 ทำไม Warren Buffett ถึงบอกว่าประสิทธิภาพกองทุนของเขาค่อนข้างดีในตลาดหมีมากกว่าตลาดกระทิง?
เพื่อทำความเข้าใจความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับประสิทธิภาพของตลาดหมี สิ่งสำคัญคือต้องคำนึงถึงบริบท (วิธีการวิจัยของฉันคือ Crtl+F: หมี; อ่านรอบ ๆ ไฮไลท์ นี่ไม่ใช่แบบสำรวจที่สมบูรณ์ของจดหมายมากกว่า 60 ปี) ในจดหมายฉบับก่อนของเขา แถลงการณ์เกี่ยวกับประสิทธิภาพของตลาดกระทิงมักจะอ้างอิงถึงความเชื่อของ Buffet ที่ว่าหลายๆ ของการถือครองหลักทรัพย์ในปัจจุบันของ BH เป็นหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่า ตัวอย่าง: ในขอบเขตที่เป็นไปได้ ฉันพยายามสร้างผลงานของตัวเองโดยการเข้ารับตำแหน่งใหญ่ในหลักทรัพย์มูลค่าต่ำหลายตัว นโยบายดังกล่าวควรนำไปสู่การปฏิบัติตามการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของฉัน – ประสิทธิภาพที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในตลาดหมี บนพื้นฐานนี้ฉันหวังว่าจะได้รับการตัดสิน (หน้า 6; เน้นของฉัน) ข้อความที่คล้ายกันนี้ถูกกล่าวถึงในจดหมายฉบับก่อนๆ พร้อมกับหมายเหตุที่น่าสนใจนี้: ในปีที่ตลาดทั่วไปมีความก้าวหน้าอย่างมาก ฉันจะพอใจมากที่จะเทียบเคียงกับความก้าวหน้าของค่าเฉลี่ย (หน้า 6) ดังนั้นสำหรับคำถามของคุณว่าทำไมประสิทธิภาพของกองทุน BH ถึงมีแนวโน้มดีกว่าในตลาดหมีมากกว่าตลาดกระทิง ผมเชื่อว่าการยืนยันโดยปริยายคือหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่านั้นมีความยืดหยุ่นมากกว่าในตลาดหมี ตกและมีโอกาสน้อยที่จะเกิดฟองสบู่) Buffet ยังยืนยันอย่างชัดเจนว่าเมื่อต้องเลือก (ก) วางตำแหน่ง BH เพื่อรับมือกับภาวะขาลงที่อาจเกิดขึ้น หรือ (ข) วางตำแหน่ง BH เพื่อเพลิดเพลินกับหุ้นขาขึ้นที่แซงหน้าตลาด เขาจะเลือกตัวเลือกแรกในภายหลัง สำหรับการยืนยันของคุณว่าเขาพูดแบบนี้เสมอ ฉันไม่พบการอ้างอิงถึงตลาดหมีในจดหมายที่ผ่านมาในปี 1960