1-5.06 Finał Gdyńskiej Nagrody Dramaturgicznej –\nz dnia 25 maja 2020 w Festiwal Polskich Sztuk Współczesnych R@Port, Gdyńska Nagroda Dramaturgiczna, Konkursy\nJarosław Jakubowski:- Incydent to kameralna historia dwojga ludzi – Siwy jest „starym, choć może wcale nie tak starym facetem”, Czarna to „kobieta z apteki całodobowej”. Los styka ich ze sobą w dramatycznych okolicznościach – w markecie niezrównoważony osobnik próbuje zabić Czarną. W jej obronie staje Siwy, który ginie od ciosu nożem, ratując życie kobiecie. Wszystkiego dowiadujemy się z dwóch monologów Czarnej i Siwego, a następnie z ich rozmowy do której dochodzi po śmierci Siwego.\nPiotr Rowicki: – Listen to your heart to dramat jednego dnia. Dzieje się w ciągu 24 godzin 10 grudnia 2019 roku. Jej bohaterami są ci, którzy byli głośni właśnie wtedy. Przypadek zdecydował kto stanie się częścią tej sztuki. Solenizanci z 10 grudnia, zamachowiec z Ostrawy, Władimir Putin, Zaginiona Tajka, Olga Tokarczuk, Marie Fredriksson z Roxette. Medialna papka, radio, reklamy, głosy, dźwięki, fakty, zdarzenia, a wszystko dzieje się w głowie mężczyzny w średnim wieku, wrzuconego w środek tego grudniowego wtorku.\nPrzemysław Wojcieszek: – Swietłana to tekst, który łączy moje spojrzenie na dzisiejszą Polskę, kraj złamany przez rządy autorytarne, z próbą zredefiniowania mojej roli artysty: nie tylko kronikarza tego czasu, ale także kogoś kto (płacąc za to wysoką osobistą cenę) zachowuje sobie prawo do surowego osądu społeczeństwa uległego wobec przemocy oraz sztuki uchylającej się od sprzeciwu wobec zła. Po premierach w Berlinie i we Wrocławiu widzę, że tekst obraża, gniewa i jątrzy, ale taki powinien być teatr, jeśli mamy traktować go poważnie.\nTagiczytaniaGdyńska Nagroda Dramaturgiczną\n30.05 ORP „Orzeł” – reportaż słuchowiskowy


Wybieramy najskuteczniejsze kwasy\nKremy z kwasami są podstawą pielęgnacji każdego rodzaju skóry. Jakie kremy z kwasami warto będzie wybierać? Mamy dla Was specjalny test, gdzie wybraliśmy najskuteczniej działające kwasy na trądzik. Warto sprawdzić w co można inwestować. Jeśli marzymy o pięknej cerze pozbawionej zaskórników, grudek i przebarwień będzie można zdecydować się na kremy z kwasami. Może brzmi to groźnie, ale nie trzeba się obawiać. W ofercie firm dermokosmetycznych znajdziemy produkty o małym stężeniu kwasów, które nie zrobią krzywdy cerze. Takie kremy są świetną alternatywą dla zabiegów kosmetycznych.\nJakie kremy dostępne na rynku\nJakie kremy z kwasami mamy do wyboru, oczywiście jest ich bardzo wiele, dlatego nie będzie łatwo zorientować się w tych wszystkich dostępnych produktach. Na początek musimy wiedzieć jakie właściwości ma dany kwas i jak będzie działać a tutaj różnice są ogromne. W kremach najczęściej znaleźć można takie kwasy jak AHA, BHA i LHA. Co więc oznaczają te skróty?\nKwasy AHA to kwasy owocowe, do których zaliczać można kwas migdałowy, mlekowy, glikolowy, jabłkowy, winowy, cytrynowy. Wszystkie kwasy mają silne działanie stymulujące, mogą odbudo\nwać pory, wpływać skutecznie na skórę. Wiele tych kwasów ma silne działanie, które będą miały charter podrażniający, dlatego trzeba będzie uważać na ich używanie, nie powinno się przesadzać z ilością takich właśnie kremów. Są takie osoby, które nie tolerują kwasów AHA będą mogli zdecydować się na kwasy BHA.W kosmetyce wykorzystuje się tylko kwas salicylowy z tego typu kwasów. Natomiast LHA to pochodna kwasu salicolowego, która ma identyczne właściwości, ale będzie działać nieco łagodniej. Oba te kwasy mają działanie antybakteryjne, złuszczające, przeciwgrzybicze, przeciwzapalne, przeciwzaskórnikowe, odblokowują pory, zmniejszają skutecznie blizny potrądzikowe, regulują odnowę komórkową. To środek, który jak się okazuje ma istotne działanie usuwające efekty starzenia się skóry. Znajduje się dość często w popularnych dermokosmetykach.\nJak stosować kremy z kwasami\nZanim jednak wybierzemy idealny krem z kwasem dla cery to trzeba będzie wiedzieć, że powinno się go stosować tylko na wieczór. Do tego rano powinno się zabezpieczyć skórę kremami z wysokim filtrem. W końcu zadaniem kremów będzie właśnie złuszczanie, wygładzanie, pobudzenie regeneracji i odnowienia skóry. Dlatego też w czasie używania takich produktów można chronić cerę przed wszelkimi możliwymi czynnikami, które mogą jej szkodzić, ponieważ będzie się ona stawać podatna na podrażnienie i przebarwienia.


Szukanie mieszkania na zlecenie\nJest grupa agentów, dla których głównym celem jest szukanie mieszkania na zlecenie.\nCo prawda jest to zdecydowana mniejszość, ale jest kilka osób, które potrafią to robić bardzo skutecznie. Sprzedawanie a poszukiwanie nieruchomości to całkiem inna praca.\nWiększość ludzi to wzrokowcy – czyli osoby, które łatwo potrafią ocenić wygląd nieruchomości, którą mają pod opieką. Gdy połączą to z wiedzą oraz narzędziami agencji wspierającymi prezentacje nieruchomości potrafią zrobić niezłą metamorfozę. Aby być dobrym agentem pracującym na zlecenie osób poszukujących warto być także tzw. słuchowcem. Jest to grupa ludzi, która słysząc zdania potrafi to wizualizować – często w sposób bardzo podobny do tego co widzi osoba wypowiadająca te zdania. Jeśli na podstawie tych zdań opisujących wymarzoną nieruchomość będziemy „widzieć” o co chodzi przyszłemu nabywcy to potocznie mówiąc jesteśmy w domu. Pozostaje nam już tylko trzymać kciuki, aby ktoś wcześniej miał podobną wizję urządzając własną nieruchomość i chciał ją aktualnie sprzedać bądź wynająć.\nSzukanie mieszkania jest bardzo często ekscytujące dla większości osób, szczególnie w pierwszej fazie, gdy pierwszy raz się to robi.\nW jakimś stopniu są to zakupy a jak wiadomo bardzo dużo osób uwielbia robić zakupy do tego stopnia, że można się od nich uzależnić.\nNiektórzy potrafią się dla nich zadłużać. Często odpowiada za to dopamina. Jednak czym więcej czasu zajmuje szukanie mieszkania tym emocje się zmieniają i z ekscytacji powoli przechodzi się w stan rozczarowania. No bo przecież niczego nie kupiliśmy. Powodów jest wiele. Dla agenta nieruchomości z doświadczeniem te powody są powtarzalne i dość zrozumiałe.\nInni czytali także: Biuro nieruchomości w Warszawie – jak wybrać?\nSzukanie mieszkania. Jakie główne korzyści wynikają ze współpracy z agentem nieruchomości?\nDostęp do ofert niepublicznych\nDostęp do ofert w przygotowaniu\nMożliwość oglądania, rezerwowania nowych ofert gdy my jesteśmy w pracy\nRabaty w kancelarii notarialnej\nCzęść osób, szukanie mieszkania rozpoczyna od razu we współpracy z agentem nieruchomości. Druga grupa to osoby, które indywidualnie rozpoczęły poszukiwania i w pewnym momencie zdecydowały się skorzystać ze wsparcia agenta nieruchomości. Zdecydowanie łatwiej i skuteczniej pracuje się z pierwszą grupą ludzi. W zasadzie w każdym zawodzie specjaliści wolą pracować od początku do końca, a nie w połowie. Adwokat, chirurg, spawacz, fryzjer, kierownik budowy, aktor… każdy z nich zazwyczaj od początku do końca wykonuje swoją usługę. Wyjątkiem są tutaj losowe przypadki.\nInni czytali także: Darowizna mieszkania\nSzukanie mieszkania – zasady współpracy\nZarówno osoba poszukująca jak i agent nieruchomości powinni porozmawiać i omówić, na czym będzie polegała współpraca. Wymiana poglądów a co ważniejsze oczekiwań i zasad gry jest tutaj niezbędna. I właśnie pominięcie tego punktu jest najczęściej przyczyną niedomówień, niezadowoleń.\nTen zawód bywa obustronny. Nie zawsze jest tak, że zamawiający jest jedynie zawiedziony. Agent nieruchomości wykonując zleconą mu pracę, która na końcu jest lekceważona czy wyśmiewana także w przyszłości niechętnie pracuje z poszukującymi. To nie jest tak, że tylko agent nieruchomości jest zły.\nUwaga. Bardzo złą praktyką jest prośba o poszukiwanie nieruchomości i zlecanie odbywania spotkań przez agenta. W przypadku gdy zlecający robi to samo. Może się okazać, że obie osoby będą zainteresowane tą samą nieruchomością, przez co zasugerują właścicielowi, że ich nieruchomość jest bardziej popularna niż jest w rzeczywistości. Co może różnie wpłynąć na efekty ewentualnych negocjacji. Bardzo istotne jest tutaj ustalenie czynności, które każda ze stron powinna wykonywać.\nWybrane oferty nieruchomości:\nagencja goeste nieruchomości, goeste, goeste nieruchomości, michał spodymek, poszukiwania mieszkania, poszukiwanie mieszkania, Poszukiwanie nieruchomości, szukaj nieruchomości, szukam mieszkania, szukam mieszkania do wynajęcia, szukam mieszkania do wynajęcia w warszawie, szukanie mieszkania, szukanie mieszkania o co pytać, szukanie mieszkania przez agencje, szukanie nieruchomości, umowa na poszukiwanie nieruchomości, zlecenie szukania mieszkania\nPrevDzień Pośrednika nieruchomości – 30 marca.\nPrezentacje nieruchomości a koronawirus.Następny\n3 kwietnia 2021 o 23:39\nJest tam dużo ofert i można zlecić agentom szukanie mieszkania z pośród tysiąca ofert na rynku. Proponują oferty do skutku wynajęcia. bardzo mi to ułatwiło zadanie w znalezieniu odpowiedniej oferty dla siebie i szybki wynajem. Polecam


Gra Miejska “Oranżada słodkie smaki PRL-u” | sompolno.pl\nsompolno.pl » Aktualności, Wyróżnione » Gra Miejska “Oranżada słodkie smaki PRL-u”\nGra Miejska “Oranżada słodkie smaki PRL-u”\nAutor: sompolno.pl [es] / Możliwość komentowania Gra Miejska “Oranżada słodkie smaki PRL-u” została wyłączona / 308 Wyświetleń / 12 września 2016\nGry miejskie z powodzeniem promują miasta, ważne wydarzenia czy postacie, zapewniając przy tym porządną porcję zabawy jej uczestnikom.\nGmina Sompolno zorganizowała drugą edycję sompoleńskiej gry miejskiej. W zabawie wzięło 72 uczestników podzielonych na ośmioosobowe zespoły. Na starcie pojawiły się takie drużyny jak: Nauczyciele z Sompolna, Strażacy, Nauczyciele z Mąkolna, Urzędnicy, M- GOK w Sompolnie, Licealiści, Gimnazjaliści, Nauczyciele Szkoły Podstawowej w Ośnie Górnym oraz drużyna składająca się z mieszkańców Sompolna.\nTym razem przenieśliśmy się w czasy PRL-u i zasmakowaliśmy absurdalnego smaku jego klimatu. Kilkudziesięciu śmiałków postanowiło zderzyć się z rzeczywistością Polskiej Rzeczpospolitej Ludowej. Jak im poszło?\nIch zadaniem było znaleźć rozsiane po całym mieście punkty i wykonać różnorakie zadania. Można było sprawdzić zarówno swój intelekt, jak i sprawność fizyczną. Zabawa rozpoczęła się na „ORLIK-u” w Sompolnie, gdzie stoczono wojnę o przedmioty w grze kółko i krzyżyk. Reszta zadań, które czekały na uczestników, na trasie to skakanie przez skakankę w 6 osób, mielenie pomidorów przy pomocy PRL-owskiej maszynki czy też wypicie własnoręcznie zmielonej i zaparzonej przez siebie kawy. Pędzenie przez całe miasto z przedmiotami mniej lub bardziej potrzebnymi, czy stanie w kolejce do sklepu. Nie zabrakło również łapówek i intryg. Karton z kisielem, który skrywał w sobie tajemnicze przedmioty zmuszał uczestników do pobudzenia wyobraźni i delikatnego ubrudzenia się. Zupa mleczna za czasów PRL-u było rarytasem, dla uczestników przyszykowano do wypicia jeden litr mleka. Nie zbrakło także wesołych telegramów i układania puzzli z bajkami z tamtych lat. Wędrujący po mieście uczestnicy nie tylko przykuwali uwagę ale także angażowali do działania nie jednego mieszkańca.\nKażde zadanie było ocenianie, a wszystkie zespoły otrzymały „Zaświadczenie” o ukończeniu gry oraz rozlosowano nagrody dla każdego uczestnika.\nJeszcze raz ogromne podziękowania dla Naszych sponsorów w Grze Miejskiej ” Oranżada słodkie smaki PRL-u” Bez Was zabawa nie miałaby takiego charakteru.\nDziękujemy!! Gospodarstwo Agroturystyczne “Osada Babia Góra”, Old Garden, Pracownia Reklamy Grakom, Hotel Atut, Termy Uniejów, Gminna Spółdzielnia “Samopomoc Chłopska”, Koniński Dom Kultury KDK Konin , Burmistrz Miasta Sompolno Pan Roman Bednarek, Zastępca Burmistrza Pani Joanna Raźniewska, Pani Maria Wolska-Tulisz 🙂\nI oczywiście ogromne podziękowania dla Pracowników Urzędu Miejskiego za pomoc w organizacji.\n12 sierpnia 2016 Gra Miejska ORANŻADA – słodkie smaki PRL-u Druga edycja Gry Miejskiej w przygotowaniu 🙂 Od dzisiaj przyjmujemy zapisy […]\n2 października 2017 Owocowe Sompolno – Gra Miejska W słoneczną sobotę, 30 września siedem drużyn wzięło udział w grze miejskiej. […]\n10 czerwca 2016 Mecz Garnitury vs Mundury W piątkowe popołudnie 10 czerwca na Orliku przy ul. Kaliskiej w Sompolnie […]\ngra, prl, teren, zabawa\nmąkolno rolnictwo straż kultura piknik sołtysów gazeta sompoleńska gazeta pożar samorząd wędkarstwo edukacja zdjęcia mgops mgok biblioteka sompolno szkoła pzw 112 spotkanie piłka nożna gks sompolno rozrywka konkurs nauka wielkopolska wschodnia zabawa sport oświata policja osp lubstów dni sompolna galeria wiadomości sompolna


SZCZECIN SŁONECZNE, 510 000 zł\nMamy przyjemność przedstawić Państwu piękne 3 pokojowe mieszkanie o powierzchni 76,70m2, usytuowane na osiedlu Słonecznym. Pierwotnie mieszkanie 4 pokojowe. Na powierzchnię składa się: - salon z wyjściem na duży balkon - 2 widne pokoje - kuchnia z jadalnią - duża łazienka z wc - przedpokój Do mieszkania przynależy piwnica. Mieszkanie ciepłe, jasne i przestronne. Woda i ogrzewanie z sieci miejskiej. Czynsz przy 4 osobach wynosi 900zł. Do czynszu wliczony jest: - gaz(ryczałt) - fundusz remontowy - śmieci -konserwacja windy Kwota zwrotu za ogrzewanie to suma ok.2 czynszów. Nieruchomość znajduje się na 1 piętrze w ocieplonym bloku. W cenie nieruchomości pozostaje kuchnia w zabudowie z agd. W pobliżu są szkoły, przedszkola, sklepy, komunikacja miejska. Jest to idealne miejsce dla rodzin z dziećmi. Zapraszam na prezentację. POZNAJ MOC MULTIKORZYŚCI: *10% rabatu na wykonanie mebli w firmie DMiR *10% rabatu na wszystkie produkty w LEROY MERLIN oraz projekt kuchni i łazienki gratis *10% rabatu w Hiper Stolarka *voucher na projekt domu w Superdom *oferta specjalna w Gaspol Kupuj taniej dzięki MULTI NIERUCHOMOŚCI!


