 หากราคาหุ้นลดลงตามจำนวนเงินปันผลที่จ่าย เงินปันผลจะมีประโยชน์อย่างไร
ฉันไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน แต่การบอกว่าการจ่ายเงินปันผล 1 ดอลลาร์จะทำให้มูลค่าของหุ้นลดลง 1 ดอลลาร์ ฟังดูเหมือนเป็นเหตุผลที่ง่ายมากสำหรับฉัน ดูเหมือนว่าจะอยู่บนสมมติฐานที่ว่าราคาของหุ้นเท่ากับมูลค่าของสินทรัพย์ของบริษัทหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด แต่นั่นก็ไม่เป็นความจริง คุณไม่จำเป็นต้องทำการวิเคราะห์เชิงลึกเพื่อพิสูจน์ เพียงดูราคาหุ้นในช่วงสองสามวัน คุณควรจะสามารถค้นหาหุ้นที่ราคาผันผวนได้ง่าย หากบริษัทตกเป็นเป้าหมายของการสืบสวนของรัฐบาลกลาง ราคาหุ้นจะลดลงในวันที่มีการประกาศ วันนั้นทรัพย์สินของบริษัทหายไปจริงหรือ? ไม่ สิ่งที่เกิดขึ้นคืออนาคตระยะยาวของบริษัทอยู่ในความสงสัย หรือบริษัทประกาศผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีแนวโน้ม ราคาหุ้นพุ่งกระฉูด พวกเขาอาจยังไม่ได้ขายผลิตภัณฑ์ใหม่แม้แต่หน่วยเดียว พวกเขายังไม่ได้ทำเงินสักดอลลาร์ แต่โอกาสในอนาคตของพวกเขาดูดีขึ้น มีหลายปัจจัยในการกำหนดราคาหุ้น แน่นอน สินทรัพย์รวมเป็นปัจจัยหนึ่ง แต่สิ่งที่สำคัญกว่าคือการคาดการณ์รายได้ในอนาคต ฉันคิดว่ากรณีง่ายๆ อาจเป็นไปได้ว่าถ้าหุ้นไม่เคยจ่ายเงินปันผลเลย และถ้าทุกคนรู้ว่าหุ้นนั้นจะไม่จ่ายเงินปันผล หุ้นนั้นก็ไร้ค่า หุ้นจะไม่สร้างผลกำไรใด ๆ ให้กับเจ้าของ เหตุใดคุณจึงควรยินดีจ่ายสิ่งใดเพื่อสิ่งนั้น อาจกล่าวได้ว่ามูลค่าสามารถเพิ่มขึ้นและคุณสามารถขายทำกำไรได้ แต่มูลค่าจะเพิ่มขึ้นบนพื้นฐานใด เหตุใดนักลงทุนจึงยินดีจ่ายเงินจำนวนมากขึ้นเพื่อสินทรัพย์ที่สร้างรายได้เป็นศูนย์ อัปเดต ฉันคิดว่าฉันเข้าใจที่มาของความสับสนแล้ว ดังนั้นให้ฉันเพิ่มคำตอบของฉัน สมมติว่าหุ้นของบริษัทขายในราคา $10 และเพื่อให้การสนทนาง่ายขึ้น สมมติว่าไม่มีอะไรส่งผลกระทบต่อมูลค่าของหุ้นนั้น ยกเว้นเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับ บริษัทวางแผนที่จะจ่ายเงินปันผลในวันที่กำหนด 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น เงินปันผลนี้มีการประกาศล่วงหน้าอย่างดี ทุกคนทราบดีว่าจะมีการจ่าย และทุกคนก็มั่นใจอย่างยิ่งว่าบริษัทจะจ่ายให้จริงๆ -- เงินจะไม่หมดหรืออะไรทำนองนั้น จากนั้น ในตลาดบริสุทธิ์ เราคาดว่าเมื่อวันจ่ายเงินปันผลใกล้เข้ามา ราคาของหุ้นจะสูงขึ้นจนถึงวันก่อนจ่ายเงินปันผล ซึ่งเท่ากับ 11 ดอลลาร์ จากนั้นวันรุ่งขึ้นหลังจากจ่ายเงินปันผล ราคาจะตกลงไปที่ $10 ทำไม เพราะคนที่ถือหุ้นใน "วันปันผล" จะได้เงิน 1 ดอลลาร์นั้น ดังนั้นหากคุณซื้อหุ้นหนึ่งวันก่อนเงินปันผล วันถัดไปคุณจะได้รับ $1 ทันที ถ้าไม่มีเงินปันผล หุ้นมีมูลค่า 10 ดอลลาร์ วันก่อนเงินปันผลหุ้นจะมีมูลค่า 11 ดอลลาร์ เพราะคุณรู้ว่าในวันถัดไป คุณจะได้รับ "เงินคืน" 1 ดอลลาร์ หากคุณซื้อหุ้นในวันรุ่งขึ้นหลังจากจ่ายเงินปันผล คุณจะไม่ได้รับ 1 ดอลลาร์ -- มันจะตกเป็นของผู้ที่มีหุ้นเมื่อวานนี้ -- ดังนั้นมูลค่าของหุ้นจึงตกลงกลับไปเป็น "ปกติ" 10 ดอลลาร์ ดังนั้น หากคุณดูมูลค่าของหุ้นทันทีหลังจากจ่ายเงินปันผล ใช่ มูลค่าของหุ้นจะน้อยกว่าวันก่อนเป็นจำนวนเท่ากับเงินปันผล (บวกหรือลบสิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดที่ส่งผลต่อมูลค่าของหุ้น ซึ่งในหลาย ๆ กรณีจะปกปิดผลกระทบนี้โดยสิ้นเชิง) แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าเงินปันผลนั้นไร้ค่า ตรงกันข้าม สาเหตุที่ราคาหุ้นตกลงเพราะเงินปันผลมีมูลค่า แต่มันมีค่าสำหรับผู้ที่ได้รับมันเท่านั้น มันไม่ดีเลยที่คุณจะได้รับเงินปันผล $1 ฉันต้องการให้ฉันได้รับเงิน ดังนั้นถ้าผมซื้อหุ้นหลังจากจ่ายปันผลแล้ว ผมก็พลาดโอกาสไป แน่นอน ในระยะสั้น หุ้นจะสูญเสียมูลค่าหลังจากจ่ายเงินปันผล แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าเงินปันผลโดยทั่วไปจะลดมูลค่าของหุ้น ตรงกันข้าม ราคาลดลงเนื่องจากได้ขึ้นไปตามความคาดหวังของเงินปันผลและตอนนี้กำลังกลับสู่ระดับ "ปกติ" หากไม่มีเงินปันผล ราคาจะไม่เพิ่มขึ้นตั้งแต่แรก จินตนาการว่าคุณมีบริษัทที่มีทรัพย์สินเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น บริษัทบัญชีที่เช่าพื้นที่สำนักงานโดยไม่ได้เป็นเจ้าของอาคาร สินทรัพย์ที่มีตัวตนเพียงอย่างเดียวคือเครื่องใช้สำนักงานบางส่วนและอื่นๆ ในทำนองเดียวกัน ดังนั้นหากบริษัทเลิกกิจการ ก็จะมีมูลค่าเกือบเป็นศูนย์ ทุกคนรู้ดีว่าหากเลิกกิจการ บริษัทจะมีมูลค่าเป็นศูนย์ นอกจากนี้ สมมติว่าทุกคนรู้ว่าบริษัทนี้จะไม่จ่ายเงินปันผลอีกเลย (บางทีหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอาจปิดบริษัทลงเพราะผลิตภัณฑ์ของบริษัทได้รับการประกาศว่าเป็นอันตรายอย่างยอมรับไม่ได้ หรือบริษัทถูกสร้างขึ้นโดยมีอัจฉริยะคนหนึ่งที่เพิ่งเสียชีวิต เป็นต้น) มูลค่าหุ้นคืออะไร? ศูนย์. เป็นการลงทุนที่คุณรู้ว่ามีผลตอบแทนเป็นศูนย์ ทำไมทุกคนถึงยอมจ่ายเพื่ออะไร? ไม่ใช่คำตอบที่จะบอกว่าคุณอาจซื้อหุ้นโดยหวังว่าราคาหุ้นจะสูงขึ้นและคุณสามารถขายทำกำไรได้แม้ว่าจะไม่ได้รับเงินปันผลก็ตาม ทำไมคนอื่นต้องจ่ายเงินเพื่อหุ้นตัวนี้? เว้นแต่ใบหุ้นของพวกเขาจะสวยและคนชอบสะสมหรืออะไรทำนองนั้น มิฉะนั้น คุณกำลังคิดว่าผู้คนจะซื้อโครงการพีระมิดโดยรู้เท่าทัน (แน่นอนว่าในชีวิตจริงมักมีความไม่แน่นอน หากบริษัทกำลังจะตาย บางคนอาจเชื่อถูกหรือผิดว่ายังมีความหวังที่จะฟื้นคืนชีพ ฯลฯ) อย่าสับสนระหว่างมูลค่าของทรัพย์สินของบริษัท ด้วยมูลค่าหุ้นของมัน สิ่งเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องกัน แน่นอนว่าสิ่งอื่นๆ ที่เท่าเทียมกัน บริษัทที่มีสินทรัพย์หนึ่งพันล้านดอลลาร์จะมีมูลค่าตลาดที่สูงกว่าบริษัทที่มีสินทรัพย์สิบดอลลาร์ แต่คุณไม่สามารถคำนวณราคาหุ้นของบริษัทได้โดยการบวกมูลค่าของสินทรัพย์ทั้งหมด ลบหนี้สิน และหารด้วยจำนวนหุ้น นั่นไม่ใช่วิธีการทำงาน ในระยะยาว มูลค่าของหุ้นใดๆ ไม่ใช่มูลค่าของสินทรัพย์ แต่เป็นมูลค่าปัจจุบันสุทธิของเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับในอนาคตทั้งหมด ขึ้นอยู่กับความซับซ้อนทุกประเภทในชีวิตจริง