 เหตุใดกองทุนรวมตราสารหนี้จึงไม่เห็นการเทขายจำนวนมากในตอนนี้
เฟดกำหนดต้นทุนการกู้ยืมข้ามคืนโดยกำหนดอัตราเป้าหมายข้ามคืน ตลาดกำหนดอัตราที่คลังสามารถยืมผ่านการออกพันธบัตร การกระทำของเฟดจะส่งผลต่อราคาของพันธบัตรระยะสั้นอย่างแน่นอน แต่อิทธิพลของเฟดต่อสิ่งอื่นใดนอกเหนือจากพันธบัตรระยะสั้นในสภาพแวดล้อมปัจจุบันนั้นค่อนข้างเงียบมาก ปัจจุบัน ปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุดที่ทำให้ราคาพันธบัตรสูงและอัตราผลตอบแทนต่ำคือความต้องการคลังสหรัฐที่มาจากรัฐบาลและสถาบันในต่างประเทศ ซึ่งมีสาเหตุมาจาก 2 ปัจจัย ได้แก่ การเติบโตที่ซบเซาของเศรษฐกิจในต่างประเทศ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลยุโรปจำนวนมากให้ผลตอบแทนการไถ่ถอนติดลบ นักลงทุนที่มีรายได้มองว่าอัตราผลตอบแทนของสหรัฐค่อนข้างน่าสนใจ ประเทศเศรษฐกิจนอกสหรัฐฯ ที่ไม่มีผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ อาจมีอัตราผลตอบแทนใกล้ศูนย์หรือมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสูงหรือทั้งสองอย่าง ประเด็นทางการเมือง เช่น การอยู่รอดของเงินยูโรยังส่งผลกระทบต่อการรับรู้ของตลาดเกี่ยวกับความน่าดึงดูดใจในปัจจุบันของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ธนาคารในอิตาลีอาจสร้างความตกตะลึงให้กับยูโรโซน และธนาคารในสเปนและฝรั่งเศสอาจตามหลังอยู่ไม่ไกล อีกปัจจัยหนึ่งคือการคุกคามอย่างต่อเนื่องของภาวะเงินฝืด การเติบโตกำลังชะลอตัวทั่วโลกซึ่งส่งผลเสียต่ออุปสงค์ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงตกต่ำ การเติบโตที่ต่ำและภาวะเศรษฐกิจถดถอยนอกสหรัฐอเมริกาส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์เป็นระยะเวลานานในที่อื่นๆ รวมถึงโครงการ QE ที่ปรับปรุงใหม่ในยุโรป ญี่ปุ่น และอาจเป็นไปได้ที่อื่นๆ สิ่งนี้ทำให้สหรัฐฯ ดูค่อนข้างน่าสนใจ ดังนั้นจึงมีความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรจำนวนมาก การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอย่างมีนัยสำคัญมีความเสี่ยงที่จะผลักดันให้เงินดอลลาร์สูงขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งจะเป็นผลลบอย่างมากต่อรายได้ในอนาคตของบริษัทสหรัฐที่พึ่งพาการส่งออกและรายได้จากต่างประเทศ ทั้งหมดนี้ทำให้ตลาดเชื่อว่ามือของเฟดถูกผูกมัดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรต่ำอยู่ที่นี่ในอนาคตอันใกล้ แน่นอนว่า แม้การเติบโตในสหรัฐจะค่อนข้างช้าและมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียพลังงานจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย