 ทำไมเราถึงหาหุ้นที่มี Price-to-Book Ratio น้อยกว่า 1 ได้?
กองทุน VDE เป็นกองทุนพลังงาน ดังนั้นนี่จึงเป็นหน้าที่ของการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมัน (และก๊าซ ถ่านหิน และ &c) ล่าสุด ตัวอย่างเช่น. สมมติว่าปีที่แล้วเมื่อน้ำมันอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล บริษัทหลายแห่งเห็นผลตอบแทนที่ดี และลงเงิน 100 ล้านดอลลาร์ไปกับสัญญาเช่า หลุมเจาะ ปั๊ม &c เพื่อผลตอบแทน 10 ล้านดอลลาร์ต่อปี และตลาดบอกว่าใช่ พวกเขากำลัง รวมมูลค่า 100M. ตอนนี้น้ำมันน้อยลง อาจจะ $40 ต่อลิงค์ บริษัทสำรวจเหล่านี้ไม่มีแรงงานหรือต้นทุนผันแปรมากนัก มีกำไรจากการดำเนินงาน อาจมีสัญญาเช่า "ใช้หรือเสียมันไป" หรือข้อกำหนดขั้นต่ำในการสูบน้ำสำหรับเหตุผลทางสัญญาหรือทางวิศวกรรม สมมติว่ากระแสเงินสดคือ 7M ดังนั้นตลาดจึงให้มูลค่าที่ 70M พวกเขายังคงมีมูลค่าตามบัญชีประมาณ 100 ล้าน ดังนั้นเราจึงอยู่ที่ .7 และฉันเชื่อว่าสถานการณ์ในคำถาม ไม่มีใครยอมลงทุนในกำลังการผลิตใหม่ที่ราคาน้ำมันเท่านี้ อุปกรณ์ของหลุมสามารถนำมาใช้ใหม่ได้ แต่ไม่ใช่หลุมเจาะหรือเช่า ดังนั้นการใช้งานที่ดีที่สุดคือการสูบน้ำต่อไปและประเมินมูลค่าจากกระแสเงินสด หากหลุมใดหลุมหนึ่งติดลบนานพอและหยุดทำงาน ผู้สูบน้ำรายอื่นจะจ่ายในราคาขั้นต่ำที่ให้กระแสเงินสดที่มีกำไร หรือหลุมเจาะที่ใช้เงินหลายล้านในการขุดจะถูกปิดและไร้ค่า บทความของ CNBC กล่าวว่านักสำรวจบางคนกำลังเล่นเกมกับหนี้เพื่อรักษาผลตอบแทน ดังนั้นจึงเป็นเช่นนั้นเช่นกัน ใน ETF การเดิมพันของคุณคือตลาดผิดและน้ำมันจะพุ่งขึ้น ทำให้กระแสเงินสดในอนาคตเพิ่มขึ้น (หรือคุณชอบผลตอบแทนปัจจุบัน โดยรับความเสี่ยงที่นักสำรวจน้ำมันเหล่านี้อาจเจ๊ง)