 ทำไมคนถึงพูดถึงหุ้นที่จ่ายปันผลสูง?
คนที่ซื้อหุ้นคือการซื้อหุ้นของเงินปันผลในอนาคตทั้งหมดโดยพื้นฐานแล้ว บวกกับมูลค่าการชำระบัญชีของบริษัทในอนาคตในกรณีที่มีการชำระบัญชี ในขณะที่นักลงทุนบางคนอาจซื้อหุ้นด้วยความหวังว่าพวกเขาจะสามารถหาคนอื่น ๆ ที่เต็มใจที่จะจ่ายเงินค่าหุ้นมากกว่าที่พวกเขาซื้อได้ นั่นเป็น Zero Sum Game วิธีเดียวที่นักลงทุนสามารถทำเงินโดยรวมได้คือหากหุ้นตัวใดตัวหนึ่งจ่ายเงินปันผลหรือหากเงินที่จ่ายสำหรับสินทรัพย์ของบริษัท ณ การชำระบัญชีเกินกว่าราคาสุทธิทั้งหมดที่บริษัทขายหุ้น ข้อดีประการหนึ่งของการจ่ายเงินปันผลจากมุมมองของเหตุผลทางการตลาดคือการจ่ายเงินปันผลนั้นประเมินได้ง่ายกว่ามูลค่าของบริษัท ตามหลักการแล้ว ราคาหุ้นของบริษัทควรตรงกับมูลค่าเงินสดต่อหุ้นในปัจจุบันของเงินปันผลและการชำระบัญชีในอนาคตทั้งหมด แต่โดยทั่วไปแล้วเป็นไปไม่ได้ที่จะทราบล่วงหน้าว่ามูลค่าดังกล่าวจะเป็นเท่าใด บางครั้งราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยที่เพิ่มมูลค่าเงินสดต่อหุ้นที่คาดว่าจะได้รับจากเงินปันผลและการชำระบัญชีในอนาคต ในตลาดที่มีเหตุผล การขึ้นราคาของสินค้าจะลดความกระตือรือร้นที่จะซื้อและเพิ่มความกระตือรือร้นที่จะขาย น่าเสียดายที่ในตลาดที่คาดว่าจะมีการแข็งค่าของราคาอย่างต่อเนื่องกลไกการป้อนกลับที่รับผิดชอบต่อเสถียรภาพจะถูกย้อนกลับ ราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำหน้าที่เป็นธงสีแดงสำหรับผู้ซื้อ น่าเสียดายที่ภาวะกระทิงไม่ได้มองว่าธงสีแดงเป็นสัญญาณให้หยุด แต่เป็นสัญญาณให้พุ่งไปข้างหน้า ด้วยเหตุผลหลายประการ รวมถึงการปฏิบัติที่แตกต่างกันของเงินปันผลและกำไรจากการขายหุ้น มักไม่เป็นประโยชน์สำหรับบริษัทที่พยายามรักษาเสถียรภาพของราคาหุ้นผ่านการจ่ายเงินปันผลและการขายหุ้น อย่างไรก็ตาม เงินปันผลมีความหมายมากกว่าการแข็งค่าของราคาหุ้น เนื่องจากการจ่ายเงินปันผลโดยทั่วไปกำหนดให้บริษัทต้องมีแหล่งที่มาของรายได้และกำไรอย่างแท้จริง ในทางตรงกันข้าม เป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะทะลุเพดานสำหรับบริษัทที่มีสินทรัพย์มูลค่าค่อนข้างน้อยและไม่มีความคาดหวังที่แท้จริงในการเป็นธุรกิจที่ทำกำไร เพียงเพราะนักลงทุนมองว่าราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณ "ซื้อ" โดยไม่ขึ้นกับมูลค่าที่แท้จริงใดๆ