 เราสามารถประเมินผลกระทบของคำสั่งซื้อจำนวนมากต่อราคาหุ้นได้หรือไม่?
มีคำถามที่แตกต่างกันสองข้อที่คุณอาจสนใจ ทั้งสองคำถามเกี่ยวข้องกับกองทุนที่ต้องการซื้อหรือขายคำสั่งซื้อจำนวนมากที่คุณกำลังพูดถึง คำตอบขึ้นอยู่กับประเภทคำสั่งของคุณและสถานะตลาดปัจจุบัน เช่น หนังสือคำสั่งระดับ 2 สมมติว่าไม่มีภูเขาน้ำแข็งหรือคำสั่งซื้อที่ซ่อนอยู่ และหนังสือสั่งซื้อ (รูปภาพที่เอื้อเฟื้อของคำถามนี้) ในปัจจุบันคือ: คำสั่งซื้อแบบไม่จำกัด ("ที่ตลาด") สำหรับ 12,000 หุ้นได้รับการเติมเต็มทันที: ได้รับ 1,100 หุ้นที่ 180.03 (1,100@180.03) , 9,700 ที่ 180.04 และ 1,200 ที่ 180.05 หลังจากคำสั่งนี้ ราคาเสนอขายต่ำสุดจะกลายเป็น 180.05 และราคาเสนอสูงสุดยังคงเป็น 180.02 (เนื่องจากคำสั่งก่อนหน้าคือ 'คำสั่งตลาด') คำสั่งซื้อที่จำกัดสำหรับ 12,000 หุ้นโดยจำกัดราคาไว้ที่ 180.04 จะได้รับการเติมเต็มสองรายการแรกเช่นเดียวกับคำสั่งในตลาด: 1,100 หุ้นที่ 180.03 และ 9,700 ที่ 180.04 อย่างไรก็ตาม คำสั่งที่เหลือจะสร้างระดับราคาเสนอซื้อใหม่สำหรับ 1,200 หุ้นที่ 180.04 เป็นไปได้ที่จะป้อนคำสั่งซื้อไม่จำกัดที่ทำให้หนังสือหมด อย่างไรก็ตาม การซื้อขายดังกล่าวมักจะถูกพิจารณาว่าเป็นการซื้อขายที่ผิดพลาด และ (i) ถูกยกเลิกโดยนายหน้า (ii) ถูกยกเลิกหรือเลิกทำโดยการแลกเปลี่ยน หรือ (iii) แตะราคาสูงสุดของการเคลื่อนไหวของหุ้นที่อนุญาตต่อวัน ("จำกัด"). กองทุนและธนาคารมักจะต้องซื้อหรือขายในปริมาณมาก เช่นเดียวกับที่คุณอธิบายไว้ อย่างไรก็ตาม โดยปกติแล้วพวกเขาจะไม่เจาะทะลุระดับสมุดคำสั่งซื้อดังที่ฉันได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ แต่พวกเขาจะกระจายคำสั่งซื้อเมื่อเวลาผ่านไปและซื้อในปริมาณที่น้อยลงหลายครั้งตลอดทั้งวัน อัลกอริทึมอย่างง่ายพยายามให้ได้ราคาใกล้เคียงกับราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลา (TWAP) หรือราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณ (VWAP) และจะซื้อในจำนวนที่น้อยลงทุกๆ N นาที แม้จะแบ่งคำสั่งออกเป็นชิ้นเล็ก ๆ แต่ราคามักจะเคลื่อนไหวสวนทางกับเทรดเดอร์ด้วยเหตุผลหลายประการ มีหลายโมเดลในการประเมินผลกระทบต่อตลาดของคำสั่งซื้อขายก่อนดำเนินการ และโบรกเกอร์หลายแห่งมีโมเดลของตนเอง เช่น Deutsche Bank มีงานวิจัยมากมายเกี่ยวกับ "ผลกระทบต่อตลาด" หากคุณสนใจ ฉันเข้าใจหลักการทั่วไปว่า เมื่อมีคำสั่งซื้อที่สำคัญเข้ามาสัมพันธ์กับคำสั่งซื้อขาย ราคาจะสูงขึ้นและเมื่อมีคำสั่งซื้อขายที่สำคัญเข้ามาสัมพันธ์กับคำสั่งซื้อคำสั่งซื้อก็จะลดลง ฉันถือว่าข้อความนี้ผิดหรืออย่างน้อยก็ทำให้เข้าใจผิด ประการแรก หุ้นสามารถกระโดดในราคาโดยไม่มีหรือมีปริมาณน้อยมาก พิจารณาบริษัทที่เปิดเผยผลประกอบการติดลบในช่วงข้ามคืน ในวันถัดไป หุ้นอาจเปิดต่ำกว่า 20% โดยไม่มีคำสั่งใดที่ตรงกับราคาใดๆ ในระหว่างนั้น ราคาขยับเพราะการรับรู้มูลค่าหุ้นเปลี่ยนไป ไม่ใช่เพราะแรงซื้อหรือแรงขาย ประการที่สอง แรงซื้อและแรงขายมีผลกระทบต่อราคาเนื่องจากเหตุผลพื้นฐาน และไม่จำเป็น/เพียงเพราะกลไกของตลาด สมมติว่าคุณเตรียมขายหุ้น HyperNanoTech แต่จู่ๆ ก็มีกระแสฮือฮาและเพื่อนร่วมงานของคุณกำลังพูดถึงการซื้อ ยังขายราคาเดิมอยู่ไหม? ฉันจะไม่ ฉันจะลองค้นหาว่าพวกเขาเตรียมที่จะซื้อมันในราคาเท่าไหร่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง แรงซื้ออาจเป็นผลมาจากการตลาดที่ประสบความสำเร็จของหุ้น และกระแสทางการตลาดคือสิ่งที่เปลี่ยนแปลงราคา