 จะกำหนดระยะเวลาของหุ้นสามัญที่มีเงินปันผลเติบโตตลอดไปได้อย่างไร?
รูปแบบส่วนลดเงินปันผลขึ้นอยู่กับแนวคิดที่ว่ามูลค่าปัจจุบันของหุ้นคือผลรวมของเงินปันผลในอนาคตทั้งหมด โดยคิดลดกลับเป็นปัจจุบัน เนื่องจากคุณกล่าวว่า: เงินปันผลคาดว่าจะเติบโตในอัตราคงที่ตลอดไป ... Gordon Growth Model เป็นตัวแปรง่ายๆ ของ DDM ซึ่งปรับแต่งมาสำหรับบริษัทในโหมด "สถานะคงที่" โดยเงินปันผลจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่สามารถ ดำรงอยู่เป็นนิตย์ พิจารณา McCormick (MKC) ซึ่งจ่ายเงินปันผลครั้งสุดท้ายที่ 31 เซนต์หรือ 1.24 ดอลลาร์ต่อปี เงินปันผลเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยกว่า 7% ต่อปี มาใช้ส่วนลดหรืออัตราอุปสรรค์ 10% กันเถอะ MKC ปิดวันนี้ที่ 50.32 ดอลลาร์ ซึ่งคุ้มค่า ตัวแบบมีความละเอียดอ่อนอย่างมากต่ออินพุต เมื่อ g เข้าใกล้ r ราคาหุ้นจะสูงขึ้นจนไม่มีที่สิ้นสุด ถ้า g > r หุ้นติดลบ ระวังด้วย 'g' - จะต้องยั่งยืนตลอดไป ความซับซ้อนขั้นต่อไปคือ DDM แบบสองขั้น ซึ่งบริษัทคาดว่าจะเติบโตในอัตราที่สูงขึ้นและไม่ยั่งยืนในช่วงปีแรก ๆ (ขั้นที่ 1) จากนั้นจะตกลงสู่อัตราสุดท้ายสำหรับขั้นที่ 2 ขั้นที่ 1 คือ มูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลในช่วงที่มีการเติบโตสูง สเตจ 2 คือ Gordon Model เริ่มต้นเมื่อสิ้นสุดสเตจ 1 และลดราคากลับมายังปัจจุบัน พิจารณา Abbott Labs (ABT) เงินปันผลประจำปีปัจจุบันคือ $1.92 อัตราการเติบโตของเงินปันผลในปัจจุบันคือ 12% และสมมติว่าดำเนินต่อไปเป็นเวลาสิบปี (n) หลังจากนั้นอัตราการเติบโตจะอยู่ที่ 5% ตลอดไป อีกครั้งอัตราส่วนลดคือ 10% ระยะที่ 1 คำนวณได้ดังนี้ ระยะที่ 2 คือ GGM โดยไม่ใช้เงินปันผลของวันนี้ แต่ใช้เงินปันผลของปีที่ 11 เนื่องจากระยะที่ 1 ครอบคลุม 10 ปีแรก 'gn' คือการเติบโตของเทอร์มินัล 5% ในกรณีของเรา ถ้าอย่างนั้น... มูลค่าของหุ้นวันนี้คือ 21.22 + 51.50 = 72.72 ABT วันนี้ปิดที่ $56.72 คุ้มแค่ไหน