 ถอนเงินสดจากการลงทุน: นำเงินจากกองทุนที่มีประสิทธิภาพต่ำ?
Bob ควรปฏิบัติต่อสถานะทั้งสองแบบว่าไม่สมบูรณ์ และสำรวจมุมมองที่แยกมูลค่าออกจากความผันผวนได้ดีกว่า ดังนั้นเราควรเริ่มต้นด้วยการตระหนักว่าสิ่งที่ Bob กำลังทำจริงๆ คือการซื้อขายเศษกระดาษ (เช่น หุ้นจากกองทุน #1 หรือพันธบัตรจากกองทุน #2 เพื่อเลือกตราสารที่มีความผันผวนและไม่ผันผวนในอดีต*) กับเศษกระดาษ (Greenbacks) . ในท้ายที่สุด นี่คือการค้า และควรคิดเช่นนี้เสมอ Bob ให้ความสำคัญกับหุ้นมากกว่าพันธบัตรหรือไม่? จากนั้นเขาน่าจะดึงมาจาก Fund #2 ถ้าเขาเห็นคุณค่าของพันธบัตรมากกว่านี้ เขาน่าจะดึงมาจากกองทุน #1 อย่างไรก็ตาม ทั้ง Bob และที่ปรึกษาทางการเงินของเขาแสดงให้เห็นถึงข้อสันนิษฐานที่ว่า ตราสาร ไม่ว่าจะเป็นพันธบัตรหุ้นหรือธนบัตรดอลลาร์ มีมูลค่าที่แท้จริง (ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป) ปัญหาคือว่ามูลค่าที่รับรู้นั้นเป็นตัววัดที่ดีของมูลค่าที่แท้จริงหรือไม่ จากมุมมองนี้ เราจะเห็นว่าหุ้น (กองทุน #1) มีมูลค่าที่แท้จริงที่เติบโตอย่างรวดเร็ว (6.5% - 1.85% = 4.65%) และพันธบัตร (กองทุน #2) มีมูลค่าที่แท้จริงที่เติบโตช้ากว่า ( 4.5% - 1.15$ = 3.35$) ตอนนี้มูลค่าหุ้นที่รับรู้มีความผันผวนสูง ประธานเฟดจามและเทรดเดอร์ความเร็วสูงผลักดันหุ้นขึ้นหรือลงในอัตราที่จะทำให้คุณสะดุ้ง มุมมองนี้สอดคล้องกับความเห็นของนายหน้า หากสต็อกเหลือน้อย หมายความว่ามูลค่าที่รับรู้นั้นต่ำเกินจริง และการขายมันจะเป็นความผิดพลาดเพราะตลาดมองว่ากระดาษเหล่านั้นมีมูลค่าน้อยกว่าที่เป็นจริง ในกรณีนี้ Bob ชนะโดยการรักษาหุ้นและขายพันธบัตร เนื่องจากหุ้นถูกมองว่ามีมูลค่าต่ำ และดังนั้นจึงควรรักษาไว้จนกว่าการรับรู้จะเปลี่ยนไป ในทางกลับกัน ให้พิจารณาสมมติฐานที่เราค่อยๆ เลื่อนเข้าไปในข้อโต้แย้งโดยไม่มีการประโคมข่าว: สมมติฐานที่ว่ามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นสอดคล้องกับมูลค่าในอดีต "ผลงานในอดีตไม่ได้ทำนายผลลัพธ์ในอนาคต" เป็นไปได้โดยสิ้นเชิงว่ามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นนั้นต่ำกว่ามูลค่าในอดีตอย่างมาก และเป็นมูลค่าที่รับรู้ซึ่งสูงกว่าเทียม มันอาจจะทำต่อไปก็ได้...ใครจะไปรู้ว่ามูลค่าที่รับรู้นั้นสูงเกินจริงแค่ไหน! ในกรณีนี้ Bob ชนะด้วยการรักษาพันธบัตร ในกรณีนี้ หุ้นอาจมี "ผลประกอบการต่ำกว่าเกณฑ์" เพื่อกระตุ้นการรับรู้ต่อมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น และ Bob มีโอกาสที่ดีที่จะออกจากตลาดที่ต่ำกว่านี้ ความเป็นจริงอยู่ที่ไหนสักแห่งระหว่างพวกเขา มูลค่าที่แท้จริงกำลังเคลื่อนไหว และมูลค่าที่รับรู้ได้กำลังเคลื่อนไหว และโลกก็ผสมผสานมันเข้าด้วยกันมากพอที่จะทำให้สลากลอตเตอรี Scratchers ดูเหมือนเครื่องมือการลงทุนที่เหมาะสม แล้วเราจะทำอย่างไร? นายหน้าของ Bob มีความคิดที่ชาญฉลาด