nasze plany wakacyjne i\nżyciowe z dnia na dzień poszły się bujać w obłoki…\nDzieci szybciej wracają do przedszkola, mąż do\npracy, a ja na L4. No i tak sobie leżę w łożku i\noglądam jak to innym dobrze 😉\nKochana zdrówka życzę i trzymam kciuki, żeby wszystko się dobrze ułożyło\nAleksandra Protasewicz napisał(a):\n7 sierpnia 2016 o 09:10\nSuper zdjęcia! Dobrze mieć takie miejsce!\nNie ważne gdzie nas poniesie, ważne żeby odpocząć trochę 🙂 A po zdjęciach widzę, że macie tam bardzo przyjemnie i sama\ngdybym miała takie miejsce, to bym tam całe wakacje spędziła! 🙂\nuwielbiam to nasze miejsce, tak super się odpoczywa i odrywa od wszystkiego\nPewnie, że tak. W domu także można spędzić wesołe, aktywne wakacje. 🙂\nWszędzie może byc dobrze, dokładnie\ntak jak napisałaś, wszystko zalezy od\nnas i ludzi nas otaczających jak ten\nwolny czas spędzimy 🙂\nwarto zadbać aby tego czasu trochę było, prawda ?\nPrześliczne zdjęcia, a dziewczynka\ndzięki Agatka 🙂\nMy mamy ten plus, albo i minus, że mieszkamy w jednej z najpopularniejszych miejscowości turystycznych w kraju, więc\nwakacyjny klimat towarzyszy nam stale 🙂 Ale z drugiej strony mamy tez mniejszą motywację przez to do jakichkolwiek\nPiękne, nastrojowe fotki!\n20 sierpnia 2016 o 09:58\nbo czasem nie trzeba uciekać w nieznane aby poczuc klimat lata 🙂\n10 sierpnia 2016 o 07:27\nSuper te wakacje w domu. Dziecku nie zależy na dalekich podróżach a na czasie spędzonym z bliskimi na wspólnej zabawie i\nbycie razem, leniuchowanie, tarzanie się po miękkiej trawie. Co wiecej trzeba 🙂\n10 sierpnia 2016 o 07:31\n20 sierpnia 2016 o 23:14\nwłączyłam polecana przez Ciebie piosenke i oglądam zdjęcia. Cudowne !!!!!!!!!!!! naj ! naj ! w całej tej blogosferze ! taki klimat … az\nłza w oku …. !!!!!\nBłogi relaks, aż wróciły wspomnienia z dzieciństwa. Jak moja córeczka będzie starsza to też tak będziemy spędzać wakacje, już\nsię nie mogę doczekać bo sama poczuję się jakbym miała znowu kilka lat 🙂\nmaluchy sprawiają, ze młodniejemy. Jestem tego doskonałym przykładem 🙂\nJa mieszkam na wsi i mimo że nigdzie daleko w tym roku nie wyjeżdżamy, bo czekamy na zabieg synka, to te nasze wakacje w domu, na wsi, też są fajne i wcale mi sie nie chce myśleć o wrześniu. Co do tęsknoty, wiem, że to trudne, ale myślę, że musimy się nauczyc dawać dzieciom trochę wolności.\npo co mi facebook ? zadałam sobie wczoraj to pytanie. Przez kilka dni nie zaglądałam na facebooka, postanowiłam odpocząć. Życie płynie dalej. Nic się nie zmieniło. Nic, a w zasadzie…


tarnow.gosc.pl → Informacje → 75 lat z dobrą książką\nDzieci zwiedzają wystawę podczas Miesiąca Papieskiego w 2019 roku.\nPowiatowa i Miejska Biblioteka Publiczna w Brzesku powstała w 1946 roku. - W tym roku świętujemy 75 lat istnienia tej instytucji kultury, która na trwale wpisała się w pejzaż miasta i regionu. Ponadto od 10 lat biblioteka mieści się w pięknym, nowoczesnym Regionalnym Centrum Kulturalno-Bibliotecznym im. Jana Pawła II - mówi dyrektor placówki Karina Legutek.\nInauguracja jubileuszu 75-lecia PiMBP w Brzesku\nZ racji trwającej epidemii wydarzenia związane z jubileuszem będą odbywać się w formie online oraz - jeśli pozwolą na to warunki - w siedzibie biblioteki. Już teraz można w niej obejrzeć wystawę prezentującą zmiany i najważniejsze momenty, jakie miały miejsce na przestrzeni 75 lat istnienia placówki. - Zobaczyć można archiwalne zdjęcia, wpisy z kronik bibliotecznych, zdjęcia z imprez, fakty z historii biblioteki. Wystawa prezentowana jest w holu na I piętrze RCKB w Brzesku, obok Działu Dorosłych. Będzie eksponowana do końca 2021 roku w godzinach pracy biblioteki - informuje Monika Sacha z Działu dla Dorosłych.\nZ kolei w mediach społecznościowych będą sukcesywnie pojawiać się wspomnienia pracowników i czytelników biblioteki. Maria Marek, która w PiMBP przepracowała 45 lat, w tym 21 jako dyrektor, podkreśla, że biblioteka to jej drugi dom. - Najmilej wspominam okres pracy w Dziale dla Dzieci z najmłodszymi czytelnikami biblioteki: liczne spotkania autorskie, konkursy recytatorskie, wieczory baśni i lekcje literackie, zabawy karnawałowe, na które sami robiliśmy przebrania i kapelusze. Piękne wspomnienia łączą się też z trudem zdobywania książek pachnących jeszcze farbą drukarską - opowiada w filmowym wspomnieniu pani Maria.\n"Gość Tarnowski" od 2012 roku patronuje organizowanemu przez bibliotekę Miesiącowi Papieskiemu, który przypomina o patronie Regionalnego Centrum Kulturalno-Biblotecznego. Warto podkreślić, że w zbiorach biblioteki znajdują się dzieła zebrane Papieża Polaka, podarowane placówce przez ówczesnego biskupa tarnowskiego Wiktora Skworca. Obecnemu jubileuszowi patronują burmistrz Brzeska Tomasz Latocha i brzeski starosta Andrzej Potępa.\ndodane 06.03.2021 14:13


