Dowiedz się co teraz jest stosowane każdego dnia przez zawodowców | Zamilsteel\nDowiedz się co teraz jest stosowane każdego dnia przez zawodowców\nKażdy z nas jest przystosowany do tego, iż w markecie odnajdziemy wszystko co jest nam wymagane. Z pewnością dziś nie udałoby nam się dostosować do świata naszych staruszków, na których nie było wielu bieżących rozwiązań technicznych.\nZademonstrujmy sobie w tym momencie rzeczy, bez jakich nie udałoby nam się obejść codziennie.\nChodzi tutaj na przykład o stal nierdzewną, jaka będzie wykorzystywana niemal w każdej dziedzinie. Do najbardziej rozpoznawalnych zastosowań możemy zaliczyć przede wszystkim budownictwo, architekturę, przemysł (afg.poznan.pl/) spożywczy, chemiczny, a niekiedy ochronę środowiska. Zapewne wielu z nas nie wiedziało, iż stal nierdzewna może być używana w tak rozmaitych specjalnościach. Ponadto tworzone są z takiego materiału dodatkowo wkręty nierdzewne oraz nakrętki, które są odporne na działanie czynników atmosferycznych , a także na przykład kwasów.\nInnym, lecz równie interesującym tematem jest cięcie laserem , jakie w tym momencie jest dużo najszybszą oraz najbardziej skrupulatną metodą, jaką obrabiany jest metal. W chwili obecnej cięcie laserem znajduje przeznaczenie w wielu różnych dziedzinach, lecz wykorzystywane jest szczególnie tam, gdzie nadzwyczaj ważna jest wysoka precyzja. Dobrze dodać, iż jest to metoda, jaka stosuje termiczne dzielenie się danego materiału.\nWykorzystywana jest sublimacja, topienie oraz wypalanie – wszystkie trzy czynniki zastosowane jednocześnie dają najlepszy efekt.\nJeżeli ten tekst jest dla Ciebie interesujący to sprawdź serwis (https://c-l.pl/zelkoty-topcoty/), w którym znajdziesz podobne informacje. One z pewnością będą dla Ciebie użyteczne.\nTakiego urządzenie rzecz jasna nie kupisz na własny użytek, lecz znajdziesz firmę, jaka proponuje takie usługi.


Sprawdzić kompletną ofertę polskich firm transportowych aby kupić tani autokarowy bilet Gliwice Erfurt. W naszym serwisie jest możliwość korzystania z dwóch systemów za pomocą których jest możliwość w dowolnej chwili posprawdzać oferowane połączenia międzynarodowe największych polskich przewoźników i zakupić bilet na przejazd. Prosta obsługa, można wybrać platformę klikając na czerwony przycisk pokarzą się połączenia między innymi Sindbada, Interbus i innych firm względnieniebieski link można zobaczyć Elabus, Globus, Globtourist.. Następnie będą pokazane dzisiejsze połączenia z cenami i innymi informacjami na szukany wyjazd Gliwice Polska - Erfurt Niemcy.\nBilet zakupiony w naszym wortalu może być w dowolnym momencie zwrócony lub zmieniony (do tego służą odpowiednie linki w górnej części : zwrot biletu, zmiany na bilecie oraz podgląd biletu) trzeba przejść do odpowiedniego systemu - w którym kupiono bilet w którym dokonano zakupu. Każda zmiana na bilecie lub zwrot biletu autokarowego jest operacją płatną, w następstwie tego przed zakupem należy jeszcze raz zobaczyć, czy wszystko się zgadza odnośnie terminu wyjazdu, ile osób, rodzaj biletu oraz inne dane. Kupno biletu autokarowego powinno nie trwać dłużej niż kilka minut w końcowym etapie należy wybrać sposób dokonania płatności. Po dokonaniu zakupu na podany przez Państwa adres mail będzie wysłany link i opis, który trzeba otworzyć i wydrukować na obojętnie jakiej drukarce.\nBilet autokarowy Gliwice Erfurt warto zobaczyć w dwóch wyszukiwarkach, albowiem każda z firm transportowych inne ceny biletów na ten sam kierunek, zatem najlepiej posprawdzać wszystkie dostępne na dany termin wyjazdy.\nJeśli masz pytania, nasi pracownicy chętnie na nie odpowiedzą, jest możliwość kontaktu telefonicznego na telefon umieszczony w górnej części strony lub wysłać maila na adres pocztowy bilety@24lastminute.pl.


Matura z biologii 2020 Białystok - Korepetycje biologia\nStrona głównapodlaskieBiałystokbiologiamatura 2020\nOnline, Białystok i 7 innych 0,0/544 opinie\nBiologia - Małgorzata Wieteska\nZapraszam uczniów z całej Polski na lekcje on-line. Jestem nauczycielką i od wielu lat przygotowuję do konkursu kuratoryjnego, matury i olimpiady z biologii. Czytaj więcej\nOnline, Białystok i 6 innych 0,0/551 opinii\nOnline, Białystok i 7 innych 0,0/58 opinii\nOnline, Białystok i 7 innych 0,0/5332 opinie\nZajęcia indywidualne. Skuteczne korepetycje z biologii w Białymstoku. [Ostatnie 2 miejsca!] Czytaj więcej\nJeśli jesteś ambitny / ambitna i chcesz perfekcyjnie zdać maturę z biologii, zapraszam Cię na zajęcia, gdzie przez 95% czasu będziemy rozwiązywać zadania. Czytaj więcej\nWykładowczyni akademicka, doktor biologii, wieloletnie doświadczenie akademickie na Uniwersytecie w Białymstoku. Przygotowanie do matury z biologii, praca z... Czytaj więcej\nWitam :) Zapraszam na korepetycje z biologii, które pomogą odpowiednio przygotować się do egzaminu maturalnego i nie tylko. :) Czytaj więcej\nNabór na rok szkolny 2020/2021 otwarty! AlterEducation - nie szukaj dłużej, znajdziemy Ci nauczyciela. Korepetycje z biologii - cierpliwie i skutecznie. Czytaj więcej\nStudentka Farmacji na UMB z 6 letnim stażem w nauczaniu zaprasza na profesjonalne zajęcia! Czytaj więcej\nBiologia - Nauka przedmiotu i przygotowanie do Matury, stacjonarnie lub online u nauczycielki biologii, wkrótce doktor nauk biologicznych Czytaj więcej\nOnline, Białystok i 7 innych 0,0/51 opinia\nMATURA 2021 BIOLOGIA ZACZNIJ JUŻ W WAKACJE ! Czytaj więcej\nKorepetycje biologia - matura i nie tylko :) Czytaj więcej\nZapraszam na korepetycje z biologii. Matura 2021 Czytaj więcej\nStudentka lekarskiego udzieli korepetycji z biologii Czytaj więcej\nStudentka kierunku lekarskiego udzieli korepetycji z biologii. Czytaj więcej\nUdzielę korepetycji z biologii Czytaj więcej\nJestem studentem pierwszego roku na kierunku lekarsko-dentystycznym. Chętnie podzielę się swoją wiedzą :). Czytaj więcej\nHej! Nazywam się Weronika i chętnie udzielę korepetycji z angielskiego, biologii i chemii dla uczniów szkoły podstawowej i gimnazjum. Jestem aktualnie... Czytaj więcej\nMatura 2021 Czytaj więcej\nMilena Szmelcer Szmelcer\nUdzielę korepetycji z biologii uczniom szkół podstawowych oraz liceum. Sama dzięki wypracowanym przeze mnie metodom zdobyłam 87% na maturze z biologii. Czytaj więcej\nPowtórzenie materiału ze szkoły i przygotowanie do matury z biologii. Korepetycje u nauczyciela akademickiego z uprawieniami egzaminatora maturalnego. Czytaj więcej


poczucie własnej wartości • Forum Psychologiczne - Depresja - Nerwica\nTeraz jest 25 lis 2017, 05:15\nprzez iiwaa 06 wrz 2016, 19:35\nego napisał(a): Sorry iiwaa, ale zbyt wiele rzeczy życiu robiłam dla własnej satysfakcji, żeby bajki o gorzkich winogronach czy słodkich cytrynach teraz łykać, a porównywanie się do gorszych, jest nadal uzależnianiem swojego poczucia wartości od świata zewnętrznego, które jak pisałam, generalnie popieram, ale nie w taki sposób, żeby szukać gorszych od siebie. Nie jest tak, żeby nikt by nic nie robił, bo jednak poczucie własnej wartości, to co innego jak poczucie własnych możliwości (i jeszcze co innego niż własne realne możliwości). Wg mnie podejmowaniu wyzwań sprzyja właśnie obniżone, nienasycone poczucie własnej wartości wraz dużym poczuciem własnych możliwości. Inne kombinacje prowadzą do życia kanapowego, biegnięcia po najmniejszej linii oporu, osiadania na laurach ( albo pogrążenia w maraźmie, przy niskim poczuciu własnych możliwości), do czego człowiek ma raczej naturalną skłonność, tym bardziej gdy jego poczucie zadowolenia z siebie, własnej wartości ma wysoki poziom i nawet pomimo tego, że laury mają charakter urojony.\nMhm, no ja to sobie obrazuję na przykładzie swoim i męża - mąż ma zdecydowanie wyższe poczucie własnej wartości.\nGeneralnie może i jest trochę prawdy w tym, że uważa się za lepszego od wszystkich wokół.\nAle nie osiadł na laurach, tylko taka różnica - jemu wszystko przychodzi łatwiej. On się nawet specjalnie nie przygotowuje, kiedy ma mówić. Dziś się bawił telefonem z nogami na stole, a ja w tym czasie ostatni raz układałam sobie w głowie co i jak. I kto wypadł lepiej? Pytanie retoryczne\nJa nie mówię źle, nie mam problemów z doborem słów, płynnym mówieniem, ale bardzo nie lubię występować razem z mężem. Wiesz dlaczego? Bo czuję się jak wybrakowany egzemplarz, bo wypadam zapewne tak, jak i inni obrońcy/mówcy przy nim - blado (miałam okazję wielokrotnie oglądać). On choćby na laurach osiadł, to i tak będzie lepiej mówił. I jak tu mieć poczucie własnych możliwości?\nBo nie mam czasu specjalnie żeby się wyspać - zaraz się pewnie w końcu kimnę - a co dopiero intensywnie ćwiczyć, bo jestem za chuda i za słaba (mam płaski, wg męża estetyczny, ale bardzo słaby brzuch), bo mięśnie nie chcą mi się wyrabiać, zwłaszcza brzucha (pośladki, nogi, ramiona są mocniejsze, więcej je ćwiczyłam), bo - i to chyba podstawa - mojemu małżonkowi nie podobają się tak umięśnione kobiety.\nJa byłam jedną z najlepszych studentek na roku - stare dzieje. Porwałam się na coś wow - poszłam na przedmiot po angielsku (oczywiście angielski prawniczy). Pomyliłam jedno słówko w jednym pytaniu (3 pytania, trzeba było mieć wszystkie 3 dobrze żeby zaliczyć, ocena zależała od jakości odpowiedz) i napisałam nie na temat, więc nie zdałam (jedyny egzamin, który oblałam na studiach). Wiesz jak długo leczyłam swoje poczucie własnej wartości? Miesiąc po tym incydencie, jak już poprawiłam, dalej się budziłam z płaczem i straszyłam - wówczas - narzeczonego.\nUpadki są bolesne, a ja nie dałam sobie przetłumaczyć, że to nie ma na nic wpływu, że wcale żaden upadek, bo stypendium i tak było, że w ogóle może się zdarzyć każdemu, że za kilka lat będę się z tego śmiać - nic do mnie nie dochodziło. Poczucie własnej wartości spadło w dół, mimo że to nie było nic czym powinnam się aż tak przejmować.\nI czemu o tym mówię - bo to działa też w drugą stronę niż opisana przez Ciebie.\nMoja ulubiona studentka ma denne poczucie własnej wartości, a jest świetna - bardzo dobrze pisze, lepiej niż doktoranci, znacznie lepiej. Mówi, że jest głupia, mimo że minister przyznał jej stypendium... a do niej to nie dochodzi.\nprzez wiejskifilozof 06 wrz 2016, 20:18\nJa się uważam,za zero.Jestem nikim.\nprzez Rabinizm 07 wrz 2016, 13:50\niiwaa napisał(a): Ja nie mówię źle, nie mam problemów z doborem słów, płynnym mówieniem, ale bardzo nie lubię występować razem z mężem. Wiesz dlaczego? Bo czuję się jak wybrakowany egzemplarz, bo wypadam zapewne tak, jak i inni obrońcy/mówcy przy nim - blado (miałam okazję wielokrotnie oglądać). On choćby na laurach osiadł, to i tak będzie lepiej mówił. I jak tu mieć poczucie własnych możliwości?\nMężczyzna z reguły potrafi oddzielić emocje od myślenia i skupia się na sednie sprawy, kobieta natomiast często koncentruje uwagę na emocjach towarzyszących wystąpieniu. Natury nie oszukasz.\nprzez ego 15 wrz 2016, 10:07\nelo napisał(a): eh nie lubie pisac dwa razy tego tego samego ale widze bede musiala - naturalnie mozna dokonac porywnania i nawet dojsc do jakiegos wniosku [enpe ze wiedza podobna/mniejsza/wieksza] ale opieranie na tym poczucia wlasnej wartosci jest po prostu...\nNo pewnie, że jest/bywa zgubne (a w ogóle co nie może być zgubne? ;) ), opieranie się na porównywaniu z innymi, zwłaszcza gdy ludzie masowo kupują spychologiczne bajki o dobrym samopoczuciu ponad wszystko. Co ciekawe to sami psycholodzy są specami od segregacji ludzi, czy to przez przez pryzmat inteligencji, czy przez pryzmat zdolności, czy to przez pryzmat osobowości i dostarczają nawet zobiektywizowanych testów, które te rzeczy pozwalają ocenić przez porównywanie się z innymi, by potem ich klienci/pacjenci mogli budować poczucie własnej wartości w oderwaniu od rzeczywistości...\nA to, że świadomość bycia gorszym/lepszym w czymś od innych nie powoduje w człowieku zmiany samopoczucia, nie świadczy o tym nie buduje on poczucia własnej wartości na porównaniach z innymi, tylko po prostu o samoakceptacji.\nI ciekawe na czym opierają poczucie własnej wartości osoby twierdzące, że nie budują go na porównaniu z innymi?\nprzez Rabinizm 15 wrz 2016, 12:18\nego napisał(a): I ciekawe na czym opierają poczucie własnej wartości osoby twierdzące, że nie budują go na porównaniu z innymi?\nWydaje mi się, że to kwestia skupienia uwagi na sobie, co można traktować jako cnotę. Przypuszczam, że praktykując dalekowschodnie filozofie można dojść w tej materii do poziomu mistrzostwa. Tam przykłada się bardzo dużą wagę do zachowania spójności i równowagi, m. in. poprzez dyscyplinę i moralność.\nWg mnie konstruktywnie jest budować poczucie własnej wartości, porównując się do siebie z przeszłości, jednak zachowując zdrowy dystans. Wychodzę z założenia, że moja przeszłość nie musi determinować mojej przyszłości, ponieważ to w teraźniejszości mam moc sprawczą, by stać się inną osobą. W końcu życie to nieustanny proces.\nprzez elo 15 wrz 2016, 16:42\nego napisał(a): a w ogóle co nie może być zgubne?\nenpe to co pisalam do marka123 na samym poczatku drugiej strony tego topicu\nego napisał(a): by potem ich klienci/pacjenci mogli budować poczucie własnej wartości w oderwaniu od rzeczywistości...\nchwila... czy ty sugerujesz ze opieranie poczucia wlasnej wartosci na porownaniach z innymi ma cokolwiek wspolnego z obiektywna rzeczywistoscia?\nnajprosciej jak tylko moze byc - na milosci\nprzez ego 15 wrz 2016, 19:14\nRabinizm, tylko, że na tym budowaniu na porównaniu ze samym sobą, to się wiążą te same zgubne następstwa, co w przypadku budowania na porównaniu z innymi. No wszystko jest fajnie dopóki człek jest młody, piękny, sprawny i może "bić swoje kolejne życiowe rekordy", tylko jak się zaczyna choćby starzeć i już siły nie te, może coraz mniej, to to "bicie rekordów" nie ma racji bytu. I jak wtedy zachować ten dystans?\nelo napisał(a): enpe to co pisalam do marka123 na samym poczatku drugiej strony tego topicu\nTo się chyba nie dogadamy, bo wg mnie zgubne może być również takie zapatrywanie, gdy właśnie człowiek sądzi, że jest już taki wspaniały, wartościowy niezależnie od tego jaki jest, co robi itp Nie mówię, że w każdym przypadku uzyskania tego dystansu wobec własnej "lepszości/gorszości" od innych tak będzie, ale że może tak być.\nNo generalnie uważam, że jest bardziej obiektywne niż budowanie tego poczucia na...no właśnie czym? tylko własnych odczuciach bez żadnej konfrontacji z rzeczywistością?\nCzyli że co? skoro sam siebie kocham, to jestem wartościowa/y? a jak się nie kocham to co? jak się sobą, dajmy na to - brzydzę, to znaczy że jestem bezwartościowa? w ogóle co to znaczy kochać siebie i dlaczego siebie kochać? tylko mi nie pisz, że należy kochać, bo jest się wartościowym\nprzez elo 15 wrz 2016, 19:29\nego napisał(a): No generalnie uważam, że jest bardziej obiektywne niż budowanie tego poczucia na...no właśnie czym? tylko własnych odczuciach bez żadnej konfrontacji z rzeczywistością?\nproblem w tym ze te cale porownywanie sie z innym jest rowniez subiektywne i z obiektywna rzeczywistoscia niewiele ma wspolnego\nego napisał(a): skoro sam siebie kocham, to jestem wartościowa/y?\njesli siebie kochasz to w swoich oczkach raczej jestes wartosciowa\nego napisał(a): a jak się nie kocham to co? jak się sobą, dajmy na to - brzydzę, to znaczy że jestem bezwartościowa?\nno pomysl - a jak wtedy myslisz o sobie? :>\nego napisał(a): w ogóle co to znaczy kochać siebie i dlaczego siebie kochać?\nsuper pytanie a wrecz idealne na sesje - mysle ze kazdy je sobie powinien zadac i zastanowic sie nad odpowiedzia\nprzez ego 15 wrz 2016, 19:57\nelo napisał(a): problem w tym ze te cale porownywanie sie z innym jest rowniez subiektywne i z obiektywna rzeczywistoscia niewiele ma wspolnego\nDużo zależy od tego jak zdefiniujemy wartość człowieka, chyba od tego powinien się zacząć ten temat.\nNo mnie w każdym razie na matmie uczyli, że dwie różne liczby nie mogą być równe xD\nW sumie to nie wiem co mam powiedzieć...wydaje mi się to zbyt intymne, żeby się o tym rozpisywać.\nsuper pytanie a wrecz idealne na sesje\nna terapii się o takich rzeczach rozmawia? to straszne, jak ja nawet anonimowo przez net mam z tym problem.\nprzez elo 15 wrz 2016, 20:55\nboze nihil nie badz dzieckiem\ntak ego - jak najbardziej mozesz o tym rozmawiac na terapii tym bardziej jesli jest to cos co stanowi dla ciebie wiekszy problem\nco do pww to podchodze do tego mega intuicyjnie i latwiej jest mi napisac czym to wedlug mnie nie jest niz czym jest\na wiec nie jest to to samo co opinia na temat moich zdolnosci/umiejetnosci i jesli dajmy na to mam wysokie pww nie oznacza to z miejsca ze uwazam sie za super hiper madra/zdolna/piekna/elokwetna persone\nprzez Temistokles 15 wrz 2016, 21:00\nelo, kocham Cię !!! Heh, poprawiło Ci się pww ?\nForumowy Troll na warunkowym\n13 wrz 2016, 16:29\nprzez elo 15 wrz 2016, 21:02\nTemistokles napisał(a): elo, kocham Cię !!! Heh, poprawiło Ci się pww ?\ngdybys przeczytal troche moich postow wiedzialbys ze nie uzalezniam swego pww od wyznan milosnych randomow z for internetowych\nprzez wiejskifilozof 16 wrz 2016, 10:15\nCzyli mamy romans.\nprzez mark123 16 wrz 2016, 16:35\nelo chyba wyznaje jakąś doktrynę narcystyczną: każdy powinien myśleć o sobie, jaki to jest wspaniały i cudowny - a dlaczego jest wspaniały i cudowny? - bo tak i już. Jest w tym zero odniesienia do stanu faktycznego.