Agustin Egurrola na zdjęciu z synkiem Oscarem. "Rośnie jak na drożdzach" - WP Kobieta\nTancerz i juror popularnych programów telewizyjnych opublikował na swoim profilu na Instagramie nowe zdjęcie z kilkumiesięcznym synkiem, Oscarem, które wyjątkowo wzruszyło jego fanów. "Śliczności małe" - komentują obserwatorzy Agustina Egurroli.\nAgustin Egurrola na nowym zdjęciu z synkiem Źródło: AKPA, fot: AKPA\nNa początku marca tego roku Agustin Egurrola podzielił się z fanami na swoim profilu na Instagramie szczęśliwą nowiną. Tancerz i choreograf został tatą po raz drugim - tym razem synka, który otrzymał imię Oscar. Egurrola, który ze związku z tancerką Niną Tyrką, jest także tatą 13-letniej obecnie Carmen, chętnie pokazuje w sieci swoje dzieci. Teraz opublikował nowe zdjęcie z synkiem, które wzruszyło wielu jego fanów.\nPokazał synka Oscara\nKilkumiesięczny Oscar jest owocem miłości Agustina Egurroli i jego żony, Diany. Para poznała się prawdopodobnie podczas pracy w jednej ze szkół tańca Egurroli, w których Diana była instruktorką. W styczniu tego roku choreograf poinformował za pomocą mediów społecznościowych o ich ślubie, a mały Oscar urodził się zaledwie dwa miesiące później. Dziś jest dumą swojego taty, co możemy obserwować na Instagramie Egurroli.\n- Rośnie jak na drożdżach. Egurrola VI - podpisał swoje najnowsze zdjęcie z synem Agustin Egurrola. Obaj pojawili się na nim w eleganckich strojach, a Oscarowi nie zabrakło na twarzy uroczego uśmiechu.\nZdjęcie Agustina Egurroli z synkiem zdobyło na Instagramie już ponad 10 tys. polubień i wiele komentarzy, w których fani tancerza i choreografa podkreślają, że mały Oscar jest bardzo podobny do swojego taty. Fotografię skomentowała nawet mama chłopca, która napisała pod postem: "Kocham".\n"Uroczy! Kiedy tak szybko urósł?", "Ale fajny", "Śliczności małe", "To już taki facet! Wesoły jak tatuś", "Iskierka" - brzmią wpisy fanów Egurroli.\nJak możemy się dowiedzieć z mediów społecznościowych choreografa, 13-letnia Carmen spędza z nim i jego żoną oraz młodszym bratem bardzo dużo czasu. Agustin Egurrola ma świetne relacje z córką i wielokrotnie przyznawał, że jest z niej dumny.


