 นักลงทุนอัจฉริยะ: ตัวอย่าง Northern Pacific Railway
หากไม่ได้อ่านแหล่งที่มา จากคำอธิบายของคุณ ดูเหมือนว่าผู้เขียนจะเชื่อว่าบริษัทนี้ประเมินค่าต่ำเกินไปในตลาด ดูเหมือนว่านักลงทุนจะมองไม่เห็นด้วยเงินปันผลเพียงเล็กน้อย โดยไม่ได้คำนึงถึงมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทที่พวกเขาเป็นเจ้าของ โปรดจำไว้ว่าผู้ถือหุ้นมีสิทธิในสัดส่วนของตนในมูลค่าสุทธิของบริษัท และจำนวนเงินนั้นจะถูกแจกจ่ายทั้ง (ก) ในรูปของเงินปันผล และ (ข) ในการชำระบัญชีของบริษัท ในทางทฤษฎี EPS เป็นตัวบ่งชี้ว่าหุ้นเดี่ยวของนักลงทุนมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเท่าใดในปีนั้น [แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ถูกต้อง เนื่องจากรายได้ทางบัญชีไม่ได้สัมพันธ์โดยตรงกับการเพิ่มมูลค่าของบริษัท แต่เป็นตัวบ่งชี้ที่ดี] ในตัวอย่างนี้หมายความว่าแต่ละหุ้นมีผลตอบแทน $10 ซึ่งนักลงทุนได้รับเพียง $1 ส่วนที่เหลือเก็บไว้ลงทุนในบริษัทต่อไป เมื่อพิจารณาว่าการชำระบัญชีอาจไม่มีวันเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายในกรอบเวลาที่นักลงทุนรายใดรายหนึ่งต้องการถือหุ้น นักลงทุนบางรายอาจตีราคาหุ้นคืนที่ไม่ได้มาในรูปของเงินปันผล สิ่งนี้อาจจะใช่หรือไม่ใช่ก็ได้ เพราะหากบริษัทนำกำไรไปลงทุนใหม่ในโครงการที่มีประสิทธิภาพต่ำ นักลงทุนน่าจะดีกว่าหากได้รับเงินปันผลทันที อย่างไรก็ตาม คุณค่าบางอย่างจะต้องได้รับการมอบให้กับความเป็นเจ้าของของบริษัทที่ไม่ได้รับเงินปันผล ดูเหมือนผู้เขียนเชื่อว่านักลงทุนไม่พิจารณามูลค่าของหุ้นของบริษัทที่ไม่ได้รับเงินปันผลในส่วนที่ไม่ได้รับเงินปันผล นำไปสู่การตีราคาหุ้นของบริษัทในตลาดต่ำเกินไป