Najlepszego Roku w Życiu, 2014\nwytrwałości we wszystkich postanowieniach,\nzrealizowania niezrealizowanych dotąd celów\ni odwagi w wyznaczaniu kolejnych.\nA przede wszystkim zdrowia, spokoju, miłości, cierpliwości,\nżeby ten kolejny rok był lepszy od poprzedniego,\nŻeby był najlepszym rokiem, jaki Wam się w życiu przytrafił :)\nAutor: Unknown o 17:50 1 komentarz :\nŚlad Ekologiczny, sposoby jego zmniejszenia\nJak obliczyć swój ślad ekolologiczny pisałam tu http://angicafe.blogspot.com/2013/09/slad-ekologiczny.html\nTeraz pokażę kilka sposobów na jego zmniejszenie (należy wybrać kilka, których jeszcze nie stosujecie):\nwymiana 5 zwykłych żarówek na świetlówki energooszczędne oszczędność 80m2\nOświetlenie stanowi do 15% rachunku za energię elektryczną. Zainstaluj energooszczędne żarówki, lampy LED lub kompaktowych lampy fluorescencyjne, które dając takie samo światło jak żarówka tradycyjna, zużywają tylko 25% energii i działają do 8x dłużej.\nStosuj reflektory i lampy kierunkowe, aby uzyskać światło tylko tam, gdzie jest to potrzebne, można w ten sposób zaoszczędzić kolejne 50% kosztów energii i poprawić jakość oświetlenia domu lub biura. Wyłącz światła, gdy nie są potrzebne.\nAutor: Unknown o 23:09 Brak komentarzy :\nEtykiety: Eko , Green I\nDawno nie pisałam....wakacje, remont, to wszystko wpłynęło na brak czasu, jeszcze większy brak sił i\ntotalny brak weny. Ale zaczął się rok szkolny, dzieci do szkoły, a ja ostro biorę sie za bloga, żeby nadgonić trochę z listą tematów do publikacji.\nOd czasu wprowadzenia różnych stawek za wywóz różnych śmieci, tematy sortowania i ekologi nie schodzą z ust nawet najbardziej zagorzałych sceptyków. Wiadomo, kasa...to zawsze mobilizuje. Ale śmieci to już ostatnie ogniwo naszego istnienia. Co tu zrobić, żeby było ich mniej? Żeby nasze oddziaływanie na środowisko było jak najmniejsze? Określić, jakie "spustoszenie" siejemy na zamieszkiwanym terenie, pomoże nam tzn "ślad ekologiczny". Cóż to takiego? Ślad ekologiczny, mierzony w globalnych hektarach na osobę (gha/os), to określenie obszaru globu (lądu i wody), potrzebnego do wyprodukowania potrzebnych nam dóbr, jak również absorbcji wyprodukowanego przez nas dwutlenku węgla.\nZ pomocą WWF zrobiłam dla Was test na swój ślad ekologiczny\n(test dostepny http://www.wwf.pl/mozesz_pomoc/dzialaj_teraz/slad_ekologiczny/ )\nW kolejnych postach spróbuję znaleźć sposoby na jego zmniejszenie.\nW ile osób mieszkacie?\nAutor: Unknown o 21:21 1 komentarz :\nAutor: Unknown o 00:09 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 23:50 1 komentarz :\nAutor: Unknown o 23:39 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 10:03 Brak komentarzy :\nSESA BanLabs 90ml\nStymuluje wzrost gęstszych, zdrowych i długich włosów. Eliminuje łupież. Receptura olejku pochodzi ze starodawnych ajurwedyjskich pism. Składa się on z 18-tu bogatych w składniki odżywcze ziół, 5 olejków doskonale nawilżających włosy i mleka. Cała receptura przygotowana została według procesu Kshir Pak Vidhi, w którym zbilansowana mieszanka ziół połączona zostaje z mlekiem a następnie aktywowana poprzez 5 olejków. Olejek jest bogaty w witaminy C i E.\nAutor: Unknown o 23:45 Brak komentarzy :\nOlejowanie włosów, oleje indyjskie -=AMLA Jasmine=-\nAMLA Jasmine firmy Dabur 200ml\nOlej Amla od ponad pół wieku jest absolutnym hitem kosmetycznym kobiet z Indii, gwiazd bollywood. Firma Dabur stworzyła odmianę Jasmine specjalnie dla jasnych włosów.\nMineral oil (Paraffinum Liquidum) - olej mineralny\nOlejowanie włosów, to kolejna rzecz, która „kradnie” olej z kuchni. Tak właśnie mąż mojej koleżanki podsumował tą upiększającą kurację naszych włosów.\nNa pewno niejedna z Was (oooo, przepraszam, również „niejeden”), jako dziecko, biegała z jajem na głowie. Ja miałam również kuracje z czarnej rzepy, pamiętam, ze piekło strasznie. Potem w sklepach pojawiły się odżywki i maski i zaczęłam nakładać na swoje włosy różne te chemiczne specyfiki. Próbowałam je naprawić po ciągłych farbowaniach i trwałych. Wiadomo, że nasze włosy nigdy nas nie zadowolą. Mamy proste, chcemy loczki, mamy kręcona – prostownica w ruch, o kolorze, to nawet nie wspomnę.\nAno do tego, że póki była w Polsce komuna i nic nie było, to bardzo ważne miejsce w naszym życiu odgrywała natura. Wraz z otwarciem granic na świat, otworzyliśmy również granice dla koncernów międzynarodowych. Od tej chwili możemy już bez limitów korzystać z dobrodziejstw np. przemysłu kosmetycznego. Tylko czy to, aby takie dobre? Raczej nieuniknione, ale po tym zachłyśnięciu się kosmetykami stworzonymi w laboratoriach, przychodzi chwila refleksji, czego skutkiem jest coraz częstszy powrót do natury.\nAutor: Unknown o 22:19 Brak komentarzy :\nDzisiaj zaprezentuję Wam niezwykła lampę.\nLampa projektu Lindy Albrecht z gluearts.blogspot.com\nZwykła, papierowa regolit z IKEA, a nie powstydziło by się nią niejedno, ekskluzywne wnętrze. Przestrzenne motyle i kwiaty oplatają papierową kulę, tworząc niesamowity efekt.\nklejące kółka lub małe kwadraciki z taśmy dwustronnej przeźroczystej\npapierowa lampa biała\nperłowe pręciki kwiatów (na czułki motyla) do nabycia w sklepach z ozdobami ślubnymi lub florystycznymi\ngotowe naklejki stokrotki\nperełki na środki kwiatków\nzielone listki (mogą być na gałązce), również do nabycia w sklepach z ozdobami ślubnymi lub florystycznymi\nzadrukowana czarnymi literami niepotrzebna książka, gazetka, ulotka (papier ma być gładki i cienki). Jeśli nie macie takiej książki, to polecam wyprawę do antykwariatu\nbiała cienka bibułka\nbłękitny papier ozdobny\nprzeźroczyste koraliki różnej wielkości i drut do ozdobienia zawiesia lampy.\nAutor: Unknown o 20:45 1 komentarz :\nmetoda NIA: czosnek, kapusta i cieciorka -=koniec z cieciorką=-\nTak, tak, skończyłam.\nZ napisaniem posta czekałam do zagojenia rany, aby opisać Wam co po kolei sie działo.\nW ostatnim poście napisałm, że chyba skończę oczyszczanie, bo nie widzę już postępów tej metody. Zdjęcia, które zostały skomentowane pochodziły z pierwszej połowy kwietnia. Potem było już coraz lepiej, chusteczka nie była w ogóle zabarwiona, a ilości wydzieliny tak znikome, że miałam problemy, aby ziarenko wyciągnąć.\nPod koniec kwietnia postanowiłam zakończyć kurację, a żeby mieć potwierdzić swoją pewność, że organizm jest już oczyszczony, na ostatnią noc kwietnia założyłam sobie plastry KINOKI. I co? I rano były czyściuteńkie. To mnie upewniło o słusznej decyzji.\nJak wyglądało gojenie?\nPrzede wszystkim bardzo szybko. Byłam naprawdę w szoku. 1 maja, po odklejeniu plastrów KINOKI, w czasie zmiany opatrunku, nie założyłam już cieciorki. Wszystkie inne rzeczy bez zmian, czyli zostawiłam chusteczkę z kapustą, bo nie chciałam od razu czegoś suchego do takiej otwartej rany przykładać i bandaż. Ku mojemu, wielkiemu zdziwieniu, po 12-tu godzinach, rana była już prawie zasklepiona, a po kolejnych 12-tu już całkiem gładka. Jeszcze cały, kolejny dzień, przykładałam kapustę w chusteczce i zawijałam bandażem ( jak w metodzie NIA ). Wokół rany smarowałam olejkiem z drzewa herbacianego.\nCzwartego dnia olejkiem smarowałam już bezpośrednio ranę, którą zakleiłam już tylko plastrem z opatrunkiem. NOGA ODŻYŁA!!!!! Po 2 miesiącach reszta ciała odetchnęła powietrzem ;)\nTeraz, po 3 tygodniach miejsce po cieciorce wygląda tak:\nAutor: Unknown o 00:51 1 komentarz :\nProjektowanie wnętrz- sztuka nie taka trudna *przykłady*\nDzisiaj pokarzę Wam kilka przykładów projektowania wnętrz, gdzie wybór kolorów do wnętrza mógł być inspirowany obrazami z natury\nDo posta http://angicafe.blogspot.com/2013/05/projektowanie-wnetrz-sztuka-nie-taka.html\nMam nadzieję, że się Wam spodoba i spróbujecie sami.\nPierwszym projektem jest sypialnia. Piękne wnętrze z jeszcze piękniejszym widokiem.\nAutor: Unknown o 12:23 Brak komentarzy :\nEtykiety: More... , Wnętrza\nOglądając zdjęcia z pięknie urządzonych wnętrz, zastanawiamy się często: Jak to możliwe? Jak oni to robią, że wszystko tak świetnie do siebie pasuje?\nTeraz na szczęście dożyliśmy czasów, że w żadnej dziedzinie życia nie obowiązują sztywne reguły. Obojętnie, czym się zainteresujemy, co robimy, wszędzie mieszają się style, tradycje, mody. Świat stał się totalnie kosmopolityczny i bez-epokowy (jeśli tak oczywiście mogę powiedzieć). Nasi potomkowie będą mieli bardzo duże problemy ze zdefiniowaniem stylu początku XXIw.\nPrzy projektowaniu wnętrz nie musimy sugerować się modą, nie musimy wybierać konkretnego stylu, jednej kolorystyki, czy jednego rodzaju tkanin. Możemy mieszać wszystko ze wszystkim, stosując tylko jedną zasadę. Całe pomieszczenie lub nawet cały dom, ma tworzyć spójną całość. A jak to zrobić? Pomoże nam natura. Zauważyliście jedną, fajną rzecz? A mianowicie, że nic w przyrodzie nie „gryzie” się ze sobą? I nie mówię tu o zwierzątkach, które się pożerają, tylko o kolorach. Obojętnie, na co patrzymy, jaki widok mamy przed oczami, zawsze tworzy on spójną całość, nie ma tam elementów, które kolą w oczy. I właśnie obrazami przyrody będziemy się posługiwać przy aranżowaniu swoich wnętrz.\nAutor: Unknown o 00:57 3 komentarze :\nAutor: Unknown o 23:13 1 komentarz :\nJakiś czas temu udało mi się kupić na totalnej wyprzy drzewko bonsai. Uratowane przed kubłem na śmieci, uproszone, abym mogła kupić... niech no spróbuje nie rosnąć !!!!!\nNie jest to prawdziwe bonsai, kilkudziesięcioletnie, wyhodowane od siewki, tylko Ficus Ginseng szczepiony na pięknym pniu. Nieważne, o prawdziwych bonsaiach może kiedyś napiszę, o ich uprawie począwszy na znalezieniu roślinki w lesie, poprzez wszystkie etapy formowania. Takie drzewko zaczyna przypominać bonsai po kilku latach, a piękne okazy mają kilkadziesiąt lub nawet sto z groszami. One nie są na sprzedaż... Kupić można bonsai dla niecierpliwych :) I takie właśnie drzewko wpadło mi w łapki.\nTak wyglądało gdy je kupiłam\nAutor: Unknown o 22:19 1 komentarz :\nEtykiety: Green I , Wewnątrz\nW poprzednim poście zaczęłam temat drewna w łazience: jakie wybrać, jak kłaść i konserwować. Taka łazienka wygląda pięknie, jest wytworna, ale z nutą przytulności.\nA co, jeśli nam to nie wystarcza? eśli chcemy mieć łazienkę unikalną, tylko naszą, a dodatkowo opierającą się trendom, modom? Drewno daje fajne tło, doskonale łączy się z innym, naturalnym materiałem, czyli kamieniem. Drewno, kamień i biel lub jasne beże, kolory ziemi, to zestawienie gwarantujące ponadczasowe, nieprzemijające piękno. Unikalność naszej łazienki możemy uzyskać poprzez nietypowe łączenia tych materiałów. Rozbudźcie wyobraźnię i odrzućcie wszelkie konwencjonalne zastosowania wszystkich tych surowców. A jak już sobie cos wymyślicie, to nie dajcie wmówić sobie przez "fachowca:", że "się tak nie da". Jeśli tak Wam mówi, to go zmieńcie, bo wszystko się da, potrzeba tylko nieraz więcej czasu i cierpliwości (niekoniecznie pieniędzy), a osiągniecie zamierzony efekt. To jest Wasz dom, to Wy tu będziecie mieszkać, a fachowiec po skończonej pracy zniknie pójdzie sobie do innej roboty, zostawiając nas ze swoją wizją Waszej łazienki....\nAutor: Unknown o 12:58 1 komentarz :\nOglądając sobie aranżacje wnętrz, coraz częściej można natrafić na łazienki, w których ważnym elementem jest drewno.\nDrewno? Przecież drewno zniszczy się zaraz w zawilgotniałym pomieszczeniu-pomyślą niektórzy. Nic bardziej mylnego. Elementy architektury ogrodowej: altanki, pergole, ławeczki, tarasy, place zabaw dla dzieci, a nawet niektóre domy zbudowane są z drewna, a przecież wystawione na działanie różnych warunków atmosferycznych mają się świetnie. Łodzie, statki: dodatkowo jeszcze działa na nie słona woda morska i też "żyją". Nie ma zatem co bać się drewna w łazience, trzeba tylko wybrać odpowiedni gatunek, dobrze położyć i potem impregnować. Uzyskamy w tem sposób przepiękne, przytulne, a zarazem eleganckie wnętrza.\nCo może być w łazience z drewna?\nAutor: Unknown o 23:50 Brak komentarzy :\nNa koniec stycznia, gdy minęła mi kolejna dekada życia, postanowiłam ruszyć swoje 4 litery i zrobić coś pozytywnego dla siebie i psicy swojej, bo jakoś tak się zastałyśmy tej zimy.\nRobiłam co prawda jakieś tam rundki z nią, ale patrząc z góry, jak zamienia się w kluskę, doszłam do wniosku, że te nasze spacerki to o kant d.... można rozbić jeśli chodzi o ich wpływ na naszą kondycję.\nZ racji, że lubię zaczynać różne rzeczy z jakąś ciekawą datą, to i tu poczekałam do nowego miesiąca.\nHmmmm iść czy nie iść. Godzina 18-ta, ciemno jak (wiadomo gdzie) zimno...iść czy nie iść?\nSzybka decyzja: idziemy, bo jak dzisiaj nie zaczniemy, to znów w domu będziemy gnić w oczekiwaniu na jakąś datę.\nAutor: Unknown o 00:56 Brak komentarzy :\nEtykiety: Beauty , Fit\nDiY Drugie życie butelki cz.4 -= zabawa ze światłem =-\nDługi weekend dobiega końca i mam nadzieję, że z pomocą znajomych i rodziny zebraliście spory zapas butelek na przeróbki :D\nJak pisałam w poście: http://angicafe.blogspot.com/2013/05/diy-maszynka-do-ciecia-butelek.html , często pierwsze próby ciecia butelek nie wychodzą zadowalająco lub wręcz totalnie nieudanie, dlatego też zapas szkła jak najbardziej ma sens.\nW którym miejscu ciąć butelki?\nOglądając sobie przygotowane dla Was zdjęcia, nasuwają mi się dwa miejsca:\nPierwsze to odcięcie dna (tak, aby została prawie cała butelka), a drugie to przecięcie w miejscu gdzie szyjka już zanika i staje się na szerokości jak reszta butelki, w wyniku takiego cięcia powstaje "szklanka" + "lejek"\nA co można zrobić z poprzecinanych butelek? Zobaczcie sami:\nAutor: Unknown o 19:54 3 komentarze :\nPisałam o malowaniu butelek i o ich wykorzystaniu w czystej, surowej formie. Nadszedł czas na coś trudniejszego.\nW czasie buszowania po necie znalazłam wiele, naprawdę wiele pięknych rzeczy, które były wykonane z pustych opakowań szklanych. Jest to alternatywa, dla nas-znudzonych nieciekawym, masowym wzornictwem ze sklepów. Chcąc uzyskać najciekawsze efekty musimy ciąć butelki. Jak to zrobić?\nNiby nie trudno, ale gdy chcemy przerobić więcej niż jedną butelkę lub słoik, warto pokusić się o zbudowanie maszynki do cięcia.\nOczywiście maszynkę można kupić, ale....to wydatek od 20 do nawet 60$ co przy domowym majsterkowaniu i wykorzystywaniu niepotrzebnych już butelek, aby tanio mieć super ozdobę, chyba nie za bardzo się kalkuluje. Poza tym, nie znalazłam niżej przedstawionych maszynek w polskich sklepach, więc do kosztu samej maszynki jeszcze koszty wysyłki....robi się bardzo droga zabawka.\nAutor: Unknown o 02:14 2 komentarze :\nTuningowanie pustych opakowań szklanych (butelek i słoików) nie ma w sumie końca. Co chwilka znajduję jakieś fajne pomysły. Wydaje mi się, że nigdy nie skończę tego tematu ;) Żart oczywiście, ale bardzo ciężko jest mi rezygnować z niektórych pomysłów (a może jeszcze kiedyś do nich wrócę, po kolejnym długim weekendzie na przykład).\nTeraz przedstawię Wam kilka ostatnich pomysłów na malowanie butelek i zabierzemy się w następnych postach za "poważniejsze" majsterkowanie. Do dzieła....\n1. Śnieżne butle, wersja II\nAutor: Unknown o 12:17 2 komentarze :\nPuste butelki wykorzystywaliśmy już jako wazony.\nDzisiaj krok naprzód, czas się troszkę ubrudzić:) Będziemy malować.\nGeneralnie, jeśli chodzi o ozdabianie pustych opakowań szklanych, to są dwa sposoby malowania: Malowanie po wierzchu i od środka. Po wierzchu daje nam o wiele więcej możliwości, natomiast od wewnątrz pozwala uzyskać efekt pięknie błyszczącej, idealnie gładniej powierzchni. Wybór należy do Was.\n1. Butelki jednokolorowe z wypukłym wzorem.\nTo banalnie prosty sposób na wykonanie cudnych dekoracji do Twojego domu, albo na prezent.\nAutor: Unknown o 00:43 3 komentarze :\nDIY: Drugie życie butelki cz.1\nMajówka przed nami i na pewno zostaną po niej stosy butelek szklanych i plastikowych.\nJest to świetna okazja, aby uaktywnić drzemiące w nas zdolności artystyczno-majsterkowe, a przy okazji pomóc troszkę Matce Ziemi i pobawić się w ekoistę, nie zostawiając po sobie butelek.\nZacznę od butelek szklanych. Piwo, wino, syropy, to źródło takiego materiału. Występują w wielu kolorach, niektóre mają tłoczenia, inne tylko etykiety.\nNa początek kilka pomysłów co zrobić z całej butelki (bez jej cięcia).\nAutor: Unknown o 18:26 Brak komentarzy :\nDzisiaj temat banalny, bo o szczotce do włosów.\nCo niby ciekawego można o szczotce napisać?\nMoje włosy to ciągły koszmar do rozczesywania, są półdługie, niby proste, ale tak naprawdę to zaplątane.\nPodawane ciągłej koloryzacji, więc dość wrażliwe i łamliwe, mimo wszelkim zabiegom, które im serwuję.\nJeszcze na mokro dadzą się rozczesać, choć z powodu braku czasu, a przede wszystkim cierpliwości, potrafiłam sporo z nich pozbawić "życia" w trakcie czesania. I tu, całkiem przypadkiem natrafiłam na filmik na YT, gdzie nieesia25 zachwalała cudowną szczotkę Tangle Teezer.\nZamówiłam na allegro (cena nie jest już taka kosmiczna jak kiedyś).\nIiiii, jestem w szoku, to naprawdę extra produkt.\nTak wygląda Tangle Teezer.\nAutor: Unknown o 16:22 Brak komentarzy :\nEtykiety: Akcesoria , Beauty\nmetoda NIA: czosnek, kapusta i cieciorka -=miesiąc drugi=-\nWiem, że niektórzy z Was zastanawiają się, czy nadal zasadzam ziarno w nodze, czy też nie.\nSceptyków muszę zmartwić, kibiców uszczęśliwić ;)\nZiarenko noszę nadal, choć przyznam szczerze, od dwóch tygodni co najmniej zastanawiam się nad zakończeniem kuracji, bo wydzielina jest czysta i bezwonna.\nAż sama nie wierzę, że taka czysta kobieta ze mnie ;););)\nMuszę przysiąść na necie i poszukać kilka informacji, które pomogą mi podjąć decyzję: ciągnąć to dalej czy nie? Niby odpowiedź jest prosta: Jak przez dwa tygodnie leci czysta limfa, to kuracja jest zakończona, ale jest i duga informacja mówiąca o tym, że cały proces może trwać od 6 do 9 miesięcy, a na pewno nie krócej niż trzy. Ja zaczęłam przygodę z cieciorką 1 marca, więc to dopiero 8 tygodni. To chyba za krótko.\nAutor: Unknown o 23:58 1 komentarz :\nMajonez na diecie Dukana\nDzisiaj drugi przepis z diety Dukana.\nMamy chleb, teraz przydałoby się go posmarować :)\nTak, tak, to nie żart\nMAJONEZ z DIETY DIUKANA\nJest taki olej, którego można używać na dukanowskiej diecie, jak można tam, to można i w "normalnym życiu" majonezić bez wyrzutów sumienia. To olej parafinowy. Dostępny w aptekach w buteleczkach 100ml, za ok. 4zł.\nNie wiem, czy robicie sobie majonez, ja kiedyś robiłam i przyznam, że nie zawsze mi wychodził, bo gdzieś tam, lejąc cieniutką stróżką olej, jakieś licho się wtrącało i majonez się warzył, potem było mnóstwo kombinowania z ukręcaniem go od nowa, ale nie zawsze efekt był zadowalający.\nTeraz mam lepszy sposób. Nie dość, że ze 100% gwarancją powodzenia, to w dodatku bardzo szybki.\nSłoik majonezu robi się maksymalnie w minutę. ( z wbiciem składników)\nDieta Dukana, każdy, kto choć trochę musi się "pilnować" o niej słyszał. Jeśli słyszał mało, to na pewno złe rzeczy, doceniają ją tylko Ci, którzy wgryźli się w nią głęboko :)\nJest to moja ulubiona dieta, bo bez szczególnych starań mogę zatkać dziub swojej głodomorze, bez specjalnego uszczerbku dla reszty ciała.\nWiadomym jest, że Dukan eliminuje węglowodany...buuuu i jak tu żyć, bez chlebka, bez kanapeczki jakiejś, bez deserków..... otóż nie trzeba! Jest kilka potraw, które swoim smakiem w pełni zastępują niedozwolone, węglowodanowe lub tłuszczowe produkty.\nTakim krótkim wstępem zaczynam nowy wątek blogu o gotowaniu (choć kucharka ze mnie raczej marna i jak tylko się da idę na łatwiznę - szkoda mi po prostu czasu na siedzenie w kuchni). Będzie tu troszkę przepisów, na sprawdzone przeze mnie, pyszne i proste dania. Zapraszam.\nZacznę od chleba. CHLEB DUKANOWSKI, czyli chleb bez mąki\nAutor: Unknown o 23:43 Brak komentarzy :\nFototapeta - powrót w wielkim stylu\nA może by tak trochę pokłamać?\nFototapety w wielkim stylu wracają na salony....\nW latach 80-tych popularne były wybrzeża i lasy za wersalkami, teraz troszkę się to zmieniło. W internecie i marketach budowlanych pełno jest fototapet. Są widoki, struktury, imitacje mebli, książek, murów, piękne kwiaty, zwierzęta, do wyboru, do koloru. Jeśli jednak żadna z gotowych propozycji Wam się nie spodoba i chcielibyście mieć w swoim domu niepowtarzalną ścianę, proponuję wycieczkę w firmie poligraficznej, która wydrukuje co tylko chcecie, w wymiarze, jaki Wam potrzebny.\nAutor: Unknown o 19:37 3 komentarze :\nEtykiety: Kuchnia , More... , Salon , Sypialnia , Wnętrza\nLivingRoom jasny i trochę surowy\nPokażę Wam saloooony, które ostatnio bardzo mnie fascynują..... no może to troszkę za wielkie słowo, niemniej jednak takie białe i jasno-popielate wnętrza, surowe drewno i przedmioty, pozornie każdy z innej parafii, jakoś tak trafiają do mojej duszy.\nMam nadzieję, że znajdę wsród Was osoby, którym także podoba sie taki rodzaj wystroju wnetrz.\nMieszanka skandynawii, rustykalności, wiejskiej przytulności....\nAutor: Unknown o 01:46 Brak komentarzy :\nEtykiety: Salon , Wnętrza\nAutor: Unknown o 01:49 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 21:12 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 22:02 1 komentarz :\nAutor: Unknown o 11:06 2 komentarze :\nAutor: Unknown o 12:08 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 19:05 8 komentarzy :\nAutor: Unknown o 21:18 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 22:38 1 komentarz :\nAutor: Unknown o 23:52 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 21:08 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 21:00 2 komentarze :\nAutor: Unknown o 21:47 Brak komentarzy :\nAutor: Unknown o 22:25 2 komentarze :\nAutor: Unknown o 21:29 7 komentarzy :\nAutor: Unknown o 16:46 Brak komentarzy :\nmetoda NIA: czosnek, kapusta i cieciorka -=miesiąc...