Życie bez długu – Forex, fundusze, inwestowanie, gra na giełdzie, komentarze – blogi.bossa.pl\nŻycie bez długu\nForex, fundusze, inwestowanie, gra na giełdzie, komentarze - blogi.bossa.pl > Trystero > Życie bez długu\nAutor: Trystero 28.10.2011 50 Komentarzy\ndług państwowy, dług USA, USA\nW 2011 roku, po utracie przez USA ratingu AAA, w gorącym okresie kryzysu zadłużeniowego w Strefie Euro sprawa, którą chcę poruszyć wydaje się jakimś surrealistycznym dowcipem. Tym niemniej, pod koniec drugiej kadencji Clintona gdy USA notowały nadwyżkę budżetową a wielkość długu publicznego zmniejszała się, ekonomiczni doradcy Clintona zastanawiali się jak będzie wyglądać świat bez amerykańskiego długu rządowego.\nPrognozowali, że USA spłaci swój cały dług do 2012 roku. Dziś, raport Life After Debt (poniżej) wydaje się przykładem niepoprawnego optymizmu i problemów z prognozowaniem. Warto jednak zauważyć, że w momencie powstawania raportu cięcia podatkowe prezydenta Busha, dwie kosztowne wojny, które za jego kadencji USA zaczęły prowadzić oraz kryzys finansowy, recesja i związane z nimi programy pomocowe i stymulacyjne administracji Obamy nie były jeszcze widoczne na horyzoncie. W każdym razie, po kilkunastu latach możemy z uśmiechem na twarzy oglądać takie wykresy jak poniższy:\nDlaczego w ogóle powstał ten raport? Otóż, zdaniem jego autorów spłacenie przez USA całego długu publicznego wymagałoby poważnych działań dostosowawczych w sektorze finansowym i globalnej gospodarce. Innymi słowy, amerykański dług (poza finansowaniem deficytu budżetowego) pełni ważną rolą w systemie finansowym. Dotyczy to zresztą długu rządowego innych państw i częściowo wyjaśnia dlaczego niektóre państwa posiadają dług brutto przy ujemnym długu netto, czyli dlaczego takie państwa jak Norwegia emitują papiery dłużne choć posiadają płynne aktywa (na przykład w SWF – Niezależnych Funduszach Majątkowych) pozwalające natychmiast spłacić wszelkie zobowiązania państwa.\nAmerykański dług publiczny pełni trzy istotne funkcje. Po pierwsze, stanowi zdecydowaną część klasy bezpiecznych aktywów (a raczej aktywów uznawanych za bezpieczne) to jest nie obciążonych ryzykiem bankructwa. Istnieją inwestorzy, którzy z powodu regulacji lub wysokiej awersji do ryzyka inwestują jedynie w najbezpieczniejsze aktywa. Za te ostatnie zwykło się uważać dług państwowy o najwyższym ratingu. W 2011 roku amerykańskie papiery skarbowe stanowiły 59% wszystkich papierów skarbowych z ratingiem AAA. Wielkość i płynność rynku oraz bezpieczeństwo amerykańskich papierów skarbowych sprawia także, że amerykańskie papiery dłużne idealnie nadają się do realizowaniu wielu transakcji finansowych, na przykład służą jako zabezpieczenie kredytów– collateral albo aktywa rezerwowe innych banków centralnych.\nPo drugie, rentowność amerykańskich papierów skarbowych jest integralną częścią istotnych benchmarków, na czele ze stopą wolną od ryzyka (risk-free interest rate).\nPo trzecie, amerykańskie papiery skarbowe są kluczowe dla Rezerwy Federalnej ponieważ umożliwiają prowadzenie aktywnej polityki monetarnej i bezpośrednie wpływanie na wielkość podaży pieniądza poprzez operacje otwartego rynku.\nAutorzy raportu zwracają także uwagę, że w przypadku spłaty całego zadłużenia publicznego oraz kontynuowania polityki nadwyżek budżetowych amerykańska administracja byłaby zmuszona opracować politykę inwestycyjną i zdecydować w jakie aktywa amerykański rząd będzie inwestował nadwyżki.\nPrzyznam szczerze, że każdy z tych problemów wydaje się mi ‘wydumany’. Po pierwsze większość z opisanych problemów byłaby możliwa do uniknięcia przez utrzymywanie długu bruttu (emisję papierów skarbowych) i jednoczesne inwestowanie nadwyżek finansowych na rynku obligacji korporacyjnych i rynku akcyjnym. To o tyle rozsądne, że koszty zadłużenia się byłyby dla amerykańskiego rządu bardzo niskie. Po drugie, rynek finansowy jest systemem bardzo dynamicznym, łatwo adaptującym się do nowej sytuacji. W przypadku zaprzestania emisji amerykańskiego długu jego rolę mogłyby przejąć obligacje korporacyjne, (teraz brzmi to wyjątkowo nierozsądne) papiery dłużne Freddie Mac i Fannie Mae lub dług stanowy i municypalny. Należy przecież przyjąć, że nadwyżka sektora publicznego mogłaby zwiększyć deficyt sektora prywatnego (długu konsumenckiego i korporacyjnego).\nWłaśnie ten ostatni problem wydaje się mi się jedynym poważnym negatywnym następstwem spłaty całości amerykańskiego zadłużenia publicznego. Konstrukcja systemu finansowego wraz z układem bodźców i anty-bodźców sprzyja zadłużaniu się gospodarek. Założenie, że dług, który nie znalazłby się w pasywach amerykańskiego rządu znalazłby się w pasywach sektora prywatnego nie wydaje się oderwane od rzeczywistości. Czy system finansowy byłby dzięki temu bardziej stabilny?\nWykres dnia: co dziesiąta spółka jest super-zwycięzcą\nBebo 28.10.2011 - 16:53\nChyba kiedyś coś o tym pisałeś, czyż nie?\nps. literówki w anchorze: „W 2011 roku amerykańskie papiery skarbowe stawiły 59% wszystkich papierów skarbowych z ratingiem AAA”\ntrystero (Post autora) 28.10.2011 - 16:58\nPodałem tylko odnośnik do raportu.\nAdam Duda 28.10.2011 - 18:27\nNadwyżka mogłaby być zainwestowana chociażby w obnizkę podatków. Po co ma państwo inwestowac na giełdzie?\nA dyletmat w co zainwestować, jezeli nie w obligacje jest troche wydumany. Więcej kapitału na rynku, to więceje equity (inwestycje w akcje), a wiecej kapitału lokowane w przedsiebiorstwa to i potencjalny szybszy rozwój.\ntrystero (Post autora) 28.10.2011 - 23:41\nWiesz, oni także pytali o tę politykę inwestycyjną w kontekście tego w co miałby inwestować Social Security Trust Fund.\nBez wątpienia życie bez długu, czy to publicznego czy prywatnego, jest możliwe. Kluczowe pytanie brzmi: czy byłoby lepsze? Czy gospodarka byłaby bardziej efektywna? Tutaj chyba obaj zgadzamy się, że istnieje jakaś optymalna wielkości długu.\nDosyć optymistycznie spoglądasz na świat jeśli weźmie się pod uwagę fakt, że sektor finansowy okopał się w TBTF.\nDokładnie. To kwestia systemowa. Na wielu poziomach.\npawel-l 28.10.2011 - 19:05\nO ile bez długu rządowego można żyć, to pytanie czy można żyć bez długów konsumenckich albo korporacyjnych ?\nTo pierwsze jest chyba jak najbardziej możliwe. (pierwsze lata transformacji w Polsce ?).\nKorporacyjne są chyba podstawą kapitalizmu i bez nich trudno byłoby o rozwój (???)\nCiekawe jest także czy jest jakiś optymalny poziom zadłużenia całkowitego. W US średni poziom długu wynosił ok 140% PKB. Ale np. w Argentynie rynek kredytowy był sparaliżowany, a mimo to kraj się rozwijał.\nsajnek 28.10.2011 - 21:22\n„Konstrukcja systemu finansowego wraz z układem bodźców i anty-bodźców sprzyja zadłużaniu się gospodarek. Założenie, że dług, który nie znalazłby się w pasywach amerykańskiego rządu znalazłby się w pasywach sektora prywatnego nie wydaje się oderwane od rzeczywistości. Czy system finansowy byłby dzięki temu bardziej stabilny?”\nNastępowałaby selekcja naturalna, słabsi by odpadali z gry. Teraz jest jeden gospodarz i jeden duży niezbyt mobilny bagaż długu. Tylko jakby te odpadanie z gry odbiło się na „zwykłych śmiertelnikach” to druga sprawa…\nlesserwisser 28.10.2011 - 22:30\n„Konstrukcja systemu finansowego wraz z układem bodźców i anty-bodźców sprzyja zadłużaniu się gospodarek. Założenie, że dług, który nie znalazłby się w pasywach amerykańskiego rządu znalazłby się w pasywach sektora prywatnego nie wydaje się oderwane od rzeczywistości.”\nNo właśnie, mamy tu do czynienia z istotnym problem natury systemowej i rzekłbym doktrynalnej.\nOtóż dominująca, od 50 lat, w nauce i praktyce finansów, tak zwana teoria struktury kapitałów Modiglianiego i Millera (oba zwei mają Nobla ekonomicznego) mówi, że:\nW świecie z podatkami – korzystne jest dla firmy korzystanie z długu – dżwigni – ponieważ w powszechnie obowiązującym ustawodawstwie rachunkowym osiaga ona korzyść w postaci możliwości odliczenia odsetek od podstawy opodatkowania (wyniku finansowego), gdyż odsetki zapłacone są uważane za koszt uzyskania przychodu.\nTym samym wzrasta jednocześnie wartość firmy, z długiem w pasywach, o wielkość tzw tarczy podatkowej (skapitalizowane odsetki), w stosunku do firmy nie korzystającej z zewnętrznych żródeł finansowania.\nTo jest tak zwane twierdzenie I, natomiast pochodne od niego twierdzenie II mówi że, w miarę jak zastępujemy kapitał własny tańszym długiem (przez te odsetki) zmniejsza się firmowy koszt kapitału (WACC) a co za tym idzie wzrasta wartość firmy.\nI teraz uwaga: Optymalna struktura kapitałowa firmy, czyli taka która maksymalizuje jej wartość, to kapitał firmy składający się w 100% z długu (czyli zero kapitałów własnych)???\nNo i jak się opowiada takie banialuki, wierzy w nie i je wdraża w praktyce, to jak ten kapitalizm ma się w końcu nie rozwalić.\nNo jak, przecież i autorytet nauki i ustawodawstwo zachęcają do brania kredytów ile się da, czyli na maksa.\nBebok 29.10.2011 - 00:14\n@lesserwisser: Panowie Modigliani Miller w komentarzu do swojej teorii stwierdzili, że „istnienie tarczy podatkowej nie oznacza, że przedsiębiorstwa w każdej sytuacji będą dążyły do maksymalizacji udziału długu w strukturze kapitału firmy, ponieważ w realnym świecie istnieją inne uwarunkowania strategii finansowania, które nie zostały uwzględnione w modelu. Model jest uproszczonym obrazem rzeczywistości, a uwzględnienie czynników takich jak podatki dochodowe, warunki stawiane przez wierzycieli, etc. znacząco wpływa na postrzeganie zagadnienia optymalnej struktury kapitału w przedsiębiorstwie.” (F. Modigliani, M.H. Miller, Corporate Income Taxes and the Costs of Capital: A Correction. „The American Economic Review”, Czerwiec 1958, vol. 8, nr 3, s. 442.).\nDodatkowe jaja były po teorii Mertona Millera z 1977 roku, który stwierdził, że jednak źródła finansowania nie mają wpływu 🙂 Ale wskutek krytyki teorii MM i wariacji Millera powstała teoria kompromisowa, teoria sygnalizacji, teoria hierarchii wyboru (Myersa i Majlufa z 1984 r.), a wcześniej (przed Millerem) teoria Baxtera uwzględniająca koszty bankructwa i konkluzje tych teorii są dość intuicyjne – finansowanie kapitałem obcym jest opłacalne do pewnego stopnia, gdy przyrost zadłużenia nie podwyższa nam odsetek od kredytu w ramach premii za ryzyko, a optymalna struktura kapitału to taka, która zakłada minimalizacje średniego ważonego kosztu kapitału.\nAle to tylko finansowo, bo wiadomo dla menedżerów na pierwszym miejscu są sprawy operacyjne firmy i to pod nie dostosowywana jest struktura kapitału, a dopiero na drugim miejscu pod jej optymalne kombinacje kapitału własnego i obcego.\nBebok 29.10.2011 - 00:23\nNiepotrzebnie (niechcący) w cudzysłów te drugie zdanie (o modelu będącym uproszczonym obrazem reala) dałem, bo to nie cytat z MM tylko moje dopowiedzenie.\nlesserwisser 31.10.2011 - 14:41\nNiby to wszystko co napisałeś, to wszystko prawda, ale nie mogę opatrzyć tego (dys)kwalifikatorem „niby”. Bo, po prawdzie, to cholera wie gdzie ta prawda leży.\nWarto bowiem dodać do twojej wyliczanki kolejną teorię, DeAngelo-Masulis z 1980 roku, która postuluje istnienie optymalnej struktury kapitałowej, czyli specyficznego dla każdej firmy udziału długu optymalizującego jej koszt kapitału.\nProblem z tym, że badania w tej kwestii dają rozbieżne wyniki, brak też zgody co do właściwej stopy dyskontującej dług oraz zasadniczo co do precyzyjnego opisu zmiany skali/stopnia ryzyka wraz ze wzrostem stopnia lewarowania.\nAle, mimo tego, wiadomo powszechnie, że dług jest dobry i zasadniczo\nim więcej tym lepiej, choć bez przesady. I jak firma restrukturyzuje swoje pasywa i wypuszcza obligacje to analitycy generalnie odbierają to jako pozytywny sygnał i twierdzą, że jej wartość (a więc i ceny rynkowe) powinny odpowiednio wzrosnąć. I zazwyczaj rosną.\nCały ten system stoi na głowie, tfu na długu i na pożyczonym sie opiera. I jest (z) gut(aperki).\nNie ma też zgody\nBebok 31.10.2011 - 22:07\n@lesserwisser: Racja. I intuicyjnie ta teoria mówi to co streściłem w ostatnim komentarzu 😛 Pomimo, że ignoruje ta teoria koszty transakcyjne i zakłada doskonały rynek kapitałowy.\nprof. Jerzemowska w swojej książce (swoją drogą najgorsza książka o tej tematyce jaką czytałem, brrr… i jeszcze za tę chałturę habilitację dostała, ehhh…) tak usystematyzowała i zdawkowo opisała teorie struktury kapitału\nDo 1958 roku:\n1. Teoria zysku operacyjnego netto (Net Operating Income Theory) lub hipoteza niezależności (Independence Hypothesis)\n2. Hipoteza zależności (Dependence Hypothesis) lub teoria zysku netto (Net Income Theory)\n3. Teoria tradycyjna (Traditional Theory)\nA po ’58:\n1. F. Modigliani, M.H. Miller (1958). Przy braku istnienia podatków struktura kapitału (dźwignia finansowa) są nieistotne. Teoria zwana teorią MM.\n2. F. Modigliani, M.H. Miller (1963). Tarcza podatkowa równa jest korzyściom wynikającym z finansowania przedsiębiorstwa długiem.\n3. M. Brennan (1970). Wprowadzenie podatku dochodowego do modelu wyceny aktywów kapitałowych CAPM w celu obliczenia korzyści (w postaci przyrostu wartości) wynikających z użycia dźwigni finansowej, przy zastosowaniu średniej krańcowych stawek podatkowych, z uwzględnieniem zarówno parametrów podatkowych jak i awersji do ryzyka.\n4. M.H. Miller (1977). Korzyści wynikające z korzystania z dźwigni finansowej przy krańcowych stopach podatkowych z uwzględnieniem osobistego podatku dochodowego.\n5. F. Modigliani (1982). Wykazanie wpływu na dźwignię finansową średnich stop podatkowych i ryzyka.\n6. M. Jensen, W. Meckling (1976). Optymalna struktura kapitału minimalizuje koszty agencyjne.\n7. H. DeAngelo, R. Masulis (1980). Optymalny kompromis pomiędzy oczekiwanymi krańcowymi korzyściami wynikającymi z zastosowania tarczy odsetkowej i podatkowej, oraz oczekiwanego krańcowego kosztu bankructwa.\n8. S. Ross (1977). Dźwignia finansowa i polityka dywidend jako sygnały oczekiwanych przyszłych wyników finansowych.\n9. S.C. Myers, N. Majluf (1984). Asymetria informacji i sygnalizacja racjonalnych oczekiwań.\n10. S. Ross (1985). Efekty podatkowe modelu H. DeAngela i R. Masulisa, relacja między strukturą kapitału, współczynnikiem beta (jako miernik ryzyka).\n11. E. Fama (1985). Nadzór zadłużenia przez rynek redukuje koszty zawierania kontraktów przez przedsiębiorstwa z osobami mającymi prawo roszczeń wobec przedsiębiorstwa.\n12. P. Dyvbig, J. Zender (1988). W przypadku gdy wybrane kontrakty dotyczące kompensaty kierownictwa są optymalne, twierdzenia nieistotności teorii MM są prawdziwe w warunkach występowania kosztów agencyjnych i asymetrii informacji.\nlesserwisser 31.10.2011 - 23:26\nJejku ale wykład. Widzę, że interesujesz się moimi tematami, taka bratnia dusza. 🙂\nPrzejrzałem dziś tę Jerzemowską (by se odświeżyć i sprawdzić) i też uważam, że jak na rozprawę habilitacyjną to raczej cienkawo, tak bardziej skryptowato.\nAle jakie inne polskie opracowania są na wysokim poziomie?\nDuliniec też skrypt i nawet w drugim wydaniu nie wspomina o równaniu Hamady.\nA tak generalnie to większość naszych autorów robi opisywankę – przepisywankę nie wykazując dogłębnego zrozumienia tematu, więc czasem miejscami skrzeczy, gdy popuszczają wodze fantazji i dodają coś od siebie.\nBebok 01.11.2011 - 00:06\nNo finanse przedsiębiorstw są pasjonujące, nie przeczę 🙂 Pracę licencjacką pisałem o strukturze kapitału, ale nie poprzestałem studiowania tego tematu po jej obronie. Te usystematyzowanie to copypasta z mojej pracy była.\nAkurat mam w swojej biblioteczce (co prawda w postaci skanów, ale ciii…) tylko Duliniec i Jerzemowską, a w czytelniach to o strukturze kapitału miałem do dyspozycji tylko ogólne książki o finansach przedsiębiorstw/analizie finansowej z jedynie z rozdziałami poświęconymi temu zagadnieniu (no prócz Ickiewicz książki, ale to też słabe i stare). Co do Jerze to jest to po prostu kompilacja zachodniej literatury i jej tłumaczenie – praca kompletnie odtwórcza – ja dziękuję za takich profesorów…\nNawet mój promotor mówił, że Jerzemowska przychałturzyła z tą książką i napisała ją dla siebie 😉\nGajdka: „Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich” było ok, ale nie pamiętam czy było tam równanie Hamady (nie poruszałem tego równania w pracy w ogóle, ba na APT mi nawet miejsca nie starczyło). Ale to z 2002 pozycja.\nRównanie Hamady pojawia się w Brigham & Houston w „podstawach finansów przedsiębiorstw”, a z polskich w Sierpińskiej („Ocena przedsiębiorstw wg standardów światowych” – jest PDF w necie), ale to rozdzialik tylko o strukturze kapitałowej (choć o finansowaniu hybrydowym wspomina, a to rzadkość w pl literaturze). W najlepszej polskiej książce dot. finansów przedsiębiorstw (czyli Gajdka&Walińska „zarzadzanie finansowe”) nie ma nic o Hamadzie pomimo niezłego rozdziału o strukturze kapitału, a w najlepszej książce do finansów przedsiębiorstw jaką w życiu widziałem (aż musiałem ją kupić – 1500 stron biblia), czyli „finansach korporacyjnych” Damodarana też nic o tym równaniu nie ma co mnie trochę dziwi.\nTeraz właśnie sobie Brealeya i Myersa książkę studiuje (uczę się na licencje DI, a sama książka jest w oryginale w pdf na necie dostępna, choć ja dorwałem polskie wydanie – rozszerzone względem tego z netu), i jest tam troszkę rzeczy których nie ma nigdzie indziej o strukturze kapitału, choć sama książka momentami topornie napisana i ciężko zrozumieć co mają na myśli.\nNa ssrn.com jest kilka konceptów CAPM (ciekawe) i kosztu kapitału (ciekawe) i też parę papers o strukturze kapitału (nieciekawe).\nlesserwisser 01.11.2011 - 01:12\nTego Gajdki to nie znam, ale dzięki za namiar spróbuję przejrzeć.\nJa przeczytałem sporo czołowych publikacji zachodnich, pod kątem zagadnień struktury kapitału. Muszę, z żalem, powiedzieć, że i tam jest cała masa niejasności i wręcz rozbieżności, tak że często człowiek głupieje i musi się domyślać o co dokładnie autorowi chodzi.\nCo więcej, mamy tu często do czynienia z dosyć typowym zjawiskiem, że im nowsza książką lub jej wydanie tym mniej przejrzyście i całościowo zagadnienie te jest ujęte. Ot takie już nastały czasy, widocznie.\nJa wolę czytać wersje papierowe i jak wejdą szerzej tablety z ebookami to się chyba załamię. 🙁\nblackswan 02.11.2011 - 23:52\nnie na temat:\nktos jeszcze ma dobre zdanie o FED?\ntrystero (Post autora) 03.11.2011 - 00:29\nPrawda jest taka, że od jakiegoś czasu absolutnie nikt nie ma dobrego zdania o FED. Część ludzi uważa, że FED robi za dużo a część, że FED robi za mało.\nastanczak 03.11.2011 - 00:42\n@ blackswan > ktos jeszcze ma dobre zdanie o FED?\n@ trystero > absolutnie nikt nie ma dobrego zdania o FED\nwprawdzie nie wiem, czy mieszczę się w definicji nikogo i kogoś, ale przyjmując założenie, że wypełniam definicję obu łatwo obalę te zdania nasycone wielkimi kwantyfikatorami – ja mam dobre zdanie o Fed (mhmmm chyba z miesiąca na miesiąc nawet coraz lepsze) i uważam, że robi dokładnie to, co powinna i czego należy oczekiwać, jeśli zadać sobie trudu zrozumienia skąd bierze się obecna polityka. Dzisiejsza konferencja to jest idealne wypełnienie pewnego modelu działania, który jest podstawą obecnej polityki.\nBTW, gdzie podziali się krytycy, którzy na poprzednim posiedzeniu FOMC zgłaszali zdania odrębne i chcieli zakończyć łagodzenie polityki? Zmienili zdanie, czy może rzeczywistość jednak okazała się złośliwa i nie dopasowała się do ich wyobrażeń.\nblackswan 03.11.2011 - 01:23\nzgadza sie – czesc ludzi jest zadluzona, a czesc ma oszczednosci; poki co dlug jest jedynym rozwiazaniem FED, co dla jednych jest dobre, natomiast dla innych nie – na cale szczescie dla FED i Bena osoby bezposrendio poszkodowane przez ich remedium rozwiazywania strukturalnych problemow i cedowania dlugow wtopionych na roznych nonsensach (wszystko co jest TBTF) w duzej czesci jeszcze nie sa pelnoletnie, albo nawet sie nie narodzily.\nsednem problemu moim zdaniem jest prosty fakt, sprowadzajacy sie do prostej zaleznosci:\nDLUG = NADMIERNA PEWNOSC SIEBIE\nim wieksza nasza pewnosc co do skutecznosci przedsiewziecia biznesowego, tym mniej oplacalna z naszego subiektywnego punktu widzenia jest emisja kapitalu i rozpraszanie swoich udzialow w zyskach, a bardziej oplacalna jest emisja dlugu;\nkluczem jest umiar\ndla jednych ‚moderate level of debt’ (patrz: np. Lehman) to dzwignia 30:1. Brzmi umiarkowanie…jak Pit65 slusznie i ironicznie zauwazyl — jesli chcemy byc racjonalni powinnismy korzystac z nieskonczenie duzego lewara. Zakladajac ze nasza iluzja swietlanej przeszlosci nie zostanie nawet na chwile zachwiana i nie zagalopujemy sie w swoich dziwnych behawioralnych bajasach, wowczas to bedzie dzialac. Piekna utopia, ale Ben chyba w nia wierzy.\nw czasach niepewnosci system finansowy powinien byc przede wszystkim solidny i odporny na roznego rodzaju wstrzasy i dodatkowa emisja dlugu tylko to komplikuje – w nieliniowej rzeczywistosci ktorej jestesmy czescia produkcja iluzorycznego pieniadza tylko i wylacznie tworzy kolejna warstwe roznego rodzaju zaleznosci i interakcji w systemie. Fraktale ladies and gentelman. Hiperinflacja jest niczym innym jak takim wyglupem losowosci, natomiast FED caly czas bawi sie zapalkami przy barylce dynamitu.\nnota bene to tak naprawde pozyczamy teraz od kogo? od naszych potomkow czy kosmitow? a moze Chiny i Azja beda naszym motorem w przyszlosci? To dopiero bylaby niespodzianka gdyby Azja kleknela…\nOsobiscie podpisuje sie obiema rekami pod stwierdzeniem, ze zamiast dodatkowo emitowac dlug nalezy isc w przeciwna strone , czyli w kierunku transferu ‚debt to equity’ i odchodzenia od systemu opartego na iluzorycznej wierze ze wszystko jednak bedzie dobrze i jestesmy w stanie funkcjonowac w systemie opartym na PROGNOZOWANIU, nie biorac pod uwage mozliwych konsekwencji pomylki.\nblackswan 03.11.2011 - 01:34\nwprawdzie nie wiem, czy mieszczę się w definicji nikogo i kogoś, ale przyjmując założenie, że wypełniam definicję obu łatwo obalę te zdania nasycone wielkimi kwantyfikatorami – ja mam dobre zdanie o Fed”\nzgrabny wybieg slowny:)\nprzyznam – moja wiedza dot polityki monetarnej FED w porownaniu do Twojej jest zapewne na zenujaco niskim poziomie, natomiast nie przeszkadza mi to w wyciaganiu pewnych wnioskow na podstawie kontrolowanego dialogu FED – reszta swiata;\nproblem dla mnie jest przede wszystkim taki: brak jest fundamentalnego zrozumienia mozliwych konsekwencji stosowania obecnej terapi. To jest troche tak jak z cesarskim cieciem w medycynie – doswiadczenie i rozsadek mowi nam jedno, a i tak wiekszosc robi co innego. Iluzja kontroli bez baczenia na dalsze reperkusje i skale mozliwych efektow ubocznych. Czasami trzeba objac obiema rekami losowosc i przystosowac system w ramach ktorego operujemy do jej charakterystyki, poprzez uczynienie go odpornym na wydarzenia ad-hoc.\nTakie skojarzenie – ludzie w bankach centralnych kojarza mi sie z dziecmi, ktore poproszone o narysowanie jakiegos krajobrazu korzystaja z geometrii euklidesowej, mimo ze jako taka jest jedynie wytworem naszej wyobrazni i niewiele ma wspolnego z wynalazkami Matki Natury 😉\nastanczak 03.11.2011 - 08:07\n> przyznam – moja wiedza dot polityki monetarnej FED w porownaniu do Twojej jest zapewne na zenujaco niskim poziomie\nWymieniamy opinie, dobrze wiesz, że biura maklerskie to nie jest miejsce, w którym wymaga się głębokiego zrozumienia polityki monetarnej i ja też takiego zrozumienia nie mam. Popracowałem jednak na tyle na tematem, żeby wiedzieć, że ci, którzy w mediach prezentują się, jako specjaliści od polityki monetarnej nie przeczytali podstawowej literatury, jaką należało przeczytać, żeby komentować właśnie prowadzoną politykę Fed przez tego konkretnego człowieka. Bez tego nie da się zrozumieć co robi Fed a raczej jest się skazanym na ogólniki i ideologicznie banialuki. To jest nawet zabawne, kiedy widzi się ludzi z tytułem profesora czy doktora, którzy robią z siebie… nie odrobili pracy domowej.\n> natomiast nie przeszkadza mi to w wyciaganiu pewnych wnioskow na podstawie kontrolowanego dialogu FED – reszta swiata;\nNie ma sporu – na tym polega obecność na rynku i w dyskusji. Przecież obecne działania Fed to w dużej mierze marsz po ziemi niczyjej, gdzie podejmuje się pewne kroki licząc na efekty i obserwując, czy zadziałały. To zresztą kolejna ciekawostka, jak łatwo – zwłaszcza rodzimi komentatorzy – podkreślają, że działania Fed nie przynoszą żadnego efektu. Z litości nie zadaję pytania, żeby udowodnili swoje tezy z akcentem na duży kwantyfikator „żadnego” 😉\n> brak jest fundamentalnego zrozumienia mozliwych konsekwencji stosowania obecnej terapii\nMyślę, że jednak pojawiają się. Z mojego punktu widzenia wygląda to tak, że po kryzysie lat 30 XX wieku doskonale zdawano sobie sprawę, co należy zrobić, ale nikt nie miał danych do tego, jakie będą konsekwencje, bo nie przerabiano czegoś na taką skalę w tak złożonym systemie. W istocie – znów moja opinia – do wyboru była ścieżka z lat XX ze wcześniejszym zakręceniem kurka i upadkami banków, która nie zadziałała w latach 30 XX lub podtrzymanie systemu bankowego i dolanie pieniądza do gospodarki z poczuciem, że może zadziała i świadomością, że nie wiemy, jak się skończy. Idziemy to drugą ścieżką. Sukcesem jest jednak brak deflacji, powrót na ścieżkę wzrostu (mizernego, ale jednak). Problemem napięte budżety państw, choć akurat tu kryzys tylko był igiełką przyłożoną do baloników, które politycy dmuchali przez lata.\n>krajobrazu korzystaja z geometrii euklidesowej\nekonometria i modelowanie makro ma wiele wad, ale na jakimś modelu i założeniach trzeba pracować – bez tego zostaje tylko danie na mszę 🙂\npit65 03.11.2011 - 09:26\n„Przecież obecne działania Fed to w dużej mierze marsz po ziemi niczyjej”\nTo juz było:bank Medyceuszów,Florencja, Katalonia, Sevilla,John Law we Francji,kryzys lat 30 tych nie licząc Chińskiego eksperymentu .To tylko te najważniejsze.\nStąpanie po tej ziemi zawsze kończyło się jednako.Koniec jest znany.\nJedyne róznice to ekonometria i podstawa emisji pieniądza co sprawia ,że doczesny „fraktal historyczny” różni sie od niegdysiejszych.\nDlaczego miało by teraz być inaczej. Modele ekonometryczne pomogą?\nZapytam sie inaczej na podstawie rynku kapitałowego . Czy jakikolwiek model ekonometryczny pozwala kontrolować rynek /aka grall/? Więc skąd ta wiara ,że mechanizm o wiele bardziej skomplikowany jakim jest gospodarka globalna jest kontrolowalna przez centralnego planiste jakim jest FED na podstawie jakiejkolwiek akademickiej alchemicznej formuły teoretycznej.\nTak czy owak wiara w modele ekonometryczne pozostaje jedynie wiarą więc dać na mszę nie zaszkodzi 🙂\nastanczak 03.11.2011 - 09:43\nświetne pytania 🙂\n>Zapytam sie inaczej na podstawie rynku kapitałowego . Czy jakikolwiek model ekonometryczny pozwala kontrolować rynek /aka grall/?\nNie pozwala, ale też chyba nikt nie stawia sobie takich zadań. Kontrolować można ryzyko własne (w pewnym zakresie).\n> jest kontrolowalna przez centralnego planiste jakim jest FED na podstawie jakiejkolwiek akademickiej alchemicznej formuły teoretycznej.\nTu znów jest diagnoza, że Fed chce kontrolować. W polityce monetarnej jest pewne spektrum działań czy wyborów, które można wykorzystać w połączeniu. Jedne sprzyjają pewnym wydarzeniom w gospodarce a inne hamują. Na gruncie mainstreamowej ekonomii sterowanie ilością paliwa w gospodarce (pieniądza) uznaje się za takie narzędzie. Fed sięga po to, co dziś jest kanonem działań – zawsze podkreślam, że Fed nie robi tego sam, inne banki robią podobnie i nie przyciągają takiej uwagi. Jesteśmy w środku procesu. Po jego zakończeniu przyjdzie czas na oceny skuteczności działań i pewnie na świecie pojawi się kolejny Bernanke, który zrobi karierę akademicką na wielkim kryzysie z początku XXI wieku, tak jak Bernanke zrobił karierę, jako specjalista od kryzysu lat 30 XX wieku.\nblackswan 03.11.2011 - 10:22\n„ekonometria i modelowanie makro ma wiele wad, ale na jakimś modelu i założeniach trzeba pracować – bez tego zostaje tylko danie na mszę”\nniekoniecznie, bo zawsze mozna podejsc do tematu z drugiej strony – moze jednak starac sie stworzyc system w ramach ktorego dawanie na msze nie jest jedyna deska ratunku, tj. uodpornic go na dzialanie grubych ogonow i ekstremalnych wydarzen, ktore poza malym prawdopodobienstwem cechowane sa xolbrzymim impaktem.\n„Tu znów jest diagnoza, że Fed chce kontrolować”\nhola hola – jak to diagnoza? wobec tego jakie sa alternatywy do nazwania tego paniczna proba objecia kontroli, poprzez de facto decydowanie kogo warto bejlautowac, a kogo nie?\nPoza tym, dla mnie jeden argument jest szalenie istotny – FEDem rzadza kolesie, ktorych doswiadczenie w zarzadzaniu ryzykami w skomplikowanym rezimie jest zerowe, a przygotowanie czysto akademiskie. To ich predystynuje do myslenia o temacie ale nie aktywnego dzialania, bo niestety, brak im o tym jakiegokolwiek pojecia. Naprawde lepiej byloby gdyby wzieli weteranow tradingu (ale nie tradingu na futuresach rzecz jasna, bo o cepie i motyce nie mowie) i poprosili o wytlumaczenie pewnych ryzyk. ‚Learning by doing’ bedzie kosztowna eskapada edukacyjna dla FEDu. Chociaz z drugiej strony plusem jest to, ze i publika byc moze czegos sie nauczy…\nCiekawie bedzie wrocic do blogow za 10-20 lat i ocenic pewne rzeczy z perspektywy czasu.\nastanczak 03.11.2011 - 10:33\n>moze jednak starac sie stworzyc system […] uodpornic go na dzialanie grubych ogonow i ekstremalnych wydarzen, ktore poza malym prawdopodobienstwem cechowane sa xolbrzymim impaktem.\n1. Nie wiem, czy da się uodpornić system na rzeczy nieprzewidywalne, jak np. trzęsienie ziemi, które w pierwszej połowie roku mocno utrudniło pewne działania.\n2. Jak widzę słowo stworzyć system, to pytam w ramach jakiego procesu? Podłożyć bombę w największych bankach i budować od zera, czy może jednak pracować ewolucyjnie nad zmianą nie ryzykując depresji w skali globu?\n>FEDem rzadza kolesie, ktorych doswiadczenie w zarzadzaniu ryzykami w skomplikowanym rezimie jest zerowe, a przygotowanie czysto akademiskie.\nFed ma strukturę awansu przez lokalne oddziały i trafią tam ludzie z praktyką, ale i tak najciekawsza jest pułapka w tym założeniu. Jeśli do Fed wrzucimy specjalistów z praktyką, to narazimy się na krytykę, że kolesie z Wall Street weszli do Fed i robią dobrze kolesiom z banków.\nblackswan 03.11.2011 - 10:28\n„Sukcesem jest jednak brak deflacji”\nhm, sto razy bardziej wole deflacje od galopujacej inflacji…no jasne, jak kupilismy sobie 2 mieszkania, mamy dzieci na przesadnie drogich zagranicznych studiach na kredycie, samochod i telewizor na raty to deflacja jest fatalna…\ndeflacja jest jednak przede wszystkim sprawiedliwa – glupcy placa za swoje bledy, a osoby przygotowane na taki stan rzeczy z tego korzystaja. No, chyba ze, pojawia nam sie wszechmocny aktor tego teatru BenBe i zaczyna majstrowac. Ten czlowiek jest intelektualnie oraz historycznie nie tylko skonczony. On jest postacia tragiczna i nie jest to z mojej strony zadne przerysowanie.\nastanczak 03.11.2011 - 10:38\n>Ten czlowiek jest intelektualnie oraz historycznie nie tylko skonczony. On jest postacia tragiczna i nie jest to z mojej strony zadne przerysowanie.\nCzas pokaże, ale zapisz sobie to zdanie i wróć do niego za 20 lat 🙂\nblackswan 03.11.2011 - 10:47\n20 lat – yours\nja do niego wroce za 5 🙂\n_dorota 03.11.2011 - 10:50\n„deflacja jest jednak przede wszystkim sprawiedliwa – glupcy placa za swoje bledy, a osoby przygotowane na taki stan rzeczy z tego korzystaja.”\nW spirali deflacyjnej nie ma nic „sprawiedliwego” – uderza zwykłych ludzi, żyjących z pracy najemnej. Mało kto przygotowany jest na deflację prócz…ludzi dobrze sytuowanych materialnie, świadomych procesów ekonomicznych.\nDeflacja (podobnie jak inflacja)jest formą bandyckiej redystrybucji majątku w społeczeństwie.\npit65 03.11.2011 - 10:56\nSkoro jest narzędzie do sterowania ilościa paliwa to jakiż człowiek czy instytucja oprze sie pokusie kontrolowania 🙂\nObawiam się ,że na dzisiejszym etapie i spektrum i wybory są juz mocno ograniczone koniecznością, czego widomym przykładem jest łamanie wcześnie ustalanych zasad ekonomicznych i prawa stojącego na ich straży.\nA eskalacja koniecznośći wynika z wcześniejszego łamania innych zasad.\nFED w dzisiejszym układzie ekonomicznym jest /jeszcze/ wykładnią działań dla swoich podrzędnych satelitarnych klonów na świecie.\nNie dziwi więc ,że inne banki robią podobnie i prawidłowo nie zwraca się na to większej uwagi. Tu nie ma demokracji i raczej nie będzie.\nCo do oceny to będzie ona z natury bardzo subiektywna bo o ile nie bedzie całkowitej klapy to każdy inny wynik ogłosi sie jako sukces ponieważ do porównania użyje sie najgorszej z możliwych wymyślonych rzeczywistośći alternatywnych , których prawdziwość nie będzie możliwa do sprawdzenia ze względu na dokonany wybór 🙂\nastanczak 03.11.2011 - 11:07\n> Co do oceny to będzie ona z natury bardzo subiektywna bo o ile nie bedzie całkowitej klapy to każdy inny wynik ogłosi sie jako sukces ponieważ do porównania użyje sie najgorszej z możliwych wymyślonych rzeczywistośći alternatywnych , których prawdziwość nie będzie możliwa do sprawdzenia ze względu na dokonany wybór\nPełna zgoda, dlatego najważniejsze nie zapisywać się do żadnego obozu tylko oglądać proces z dystansem. Druga sprawa, że pewne obiektywne zmienne dadzą się porównać z kryzysem lat 30 XX w. Chociażby szybkość z jaką PKB wraca do poziomu sprzed kryzysu. Szybkość redukcji bezrobocia. Myślę, że kilka prac na ten temat powstanie, które spróbują pokazać wpływ działań banków centralnych, ale na to potrzeba jeszcze lat i już chyba nie będzie to ktoś z naszego pokolenia.\nblackswan 03.11.2011 - 11:01\n„Deflacja (podobnie jak inflacja)jest formą bandyckiej redystrybucji majątku w społeczeństwie.”\npowiadasz? jak rozumiem sami bandyci w ktora strone sie nie obejrzec… odkad to deflacja jest wprowadzana dekretami? zawsze myslalem, ze to taka niewidzialna reka rynku jak to Smith tlumaczyl doprowadza do takiej a nie innej wyceny pieniadza – to nasze decyzje (jak bardzo sie zadluzamy na przyklad) sa jednym z determinantow.\n_dorota 03.11.2011 - 11:09\n„jak rozumiem sami bandyci w ktora strone sie nie obejrzec…”\nNie, są tylko różne metody strzyżenia owieczek. Wszelkie sposoby sterowania ilością pieniądza mogą prowadzić (i prowadzą) do przesunięć majątkowych w społeczeństwie. Bandyckich w tym sensie, że niezależnych od wkładu pracy a zależnych od miejsca w systemie kreacji pieniądza.\nDeflacja jest tylko drugą stroną tej samej monety, co inflacja. I ma tyle samo wspólnego z wolnym rynkiem. Smith już dawno poległ, warto to zauważyć – ruchy agregatów pieniężnych są sterowane (oczywista oczywistość).\nblackswan 03.11.2011 - 11:23\nok – pierwszy akapit w pelni zrozumialy;\nco do drugiego – inflacja i deflacja sa mechanizmami samodzielnej korekty na rynkach, nawet bez interwencji monetarnego planisty centralnego i maja bardzo duzo wspolnego z wolnym rynkiem. Wolny rynek to przede wszystkim rynek wolny od interwencji wszelkiego typu, natomiast inflacja/deflacja sama w sobie jest pewnym endogenicznym mechanizmem korygujacym.\nBandyctwem z mojego punktu widzenia jest kontr-korygowanie autonomicznych mechanizmow rynkowych przez wlodarzy FED, a w slad za nimi jak slusznie pit65 napisal calej reszty swiata.\n_dorota 03.11.2011 - 11:46\nTo, co Ty nazywasz „endogenicznym mechanizmem korygującym” jest w moim pojęciu prostym przełożeniem podaży pieniądza sterowanej narzędziami dostępnymi bankowi centralnemu. Nie ma żadnej „korekcji”, jest odzwierciedlenie tego, co zostało wykreowane. W ten sposób np. utrzymywanie bliskich zera stóp procentowych (czasem wręcz ujemnych) kreuje bańki na rynkach wszelkich aktywów (od nieruchomości po surowce).\nRóżnimy się fundamentalnie – w moim przekonaniu taki zwierz jak „wolny rynek” nie istnieje, ponieważ cenę – a co za tym idzie i podaż – pieniądza na nim operującego ustala się odgórnie. W ten sposób można napompować lub przecenić wszelkie aktywa, prowadząc do przesunięć majątkowych w społeczeństwie.\nJedyne co pozostaje uczestnikom tego „wolnego rynku” jest zająć pozycje zgodne z trendem w realnych przepływach pieniądza – niekoniecznie tożsamych z deklarowanymi. Widać to było bardzo wyraźnie w czasie credit crunchu jesienią 2008, mało kto rozumiał, co się naprawdę dzieje (przynajmniej na początku tego procesu).\nblackswan 03.11.2011 - 11:57\n„To, co Ty nazywasz „endogenicznym mechanizmem korygującym” jest w moim pojęciu prostym przełożeniem podaży pieniądza sterowanej narzędziami dostępnymi bankowi centralnemu”\nchwila chwila – endogeniczny czyli w oderwaniu od czynnikow zewnetrznych, za jaki uwazam polityke monetarna banku centralnego. Ja jestem w stanie wyborazic sobie swiat bez FEDu, swiat w ktorym pojecia inflacji i deflacji wciaz mimo to nie beda obce. Dlatego endogeniczny. Ty natomiast odnioslas sie do tego w jaki sposob system funkcjonuje teraz, czyli biorac pod uwage obecnosc ultimate market maker’a w postaci FED.\nDla Ciebie wolny rynek to bujda, a ja jestem z natury libertarianinem i wolny rynek jest dla mnie ostatecznym i najlepszym mozliwym rozwiazaniem. Dlatego nie ma co kontynuowac watku w tym kontekscie, bo schodzimy na obszary idealogii:)\n_dorota 03.11.2011 - 12:20\nOK, w pewnym sensie „endogeniczna” jest reakcja cen aktywów na podaż pieniądza. Skoro jednak sama podaż jest ściśle reglamentowana, to pojęcie wolnego rynku jest na wyrost…\nZakończmy więc dyskusję moją deklaracją liberalnych przekonań. To, że stwierdzam nieobecność wolnego rynku nie znaczy, że jest to akceptowalny dla mnie stan rzeczy…\n„Ja jestem w stanie wyborazic sobie swiat bez FEDu, swiat w ktorym pojecia inflacji i deflacji wciaz mimo to nie beda obce.”\nOczywiście tak (ale to temat na odrębną, dużą dyskusję, która tu już pewnie prowadziliście). FED nie jest synonimem banku centralnego kreującego pieniądz. Przedtem również kreowano pieniądz.\nblackswan 03.11.2011 - 12:24\n„Skoro jednak sama podaż jest ściśle reglamentowana, to pojęcie wolnego rynku jest na wyrost…”\nlesserwisser 03.11.2011 - 12:33\nJejku, ja ta dyskusja rozwinęła się bez mojego udziału, nim się zorientowałem. Musi świat przyśpieszył bardziej niż sobie z tego zdawałem sprawę. 🙁\nAle nie da rady, muszę skomentować parę kwestii wieczorem.\npit65 03.11.2011 - 12:33\n„Druga sprawa, że pewne obiektywne zmienne dadzą się porównać z ryzysem lat 30 XX w. Chociażby szybkość z jaką PKB wraca do poziomu sprzed kryzysu. Szybkość redukcji bezrobocia.”\nOczywiście ,że zmienne te przybliżają pewne porównania zatarte przez czas i dające pewien wspólny mianownik.Ale czy aby napewno wspólny.\nSam Wielki Ben mówi o sukcesie swojej polityki w kontekście bezpośredniego porównania bezrobacia w procentach dzisiaj i w Wielkim Kryzysie.\nPoza prezentacja wyników w procentach z której wychodzi ,że jeszcze nie osiągneliśmy tragicznych wyników historycznych takie porównanie obiektywnie nic nie mówi /lub prawie nic/ ponieważ zmieniła sie metodologia liczenia w międzyczasie , a wiec ni mniej ni wiecej usunięto wspólny mianownik.A o tym dziwnym trafem Ben milczy.\nTa sama sprawa dotyczy PKB i inflacji .\nW ten sposób w każdym modelu ekonometrycznym możemy za pomocą manipulacji jakąs zmienną uzyskac dodatni wynik innej zmiennej o którą nam chodzi, ale to ma niewiele wspólnego z obiektywizmem w sensie ekonomicznym.\nI znów kłania sie analogia z tradingiem mechanicznym który wykorzystuje pewien model zachowania sie rynku.\nTo pułapka w jaką analogicznie wchodzi mechaniczny trader próbując optymalizować wyniki do krótkiego okresu i ekstrapolowac je na długi w zależności co pragnie pokazać publice mówiąc ,że bedą obiektywne.\nNiestety nie bedą.\nastanczak 03.11.2011 - 12:48\n>Sam Wielki Ben mówi o sukcesie swojej polityki w kontekście bezpośredniego porównania bezrobacia w procentach dzisiaj i w Wielkim Kryzysie.\nDlatego napisałem, że dobrze zrobi to inny ekonomista w przyszłości i nie będzie to ktoś z naszego pokolenia. To jak z historią współczesności – dobrze lata 90 w Polsce opiszą dopiero nasze wnuki. Pamiętam, że czytałem kiedyś historię Japonii, której autor sam wykastrował się z pisania o bliskiej historii (to było chyba okres 50 lat wstecz), bo uznał, że ma za mało dystansu do procesu.\n> ponieważ zmieniła sie metodologia liczenia w międzyczasie\nBadacze, którzy nie są zaangażowani w spór znajdują sposoby, żeby zobiektywizować pewne porównania. Oczywiście zawsze będą założenia, które wpływają na wyniki, ale nikt poważny na nominalnych wartościach nie opiera swoich wyników badań a zwłaszcza w tak długich perspektywach. To już kwestia warsztatu, którego ludziom zajmującym się tym zawodowo przez kilka lat i publikujących w prestiżowych pismach naukowych nie brakuje.\npit65 03.11.2011 - 13:10\nNo i tu właśnie jest problem.\nBo o ile można nazwać obiektywnymi dane sprzed lat dajmy na to 50 /oczywiście oczyszczone z tzw. bias spojrzenia dnia dzisiejszego/ to podejmowanie decyzji na subiektywnych danych dzisiejszych opierając sie na obiektywnych badaniach przeszłości prowadzi do błędów.\nNie ma komfortu i nie będzie komfortu czekania aż dane dojrzeja w 50 letniej poczekalni 🙂\nastanczak 03.11.2011 - 13:18\nTylko „robiąc we współczesności” trzeba sobie radzić narzędziami, jakie się ma pod ręką. Lata temu, kiedy fascynował mnie spór w naukach społecznych pomiędzy jakościowym a ilościowym opisem świata – dziś nie mam już tej emocji – przeczytałem zdanie jednego z profesorów, który ujął to poetycko i mniej więcej tak: „jak nie ma klucza do zamka, to trzeba drzwi otworzyć łomem”. Narzędzie ułomne, dalekie od subtelności, ale skoro nie mamy innego klucza do rzeczywistości…\npit65 03.11.2011 - 13:35\nJa bym to inaczej sformułował\notwieramy łomem tam gdzie z rozmysłem /lub bezmyślnie/ daliśmy sie pozbawic klucza marząc o drzwiach automatycznych 😉\nlesserwisser 03.11.2011 - 18:40\n„jak nie ma klucza do zamka, to trzeba drzwi otworzyć łomem”.\nUjmę to inaczej: Jak nie mam klucza do zamka, to najpierw sprawdzam czy nie da się wejśc okna lub przez balkon od sąsiada, potem dzwonię do speca od otwierania zamków, a dopiero w ostateczności otwieram drzwi łomem. Sam ćwiczyłem nie raz.\nNo cóż, ci dzisiejsi profesorkowie to tacy są mało wyrafinowani, nić finezji,elastyczności, techniki i pokombinowania. Jak tylko jest jakiś problem to od razu na rympał (siłowo znaczy się).\nA przecież zazwyczaj można sposobem! 🙂\nastanczak 03.11.2011 - 21:02\n> ci dzisiejsi profesorkowie\nTo był bardzo wczorajszy profesor. Nie żyje pewnie z 10 lat.\n> Sam ćwiczyłem nie raz.\nNie sądzę, ale samoocenę masz wysoką.\nlesserwisser 03.11.2011 - 23:53\n„Sam ćwiczyłem nie raz.”\n„Nie sądzę, ale samoocenę masz wysoką.”\nOdpowiem na to tak: Nie sądźcie, abyście nie byli sądzeni.\nKolego, potrzeba więcej wiary w człowieka i trochę wyobraźni, ten brak zaufania sprawia mi wręcz przykrość.\nA jak sam ćwiczyłem nie raz?\n1. Londyn: mieszkanie na II piętrze, żonie zatrzasnęły się drzwi i czeka z małymi dziećmi bezradna. Wejście po desce przełożonej z balkonu sąsiadki na nasz balkon (bo suwane drzwi balkonowe otwarte).\nJa się wprawdzie bałem przejść po desce bo mam lęk przestrzeni, ale zrobił to znajomy.\n2. Warszawa: zablokowany zamek: wejście przez okno z wycięciem krat (lokal na parterze) diaxem przez sąsiada. Po nocy nie bardzo dało się znaleźć namiar na fachowca, a internetu jeszcze sąsiad nie miał.\n3. Drugie mieszkanie w Warszawie III p – popsuł się nowy zamek Gerdy.\nDrzwi wyważyć się nie da bo są podwójne – pancerne i wzmocnione z blokadami, no i szkoda.\nWezwany spec rozwierca zamek i wymienia na nowy. Paręset złotych w plecy plus zepsuty zamek, którego reklamacji nie chcą uwzględnić bo jest zepsuty. Olewam ich więc.\n4. Dom na działce, spora drewniana chałupa, w której osiadła podpora wielkiej beli stropowej, bo nie trafiła na źle wymurowany fundament. Podłoga miejscowo osiada 5 cm – menisk-, wichruje się podpora werandy, budynek odkształca się.\nFachowiec budowlaniec 14 grudnia montuje regulowany wypór (Perry) w garażu i podpiera werandę, by dom odpuścił odkształcenia.\nW maju nie da się niestety otworzyć drzwi wejściowych, bo osiadły tak że aż zablokował się język zasuwy, tak że klucz się złamał przy próbie otwarcia.\nOkien na werandzie nie dało wypchnąć bo też się zakleszczyły, inne były nie osiągalne bo drabinkę miałem w domu.\nDrzwi otwarte łomem (wyrwany zamek z zamocowań wkrętowych) i zamienione na drugie identyczne z wiatrołapu.\nNo więc, kurde, chyba mam trochę doświadczenia w tej kwestii, bo jak widać sam ćwiczyłem nie raz. Poza tym nie mam potrzeby fantazjować akurat na ten temat.\nA(le) samoocenę mam faktycznie wysoką.\nLucek 04.11.2011 - 10:48\nToż to świetny materiał na scenariusz. Wiem co piszę, bo się tym interesuję – podobnie jak i rezyserią, montażem itp.\nlesserwisser 04.11.2011 - 12:25\nTo samo życie pisze takie scenariusze, a niedowiarki, czcze umysły, plotą nam rozprawy, że na lewym brzegu Wisły nie ma już Warszawy.\nZnam duuużo lepsze historie, związane z zablokowanymi drzwiami, na dające się, jak ulał, na scenariusz super komedii.\nTomala 25.11.2011 - 16:15\nco przedstawia oś Y na wykresie? Czy to miały być procenty długu?\ntrystero (Post autora) 25.11.2011 - 16:49\nWielkość długu w bln dolarów.\nSkomentuj pawel-l Anuluj pisanie odpowiedzi\nProszę podać wartość CAPTCHA: * cztery × osiem =


