 การเขียนการโทรที่ครอบคลุม - มีผลต่อราคาของออปชั่นอย่างไร?
ต่อไปนี้คือสิ่งที่ควรพิจารณาหากคุณต้องการใช้กลยุทธ์การโทรที่ครอบคลุมเพื่อผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ การอภิปรายยังใช้กับการเขียนเป็นลายลักษณ์อักษรเนื่องจากเทียบเท่ากับการทำงาน เขียนการโทรที่ครอบคลุมเฉพาะในหุ้นที่มีมูลค่าพอสมควร ถ้าหุ้นนั้นถูก undervalued อย่างเห็นได้ชัด ก็ซื้อเลย โดยการเขียนการโทร คุณจะจำกัดกำไรที่จะได้รับเมื่อราคาหุ้นพุ่งไปที่มูลค่าที่แท้จริง หากหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไป ให้ขายทิ้งหรืออยู่ห่างๆ ในฐานะเจ้าของตำแหน่งการโทรที่ครอบคลุม คุณจะได้สัมผัสกับข้อเสียของหุ้นอย่างเต็มที่ เบี้ยประกันที่ได้รับโดยปกติจะน้อยเกินไปที่จะป้องกันการลดลงของราคาที่มาก ผู้สมัครในอุดมคติจะไม่เปลี่ยนแปลงในราคามากนักตลอดอายุของตำแหน่ง ใช่ นี่คือความผันผวนต่ำ ซึ่งนำมาซึ่งค่าพรีเมียมออปชันที่ต่ำ ในฐานะผู้ขายคุณต้องการเบี้ยประกันภัยสูง แต่สิ่งนี้ไม่สามารถตัดสินได้ในสุญญากาศ ไม่ว่าความผันผวนในแง่สัมบูรณ์จะสูงเพียงใด ในฐานะผู้ขาย คุณกำลังเดิมพันว่าตลาดมีความผันผวนเกินราคา หากความผันผวนสูง เบี้ยประกันภัยจึงสูง แต่ตลาดถูกต้อง ความเสี่ยงที่แท้จริงที่หุ้นจะร่วงตลอดอายุของโพสิชันจะชดเชยเบี้ยประกันภัยที่ได้รับ สิ่งหนึ่งที่ต้องดูคือความผันผวนโดยนัยในปัจจุบันสำหรับ at-the-money (ATM) การโทรใกล้เดือน เปรียบเทียบกับความผันผวนย้อนหลังสองปี (Morningstar แสดงสิ่งนี้สะดวก) หลีกหนีจากความผันผวนอย่างแท้จริง พิจารณาเขียนการโทรออกประมาณสามเดือน ออกเงินเพียงเล็กน้อย เบี้ยประกันภัยคือมูลค่าของเวลาทั้งหมด และการลดลงของมูลค่าเวลาจะเร่งขึ้นในช่วงสองสามเดือนสุดท้าย (ตามทฤษฎีแล้ว ชุดของตัวเลือกหนึ่งเดือนจะมีค่าเวลาสูงกว่า แต่มีค่าใช้จ่ายที่ไม่แน่นอน และไม่รับประกันว่า "ข้อตกลงที่ดี" ในปัจจุบันจะสามารถทำซ้ำได้สิบสองครั้งต่อปี) เมื่อเปรียบเทียบการหยุดงานและการหมดอายุต่างๆ ให้เปรียบเทียบเวลา มูลค่าต่อวัน หากต้องการเปรียบเทียบสถิติเดียวกันในหลายๆ บริษัท ให้ใช้ค่าเวลาต่อวันเป็นเปอร์เซ็นต์ของเงินกองทุนที่มีความเสี่ยง CaR คือราคาของหุ้นหักเบี้ยประกันที่ได้รับ หากคุณเป็นเจ้าของหุ้นอยู่แล้ว ให้ติดตามราวกับว่าคุณเพิ่งซื้อมันสำหรับกลยุทธ์นี้ ดังนั้นให้ใช้ราคาในวันที่คุณโทรแจ้ง ควบคู่ไปกับมูลค่าเวลาต่อวัน ให้เปรียบเทียบผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อปีที่เรียบง่าย อีกครั้งกับเงินทุนที่มีความเสี่ยง โดยวัดผลตอบแทนหาก a) หุ้นถูกเรียกออกไป และ b) หุ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ฉันมักจะมีสมาธิกับสถานการณ์ที่สองมากขึ้น เนื่องจากเราได้รับกำไรจากหุ้นโดยไม่คำนึงถึงกลยุทธ์ตัวเลือก ตามหลักการแล้ว คุณยังสามารถคำนวณความน่าจะเป็น (ตามความผันผวนโดยนัย) ของหุ้นที่จะบรรลุจุดราคาเหล่านี้ได้ภายในวันหมดอายุ การวัดผลตอบแทนที่ราคาหุ้นที่เป็นไปได้หลายๆ ราคา คุณสามารถพัฒนาผลตอบแทนโดยรวมที่คาดหวังได้ ฉันจะไม่ลงรายละเอียดเพิ่มเติมเนื่องจากดูเหมือนว่าอยู่นอกขอบเขตที่นี่ สุดท้ายนี้ ฉันมักจะตั้งเป้าหมายขั้นต่ำที่ 25% ต่อปี หากสต็อกยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แน่นอน คุณสามารถปรับขึ้นหรือลงได้ขึ้นอยู่กับการยอมรับความเสี่ยงของคุณ ฉันถือว่านี่เป็นการอนุรักษ์