支付型穩定幣之監理相關法制研析
電子支付機構管理條例
僅供委員問政所需參考
                        

                        
                            不代表本院意見或立場
                        

                    
                

            
        

                                               
                                               編號：2262
        

        
            
            議題研析
        

        1、 
            題目：支付型穩定幣之監理相關法制研析
        

        
            二、議題所涉法規
        

        電子支付機構管理條例

        
            三、背景說明
        

        （一）近年來，隨著區塊鏈技術日趨成熟，虛擬資產發展迅速。最初設計虛擬資產之目的係為利用區塊鍵技術可達成去中心化、跨國界傳輸快速便利等特性，俾利簡化金融交易，甚至進一步期待有朝一日取代現金功能，成為新的支付工具。然而自2009年[footnoteRef:1]比特幣(Bitcoin)出現迄今，虛擬資產因價格波動巨大，已成為投機性強的高風險資產，虛擬資產市場遂另發展出「穩定幣(Stablecoin)」。參照2020年國際金融穩定委員會(Financial Stability Board ,FSB)報告，穩定幣定義為：「以特定的資產或資產池或一籃資產為擔保，用以維持價值穩定的虛擬資產(A crypto-asset that aims to maintain a stable value relative to a specified asset, or a pool or basket of assets) [footnoteRef:2]」。 [1:  本報告有關年分之使用，原則以民國紀年表述，惟涉及外國法制或立法例部分，改採西元紀年表述。]  [2:  李儀坤，〈加密資產與穩定幣之內涵與監理概況〉，《信用合作》，第157期，112年7月，頁35。] 


        （二）穩定幣類型眾多，其中以單一主權國家法定貨幣(下稱單一法幣)為擔保者最能維持價格之穩定性，深具發展潛力。截至112年9月15日，全球共有148種穩定幣，總市值約1,244億美元，近年來並已逐漸成為虛擬市場的主要交易媒介，透過穩定幣進行虛擬資產交易之占比已達81%[footnoteRef:3]，引發許多金融先進國家關注，且於近期進行相關修法將其納入支付系統加以監理。實務上已有跨境線上金流支付平台發行美元穩定幣，用以進行各類消費支付及轉帳[footnoteRef:4]，日本三菱日聯銀行亦以其旗下的區塊鏈平台，協助其他企業發行以外幣擔保的穩定幣[footnoteRef:5]。行政院雖於112年3月間指定金融監督管理委員會(下稱金管會)擔任具金融投資或支付性質的虛擬資產平台主管機關[footnoteRef:6]，金管會並於112年9月26日發布「管理虛擬資產平台及交易業務事業（VASP）指導原則」，然而該原則第3點明文排除穩定幣適用，引發輿論關注及討論[footnoteRef:7]。 [3:  國際間支付型穩定幣之最新發展與監管概況，112年9月21日央行理監事會後記者會參考資料，網址：https://www.cbc.gov.tw/tw/cp-302-160550-ce30d-1.html，最後瀏覽日期：112年10月12日。]  [4:  簡國帆編譯，PayPal推美元穩定幣，經濟日報，112年8月9日，第A7版。]  [5:  社論，從穩定幣看虛擬貨幣的發展，工商時報，112年7月25日，第A2版。]  [6:  謝方娪，監管虛擬資產 金管會提9面向訂定指導原則，中央社，112年3月30日。]  [7:  劉家瑜，穩定幣誰來管？一文看懂央行、金管會權責怎麼劃、他國監管趨勢及我國挑戰，奇摩股市，112年9月27日，網址：https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%A9%A9%E5%AE%9A%E5%B9%A3%E8%AA%B0%E4%BE%86%E7%AE%A1-%E6%96%87%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%A4%AE%E8%A1%8C-%E9%87%91%E7%AE%A1%E6%9C%83%E6%AC%8A%E8%B2%AC%E6%80%8E%E9%BA%BC%E5%8A%83-%E4%BB%96%E5%9C%8B%E7%9B%A3%E7%AE%A1%E8%B6%A8%E5%8B%A2%E5%8F%8A%E6%88%91%E5%9C%8B%E6%8C%91%E6%88%B0-202700417.html，最後瀏覽日期：112年10月12日。] 


        
            四、探討研析
        

        
            （一）近期金融先進國家針對穩定幣已進行相關修法並納入監理
        

        近期許多國家對於虛擬資產監理態度已有漸趨積極的傾向，尤其針對穩定幣，2023年已有美國、英國、歐盟、新加坡及日本等國進行相關修法並納入監理。美國眾議院金融服務委員會2023年7月27日通過「2023年支付型穩定幣法案(Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023)」，以期建立聯邦層級的監理架構；英國將修正「電子貨幣法(Electronic Money Regulations)」及「支付服務法(Payment Service Regulations)」，將具支付性質之穩定幣納入監理；歐盟2023年5月16日通過之「加密資產市場規範(The Markets in Crypto Assets Regulation,MiCA)」將由單一法幣擔保且具支付性質之穩定幣視為「電子貨幣指令(Electronic Money Directive)」中的「電子貨幣」加以規範；新加坡於2023年8月15日公布穩定幣監理架構，將修正「支付服務法(Payment Service Act)」將單一法幣擔保穩定幣納入監理[footnoteRef:8]；日本於2022年6月17日修正公布(2023年6月1日生效[footnoteRef:9])之「支付服務法(資金決済に関する法律)」，規定銀行業者、信託業者及資金轉帳營運商均可發行穩定幣[footnoteRef:10]，相較之下，我國在支付型穩定幣的發展及監理上似有提升空間。 [8:  國際間支付型穩定幣之最新發展與監管概況，同註3。]  [9:  資金決済に関する法律，網址：https://elaws.e-gov.go.jp/document?lawid=421AC0000000059_20230601_504AC0000000097，最後瀏覽日期：112年10月16日。]  [10:  簡國帆編譯，日本新法上路 銀行業者準備發行穩定幣，聯合新聞網，112年6月1日，網址：https://udn.com/news/story/6811/7205553，最後瀏覽日期：112年10月12日。] 


        
            （二）研議將支付型穩定幣納入支付系統監理之可行性
        

        我國區塊鏈技術及虛擬資產業發展蓬勃，但相關監理規範仍有不足之處。目前金管會針對虛擬資產之監理，除就防制洗錢及打擊資恐有明文規定外，係以推動業界訂定自律規範，由公會形成自律機制為主要監理方向[footnoteRef:11]。然而虛擬資產種類甚多，針對不同性質者，監理模式或可有不同之規劃，例如具證券性質之虛擬資產（Security Token Offering,STO），金管會即依據證券交易法第6條第1項將其核定為「證券交易法所稱之有價證券」正式納入監理[footnoteRef:12]。爰此，建議參酌外國監理作法及立法例，研議修正電子支付機構管理條例，將支付型穩定幣納入支付系統監理之可行性。 [11:  謝方娪，訂定虛擬貨幣專法？黃天牧：公會成立後至少觀察半年，中央社，112年9月27日。]  [12:  金管會，108年7月3日，金管證發字第1080321164號令。] 


        撰稿人：安怡芸

        

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