Znikome ryzyko przerwania dostaw - energianews\nNajwiększy spadek ceny ropy w ...\nprzez Tomasz Furman -\t20 kwietnia 2020\nGrupa zachowuje ciągłość dostaw gazu do wszystkich swoich klientów. Jesteśmy również przygotowani na wszelkie zagrożenia mogące się pojawić w następstwie koronawirusa – mówi Jerzy Kwieciński, prezes PGNiG.\nJaki wpływ na działalność i wyniki grupy PGNiG ma rozprzestrzeniająca się pandemia koronawirusa?\nDziś niezmiernie trudno przewidzieć, jaki bezpośredni wpływ będzie miał koronawirus na naszą działalność, gdyż to zależy od tego, jak będzie się rozwijała sytuacja epidemiczna. Dodatkowo trzeba pamiętać, że wyniki finansowe grupy w dużym stopniu zależą od innych czynników. Choćby warunków pogodowych, które nie są sprzyjające, gdyż stosunkowo wysokie temperatury ograniczają popyt na gaz i ciepło. O poziomie zysków w naszym podstawowym biznesie, czyli wydobyciu, decydują z kolei kursy ropy i gazu. Obecnie są one wyjątkowo niskie. Na przykład 1 MWh (megawatogodzina) gazu kosztuje na rynkach zachodnioeuropejskich 7–8 euro. Cena za dostawę w IV kwartale bieżącego roku to około 12 euro. Przez ostatnie lata, dla analogicznych okresów roku, standardem były ceny o około 50 proc., czasem nawet o 100 proc. wyższe. Kurs ropy jest na najniższym poziomie od wielu lat. Z jednej strony obniża to nasze zyski ze sprzedaży wydobytego paliwa, ale jednocześnie zmniejsza koszty zakupu gazu w ramach kontraktów długoterminowych, które są indeksowane do cen ropy. Ponadto istotne znaczenie mają dla nas kursy walut obcych.\nCzy istnieje ryzyko, że z powodu pandemii zaprzestaniecie jakiejkolwiek działalności np. dostaw gazu?\nGrupa PGNiG zachowuje ciągłość dostaw gazu do wszystkich swoich klientów. Jesteśmy spółką strategiczną i zapewniamy bezpieczeństwo energetyczne dla naszego kraju. Również jesteśmy przygotowani na wszelkie zagrożenia, mogące się pojawić w następstwie koronawirusa. Wszędzie tam, gdzie było to konieczne, wprowadziliśmy rotacyjny system pracy, który powoduje, że poszczególne ekipy pracowników nie mają ze sobą kontaktu. Tym samym potencjalne zakażenie jednego pracownika nie spowoduje zamknięcia całego zakładu ani jakiejkolwiek jednostki organizacyjnej w naszej grupie. Co więcej, jedna trzecia pracowników pracuje zdalnie. To między innymi dlatego ryzyko przerwania dostaw gazu oceniam jako znikome, podobnie jak zaprzestanie każdej innej naszej działalności.\nLight illuminated a shale gas drilling rig operated by Exalo Drilling SA, the oil and gas exploration unit of Poland’s PGNiG, also known as Polskie Gornictwo Naftowe I Gazownictwo SA, in Lubocino, Poland,/Bloomberg\nKiedy PGNiG otrzyma 1,5 mld USD, które Trybunał Arbitrażowy w Sztokholmie zasądził od Gazpromu z tytułu zawyżonych cen za dostawy gazu realizowane w ramach kontraktu jamalskiego?\nJest jeszcze za wcześnie, aby podać datę i sposób rozliczenia tej kwoty. Ważne, że ustalona przez Trybunał Arbitrażowy formuła cenowa oznacza obniżenie kosztu dostaw gazu ze Wschodu. Dodatkowo umożliwia nam wsteczne rozliczenie importu od 1 listopada 2014 r. do 29 lutego tego roku, co, według naszych obliczeń, oznacza, że Gazprom powinien nam zwrócić ok. 1,5 mld USD.\nCzy Gazprom tak wyliczoną kwotę akceptuje? Czy w ogóle z Rosjanami odbyły się już jakiekolwiek rozmowy?\nMamy wygrane postępowanie i ostateczny wyrok Trybunału Arbitrażowego dotyczący nowej, korzystnej dla nas formuły cenowej. PGNiG już pracuje pełną parą, aby dokonać pełnej implementacji wyroku. Jesteśmy przygotowani na różne scenariusze, gdyż zdajemy sobie sprawę, że dużo może się wydarzyć. To wszystko co mogę powiedzieć.\nCzy w tym roku PGNiG podzieli się ze swoimi akcjonariuszami zyskiem?\nWydanie przez zarząd rekomendacji w sprawie wypłaty ewentualnej dywidendy jest dopiero przed nami. W tej sytuacji trudno mi cokolwiek deklarować. Nie jest jednak tajemnicą, że wydając rekomendację, będziemy musieli wziąć pod uwagę mocny spadek ubiegłorocznych wyników finansowych grupy. Co więcej, obecna sytuacja związana z pandemią koronawirusa nakazuje szczególnie uważne dysponowanie pieniędzmi. Musimy też mieć odpowiednie środki na kontynuowanie już rozpoczętych inwestycji i realizację nowych.\nZ drugiej strony PGNiG otrzyma od Gazpromu – w przeliczeniu na naszą walutę – aż 6,2 mld zł?\nDziś tych pieniędzy jeszcze nie mamy.\nIle pieniędzy koncern chce zainwestować w tym roku?\nKonkretnej kwoty nie podajemy, gdyż obecna sytuacja jest tak nieprzewidywalna i zmienna, że trudno o precyzyjną odpowiedź. Zamierzamy skupić się na kontynuowaniu i zakończeniu tych projektów, które już rozpoczęliśmy. Nowym inwestycjom będziemy przyglądać się z wielką ostrożnością i na pewno będą to tylko takie przedsięwzięcia, które uznamy za niezbędne lub wyjątkowo korzystne dla koncernu. Nie możemy inaczej podchodzić do wydatków w sytuacji tak dużej niepewności w gospodarce – zarówno polskiej, jak i globalnej.\nCzy mimo to można podać, jakiego rodzaju inwestycje preferuje dziś grupa PGNiG?\nGeneralnie chcemy dywersyfikować naszą działalność i integrować te biznesy, które uważamy za perspektywiczne i rozproszone. Cały czas rozwijamy poszukiwania i wydobycie ropy i gazu w kraju i zagranicą. To dzięki nim uzyskujemy większość zysków. Istotne znaczenie nadal będą tu miały akwizycje, zwłaszcza że niskie ceny ropy i gazu mogą sprzyjać zawieraniu transakcji po atrakcyjnych cenach. Będziemy też kontynuowali projekty związane z rozwojem segmentu dystrybucji gazu. Podtrzymujemy swoje plany dotyczące dywersyfikacji dostaw tego paliwa do Polski. Ponadto chcemy integrować branżę ciepłowniczą. Dziś nasz udział w tym segmencie wynosi 11 proc., ale zamierzamy go istotnie zwiększyć. Obecna sytuacja temu sprzyja, gdyż branża jest mocno rozdrobniona i wymaga znacznych inwestycji. Zamierzamy również inwestować w odnawialne źródła energii i technologie wodorowe.\nDziś grupa PGNiG nie posiada żadnych instalacji opartych na odnawialnych źródłach energii. W jakie ich rodzaje zamierzacie inwestować?\nInwestycje w odnawialne źródła energii uważamy za konieczne ze względu na potrzebę ograniczenia ryzyka związanego z dynamicznie zmieniającymi się cenami surowców energetycznych. Przede wszystkim myślimy o wejściu na rynek biogazu, który w Polsce jest bardzo słabo rozwinięty. Jeszcze bardziej zależy nam, aby biogaz był wykorzystywany nie tylko do produkcji prądu, ale i biometanu, czyli surowca o identycznym składzie jak gaz ziemny. To pozwoliłoby nam – jak to ma miejsce w innych krajach – zaoferować na lokalnych rynkach ekologiczny surowiec, który mógłby być wtłaczany do sieci i wykorzystywany do przygotowywania posiłków, ogrzewania wody i domów oraz jako paliwo do transportu publicznego, a nawet prywatnego. Pozytywne efekty powinna tu przynieść zwłaszcza ścisła współpraca z polskimi samorządami. Chcemy też inwestować w energetykę słoneczną i wiatrową.\nCzy jest szansa, że jeszcze w tym roku nabędziecie jakieś instalacje oparte na odnawialnych źródłach energii?\nJuż pracujemy nad przeprowadzaniem pierwszych inwestycji w tym zakresie, mimo że strategię rozwoju gospodarki niskoemisyjnej planujemy przedstawić do końca tego roku. Będzie ona określała również nasze plany dotyczące inwestycji w wodór. Chcemy, aby był powszechnie wykorzystywany jako paliwo, nie tylko w motoryzacji, ale i energetyce. Przy projektach wodorowych zamierzamy współpracować z innymi polskimi firmami. Zaawansowane prace w tym obszarze prowadzi już m.in. Lotos.\nDziś o wynikach PGNiG decyduje jednak kurs ropy i gazu. Czy koncern widzi szanse na wzrost ich cen i tym samym swoich zysków?\nW mojej ocenie oba surowce kosztują już tak mało, że nie za bardzo wyobrażam sobie, aby mogło dojść do dalszych istotnych spadków cen. Dodatkowo można spodziewać się ograniczenia wydobycia, czy to w skutek decyzji krajów-producentów czy po prostu dlatego, że eksploatacja niektórych złóż stała się już nieopłacalna. Konsekwencją zmniejszonej podaży może być wzrost notowań. Z drugiej strony trzeba zauważyć, że magazyny gazu w Europie z powodu ciepłej zimy są wypełnione w około połowie. Rok temu stopień wypełnienia wynosił 40 proc., a dwa lata temu 20 proc. Na to mogą nałożyć się gospodarcze konsekwencje pandemii, których efektem będzie dalsze ograniczenie popytu.\nNiedawno zarząd PGNiG zadeklarował, że chce uczynić z grupy czempiona o skali międzynarodowej. Co to oznacza?\nObecnie jesteśmy trzecią największą w Polsce grupą kapitałową pod względem przychodów i zatrudnienia oraz piątą pod względem wartości rynkowej. Jesteśmy także w pierwszej dziesiątce największych firm w Europie Środkowo-Wschodniej. Wśród wszystkich firm publicznych działających na świecie rozpoczynamy drugi tysiąc, zajmując 1009. miejsce. W najbliższych latach chcemy awansować do pierwszego tysiąca. W branży ropy i gazu dziś jesteśmy klasyfikowani na 57. miejscu. Naszym celem jest wejście do pierwszej pięćdziesiątki.\nA jak zamierzacie tego dokonać, skoro gros inwestycji ma być realizowanych w Polsce?\nBędziemy inwestować nie tylko w naszym kraju, ale i na rynkach zagranicznych. Większość pieniędzy przeznaczamy na projekty poszukiwawczo-wydobywcze. Poza Polską inwestujemy jednak również w handel gazem i energią elektryczną. Ponadto nie wykluczamy inwestycji w innych segmentach rynku, o ile będą ku temu sprzyjające warunki biznesowe.