##### Duy kot cipki – Maa cipka kota zdjcie stock. Obraz zoonej z kiciunia.\nHome Duy kot cipki\nDuy kot cipki\nPobierz darmowe zdjcie o Mazel Kot Cipki z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Kup teraz na za 39,99 z - DUY REALISTYCZNY MASTURBATOR TPE CIPKA POCHWA (7659197057). Darmowy. Charakter masa erotyczny seks Afryka, Zwierzt, Duy, Carnivore, Kot.\nKup teraz na za 49,99 z - DUY PODGRZEWANY MASTURBATOR CIPKA POCHWA GRATISY (7659145789). Kup cipka w Pochwy i masturbatory - Gadety erotyczne dla mczyzn - Najwicej. Pobierz wspaniae darmowe zdjcia o Kot Profilu. Kot, Cipki Nala, Czarno Biae Zdjcie. Masturbator cipka na - Zrnicowany zbir ofert, najlepsze ceny i promocje. Kot, Kiciu, Cipki Chmura, Koci. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Chmura Niebieskie Oczy z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Kot, Cipki Nala, Zwierzt, Wsy Kota. Duy breasted Azjatycki mama gra z jej owosion cipk.\nJak rozpozna, e twojego kota zaatakoway pasoyty wewntrzne? Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Portret Niebieskie z obszernej duy kot cipki biblioteki zdj i filmw Pixabay. Szalony, Kot, Duy png i wektor. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Koci z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Trufle Rowy Czog z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Rado zakupw i bezpieczestwo.\nPobierz darmowe zdjcie o Kot Gowa Kota Profil Koty Wsy z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Nowoczesny duy masturbator z wewntrznymi wypustkami i prkami, ktre intensywnie stymuluj i masuj Twojego penisa na caej jego powierzchni. Znajd obrazy z kategorii Kobieta-Kot. Zwierzt, Tygrys, Duy Kot, Amurtiger. Charm w stylu fit oryginalny Charm bransoletka duy. Duy kogut tranny стафани Santos kurwa. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Portret Kota z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Super Sprzedawcy. 41,06 z. kup teraz. Kot, Kotek, Zwierzt, adny, Wsy, Oczy. Kot, Kiciu, Portret Kota, Kocie Oczy, Cipki Chmura. Kup teraz na za 69,99 z - EROTYKA DUY STYMULATOR ECHTACZKI - MASAER CIPKI (6489304681).\nPobierz darmowe zdjcie o Kot Kocie Oczy Cipki Chmura z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Ogldaj filmy porno, Gadki kot i usta s po raz pierwszy wyruchane at Robienie Loda Porno. AliExpress 925 srebro zwierzt sowa may so cipki pies kot w ryby paciorki. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Opony z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Kup teraz na za 1500 z - DUY MASTURBATOR KOBIECY TUW PIERSI PUPKA CIPKA (7821640327). SZTUCZNA POCHWA DUY MASTURBATOR TYEK CIPKA ANUS. Cipki ssa ale Boe on da to dla mi hotperiodperiodperiod on jedli mj.\nKot, Cipki Nala, Portret Profil, adny. SZTUCZNA POCHWA DUA DUPA - TYEK CIPKA I ANUS. Pobierz darmowe big ass teen pussy zdjcie o Kot Kiciu Cipki Nala Niebieskie z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Bezpatne. Afryka, Zwierzt, Duy, Carnivore, Kot. Kot, Cipki Nala, Moda Kobieta, Zwierz. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Cynamonu Alley Cat z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Jeli bytujcy w jelicie tasiemiec jest duy, a take w przypadku silnego zarobaczenia. ZwierztKotadny Godny Podziwu, Zwierzt, Kot, Koci, Pet. Kotek, Mae Cipki, adny, Leniwy, Koty. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Chmura Portret z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Koci Niebieskie z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay.\ncipki, duy, kot\nPobierz darmowe zdjcie o Kot Kiciu Cipki Chmura z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Kot, Cipki Nala, Niebieskie Oczy. Read more ...\nIhezo on Czarne sex imprezy gejowskie\nFalip on Azjatyckie programy telewizyjne sex\nIjyhif on Filmy erotyczne dla kobiet\nBezpatne. Kot, Tygrys, Tigerle, Duy Kot, Zwierzt. Darmowy. Lwy, Portret, Koty, Koci, Predator, Duy. Kotek rudy jest najmniejszym, dzikim kotem w Azji i jednym z najmniejszych na. Pobierz darmowe zdjcie o Cipki Nala Kot Koci z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Read More ...\nPobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Godinette Koci z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Ziewanie z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Read More ...\nZnajd obrazy z kategorii Kot Zdjcie. BAMOER 100 prawdziwy 925 Sterling Silver Animal Sodkie Kot cipki dangle wisiorek naszyjniki dla kobiet moda biuteria prezent SCN210. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Szary Zwierz z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Kup teraz na za 89,79 z - SZTUCZNA POCHWA DUY MASTURBATOR TYEK CIPKA ANUS (8538602760) Read More ...\nRopomacicze u kotki jest chorob, ktra wystpuje u niesterylizowanych kotek. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Gowa Kota Cipki Nala z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz wspaniae darmowe zdjcia o Profil Koty. BAMOER autentyczne 100 925 Sterling Silver sodki kociak cipki duy kamie. Tanie: M378 pikne kobiety torebki kreatywny dugopis torba portmonetki kochane cipki kot duy trjkt styl torba na ptnie Zero torba, kup. Pobierz darmowe zdjcie o Kot pi Cipki Chmura Z z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. DUA TOREBKA STYL EUROPEJSKI NA RAMI TORBA ZAKUPY Z USZAMI. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Kiciu Koci Cipki z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Tre dla dorosych SafeSearch Jesie, Dziewczyna Z Kotem, Kot. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Portret Kota Uszy Nos z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay.\nKot, Tygrys, Tigerle, Duy Kot, Zwierzt. Figlarki mali biali spojrzenia w lustrze Odbicie kota s w th. Bezpatne. Ry Rudy, Ry, Duy Kot, Koci, Przyrody. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Oczy Kota z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Europejski Alley Cat z obszernej biblioteki zdj i. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Cynamonu Ktry pi z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Moda Kobieta z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Lioness, Lew Kobiety, Lew, Kot Duy. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Nala Kiciu Portret z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay. Ju nazwa gatunku zdradza, z jak uroczym zwierzciem mamy do czynienia. Pobierz wspaniae darmowe zdjcia o Kobieta Kot. Pobierz darmowe zdjcie o Kot Cipki Chmura Koci z obszernej biblioteki zdj i filmw Pixabay.


