 หมายความว่าอย่างไรที่หุ้น “ไร้ความทรงจำ”?
ด้วยความรู้อันจำกัดในปัจจุบันของฉัน (ดูจบ) ฉันเข้าใจด้วยวิธีต่อไปนี้: ราคาหุ้นได้รับการอธิบายว่า "ไร้ความทรงจำ" จริงๆ หรือไม่? ใช่. มีความหมายทางเทคนิคของคำนี้หรือไม่? มันหมายความว่าอะไรจริงๆ? ความหมายมาจาก Markov Models: คิดว่าพฤติกรรมของตลาดหุ้นในช่วงเวลาหนึ่งเป็น Markov Chain กล่าวคือ แบบจำลองความน่าจะเป็นที่มีสถานะและการเปลี่ยนผ่านของความน่าจะเป็น สถานะคือราคาปัจจุบันของหุ้นทั้งหมดในตลาด การเปลี่ยนแปลงเป็นขั้นตอนของเวลา Memoryless หมายความว่าการเปลี่ยนแปลงที่ตลาดหุ้นอาจสร้างแบบจำลองโดยความสัมพันธ์จากสถานะหนึ่งไปยังอีกสถานะหนึ่ง กล่าวคือขึ้นอยู่กับสถานะปัจจุบันเท่านั้น ตัวแบบคือ Markov Chain ซึ่งตรงข้ามกับ Stochastic Process ทั่วไปที่สถานะถัดไปขึ้นอยู่กับสถานะปัจจุบันมากกว่า ดังนั้นใน Markov Chain ประวัติศาสตร์ทั้งหมดของหุ้นตัวหนึ่งจะถูก "เข้ารหัส" ไว้แล้วในราคาปัจจุบัน (แม่นยำยิ่งขึ้นในราคาหุ้นทั้งหมด) การไม่มีความทรงจำของหุ้นเป็นข้อความหลักของทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMT) หากสถานการณ์ของบริษัทไม่เปลี่ยนแปลง การลดลงของราคาหุ้นก็จะตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นในภายหลัง ดังนั้น หาก EMT ระงับ ข้อความข้างต้นไม่จำเป็นต้องเป็นความจริงเสมอไป โดยส่วนตัวแล้วฉันเชื่อว่า EMT เป็นการประมาณที่ดี - มีเพียงองค์กรขนาดใหญ่ (เช่น Renaissance Technologies) เท่านั้นที่มีทรัพยากรเพียงพอ (นักคณิตศาสตร์หลายร้อยคน พันล้านดอลลาร์) เพื่อให้สามารถใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวเล็กๆ ตลาด. แน่นอนว่าราคาสามารถเปลี่ยนแปลงได้เมื่อสถานการณ์ของบริษัทเปลี่ยนไป แต่ก็ไม่ "ไร้ความทรงจำ" เช่นกัน สถานะในอนาคตของบริษัทได้รับอิทธิพลจากอดีต ใน EMT สถานะในอนาคตของหุ้นจะได้รับอิทธิพลจากอดีตมากเท่ากับที่เข้ารหัสในราคาปัจจุบัน (ให้แม่นยำยิ่งขึ้น สถานะปัจจุบันของตลาดทั้งหมด) ไม่ว่าราคานั้นจะมาถึงด้วยการลดลงหรือเพิ่มขึ้นก็ไม่ต่างกัน ข้างต้นเป็นความเชื่อของฉัน แต่ฉันไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน ฉันทำงานอย่างมืออาชีพกับแบบจำลองความน่าจะเป็น แต่ได้อ่านหนังสือเกี่ยวกับการเงินเพียงเล่มเดียว: "SouveränInvestieren mit Indexfonds und ETF" ของ Kommer มันควรจะมีข้อความมากมายเกี่ยวกับ "A Random Walk Down Wall Street" ของ Malkiel