Apartament Krzeptowskiego II\nUdany urlop w rozsądnej cenie zaplanujecie korzystając z noclegu w tym przytulnym, widnym apartamencie typu studio. Idealnie spełni się dla czwórki przyjaciół (bądź dwóch par), a bliskość natury i malownicza, cicha okolica, pozwolą Wam od razu wczuć się w górski klimat!\n★ Przytulny salon, pełniący funkcję sypialni:\nWygodna, szara kanapa, która zapewni spokojną noc dwóm osobom,\nŁóżko dwupiętrowe, świetnie sprawdzi się jako miejsce do spania dla dwójki dzieci + mały TV, stolik nocny, drewniana szafa.\n★ Funkcjonalna kuchnia z jadalnią:\nKuchnia zawiera wszystkie niezbędne przybory + lodówka, płyta grzewcza, mikrofalówka, czajnik elektryczny, zestaw do przygotowywania kawy oraz herbaty.\n★ Na balkonie usiądziecie przy drewnianym stoliku, przed Wami będzie się rozciągać widok na góry.\n★ Biała łazienka:


Spam i phishing w II kwartale 2021 r.: fałszywe powiadomienia od kurierów i spam na Whatsappie – SATinfo24.pl\n5 sierpnia 2021 Grzegorz Stapiński\tBrak komentarzy\tKaspersky Lab Polska, WhatsApp\nCyberprzestępcy uruchamiali również strony internetowe oferujące możliwość kupienia przesyłek, które nie dotarły do odbiorcy. Użytkownicy nie wiedzieli, co znajduje się w danej przesyłce. Licytowali na podstawie ciężaru paczki. Jednak po zapłaceniu zwycięskiej stawki nigdy nie otrzymali swojej „wygranej”.\nInna nowa sztuczka stosowana przez oszustów w minionym kwartale dotyczyła spamu wysyłanego do użytkowników komunikatora WhatsApp z żądaniem niewielkiej kwoty. Stosowano kilka różnych scenariuszy. W jednym z nich użytkowników proszono o wzięcie udziału w ankiecie dotyczącej aplikacji WhatsApp oraz wysłanie wiadomości do kilku kontaktów w celu otrzymania nagrody. W innym scenariuszu użytkownicy dowiadywali się, że wygrali pokaźną nagrodę – musieli jedynie zapłacić niewielką kwotę, aby ją odebrać.\nW jeszcze innym oszustwie wykorzystano debatę wokół nowej polityki prywatności aplikacji WhatsApp, która zezwala na wymianę informacji z Facebookiem. Cyberprzestępcy tworzyli fałszywe strony internetowe, na których zapraszali użytkowników do czatu na WhatsAppie z „pięknymi nieznajomymi”. W rzeczywistości po kliknięciu odsyłacza prowadzącego do czatu ofiara trafiała na fałszywą stronę logowania do Facebooka – potencjalnie ujawniając na niej swoje informacje osobowe. Użytkownicy otrzymywali również odsyłacze do fałszywych aplikacji podszywających się pod WhatsAppa, co wiązało się z ryzykiem pobrania szkodliwego oprogramowania.\nPodobnie jak w przeszłości, atakujący wykorzystują nowe trendy oraz zakłócenia, takie jak wzrost liczby użytkowników komunikatorów internetowych czy ciągłe problemy z dostawą przesyłek w czasie pandemii, w celu kradzieży pieniędzy oraz danych uwierzytelniających. Spam oraz phishing nadal stanowią jedne z najskuteczniejszych sposobów przeprowadzania udanych ataków, ponieważ żerują na ludzkich emocjach. Użytkownicy powinni zatem uważać na wszelkie niespodziewane wiadomości e-mail i z ostrożnością klikać odnośniki oraz załączniki – powiedziała Tatiana Szczerbakowa, starsza analityczka zawartości WWW w firmie Kaspersky.\nPełny raport firmy Kaspersky poświęcony ewolucji spamu i phishingu w II kwartale 2021 r. jest dostępny na stronie https://r.kaspersky.pl/SkJXp.\nEksperci z firmy Kaspersky przygotowali kilka porad pozwalających zabezpieczyć się przed phishingiem:\nDobrym nawykiem jest sprawdzanie adresu nadawcy. Większość spamu pochodzi z adresów e-mail, które zawierają nic nieznaczący zlepek znaków, na przykład amazondeals@tX94002222aitx2.com. Najeżdżając kursorem na nazwę nadawcy, możesz zobaczyć pełny adres e-mail. Jeśli nie masz pewności co do autentyczności takiego adresu, możesz sprawdzić go, wpisując w wyszukiwarkę.\nJeśli wyczujesz w wiadomości jakiekolwiek ponaglanie do wykonania określonego działania, z dużym prawdopodobieństwem masz do czynienia z oszustwem. Spamerzy często próbują wywierać presję na użytkownikach, sugerując, że sprawa jest pilna. Na przykład, aby skłonić cię do działania, mogą umieścić w temacie wiadomości słowo „pilne” lub „wymagane natychmiastowe działanie”.\n← Rafał Miżejewski nowym reporterem RMF FM\nXiaomi Mi 11 Lite 5G ze smartwatchem w supercenie w T-Mobile (wideo) →


Żurawka 'Paprika' Heuchera| Albamar\nStrona główna > Żurawki i żuraweczki>Żurawka 'Paprika' Heuchera\nŻurawka 'Paprika' Heuchera\nKod produktu: 00293-C1\nBez wątpienia najgorętsza odmiana 2013 roku, z pewnością "ożywi" najbardziej ponury zakątek Twojego ogrodu zarówno barwą jak i pokrojem!\nŻurawka 'Paprika' -najgorętsza czerwień\nŻurawka 'Paprika' to nowość i wielki hit z 2013, prawdziwie ognista barwa, perła wśród żurawek. Odmiana o wyjątkowo jaskrawym ubarwieniu, która zachowuje zwarty pokrój i kompaktowy charakter dorastając do ok 20 cm wysokości i 35 cm średnicy. Kwitnie wiosną, jednak barwą liści zdobi od wiosny aż do jesieni, jedna z najbardziej jaskrawych odmian, które trafiły na rynek w ostatnich latach. Jest dość delikatna, nie lubi bezpośredniego nasłonecznienia oraz wietrznych stanowisk.\nWysokość docelowa 20cm\nUrokliwa odmiana o...\nŻurawka 'Berry Sm...\nNowość wśród żurawek!...\nŻurawka 'Zipper' ...\nŻurawka 'Pink Pea...\nOzdobą żurawki Forever...\nŻurawka FOREVER '...