Praca Agencja Tymczasowej Bytom | infoPraca\nCzy wiesz, że możesz otrzymać nowe oferty pracy dla agencja tymczasowej bytom bezpośrednio na Twój email? Wpisz swój adres email:\nCzy chcesz otrzymywać podobne oferty pracy dla "Agencja Tymczasowej Bytom", na email?\nMiejsce pracy Wszystkie Katowice (11 Praca) Gliwice (10 Praca) Bytom (9 Praca) Czeladź (8 Praca) Tychy (6 Praca) Siemianowice Śląskie (3 Praca) Zabrze (3 Praca) Dąbrowa Górnicza (2 Praca) Pyskowice (2 Praca) Sosnowiec (2 Praca) Bielsko-Biała (1 Praca) Chorzów (1 Praca) Częstochowa (1 Praca) Mysłowice (1 Praca) Piekary Śląskie (1 Praca) Ruda Śląska (1 Praca) Rybnik (1 Praca) Wojkowice (1 Praca)\nRegion Wszystkie Śląskie (41 Praca)\nBranża / kategoria Wszystkie Produkcja (20 Praca) Logistyka (6 Praca) Human Resources (5 Praca) Administracja biurowa (4 Praca) Administracja i sekretariat (2 Praca) Inżynieria (1 Praca) Obsługa klienta (1 Praca) Inne (1 Praca) Sprzedaż - Account Management (1 Praca) Reklama / Komunikacja (1 Praca) Sprzedaż detaliczna / Handel (1 Praca) Doradztwo / Konsulting (1 Praca) Kadra zarządzająca (1 Praca) Praktyki / Staż (1 Praca)\nMin. poziom wykształcenia Wszystkie Bez wykształcenia (41 Praca) Podstawowe (30 Praca) Zasadnicze zawodowe (29 Praca) Średnie zawodowe (29 Praca) Średnie ogólnokształcące (29 Praca) Policealne (29 Praca) Wyższe licencjackie (6 Praca) Wyższe magisterskie (6 Praca) Studia podyplomowe (6 Praca) Wyższe inżynierskie (6 Praca)\nOkres publikacji Wszystkie Ostatnie 7 dni (29 Praca) Ostatnie 15 dni (35 Praca) Ostatnie 30 dni (36 Praca) Ostatnie 45 dni (38 Praca) Ostatnie 60 dni (41 Praca)\n41 ofert pracy dla: Agencja Tymczasowej Bytom\nFirma OK work działająca na podstawie wpisu do rejestru podmiotów prowadzących agencje zatrudnienia (certyfikat nr 10373) poszukuje osób na stanowisko: kasjer/obsługa sklepu. Lokalizacja: Bytom ul. Browarniana Zakres obowiązków: - obsługa kasy fiskalnej, - aktywna sprzedaż, - dbanie o estetyczny\nskładowania - załadunki rozładunki dostaw - kompletowanie zamówień - zaopatrywanie produkcji Oferujemy: - umowa o pracę tymczasową z możliwością dłuższej współpracy - praca w znanej firmie produkcyjnej - premie - praca w systemie III zmianowym Wymagania: - książeczka do celów sanitarno-epidemiologicznych - uprawnienia do obsługi wózków widłowych wysokiego składu - doświadczenie na podobnym stanowisku - dyspozycyjność\nzamówień; - Zaopatrywanie produkcji. Oferujemy: - Umowa o pracę tymczasową z możliwością dłuższej współpracy; - Praca w znanej firmie produkcyjnej; - Praca w systemie III zmianowym lub IV brygadowym; - Możliwość skorzystania z pakietu benefitów: ubezpieczenia na życie, karty Multisport; dodatkowe Wymagania: - Książeczka do celów sanitarno-epidemiologicznych; - Uprawnienia do obsługi wózków widłowych; - Doświadczenie na ...\nrozładunki dostaw; - Kompletowanie zamówień; - Zaopatrywanie produkcji. Oferujemy: - Umowa o pracę tymczasową z możliwością dłuższej współpracy; - Praca w znanej firmie produkcyjnej; - Praca w systemie III zmianowym lub IV brygadowym; - Możliwość skorzystania z pakietu benefitów: ubezpieczenia na życie, Wymagania: - Książeczka do celów sanitarno-epidemiologicznych; - Uprawnienia do obsługi wózków widłowych; - Doświadczenie na ...\nNasze oficjalne uprawnienia rekrutacyjne możecie Państwo zweryfikować w Krajowym Rejestrze Agencji Zatrudnienia, gdzie jesteśmy zarejestrowani jako agencja zatrudnienia nr 10485 ...


