 อะไรคือทฤษฎีเบื้องหลังการคำนวณความเสี่ยงของ Rick Van Ness ในวิดีโอเกี่ยวกับการกระจายความเสี่ยง
คำตอบของ John Bensin ครอบคลุมคณิตศาสตร์ แต่ฉันชอบตัวอย่างทฤษฎีภาษาอังกฤษธรรมดาๆ จากหนังสือดีๆ ของ William Bernstein เรื่อง The Intelligent Asset Allocator ที่เว็บไซต์ของผู้เขียน คุณจะพบบทที่ 1 และบทที่ 2 ที่สมบูรณ์ แม้ว่าจะไม่ใช่บทที่ 3 ซึ่งเป็นบทที่มีตัวอย่างพอร์ตโฟลิโอ "โยนเหรียญหลายเหรียญ" ที่ฉันต้องการเน้น ฉันจะสรุปตัวอย่างการโยนเหรียญหลายครั้งของเบิร์นสไตน์ที่นี่พร้อมข้อความที่ตัดตอนมาจากหนังสือ (ผู้ใช้อันดับต้นอีกคน @JoeTaxpayer ได้เขียนเกี่ยวกับการพลิกเหรียญในบล็อกของเขาเช่นกัน โดยกล่าวถึงหนังสือของเบิร์นสไตน์ด้วย) เบิร์นสไตน์เริ่มบทที่ 1 โดยอธิบายถึงข้อเสนอจาก "ลุงเฟร็ด" ที่สมมติขึ้น: ลองนึกภาพว่าคุณทำงานให้กับคนรวยแต่เป็นคนนอกรีต ลุงเฟรด. [...] เขาตัดสินใจให้คุณเข้าร่วมแผนบำนาญของบริษัท [...] คุณต้องเลือกหนึ่งในสองตัวเลือกการลงทุนล่วงหน้าสำหรับระยะเวลาการทำงานของคุณ: ใบรับรองเงินฝากที่มีอัตราผลตอบแทน 3% ต่อปี หรือตัวเลือกที่แปลกประหลาดที่สุด: ทุกสิ้นปี ลุงเฟรด พลิกเหรียญ ส่วนหัว คุณได้รับผลตอบแทนการลงทุน 30% สำหรับปีนั้น หางลบ 10% (ขาดทุน) สำหรับปีนั้น ต่อไปนี้จะเรียกว่า "การโยนเหรียญของลุงเฟรด" หรือเรียกง่ายๆ ว่า "การโยนเหรียญ" ผลก็คือ การเลือกตัวเลือกที่ 2 จะให้ผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่าตัวเลือกที่ 1 แต่ก็มีความเสี่ยงมากกว่า มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานสูง และโดยเฉพาะอย่างยิ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดการเสี่ยงโชคหลายครั้ง บทที่ 1 และ 2 ยังคงขยายแนวคิดเกี่ยวกับความเสี่ยง และพิจารณาสินทรัพย์/ตลาดต่างๆ เมื่อเวลาผ่านไป บทที่ 3 เริ่มต้นด้วยการแนะนำตัวอย่างการโยนเหรียญหลายครั้ง: เวลาผ่านไป คุณใช้เวลาอีกหลายปีในการจ้างลุงเฟรดของคุณ และเติบโตขึ้นจนน่ากลัวต่อการโยนเหรียญประจำปี [...] เขายื่นข้อเสนออื่นให้คุณ ทุกสิ้นปีเขาจะแบ่งบัญชีเงินบำนาญของคุณออกเป็นสองส่วนเท่าๆ กัน และทำการโยนเหรียญแยกกันสำหรับแต่ละครึ่ง [...] มีสี่ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ [...]: [...] สะดวกกับ คุณคำนวณว่าผลตอบแทนต่อปีสำหรับลำดับการโยนสองเหรียญนี้คือ 9.08% ซึ่งเกือบจะเป็นเปอร์เซ็นต์เต็มซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 8.17% จากการโยนเหรียญเพียงครั้งเดียว ที่น่าทึ่งยิ่งกว่านั้น คุณตระหนักว่าความเสี่ยงของคุณลดลง — ด้วยการเพิ่มผลตอบแทนสองครั้งที่ค่าเฉลี่ย 10% ตอนนี้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่คุณคำนวณได้เหลือเพียง 14.14% เมื่อเทียบกับ 20% สำหรับการโยนเหรียญครั้งเดียว [...] การแบ่งพอร์ตโฟลิโอของคุณระหว่างสินทรัพย์ด้วยผลลัพธ์ที่ไม่สัมพันธ์กันจะเพิ่มผลตอบแทนในขณะที่ลดความเสี่ยง [...] หากการโยนเหรียญครั้งที่สองมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับครั้งแรกอย่างสมบูรณ์และให้ผลลัพธ์ที่ตรงกันข้ามเสมอ [ดังนั้น ผลลัพธ์ที่ 1 และ 4 ข้างต้นไม่เคยเกิดขึ้น] ผลตอบแทนของเราจะเป็น 10% เสมอ ในกรณีนี้ เราจะได้รับผลตอบแทนระยะยาว 10% ต่อปีโดยไม่มีความเสี่ยง! ฉันหวังว่าจะสรุปตัวอย่างได้ดี แน่นอนว่าในโลกแห่งความเป็นจริง หนึ่งในเคล็ดลับในการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ดีคือการหาสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กัน และหากคุณสนใจเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ ผมขอแนะนำให้คุณลองดูหนังสือของเขา (รวมถึง The Four เสาหลักของการลงทุน) และอ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Modern Portfolio Theory (MPT)