 ฉันสามารถรับเงินปันผล "อาหารกลางวันฟรี" โดยการซื้อหุ้นก่อนวันจ่ายเงินปันผลและขายทันทีหลังจากนั้นได้หรือไม่ [ทำซ้ำ]
สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าโดยหลักการแล้วราคาหุ้นจะสะท้อนมูลค่าของบริษัท ดังนั้นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดควรลดลงเมื่อมีการจ่ายเงินปันผล อย่างไรก็ตาม เหตุผลข้างต้นละเลยการพิจารณาภาษี ซึ่งทำให้คำถามน่าสนใจขึ้นเล็กน้อย ข้อเท็จจริงที่สำคัญคือ นักลงทุนที่แตกต่างกันจะต้องเสียภาษีจากเงินปันผลในระดับที่แตกต่างกัน ตั้งแต่ 20% สำหรับเงินปันผลที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในสหรัฐอเมริกาสำหรับบุคคลที่มีรายได้สูงในบัญชีที่ต้องเสียภาษี (และแย่กว่านั้นสำหรับเงินปันผลที่ไม่ผ่านคุณสมบัติ) ไปจนถึง 0% สำหรับองค์กรไม่แสวงหากำไรที่ได้รับการยกเว้นภาษี บัญชีเกษียณอายุ และบุคคลที่มีรายได้น้อย นักลงทุนที่มีภาษีสูงจะค่อนข้างรังเกียจที่จะจ่ายภาษีจากเงินปันผลนั้น ในขณะที่นักลงทุนที่ไม่เสียภาษี ดังนั้นในตลาดที่มีเหตุผลทางภาษี นักลงทุนที่ปลอดภาษีจะเป็นฝ่ายซื้อก่อนได้รับเงินปันผล และนักลงทุนที่จ่ายภาษีจะซื้อทันทีหลังจากนั้น โดยหลักการแล้วนักลงทุนที่ได้รับการยกเว้นภาษีสามารถทำเงินจำนวนหนึ่งเพื่อซื้อเงินปันผลเพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนเสียภาษี (แน่นอนว่ากลยุทธ์นี้อาจส่งผลย้อนกลับได้หากมีคนจำนวนมากเกินไปทำทั้งหมดในคราวเดียว) กล่าวคือ ผู้เสียภาษีมีแรงจูงใจทางภาษีที่จะป้องกันไม่ให้พวกเขาใช้ประโยชน์จากกลยุทธ์ตรงข้ามอย่างเต็มที่ในการขายก่อนจ่ายเงินปันผล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง พวกเขาต้องเสียภาษีกำไรจากการขายหุ้นเมื่อขายได้กำไร (เว้นแต่จะมีเงินชดเชยขาดทุนเพียงพอ) และเป็นกำไรหลังหักภาษีของพวกเขาที่จะเลื่อนการเก็บภาษีโดยไม่ทำการซื้อขาย ที่กล่าวว่า ตลาดหุ้นมีความไม่สมเหตุสมผลซึ่งเป็นที่ทราบกันดีเมื่อพิจารณาถึงผลที่ตามมาทางภาษี ดังนั้นตรรกะที่อิงตามความมีเหตุผลของตลาดจึงใช้ไม่ได้เสมอไปในขอบเขตที่เราคาดไว้ ตัวอย่างที่สำคัญที่สุดของความไร้เหตุผลทางภาษีคือสิ่งที่เรียกว่า "ความขัดแย้งเรื่องเงินปันผล" ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วระบุว่าบริษัทควรสนับสนุนการซื้อหุ้นคืน (หรืออาจชำระคืนเงินกู้) เพื่อยกเว้นการจ่ายเงินปันผลโดยสิ้นเชิง เนื่องจากกำไรจากการขายหุ้นจะถูกหักภาษีน้อยกว่าเงินปันผลในรูปแบบต่างๆ แนวทางบางอย่างมีความละเอียดอ่อน: 1) ในอดีต (แม้ว่าปัจจุบันจะไม่ได้อยู่ในสหรัฐอเมริกาสำหรับการจ่ายเงินปันผลที่มีคุณสมบัติเหมาะสม) อัตราภาษีสูงกว่าสำหรับเงินปันผล (ตัวอย่างเช่น ในแคนาดา เงินปันผลจะถูกเก็บภาษีเป็นสองเท่าของอัตรากำไรจากการขายหุ้น) 2) หากคุณเสียชีวิตด้วยการถือหุ้นที่มีมูลค่าสูง คุณ (หมายถึงทายาทของคุณ) จะรอดพ้นจากภาษีกำไรจากการขายหุ้นของสหรัฐฯ โดยสิ้นเชิงในช่วงชีวิตของคุณ 3) ภาษีผลได้จากทุนสามารถเลื่อนออกได้เพียงแค่ไม่ขาย เมื่อเปรียบเทียบกับเงินปันผลแล้ว สิ่งนี้เทียบได้กับการได้รับเงินกู้ปลอดภาษีจากรัฐบาลซึ่งนำไปลงทุนเพื่อผลกำไรและจ่ายในภายหลังหลังจากที่อัตราเงินเฟ้อกินค่าที่แท้จริงของเงินกู้ไปแล้ว ตัวอย่างเช่น หากการลงทุนในหุ้นทั้งหมดของคุณเพิ่มขึ้น 10%/ปี แต่คุณขายทุกปี ในสถานการณ์ที่มีภาษีสูง ผลตอบแทนหลังหักภาษีทั้งหมดของคุณจะอยู่ที่ 8% ต่อปีเท่านั้น ในทางตรงกันข้าม หากคุณถือเงินลงทุนเดิมเป็นเวลาหลายปีแล้วขาย ผลตอบแทนรวมของคุณจะเกือบ 10% ต่อปี เนื่องจากคุณจ่ายเพียง 20% เพียงครั้งเดียว (ในตอนท้าย) 4) การเพิ่มทุนมักจะทำให้เป็นกลางโดยการสูญเสียเงินทุนในหุ้นอื่น เพื่อไม่ให้เกิดผลทางภาษี หากคุณสูญเสียเงินในหุ้นที่จ่ายเงินปันผล คุณจะยังคงต้องจ่ายภาษีสำหรับเงินปันผลนั้น มีบริษัทหลายแห่งที่กู้ยืมเงินเพื่อจ่ายเงินปันผลที่ต้องเสียภาษีในแต่ละไตรมาส ซึ่งดูเหมือนว่า CFO จะทุจริตต่อหน้าที่ทางภาษีอย่างร้ายแรง (หากความขัดแย้งเรื่องเงินปันผลไม่สมเหตุสมผล ก่อนอื่นให้พิจารณากรณีที่คุณเป็นเจ้าของหุ้นทั้งหมดของบริษัท ในกรณีก่อนหักภาษี ไม่สำคัญว่าคุณจะได้รับการซื้อคืนจากบริษัทมูลค่า 1,000 ดอลลาร์หรือ 1,000 ดอลลาร์ เงินปันผล เพราะหลังจากการซื้อคืน/เงินปันผลคุณยังคงเป็นเจ้าของบริษัททั้งหมดและเงิน 1,000 ดอลลาร์ จำนวนหุ้นจะลดลงแต่การคัดค้านว่าคุณถือหุ้นน้อยลงหลังจากการซื้อคืนก็เหมือนกับการบอกว่าคุณเตี้ยลงหากวัดส่วนสูงของคุณ เป็นนิ้วแทนที่จะเป็นเซ็นติเมตร) [แน่นอน ในกรณีของผู้ถือหุ้นจำนวนมาก คุณอาจรู้สึกเหนื่อยหน่ายเพราะไม่สามารถขายซื้อคืนเมื่อราคาหุ้นสูงเกินไป แต่นั่นก็เป็นอีกเรื่องหนึ่ง]