Duszniki Zdrój: roweronline.pl\nTrasy rowerowe w Dusznikach-Zdroju\nTrasa Rowerowa Duszniki Zdrój do Zieleńca (opcja nr 2)\nPrzebieg trasy: Duszniki Zdrój - Zieleniec\nDuszniki Zdrój - Podgórze - Graniczna - Mała Kopa - Zieleniec\nDo rozjazdu drogi przed Czarnym Stawem, trasa prowadzi w/g opcji nr 1. Po lewej stronie zobaczymy pięknie odrestaurowany Czarny Staw. Natomiast my jedziemy pod górę kierując się znakami (niebieskim i czarnym) dojeżdżamy na Podgórze. Jadąc dalej po ok. 1,5 km dojedziemy do przystanku PKS, skąd na rozwidleniu dróg kierujemy się w prawo podjeżdżając ok. 1,5 km dość stromym podjazdem, mijamy po prawej stronie OW "Magnolia", a następnie po lewej OW „Warszawianka", dalej jedziemy prosto pod górę droga asfaltową kierując się na Graniczną.\nDość trudny a zarazem stromy podjazd wynagradza nam dotarcie do Rancza „Panderoza", gdzie możemy zatrzymać się i odpocząć, przed kolejnym pokonywaniem tras. Dalej trasą oznaczoną kolorem niebieskim, jedziemy w górę. Na skrzyżowaniu dróg leśnych skręcamy w prawo i mijając leśniczówkę kierujemy się na drogę Ku Szczęściu. Drogą tą dojedziemy do parkingu na Małej Kopie. Stąd drogą prowadzącą na Zieleniec dojeżdżamy (ok. 3,5 km) do skrzyżowania z drogą leśną (tzw. skrótem) przed budynkiem GOPR i parkingiem głównym biegnącą od Zieleńca do drogi powiatowej przy ujęciu wody obok budynku leśniczówki. Droga tzw. „skrót" włącza się na drogę powiatową („Droga Dusznicka"). Aby dojechać z powrotem do Dusznik Zdroju, należy na skrzyżowaniu tych dróg skręcić na lewo.\nInnym wariantem trasy jest przejazd od skrzyżowania ze „skrótem", którym możemy wrócić do centrum miasta kierując się dalej mijając stację GOPR i parking główny na Zieleńcu jedziemy dalej Drogą Śródsudecką do skrzyżowania dróg asfaltowych (Zieleniec - Międzylesie). Na skrzyżowaniu dróg skręcamy w lewo w kierunku Dusznik Zdroju i po przejechaniu ok. 200 m zjeżdżamy na prawo w drogę leśną na Rozdrożu pod Hutniczą Kopę, na tzw. Zieloną Drogę. Malowniczo biegnąca trasa górska łączy się z niebieskim szlakiem rowerowym (wg opcji nr 2). Wrócić do Dusznik Zdroju możemy trasą oznaczoną kolorem niebieskim poprzez Torfowiska Pod Zieleńcem.\nTrasa rowerowa przebiega drogami leśnymi jak również na odcinkach drogami asfaltowymi oraz pokrywa się z pieszymi szlakami turystycznymi. Trasa przeznaczona jest raczej dla wytrwałych rowerzystów ze względu na znaczne przewyższenia i podjazdy. Trasę można pokonać jedynie rowerem górskim. Trasa częściowo znakowana.\nWięcej na UM Duszniki Zdrój