Ścieżka edukacyjna - artykuły | Kurier Poranny\nJuż niebawem ruszy budowa ścieżki edukacyjnej biegnącej przez Tykocin. To szansa na rozwój miasta i gminy (zdjęcia)\nUmowa z wykonawcą jest podpisana i już w czwartek nastąpi przekazanie placu budowy. Burmistrz Mariusz Dudziński w Tykocinie podpisał umowę z białostocką firmą Hydros Plus Tomasz Kulesza na budowę ścieżki dydaktycznej nad rzeką Narew. To inwestycja o wartości 4 mln zł, z czego półtora miliona dołożył zarząd województwa podlaskiego.\n25 czerwca 2019, 8:22\nNowe ścieżki edukacyjne. Poznajmy orlika krzykliwego\nDziesiątki tablic edukacyjnych i pięć wież widokowych. To wszystko znajdziemy w podlaskich puszczach. Właśnie otwarto w nich cztery nowe ścieżki edukacyjne. Spacer po nich to nie tylko obcowanie z przyrodą, ale też okazja, by dowiedzieć się czegoś o zwierzętach.\n12 listopada 2012, 16:45\nOrlik krzykliwy w Podlaskiem. Nowe ścieżki edukacyjne (zdjęcia)\nProjekt "Ochrona orlika krzykliwego na wybranych obszarach Natura 2000" to trzy nowe ścieżki edukacyjne\n7 listopada 2012, 9:12\nNasze Bojary. Stowarzyszenie chce stworzyć ścieżkę edukacyjną.\nStowarzyszenie Nasze Bojary chce stworzyć ścieżkę edukacyjną. Złożyli już pismo do magistratu.\n18 sierpnia 2010, 13:45\nRezerwat Krzemianka: Kładka na ścieżce edukacyjnej przypomina szwajcarski ser\nW rezerwacie przyrody Krzemianka w Puszczy Knyszyńskiej główną atrakcją jest ścieżka edukacyjna z opisami ciekawych miejsc. Ścieżka jest poprowadzona przez puszczę drewnianą kładką, która jest w fatalnym stanie technicznym.\n12 lipca 2010, 19:15\nŚcieżka edukacyjna po Bojarach. Kiedy powstanie, nie wiadomo.\nStowarzyszenie Nasze Bojary chce stworzyć ścieżkę edukacyjną szlakiem dawnych mieszkańców dzielnicy. Miasto na razie nie ma na to pieniędzy.\n30 czerwca 2010, 6:30


JuanitaBigAss profil | Free Live Sex Cams\nOstatnie Logowanie: 20-11-18 17:52:04\nPoprzez klikanie przycisku, będziesz doprowadzal JuanitaBigAss do pierwszej pozycji na głównej stronie przez 60 sekund. W tym czasie, pokój czat modelki będzie bardziej widoczny i niezwykle popularny! Informacja o Twojej aktywności pojawi się na czacie, będzie widoczna dla modelki i innych użytkowników czata. JuanitaBigAss z pewnością doceni ten gest i będzie Ci niezmiernie wdzięczna!\nWażne detale JuanitaBigAss


Dam pracę w Anglii dla Polaków bez znajomości języka | Ogłoszenia praca dla Polaków za granicą 2018\nWielu naszych rodaków ukończyło na przysłowiowej angielskiej dróżce z powodu nieumiejętności poradzenia sobie z sytuacjami stresowanymi w warunkach zatrudnienia w tym państwa. Modelem może być odprawienie z pracy, które nie jest wszak końcem globu. Część ludzi nie daje sobie jednak konferencji i rozpoczyna coraz bardziej popadać w tak zwaną pętlicę niemożności, która ukończy się niemal nieskrępowanym wykreśleniem socjalnym. Obszerny prestiż na to ma fakt niewiedzy języka i braku jakichkolwiek znajomych. Dlatego tez praca w Anglii jest adresowana głównie dla ludzi pewnych siebie, którzy nie boją się nagłych niespodzianek. Ludzie, które nigdy wcześniej nie odrabiało poza granicami, albo na wyspach brytyjskich powinny popytać się znajomych, którzy już się w tym rejonu odnaleźli co należy wykonać. Jedną z najczęstszych replik jest to, by nigdy nie przemijać bez zasadniczego kapitału. Zapewnienie sobie jakiś pieniędzy zawsze pozytywnie oddziałuje na psychikę, która zwłaszcza w prekursorskiej pracy narażona jest na kolosalny stres. Jeśli szukasz dobrej pracy w Anglii kliknij tutaj.\nW Exeter przebywa i manipuluje kilka tysięcy polskich przesiedleńców. To bardzo wybitny ośrodek zatrudnienia w południowo-zachodniej Anglii, wytwarzający wiele tysięcy miejsc pracy też dla współlokatorów sąsiednich okolicy. W samym mieście i krewnych strefach manipuluje około 90 tys. gości, z czego ponad 28 tys. na umowach niezobowiązujących. Dotyczy to przede wszystkim repatriantów zatrudnionych za pośrednictwem agencji. Lecz praca w Anglii przy zbiorach wszak nie w każdym wypadku musi być tylko specyfikiem do celu. W krańcu nie każdy jedzie do Anglii ażeby popracować tam kilka miesięcy, a następnie odroczone funty zmienić w śpiewaku na złotówki, i za tak zaoszczędzoną forsę wybudować sobie dom czy nabywać pojazd. Niektórzy podróżują na Wyspy po to, by zmieniać otoczenie życia, by po prostu zacząć żyć na europejskim pułapie. Ja właśnie w tym celu wyjechałem, dla mnie zatrudnienie na Wyspach tylko na początkowej potrafiła być byle jaka, bylebym tylko cokolwiek zapracował i przyzwyczaił się do żywota tutaj.\nZ niekiedy zacząłem usiłować coraz wyższej i lepszej robocie, bo zależało mi na tym, by się tu osiedlić i zacząć trwać w Anglii na rzetelne, a w przyszłości być może ustanowić rodzinę. Nie było mi łatwo – jako przybyszowi z Polski i jednostce, która niezbyt zacnie wiedziała język angielski. Z niekiedy jednakże moja praktyka języka uprzednia coraz bardziej prosta, a i ja poznawałem więcej ludzi z rozmaitych mediów, dzięki których opieki w końcu udało mi się zdobyć prace w banku. Ofert z Coventry: http://pracadlapolakow.eu/od-zaraz/praca-w-coventry/\nPrzemysł spożywczy w Anglii jest raczej mocno rozbudowany, pomimo że w większości posługuje tylko lokalny, domowy rynek, to jednakże sama ilość ludzi sprawia, iż wytwory spożywcze, w większości te krótkoterminowe, maja rozległy zbyt. Taka sprawa wytwarza, że dla polaków nierozstrzygnięta jest robota w Anglii na przypadek na wstążce przetwarzającej świeże sałat. Nadmieniona wytwórczość sałatek wygląda w ten sposób, że fachowcy siedzą przy opaski, i każdy z nich dokłada jeden lub dwa produkty do nazwanego pojemnika. Pomimo że czynność taka potrafiłaby fabrykować komp, maszyna, to jednakże perfekcyjność człowieczych rąk oraz lidzkie oko są w tym wypadku zdecydowanie wyższe. Często tego wariantu wytwórnie manipulują na dwie odmiany. Warto także zanotować, że nowe sałacie mają krótki termin wadze w związku z czym relewantna jest także, a może i najwyższa, logistyka zapewniania tychże wytworów do konsumenta. Nieduże przeważnie samochodu dostawcze owijane są w nocy, albo wczesnym porankiem i pędzę z wytworem do sklepu, hotelu, odbudowie albo różnego czytelnika. Nastawienie ludzi pochłaniającej się układaniach logistycznym w takiej branży jest raczej relewantne, dlatego również osobowość taka zarabia stosownie więcej niż odrębni podwładni. Egzystując w Anglii warto obiegać się o tego rodzaju robotę, w której istotna jest zdolność przewidywania orz praktyka czytania mapy.\nPosted in: Oferty pracy w Anglii | Tagged: anglia, ogłoszenia uk, praca anglia, praca w anglii


Deklaracja Społecznej Odpowiedzialności Uczelni podpisana\n6 czerwca 2022 6 czerwca 2022 Akademia Zamojska, deklaracja\n2 czerwca w Ministerstwie Funduszy i Polityki Regionalnej odbyła się konferencja pt. „Doświadczenia, praktyki i wyzwania społecznej odpowiedzialności uczelni”. Podczas wydarzenia Deklarację Społecznej Odpowiedzialności Uczelni (SOU) podpisali przedstawiciele 77 ośrodków akademickich z Polski, w tym Akademii Zamojskiej.\nCelem Deklaracji jest budowanie szerokiej świadomości społecznej na temat roli uczelni w kształtowaniu warunków dla zrównoważonego rozwoju społeczno-gospodarczego kraju. Wdrażanie zobowiązań deklaracji wpływa na skuteczniejsze dopasowanie oferty edukacyjnej dla studentów do aktualnych wyzwań gospodarczych, w tym przede wszystkim rynku pracy, włączeniu do przedmiotów nauczania tematów związanych z etyką biznesu, społeczną odpowiedzialnością, wpływem środowiskowym czy współpracą z otoczeniem. Podczas konferencji poświęconej SOU Akademię Zamojską reprezentował dr inż. Andrzej Burda, prorektor ds. kształcenia AZ.\n– Prace nad treścią tej deklaracji trwały już od 2017 roku. Na jej kształt wpływ miały wybitne autorytety nauki polskiej, a wśród nich – wymienię tylko nielicznych – rektorzy takich uczelni, jak: SGH w Warszawie, Uniwersytetu Gdańskiego, Uniwersytetu im. Adama Mickiewicza w Poznaniu, Śląskiego Uniwersytetu Medycznego w Katowicach, jak również Akademii Leona Koźmińskiego w Warszawie. Po tej uroczystości sygnatariuszami Deklaracji SOU jest już 170 polskich uczelni, a wśród nich Akademia Zamojska. Treść tej deklaracji to 12 punktów, uniwersalnych, głęboko osadzonych w wielowiekowej tradycji akademickiej Rzeczpospolitej, opartej na tolerancji, równości oraz odpowiedzialności za „społeczne i obywatelskie postawy przyszłych elit” naszego państwa. Deklaracja jest też ważna z tego powodu, że bardzo prostym i komunikatywnym językiem, w sposób bardzo jednoznaczny ustala kanon dbałości „o wszechstronny rozwój społeczności akademickiej”. Stała się też podstawą do ustalenia wymiernych kryteriów samooceny stanu społecznej odpowiedzialności każdej polskiej uczelni – mówi dr inż. Andrzej Burda, prorektor ds. kształcenia Akademii Zamojskiej.\nDeklaracja skierowana jest do wszystkich uczelni publicznych i prywatnych oferujących edukację zarówno na kierunkach humanistycznych, jak i ekonomicznych. Kluczowym jest wola uczelni do realizacji misji edukacyjnej i wychowawczej w duchu nowoczesnej edukacji globalnej uwzględniającej trendy związane ze zrównoważonym rozwojem i społeczną odpowiedzialnością.\n(info: AZ, fot. Ministerstwo Funduszy i Polityki Regionalnej)\nUwaga na fałszywe SMS-y, które wykorzystują wizerunek MF\n← Werbkowice: Za nami XII Wojewódzki Festiwal Kapel Ulicznych i Podwórkowych [ZDJĘCIA]\nHrubieszów: Kolejna grupa z ZS nr 1 pojechała do Grecji [ZDJĘCIA] →\nRegion: Marihuana w Kraśniku i Lublinie. Dealerzy aresztowani\nOferty pracy Powiatowego Urzędu Pracy na dzień 4.02.2014\nChciał przemycić w częściach skradzione BMW


Gra Ion Drift - Darmowe Gry VVIVS\nŚrednia ocen Ion Drift wynosi 3 z 1 głosy na 214 trafień. Grę dodano w dniu 23 marzec, piątek 2018. Czy lubisz grać w tę grę na przeglądarkę? Sprawdź nasze inne gry, takie jak Traffic Slam 3 oraz Extreme Kitten. Możesz grać za darmo na VVIVS Wyścigowe gry. Codziennie dodajemy nowe darmowe gry online, które mogą być odtwarzane w każdej chwili w dowolnym miejscu. Graj we własnym tempie i zmierz się z najlepszymi graczami na świecie walcząc o miejsce w wielkim finale!. We recommend On snail\nSterowanie: WASD lub strzałki = Przyspiesz / steruj Ion Drift Epsilon to szybka futurystyczna gra wyścigowa 3D. Misja gry polega na ściganiu się na zawisie z prędkością dragstera. Wykorzystaj moc swojego jonu i zakończ okrążenia przed osiągnięciem limitu czasu. Baw się dobrze!\nNie zapomnij drogi graczu poinformować swoich znajomych o naszych darmowych grach. Posiadamy przeróżne i liczne gry z urzekającą grafiką i świetną jakością dźwięku, to sprawia, że granie z nami online stanowi wspaniałą i ekscytującą zabawę . Gwarantujemy wielogodzinną rozrywkę i niezapomniane chwile spędzone przy ulubionych grach. Naszym marzeniem było stworzenie miejsca, gdzie rozrywka i edukacja będą się płynnie przenikać, tak, aby nasi Goście mogli się dobrze zabawić. Grając w darmowe gry na przeglądarkę nie trzeba się rejestrować. Wystarczy wybrać interesującą nas grę, np.: z kategorii „Wyścigowe” i czerpać przyjemność z grania. Organizujesz imprezę i nie wiesz jak zapewnić swoim znajomym dodatkowej rozrywki? Dobrze trafiłeś! Teraz możesz grać z nami dosłownie wszędzie, na komputerze, tablecie czy telefonie. Czekają na ciebie godziny niezapomnianej zabawy z zachwycającą grą „Ion Drift " Czy chcesz zagrać w tę grę?


