 วิธีทำความเข้าใจ ETF ที่มีความผันผวนเช่น VXX
ในการทำความเข้าใจ VXX ETF คุณต้องเข้าใจ VIX Futures เพื่อทำความเข้าใจ VIX Futures คุณต้องเข้าใจ VIX เพื่อให้เข้าใจ VIX คุณต้องเข้าใจสูตรการกำหนดราคาออปชัน เช่น สูตร "Black Scholes" นั่นคือข้อกำหนดเบื้องต้นของคุณ เรียนรู้ตามจังหวะของคุณเอง คำตอบสั้นๆ: เมื่อคุณซื้อ VXX คุณกำลังซื้อผลิตภัณฑ์อ้างอิงคือฟิวเจอร์ส VIX เดือนหน้า ถูกจำกัดโดยการจัดหาหน่วย NAV (มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ) ของ ETF สันนิษฐานว่าผู้จัดการ ETF กำลังซื้อและขายฟิวเจอร์สล่วงหน้าของ VIX ในเดือนหน้าเพื่อสำรอง ETF อ้างอิง คำตอบแบบยาว: สมมติว่าไม่มีใครรู้ว่าสัญญาออปชันควรมีมูลค่าเท่าใด ดังนั้นจึงมีการกำหนดสูตรเพื่อสร้างมาตรฐานในการกำหนดราคาสัญญาออปชั่น สูตร Black-Scholes ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลาย หนึ่งในตัวแปรในสูตรนี้คือ "ความผันผวนโดยนัย" ซึ่งโดยทั่วไปจะอธิบายถึงการกำหนดราคาที่ไม่ถูกต้องของตัวเลือกเมื่อตัวแปรอื่นๆ (ค่าที่แท้จริง, เดลต้า, แกมม่า, ทีต้า...) ไม่ อธิบายอย่างครบถ้วนว่าตัวเลือกนั้นมีค่าเท่าใด ผู้คนยินดีจ่ายมากขึ้นสำหรับออปชันเมื่อรับรู้ได้ว่าพวกเขาจะได้กำไรมากขึ้น "ความผันผวนโดยนัย" ติดตามการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ในอุปสงค์ของออปชัน โดยที่สูตร black-scholes ที่เหลือสร้างราคาสำหรับออปชันที่จะเป็นเสมอ เหมือน. หุ้นแต่ละตัวในตลาดที่มีการซื้อขายออปชันมาตรฐานจะมีความผันผวนโดยนัยซึ่งสามารถคำนวณได้จากราคาของออปชันเหล่านั้น "Volatility Index" (VIX) ดูที่ความผันผวนโดยนัยของสัญญาออปชันของหุ้นหลายตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง "ความผันผวนโดยนัยของเงินที่ออกมาใน S&P 500" หากคุณไม่รู้ว่าส่วนที่ยกมาของประโยคหมายความว่าอย่างไร คุณมีคำถามอื่นๆ อีกอย่างน้อย 5 ข้อที่จะถามก่อนที่คุณจะอ่านคำตอบนี้อีกครั้ง และทำความเข้าใจความเกี่ยวข้องของคำถามต่อไปนี้: ทำไมผู้คนถึงซื้อ out-the- เงินวางบน S&P 500? เหตุใดผู้คนจึงยอมจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับ S&P 500 ในบางวันและจ่ายน้อยลงในวันอื่นๆ นี่เป็นกุญแจไขปริศนาทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ตอนนี้เรามีข้อมูลนี้แล้ว ผู้คนต้องการคาดเดาถึงมูลค่าในอนาคตของ VIX ดังนั้นสัญญาฟิวเจอร์สของ VIX จึงเริ่มทำการซื้อขายและตลาดที่มีสภาพคล่องก็เกิดขึ้นด้วย ไม่จำเป็นต้องมีอะไรจับต้องได้เพื่อสำรองผลิตภัณฑ์ทางการเงินอีกต่อไป ผู้คนจำนวนมากไม่ซื้อขายฟิวเจอร์ส นักลงทุนรายย่อยเคยได้ยินแต่คำว่า "ตลาดหุ้น" เท่านั้น ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งหนึ่งจึงตัดสินใจสร้างกองทุนที่มีเฉพาะฟิวเจอร์ส VIX ที่หมดอายุภายในหนึ่งเดือน (ฟิวเจอร์สเดือนหน้า). พวกเขาแบ่งกองทุนออกเป็นหุ้นและจดทะเบียนในตลาดหุ้น เหมือนกับการเล่นแร่แปรธาตุที่ VXX ก่อตัวขึ้น การศึกษาเกี่ยวกับความผันผวนนั้นน่าสนใจและมีความซับซ้อนมากขึ้นกว่านี้เมื่อ VXX ETF มีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบของเหลวด้วยและมีกองทุน VIX ETF ที่ใช้ประโยชน์จากการซื้อขายตัวเลือก