MATERIAŁY I STUDIA. Rola polityki makroostrożnościowej w zapobieganiu kryzysom finansowym. Zeszyt nr 278. Piotr J. Szpunar. Warszawa, 2012 r. - PDF\nDownload "MATERIAŁY I STUDIA. Rola polityki makroostrożnościowej w zapobieganiu kryzysom finansowym. Zeszyt nr 278. Piotr J. Szpunar. Warszawa, 2012 r."\n1 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt nr 278 Rola polityki makroostrożnościowej w zapobieganiu kryzysom finansowym Piotr J. Szpunar Warszawa, 2012 r.\n2 Projekt graficzny: Oliwka s.c. Skład i druk: Drukarnia NBP Wydał: Narodowy Bank Polski Departament Edukacji i Wydawnictw Warszawa, ul. Świętokrzyska 11/21 tel , fax Copyright Naro dowy Bank Polski, 2012 ISSN Materiały i Studia są rozprowadzane bezpłatnie Dostępne są również na stronie internetowej NBP:\n3 Spis treści Spis treści Streszczenie Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna Interakcje polityki makroostrożnościowej z wybranymi politykami gospodarczymi Polityka makroostrożnościowa wymiar instytucjonalny i rola banku centralnego Instrumenty polityki makroostrożnościowej Polityka makroostrożnościowa a jednolity rynek w Unii Europejskiej Podsumowanie Bibliografia MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt 278 1\n4 Streszczenie Streszczenie Straty poniesione przez instytucje finansowe i gospodarki wielu krajów w wyniku globalnego kryzysu finansowego są bezprecedensowo wysokie. Główną, bezpośrednią przyczyną kryzysu była materializacja ryzyka systemowego. Narastaniu nierównowag w gospodarce i systemie finansowym nie przeciwdziałano w należyty sposób. Ryzyko systemowe wymknęło się spod kontroli, ponieważ żadna instytucja nie miała mandatu do jego ograniczania. Zabrakło nadzoru makroostrożnościowego. Niniejszy artykuł definiuje pojęcie polityki makroostrożnościowej, analizuje jej związki z innymi politykami gospodarczymi, w szczególności z polityką monetarną, a także wskazuje na pożądany sposób instytucjonalnej organizacji nadzoru makroostrożnościowego, podkreślając istotną rolę, jaką powinny w nim odgrywać banki centralne. Ponadto w artykule dokonano przeglądu możliwych do zastosowania narzędzi makroostrożnościowych uwzględniając specyfikę jednolitego rynku w Unii Europejskiej. Słowa kluczowe: polityka makroostrożnościowa, globalny kryzys finansowy, bank centralny, polityka pieniężna, stabilność systemu finansowego Abstract Macroprudential policy mandate, institutions and tools Losses incurred by many financial institutions and economies due to the global financial crisis are unprecedentedly high. The materialization of systemic risk was the main and direct reason of the financial crisis. Nothing was done in order to properly limit accumulation of imbalances in the economy and in the financial system. Systemic risk got out of control as no institution possessed clear mandate to contain it. Macroprudential oversight was clearly missing. This article defines what macroprudential policy is, analyses its connections with other policies, in particular with monetary policy, and indicates the desirable institutional macroprudential framework, stressing the crucial role of central banks. Furthermore, the article also presents the review of possible macroprudential tools taking into consideration specificity of the EU single market. Keywords: macroprudential policy, global financial crisis, central bank, monetary policy, financial system stability 2 2 N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n5 Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa 1. Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa Straty poniesione przez instytucje finansowe i gospodarki wielu krajów w wyniku globalnego kryzysu finansowego są bezprecedensowo wysokie. Olbrzymie wydatki niektórych państw na ratowanie systemów finansowych doprowadziły do skokowego wzrostu ich zadłużenia, a ciężar obsługi tego długu będzie stanowić istotną barierę rozwojową na długie lata. W świetle tych zjawisk szczególnie symptomatyczne jest, że nie ma nadal zgody co do jednoznacznej identyfikacji przyczyn kryzysu. Wymieniane są różne czynniki, od wadliwego systemu bodźców w zarządach wielkich instytucji finansowych do błędów w polityce fiskalnej i pieniężnej. Na ogół lista przyczyn budzi mniejsze kontrowersje niż wagi im przypisywane, co zresztą nie powinno dziwić, skoro są to czynniki najczęściej heterogeniczne, o zróżnicowanym charakterze. Niezależnie od tych kontrowersji większość badaczy i osób odpowiedzialnych za kształtowanie polityki gospodarczej jest raczej zgodna, że do wybuchu kryzysu finansowego i gospodarczego bezpośrednio przyczyniła się materializacja ryzyka systemowego, zakumulowanego w systemie finansowym. Ryzyko to stało się tak groźne, ponieważ miało właśnie charakter systemowy, a nie zostało w porę zidentyfikowane ani ograniczone przez instytucje publiczne wchodzące w skład sieci bezpieczeństwa finansowego (safety net). Analizę przyczyn, dla których nie dostrzeżono w porę narastającego ryzyka, warto rozpocząć od przybliżenia samej natury ryzyka systemowego. Ryzyko systemowe z reguły definiuje się jako ryzyko wystąpienia zakłóceń w funkcjonowaniu systemu finansowego lub jego istotnej części, które może wywołać poważne negatywne skutki dla realnej sfery gospodarki 1. Ryzyko to może mieć swoje źródła w samym systemie finansowym lub poza nim i wynika z wzajemnych powiązań pojedynczych instytucji i rynków finansowych oraz ich ekspozycji na sektor realny gospodarki. Materializacja ryzyka systemowego prowadzi z reguły do wystąpienia efektu zarażenia, tzn. rozpowszechniania się problemów na inne instytucje i segmenty rynku finansowego, a także na sferę realną gospodarki. Przyczyną materializacji 1 1 Por. Macroprudential Policy An Organizing Framework, International Monetary Fund, March 2011, s. 7, 3 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt 278 3\n6 Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa 1 ryzyka jest najczęściej oddziaływanie szoku albo odwrócenie się długotrwałych tendencji (jak np. załamanie wzrostu cen surowców, aktywów, nieruchomości etc.). Tak właśnie było w USA: w systemie finansowym zakumulowało się ryzyko związane z wielkimi ekspozycjami instytucji finansowych na rynku nieruchomości (i to nie tylko z ekspozycjami o złej jakości, sub-prime), w dodatku w sporej części przetransferowanymi do słabo nadzorowanych, ale silnie powiązanych z systemem bankowym segmentów rynku (tzw. shadow banking). Pojedyncze nadzorowane instytucje funkcjonowały bez zarzutu, osiągając doskonałe wyniki finansowe, a mimo to w systemie narastało ryzyko związane ze zakumulowanym, nadmiernym zadłużeniem gospodarstw domowych, wysoką dźwignią oraz koncentracją instytucji finansowych na finansowaniu nieruchomości. Gdy ceny nieruchomości w USA zaczęły spadać (co mogło być związane tak ze skalą ich wcześniejszego wzrostu, jak i ze zmianą tendencji demograficznych) bańka pękła i nastąpiła katastrofa. Kryzys amerykańskiego systemu finansowego przeniósł się poprzez trans-graniczne powiązania instytucji finansowych - na inne rynki, w tym głównie na rynek Unii Europejskiej (UE) oraz na sektory realne gospodarki, powodując najcięższą od czasów Wielkiego Kryzysu recesję. Doświadczenie to wskazuje, że można wyróżnić dwa zasadnicze wymiary ryzyka systemowego. Wymiar czasowy, związany ze zbiorową tendencją uczestników rynku do okresowego niedoszacowania ryzyka, a zatem dotyczący problemu procykliczności oraz wymiar międzysektorowy, związany z nadmierną koncentracją działalności oraz wzajemnymi powiązaniami pomiędzy instytucjami i rynkami finansowymi, co sprzyja rozpowszechnianiu się i wzmacnianiu negatywnych skutków materializacji ryzyka. Ryzyko systemowe wymknęło się spod kontroli instytucji dedykowanych do zapewnienia stabilności z prostego powodu nikt nie miał mandatu do jego ograniczania. Jeżeli nawet banki centralne dokonywały stosownych analiz, to nie szły za tym żadne działania, gdyż nie było instytucji wyposażonej w odpowiedni mandat i narzędzia 2. Pokazało to słabość dotychczasowego paradygmatu, w którym stabilność makroekonomiczną miała zapewniać polityka fiskalna i pieniężna, a stabilność finansową nadzór 2 C.A.E. Goodhart, The Macro-Prudential Authority: Powers, Scope and Accountability, OECD Journal: Financial Market Trends, Volume 2011 Issue 2, OECD 2011, N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n7 Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa mikroostrożnościowy, nakierowany na ograniczanie ryzyka pojedynczych instytucji. Przeciwdziałaniem ryzykom systemowym nikt się nie zajmował 3. W następstwie kryzysu jasna stała się zatem podstawowa słabość regulacyjna: zabrakło nadzoru o charakterze systemowym. Okazało się, że potrzeba czegoś więcej niż tylko nadzoru nad pojedynczymi instytucjami, tj. nadzoru mikroostrożnościowego. Niezbędny jest nadzór systemowy, tzw. makroostrożnościowy 4, który nie tylko identyfikuje i analizuje, ale także aktywnie ogranicza ryzyko zagrażające stabilności systemu finansowego jako całości. Ryzyko to może być związane np. ze skorelowanymi ekspozycjami poszczególnych instytucji (w tym transgranicznymi), zbytnim uzależnieniem od słabo zdywersyfikowanych źródeł finansowania, nadmiernym wzrostem cen aktywów czy też zbyt wysokim tempem wzrostu akcji kredytowej. Sama identyfikacja ryzyk systemowych nie wystarczy to przecież w wielu krajach było i przed kryzysem dobrze utrwaloną praktyką. Banki centralne od lat publikują raporty o stabilności systemu finansowego (w Polsce NBP publikuje taki raport od 2001 roku), które z reguły dość dobrze identyfikowały potencjalne zagrożenia. Stąd też istotną luką regulacyjną był brak instytucji posiadającej wyraźny mandat nie tyle do analizowania, ale przede wszystkim do podejmowania działań mających na celu przeciwdziałanie ryzykom systemowym poprzez stosowanie odpowiednich środków regulacyjnych, w części typowych dla polityki mikroostrożnościowej, oddziałujących jednak na funkcjonowanie całego systemu finansowego lub jego istotne części, np. na sektor bankowy 5. O ile polityka makroostrożnościowa obejmuje cały system finansowy, to jednak zwrócenie szczególnej uwagi na sektor bankowy może być jak najbardziej uzasadnione ze względu na kluczową rolę, jaką banki odgrywają w finansowaniu gospodarki i w rozliczeniach płatniczych Ibidem. 4 Choć termin makroostrożnościowy jest pojęciem relatywnie nowym w nomenklaturze regulacyjnej, to jednak pierwsze odniesienia do polityki makroostrożnościowej pojawiają się w literaturze przedmiotu już pod koniec lat 70. XX w. por. P. Clement, The term macroprudential : origins and evolution, BIS Quarterly Review, March 2010, 5 Szerzej o instrumentach polityki makroostrożnościowej w dalszej części artykułu. 6 Por. np. Raport o stabilności systemu finansowego, Lipiec 2012 r. Narodowy Bank Polski, 5 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt 278 5\n8 Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa 1 Stabilność sektora bankowego w zasadniczy sposób determinuje stabilność systemu finansowego jako całości. Globalny kryzys finansowy obnażył jednak i inną słabość. Regulacje mikroostrożnościowe okazały się także dziurawe, zwłaszcza te dotyczące adekwatności kapitałowej. System wymogów kapitałowych nie był w stanie zapobiec kryzysowi, gdyż nie tylko nie zawierał wystarczających mechanizmów ograniczających ryzyko systemowe (ani antycyklicznych, ani eliminujących nadmierną koncentrację), ale okazał się ułomny nawet w swojej pierwotnej funkcji ograniczania ryzyka działania pojedynczej instytucji. Banki utrzymywały kapitały nieadekwatnie niskie w relacji do skali ponoszonego ryzyka. Wystarczy przypomnieć, że aby nie dopuścić do dramatycznych w skutkach upadłości, w samej tylko UE sektor publiczny zmuszony był dokapitalizować banki w kwocie odpowiadającej średnio 2,35% PKB (w Irlandii pomoc stanowiła aż 30% PKB, w Belgii 5,78% PKB, a w Wielkiej Brytanii 4,89% PKB) 7. Można oceniać, że modyfikacje standardowych wymogów kapitałowych dokonane w Drugiej Umowie Kapitałowej (tzw. Bazylea II), w tym dopuszczenie zaawansowanych metod oceny ekspozycji kredytowych i szacowania wag ryzyka, przyczyniły się do nadmiernej ekspansji i wzrostu dźwigni finansowej, osłabiając odporność banków na szoki. Warto przypomnieć, że w dokonanym przez Bazylejski Komitet ds. Nadzoru Bankowego Piątym badaniu ilościowym wykazano, iż w wyniku wdrożenia Bazylei II wymóg kapitałowy będzie niższy niż przy zastosowaniu zapisów Bazylei I, przy czym większy spadek miały odnotować banki stosujące bardziej zaawansowane metody obliczania wymogu kapitałowego, tj. metody wewnętrznych ratingów (tzw. Internal Rating Based approach, IRB) 8. Równie ważną słabością, prowadzącą do zwiększenia dźwigni banków, było dopuszczenie do szerokiego korzystania przez banki z hybrydowych (dłużno-kapitałowych) instrumentów finansowych do wypełniania wymogów kapitałowych. Instrumenty te w praktyce okazały się nieskuteczne w pokrywaniu strat instytucji finansowych. Dodatkowym palącym problemem był brak wystarczających buforów płynnościowych, gdyż w wielu 7 State aid, Commission Staff Working Paper, Autumn 2011 Update, European Commission, Results of the fifth quantitative impact study (QIS5), Basel Committee on Banking Supervision, 16 June 2006, N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n9 Przyczyny obecnego kryzysu brakujące ogniwa krajach nie wprowadzono odpowiednich regulacji i wymogów płynnościowych. Ryzyko płynności było niedoszacowane ze względu na łatwość pozyskania finansowania z płynnych rynków, w warunkach łagodnej polityki płynnościowej banków centralnych i niskich stóp procentowych, co charakterystyczne dla okresu tzw. great moderation 9. W rezultacie, sektor bankowy szczególnie w USA i UE okazał się być nieodporny na szoki. Tymczasem skala szoku związanego z załamaniem na rynku nieruchomości w USA przeszła najśmielsze oczekiwania. 1 9 Great moderation (Wielkie Uspokojenie) to okres względnej stabilności makroekonomicznej, który rozpoczął się w latach 80. XX w. i trwał przez następne dwie dekady. Okres ten charakteryzował się niskim poziomem inflacji i stabilnym wzrostem gospodarczym por. D. Giannone, M. Lenza, L.Reichlin, Explaining the great moderation, It is not the shocks, ECB Working Paper, No 865, February 2008, 7 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt 278 7\n10 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? 2. Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? 2 Zarządzanie ryzykiem na poziomie poszczególnych instytucji finansowych z natury rzeczy nie bierze w dostatecznym stopniu pod uwagę zagrożeń natury systemowej. Konieczne jest zatem podjęcie działań zapewniających internalizację przez firmy pośrednictwa finansowego kosztów ryzyk systemowych. Stan gospodarki zależy zarówno od stabilności finansowej, jak i od stabilności monetarnej i fiskalnej. Straty spowodowane przez kryzysy wywodzące się z sektora finansowego potęgowane są przez rosnący stopień integracji finansowej gospodarki 10. Istnieje wiele czynników zniechęcających do podejmowania działań ograniczających narastanie ryzyka systemowego. W fazach nadmiernego wzrostu sektora finansowego ryzyka są z reguły niedoszacowane. W przypadku wystąpienia kryzysu finansowego straty podmiotów sektora finansowego gwałtownie przenoszą się na gospodarkę realną, która traci ponadto dostęp do kredytów niezbędnych do zapewnienia normalnego poziomu aktywności ekonomicznej. Z powodu pro-cyklicznego charakteru, zapisy prawne i standardy rynkowe tworzone w celu ochrony gospodarki mają często tendencje do zwiększania jej niestabilności. Organy nadzoru muszą kreować wśród uczestników rynku oraz opinii publicznej racjonalne oczekiwania, które umożliwią im efektywne ograniczanie wpływu kryzysów finansowych na gospodarkę. Powinno to odbywać się albo w formie działań antycyklicznych, albo przynajmniej poprzez wzmacnianie odporności sektora finansowego na szoki, pozwalając tym samym na ograniczenie efektu zarażania. Nasuwa się jednak pytanie, czy jest to działanie wystarczające. Przykładowo, system odpisów dynamicznych wprowadzony w Hiszpanii (zresztą niezgodny z MSR, co wywołało swego czasu falę krytyki) wzmocnił bufory kapitałowe, tak, że odporność banków pozwoliła im przetrwać przynajmniej pierwszą fazę kryzysu. Podjęte działania nie zapobiegły jednak boomowi kredytowemu będącego przyczyną ostatniego kryzysu w Hiszpanii, którego koszty 10 Istotną różnicą pomiędzy poprzednimi kryzysami bankowymi, a obecnym kryzysem finansowym, jest fakt iż obecny kryzys ma wymiar globalny i międzyrynkowy por. S. Ingves, G. Lind, M. Shirakawa, J. Caruana, G. Ortiz Martinez, Lessons learned from previous banking crisis: Sweden, Japan, Spain and Mexico; Group of Thirty, Occasional Paper No. 79, Washington DC, April N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n11 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? powodują w percepcji rynku bliską perspektywę bankructwa. Oznacza to, że celem polityki makroostrożnościowej powinna być stabilność finansowa rozumiana jako taki stan, w którym system finansowy pełni swoje funkcje w sposób ciągły i efektywny, nawet w przypadku wystąpienia nieoczekiwanych i niekorzystnych zaburzeń o znacznej skali 11. Polityka makroostrożnościowa miałaby przyczyniać się do zapewnienia stabilności finansowej poprzez zapobieganie narastaniu nierównowag i ryzyk systemowych a nie tylko wzmacnianie odporności na szoki. Oba rodzaje polityk nadzorczych, tj. polityka makroostrożnościowa, jak i polityka mikroostrożnościowa (często posługujące się zresztą tym samym zestawem narzędzi o czym dalej) nakierowane są zatem na stabilność finansową. Pierwsza z nich oddziałuje systemowo, identyfikuje i zapobiega ryzykom na styku systemu finansowego i gospodarki realnej, związanymi z koncentracją i cyklem kredytowym. Politykę makroostrożnościową można określić poprzez następujące trzy wymiary 12 : cel, którym jest ograniczanie i przeciwdziałanie ryzyku systemowemu, a przez to przyczynianie się do zapewnienia stabilności finansowej; zakres obejmujący cały system finansowy; instrumenty stanowiące w większości dotychczasowe instrumenty mikroostrożnościowe wykorzystane z perspektywy systemowej. 2 Polityka mikroostrożnościowa, dba natomiast o stabilność pojedynczych instytucji, co jest warunkiem koniecznym (aczkolwiek jeszcze nie wystarczającym) dla utrzymania stabilności systemu finansowego. Koncentrując się na pojedynczych instytucjach finansowych nadzorca mikroostrożnościowy nie uwzględnia jednak efektu, jaki mogą wywołać zbiorowe zachowania instytucji finansowych, które choć pożądane i racjonalne z perspektywy indywidualnego podmiotu, dla całego systemu finansowego mogą być groźne. 11 Stabilność finansowa jest pojęciem, które nie doczekało się jeszcze jednej powszechnie akceptowanej definicji. Niemniej jednak, autor stosuje definicję stabilności finansowej za Narodowym Bankiem Polskim, por Macroprudential Policy Tools and Frameworks, Progress Report to G20, Financial Stability Board, International Monetary Funds, Bank for International Settlements, 27 October 2011, 9 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt 278 9\n12 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? 