 ถูกต้องหรือไม่ที่จะบอกว่าถ้าฉันจะแลกเปลี่ยนบางอย่าง ความน่าจะเป็นของความสำเร็จของฉันจะไม่เลวร้ายไปกว่าการสุ่ม?
ตามทฤษฎีแล้ว ในโลกที่สมบูรณ์แบบ สิ่งที่คุณพูดเกือบจะเป็นความจริง นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หากคุณคิดว่าตลาดมีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์ (เช่น: ข้อมูลสาธารณะจะสะท้อนให้เห็นทันทีในการสะท้อนมูลค่าหุ้นในอนาคตที่สมบูรณ์แบบ ในราคาหุ้นทั้งหมดเมื่อมีข้อมูล) ในทางทฤษฎีแล้ว ธุรกรรมใดๆ ก็ตามที่คุณจะเลือก ที่จะใช้ถูกต่อต้านโดยบุคคลที่มีเหตุผลซึ่งไม่ได้ใช้ประโยชน์จากคุณเพียงแค่ย้ายตำแหน่งของพวกเขาไปรอบ ๆ สิ่งนี้จะทำให้ธุรกรรมใด ๆ และทั้งหมดสมเหตุสมผลอย่างสมบูรณ์จากมุมมองของต้นทุนและผลประโยชน์ เช่น: หากมูลค่าในอนาคตของเงินปันผลทั้งหมดที่จะจ่ายโดย Apple [เช่น: มูลค่าการถือหุ้นใน Apple] ตรงกับราคาหุ้นของ Apple ที่ 1,000 ดอลลาร์ทุกประการ การซื้อหุ้นในราคา 1,000 ดอลลาร์ถือเป็นการแลกเปลี่ยนที่เท่าเทียมกัน การขายหุ้นในราคา 1,000 เหรียญก็เป็นการแลกเปลี่ยนเช่นกัน ขณะนี้อยู่ในตลาดที่มีประสิทธิภาพสมบูรณ์แบบซึ่งเราคาดคะเนไว้ จึงไม่มีความได้เปรียบในการประเมินมูลค่าบริษัทโดยใช้วิธีการของคุณเอง หากคุณใช้งบการเงิน / ข่าวประชาสัมพันธ์ / ข้อมูลที่รายงานของ Apple และหากคุณใช้ทฤษฎีทางการเงินสมัยใหม่ในการประเมินเงินปันผลในอนาคตจาก Apple คุณควรได้รับราคาหุ้น 1,000 ดอลลาร์เดียวกันกับที่ตลาดมาถึงแล้ว ในตัวอย่างนี้ ทำไมคุณไม่โยนลูกดอกใส่ S&P 500 ที่พิมพ์ออกมาแล้วลงทุนในอะไรก็ตามที่มันตกลงมา เนื่องจากแม้ว่า 'ตลาดที่มีประสิทธิภาพสมบูรณ์แบบ' จะตกลงในมูลค่าที่แท้จริงของบางสิ่ง การลงทุนที่แตกต่างกันก็มีลักษณะที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น ลองพิจารณาการเปรียบเทียบอย่างง่ายของพันธบัตรบริษัท: บริษัทต่างๆ เสนอขายหุ้นกู้ต่อสาธารณะ ทำให้นักลงทุนรายย่อยสามารถให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อประโยชน์ในอนาคต เพื่อความง่าย สมมติว่าพันธบัตรที่มี 'มูลค่าที่ตราไว้' (จำนวนเงินที่จะชำระคืนให้กับนักลงทุนเมื่อครบกำหนด) 1,000 ดอลลาร์มีลักษณะที่กำหนด 3 ประการดังนี้: (1) ราคา [สิ่งที่นักลงทุนจ่ายเพื่อให้ได้มาซึ่งมัน]; (2) การจ่ายดอกเบี้ย [บริษัทจะจ่ายให้แก่ผู้ลงทุนเป็นจำนวนเท่าใด (ถ้ามี) ก่อนครบกำหนด และจะชำระเมื่อใด]; และ (3) การจัดอันดับพันธบัตร [ซึ่งเป็นการประเมินโดยบุคคลที่สามว่าพันธบัตรมีความเสี่ยงเพียงใด โดยพิจารณาจาก 'สุขภาพ' ของบริษัท] ตอนนี้หากหน่วยงานจัดระดับตราสารหนี้มีการประเมินความเสี่ยงที่สมบูรณ์แบบ และถ้าราคาของพันธบัตรทั้งหมดมีความยุติธรรม เหตุใดจึงสำคัญว่าคุณจะให้ใครยืมเงินของคุณ เป็นเรื่องสำคัญเพราะผู้คนต่างต้องการสิ่งที่แตกต่างไปจากการลงทุนของพวกเขา หากคุณกำลังรอชำระเงินดาวน์บ้านในปีหน้า คุณก็ไม่ต้องการความเสี่ยง คุณต้องการความมั่นใจว่าจะได้รับเงินคืน แม้ว่านั่นจะหมายถึงผลตอบแทนที่ต่ำกว่าก็ตาม ดังนั้น แม้ว่าพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงอาจมีราคาเหมาะสม แต่ควรซื้อโดยผู้ที่ยินดีรับความเสี่ยงนั้นเท่านั้น หากคุณเกษียณแล้วและคุณต้องการพันธบัตรเพื่อจ่ายดอกเบี้ยเป็นประจำเพื่อเป็นแหล่งรายได้เพียงอย่างเดียว แน่นอนว่าพันธบัตรที่ไม่มีคูปอง [พันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย] จะไม่เป็นประโยชน์กับคุณ หากคุณอายุยังน้อยและมีเวลาลงทุนอีกนาน คุณอาจต้องการความเสี่ยง เพราะคุณมีเวลาที่จะเอาชนะการขาดทุนและคุณต้องการได้รับผลตอบแทนมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ นอกจากนี้ ภาษียังไม่เป็นสากลระหว่างนักลงทุนทั้งหมด บางคนได้ประโยชน์จากสิ่งที่เพื่อนบ้านต้องเสียภาษี ตัวอย่างเช่น ในแคนาดา มี 'เครดิตภาษีเงินปันผล' ซึ่งช่วยลดภาษีที่เกิดจากเงินปันผลที่บริษัทได้รับ เครดิตนี้มีไว้เพื่อป้องกัน 'การเก็บภาษีซ้ำซ้อน' เพราะไม่เช่นนั้น บริษัทจะต้องจ่ายภาษีประมาณ 30% จากนั้นนักลงทุนที่ร่ำรวยจะต้องจ่ายภาษีอีกประมาณ 45% อย่างไรก็ตาม เนื่องจากกลไกในการคำนวณเครดิต คนที่ทำเงินได้น้อยจะได้รับใบกำกับภาษีที่ต่ำกว่าปกติ ซึ่งหมายความว่าบุคคลที่มีภาษีอยู่ในวงเล็บสูงสุดในแคนาดาจะได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีโดยได้รับเงินปันผล ซึ่งหมายความว่าในขณะที่หุ้น 2 ตัวอาจมีราคายุติธรรมทั้งคู่ หากหุ้นหนึ่งจ่ายเงินปันผลและอีกหุ้นหนึ่งไม่ [เช่น: หากบริษัทอื่นลงทุนใหม่อย่างหนักในโครงการในอนาคต สร้างมูลค่าเพิ่มให้กับผู้ถือหุ้นในอนาคต] ก็จะมีบางคน ในวงเล็บภาษีด้านล่างอาจต้องการหุ้นที่จ่ายเงินปันผลมากกว่าหุ้นอื่น โดยสรุป: การเลือกการลงทุนด้วยตัวคุณเองจำเป็นต้องมีความรู้เพื่อป้องกันตัวเองจาก 'การซื้อที่ไม่ดี'; นี่เป็นเพราะตลาดไม่มีประสิทธิภาพอย่างสมบูรณ์ เช่นกัน กลไกตลาดที่เฉพาะเจาะจงทำให้การซื้อขายบางอย่างมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่ควรจะเป็นในทางทฤษฎี พิจารณาตัวอย่างค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและกลไกภาษี สุดท้าย แม้ว่าคุณจะคิดว่าทั้งหมดข้างต้นไม่เกี่ยวข้องกับแนวคิดทางทฤษฎี แต่นักลงทุนที่แตกต่างกันก็ยังมีความต้องการที่แตกต่างกัน เพียงเพราะ $1,000,000 เป็นราคาที่ 'ยุติธรรม' สำหรับโรงงานในเมืองบ้านเกิดของคุณ ไม่ได้หมายความว่าคุณอาจแปลงเงินออมเพื่อการเกษียณอายุของคุณเพื่อซื้อเป็นทรัพย์สินเพียงอย่างเดียว