Krawędź Rozpadliny - Page 2\nTemat: Re: Krawędź Rozpadliny Sob Mar 17, 2018 10:29 pm\nNie zamierzała przeczyć słowom Hadesa, a nie dała też niczego po sobie poznać, lecz... Cóż. Nie była taka pewna czy miał rację, tak samo zresztą jak i pewnie on sam. Łatwo było kłamać, szczególnie istotom takim jak oni. Niemniej czasami nawet najlepsze kłamstwo to za mało. Pamiętała potęgę, z jaką ostatnim razem uderzyła w nią jego aura. Pamiętała, ile czasu zajęło jej po tym dojście do siebie. Ta moc była przerażająca, niebezpieczna i niesamowicie potężna. Bardzo chciała móc być pewną, że dałaby radę się jej oprzeć... Ale nie mogła.\n- Nie wiem, o jakiej porze dnia zamierzali rozpocząć, jednak sądzę, że jeśli pójdziemy tam teraz, powinniśmy być w samą porę. – Ruszyła za Hadesem, lecz na moment, na krótką chwilę, przystanęła, słysząc swoje imię z ust hybrydy. I nie, ten jeden, jedyny raz nie chodziło o bezczelność. Sama była zaskoczona, że tak łatwo udawało jej się to ignorować podczas spotkania. Tym razem jednak, na ułamek sekundy, straciła nad sobą panowanie. Czy dziewczyna widziała ten moment zawahania? Może... Oby nie. Mimo wszystko, było to niezwykle niepokojące. Nie mogła znać jej imienia. Skąd? I dlaczego cokolwiek o niej wiedziała?\nZ każdą chwilą w głowie Selphin pojawiały się coraz to nowe pytania, a także zmartwienia, nawet jeśli już dawno powróciła do swojej naturalnej nonszalancji. Przynajmniej na zewnątrz. W głowie Elae szalała jednak zamieć. Nie mogła znać Selphin, nie pochodziła z Dworu. Jeżeli nawet kiedykolwiek spotkały się w podziemiach, wtedy mogłaby ją rozpoznać co najwyżej pod pseudonimem, ale nie tak... Matka nie byłaby na tyle nierozważna, poza tym z pewnością nie obcowała z hybrydami. Nienawidziła ich znacznie bardziej niż Sel. Skąd... I co miała znaczyć ta wzmianka o charakterze... Może to Keeper coś powiedział podczas swoich zalotów? Ta myśl nieco uspokoiła młodą Elae. Nawet jeżeli uważała zachowania swojego brata za skandaliczne, w tym przypadku mogło to rozwiązać cały problem. Jeżeli prawda była inna... Cóż, najwyraźniej baronessa powinna uznać to za powód do niepokoju.\n[z/t + Hades]\n:: Rozpadlina Cienia


Sok z burakow do utraty wagi w tamil\nQuest protein weight weight loss\nPrzepisy kulinarne na sniadanie bezglutenowe\nSok z burakow do utraty wagi w tamil - Plan diety dla czlowieka pracujacego\nFeb 10 · Wątroba jest głównym narządem odtruwającym aktywności fizycznej oraz środowiska w jakim przebywamy. Właśnie dlatego polecamy wam przepis na sok z buraków w dwóch odsłonach - słodkiej i wytrawnej. Wygląda jak z ze snów; Klub ekspertek;.\nGdy ilość toksyn nagromadzonych w organizmie staje się zbyt wysoka podobnie jak surowe owoce, wątroba może nie poradzić sobie z oczyszczaniem organizmu i szkodliwe substancje mogą przedostać się do p 20, · Sok z jabłek charakteryzuje się wysoką wartością odżywczą. Wszystkie są dość myagenkie nie wymaga przestrzegania rygorystycznych. 10 Rad do szybkiej utraty wagi; O mnie.\nTak mówią badania! Pulp pozostały w sokowirówkę z co sok z marchwi może być używany do niskiej zawartości tłuszczu, niskokaloryczne sosy i sałatki. Sok z burakow do utraty wagi w tamil. Sok z buraków ma bardzo intensywny smak.\nJedzenie masła orzechowego może być kluczem do utraty wagi. Tradycyjny oznacza kryteriów domu skuteczne odchudzanie Tradycyjna medycyna oferuje wiele metod odchudzania.\nGabinet ginekologiczny przypominający spa. Dietetyczne przepisy na odchudzanie z buraczkami. Ponieważ sok z marchwi jest bardzo słodki, sok z selera często dodaje. Sok z marchwi jest doskonała, warzyw do wyciskania wzorcem gdy wyciskania soku do utraty wagi.\nSok do utraty wagi w domu kryteriów By admin 13. Potrawka z pomidorami, dodać sok z buraków. Sok jabłkowy jest jednocześnie niskokaloryczny, dlatego bez obaw można włączyć go do diet. Sok z jagód acai Te jagody pochodzą z Ameryki Południowej i dopiero od niedawna interesują naukowców dużo więcej niż jagody, ale już wiadomo, że mają wyjątkowo dużo przeciwutleniaczy żurawina czy truskawki.\nZ tego warzywa można przygotować wiele niskokaloryczne zdrowych i smacznych potraw, które są używane zarówno przy diecie dla utraty wagi jak i w menu maszyn dnia. Zawiera duże ilości witamin składników mineralnych i przeciwutleniaczy które chronią przed rozwojem licznych schorzeń.\nJeśli szukasz Slim Down spróbować naszych najlepszych receptur spalanie tłuszczu Juice warto rzucić tłuszcze i być szczupły i Fit.\nMedyczne odchudzanie johnson miasto\nSzybkoschnacy kombinezon do sauny\nMr hyde utrata masy ciala\nWybór soku do utraty wagi w takim przypadku szerokości. W 1- X, trzeba znaleźć perspektywy lekarza.\nUtraty burakow Pigulki\nW- 2, sterowane poprzez jego smak. Tak więc, na przykład, sok z kapusty doskonale wspomaga utratę wagi, ale także fermentacji, dlatego nie zaleca się pić w jego noc.\nMieszanka z sokami z buraków i marchwi da doskonały kompleks witamin dla kobiet w ciąży. Sok z granatami je dober do utraty wagi.\nWagi tamil Moong\nAli picia, gdy utrata masy soku z granatów nahajališče s svojimi pozimi, ponižuj zwiększa apetyt. Wyciskarka miażdzy owoce i warzywa wycikając z nich sok. Oddziela miąższ od soku, po czym obie substancje wydostają się z maszyny do dwóch rożnych pojemników.\nBlender ma tylko jeden zbiornik, w którym metalowe ostrze rozdrabnia całe owoce i warzywa, zamieniając ich postać na płynną. Picie soków prowadzi do utraty wagi;.\nUtrata masy ciala wiosna tx\nUtrata wagi po zalozeniu mireny\nDieta strefowa przed i po zdjeciach\nCzy ser spala tluszcz\nProgram odchudzania szpitala misyjnego\nJak przygotowac sok z dyni popiolu do odchudzania\nWagi burakow Spalanie tluszczu\nAle to nie jedyny minerał, w który bogate jest to warzywo. Sok z buraków dostarczy nam również kwasu foliowego, manganu, magnezu, potasu, wapnia i wielu innych minerałów.\nZalecany jest osobom z anemią, problemami z wątrobą oraz walczącym z rakiem.\nKmg utrata masy ciala moline il\n10 dniowe oczyszczanie wagi


Kadzidło Wanchako - Palo Santo i 7 ziół Zioła, kadzidła | Dobre Ziele\nKadzidło Wanchako - Palo Santo i 7 ziół\nDrewno drzewa Bursera graveolens wykorzystywane jest w medycynie ludowej Ameryki Południowej ze względu na bogatą zawartość olejków eterycznych w żywicy. W tym przypadku kadzidło zostało stworzone z wiórów Palo Santo, pozwalając wykorzystać do cna bogactwo tej rośliny. Dodatkowo dodano tu 7 popularnych w Ameryce Południowej ziół, również pozytywnie wpływających na właściwości kadzidła.\nTa odmiana (Brusera graveolens) rośnie na terenach północnych Ameryki Południowej oraz w Meksyku i nie jest wykorzystywana do produkcji naczynek (ma inny zapach żywicy).\nTradycyjnie kadzidła Palo Santo używane są przez Indian do oczyszczania złej energii (tzw. mala energía) w domu. Doskonale też nadaje się do odstraszania komarów i innych owadów. Aromat takiego kadzidełka działa również relaksująco.\nW opakowaniu znajdują się 4 kadzidełka. Według producenta mają wystarczyć nawet do godziny kadzenia, co zdecydowanie na długo starczy, gdyż wystarczy chwila, aby pomieszczenie wypełnił cudowny, relaksujący zapach.\n- Palo Santo (Brusera Graveolens),\n- Muna (Minthostachys mollis),\n- Wiracoa (Diplostephium Cinereum),\n- Wallpa Chaqui (Loricaria Ferruginea),\n- Szałwia Lekarska,\nWaga produktu: ok. 10 g\nKadzidła są bardzo delikatne i łatwo ulegają skruszeniu. Nie stanowią wady produktu. W przypadku pokruszonego wałeczka, polecamy opalać je na rozżarzonym węgielku lub podpalić wiórki bezpośrednio na kamieniu.\nKadzidełko należy podpalić z jednej strony i poczekać, aż aż się rozżarzy. Po chwili można zdmuchnąć ogień, wtedy zacznie wydzielać się jasny, aromatyczny dym o mocnym, ale przyjemnym zapachu, który może unosić się w pomieszczeniu jeszcze dość długo.\nSkład: Drewno Palo Santo, wiórki (Brusera graveolens), rozmaryn, muna (Minthostachys mollis), piyacuya, wiracoa (Diplostephium cinereum), wallpa chaqui (Loricaria ferruginea), szałwia lekarska, eukaliptus.\nKraj pochodzenia: USA, Meksyk, Peru\nSposób przyrządzania: Podpalić część wałeczka, następnie zgasić ogień dmuchnięciem. Najwięcej pachnącego dymu powstaje z tlącego się żaru.\nSposób przechowywania: Przechowywać w suchym miejscu. Produkt łatwopalny.\nKadzidło Palo Santo 50g Aromatyczne i wydajne kadzidło z drewna Palo Santo. 19,00 zł\nKadzidło Biała Szałwia Aromatyczne i wydajne kadzidło z białej szałwii. Uspokaja i oczyszcza. Pęczek. 17,00 zł\nSmocza podstawka na kadzidła Gold Masywna, dwuczęściowa, zdobiona podstawka na kadzidła 39,00 zł\nKadzidło Palo Santo 25g Aromatyczne i wydajne kadzidło z drewna Palo Santo. 11,00 zł\nKadzidło Biała Szałwia wałek Aromatyczne i wydajne kadzidło z białej szałwii - wałek. Uspokaja i oczyszcza. 18,00 zł


*** HOTEL SALESIANUM, RZYM ***\nSalesianum Rome Salesianum Rom Salesianum Rome Salesianum Roma Salesianum Roma Salesianum Rome Português Svenska Dansk Čeština Magyar Salesianum Rzym Ελληνικά 日本語 简体中文 한국어 Salesianum Рим עברית Türkçe عربي\nVia Della Pisana 1111, Rzym, Włochy\nHotel Salesianum Hotel zapewnia dogodne zakwaterowanie w Rzymie. Hotel ten został otwarty w 2000 oferując zakwaterowanie w 4-piętrowym budynku zaprojektowanym w antyczną architekturę stylu.\nObiekt znajduje się w odległości 11 km od 94 Tele . Kaplica i bazylika znajdują się w niedalekiej odległości od hotelu.\nWszystkie 162 wygodne pokoje wyposażono w nowoczesne udogodnienia. Z niektórych pokoi roztacza się widok na dziedziniec. Klasyczny wystrój uzupełnia wykładzina na podłodze. Przyległe łazienki wyposażone w wannę, suszarkę do włosów i bezpłatne przybory toaletowe.\nW restauracji goście mogą zjeść śniadanie. Lokalna restauracja specjalizuje się w kuchni włoskiej.\nDojazd do lotniska Leonardo da Vinci International (Fiumicino) z Salesianum Hotel zajmie nie więcej niż 20 minut.\nDo dyspozycji gości w hotelu parking, przechowalnia bagażu i kiosk z gazetami, centrum biznesowe i sala zebrań.\nZaplecze rekreacyjne obejmuje boisko koszykówki i kort tenisowy.\nB&b Angelina La Corte Rzym\nAmendola House Rzym\nB&b Vincent Van Vogh Rzym\nTorre Argentina Relais Rzym\nViminale View Rzym\nHotel Atos 3*, Praga - stronie internetowej;\nHotel H10 Itaca 4*, Barcelona - stronie internetowej;\nHotel Aranea 3*, Barcelona - stronie internetowej;\nHotel Juno 3*, Praga - stronie internetowej;\nOśrodek wypoczynkowy Sural 5*, Side - stronie internetowej;\nHotel Merkur 3*, Praga - stronie internetowej;\nHotel Ea Jasmin 3*, Praga - stronie internetowej;\nHotel Victor 3*, Praga - stronie internetowej;\nHostel California, Mediolan - stronie internetowej;\nHotel Degli Arcimboldi 4*, Mediolan - stronie internetowej;\nOśrodek wypoczynkowy Sofitel The Palm & Spa 5*, Dubaj - stronie internetowej;\nHotel Mokinba Hotels King 4*, Mediolan - stronie internetowej;\nHotel Warwick 4*, Nowy Jork - stronie internetowej;\nHotel Jumeirah Beach 5*, Dubaj - stronie internetowej;\nHotel Nana 3*, Ateny - stronie internetowej;\nHotel Ibis Centro 3*, Mediolan - stronie internetowej;\nHotel Nida Rooms Klongtoey Grand Waltz Sukhumvit 24 4*, Bangkok - stronie internetowej;\nHotel S30 Sukhumvit 3*, Bangkok - stronie internetowej;\nZajazd Dream - Marina Quays, Dubaj - stronie internetowej;\nHostel Plubpla Hostel 2*, Bangkok - stronie internetowej;\nHotel Dore 3*, Mediolan - stronie internetowej;\nHotel Anwandstrasse 3*, Zurych - stronie internetowej;\nHotel Antik Boutique 3*, Side - stronie internetowej;\nZajazd Sofia 2*, Nowy Jork - stronie internetowej;\nHotel Cabin 2*, Reykjavík - stronie internetowej;\nZajazd V, Hongkong - stronie internetowej;\nHotel O Monot 5*, Bejrut - stronie internetowej;\nHotel Ac Forum 4*, Barcelona - stronie internetowej;\nHotel City Premiere 4*, Dubaj - stronie internetowej;\nHotel Charme Loft 3*, Barcelona - stronie internetowej;\nHotel Sana 4*, Lisboa - stronie internetowej;\nHotel Global Luxury At Pentagon City North 4*, Waszyngton - stronie internetowej;