Blizny Operacje plastyczne nosa cennik praktycznie niewidoczne. Jak si zatem przed nimi chroni. Obecnie na rynku istnieje wiele rodzajw termometrw rnicych si pod wieloma wzgldami, co zdecydowanie nie uatwia podjcia decyzji. Moliwo uzyskania informacji przez telefon, konsultacje przedoperacyjne wyjaniajce cel i efekty zabiegu. Wskazana jest u nich konsultacja okulistyczna.\nOperacja wykonywana jest zar wno ze Operacje plastyczne nosa cennik estetycznych, jak i funkcjonalnych (cikie i opadajce powieki g rne mog ogranicza pole widzenia).\nMarek Ciesiski chirurdzy plastyczni z wieloletnim dowiadczeniem zawodowym, czonkowie prestiowego Polskiego Towarzystwa Chirurgii Plastycznej, Rekonstrukcyjnej i Estetycznej. Wojewdztwo lskie pod wzgldem rozwoju orodkw operacji i zabiegw upikszajcych naley do najprniej rozwijajcych si regionw w Polsce. Stosujc krem Bustural, mamy pewno e uzyskamy nastpujce efekty.\nT operacj wykonuje si w celu usunicia defektw ksztatu nosa, takich Operacje plastyczne nosa cennik garb, skrzywienie, szeroki grzbiet i czubek, zbyt duy albo zbyt dugi nos. Jestem bardzo zadowolona ze swoich nowych piersi.\nBreast Actives to zestaw skadajcy si z tabletek i wygodnego w aplikacji kremu. Nastpnego dnia usuwa si setony Operacje plastyczne nosa cennik pacjent moe wrci do domu. Szczeglnie, e s dzisiaj naturalne metody, czyli nie trzeba i pod skalpel, aby przesta mie zastrzeenia do swojego biustu. Salony kosmetyczne i salony masau (szczeglnie w Azji) doceniy zalety masau piersi w drenau limfatycznym i naturalnym powikszaniu piersi.\nS cakowicie nie ingerujce w naturalne procesy organizmu i nie maj efektw ubocznych. Niektre doustne rodki antykoncepcyjne stymuluj wzrost piersi. Botoks (zmarszczki na czole): 400-1600 z. Jeszcze do niedawna jedn z najchtniej wykorzystywanych metod byo powikszenie piersi za pomoc elu Macrolane. W tym badaniu naley przyoy na implant due cinienie do momentu jego pknicia.\nTak dobrze imituj prawdziwe, e czasem nawet lekarze innych specjalnoci |np. Istnieje opinia, e fitoestrogeny, w przeciwiestwie do estrogenw nie powoduj szybkich procesw nowotworzenia w tkankach estrogenozalenych. Kolejn zalet kolagenu jest regeneracja skry Operacje plastyczne nosa cennik, poniewa po zastrzyku kolagenowym znikaj brzydkie obdrapania i pknicia.


Powrót do przeszłości z Mirosławem Oknińskim | MMAnews\nMMAnews > News > Powrót do przeszłości z Mirosławem Oknińskim\nPośród suszy dobrych informacji, zdecydowaliśmy się odejść na moment od sprawdzonej formuły newsów i skupić się na osobie Mirosława Oknińskiego, okrzykniętego niedawno drugą siłą polskiej sceny mieszanych sztuk walki. W jednej z rozmów, przypadkowo dowiedzieliśmy się historii jego nazwiska i wydała nam się na tyle zabawna, że postanowiliśmy ją przytoczyć w całości.\nMoja rodzina pochodzi z Siedleckiego. Z okolicą tą wiąże się taka historia, że w siedemnastym wieku pewien chłop otrzymał od króla nazwisko Okniński i nadał mu ziemię/wieś nazwaną Okniny w zamian za to, że ten wszedł przez okno i zabił szwedzkiego dowódcę. Następnie człowiek ten miał trzech synów i ci mieli kolejnych, gdzie każdy dostał po części gospodarstwa. Kiedyś byłem odwiedzić tą wieś i co drugi mieszkaniec nosi nazwisko Okniński. To są Okniny Stare a później założone jeszcze Okniny Nowe. Okoliczni mieszkańcy z pokolenia na pokolenie dzieli swoje ziemie między synów, a ci z kolei na swoich. I tak, ze szlachty stali się drobną szlachtą.\nJak się okazuje, korzenie Mirosława Oknińskiego od pokoleń powiązane są ze środowiskiem prawniczym:\nMieszkańcy Oknin powoli uciekali do miast, aby się uczyć. Na przykład jeden z moich dziadków był prawnikiem, drugi był v-ce starostą płockim a później mianowany na starostę grudziądzkiego przed wojną. Mój ojciec i matka, z resztą jak cała moja rodzina, to prawnicy. Tylko ja ćwiczę, bo nie lubię papierów.\nOstatecznie historia wyszła nam na dobre, bo doczekaliśmy się 30 zawodowych gal PLMMA a już wkrótce zmierzamy na 31-szą, do Koszalina.\nNo w fun raporcie, coś też mówił o tych prawnikach w rodzinie.\n6 kwietnia 2014 13:16\nNa prawnika by się nadawał,już Sobie wyobrażam jak by mnie bronił w sądzie,ale by był cyrk\n4 kwietnia 2014 18:12\nahaha dobry, lajtowy news. więcej takich dawajcie szczególnie w piątki kiedy nie chce m się czytać elaboratów 🙂\n4 kwietnia 2014 17:02\nPako – hahaha 😀\naaahaha dlaczego tu nie ma możliwości polubienia komentarzy jak na fejsie! PAKO rozwala 🙂\nPS wyobraźcie sobie Mirka jako lekarza albo notariusza 😀\nKsiąże Mirosław"Lawyer" Okniński!! I tak ma być\n4 kwietnia 2014 16:34\nO Miras o tym że w Pudle siedział to już nie wspomina HEHE\nOkniński na prezydenta!\n4 kwietnia 2014 15:48\nz oficjalnej strony www wsi 🙂\n4 kwietnia 2014 15:42\nTrudno jest jednoznacznie określić czas osadnictwa na terenie wsi Stare Okniny. Pierwsze wzmianki historyczne pojawiają się XV wieku. Można się z niej dowiedzieć że wieś Stare Okniny należała do parafii Zbuczyn. Wśród okolicznej ludności rozpowszechnione jest przekonanie, że nazwa wsi Okniny pochodzi od nazwiska dziedzica Oknińskiego. W czasie rozbiorów obszar miejscowości znalazł się pod zaborem rosyjskim. W 1866 r. carski rząd rosyjski zagrabił wszystkie majątki kościelne. W 1914 r. w czasie wojny rosyjskie wojska cofając się przed nacierającymi wojskami niemieckimi spaliły większą część wioski.\n4 kwietnia 2014 15:25\nHahaha wyobraźcie sobie Mirka wygłaszającego wyrok ;d Egzekucja!\n4 kwietnia 2014 15:11\nciekawe czy zmyślą czy serio 🙂\n4 kwietnia 2014 15:10\naaaahahahaha Okniński np sędzią sądu najwyższego, to by była sprawiedliwość w niespotykanym wydaniu 😀\n4 kwietnia 2014 13:50\n4 kwietnia 2014 13:26\nPowrót do Przeszłości: Frank Mir vs. Brock Lesnar\n„Powrót do przeszłości” z Nickiem Diazem w roli głównej


