 ทำไมเราจึงควรคาดหวังว่าหุ้นจะขึ้นในระยะยาว?
มันสมเหตุสมผลหรือไม่ที่หุ้นจะได้รับเบี้ยประกันอย่างไม่มีกำหนด? ใช่. มีเหตุผลที่ดีที่จะคิดว่าตลาดหุ้นจะทำเงินได้อย่างไม่มีกำหนด: ตลาดหุ้นเป็นกลไกหลักที่นักลงทุนแบกรับความเสี่ยงด้านตลาดซึ่งต้องการการชดเชย หากคุณนึกถึงเจ้าของบริษัททั้งหมด (ผู้ถือหุ้นและผู้ถือหุ้นกู้โดยทั่วไป) ค่าความเสี่ยงที่หุ้นได้รับจากหุ้นคือวิธีที่ผู้ถือหุ้นกู้จ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นเพื่อแบกรับความเสี่ยงที่พวกเขาไม่ต้องการ ราคาหุ้นจะขึ้นตลอดในระยะยาวหรือไม่? ตราบใดที่บริษัทจ่ายเงินปันผลน้อยกว่ากำไร ราคาก็จะสูงขึ้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้หากเราต้องเปลี่ยนวัฒนธรรมองค์กรและ/หรือวิธีปฏิบัติด้านภาษีเพื่อให้บริษัทจ่ายเงินปันผลมากขึ้น อย่างไรก็ตาม สำหรับจุดประสงค์ของคำถามของคุณ ฉันคิดว่ามันไม่สำคัญมากนัก ไม่ว่านักลงทุนจะทำเงินเป็นเงินปันผลหรือกำไรจากการขายหุ้น การคาดเดา 5-7% ใช้กับตลาดสหรัฐฯ เท่านั้นหรือไม่? ฉันไม่ได้เขียน (หรืออ่านหนังสือ) ที่เป็นปัญหา แต่น่าจะเป็นตัวเลขทั่วโลก สหรัฐฯ ครองตลาดตราสารทุนทั่วโลก ดังนั้นจึงมักเป็นตัวแทนที่ดี อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนระหว่างประเทศเมื่อนำมารวมกันมีความเสี่ยงไม่น้อย และโดยทั่วไปแล้วจะได้รับผลตอบแทนระยะยาวไม่น้อยไปกว่ากัน ตัวอย่างเฉพาะที่คุณได้ชี้ให้เห็นเป็นกรณีพิเศษที่ใช้กับเศรษฐกิจโลกบางส่วนและช่วงเวลาหนึ่งเท่านั้น มีตัวอย่างมากมายของตลาดหุ้นและช่วงเวลาต่างๆ ที่ทำได้ดีกว่าตลาดสหรัฐฯ เพื่อชดเชยตัวอย่างของคุณ 5-7% เป็นการประมาณการผลตอบแทนระยะยาวที่สมเหตุสมผลหรือไม่? ตราสารทุนจะได้รับความคาดหวังมากกว่าหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเสมอ ส่วนจะมากน้อยเพียงใดขึ้นอยู่กับปัจจัยหลักทางเศรษฐกิจ 5-7% เป็นค่าประมาณที่ดีสำหรับค่าความเสี่ยงด้านตลาดมาเป็นเวลาหลายสิบปีแล้ว (หุ้นควรได้รับสิ่งนี้บวกกับอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง) อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นเพียงข้อสังเกตเชิงประจักษ์ ไม่ใช่กฎ มันสามารถเปลี่ยนแปลงได้ สักวันหนึ่งความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอาจช้าลงหรือหยุดลง เราอาจหมดทรัพยากรที่สำคัญในแบบที่เราไม่สามารถชดเชยได้ ประชากรของเราอาจหยุดเติบโตอย่างถาวร มนุษย์ต่างดาวอาจบุกรุก ฯลฯ ระหว่างทางนั้นเป็นไปได้อย่างแน่นอนตามที่คาดไว้ ส่วนของผู้ถือหุ้นจะกลับมาลดลงและไม่กลับขึ้นไปอีก สิ่งนี้จะเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจทั่วโลกอย่างถาวรซึ่งฉันคิดว่าค่อนข้างชัดเจน นั่นคือ คุณไม่จำเป็นต้องดูราคาหุ้นเพื่อที่จะรู้ว่ามันกำลังเกิดขึ้น