 เหตุใดการจ่ายเงินปันผลจึงสมเหตุสมผล
มูลค่าที่แท้จริงของหุ้นคือมูลค่าเงินสดปัจจุบันของเงินปันผลทั้งหมดที่เจ้าของจะได้รับ บวกกับมูลค่าเงินสดปัจจุบันของการชำระบัญชีขั้นสุดท้าย ถ้ามี เนื่องจากผู้คนที่มีความต้องการต่างกันอาจตัดสินมูลค่าเงินสดในปัจจุบันของกระแสรายได้แตกต่างกัน ดังนั้นผู้คนจึงจะซื้อและขายหุ้นเป็นพื้นฐานตลาดได้ แม้ว่าทุกคนจะสามารถทำนายการจ่ายเงินในอนาคตทั้งหมดได้อย่างสมบูรณ์แบบก็ตาม หากผู้ถือหุ้นทราบว่าบริษัทจะไม่จ่ายเงินปันผลใดๆ จนกว่าจะเลิกกิจการในปี 2509 จากนั้นบริษัทจะจ่าย 2,000 ดอลลาร์/หุ้น ดังนั้นในปี 2559 แต่ละหุ้นจะกลายเป็นพันธบัตรที่ไม่มีคูปองอายุ 50 ปี ซึ่งมีมูลค่าครบกำหนดไถ่ถอน 2,000 ดอลลาร์ . ในขณะที่นักลงทุนบางรายเต็มใจที่จะซื้อขายในตราสารดังกล่าว จำนวนเงินที่บริษัทสามารถเรียกเก็บสำหรับตราสารดังกล่าวจะต่ำกว่าจำนวนเงินที่สามารถเรียกเก็บจากตราสารที่มีการจ่ายเงินที่กระจายอย่างสม่ำเสมอมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากผู้ก่อตั้งบริษัทส่วนใหญ่ต้องการให้บริษัทของพวกเขาอยู่ได้นาน นั่นหมายถึงผู้ถือหุ้นจะไม่คาดหวังว่าหุ้นของพวกเขาจะให้ผลตอบแทนที่มีมูลค่าภายในระยะเวลาที่คาดการณ์ได้ แม้แต่ผู้ที่สนใจการแข็งค่าของราคาหุ้นมากกว่าเงินปันผล ก็ไม่สามารถเห็นราคาหุ้นสูงขึ้นได้ หากไม่มีความเป็นไปได้ที่หุ้นจะถูกซื้อหุ้นโดยผู้ที่ต้องการเงินปันผล