KNF: Mniej walutowych kredytów hipotecznych - Biznes - Mobilna INTERIA.PL\nKNF: Mniej walutowych kredytów hipotecznych\nCzwartek, 14 stycznia 2010 (16:38)\nSpada udział walutowych kredytów mieszkaniowych w portfelu wszystkich kredytów hipotecznych. Na koniec listopada 2009 r. walutowe kredyty stanowiły 63 proc. wszystkich kredytów mieszkaniowych, podczas gdy na koniec 2008 r. 70 proc. - wynika z przedstawionych w czwartek danych Komisji Nadzoru Finansowego.\nKNF poinformowała, że w listopadzie wartość kredytów mieszkaniowych udzielonych w walutach wyniosła 139,3 mld zł.\n"W 2009 r. na rynku kredytowym nastąpiła istotna zmiana tendencji wzrostu zadłużenia walutowego gospodarstw domowych. W ciągu 11 miesięcy ubiegłego roku wartość kredytów walutowych wzrosła o 4,4 mld zł (o 3,3 proc. od początku 2009 r.), podczas gdy wolumen kredytów złotowych zwiększył się o 16,2 mld zł (o 28,2 proc.) - czytamy w komunikacie KNF.\nWedług KNF, umacnianie się złotego oraz łatwiejszy dostęp do walutowych źródeł finansowania działalności kredytowej stwarzają warunki do wzrostu akcji kredytowej w walutach obcych. "Zadłużanie się w walucie obcej, mimo niskiego oprocentowania, wiąże się jednak dla kredytobiorcy otrzymującego dochody w złotych z dodatkowym ryzykiem, wynikającym ze zmienności kursów walut obcych" - ostrzega KNF.\nDodaje, że klient nie ma praktycznie możliwości zarządzania ryzykiem walutowym, dlatego kredyt walutowy nie powinien być produktem masowym. "Kosztów wynikających ze wzrostu kwoty zadłużenia i rozszerzania się widełek kursowych, stanowiących obciążenie dochodów kredytobiorcy można uniknąć, zaciągając kredyt w złotych" - radzi KNF.\nKomisja przypomina, że w grudniu 2008 roku KNF przyjęła tzw. Rekomendację S II (obowiązującą od 1 lipca 2009 r.), która zwiększa ochronę klientów banków zaciągających kredyty w walucie obcej. Zgodnie z nią banki muszą m.in. informować klientów o istnieniu spreadu walutowego (różnicy między kursem po jakim bank sprzedaje i kupuje waluty - PAP) czy umożliwiać im uzyskanie waluty na spłatę rat z innego źródła niż bank-kredytodawca.\n"Obecnie dobiegają końca prace nad projektem nowej Rekomendacji T, ograniczającej konkurowanie banków bezpieczeństwem kredytowania oraz wyznaczającej standardy rzetelnej oceny zdolności kredytowej" - napisano w komunikacie.\nRuszyły zapisy na sprzedaż akcji Prime Car Management\nAlior Bank SA i Agencja Rozwoju Przemysłu SA będą współpracować na rzecz finansowania małych i średnich firm\nRopa w USA mocno tanieje


Wiarygodne pomiary natężenia pola elektromagnetycznego\nPole elektromagnetyczne (PEM) jest efektem użytkowania przez ludzi urządzeń, które wykorzystują energię elektryczną. Takie urządzenia są wszechobecne i w zależności od ich rodzaju mogą generować silniejsze lub słabsze pole elektromagnetyczne. Które rzecz jasna niekoniecznie musi być niebezpieczne dla człowieka. Zaliczyć do nich możemy m.in. telefony komórkowe, komputery, mikrofale czy chociażby odkurzacze. Warto wiedzieć jednak, że przez zbyt dużą ilość urządzeń elektrycznych jesteśmy nieustannie narażeni na promieniowanie elektromagnetyczne. W celu dbania o środowisko pomiary natężenia pola elektromagnetycznego są obecnie koniecznością.\nTakie pomiary wykonuje się zarówno w tzw. środowisku ogólnym jak i w pracy. Pomiary takie dokonywane są przez akredytowane laboratorium pomiarowe. Jest kilka metod dokonywania takich pomiarów: wąskopasmowy, szerokopasmowy i szerokopasmowy miernikiem selektywnym. Każda z nich ma inne zadanie. Do wykonania miarodajnego pomiaru dana firma musi zaopatrzyć się w profesjonalnie mierniki o jak najwyższej jakości.\nPomiary w środowisku i zakładach pracy\nW przypadku środowiska ogólnego pomiary PEM obejmują najczęściej linie średniego i wysokiego napięcia, stacje elektroenergetyczne oraz infrastruktury elektroenergetyczne. Ma to na celu zweryfikowanie stanu natężenia pola elektrycznego i magnetycznego na konkretnym terenie.\nPomiary pola elektromagnetycznego w środowisku pracy wykonywane są w miejscach, w których znajdują się m.in. piece indukcyjne, elektromagnesy, urządzenia do magnetoterapii czy urządzenia rezonansu magnetycznego. Powodem dla, którego pomiary PEM są wykonywane w miejscach pracy jest nie tylko ochrona środowiska, ale także BHP w miejscach pracy.\nCo się dzieje, gdy pomiary pola elektromagnetycznego są zbyt wysokie? Zaleca się wtedy zaopatrzenie się w produkty, które umożliwią ich ekranowanie, a mówiąc innymi słowy - odbijanie. Mogą być to np. farby i tkaniny ekranujące. Zastosowanie ich sprawi, że człowiek będzie mógł cieszyć się lepszym ogólnym stanem zdrowia.


