 หากคุณถือหุ้น 1% ของหุ้นของบริษัท คุณมีสิทธิ์ได้รับ 1% ของสินทรัพย์ของบริษัทหรือไม่?
หากคุณเป็นเจ้าของ 1% ของบริษัท คุณจะมีสิทธิ์ทางเทคนิคในการรับ 1% ของมูลค่าปัจจุบันและผลกำไรในอนาคตของบริษัทนั้น อย่างไรก็ตาม คุณไม่สามารถตัดสินใจอย่างที่คุณบอกเป็นนัยว่า ณ จุดหนึ่งเพื่อแย่งบอลและกลับบ้าน คุณไม่สามารถโทรหาบริษัทและขอให้ชำระบัญชี 1% ของทรัพย์สินของพวกเขาและมอบให้คุณเป็นเงินสด สิ่งที่สัดส่วนการถือหุ้น 1% ในบริษัทให้สิทธิ์คุณอย่างแท้จริงคือ: 1% ของสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นทั้งหมด "ใช่" หรือ "ไม่" ของคุณมีน้ำหนัก 1% ของบล็อกการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นทั้งหมด ฟังดูเหมือนไม่มาก แต่เมื่อผู้ชายตัวเล็ก ๆ ทั่วไปมีลำดับความเป็นเจ้าของร้อยละสิบล้านในบริษัทขนาดใหญ่ใด ๆ คะแนนเสียงหนึ่งเสียงของคุณมีน้ำหนักมากกว่าเสียงของนักลงทุนหุ้นรายเดียวหลายล้านคน 1% ของเงินปันผลในอนาคตที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้น สำหรับเงินทุกดอลลาร์ที่บริษัททำกำไรได้ และไม่ได้เก็บไว้เพื่อการเติบโตในอนาคต คุณจะได้รับเงินหนึ่งเพนนี อีกครั้ง ฟังดูเหมือนไม่มาก แต่พิจารณาว่ากลุ่มอสังหาริมทรัพย์ของ Simon ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 497 ในรายชื่อบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยเรียงตาม Fortune 500 ทำกำไรได้ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว 1% ของจำนวนนั้น ถ้าบริษัทหารออกมาทั้งหมด จะเท่ากับ 14 ล้านดอลลาร์ หากคุณซื้อหุ้น 1% ในเดือนมีนาคม 2009 คุณจะต้องจ่ายเงินจำนวนเล็กน้อย 83 ล้านดอลลาร์ และรับรายได้ประมาณ 16% จากการลงทุนครั้งแรกของคุณทุกปีในรูปของเงินปันผล (ไม่ต้องพูดถึงราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นประมาณ 450% ตั้งแต่นั้นมา ทำให้มูลค่าการถือครองของคุณอยู่ที่ประมาณ 460 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะลดอัตราเงินปันผลตอบแทนที่แท้จริงของคุณลงเหลือประมาณ 3% ของมูลค่าการถือครอง) หากฟังดูไม่น่าดึงดูดใจ และคุณต้องการออก คุณจะขายหุ้น 1% ของคุณ ราคาที่คุณจะได้รับสำหรับเงินเดิมพันทั้งหมดนี้อาจจะใช่หรือไม่ใช่ 1% ของมูลค่าตามบัญชีของบริษัทก็ได้ นี่คือเหตุผลหลายประการ ตอนนี้เพื่อตอบคำถามสมมุติฐานของคุณ: หากหุ้นของ Apple ในวันพรุ่งนี้ เพิ่มขึ้นจากมูลค่าตามราคาตลาด 420,000 ดอลลาร์เป็นศูนย์ นั่นหมายถึงว่าตลาดมีความเห็นเป็นเอกฉันท์เมื่อพวกเขาตื่นขึ้นในเช้าวันพรุ่งนี้ว่าบริษัทเป็นของ ไร้ค่าอย่างกะทันหัน เพื่อให้ได้รับความยินยอมเป็นเอกฉันท์นี้ ตลาดจะต้องได้รับความเชื่อมั่นอย่างถี่ถ้วน โดยดูที่การยื่นสินทรัพย์ หนี้สิน และผลกำไรของ SEC การฟังถ้อยแถลงของผู้บริหาร ฯลฯ ที่นักลงทุนจะไม่ได้เงินคืนแม้แต่เพนนีเดียวจากการลงทุนด้วยเงินสดที่ทำใน หุ้นของบริษัทนี้ นั่นเป็นไปไม่ได้ ราคาของหุ้นจะขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่ใครบางคนจะจ่ายเพื่อให้ได้มันมา (หรือยอมรับที่จะกำจัดมันออกไป) ไม่เคยมีใครแจกหุ้นฟรีบนพื้นที่การซื้อขาย ดังนั้นแม้ว่าพวกเขาจะขายหุ้น 10 หุ้นในราคาเพนนี พวกเขาก็ขายมัน ดังนั้นหุ้นจึงมีมูลค่า (0.001 ดอลลาร์/หุ้น) อย่างไรก็ตาม เราสามารถพูดได้ว่าการลดลงเป็น "ศูนย์อย่างมีประสิทธิผล" นั้นเป็นไปได้ เพราะมันเกิดขึ้นแล้ว ตัวอย่างเช่น Enron สูญเสียมูลค่าหุ้นไปครึ่งหนึ่งในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ในช่วงกลางเดือนตุลาคมเนื่องจากขอบเขตของเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีเริ่มเป็นที่ประจักษ์ นั่นเป็นเพียงส่วนที่สูงที่สุดของการร่วงลงในรอบ 18 เดือนจาก 90 ดอลลาร์/หุ้นในเดือนสิงหาคม 2543 เหลือเพียง 0.12 ดอลลาร์/หุ้น ณ วันที่ยื่นล้มละลายในเดือนธันวาคม 2544 การสูญเสียมูลค่า 99.87% ตอนนี้ นี่เป็นตัวอย่างที่รุนแรง แต่มันแสดงให้เห็นสิ่งที่จำเป็นในการทำให้หุ้นมีราคาจนถึงศูนย์ (ถ้ามันทำได้จริงๆ) หุ้นของ Enron ไม่ได้ถูกเพิกถอนจนกระทั่งผ่านไปหนึ่งเดือนครึ่งหลังจากการยื่นฟ้องล้มละลายของ Enron หุ้นดังกล่าวดำเนินการตามกฎการจดทะเบียนของ NYSE (หุ้นซื้อขายที่ราคาต่ำกว่าหนึ่งดอลลาร์เป็นเวลา 30 วัน) และยังคงมีการซื้อขาย "ผ่านเคาน์เตอร์" บนแผ่นสีชมพูหลังจากจุดนั้น Enron ไม่ได้ขายสินทรัพย์ทั้งหมดจนกระทั่งปี 2549 และบริษัทยังคงมีอยู่ (แม้ว่าตอนนี้ภารกิจของบริษัทคือการฟ้องบริษัทอื่นที่มีส่วนในการฉ้อโกง รับเงิน และโอนคืนให้กับเจ้าหนี้ของ Enron) ผมไม่รู้ว่าเมื่อไหร่ที่มันเลิกเป็นบริษัทมหาชน (ถ้าเคยเป็นจริงๆ) แต่อย่างที่ผมบอก มีคนเต็มใจที่จะซื้อหุ้นราคาถูกจริงๆ จำนวนมากเพื่อทดลองและเล่นเกมในตลาดอยู่เสมอ (การซื้อหุ้นลดลง จำนวนที่ขายได้ อุปทานลดลง ราคาเพิ่มขึ้น ทำให้นักลงทุนมีเงินจำนวนมากโดยถือว่าเขาสามารถขนถ่ายพวกมันได้เร็วพอ)