 วิธีทำความเข้าใจ ETF ที่มีความผันผวนเช่น VXX
VIX คือผลรวมทางคณิตศาสตร์ของความผันผวนโดยนัยของส่วนประกอบดัชนี S&P 500 ตัวมันเองไม่สามารถซื้อขายได้เนื่องจากปัจจุบันไม่มีทางที่จะดำรงตำแหน่งที่มีความผันผวนโดยนัยเพียงอย่างเดียว ความผันผวนโดยนัยสามารถหาได้จากออปชันที่สัมพันธ์กับค่าอ้างอิงเท่านั้น นอกจากนี้ ดัชนี S&P 500 ไม่สามารถซื้อขายได้เฉพาะความพยายามที่จะทำซ้ำเท่านั้น สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่สามารถซื้อขายได้ ตราสารอนุพันธ์สามารถ "ชำระด้วยเงินสด" โดยส่งมอบมูลค่าของหลักทรัพย์อ้างอิงเป็นเงินสด การชำระด้วยเงินสดสามารถใช้สำหรับหลักทรัพย์อ้างอิงที่ในความเป็นจริงแล้วมีการซื้อขายครบกำหนด แต่มักได้รับเลือกเฉพาะในกรณีที่สินค้าอ้างอิงนั้นมีค่าใช้จ่ายสูงในการส่งมอบหรือมีแรงจูงใจในการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบ ปัจจุบัน เฉพาะฟิวเจอร์สที่ชำระมูลค่าของ VIX ณ เวลาที่มีการส่งมอบการค้า กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ถือ VIX ฟิวเจอร์สจะต้องส่งมอบตามมูลค่าของ VIX เป็นเงินสดเมื่อชำระราคา ออปชันในทางกลับกันซื้อขายกับฟิวเจอร์สเหล่านั้น และในทางกลับกันก็เป็นเงินสดที่ชำระตามมูลค่าของฟิวเจอร์อ้างอิงเมื่อหมดอายุ VXX ETF ถือครองสัญญาซื้อขายล่วงหน้า VIX หนึ่งถึงสองเดือนซึ่งซื้อขายหมดก่อนการส่งมอบ ดังนั้นในขณะที่เป็นไปไม่ได้ที่จะทราบแน่ชัดว่ามีอะไรอยู่ในบัญชี VXX เว้นแต่จะมีข้อมูลจากคนวงในหรือ VXX เผยแพร่รายละเอียดดังกล่าว เราสามารถ สมมติว่ามีสัญญาฟิวเจอร์สของ VIX ไม่เกินสองข้อตกลงจากค่าที่ตั้งไว้ล่วงหน้า ควรสังเกตว่า VXX ไม่ได้ติดตาม VIX ในระยะยาวเนื่องจากต้นทุนในการม้วนฟิวเจอร์ส และฟิวเจอร์สนั้นมีความเสถียรมากกว่า VIX ดังนั้นจึงเป็นการทดแทน VIX ที่ไม่ดีในช่วงเวลาที่นานกว่าหนึ่ง วัน. "อ้างอิง" ในขณะนี้หมายถึงบทคัดย่อใด ๆ ที่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินได้รับมูลค่าของมัน