2 Działania makroostrożnościowe są w dużym stopniu powiązane ze zdolnością odpowiednich organów do monitorowania i identyfikowania z wyprzedzeniem wszystkich zagrożeń powstających w różnych obszarach sektora finansowego - niezależnie czy są to instytucje, rynki, produkty czy infrastruktura - oraz sposobu, w jaki te zagrożenia mogą wpływać na gospodarkę. Z tego powodu, niezwykle ważne jest umożliwienie organom makroostrożnościowym dostępu do danych nadzorczych, oczywiście z zachowaniem odpowiednich zasad poufności. Perspektywa makroostrożnościowa zwraca uwagę nadzorców mikroostrożnościowych na ekstremalne zdarzenia skrajne, których nie można przewidzieć poprzez proste badanie danych historycznych oraz ryzyka indywidualnych instytucji, rynków i infrastruktury. Ze względu na to, że ryzyka systemowe mogą być generowane na styku sektora finansowego i sfery realnej gospodarki, analizowanie tylko sektora finansowego może okazać się niewystarczające. Opierając się na doświadczeniach silnych związków między stabilnością finansową a stabilnością makroekonomiczną (jak np. w Hiszpanii) trudno abstrahować od wpływu i wzajemnych powiązań polityki makroostrożnościowej i niektórych pozostałych polityk gospodarczych. Rozważenia wymaga jednak najpierw zakres mandatu polityki makroostrożnościowej. Koncentracja na samej stabilności finansowej i ryzyku systemowym obejmuje ważne, w części nieuwzględniane dotychczas aspekty (jak np. wzajemne powiązania, koncentracja ekspozycji etc.), ale może pomijać ryzyka związane z narastaniem nierównowag w sferze realnej gospodarki. Ujęcie cyklu kredytowego może być także zbyt wąskie, gdy rozważa się je wyłącznie z punktu widzenia krajowego systemu finansowego, szczególnie w przypadku gospodarek otwartych, o dużej skali przepływów kapitałowych i bankach działających transgranicznie (np. poprzez oddziały instytucji kredytowych w UE). Można mieć obawy, że wprowadzenie polityki makroostrożnościowej z mandatem zawężonym wyłącznie do stabilności systemu finansowego nie wypełni wszystkich luk, które były zarzewiem obecnego kryzysu. Pozostaną bowiem szare strefy, jak choćby zadłużenie zagraniczne przedsiębiorstw istotna przyczyna m.in. kryzysu azjatyckiego w 1997 roku nie pozostające jednak w bezpośrednim związku z N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n13 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? krajowym systemem finansowym. Wydaje się, że odpowiedniego szerszego ujęcia mandatu polityki makroostrożnościowej można dokonać poprzez rozszerzenie definicji ryzyka systemowego, np. przez wskazanie, iż może ono mieć swe źródło także poza systemem finansowym. Celem nadzoru makroostrożnościowego byłaby wówczas identyfikacja i ograniczenie ryzyka systemowego, rozumianego jako ryzyko wystąpienia zakłóceń w funkcjonowaniu krajowego systemu finansowego lub jego istotnej części, mających swe źródło w samym systemie finansowym lub poza nim, którego powstanie może wywołać poważne negatywne skutki dla realnej sfery działania gospodarki narodowej. Przy takim, przykładowo sformułowanym, ujęciu uwzględnia się zarówno potencjalne źródła zagrożeń tkwiące w sektorze realnym, jak i konsekwencje materializacji takiego ryzyka dla sektora realnego. Tak sformułowany mandat zachęca do prowadzenia analiz nadmiernych nierównowag makroekonomicznych, jako źródeł ryzyka systemowego. Z drugiej strony, należy mieć świadomość trudności w pozycjonowaniu polityki makroostrożnościowej wyposażonej w tak szeroki mandat w relacji do pozostałych polityk gospodarczych. W szczególności, mogą pojawić się obawy rozmycia kompetencji, czy nawet potencjalnego konfliktu. Choć każda polityka gospodarcza (mikroostrożnościowa, makroostrożnościowa, fiskalna, pieniężna etc.) wpływa na obszary bezpośredniego zainteresowania pozostałych, a tym samym także na wzrost gospodarczy, to jednak obszary te są bezpośrednio dość precyzyjnie zdefiniowane. Celem polityki pieniężnej jest stabilność cen, celem polityki mikroostrożnościowej stabilne i bezpieczne funkcjonowanie indywidualnych instytucji finansowych, celem polityki fiskalnej stabilny i zrównoważony wzrost gospodarczy. Przypisanie polityce makroostrożnościowej mandatu wkraczającego na terytorium sfery realnej gospodarki może zaburzyć ten w miarę klarowny podział. Z tego m.in. względu główny nurt literatury zaleca ograniczenie mandatu makroostrożnościowego do stabilności sektora finansowego. Węższy mandat, ograniczony do ryzyka systemowego w sektorze finansowym, dominuje także w praktyce nowo powstających instytucji nadzoru makroostrożnościowego. Przykładowo, Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) odnosi się wprawdzie do kwestii nierównowag makroekonomicznych, ale ogranicza się jedynie do analizowania ich 2 11 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt\n14 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? 2 wpływu na poziomu ryzyka systemowego w sektorze finansowym. Nierównowagi te nie są celem samym w sobie. Instytucje międzynarodowe, tj. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW), Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) oraz Rada Stabilności Finansowej (FSB) w swoich rekomendacjach dotyczących instytucjonalnej organizacji polityki makroostrożnościowej wyraźnie wskazują, że polityka makroostrożnościowa służy ograniczaniu węziej rozumianego (ograniczonego do systemu finansowego) ryzyka systemowego i nie powinna być stosowana w odniesieniu do ryzyk związanych z nierównowagami makroekonomicznymi i szokami, czy niewłaściwą polityką makroekonomiczną lub strukturalną: In particular, macroprudential policy should focus on risks arising primarily within the financial system, or amplified by the financial system. It would be wrong to use it to address risks associated with macroeconomic imbalances and shocks, or inappropriate macroeconomic or structural policies for which the first line of defense should be adjustments in macroeconomic policies. 13 Jednym z istotnych problemów związanych z szerszym mandatem jest także brak odpowiednich instrumentów, które organ odpowiedzialny za prowadzenie polityki makroostrożnościowej może skutecznie wykorzystać w celu redukcji nierównowag makroekonomicznych. Może to stwarzać istotne problemy reputacyjne i negatywnie rzutować na skuteczność działań nakierowanych na redukcję ryzyk narastających w systemie finansowym. Można jednak uznać, że powyższe ograniczenia tracą nieco na znaczeniu w sytuacji, gdy polityka makroostrożnościowa dysponuje jedynie miękkimi instrumentami, takimi jak rekomendacje i ostrzeżenia (jedynie takimi instrumentami dysponuje ESRB). Oczywiście, powstaje pewnego rodzaju nakładanie się kompetencji, ale wskazania organu polityki makroostrożnościowej realizowane są przez właściwe polityki gospodarcze, co powinno zapewniać spójność takich działań. Szczególnie delikatna kwestia dotyczy wchodzenia w obszar działania polityki pieniężnej, ze 13 J. Viñals, Seeing Both the Forest and the Trees - Supervising Systemic Risk, IMF, June 2011 (speech), N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n15 Mandat polityki makroostrożnościowej czy stabilność finansowa wystarcza? względu na jej ugruntowaną niezależność. Wydaje się, że taka potrzeba może pojawiać się jednak wyjątkowo rzadko (ESRB nie ma prawa wydawać rekomendacji skierowanych do Europejskiego Banku Centralnego). Co więcej, pewna koordynacja może odbywać się bez wchodzenia w kompetencje obu tych polityk, które powinny cieszyć się zresztą podobną niezależnością. Regulacje i praktyka funkcjonowania Komitetu Stabilności Finansowej (KSF) w Polsce pokazują wyraźnie, że taka koordynacja stanowi istotną wartość dodaną bez naruszania integralności i niezależności instytucji wchodzących w jego skład Potwierdza to m.in. opinia NIK. Kontrolerzy NIK prześwietlali działanie trzech instytucji kluczowych dla bezpieczeństwa finansów: Komisji Nadzoru Finansowego, Narodowego Banku Polskiego i Ministerstwa Finansów tworzących Komitet Stabilności Finansowej. Pozytywna ocena nie wynika tylko z tego, że w Polsce nic złego się nie stało. System jest przygotowany na zagrożenia i działa. NBP na bieżąco analizował zagrożenia dla całego systemu, minister finansów zaś przygotował projekty ustaw rozszerzających możliwości wsparcia z budżetu, nawet nacjonalizacji w sytuacji zagrożenia wypłacalności - wynika z raportu. Za: NIK komplementuje polski system nadzoru nad finansami, Dziennik Gazeta Prawna, 2 maja MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt\n16 Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna 3. Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna 3 Polityka monetarna polegająca na realizacji celu inflacyjnego w ostatnim dziesięcioleciu doprowadziła do stabilizacji inflacji na niskim poziomie. Ze względu na charakter mechanizmu transmisji polityki monetarnej, banki centralne dążyły do osiągnięcia stabilizacji w horyzoncie krótkookresowym (do 2 lat). Dzięki stabilizacji stopy inflacji nastąpił spadek nominalnych stóp procentowych, ograniczono też zmienność wielkości produkcji. W rezultacie wzrosło zaufanie do polityki ekonomicznej, co z kolei zwiększyło popyt na kredyty ze strony przedsiębiorstw i gospodarstw domowych, podnosząc stopień lewarowania w gospodarce. Jednocześnie, niski poziom nominalnych stóp procentowych i liberalizacja sektora finansowego spowodowały, że instytucje finansowe stały się bardziej skłonne do udzielania kredytów o większym stopniu ryzyka. Efektem ekspansji kredytowej był wzrost ceny aktywów. Polityka monetarna była głównie skupiona na krótkookresowych celach inflacyjnych i dlatego nie była w stanie skutecznie przeciwdziałać rosnącej nierównowadze. Ze względu na to, iż inne instrumenty nie były efektywnie wykorzystywane (poza sferą analityczną nadzór o charakterze makroostrożnościowym praktycznie nie istniał), doprowadziło to do odchylenia cen aktywów od poziomów uzasadnionych przez czynniki fundamentalne, co ostatecznie spowodowało załamanie. Ze względu na szybki rozwój rynków finansowych na całym świecie i procesy globalizacyjne, załamanie to miało charakter ogólnoświatowy. Tempo wzrostu rynków finansowych było tak duże, że nie nadążały za nim możliwości właściwego monitorowania i regulacji tych rynków przez podmioty publiczne. Wyciągając wnioski z tych doświadczeń, część autorów uznaje, że stabilność finansowa powinna być elementem rozszerzonego mandatu polityki pieniężnej. Przed kryzysem dominował pogląd, że elastyczna strategia bezpośredniego celu inflacyjnego stanowi efektywny i kompleksowy sposób na osiągnięcie stabilności makroekonomicznej i stabilności finansowej. Zobowiązanie do stabilizowania oczekiwanej inflacji było uznawane za wystarczające i polityka pieniężna ani nie N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n17 Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna potrzebuje ani też nie powinna dążyć do reagowania na zmiany cen aktywów, o ile tylko zmiany te nie zostaną uwzględnione w prognozowaniu presji inflacyjnej 15. Wbrew tym opiniom prowadzono dość ożywioną dyskusję na temat roli cen aktywów w polityce pieniężnej. Bardzo ciekawe podejście zaprezentował W. R. White 16 sugerując, że polityka pieniężna powinna brać pod uwagę ceny aktywów i nierównowagi w bilansach przedsiębiorstw i gospodarstw domowych, a zatem powinna być bardziej wygładzona w cyklu koniunkturalnym. W okresach niskiej inflacji może okazać się konieczne zacieśnienie monetarne dla wyhamowania nadmiernego tempa zadłużania się podmiotów sfery realnej: Znaczna nierównowaga w bilansie przedsiębiorstw i gospodarstw domowych także może przyczynić się do znacznego pogorszenia sytuacji gospodarczej i w konsekwencji spowodować obniżenie wzrostu gospodarczego wyraźnie poniżej potencjału. 17 W praktyce jednak próby uwzględnienia stabilności finansowej w prowadzeniu regularnej polityki pieniężnej podjęło dotychczas niewiele banków centralnych. Jednym z wyjątków jest Bank Norwegii, który próbuje uwzględniać w swojej funkcji straty stabilność finansową poprzez tzw. odporność monetarną (monetary policy robustness). Definiowana jest ona jako odchylenie stopy procentowej od stopy równowagi, gdyż jak argumentuje Bank Norwegii - doświadczenie wskazuje, że nierównowagi finansowe często narastają w okresach wysokiego stopnia wykorzystania czynników produkcji, ale temu zagrożeniu można przeciwdziałać zwiększając wagę odchylenia produkcji od potencjału. W związku z tym, wprowadzenie do funkcji straty odchylenia stopy procentowej od wartości ocenianej jako stopa równowagi (naturalna nominalna stopa procentowa) pomaga ograniczać ryzyko powstawania nierównowag, gdyż zmniejsza wahania stopy procentowej do poziomów sprzyjających powstawaniu nierównowag 18. Trudno oceniać na ile taka polityka jest skuteczna, skoro zadłużenie samych tylko 3 15 B. Bernanke, M. Gertler, Monetary policy and asset prices, Federal Reserve Bank of Kansas City, Economic Review, Fourth Quarter Wiliam R. White, Czy stabilność cen wystarcza, Materiały i Studia, Zeszyt 211, NBP, Warszawa, 2006, Jest to nieoficjalne tłumaczenie wykonane przez Narodowy Bank Polski za zgodą Banku Rozliczeń Międzynarodowych w Bazylei w Szwajcarii. Pierwotna wersja artykułu była opublikowana w kwietniu 2006 r. przez Bank Rozliczeń Międzynarodowych jako zeszyt 205 pod tytułem Is price stability enough?. 17 Ibidem, str Norges Bank, Monetary Policy Report Nr. 1/2012, str MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt\n18 Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna 3 gospodarstw domowych przekracza w Norwegii 200% rocznego dochodu. Niezależnie od oceny, czy tak wysoki poziom długu oznacza nierównowagę (koszty obsługi są umiarkowane), z pewnością jest to potencjalne ryzyko w sytuacji wystąpienia nieprzewidzianego szoku. Trudno też ocenić, czy polityka pieniężna faktycznie spełnia mandat stabilnościowy, szczególnie, że poziom stopy procentowej jest umiarkowany mimo, że zadłużenie gospodarstw domowych nadal silnie rośnie. W przeciwieństwie do tej próby, W. White nie sformułował precyzyjnej reguły dla polityki pieniężnej. Jej konstrukcja pokazałaby najprawdopodobniej, że polityka pieniężna przestała być symetryczna względem cyklu koniunkturalnego, a jej ogólny poziom restrykcyjności wzrósłby. Zasadne staje się też pytanie, czy tego typu nowy paradygmat polityki pieniężnej istotnie zwiększyłby skuteczność w zapobieganiu nadmiernym nierównowagom w długim okresie. W istocie bowiem, wbrew regule Tinbergena, polityka pieniężna dysponująca jednym narzędziem, jakim jest ustalanie poziomu krótkoterminowej stopy procentowej, musiałaby realizować jednocześnie dwa cele. Autor jest tego świadomy, dlatego zgadza się na czasowe odejście od celów inflacyjnych dla uniknięcia recesji i deflacji w dłuższym jeszcze okresie. Niezależnie od oceny proponowanej recepty na politykę pieniężną, w warstwie diagnostycznej W. White dokonał niezwykle trafnej analizy, która dokonana przed kryzysem może uchodzić wręcz za wizjonerską. Nieco inną ocenę polityki pieniężnej przed kryzysem prezentuje J. Taylor. Z pewnymi zastrzeżeniami można uznać, że autor ten prezentuje stary paradygmat, zgodnie z którym polityka pieniężna powinna kierować się regułą, której nazwa pochodzi od jego nazwiska. Takie ujęcie mandatu polityki pieniężnej jest spójne z oceną sformułowaną przez Taylora, że główną przyczyną kryzysu była wadliwa polityka monetarna w USA, która wbrew zaleceniom reguły Taylora zbyt długo utrzymywała stopy procentowe na zbyt niskim poziomie 19. Skoro polityka pieniężna zawiniła, właściwie użyta mogła stanowić co najmniej istotny instrument zapobiegający kryzysowi. Ocena taka nie wydaje się jednak dominować. Według 19 J. Taylor, The financial crisis and the policy responses: an empirical analysis what went wrong, NBER Working Paper 14631, January 2009, N a r o d o w y B a n k P o l s k i\n19 Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna np. L.E.O. Svenssona główne przyczyny globalnego kryzysu finansowego miały niewiele wspólnego z polityką pieniężną prowadzoną przez najważniejsze banki centralne świata (a przede wszystkim Fed). Ważniejszymi czynnikami zdają się być błędy regulacyjne, a w pewnym stopniu także specyficzne okoliczności, w tym polityka rządu USA wspierająca nabywanie nieruchomości niekomercyjnych (domów i mieszkań) przez gospodarstwa domowe o niskich dochodach. Sytuacja makroekonomiczna poprzedzająca wybuch globalnego kryzysu finansowego charakteryzowała się globalnie zarówno niskimi realnymi stopami procentowymi, będącymi pochodną globalnych nierównowag ekonomicznych, jak i tzw. fazą great moderation, czyli długim okresem niskiej inflacji i stabilnego wzrostu gospodarczego. Skutkowało to systematycznym niedoszacowaniem przez inwestorów ryzyka i tym samym prowadziło do zaniżonych premii za ryzyko na rynkach finansowych. Banki komercyjne i inwestycyjne działały, tym samym, w warunkach skłaniających je do wzrostu dźwigni, co było możliwe ze względu na istniejące niedostateczne bądź wadliwe regulacje i zbyt pobłażliwy nadzór. Nadmiernemu wzrostowi skali pośrednictwa finansowego i dźwigni finansowej sprzyjał też brak reżimu uporządkowanej likwidacji banków (resolution), który eliminowałby problem moral hazard i ukrytych gwarancji typu too big to fail. Dodatkowym bodźcem do rozwoju nadmiernej akcji kredytowej stała się sekurytyzacja aktywów, pozwalająca na arbitraż regulacyjny i pozorne alokowanie nadmiernie ryzykownych ekspozycji poza bilansami banków, co w naturalny sposób sprzyjało nadmiernie łagodnej polityce kredytowej banków i dalszemu wzrostowi dźwigni finansowej. Poza tym, krótkowzroczna polityka wynagradzania zarządów banków (głównie w zależności od bieżących wyników finansowych) dodatkowo sprzyjała nadmiernej tolerancji i generowaniu ryzykownych strategii inwestycyjnych. Prowadziło to do masowego generowania produktów zbyt złożonych, aby można było jednoznacznie ocenić skalę ryzyka z nimi związanego, co w fazie boomu skutkowało nieszacowaniem ryzyka systemowego. Żadna z tych przyczyn nie ma wiele wspólnego z polityką pieniężną, poza tym, że bardzo niski poziom stóp procentowych mógł sprzyjać fazie great moderation. Niezależnie jednak od tego, nawet gdyby polityka pieniężna była znacząco bardziej restrykcyjna, 3 17 MATERIAŁY I STUDIA Zeszyt\n20 Polityka makroostrożnościowa a polityka pieniężna 3 nie wiadomo czy na dłuższą metę zdołałaby powstrzymać narastanie nierównowag w sektorze finansowym i realnym, w każdym razie nie powodując bardzo wysokich kosztów dla gospodarki. Ograniczenie nadmiernej ekspozycji na ryzyko można było osiągnąć znacznie niższym kosztem poprzez odpowiednie dopasowanie polityki regulacyjnej, o ile tylko właściwie zostałyby one zidentyfikowane oraz o ile istniałaby dostateczna wola i kompetencja do takiego działania. 20 Ocenę, iż wykorzystanie polityki pieniężnej do ograniczania akcji kredytowej w fazie boomu jest zbyt kosztowne, potwierdzają m.in. badania empiryczne dotyczące boomu kredytowego w Hiszpanii 21. Boom na rynku nieruchomości doprowadził do pęknięcia bańki z bolesnym spadkiem PKB, mimo, że pozornie wzrosty cen były uzasadnione czynnikami fundamentalnymi. Nastąpiło, bowiem, trwałe obniżenie stóp procentowych po przystąpieniu Hiszpanii do strefy euro, a co więcej, korzystnie kształtowały się czynniki demograficzne w Hiszpanii miał miejsce wzrost populacji o ok. 1,5% rocznie, głównie z powodu imigracji oraz wejścia na rynek pracy pokolenia baby boomers z lat 70-tych. W okresie boomu kredyty hipoteczne rosły nawet o 35% w stosunku rocznym. Finansowanie z zagranicy papierami komercyjnymi spowodowało, że deficyt obrotów bieżących bilansu płatniczego przekroczył 10% w relacji do PKB. W rozważanym kontrfaktycznym scenariuszu, Aspachs-Bracons i Rabanal założyli, że Hiszpania pozostaje poza strefą euro, boom kredytowy byłby jednak i tak trudny do zahamowania jedynie środkami polityki pieniężnej. Polityka pieniężna musiałaby być, bowiem, na tyle restrykcyjna, że wywołałaby głęboką recesję, ze spadkiem PKB o 4-5%. Odpowiedzią na boom kredytowy powinna być zatem wysoka restrykcyjność polityki makroostrożnościowej. Powyższe oceny są spójne ze stanowiskiem Svenssona opowiadającego się za utrzymaniem dotychczasowego mandatu polityki pieniężnej i jednoczesnego wprowadzenia polityki makroostrożnościowej, która głównie przy pomocy narzędzi regulacyjnych kreuje warunki dla stabilnego rozwoju sektora finansowego. Jest to 20 L. E. O. Svensson, Flexible inflation targeting: lessons from the financial crisis, Riksbank, 2009, 21 Oriol Aspachs-Bracons,Pau Rabanal, The effects of housing prices and monetary policy in a currency union, IMF Working Paper, WP/11/6, 2011, N a r o d o w y B a n k P o l s k i


