 ถ้าหุ้นไม่จ่ายปันผล แล้วทำไมหุ้นถึงมีมูลค่า?
สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการแบ่งปันคืออะไร เป็นส่วนน้อยของการเป็นเจ้าของบริษัท สมมติว่าเรากำลังพูดถึงหุ้นในบริษัทผู้ผลิต บริษัทมีหนึ่งล้านหุ้นในการลงทะเบียน คุณเป็นเจ้าของหนึ่งพันของพวกเขา นั่นหมายความว่าคุณเป็นเจ้าของ 1 ใน 1,000 ของบริษัท หุ้นเหล่านี้มีมูลค่าโดยตลาดที่ 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น บริษัทมีเครื่องจักรและที่ดินมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ นั่นหมายความว่าสำหรับทุก ๆ ดอลลาร์ของบริษัทที่คุณเป็นเจ้าของ 10c ของมูลค่านั้นจะได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ทางกายภาพของบริษัท หากบริษัทปิดร้านในวันพรุ่งนี้ ในทางทฤษฎีแล้ว อย่างน้อยคุณก็จะได้รับเงินคืน 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น มูลค่าหุ้นอีก 9 ดอลลาร์เป็นมูลค่าจากการคาดเดาเกี่ยวกับอนาคตและความสามารถในปัจจุบันของบริษัทในการเติบโตและสร้างรายได้ บริษัทกำลังใช้ทรัพย์สินและที่ดินมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์เพื่อผลิตสินค้า ซึ่งบริษัทใช้ต้นทุนต่อเนื่อง 1 ล้านดอลลาร์ (ค่าจ้าง การตลาด ต้นทุนวัตถุดิบ ฯลฯ...) เพื่อผลิตและทำยอดขาย 2 ล้านดอลลาร์ต่อปี นั่นหมายความว่าบริษัททำกำไรได้ 1 ล้านดอลลาร์ต่อปี (สมมติว่ากำไรหลังหักภาษีแล้วเพื่อความง่าย) ตอนนี้บริษัทสามารถทำอะไรกับกำไร 1 ล้านเหรียญได้บ้าง สามารถมอบให้กับเจ้าของบริษัท (ซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับเงินปันผล $1 ต่อปีสำหรับแต่ละหุ้นที่คุณเป็นเจ้าของ) หรือสามารถนำเงินนั้นไปลงทุนใหม่กับอุปกรณ์ สายผลิตภัณฑ์ หรือสิ่งที่จะทำให้ธุรกิจเติบโต . เงินปันผลน่าจะดี แต่ถ้าเจ้าของซื้อเครื่องจักรและที่ดินใหม่มูลค่า 500,000 ดอลลาร์ และใช้จ่ายอีก 500,000 ดอลลาร์สำหรับค่าใช้จ่ายต่อเนื่อง และในปีหน้า เราจะจบลงด้วยกำไร 1.5 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น ในเวลาสิบปี ถ้าบริษัทจ่ายทุกอย่างเป็นเงินปันผล คุณจะมีเงินเพิ่มขึ้นสองเท่า แต่พวกเขาจะมีเครื่องจักรที่เก่ากว่าสิบปี และจะไม่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นตลอดช่วงเวลานั้น อย่างไรก็ตาม หากพวกเขานำผลกำไรของพวกเขาไปลงทุนใหม่ การเติบโตแบบทบต้นจะส่งผลให้บริษัทมีขนาดใหญ่ขึ้นกว่าเดิมหลายเท่า ในที่สุดแล้ว ในทางปฏิบัติ การเติบโตของบริษัทส่วนใหญ่มีขีดจำกัด และที่ขีดจำกัดนี้ควรจ่ายเงินปันผล แต่ในกรณีส่วนใหญ่ คุณไม่ต้องการให้บริษัทจ่ายเงินปันผล โปรดจำไว้ว่าเงินปันผลจะต้องเสียภาษี หมายความว่ารัฐบาลจะกินกำไรของคุณในวันนี้ แทนที่จะกินในอนาคตอันไกลโพ้น ซึ่งเงินของคุณจะเติบโตสูงขึ้นมาก เงินปันผลไม่ดีต่อการเติบโตในระยะยาว แม้จะรู้สึกดีเมื่อจ่ายเงินปันผลเข้าบัญชีธนาคารของคุณ (นี่คือการทำให้เข้าใจง่าย แต่โดยทั่วไปแล้วเป็นเรื่องจริง) TL;DR - บริษัทที่ถือครองและนำกำไรไปลงทุนใหม่จะมีขนาดใหญ่ขึ้นและเติบโตเร็วขึ้น โดยทำกำไรได้มากขึ้นในอนาคตเพื่อชำระคืนในที่สุด คุณต้องการเงินปันผล $1 ทุกปีในอีก 10 ปีข้างหน้า หรือคุณต้องการเงินปันผล $10 ในเวลา 5 ปีแทน