 Warren Buffett ทำเงินของเขาอย่างไร
แม้ว่าคำแนะนำที่สอดคล้องกันเกือบจะสมบูรณ์แบบของบัฟเฟตต์ในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา แต่ก็ไม่ได้สะท้อนถึงวันแรกของเขา ปรัชญาสมัยใหม่ของเขาดูเหมือนจะแข็งแกร่งขึ้นในปี 1970 คุณจะเห็นว่าช่วงแรกๆ ของบัฟเฟตต์เติบโตเร็วกว่าที่ 29.5% สำหรับหุ้นส่วนเหล่านั้นที่เต็มใจจะใช้ประโยชน์จากบัฟเฟตต์ ซึ่งมากกว่าครึ่งศตวรรษที่แล้วที่ 19.7% บัฟเฟตต์ไม่เพียงแต่ถูกจำกัดด้วยขนาดเท่านั้น เนื่องจากมันค่อนข้างยากที่จะบีบเงินลงทุนมูลค่าครึ่งล้านล้านเหรียญสหรัฐให้เป็นเงินลงทุนมูลค่าต่ำกว่าพันล้านเหรียญสหรัฐ แต่เศรษฐกิจของตลาดก็แตกต่างไปจากที่เคยเป็นมาก่อนทศวรรษ 1980 มาก เขาจะต้องซื้อบริษัทอย่างน้อย 500 พันล้านเหรียญสหรัฐทันที และมีเพียงไม่มากที่ตอบสนองเงื่อนไขสมัยใหม่ทั้งหมดของเขา ตอนนี้ตลาดแตกต่างไปจากตอนที่เขาเริ่มต้นที่ Graham-Newman มาก เนื่องจากก่อนปี 1960 เศรษฐกิจดังนั้นตลาดจะพังทลายและดีดตัวขึ้นทุกๆ 2-3 ปี ความแปรปรวนประเภทนี้สามารถช่วยนักลงทุนแบบเน้นคุณค่าได้ เนื่องจากนักลงทุนแบบเน้นคุณค่าที่แท้จริงจะละทิ้งการลงทุนเมื่อการประเมินมูลค่าสูงและดำเนินการทั้งหมดเมื่อการประเมินมูลค่าต่ำ ตัวอย่างที่รุนแรงที่สุดคือตอนที่เขาพยายามซื้อบริษัทประกันที่ขาย P/E เท่ากับ 1 ในช่วงที่เกิดการล่มสลาย โอกาสแบบนี้หาได้ยากอีกต่อไป ไม่เว้นแม้แต่ช่วงล่มสลายในปี 2552 เมื่อเขาใหญ่ขึ้น การลงทุนเหล่านั้นก็ไร้ขีดจำกัดเพราะมันไม่คุ้มกับเวลาของเขาที่จะหาผลตอบแทนที่สูงเช่นนี้หากมันเป็นเพียงเศษเสี้ยวของความมั่งคั่งของเขา นอกจากนี้ เขาเริ่มเบี่ยงเบนไปจากวิธีการของเบนจามิน เกรแฮม และเริ่มนำวิธีการของฟิลิป ฟิชเชอร์มาใช้ ในช่วงทศวรรษที่ 1970 ปรัชญาการลงทุนของเขาได้รับการประสานไม่มากก็น้อย เขาพยายามรักษาสมดุลระหว่างความโลภของเกรแฮมกับคุณค่าของฟิชเชอร์ คำอธิบายทั้งหมดที่ว่าการเลี่ยงภาษีแบบพิเศษหรือการจัดหาเงินทุนราคาถูกเป็นหัวใจสำคัญของการคืนสินค้าของเขานั้นเป็นเท็จ พวกเขามีส่วนร่วม แต่เป็นตัวช่วย อย่างที่เห็นได้จากการเปรียบเทียบหุ้นส่วนจำกัดกับหุ้นส่วนทั่วไป เลเวอเรจช่วยได้มาก แต่นี่ก็ยังเป็นสิ่งที่สัมผัสกันได้ บัฟเฟตต์สร้างความมั่งคั่งจากลักษณะการลงทุนของเขาอย่างไม่ต้องสงสัย พิมพ์เขียวที่แน่นอนสามารถสร้างได้โดยการอ่านทุกคำที่เขาตีพิมพ์และคำพูดใด ๆ ที่เขาไม่ได้ปฏิเสธ พูดง่ายๆ ก็คือ เขาซื้อบริษัทที่มีคุณภาพสูงสุดในแง่ของการเติบโตที่ปรับตามความเสี่ยงในราคาที่ดีที่สุด เชิงปริมาณ เป็นกลยุทธ์ง่ายๆ ในการทำซ้ำ NFLX ขายถูกมากในช่วงกลางปี 2000 WDC ขายบ่อยครั้งในราคาต่ำ ร้านค้าปลีกที่กำลังจะมาถึงมักขายในราคาต่ำ ฯลฯ กุญแจสำคัญในวิธีการของบัฟเฟตต์คือการควบคุมอารมณ์และขจัดสิ่งกีดขวางทางจิตใจที่ราคาเท่ากับมูลค่า ราคาคือต้นทุน มูลค่าคือรายได้ และแนวคิดนั้นยากที่สุดสำหรับคนส่วนใหญ่ที่จะซึมซับ อ้างจากลิงค์แรก: ข้อคิดเห็นประการหนึ่ง: เป็นเรื่องพิเศษสำหรับฉันที่ความคิดในการซื้อตั๋วเงินดอลลาร์ในราคา 40 เซ็นต์ เกิดขึ้นกับผู้คนทันทีหรือไม่ใช้เลย มันเหมือนการฉีดวัคซีน ถ้ามันไม่จับคนๆ หนึ่งทันที ฉันพบว่าคุณสามารถคุยกับเขาเป็นเวลาหลายปีและเอาบันทึกให้เขาดูได้ และมันก็ไม่ได้สร้างความแตกต่างใดๆ ดูเหมือนว่าพวกเขาจะไม่สามารถเข้าใจแนวคิดง่ายๆ อย่างที่มันเป็น เพื่อนอย่าง Rick Guerin ซึ่งไม่มีการศึกษาอย่างเป็นทางการในธุรกิจ เข้าใจทันทีถึงแนวทางการลงทุนแบบเน้นคุณค่า และเขาก็นำมันไปใช้ในห้านาทีต่อมา ฉันไม่เคยเห็นใครที่ค่อย ๆ เปลี่ยนใจเลื่อมใสในระยะเวลาสิบปีตามแนวทางนี้ ดูเหมือนจะไม่ใช่เรื่องของ IQ หรือการฝึกอบรมทางวิชาการ เป็นการรับรู้ทันทีหรือไม่เป็นอะไร และฉันเชื่อว่ามีความไร้ประสิทธิภาพมากมายในตลาด นักลงทุน Graham-and-Doddsville เหล่านี้ประสบความสำเร็จในการใช้ประโยชน์จากช่องว่างระหว่างราคาและมูลค่า เมื่อราคาของหุ้นสามารถได้รับอิทธิพลจาก "ฝูงสัตว์" ในวอลล์สตรีท โดยราคาที่ถูกกำหนดโดยบุคคลที่มีอารมณ์รุนแรงที่สุด หรือคนโลภที่สุด หรือคนที่ซึมเศร้าที่สุด มันยากที่จะโต้แย้งว่าตลาดกำหนดราคาเสมอ มีเหตุผล ในความเป็นจริง ราคาในตลาดมักเป็นเรื่องไร้สาระ และสุดท้าย ความสำเร็จในการลงทุนจะไม่สัมพันธ์กับ IQ เมื่อคุณเกินระดับ 25 เมื่อคุณมีสติปัญญาระดับสามัญแล้ว สิ่งที่คุณต้องการคืออารมณ์ที่จะควบคุมความเร่งเร้าที่ทำให้คนอื่นเดือดร้อนในการลงทุน แทบไม่มีข้อมูลว่าใครช่วยบัฟเฟตต์เป็นการภายในหรือแม้แต่จัดการการลงทุนของ Berkshire นอกจากหลุยส์ ซิมป์สัน ไม่น่าเป็นไปได้ที่บัฟเฟตต์จะอนุญาตให้ใครก็ตามจัดการการลงทุนจำนวนมากของ Berkshire เมื่อพิจารณาจากกระแสความคิดเห็นที่สม่ำเสมอจากเขาโดยอ้างว่าเขาแทบไม่ทำอะไรเลยนอกจากอ่านรายงานประจำปีทั้งวันจนถึงระดับที่เขาอาจละเลยครอบครัวในระดับหนึ่งและฟัง สำหรับคนอื่น ๆ มักจะทำร้ายผลงานมากกว่าการช่วยเหลือ ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือคำแนะนำของพ่อของเขาที่ว่าเขาจะไม่เปิดกองทุนเฮดจ์ฟันด์หลังจากเกษียณจาก Graham-Newman เพราะเขาเชื่อว่าตลาดกำลังอยู่ในอันดับต้น ๆ และเขาก็ยกย่องพ่อของเขาอย่างแน่นอน