 ตลาดหุ้นเป็นเกมผลรวมศูนย์หรือไม่?
คุณจะคิดเพิ่มว่ามูลค่าเพิ่มนั้นมาจากไหน หากไม่ใช่จากการขาดทุนของนักลงทุนรายอื่น คุณถามสิ่งนี้ในความคิดเห็น แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้เกิดความสับสน บริษัทสร้างรายได้ (กำไร จ่ายเป็นเงินปันผล) จากการขาย การขายผลิตภัณฑ์การค้าเพื่อเงิน การสร้างผลิตภัณฑ์ทำให้เกิดมูลค่า รถยนต์มีมูลค่ามากกว่าที่ General Motors จ่ายสำหรับส่วนประกอบและปัจจัยการผลิต แม้จะรวมค่าแรงและค่าโสหุ้ยเป็นวัตถุดิบ นั่นคือกำไร: มูลค่าเพิ่ม เงินปันผลคือผลตอบแทนที่เจ้าของหุ้นได้รับจากการถือหุ้น อาจทำให้สับสนเล็กน้อยในแง่ที่ว่าหุ้นบางตัวไม่จ่ายเงินปันผล ทฤษฎีคือราคาหุ้นยังคงขึ้นอยู่กับเงินปันผลในอนาคต (หรือราคาชำระบัญชี ซึ่งคุณสามารถพิจารณาประเภทของเงินปันผลได้เช่นกัน) แต่ราคาปัจจุบันส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับโอกาสที่ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นมากกว่าเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับระหว่างการเป็นเจ้าของหุ้น ความคิดเห็นเรียกตัวอย่างของ Berkshire Hathaway Berkshire Hathaway เป็นคดีที่แปลกประหลาด มันทำงานเหมือนกองทุนรวมมากกว่าบริษัท ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนจึงชอบที่จะนำเงินไปลงทุนซ้ำมากกว่าการจ่ายเงินปันผล หากนักลงทุนต้องการเงินจากมัน พวกเขาขายหุ้นให้กับนักลงทุนรายอื่น แต่นั่นก็ยังไม่ใช่เกมผลรวมศูนย์ เนื่องจากหุ้นมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป มีหุ้นตัวอื่นที่ไม่จ่ายปันผล ตัวอย่างเช่น Digital Equipment Corporation ดำเนินกิจการทั้งหมดโดยไม่เคยจ่ายเงินปันผล มันรวมเข้ากับ Compaq จ่ายเงินให้นักลงทุนเพื่อเป็นเจ้าของหุ้น โดยรวมแล้วคุณจะเห็นได้ว่าตลาดหุ้นขึ้นโดยเฉลี่ย อาจมีการสูญเสียไม่กี่ปี แต่เลือกกรอบเวลาที่นานพอ และตลาดจะเพิ่มขึ้นในช่วงเวลานั้น ถ้าคุณขายหุ้นวันนี้ เป็นเพราะคุณเห็นคุณค่าของเงินมากกว่าหุ้น ถ้าขึ้นพรุ่งนี้ก็ถือเป็นโชคดีของผู้ซื้อ ถ้ามันลงไปผู้ซื้อก็โชคร้าย แต่มันไม่สำคัญสำหรับคุณ คุณต้องการเงินสำหรับบางสิ่งบางอย่าง คุณได้รับเงิน การเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นโดยรวมคือการเพิ่มมูลค่า มันไม่เกี่ยวข้องกับการขาดทุนจากการซื้อขายโดยสิ้นเชิง เมื่อเวลาผ่านไป กำไรจากการซื้อขายมีมากกว่าการขาดทุนจากการซื้อขายสำหรับกลุ่มนักลงทุน นักลงทุนรายย่อยอาจละทิ้งสิ่งนั้น แต่กำไรโดยรวมคือมูลค่าเพิ่ม หากวิธีเดียวที่จะทำกำไรในตลาดหุ้นคือการให้คนอื่นยอมขาดทุน ตลาดหุ้นก็จะไม่สามารถขึ้นได้ หากต้องการมองว่ามันเป็นเกมผลรวมเป็นศูนย์ เราต้องเพิกเฉยต่อตัวหุ้นเอง จากนั้นธุรกรรมแต่ละรายการจะเป็นการชำระเงิน (ขาดทุน) สำหรับฝ่ายหนึ่งและใบเสร็จรับเงิน (กำไร) สำหรับอีกฝ่ายหนึ่ง แต่ตัวหุ้นเองก็มีมูลค่านอกเหนือจากที่เราจ่ายไป มูลค่าปัจจุบันสุทธิของการชำระเงินในอนาคต (เงินปันผล การซื้อคืน ฯลฯ) มีมูลค่าที่แท้จริง มันคุ้มค่าที่จะเสี่ยง หุ้นบางตัวจะไร้ค่า แต่โดยเฉลี่ยแล้วกำไรมากกว่าขาดทุน