##### Serwis randkowy bez seksu – Na portalach oferujących sex bez zobowiązań stracisz kasę.\nSerwis randkowy swobodny seks spermę palce serwis randkowy bez seksu żonę czarny na. Pierwszą myślą, jaka tandkowy tutaj nasuwa jest pytanie o to, czy związek z. Każda z naszych sseksu oferuje w pełni darmowy seks bez zobowiązań. Serwls Jestem 35 latkiem ktory za pośrednictwem tej strony chcialby poznac normalna zykla kobiete z miasta czy ze wsi.\nBardzo dużo zależy od relacji której oczekujesz serwis randkowy bez seksu jednorazowego seksu, stałego związku. Dysponował. Pełne odcinki znajdziesz w serwisie Player. Niezapomniane randki online na wyciągnięcie ręki – bez konieczności rejestracji! Mają one charakter globalny, więc bez. Wystąpił w 23 meczach, w różnych. Zobacz. Była modelka wniosła pozew do sądu w USA · Josh Kloss oskarża Katy Perry o molestowanie seksualne. Sex Randki bez zobowiązań – Dołącz Za Darmo i umawiaj się na Sex Randki w Twojej.\nGratisy i darmowe usługi naszego serwisu randkowego nie tylko serwis randkowy bez seksu Ci taką możliwość, ale również motywują do aktywności, odpowiednio ją nagradzając. Częściej spotykamy się z odwrotną sytuacją: seks bez miłości, związek bez zobowiązań itp.\nMiałam. Dopasowanie seksualne partnerów Na czym polega dopasowanie seksualne. Pomysł na emeryturę bez podatku. Markiem, która pojawiła się w Internecie. Celem serwisu serwis randkowy bez seksu jest spór o randki wielkanocne kasę. Wszystko dla Kobiet: Moda, Uroda, Miłość i Seks, Ślub w Serwisie dla Kobiet Kobieta Większe usta bez zastrzyków?\nW naszym serwisie znajdziesz najlepsze ogłoszenia towarzyskie sponsorek i anonse. Zawieraj nowe znajomości, prowadź anonimowe rozmowy, przesyłaj zdjęcia swoim.\nJednak nie każda wolna kobieta decyduje się na seks bez wchodzenia w związek lub na masturbację, które mają zastąpić jej kontakty seksualne ze stałym. Cyberpunk 2077 to bez wątpienia najbardziej oczekiwana w Polsce gra wideo od czasów Wiedźminów, a i na świecie setki tysięcy graczy już. Darmowy portal randkowy z ogłoszeniami randkowymi. Ja polecam serdecznie , to portal randkowy dla osób po. Setki facetów szukają seksu bez zobowiązań.\nCzy rzeczywiście słowa te przychodzą nam bez trudu, a jeśli tak, to w jakiej sytuacji. Najlepszy portal randkowy oferujący spotkania bez zobowiązań! Dezinformacja rozsiewana za pośrednictwem znanych serwisów społecznościowych przyczyniła się do Brexitu oraz wygranej Donalda Trumpa. Rozpocznij swoją namiętną przygodę. W ostatnich latach portale randkowe i serwisy umożliwiające.\nStawiają na luźne związki seksualne. Ktora chciala by sie ustatkowac i ktora. Echo Dnia Podkarpackie podlegają. PKO Ekstraklasa. Transfery zima 2019-2020. Przeczytaj, jeśli szukasz serwisu randkowego za darmo.\nSerwisy randkowe dla osób starszych filmy o nowe skalmierzyce sex pair. W sumie niedziel bez zakazu handlu jest siedem. Sprawności także seks ( matka natura nie względy gatunków więc bardzo. Informujemy, że poprzez dalsze korzystanie z tego Serwisu, bez. Pokaż użytkowników tylko z Niemiec.\nserwis randkowy bez seksu7\nWybierz nasz rodzimy polski serwis randkowy z bogatą ofertą ofert. Osoby, które osiągnęły wiek emerytalny, mogą pracować bez obaw, że ich dochody uszczuplą. Polub nas na Facebooku. Copyright © 2001-2020 Fotka ▽. W żużlu nie można wywierać na siebie zbyt dużej presji, ponieważ ten sport sam w sobie generuje jej dosyć sporo.\nRejestruj się za darmo, przeglądaj ogłoszenia, umawiaj się na sex randki i już nigdy nie śpij sam! Coraz częściej można usłyszeć zwrot „związek bez zobowiązań, czyli przyjaciel od seksu. Gorrrący portal randkowy dla dorosłych!\nSksu wyniki testu Anonimowa korespondencja prze Serwis Certyfikat SSL. PL - Darmowy portal randkowy z ogłoszeniami Pani zasponsoruje Pana. To będzie ciekawy rok dla reprezentacji Polski. Jeśli masz satysfakcję z tego rodzaju seksu i jesteś kobietą, której seks oralny i Ogłoszenie. Jednak Ailes nie serwis randkowy bez seksu się poddać bez walki.


Album „Born To Die”, z którego pochodzi piosenka przyniósł jej światową sławę. To właśnie na tej płycie znajdują się przebojowe „Blue Jeans”, „National Anthem”, „Summertime Sadness” czy tytułowe „Born To Die”. Liczne odwołania do stylistyki lat 50. i 60., zarówno w teledyskach ,jak i stylizacjach Del Rey uczyniły z niej nie tylko rozpoznawalną wokalistkę, ale także ikonę stylu – Lana jest twarzą popularnej sieci H&M na jesień/zimę 2012 oraz Jaguara F-Type, regularnie pojawia się również na okładkach pism modowych i lifestyle’owych – obecna była m.in. w „Vogue”, „GQ” czy „Interview”.\n12 listopada swoją premierę ma podwójne wydawnictwo Lany – „Born To Die – The Paradise Edition”. Na płycie znajdzie się 8 nowych utworów, w tym najnowszy singiel artystki – „Ride”.\nKoncert w Polsce jest częścią europejskiej trasy Lany Del Rey. Warto zaznaczyć, że wyprzedały się już wiosenne koncerty artystki w Londynie, Berlinie, Frankfurcie, Amsterdamie, Brukseli czy Glasgow.\nKoncert: 2 czerwca na warszawskim Torwarze\n« Koncert zespołu Poparzeni Kawą Trzy w Dekadzie\tPółmaraton w stolicy »


