 เหตุใดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะจริงจึงลดลงอย่างเป็นระบบ และมีความหมายอย่างไรต่อนักลงทุน
โปรดทราบว่ามีประเด็นสองสามข้อที่ต้องพิจารณาที่นี่: ราคาต่ำมาก ด้วยอัตราที่ต่ำมาก เว้นแต่จะมีภาวะเงินฝืด จึงค่อนข้างง่ายที่จะเห็นอัตราเงินเฟ้อระดับปานกลางที่ 1-2% ก็เพียงพอแล้วที่จะกินผลตอบแทนทั้งหมด ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้ผลตอบแทนติดลบ อัตราเงินเฟ้อยังคงค่อนข้างจำกัด เมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ ไม่มีเหตุผลใดที่ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะทำให้พันธบัตรใหม่มีอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้น ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของ CPI นี้จึงยังอยู่ในช่วงที่ธนาคารกลางต้องการกระตุ้นด้วยนโยบาย ซึ่งหมายถึง อัตราดอกเบี้ยจะต่ำ ซึ่งหากต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อจะให้ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบ ซึ่งมองว่าเป็นวิธีที่กระตุ้นให้เกิดการใช้จ่ายมากขึ้น เนื่องจาก การนำเงินไปเป็นหนี้คงคลังจะสูญเสียเงินไปกับอัตราเงินเฟ้อในแง่ของกำลังซื้อ คำถามที่ดีในการไตร่ตรองคือสิ่งนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ของโลก และเราเรียนรู้อะไรได้บ้างจากช่วงเวลานั้น แนวคิดสำหรับนักลงทุนคือการหาทางเลือกอื่นในการถือครองเงินสดและพันธบัตร หากพวกเขาต้องการเอาชนะอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าจะมีพันธบัตรที่ทำดัชนีเงินเฟ้อบางตัวที่ไม่น่าจะปรากฏในแผนภูมิซึ่งอาจเป็นสิ่งที่ควรเพิ่มลงในภาพที่นี่