 ทำไม Graham ไม่ถือว่าทองคำเป็นการลงทุน?
ในช่วงอาชีพของ Graham ทองคำและสกุลเงินเป็นสิ่งเดียวกันเนื่องจากมาตรฐานทองคำ เกรแฮมไม่แนะนำให้ลงทุนในสกุลเงิน เฉพาะในพันธบัตรและหุ้น อย่างหลังสำหรับการเก็งกำไรที่ชาญฉลาดเท่านั้น เกรแฮมเสียชีวิตสองสามปีหลังจาก Nixon ปิดหน้าต่างทองคำ สิ้นสุดมาตรฐานทองคำ ทองคำอาจถูกมองว่าเป็นสกุลเงินแม้ในทุกวันนี้ เนื่องจากเงินบริจาคและนักลงทุนรายอื่นๆ ใช้ทองคำเป็นที่เก็บมูลค่าหรือเพื่อกระจายความเสี่ยง อย่างไรก็ตาม การลงทุนในสกุลเงินหรือสินค้าโภคภัณฑ์ดูไม่เหมือนเกรแฮม คุณจะประเมินมูลค่าที่แท้จริงของสกุลเงินหรือสินค้าโภคภัณฑ์ได้อย่างน่าเชื่อถือได้อย่างไร เพื่อให้คุณมีส่วนต่างที่ปลอดภัยเหมือนเกรแฮมหลังจากลบมูลค่าที่แท้จริงออกจากมูลค่าตลาด การกล่าวว่าทองคำนั้น "มีราคาต่ำลงอย่างชัดเจนในตลาดปัจจุบัน" เป็นเพียงการโบกมือ การวิเคราะห์ของ Graham เช่น "สุทธิสุทธิ" (การประเมินมูลค่าหุ้นด้วยสินทรัพย์ที่มีตัวตนในปัจจุบันสุทธิจากหนี้สินทั้งหมด) เป็นการวิเคราะห์เชิงปริมาณของตัวเลขทางบัญชีที่ตรวจสอบโดย CPAs และเสนอส่วนต่างของความปลอดภัยที่แท้จริง