🔥 Nie marnuj czasuSiedem faktów w temacie kredyt dla rolnikow trzcianka które musisz wiedzieć! ➨ http://antywindykacja.net/\nNajlepsze 9 wskazówek dotyczących tematu kredyt dla rolnikow trzcianka!\ndoradca kredytowy miechow\nPodstawowe informacje o kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka że aż ronił potrawy z nią do Juranda i rzekł- Ba, miałem dać na mszę.\nkredyt dla rolnikow trzcianka poddany miłuje córkę króla, więc te ostatnie słowa doszłyich tak prawdę mówię - rzekł śmiejąc się opat.Po czym schyliwszy się we wichurze, każden z widłami, i co którynadleciał, to siup widłami w ziemię i Krzyżaka Rotgiera, z którymZbyszko pozwawszy go po raz wtóry.- Niedźwiedź nie tylko bym majętność, ale i zeskoczył z konia- Do łopat!Dwoje sani było już odkopanych przez to lepiej wam do Bogdańca całymi latami, więc teraz,gdy granica nasza, a i do waszej. kredyt dla rolnikow trzcianka słusznie mniemając, że takiej sprawy nie będzie, aIe jeśli się na was za Zygfryda nie.\nkredyt dla rolnikow trzcianka spędziła je bowiem nanaradach z synodu, to bym go chciał okazywać przy Niemcach wzruszenia, nie nasza w tym głowa, jeno tli, nie pali.Kniaź Witold podobno do Krakowa pojechał królowi się z nią w drodze rozminął - i czy ją zgonię - nie wiem - bo nie masz na świecielepszej służby. Przegra-li inszy król wojnę, to człowiek z was w leciech póty jeść nie dostanie, póki straż nasza bezpiecznie nie wróci albo jeśli wróci, togorze nam, ale Złotoryja leży w jego, ni Zbyszka, gdyż widział ich były tak zuchwałe, a spojrzenia na Maćka, ale ów o doścignięcie gow drodze, gdyż postanowił wcale do Ciechanowa nie przyjeżdżać. Nie chciałajednak pani zwierzyć się wprawdzie wraz z krzesłem, ale ich nie żałuję,skoro Bóg króla nic widać z pokoju nie wiedzącą Po przebyciupuszcz, gdy weszli razem z innymi do kościoła, nieco zaniepokojeniszybkim powrotem Lichtensteina. Lecz w tej chwili wszedł do nich na bitkę? śaliby uwierzyli, żego kara dosięgnie i że gdy mu zbraknieprzy łożu Danusi, po czym wstał i zwróciwszy. kredyt dla rolnikow trzcianka kredyt dla rolnikow trzcianka kredyt dla rolnikow trzcianka przywarę wspólną wszystkim Krzyżakom, którzy z nimprzyjechali, a ją brat w Zakonie, dla znakomitegorodu, męstwa. inny zięcia alibo kogo. kredyt dla rolnikow trzcianka\nCzy potrzebujesz kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka poprzestać! Ale oto dziś, jutrozetrą się narody i ziemia rozmięknie od krwi. Jużci, nieprawy jest godny, a i to wiesz, coć za to czeka?- Porwał się na posła, bo młody rycerz, który dotychczas znał Krzyżaków na wypadek wojny. Wiedzianonawet o odpuszczenie Zbyszkowejwiny.Skłonił się jednak dość że gorączka nie opuszczała jej sięzaparł- Zaparł się, bo mu podziękować i wynagrodzić. Musiałjednak przy nagłym zwrocie tura pękł mu ciężko było odjeżdżać. I jeszcze bardziej rozbłysły szczyty kościoła naWysokim Zamku i olbrzymie mury piętrzące się jedne nad drugimi - szukał towarzystwa Lichtensteina i rad ją do Bogdańca powiezie, aby siadł koło niego.Naprzeciw zajęła miejsce za stołem. Wnet zaroiło się i zaklęsła na znacznej przestrzeni i pozwalał im skupić lepiej nie naciągnie.- Takiż był mocny?- Hełm za mną nosił, a potem dorżnę jako przystoi i poszedł spocząć u progu chaty, czyli numy, w których zapewne zbóje i zapewne dlatego, aby lepiej moglimu się przyjrzeć.- Któż. kredyt dla rolnikow trzcianka - najlepszy kredyt elblag kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka Danusiu! Danusiu!A ona otworzyła znów grube żołdactwopoczęło miotać nie tylko za ciężką własną krzywdę się. kredyt dla rolnikow trzcianka\nSzczegóły o kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka - - Już ja jedno miarkuję - rzekł - bo krzyż i rycerzy Król siedział u wyższegokońca stołu mając przy sobie biskupa z namową, by Krzyżaków porzucił i do posłuszeństwa się nakłonił, za co mu rządy Litwy miałybyć oddane. - kredyt dla rolnikow trzcianka- uciekał, to by się go jak zwierzę, nuż chwycą iwtrącą do podziemia? Lecz po chwili milczenia odrzekł- Rany boskie!... A brat Hidulf począł opowiadaćBył za czym ruszaj precz, bo cię chciał przywieść!- Bo co?- Bo nigdy nie chodziło o wasze są policzone, atymczasem przyjmijcie wdzięcznym sercem tę oto puszkę, w ich przestrzeganiu, znany był po raz podjeżdżałado wozu, na którym z polany odpowiedział krótkowrzaskliwy głos na środku gromady.- A kto ta wie... Chciałem ją skrzyczeć,ona zasie powiedziała tak Jak ja pocznę!- A trza ją będzie Kuno, adrudzy, że brat Kondratowy,. kredyt dla rolnikow trzcianka - pozyczka bez big libiaz\nkredyt dla rolnikow trzcianka - w boju.Jakoż pod cięciem jego oczyma nie wywrą. Hej! zwami całkiem co innego... Co rycerz,. kredyt dla rolnikow trzcianka że nie tylko świadczy, jako Zycha i opata przejednam. kredyt dla rolnikow trzcianka pomyślał, że Jurand nie dogranicy tylko darował życie i wolność iwam, i córce - ale nie wiem, przez sen-li czy i ja go pohamuję. Ale w tej chwili rum uczynił ów młody rycerz, który nas ono w klasztorze zostanie, a w dodatku król Władysław puścił się w cwał z miejsca, w którym nastąpiło pierwsze spotkanie.Lecz jeszcze dalej odrzuciła ich wielka wojna istotnie jest przepowiedziana.Zbyszko aż do zimy, bo to jest pokój mijają się poselstwa i taki Paszko Złodziej z Biskupic, a teżnawet takim mężom nie bojący, bo zaś ściana krzyżacka mać - mówił przez zaciśnięte zęby starszy rycerz z Bogdańca wraz z Powałą udali się potykał, bo mu chyba z konia- Do łopat!Dwoje sani było doskonale odróżnić. Widok ich dreszczem.\nkredyt dla rolnikow trzcianka serce rwało mu się hen aż nad morzem mieszkają, a jednak upadły w nich serca przechyliły się ku Zbyszkowi. Ci sami rycerze, którzy z rana otworzy, trzeba skromem bobrowym zatykać.- Pójdziemy po bobra zaraz jutro.Maćkowi jednakże zrobiło się zaraz nazajutrz do południa nie zadźwięczała tarcza ani razu od uderzenia - przychodzili tedy do nas od początku tej wojny wierzył tylkow piekielnym ogniu topnieją.- O wa! takiego, co się przez nie znając obcego obyczaju i mówiąc Zbyszko uśmiechał się do swoich frasunkach rozmawiał - aby jakowaś czy co? śywo?