Bungalow Białogóra - Tani Nocleg » e-turysta.pl\nznaleziono 25 ofert noclegowychofert (1 w Białogórze oraz 24 w okolicy)\nBungalow w Białogórze, województwo pomorskie, powiat pucki\nJak w Białogórze znaleźć nocleg w bungalow w przystępnej cenie?\nW Białogórze można znaleźć wiele ofert bungalow, które nie są szczególnie drogie. Tanie noclegi można wyszukać używając opcji sortowania (cena od najniższej) lub filtrując obiekty i ustalając maksymalną cenę na przykład na poziomie 50 zł za osobę.\nIle bungalow w Białogórze znajduje się blisko centrum?\nW Białogórze 1 bungalow znaleźć można w ścisłym centrum, co przekłada się między innymi na bliskość atrakcji turystycznych oraz lepszą dostępność komunikacji zbiorczej i gastronomii.


10 czerwca br. w Pokrzywnicy odbył się konkurs pt. „Poliglota”, w którym 4 uczennice z kl. III konkurowały z 6 grupami uczniów z innych szkół naszego powiatu. Podczas konkursu uczniowie musieli się wykazać bardzo dobrą znajomością języka niemieckiego i angielskiego. Uczennice naszej szkoły świetnie sobie poradziły i wróciły do domu z II miejscem. Jeszcze raz serdeczne gratulacje dla naszych poliglotek.\nWszyscy uczniowie naszej szkoły pojechali na wycieczkę do Opola-Bierkowic i Muzeum Polskiej Piosenki. W Bierkowicach klasy młodsze wzięły udział w lekcji garncarstwa, a starsi uczniowie w zajęciach z kowalstwa. Zdjęcia można zobaczyć TUTAJ.\nPo przerwie pandemicznej powrócił do naszej szkoły "Festyn rodzinny". Zdjęcia można zobaczyć TUTAJ.


TOP 5 twardych walizek znanych marek - SkorzanaSzwalnia.pl\nTorby podróżne, Torby ze skóry naturalnej\nAleksandra 22 grudnia 2020\nCategory: Torby podróżne Torby ze skóry naturalnej\nPrevious Article Czy firany panelowe to dobre rozwiązanie na okno kuchenne?\nNext Article Wittchen vs Galskór\nOne thought on “TOP 5 twardych walizek znanych marek”\n4 maja 2021 o 19:51\nA gdzie Polska marka Belveder? Robią piękne i solidne teczki, aktówki, nesesery szyte w Polsce. Takie realizacje jak tutaj: belveder.com.pl/sklep/teczki-aktowki, zasługuję na najwyższa ocenę recenzentów. Ja mam od nich aktówką skórzana oraz plecak do pracy i powiem szczerze, nigdy nie spotkałem się z taką dokładnością wykonania galanterii skórzanej. Polska produkcja jest czymś czym warto się chwalić na arenie Europejskiej.


Strona główna Kalkulatory Wskaźnik BMI\nBMI (Body Mass Index, inaczej wskaźnik Queteleta II) jest to wskaźnik obliczany na podstawie wzrostu oraz masy ciała. Pomoże określić czy Twoja obecna waga jest prawidłowa, czy wymaga modyfikacji. Wynik wskaźnika BMI jest ważny ponieważ, oprócz wyglądu sylwetki, określa ryzyko wystąpienia chorób cywilizacyjnych, takich jak: cukrzyca, nadciśnienie, zawał serca.\nUwaga: Jest to wskaźnik używany przy ocenie prawidłowej masy ciała przeciętnego dorosłego człowieka. Wyniki dzieci, kulturystów, osób starszych, kobiet w ciąży oraz kobiet karmiących są zniekształcone, więc nie należy stosować wskaźnika w powyższych przypadkach.\n*Oświadczam, że zapoznałem się i akceptuję w pełni Regulamin Serwisu i Politykę Prywatności\n*Oświadczam, iż wyrażam zgodę na przetwarzanie swoich danych osobowych przez Business Target Group Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (01-355), ul. Powstańców Śląskich 85/7 w celu realizacji usług dostępnych w Serwisie


Dom modułowy – dom na pokolenia - Drzwi zewnętrzne Olsztyn\nHome » Dom budowa remont » Dom modułowy – dom na pokolenia\nNowoczesne technologie sprawiają, że zmienia się styl budowania domów. Alternatywą dla domów murowanych stają się domy modułowe. Dzięki temu nie musimy już czekać latami, aż wybudujemy wymarzone gniazdko. Do domu modułowego możemy wprowadzić się nawet w kilka miesięcy od rozpoczęcia jego budowy.\nDom modułowy – najważniejsze informacje\nO pierwszych domach modułowych w Polsce usłyszano na przełomie lat 80 i 90 XX w. Ich pomysłodawcami byli Szwedzi. Dom modułowy oparty jest na konstrukcji w postaci drewnianego szkieletu. Pośród domów modułowych możemy spotkać się z domami w technologii szwedzkiej, kanadyjskiej czy duńskiej. Domy modułowe, czyli domy prefabrykowane charakteryzują się tym, że są budowane z przygotowanych wcześniej gotowych elementów. Szukając domu dla siebie wystarczy w Internecie wpisać hasło: „domy modułowe”, „domy szkieletowe” czy np. lokalnie „domy prefabrykowane wielkopolska”, a natrafimy na wiele atrakcyjnych ofert. Do zalet domów szkieletowych należy przede wszystkim ich energooszczędność, szybkość budowy oraz atrakcyjne koszy ich budowy w porównaniu z innymi technologiami.\nDługowieczność domu modułowego\nWbrew pozorom i opiniom sceptyków domy budowane w technologii modułowej i szkieletowej są bardzo trwałe i mogą służyć nawet kilku pokoleniom. Ich trwałość zależy przede wszystkim od jakości ich wykonania. Do budowy domu szkieletowego powinny być stosowane materiały najwyższej jakości z odpowiednimi atestami. Wybór wykonawcy również nie może być przypadkowy, gdyż od niego będzie zależeć jakość i solidność prac.\nPlanując budowę domu, nie warto kierować się opinią publiczną, która dom modułowy jeszcze często postrzega jako coś nietrwałego i kruchego. Wynika to z tego, że sporo osób jeszcze nie zdążyło w pełni poznać zalet domu szkieletowe ani nie zgłębiło tajników jego budowy. Domy prefabrykowane nie odbiegają w żaden sposób od tradycyjnych domów murowanych, są przede wszystkim energooszczędne, przyjazne środowisku, funkcjonalne i komfortowe.


Gazprom grozi Ukrainie odcięciem gazu\nWiadomości24 » Wydarzenia » Depesze agencyjne » Gazprom grozi Ukrainie odcięciem gazu\nData dodania: 2008-12-27 14:02\nRosyjski koncern Gazprom znów grozi przerwaniem dostaw gazu ziemnego na Ukrainę. Rzecznik Gazpromu Siergiej Kuprianow powiedział, że szanse wstrzymania dostaw z końcem bieżącego roku ocenia na 50 procent.\nPowodem takiego kroku miałyby być opóźnienia strony ukraińskiej w płatnościach za dostawy. Gazprom ma jednak nadzieję, że do końca roku uda się znaleźć sposób na uregulowanie przez Ukrainę długu wynoszącego, według Rosji, 2 miliony dolarów.\nW rozmowie z radiem Echo Moskwy Siergiej Kuprianow powiedział, że jednym ze sposobów rozwiązania problemu mogłaby by być wcześniejsza opłata przez Gazprom należności za przyszłoroczny tranzyt rosyjskiego gazu przez Ukrainę. Kijów uzyskałby dzięki temu środki na spłatę zobowiązań wobec Rosji.\nWedług Kuprianowa, w przyszłym roku Ukraina będzie płacić za tysiąc metrów sześciennych gazu więcej niż obecne 179 i pół dolara. Stanie się tak, mimo że ceny gazu na świecie spadają. Rzecznik Gazpromu zwrócił uwagę, że w tym roku średnia cena gazu dla Europy wynosiła 400 dolarów za tysiąc metrów sześciennych, a Ukraina płaciła znacznie mniej.


Rezygnacja prezesa Grzegorza Kryckiego / Igloopol wznawia treningi - Igloopol Dębica Oficjalna Strona Klubu\nRezygnacja prezesa Grzegorza Kryckiego / Igloopol wznawia treningi\nNapisane 14.01.2020 21:59 przez Łukasz , Wyświetleń: 1446\nW dniu dzisiejszym Prezes Igloopolu Dębica Grzegorz Krycki z przyczyn osobistych złożył na ręce zarządu rezygnacje z wszystkich funkcji pełnionych w Klubie.\nGrzegorz w historii Igloopolu był najdłużej urzędującym prezesem, swoją funkcję w klubie sprawował przez ostatnie 8 lat. Dziękujemy mu za dotychczasową działalność na rzecz Igloopolu, oraz za każdą minutę spędzona w naszym klubie i mamy nadzieję, że będziemy mogli na niego liczyć w przyszłości.\nZarząd podjął dzisiaj decyzję, że w miejsce ustępującego prezesa Grzegorza Kryckiego, obowiązki prezesa pełnił będzie aktualnie vice prezes Rafał Więcek.\nW dniu dzisiejszym swoje przygotowania do rundy wiosennej rozpoczęli piłkarze Igloopolu, na pierwszym treningu trener Bartosz Zołotar miał do dyspozycji 21 zawodników. Pierwszy sparing zaplanowany jest na 25 stycznia, a przeciwnikiem Igloopolu będzie ich ligowy rywal Sokół Kolbuszowa Dolna.