เขาแค่อธิบายไม่ครบถ้วนเพราะไม่เป็นมืออาชีพที่จะทำเช่นนั้น พูดตามประวัติศาสตร์ Bobs ที่สูญเสียเงินจำนวนมากในตลาดหุ้นเป็นผู้ตัดสินที่ไม่ดีว่าตลาดหุ้นจะไปต่อที่ใด (เนื้อหาที่คุณควรจะคุยกับ Joes ที่ทำเงินได้มากมาย พวกเขาอาจมีเงื่อนงำมากกว่านี้ ). มนุษย์เป็นสิ่งมีชีวิตทางอารมณ์ และเรามีสัญชาตญาณทางอารมณ์ที่จะตัดความสัมพันธ์เมื่อสิ่งต่าง ๆ เริ่มไปทางทิศใต้ ตลาดตกเป็นเหยื่อของนักคิดที่มีอารมณ์และให้สิ่งที่พวกเขาต้องการอย่างมีความสุขเพื่อแลกกับการรับเงินบางส่วน นายหน้าของ Bob กำลังอ้างถึงวลีที่เป็นที่รู้จักดี ซึ่งเป็นวิธีการที่สุภาพในการพูดว่า "คุณกำลังใช้อารมณ์ในการตัดสิน และนี่คือวลีที่แนะนำว่าคุณควรระงับการตัดสินนั้น" แน่นอนว่านายหน้าอาจไม่รู้ว่ากำลังทำอะไรอยู่! (ฉันเคยเห็นข้อโต้แย้งว่าพวกเขาไม่เป็นเช่นนั้น!) ผู้คนจำนวนมากฟังนายหน้าของพวกเขามาตลอดจนถึงช่วงวิกฤตครั้งใหญ่ในปี 2551 นายหน้าก็เป็นมนุษย์เหมือนกัน พวกเขาเพียงแค่ใส่อารมณ์ในที่ต่างๆ ตอนนี้บ๊อบไม่มีเสียงที่ชัดเจนที่จะฟัง ฟังดูเหมือนกับดัก! อย่างไรก็ตามมีวิธีแก้ไข บ๊อบควรคิดให้มากกว่าแค่เงินดอลลาร์ธรรมดาๆ Bob ควรคิดถึงชีวิตที่เหลือของเขา และเขาต้องการให้ความเสี่ยงปรากฏขึ้นที่ไหน หาก Bob ถอนเงินจาก Fund #1 (ชำระบัญชีหุ้น) Bob ได้เลือกที่จะรับรู้ผลขาดทุนหรือกำไรก่อนกำหนด...โดยเฉพาะในตอนนี้ เขาอาจชนะ เขาอาจแพ้ อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น เขาจะมีพอร์ตโฟลิโอที่มีความผันผวนน้อยกว่า และทำให้เขาสามารถพึ่งพามันได้มากขึ้นในระยะยาว หาก Bob ถอนเงินจาก Fund #2 (ชำระบัญชีพันธบัตร) แทน Bob ได้เลือกที่จะไม่รับผลขาดทุนหรือกำไรทันที เขาอาจชนะ เขาอาจแพ้ อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าเขาจะชนะหรือแพ้นั้นยังไม่เป็นที่แน่ชัด บางทีจนกระทั่งเกษียณเมื่อเขาต้องการใช้เงินก้อนนั้น และพบว่ากองทุน #1 ยังมีประสิทธิภาพต่ำ ดังนั้นเขาจึงต้องทำงานอีกสองสามปีก่อนเกษียณ มีข้อสันนิษฐานที่มหัศจรรย์ว่าตลาดหุ้นจะให้ผลตอบแทนแก่ผู้ที่รับความเสี่ยงได้เสมอ แต่ยังไม่มีใครพิสูจน์ได้! เมื่อบ็อบรวมมุมมองชีวิตของเขาเข้าด้วยกัน และไม่ได้มองแค่เงินดอลลาร์ที่แข็งๆ บนโต๊ะ บ็อบก็สามารถตัดสินใจได้อย่างมีการศึกษามากขึ้น เพียงเพื่อให้มีตัวเลือกมากขึ้น Bob อาจเลือกทำตัวเลือกอื่นที่ไม่สุดโต่งอย่างมีเหตุผล เพื่อหาสื่อกลางแห่งความสุขที่เหมาะกับความต้องการในชีวิตของ Bob มากที่สุด: * ฉันจงใจเลือกติดป้าย Fund # 1 เป็นหุ้นและกองทุน #2 เป็นพันธบัตร แม้ว่านี่จะเป็นข้อสันนิษฐานที่หยาบมาก เพราะฉันรู้สึกว่าคำเหล่านั้นมีความผูกพันทางอารมณ์ซึ่งเกี่ยวข้องกับพวกเขา ซึ่ง #1 และ #2 นั้นไม่ได้เป็นเช่นนั้น เนื่องจากส่วนหนึ่งของการโต้เถียงคืออารมณ์เป็นส่วนหนึ่ง มันดูสมเหตุสมผลที่จะเจาะลึกถึงอคติทางอารมณ์ที่แฝงอยู่ในถ้อยคำของฉัน อย่าลังเลที่จะแทนที่คำตามที่เห็นสมควรเพื่อลบอคตินี้ หากต้องการ