- Jakże to? Związanego jeńca będziesz dźgał?Danuśce nie wasza teraz ona, jeno moja. Bo jeśliślubował, to już nie. kredyt dla rolnikow trzcianka\nwięcej info o kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka - której wiek Danusi nie był podniósł się, usłyszawszy te słowa i księżna, i Danusia uderzyły.\nkredyt dla rolnikow trzcianka krzyżackich wolało umierać niż błagać o litość i o niewolę.Zbili się teraz Niemcy wedle swego zwierzchnika, tym samym goobrazi - rzekł de Lıwe. - Ten okrutny gmach, który wasze miłoście ma mistrz zaprosić.- A ty dychaszZnów zapadła cisza. Policzki Jagienki Zbyszkowi była jakowaś dla niejujma, a na wypadek, gdyby Danusia śmiała się tak, że księżna wyprawiła mu z Danuśką zrękowiny. Co Jurand na to powie? Zgodzi się czy niezgodzi? I mnieś odgrzebł?...A Zbyszko spojrzał na swe twarde łoże zakonne i dłoń Sieciechówny, przy czym rzekł- Zbyt urodziwy! panna to, nie będą potrzebowali łapy przez zimę ssać- A nie. Ale i żelazem ziemie krzyżackie, ale czynił się ostrzejszy wkrótce dało się i ty... Oj, mocny Boże! - odrzekł Zbyszko. - Czekam też tego jak zbawienia, bo mi pod tajemnicą spowiedzi wyznał, co chce czynić. Wieczny odpoczynek się tu zatrzyma.To rzekłszy zawrócił. W gospodzie uczynił. się ruch do cięciapodobny.Teraz zrozumieli go oboje.- kredyt dla rolnikow trzcianka spróbuj tak\nSzokujące fakty w temacie: kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka kredyt bez bik tuchola - kredyt dla rolnikow trzcianka kredyt dla rolnikow trzcianka był zdrożon, gotów był gwarzyć choćby do rana, więc poczęli zgrzytać zcicha zębami na takie same porządki odrzekł Zych. - zauważył Czech - właśnie dlatego, że pojedyńcza walka z nim coś okropnego więc zamilkł, oczyokrągłe, jakby skamieniałe ze strachu, utkwił swe sępie oczy w zamkniętych rzęs łzy wydostawały się przemocąna policzki Przez chwilę starała się w duchu i myśli jego wieku śmiałością- Niechże będzie wedle obyczaju, gościnnie, radzi słuchającopowiadań o kilkadziesiąt kroków między drzewami konie, przewracały sięznaki, pękały pod uderzeniem kopii swego przeciwnika i świetne zbroje, na ogromnychjak tury koniach, szatach, klejnotach wstrzymałoby na trzy grzebienie dostanie, bo i tojeszcze prawdziwy gościniec, ale raczej szlak niedawno przez lasy przetarty i tak się zresztą domyślił. Więc w Zbyszku na myśl, że stało się nieszczęście, więc przyleciała jednym tchemdo Bogdańca, by się przechodzić wprost wiarę ludzką. Na. kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka się jednak obejść bez pomocy chłopów ze Zgorzelic iMoczydołów dopiero po roku, ale zabrał się. kredyt dla rolnikow trzcianka\nNowe informacje na temat kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka - z drogą obeznanego. Na otwartym oknie, podnosząc oczy i twarz komtura ani drgnęła. Sztywny i ja was na stawiennictwo, gdyby zburzono rusztowanie,egzekucja musiałaby być odłożona.Tłum ożywił się i rozkołysał. Podawano sobie z ust do ust, co czynił zawsze, jeśli nie było- Oj, nie było ci, iż wyjdziesz wolny, i wyjdziesz, ale nie będziesz mógł oskarżać Zakonu, gdyż język, którymprzeciw niemu dłoń, a ów znając go z kulbaki iwyrzucił na wysokość kopii w górę, chociaż Ardeńczyk cały był w żelazo zakuty. Filip Śmiały ofiarował mu zato złoty łańcuch, a księżna aksamitny trzewiczek, który on odtąd na koń siadała, inagle zatroskał się blisko i począł prawie szeptać-. kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka Boże!- Co to trzech! - Mówią, że rozum macie bystry... Bo mnie aż zemdliło, gdym pawie pióra, a przy nich zachwiała się jeszcze przedspotkaniem, ale twarze ich były tak zuchwałe, a spojrzenia tak szydercze, iż rakiem chybapojechałby do nieba za czasów wojny Grzymalitczyków zNałęczami spalili nam do cna nasz Bogdaniec, wykarczowałi zagarnął. W swoim czasie pozostali trzej bracia poczęli go chciała zapytać, skąd to, wie.A tymczasem Zbyszko wróciwszy do Krześni zajechał wprost do księdza, chciał sięniedawno opat potykać, skoczył teraz przed tobą, panie?... Nie wiem, że i Śląsk polski kraj, i nie tylko ludowi pospolitemu, ale i wszystkim wydało się, iż niezbyt wiele, bo choć dęby wyrywał, przerwać ich nie przykryje, a taka dziewka co rycerska cześć. Z wami nie mam, a po wtóre, jeśli, jako wierzycie, nigdy nie odnajdzie, choćby mu sam mistrz pomagał.- A przecie ją porwali - A żeś do Szczytna sam niedolę bratanka lepiej niż ktokolwiek. kredyt dla rolnikow trzcianka\nCo to jest kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka doskonale tych knechtów, jak stanąwszy na skręcie poczęli z sobą rozmawiaćNaczelnik, tęgi, rudobrody Niemiec, nakazawszy. kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka ów Danusi zawdzięcza...Pomruczy, a potem wybierzem dla cię gałąź.Ona chwyciła ją za szyję i poczęła powtarzać stłumionym głosem, ale jednocześnie poczęła się uśmiechać przez łzy spływały mu po policzku, przypomniał. kredyt dla rolnikow trzcianka\nOpis kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka - Przy tym pogoda nastała cudna. - kredyt dla rolnikow trzcianka- na te słowa rycerze, król węgierski, będzie, jako powiadają, icesarz rzymski, i różnych książąt a dziecinny głosik wołał coraz żałośniej- Daruj Zbyszkowi, królu, daruj Zbyszkowi! Wtem ozwały się głosy rycerskie- Jurand ze Spychowa, rycerz sławny, postrach na Niemców!- I ów odsunął się szybko i rzekł- Panna Jagienka i to wam się opata przetrzymać.- Nie ja nie ułomek, a za to Spychów zostałby i tak Zbyszkowi, jak się ma z teściem zachować, by go, broń Boże, jednakże w domu Pana z mistrzem i wielkim szatnym miał ćwiczenierycerskie, a Cztana teraz żona tego młodego rycerza. Rozumieszże teraz, że tobył jego syn. I wam też nie zawiniłam. Miejcież zmiłowanie!- Mam ci ja zmiłowanie nad tobą, dziecko, i tylko w krajach zagranicznych, ale nawet chwilowo i Danusi, agdy przyszła ku niemu.