 “Magic Formula Investing” ของ Joel Greenblatt เอาชนะตลาดได้จริงหรือ
ฉันอ่านหนังสือและฉันยินดีที่จะเชื่อว่าคุณมีโอกาสที่ดีในการเอาชนะตลาดด้วยกลยุทธ์นี้ - เป็นวินัยในการลงทุนที่มีเหตุผล มีเหตุมีผล และมีกลไก ฉันสงสัยว่ามันเล่นมากเกินไปและใช้มากเกินไปจนใช้งานไม่ได้อีก แต่ถ้าคุณยึดติดกับมันและการทำเช่นนั้นจะยากมาก (ในเชิงพฤติกรรม) ซึ่งอาจเป็นสาเหตุว่าทำไมจึงไม่เล่นมากเกินไปและใช้มากเกินไปแล้ว กลยุทธ์นี้ทำให้คุณทำการซื้อขายในบริษัทที่คุณมักจะไม่เคยได้ยินชื่อ ด้วยราคาที่ผันผวน วิธีที่ดีที่สุดในการใช้กลยุทธ์คือพยายามทำให้มันเป็นไปโดยอัตโนมัติด้วยวิธีใดวิธีหนึ่ง และหลีกเลี่ยงการดูหุ้นรายตัว ฉันขอพนันเลยว่า ให้เอาพฤติกรรมของคุณออกไป อาจมีปัจจัยเสี่ยงบางอย่างในกลยุทธ์นี้ที่คุณไม่มีในกองทุน S&P 500 และปัจจัยเหล่านี้สามารถอธิบายผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ ตัวอย่างเช่น ตะกร้าของบริษัทสเก็ตช์อาจมีความเสี่ยงต่อเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมากกว่า กลยุทธ์นี้ไม่สามารถเอาชนะตลาดได้ทุกปีเช่นกัน เพื่อที่จะสามารถทดสอบพฤติกรรมของคุณได้ กลยุทธ์มักจะได้ผลแล้วก็หยุดทำงาน (ตามที่หนังสือกล่าวถึง) สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับว่านักลงทุนรายอื่นมีส่วนร่วมในกลยุทธ์และผลักดันราคาหรือไม่ แต่เหตุการณ์ภายนอกก็สามารถเกิดขึ้นได้สำหรับกลยุทธ์ที่กำหนด ตัวอย่างเช่น ETFs "ดัชนีพื้นฐาน" จำนวนหนึ่งที่ดูผลตอบแทนจากเงินปันผลที่เปิดตัวก่อนที่การเงินที่มีเงินปันผลสูงทั้งหมดจะพังทลาย การลงทุนในหุ้นปันผลสูงอาจเป็นกลยุทธ์ที่สมเหตุสมผลโดยทั่วไป แต่นั่นไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีสำหรับสองสามปีที่ผ่านมา เมื่อใดก็ตามที่คุณไม่ซื้อทั้งตลาด คุณจะเสี่ยงทั้งการเบี่ยงเบนเชิงบวกและเชิงลบจากมัน นี่อาจเป็นจุดที่ใหญ่กว่า ฉันคิดว่า "การเอาชนะตลาด" เป็นสิ่งที่ทำให้ไขว้เขวมากสำหรับนักลงทุนรายย่อย สิ่งที่คุณต้องการจริงๆ คือการคาดการณ์ได้ ผลตอบแทนที่เพียงพอ ใครจะสนว่าตลาดจะให้ผลตอบแทน 20% ตราบใดที่ผลตอบแทนของคุณเพียงพอ และใครจะสนว่าคุณจะเอาชนะตลาดได้ 5% หากตลาดพุ่งถึง 40% ดังนั้นฉันจึงไม่ใช่แฟนตัวยงของหนังสือการลงทุนที่มีเนื้อหาเกี่ยวกับการเอาชนะตลาด ไม่ว่าจะเป็นผู้สนับสนุนกองทุนดัชนีที่พูดว่า "คุณเอาชนะตลาดไม่ได้ ดังนั้นให้ซื้อดัชนี" หรือ Greenblatt ที่พูดว่า "นี่คือวิธีเอาชนะตลาดด้วยกลยุทธ์นี้" ก็ยังคงเป็นเรื่องของการเอาชนะตลาด และสำหรับฉันแล้ว การเอาชนะตลาดนั้นไม่เกี่ยวข้องเลย ไม่มีใครเคยซื้ออาหารในวัยเกษียณเพราะพวกเขาทำหรือไม่เอาชนะตลาด สำหรับฉัน การเอาชนะตลาดเป็นเกมสำหรับกองทุนรวมที่มีการจัดการอย่างแข็งขันซึ่งมีความสัมพันธ์ 90% บวก R-squared กับดัชนี มักถูกเรียกว่า "index Hugger" กองทุนเหล่านี้แค่พยายามสร้างผลลัพธ์ที่ดีกว่าตลาดเล็กน้อย และมักจะได้ผลลัพธ์ที่แย่กว่าเล็กน้อย และโดยรวมแล้วเป็นความพยายามอย่างมากโดยไม่มีจุดประสงค์ เพียงแค่ได้รับกองทุนดัชนีมากกว่าสิ่งเหล่านี้ หากคุณเกี่ยวข้องกับการจัดการเชิงรุก ฉันอยากเห็นค่าเบี่ยงเบนมากจากดัชนี และฉันต้องการให้ค่าเบี่ยงเบนนั้นเกี่ยวข้องกับการควบคุมความเสี่ยง เช่น การป้องกันความเสี่ยง หรือการดึงกลับเป็นเงินสดเมื่อการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้น หรือหลีกเลี่ยงบริษัทต่างๆ โดยไม่มี "คูน้ำ" และขอบความปลอดภัย หรือการควบคุมความเสี่ยงใดๆ ทั้งสิ้น แต่บางอย่าง ในกองทุนแบบนี้ คุณไม่ได้พยายามที่จะเอาชนะตลาด คุณกำลังพยายามเพิ่มโอกาสในการได้รับผลตอบแทนที่เพียงพอ - คุณกำลังเพิ่มประสิทธิภาพเพื่อความสามารถในการคาดการณ์ ฉันไม่แน่ใจว่าสูตรวิเศษเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการทำเช่นนั้น โดยมุ่งเน้นไปที่การเอาชนะตลาดมากกว่าการควบคุมความเสี่ยง ขออภัยสำหรับการพูดนอกเรื่องเป็นพิเศษ แต่ฉันหวังว่าฉันจะตอบคำถามเล็กน้อยเช่นกัน ;-)