 เราสามารถประเมินผลกระทบของคำสั่งซื้อจำนวนมากต่อราคาหุ้นได้หรือไม่?
ฉันอาจประเมินความรู้ของคุณต่ำเกินไปเกี่ยวกับวิธีการทำงานของการแลกเปลี่ยน ถ้าเป็นเช่นนั้นฉันขอโทษ ถ้าไม่เช่นนั้น ฉันเชื่อว่าคำตอบนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา สมมติว่าราคาของหุ้น ณ เวลา t1 คือ 15$ มีราคาหลายประเภทที่การแลกเปลี่ยนรายงานต่อสาธารณะ (ตามที่กล่าวไว้ด้านล่าง); สมมติว่าคุณกำลังอ้างอิงราคาซื้อขายล่าสุด นั่นคือ ครั้งสุดท้ายที่การดำเนินการซื้อขายระหว่างผู้ซื้อที่เต็มใจและผู้ขายที่เต็มใจคือที่ $15.00 สมมติว่ามีคำสั่งซื้อจำนวนมากจำนวน 1 ล้านหุ้นเข้ามาในตลาด ฉันเชื่อว่าอาจเป็นความเข้าใจผิดของคุณ ฉันคิดว่าคุณกำลังสันนิษฐานว่าคำสั่งซื้อจะต้องขอราคา $15.00 เนื่องจากเป็นราคาที่เผยแพร่ล่าสุด ณ เวลา t1 ในความเป็นจริง คำสั่งซื้อสามารถขอราคาใดก็ได้ที่พวกเขาต้องการ ไม่เป็นไรสำหรับคนที่จะขอซื้อในราคา $10.00 คงจะไม่มีใครต้องการขายให้กับเขา แต่ก็ยังเป็นคำสั่งซื้อที่ถูกต้องสมบูรณ์ แต่มาดำเนินการต่อภายใต้สมมติฐานที่ว่าที่ t1: สิ่งนี้ทำให้ราคาเสนอ $14.99 และราคาถาม $15.00 (NYSE เผยแพร่ราคาเหล่านี้ด้วย) มีคนขายหุ้นนั้นไม่เพียงพอ ค่อนข้างหายาก (ในหุ้นหลักๆ ของสหรัฐฯ) สำหรับใครก็ตามที่จะสั่งซื้อเกินจำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีอยู่ในรายการสำหรับขายในทุกราคา สิ่งที่ฉันคิดว่าคุณหมายถึงคือ 1M นั้นมากกว่าจำนวนคำขอขายที่แสดงรายการอยู่ในปัจจุบันที่ราคา $15.00 ดังนั้นเมื่อพูดถึง 1M มีเพียง 100,000 เท่านั้นที่มีคำสั่งขายที่ตรงกันและคนอื่นๆ กำลังรออยู่ นั่นหมายความว่ามีหุ้น 100,000 หุ้นที่รอการขายในราคา 15.00 ดอลลาร์ และผู้ขายรายอื่นทั้งหมดในตลาดบอกกับ NYSE ว่าพวกเขายินดีขายในราคา 15.01 ดอลลาร์หรือสูงกว่าเท่านั้น หากมีหุ้นจำนวนมากขึ้นที่ราคา 15.00 ดอลลาร์ NYSE ก็จะจับคู่พวกเขา นี่จะเป็นการกระตุ้นให้ระบบอัตโนมัติเริ่มขึ้นราคา ฉันคิดว่านี่เป็นอีกจุดหนึ่งของความเข้าใจผิด ระบบอัตโนมัติของ NYSE ไม่ได้คิดค้นราคาใหม่ที่สูงกว่าเพื่อเผยแพร่ ณ จุดนี้ แทนที่จะเป็นเพียงการรายงานราคาซื้อขายล่าสุด (ยังคงเป็น $15.00) และตอนนี้ผู้ขายที่เต็มใจที่ $15.00 ทั้งหมดได้รับการจับคู่แล้ว NYSE ยังเผยแพร่ราคาเสนอขายใหม่ที่ $15.01 ไม่ใช่ว่า NYSE ได้ตัดสินใจว่า $15.01 เป็นราคาใหม่สำหรับหุ้น ตอนนี้ราคา $15.01 เป็นราคาต่ำสุดที่ทุกคน (รู้จักใน NYSE) ยินดีที่จะขาย ถ้าไม่มีใครสนใจที่จะขายที่ $15.01 ที่ t1 แต่มีผู้สนใจที่จะขายที่ $15.02 ดังนั้น ask ที่เผยแพร่ใหม่จะเป็น $15.02 แทนที่จะเป็น $15.01 -- ไม่ใช่เพราะ NYSE ตัดสินใจ แต่เพียงเพราะสิ่งเหล่านั้นบังเอิญเป็น ข้อเท็จจริงในขณะนั้น ในทำนองเดียวกัน ราคาเสนอใหม่น่าจะอยู่ที่ 15.00 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยถือว่าผู้สั่งซื้อหุ้น 1 ล้านหุ้นไม่ได้ยกเลิกคำสั่งซื้อของเขา/เธอที่เหลืออีก 900,000 หุ้นที่ไม่ตรงกัน นั่นคือตอนนี้ $15.00 เป็นราคาสูงสุดที่ทุกคน (รู้จักใน NYSE) ยินดีที่จะซื้อ ระบบอัตโนมัติรอนานเท่าใดจึงจะขึ้นราคา ความถี่ของการเปลี่ยนแปลงราคา และเพิ่มขึ้นกี่เปอร์เซ็นต์ เป็นต้น ดังนั้น ผมคิดว่าคำตอบสำหรับคำถามเหล่านี้คือระบบอัตโนมัติไม่ได้ทำสิ่งเหล่านี้เลย มันเพียงแต่เผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับ (ก) ราคาซื้อขายล่าสุด (ข) ราคาที่เป็นราคาต่ำสุดในปัจจุบันที่ใคร ๆ ก็แสดงความเต็มใจที่จะขาย และ (ค) ราคาที่เป็นราคาสูงสุดที่ใคร ๆ ก็มี แสดงความเต็มใจที่จะซื้อ ::แก้ไข:: โอ้ ฉันลืมตอบคำถามหลักของคุณ เราสามารถประเมินผลกระทบของคำสั่งซื้อจำนวนมากต่อราคาหุ้นได้หรือไม่? เราไม่สามารถประเมินผลกระทบได้เท่านั้น แต่เราสามารถทราบได้อย่างชัดเจน เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเผยแพร่ข้อมูลเกี่ยวกับคำสั่งซื้อทั้งหมดที่ทราบ ใครก็ตามที่ติดตามข้อมูลดังกล่าวสามารถอนุมานได้ว่า (ในตัวอย่างนี้) มีหุ้นจำนวน 100,000 หุ้นที่รอการซื้อในราคา $15.00 ดังนั้นหาก "คำสั่งซื้อจำนวนมาก" ของหุ้น 1 ล้านหุ้นเข้ามาที่ $15.00 เราก็รู้ว่าทุกคนที่รอขายที่ $15.00 จะถูกจับคู่ และราคาเสนอขายต่ำสุดใหม่จะเท่ากับ $15.01 (หรืออะไรก็ตามที่เป็นการขายต่ำสุดถัดไป ราคาที่ตลาดหลักทรัพย์เคยเผยแพร่)