 ผลของการซื้อ/ขายหุ้นจำนวนมากสำหรับหุ้นที่มีปริมาณน้อย?
ฉันเคยคิดว่ามันแปลก แต่ "ราคา" ที่เสนอในตลาดหลักทรัพย์เป็นเพียงราคาของการทำธุรกรรมครั้งล่าสุด ประชดประชันของคำจำกัดความของราคานี้คืออาจไม่มีหุ้นในตลาดในราคานั้นอีกต่อไป เป็นเรื่องแปลกสำหรับฉันที่ราคาไม่ปรับตามขนาดของธุรกรรมเลย การทำธุรกรรมเพียง 1 หุ้นจะโพสต์ราคาใหม่แม้ว่าเพียงไม่กี่วินาทีก่อนหน้า 100,000 หุ้นที่ซื้อขายในราคาที่แตกต่างกัน (ตกลง ตัวอย่างที่ไม่สมจริง แต่คุณเข้าใจประเด็นของฉัน) ฉันเชื่อเสมอว่านี่เป็นวิธีที่แปลกในการอธิบายราคา อย่างไรก็ตาม คำวิจารณ์ของฉันที่นี่ควรแสดงให้เห็นจุดที่ความผันผวนที่คุณเห็นในราคาไม่ได้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าโดยสาธารณะที่เป็นเจ้าของหุ้น แต่ละโพสต์ในการแลกเปลี่ยนจะรักษาสมุดคำสั่งซื้อ โดยมีคำสั่งซื้อที่ไม่ตรงกันในด้านหนึ่งและคำสั่งซื้อที่ไม่ตรงกันในอีกด้านหนึ่ง หากคุณไปหาโบรกเกอร์และบอกเขาว่า "กรอกคำสั่งซื้อของฉันสำหรับ 50,000 หุ้นที่ราคาตลาด" นายหน้าจะไม่เติมหุ้นให้คุณ 50,000 หุ้นที่ 0.20 แต่เขาจะซื้อที่ 50 @ .22 จากนั้น 80 @ .23 จากนั้น 100 @ .30 เป็นต้น เนื่องจากคำสั่งซื้อของคุณมีขนาดใหญ่มากเมื่อเทียบกับคำสั่งซื้อที่ไม่ตรงกัน คำสั่งซื้อขายในตลาดของคุณจะได้รับคำสั่งซื้อที่ไม่ตรงกันจำนวนมาก ในด้านการขายและแต่ละแมตช์จะปรับราคาที่โพสต์ขึ้นเล็กน้อย หากคุณถามโบรกเกอร์แทน "เปิดคำสั่งจำกัดเพื่อซื้อ 50,000 หุ้นที่ 0.20" จากนั้นการแลกเปลี่ยนจะเพิ่มคำสั่งของคุณลงในหนังสือ: ในกรณีนี้ คำสั่งของคุณจะไม่ได้รับการเติมเต็มเลย เนื่องจากไม่มีใครที่ ขณะนั้นต้องการขายที่ .20 และตามประวัติศาสตร์แล้ว ไม่น่าเป็นไปได้ที่ผู้ขายรายดังกล่าวจะปรากฏตัวในทันใด การกรอกคำสั่งซื้อจำนวนมากเป็นปัญหาทั่วไปสำหรับนักลงทุนสถาบัน: http://www.businessweek.com/magazine/content/05_16/b3929113_mz020.htm http://www.cis.upenn.edu/~mkearns/papers/vwap pdf (เขียนโดยอาจารย์ที่ผมเคยเรียน!)