 พื้นฐานของการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายตามตัวเลข?
คำถามของคุณเป็นคำถามที่ซับซ้อน เนื่องจากจำเป็นต้องมีความรู้เกี่ยวกับความเชื่อของนักลงทุนเกี่ยวกับตลาด สำหรับพอร์ตโฟลิโอเชิงปริมาณเกือบทั้งหมด เราต้องมีการประมาณค่าเวกเตอร์ผลตอบแทนที่คาดหวังและเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วมของสินทรัพย์ที่เป็นปัญหาเป็นอย่างดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเวกเตอร์ส่งคืนที่คาดหวังนั้นยังห่างไกลจากค่าประมาณ ไม่มีใครเห็นด้วยกับมันและไม่มีทางรู้ว่าใครถูกและใครผิด ในโลกที่เป็นไปตามเงื่อนไขของ CAPM คุณสามารถข้ามปัญหานี้ได้เนื่องจากความหมายหลักของ CAPM คือน้ำหนักของตลาดเหมาะสมที่สุด ในกรณีนั้น คำตอบสำหรับคำถามของคุณคือ คุณควรกำหนดน้ำหนักตลาดของสินทรัพย์ต่างๆ และใช้สินทรัพย์เหล่านั้นควบคู่ไปกับการออมในบัญชีปลอดความเสี่ยงหรือการกู้ยืม ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการยอมรับความเสี่ยงของคุณ พอร์ตโฟลิโอนี้มีประโยชน์เพิ่มเติมตรงที่คุณไม่จำเป็นต้องปรับสมดุลมากนัก...น้ำหนักในพอร์ตโฟลิโอของคุณจะปรับในอัตราเดียวกับน้ำหนักตลาด พอร์ตโฟลิโอใด ๆ ที่มีบางอย่างนอกเหนือจากนี้รวมถึงแนวคิดเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คาดหวังนอกเหนือจากการกำหนดราคายุติธรรมของ CAPM คำถามสำหรับคุณก็คือคุณมีความคิดเช่นนั้นหรือไม่ หากคุณทำเช่นนั้น คุณสามารถผสมข้อมูลของคุณกับน้ำหนักตลาดเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอ นี่คือสิ่งที่วิธี Black-Litterman ทำ ตัวอย่างเช่น รับเวกเตอร์ส่งคืนที่คาดไว้โดยนัยจากน้ำหนักตลาดและเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วม ผสมกับเวกเตอร์ส่งคืนที่คาดไว้ จากนั้นใช้การปรับค่าเฉลี่ยความแปรปรวนให้เหมาะสมเพื่อหาน้ำหนักสุดท้ายของคุณ