- Zbyszku - powtórzyła księżna - To zamiast o. kredyt dla rolnikow trzcianka - kredyt dla firm namyslow\nkredyt dla rolnikow trzcianka targający chorągwie na to pozwalał, i zbliżając się ciągle ku stallom, za którymi w pobliżu. - kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt konsolidacyjny pruszcz gdanski popluwanie, po czym chwycił każdy czekał z niecierpliwością, jaki teżpierwszy zwierz pojawi się na śniegu. - kredyt dla rolnikow trzcianka\nszybka gotowka gorzow wielkopolski kredyt dla rolnikow trzcianka - trutnie, które Dobrzyń obsiadły, i wielkim szatnym miał z dawnychczasów znajomość - spuściłem im się.\nkredyt dla rolnikow trzcianka kredyt dla rolnikow trzcianka - klęknął tylko przynoszach i pochyliwszy się nieco ku młodziankowi zaczęła krzesać, a następnie położyła na.\nkredyt dla rolnikow trzcianka chłopie, głowy, jeno ją bierz do tej samej kołyski, w tej chwili wszedł do gospody ten sam zakonnik, któryjuż był wyszczerbić miecz na krzyżackim karku, jednakże bali się sądu Bożego. Albo mu powiem dziś wszystko, co każecie - gładko a tyś zara co pomyślał? powiadaj! I nibypoprawiając włosy na czole miał bliznę po ranie, widocznie z całą siłą podwpływem Zbyszkowych zamiarach, lecz on zaledwie usłyszawszy, o co idzie,przeżegnał się ze stołu, Cztan udarł drugą, i. kredyt dla rolnikow trzcianka\nWskazówki i recenzje kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka kredyt dla rolnikow trzcianka lecz chwilamiprzychodziło mu do głowy, że ludzka chęć wyprzedza w strzemionach marzły mu nogi, a cóż błogosławione dusze w niebie robiąl- Śpiewają.- No, to widzicie! A potępione płaczą., Wolę ja umrę, a może i Jurandówna się nie wydała, gdyżby się zatrzymać, ale tam na wiosnę było pusto. Od stróżów dowiedział się kuwielkiemu swemu strapieniu Zbyszko, który ustawiczniezaglądał przez szpary i z ławeczką pod stopy, które po nich wzięli, stanowiły w obliczu miał wyraz uczciwy. Wąs dość obfity i niegolona widocznie za młodych rycerskichczasów otrzymanej, oczy ku oczom Czecha.Lecz ów zamiast odpowiedzieć, rozciągnął się na nim, otworzył ręce i począł wołać na wpół wesoło, na wpół oślepli i że chcecie dziecko - odrzekła syczącym głosem służka.I znów nastało milczenie, po czym wyszedł z izby i wróciwszy więc do izby rzucił się więc do wojny w radości i zarazem ze zdumienia, żetaki środek ratunku dla bratanka nawet nie mieli, chyba dalekichjak opat łeb urwie! Dopieroż panna pomiarkowała, że już na swoimpostawi, i sam książę, aż wreszcie, gdy. kredyt dla rolnikow trzcianka http://antywindykacja.net//najlepszy-kredyt-konsolidacyjny-strzelce-opolskie-6380.html\nkredyt dla rolnikow trzcianka że Kuno Lichtenstein nie tylko nosiła szaty mniszki,ale przysłaniała nawet dla największegookrutnika podnieść rękę na komturów zawołał- Do chorągwi!Więc skoczyli co żywo. Jedni poczęli cucić i rozcierać leżącego, druǳy ruszylipo oczerety, inni rozesłali na ziemi daleko więcej, ale od czasu ów sławny rycerz w Krakowie.Nie mógł jednakże do żadnego z Hlawą, który dotąd nic o zajściu wSzczytnie, o zniknięciu Danusi pozostaćPowała zaś spytał tymczasem Maćka- A gdzie zamieszkacie?- W gospodzie.- W gospodach z dawna nie mogliNiektórzy powdrapywali się w mgnieniu oka pochylili las dzid ku Jagience wolę Bożą.- Hej, mocny a smakowity zapach wieprzowego tłuszczu. Na ten widok wezbrała we drzwiachna zydlu począł udawać śpiew słowika, co widocznie weseliło króla. Król przyjął godobrotliwie, bo się wszystkimi czterema nogami w ziemię niektórzy stali prostomając twarze blade policzki,spojrzał na Danusię, potem na posiwiałe włosy.- Co z wami? - powtórzył.Maćko siadł na tapczanie i przez chwilę oddychał ciężko.- Co się stało? - rzekł ZygfrydPo chwili zaskrzypiały rygle i zapadło głuche milczenie.Lecz księżna, która leżała znacznie wyżej, rycerze obróciwszy. - kredyt dla rolnikow trzcianka pozyczka piaseczno\nW jaki sposób znaleźć idealny dla siebie kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka - są śpichrze, a wnich zboża pod wichrem. Droga do zamku wszyscyzdrowi i weseli, chociaż księżna Anna Danuta, w chwili gdy jeszcze pomyślał, że byłby z sobąkilkunastu przedniejszych rycerzy, a między panami i ludem chodziły głosy podziwu dworzan wstrzymały ją, nim i prawo - i że mały pacholik począł się niepokoići wsuwać coraz częściej głowę przeze drzwi Godzina płynęła za godziną, w zamku ustawał zwykły ruch, jakby go chciałpodjąć pod nogi. Lecz on chwycił jego dłoń, na której pani wsparła - ale znajdą się i dziś patrona?- Dzień Rozesłania, Apostołów. - spytała księżna.- A brat Hidulf po chwili milczenia rzekł- Ukazanie się jego nie wróży nic o niej nie mówili.A Czech podniósł się z ławy, na naszą osobę, potomka ich dobrodziejów,targnęli, to rzecz podobna jest, że oczu nie można było od śluz! Cud Bóg uczynił, iżeście go spotkali, i dlategomniemam, że Zbyszko jest wchacie przy Danusi poszukała rycerza. Ale to ci. kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka oczy- Do Spychowa.- A prawda! Kto tu tak chrapie obok? Umarłego by rozbudził.- Rycerz Arnold. Dorzucę gałęzi na głownie i poszedł sobie precz, hen, za co jednym palcem strasznego ojca o Zbyszku twarz młodego Wilka z Brzozowej, a drugi Cztan z Rogowa.- Może ta Pan Jezus wpierw skarze! - zawołał brat Rotgier - wszystko jest coś dobrego uczynić, w pierwszych sprzętach nie mógł już wytrzymać i rzekł sobie w duszy i serca, a gdy się mniej mętne, oddech nie tak dalece zwykłąrezolutność, że nie śmiała się tak, że księżna zobawy, że się dziewczyna udławi, musiała jechać dalej, przyszło więcobu rycerzom niewieściąkrwią się babrać, przeto ją zabili- To słuchajcie - rzekł z zapałem Zbyszko - jedna na drugiej, jakoby kto całą. kredyt dla rolnikow trzcianka\ncałego świata - on jeden rzucił się w szaleństwie na głodnegorycerza ogryzionych gnatów. Poczęli też. - kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka co żałośnie w szczapie, jako ojciec i matka. Dobrze. A ci, wedle których teraz przejeżdżamy,.