 จะดีกว่าไหมหากบริษัทมหาชนจะเพิ่มเงินปันผลหรือจัดตั้งการซื้อหุ้นคืน
ฉันรู้สึกว่าเงินปันผลดีกว่าสำหรับผู้ถือหุ้น แนวคิดเบื้องหลังการซื้อคืนคือกำไรในอนาคตจะถูกแบ่งระหว่างหุ้นจำนวนน้อยลง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่า (ไม่จำเป็นต้องเป็นราคา -- นั่นคือฟังก์ชันของตลาด) ของหุ้นที่เหลือ สันนิษฐานว่า บริษัท จะถอนหุ้นที่ซื้อคืน แต่การซื้อคืนค่อนข้างบ่อยเพียงชดเชยการเจือจางจากโปรแกรมชดเชยตัวเลือกหุ้น ในความเห็นของฉัน การชดเชยการซื้อหุ้นบางส่วนเป็นที่ยอมรับได้ แต่การใช้มากเกินไปจะกลายเป็นรูปแบบหนึ่งของการถ่ายโอนความมั่งคั่ง จากผู้ถือหุ้นไปยังฝ่ายบริหาร สวนทางกับมิตรผู้ถือหุ้น! แต่สมมติว่าหุ้นกำลังถูกถอนออก เป็นสิ่งที่ดี แต่ราคาเท่าไหร่? บริษัทต้องใช้กระแสเงินสด (เงินสด) เพื่อชำระค่าหุ้น การซื้อคืนเป็นผลดีต่อผู้ถือหุ้นหากหุ้นมีมูลค่าต่ำเกินไป ผู้จัดการสามารถฉลาดมากในขอบเขตของตนเอง: ดำเนินธุรกิจของตน การประมาณช่วงมูลค่าที่แท้จริงที่สมเหตุสมผลสำหรับหุ้นของพวกเขาเป็นงานที่ยากและเป็นส่วนตัวมาก โดยต้องใช้สมมติฐานมากมายเกี่ยวกับรายได้และอัตรากำไรในอนาคต ผู้จัดการบางคน เช่น Warren Buffett เป็นผู้จัดสรรเงินทุนที่มีความสามารถมาก แต่ผู้จัดการส่วนใหญ่ไม่เก่งในด้านนี้ และด้วยความใกล้ชิดกับบริษัทมาก พวกเขามักจะมองโลกในแง่ดีเกินไป ดังนั้นพวกเขาจึงจ่ายเงินมากเกินไป หากหุ้นของบริษัทมีมูลค่า เช่น $30 ก็ไม่มีเหตุผลที่จะถือว่าพวกเขาซื้อขายกันทั่วจำนวนนั้น อาจจะต่ำถึง $15 และสูงถึง $50 นี่เป็นเรื่องง่ายเกินไป แต่สมมติว่ามูลค่าไม่เปลี่ยนแปลง บริษัทอยู่ในโหมดคงที่ ดังนั้นจุด 30 ดอลลาร์ซึ่งเป็นมูลค่าโดยประมาณจะทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูดราคาตลาด ในที่สุดมันก็ถดถอยไปสู่จุดแห่งคุณค่า ถ้าผู้บริหารไม่เข้าใจเรื่องนี้ พวกเขาสามารถจ่ายเงิน 50 ดอลลาร์สำหรับหุ้นที่ซื้อคืนได้ง่ายๆ (เฮ้อ บริษัทต่างๆ มักจะซื้อหุ้นต่อไปโดยไม่สนใจราคาที่พวกเขาจ่าย) นี่เป็นวิธีที่เร็วที่สุดวิธีหนึ่งในการระเหยทุนของผู้ถือหุ้น (การจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับการซื้อกิจการที่น่าสงสัยเป็นอีกวิธีหนึ่ง) ในทางกลับกัน เงินปันผลไม่จำเป็นต้องมีการประมาณการ พวกเขาไม่สามารถปกปิดกิจกรรมอื่นๆ วาระอื่นๆ ได้ พวกเขาไม่โอนความมั่งคั่งจากผู้ถือหุ้นไปยังฝ่ายบริหาร บริษัทในสหรัฐฯ มักจะจ่ายเป็นรายไตรมาส และพวกเขาพยายามอย่างมากที่จะไม่ลดการจ่ายเงินปันผล หลายบริษัทจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในอัตราหลายเท่าของอัตราเงินเฟ้อ เงินปันผลคือค่าใช้จ่ายเงินสดที่เกิดขึ้นจริง ไม่มีโครงสร้างการรายงาน GAAP เพื่อขัดขวางสิ่งที่เกิดขึ้นจริง บริษัทต้องมีความระมัดระวังทางการเงินและมีความรับผิดชอบ มิฉะนั้นจะต้องเสี่ยงที่จะไม่มีเงินสดเมื่อต้องจ่ายเงินออกไป ผู้ถือหุ้นจะได้รับเงินสดและสามารถลงทุนใหม่ได้ตามที่เห็นสมควรกับโอกาสที่มีอยู่ในขณะนั้น รวมถึงการซื้อหุ้นของบริษัทเพิ่มหากราคาต่ำเกินไป แต่ถ้าเกินมูลค่า เงินนั้นสามารถลงทุนในโอกาสที่ดีกว่าและปลอดภัยกว่า