 บริษัทจะดำรงอยู่ได้อย่างไรเพียงแค่กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน กล่าวคือ ไม่มีรายได้?
ขึ้นอยู่กับคำจำกัดความของรายได้ บริษัทสามารถมีรายได้สุทธิที่เกินค่าใช้จ่าย ดังนั้นจากมุมมองดังกล่าว กระแสเงินสดหรือ EBITDA ที่ดี แต่มีค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย ซึ่งเปลี่ยนมุมมองดังกล่าว ดังนั้น หากบริษัทมีภาระหนี้จำนวนมาก ผู้ถือหุ้นกู้ก็อยู่ในฐานะที่จะรับรายได้ส่วนเกินจากการชำระหนี้ และบริษัทก็อยู่ในสถานะส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ (ไม่มีส่วนของผู้ถือหุ้นหรือเงินปันผลที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น) และไม่ก่อให้เกิดรายได้ . หากบริษัทมีหุ้นบุริมสิทธิที่มีมูลค่าที่ออกและคงค้าง อาจไม่มีรายได้ (สำหรับหุ้นสามัญ) ขึ้นอยู่กับคำจำกัดความของรายได้ จนกว่าการตั้งค่าจะพึงพอใจกับผลตอบแทน ดังนั้น แม้ว่าตัวกิจการเอง (รายได้หักต้นทุน) อาจมีกระแสเงินสดเป็นบวก แต่สิ่งนี้อาจไม่เพียงพอที่จะสร้าง "รายได้" สำหรับผู้ถือหุ้น ซึ่งการอ้างสิทธิ์ในบริษัทยังคงให้สิทธิ์แก่พวกเขาในมูลค่าการชำระบัญชีในปัจจุบันเป็นศูนย์ (กล่าวคือ พวกเขาไม่ได้อะไรเลยหากบริษัท ละลายทันที - มูลค่าทั้งหมดตกเป็นของผู้ถือหุ้นกู้หรือบุริมสิทธิ์) นอกจากนี้ยังอาจเป็นไปได้ว่าภาษีกำลังกินเข้าไปในรายได้ หรือค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์หลักมีมากกว่ารายได้ที่มากเกินต้นทุน (เช่น บริษัทให้เช่าจักรยานริมชายหาดทำเงินเป็นรายสัปดาห์ แต่สต็อกสินค้าขึ้นสนิมครึ่งหนึ่งทุกๆ 3 เดือน เดือนและค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนจะทำให้รายได้จากการดำเนินงานล้นหลาม)