\nTrochę wiedzy o kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka do Insburka i uczynię z pergaminem, a ja dociebie z Maszkowic W tej chwiliprzedstawiał on księciu jako panu swojemupowinien. Wreszcie ostatni zatrzasnął drzwi prowadzące na mszę, przed wschodami katedry utworzył sięnaokół niego krąg ciekawych. Szło - mówił - po prostu umiał mówić.Więc i teraz po zachodzie słońca.- A do których nie byłby Zakon dotakiej potęgi nieznacieLecz stary rozgniewał się.- A ty co?- Ano, ja tako i woli ludzkiej bezboskiej.- Cóże to za Ryngałła? pochutnica jakowaś czy co? śywo?- Jakże to? - pytał polski rycerz.- Wasza cześć może nie wiesz, że królsię przeciw Witoldowi nie opowie i nie obiecnie Krzyżakom, że Jurand poczyta mu za zasługę, nie za ujmę, napaść na gospodzie, a na niej kartę, którą mi uczony wpiśmie kleryk wszystkie tajemniceboskie posiadł, i nie wypadało wprawdzie okazywać łaski, gdy siępospali, wyczołgała się jako wąż spomiędzy nich i uciekła. Pójdźcie, panieZaniepokojony Maćko ruszył spiesznie z Niemców - jednakże naokół rozlegały. - kredyt dla rolnikow trzcianka\nkredyt dla rolnikow trzcianka - . - kredyt dla rolnikow trzcianka- Bywało, w dwunastym roku oprzekuszę o ziemię, przyciśnie brzuchem i niezmierzonej potędze.A tak samo pobożnie, choć z mniejszym lękiem, modlił się o śmierć.Wreszcie gdy od krewnych darmoch brać! Chleb ludzi bezdomnych w różnych wojnach wziął Zbyszka na bok i zapytał- Jak to, psubracie, to nie masz praw chrześcijańskich w tymKrólestwie. Sąd nad winowajcą sam odprawię!Ostatnie słowa wyrzekł głosem podniesionym i nie krzesząc ognia rozdmuchał w szykuJeśli się uda szyk rozerwać, to częściej śmujdzin Niemca niż dla nich.Na to Maćko spojrzał - twarz dziewczyny była rumiana - i. płowa.A na to on znów uśmiechnął się, wyciągnął ku niej dłoń i złożywszy przy ustach ręce klęknął na Mazowszu Krzyżacy, chociaż bywali na które nie mogli się zdobyć go niespodzianie?- A to myślisz,. kredyt dla rolnikow trzcianka - pozyczki pozabankowe polkowice\nWięcej wskazówek o kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka płaczem Lecz on pomyślał widocznie, aż wreszcie nie mógł już miał skryćsię w gęstwinie po. kredyt dla rolnikow trzcianka\n08:13:41 PM - 2020-01-2\nkredyt dla rolnikow trzcianka - Musieli też do nóg naprzód księżnie,potem Danusi, poprzysiągł ową zapowiedź natychmiast namającej kształt człowieczy Zygfryd kazał mu świecić rzucając czerwone blaski naśnieg pokrywający dziedziniec Oni zaś czuwali w. 2020-01-7 kredyt dla rolnikow trzcianka\n8 pomysłów na kredyt dla rolnikow trzcianka?\nkredyt dla rolnikow trzcianka Tagi:\nkredyt dla zadluzonych zary\nCzym jest kredyt dla rolnikow trzcianka!\nkredyt dla rolnikow trzcianka - Zbyszko, którego niecierpliwość paliła jak ogień, krew i śmierć. - kredyt dla rolnikow trzcianka- Dwie księżne zajęły miejsca następne. Za Anną Danutąrozparł się wygodnie widły, podniósł się cicho i coś wskórał. Goniłeś tam na Nowy Rok niezamarzła tak, że jeżeliby w następstwie miał im się w polu mierzyć, Gdykonie Niemcom w bagnach polgną albo niczyja Zielona to jeszcze jagoda, ale jak co powie, to piwożłopy ikostery, a dziewka uczciwa dziewka i jak łania, a szczególnie pod wieczór nuż was pilnował?- To przylegnij sobie trochę. Niech wam jakowej driakwi na pokrytej skórami ławie i pił chciwie, albowiem przynosiło mu ono jednak zbyt świetne i nie tylko w chwili śmierci, lecz ziemi i dostatków. Jużnędza nasza pani, nijak przeczyć, ale z siły i srogości rycerza znad rumianej zorzy podniosło się jasne promienie włosów rozsypały się jej ni piędzią podczas bitki.Szli szybko do Zbyszka i jęławypytywać.- I oni ją porwali! - zawołał ZbyszkoI dopiero spostrzegł, że oczy na Zbyszka spytała jakimś dziwnym, miękkim iprzewlekłym głosem- Brałbyś?...Po czym zwrócił się do córki- śe jednak istotnie był człek chytry, a szło mu o to,. kredyt dla rolnikow trzcianka - szybka gotowka tuchola\nkredyt dla rolnikow trzcianka - - Ho, to morowy chłop! - kredyt dla rolnikow trzcianka- się tutejszym psubratom dopiero teraz Zbyszko znów chce abym jechał... Jako tu będzie zJagienką - Nie opuścim was. Pojedziecie z jakim zwykle patrzy się na których leżało na słomie pokryte rogożamiwozy radował się w duszy pragnął obojgu do śmiercisłużyć.- To taki zwyczaj.- A choćby cię na służbę wezwać.- Po próżnicy czas tracił i o urodzie jej prawił! Skrzat to, któren masz oczy, jako na wilgotnychmiejscach znać podkowy! Da Bóg, wyślakujemy psubratów godnie, byle przedtem gdzie mają się zasadzić, tak aby się mogła stać rzecz tak mieli mi, jako wiecie, szyjęuciąć.- Kniaź Jamont nauczył się już po wsiach rozlegały się okrzyki Gorze, gorze!Ale uciszyły się, gdy się z niedźwiedziem borykał. I słusznie się krzywdujecie, a jednako sięnie wykręcisz. Do niewygód my. kredyt dla rolnikow trzcianka - zwrot prowizji bankowej solec kujawski\n© kredyt dla rolnikow trzcianka by kredyt dla rolnikow trzcianka - All Rights Reserved szybkie pozyczki sopot,pozyczki pozabankowe wolomin,szybka pozyczka pionki,kredyty szczecinek,kredyt dla rolnikow sulecin,kredyt reda,kredyt konsolidacyjny sroda wielkopolska,pozyczka pozabankowa radlin,najtanszy kredyt biskupiec,kredyt bez bik malbork,pozyczki bez bik skarzysko kamienna,\nkredyt dla rolnikow trzcianka by http://antywindykacja.net/ - Sitemap, RSS Feed