 การกระจายความเสี่ยงช่วยลดความเสี่ยง แต่สิ่งนี้อยู่บนสมมติฐานที่ว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์แต่ละรายการนั้นเป็นไปตามสัดส่วนของความเสี่ยงเสมอหรือไม่?
ถ้าฉันมีสินทรัพย์ A ที่คาดหวังผลตอบแทน 100% และมีความเสี่ยง (วัดจากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) 1% และสินทรัพย์ B ที่คาดหวังผลตอบแทน 1% และมีความเสี่ยง 100% มีเหตุผลหรือไม่ที่จะใส่สินทรัพย์ B ลงในพอร์ตโฟลิโอ ไม่ เนื่องจากทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่จะบอกว่าหากมีสินทรัพย์อื่น (B2) ที่มีผลตอบแทนเท่ากัน (หรือสูงกว่า) แต่มีความเสี่ยงน้อยกว่า (ซึ่งคุณมีอยู่แล้วในสินทรัพย์ A) คุณควรลงทุนในสิ่งนั้น หากเป็นสินทรัพย์เพียง 2 ชนิดที่คุณสามารถเลือกได้ คุณจะลงทุนในสินทรัพย์ A อย่างสมบูรณ์ ประเด็นของการกระจายความเสี่ยงก็คือ ตราบใดที่สินทรัพย์ 2 รายการไม่มีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างสมบูรณ์ (หมายความว่าหากสินทรัพย์หนึ่งขยับขึ้น อีกสินทรัพย์หนึ่งจะขยับขึ้นเสมอ ) ดังนั้น บางครั้งการขาดทุนในสินทรัพย์หนึ่งจะถูกชดเชยด้วยการได้ในอีกสินทรัพย์หนึ่ง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงโดยรวม