ทำไมบริษัทต้องขายหนี้เพื่อซื้อหุ้นคืนและ/หรือจ่ายเงินปันผล?
คำตอบของฉันไม่เฉพาะเจาะจงหรืออาจใช้ได้กับ Microsoft บริษัทไม่ต้องการลดเงินปันผล ดังนั้นพวกเขาจึงมีค่าใช้จ่ายคงที่ แต่กระแสเงินสดที่จ่ายไปนั้นอาจค่อนข้างเป็นก้อนหรือเป็นวัฏจักร ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรม ปัญหาทั่วไปอีกประการหนึ่งคือการรับภาระหนี้เพื่อออกหุ้นเป็นการตัดสินใจจัดสรรทุน บริษัทต้องการเงินทุนในการดำเนินงาน นี่คือเหตุผลที่พวกเขาเผยแพร่สู่สาธารณะในตอนแรกเพื่อระดมทุน ตราสารหนี้เป็นรูปแบบของทุนที่ถูกกว่าตราสารทุน ผู้ถือตราสารทุนอยู่ในแนวสุดท้ายในการล้มละลาย ผู้ถือหุ้นกู้อยู่แนวหน้า เพื่อชดเชยสิ่งนี้ ผู้ถือตราสารทุนต้องการผลตอบแทนที่มากขึ้น ซึ่งมักเรียกว่าอัตราอุปสรรค์ เหตุใดบริษัทจึงไม่ใช้ทุนที่ถูกกว่าและไม่มีหนี้สิน บางคนทำ แต่พิจารณาว่าผู้ถือหุ้นมีส่วนร่วมในรายได้โดยที่ผู้ถือหุ้นกู้ได้รับดอกเบี้ยเท่านั้น ไม่มีอะไรเพิ่มเติม และเนื่องจากผู้ให้กู้ไม่มีส่วนร่วมในแนวโน้มขาขึ้น พวกเขาจึงแนะนำเงื่อนไข (พันธสัญญาด้านหนี้สิน) เพื่อช่วยควบคุมความเสี่ยงด้านลบ สำหรับบริษัทแล้ว มันคือความสมดุล เช่นเดียวกับการเงินส่วนบุคคล จำนวนหนี้ที่สมเหตุสมผลให้ทุนที่มีต้นทุนต่ำ ซึ่งสามารถใช้เพื่อสร้างผลตอบแทนที่มากขึ้น แต่มีหนี้มากเกินไปและผิดสัญญา หนี้ถึงกำหนดชำระทันที ไม่มีเงินก้อนที่จะโปะ และแย่แล้ว! การล้มละลาย. การวัดที่มีประโยชน์ หากคำนวณได้ยากสักหน่อย ก็คือต้นทุนของบริษัท และผลตอบแทนจากเงินทุนนั้น ต้นทุนของเงินทุนเป็นตัวเลขผสมโดยคำนึงถึงส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สิน บริษัทที่ดีได้รับผลตอบแทนที่มากกว่าต้นทุนของทุน ดูเหมือนจะชัดเจน แต่หลายบริษัทไม่ประสบความสำเร็จในเรื่องนี้ ในกรณีที่ยังคงดำเนินต่อไป วิธีที่ดีที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้นคือการเลิกบริษัทและคืนทุนทั้งหมด โชคไม่ดี เช่นเดียวกับในตัวอย่าง Railroad Tycoon ข้างต้น สิ่งจูงใจของผู้จัดการมักไม่สอดคล้องกับผู้ถือหุ้น และพวกเขาจะจัดสรรทุนด้วยวิธีที่เป็นประโยชน์ต่อตนเอง ไม่ใช่บริษัท