 เหตุใดการจ่ายเงินปันผลจึงสมเหตุสมผล
อันที่จริง มูลค่าของผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นสูงสุดโดยการกู้ยืม และการจ่ายเงินปันผลนั้นค่อนข้างไม่เกี่ยวข้อง แต่เป็นขั้นตอนตามธรรมชาติของบริษัทที่เติบโตเต็มที่และมั่นคง การเงินของบริษัทโดยทั่วไปคือความสมดุลระหว่างการกู้ยืมและเงินที่เพิ่มขึ้นจากหุ้น มันควรจะชัดเจนในตัวเองด้วยความคิดเล็กน้อยว่าหากไม่ใช่ตอนนี้ ในอนาคต บริษัทควรจะสามารถสร้างรายได้ที่มากกว่าต้นทุนการกู้ยืม หรือไม่ใช่บริษัทที่มีค่ามากสำหรับการลงทุน! แท้จริงแล้วการกู้ยืมจะมีประโยชน์อะไรหากต้นทุนของดอกเบี้ยสูงกว่าความมั่งคั่งใดๆ ที่เกิดขึ้น สิ่งสำคัญเกี่ยวกับเรื่องนี้คือเงินที่ได้จากหุ้นมีราคาแพงกว่าการกู้ยืม หากบริษัทไม่จ่ายเงินปันผล และราคาหุ้นของบริษัทสูงขึ้นเนื่องจากมูลค่าของธุรกิจที่เพิ่มขึ้น และในตัวอย่างของคุณ บริษัทไม่ได้กู้ยืมเงินเพิ่มขึ้นเพราะเหตุนี้ สัดส่วนของมูลค่าของบริษัทที่อิงตาม เกี่ยวกับการกู้ยืมลดลง ดังนั้น นี่หมายความว่าสัดส่วนทางการเงินของบริษัทที่สูงกว่าและสูงกว่านั้นมาจากผู้ถือหุ้นที่มีราคาแพงกว่าการกู้ยืมที่ถูกกว่า ดังนั้นบริษัทจึงให้คุณค่าแก่ผู้ถือหุ้นน้อยกว่าที่ควรจะเป็น แน่นอน หากบริษัทไม่จ่ายเงินปันผลและกู้ยืมเงินมากกว่านี้ นั่นไม่เป็นความจริง แต่นั่นไม่ใช่สถานการณ์ในคำถามของคุณ และโดยทั่วไปแล้วบริษัทที่เติบโตเต็มที่และมีรายได้ครบกำหนดก็อาจจ่ายเงินปันผลได้เช่นกัน เนื่องจากบริษัทเหล่านั้นไม่ได้มีจำนวนมาก ไดรฟ์ขยายตัวในลักษณะเดียวกัน ตอนนี้ ค่าใช้จ่ายสัมพัทธ์ของผู้ถือหุ้นและการกู้ยืมเป็นจริงมากขึ้นสำหรับบริษัทที่เติบโตเต็มที่และมีรายได้ที่มั่นคง เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มีความเสี่ยงน้อยกว่าและสามารถกู้เงินได้ในอัตราที่ดีกว่า และบริษัทดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะขยายตัวได้เร็วกว่าบริษัทขนาดเล็ก บริษัทที่มีนวัตกรรมใหม่ ดังนั้นด้วยเหตุผลทั้งสองประการเหล่านี้ การคืนเงินให้กับผู้ถือหุ้นและการกู้ยืม (หรือการรักษาวงเงินสินเชื่อที่มีอยู่) รักษาอัตราส่วนทางการเงินที่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพมากกว่า แน่นอนว่าทั้งหมดนี้หมายความว่าในทางทฤษฎีแล้ว บริษัทควรจะมีประสิทธิภาพมากขึ้นหากไม่มีผู้ถือหุ้นเลยและขอยืมเงินทั้งหมดที่จำเป็น ใช่. แม้ว่าในทางปฏิบัติ ผู้ให้กู้จะไม่กระตือรือร้นในสถานการณ์ดังกล่าว แต่พวกเขาต้องการให้ผู้ถือหุ้นร่วมรับความเสี่ยง และให้กู้ยืมน้อยกว่า 100% ของสัดส่วนเงินทุนของบริษัททั้งหมด หมายความว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะได้รับเงินคืนมากกว่าหาก สิ่งต่าง ๆ ผิดพลาดอย่างน่ากลัว เมื่อเทียบกับบริษัทเริ่มต้นขนาดเล็ก ผู้ให้กู้จะไม่ค่อยให้ยืมเลย และแน่นอนจะกำหนดอัตราที่สูงหากทำเช่นนั้น หรือขอผู้ค้ำประกัน หรือเรียกร้องหลักประกัน (และหลักประกันจะมีให้ก็ต่อเมื่อมีการลงทุนอื่นนอกเหนือจาก เงินกู้). นี่คือเหตุผลว่าทำไมสตาร์ทอัพขนาดเล็กจึงมีแนวโน้มที่จะได้รับทุนสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นมากกว่าหรือได้รับทุนจากผู้ถือหุ้นโดยเฉพาะ นอกจากนี้ การเริ่มต้นมีแนวโน้มที่จะไม่จ่ายเงินปันผล เพราะสำหรับการเริ่มต้น มันอาจจะไม่ได้กำไรใดๆ แต่แม้ว่าจะมีและสามารถจ่ายเงินปันผลได้ ในสถานการณ์เช่นนี้ การกู้ยืมจะไม่สามารถใช้ได้หรือมีราคาแพงมาก และนี่คือธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ที่ต้องการรักษาเงินสดทั้งหมดที่สามารถเร่งตัวเองได้ เมื่อเริ่มทำเงินได้ แน่นอนว่าสตาร์ทอัพกำลังอยู่ในระหว่างการเปลี่ยนแปลง จะสามารถกู้เงินได้ในอัตราที่เหมาะสม มันจะยิ่งใหญ่ขึ้นและมีค่ามากขึ้นตามหลังการยืม ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งคือรายได้เงินปันผลมีเสถียรภาพมากขึ้น อย่างน้อยสำหรับบริษัทที่เติบโตเต็มที่ซึ่งมีรายได้ที่มั่นคงในสถานการณ์ของคุณ และนักลงทุนชอบความมั่นคง หากรายได้ทั้งหมดจากพอร์ตโฟลิโอต้องมาจากการขาย จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อเกิดความผิดพลาดของตลาด? ทันใดนั้น นักลงทุนต้องจ่าย เช่นเดียวกับการจ่ายเงินปันผล บริษัทจ่าย อย่างน้อยก็ชั่วขณะหนึ่ง หากรายได้ของบริษัทได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาด แน่นอนว่ามีแนวโน้มว่าการจ่ายเงินปันผลจะถูกตัดออกในที่สุด แต่ความผันผวนในระยะสั้นควรถูกกำจัดออกไปเป็นส่วนใหญ่