 ถ้าหุ้นไม่จ่ายปันผล แล้วทำไมหุ้นถึงมีมูลค่า?
ฉันไม่เห็นคำตอบอื่นใดที่กล่าวถึงประเด็นนี้ – หุ้นเป็น (รูปแบบหนึ่งของ) ความเป็นเจ้าของของบริษัท ดังนั้น หุ้นจึงเป็นสิทธิ์ในรายได้ของบริษัท รวมถึงเงินที่ได้จากการชำระบัญชี ลองนึกภาพตัวอย่าง (สุดโต่ง วางแผน) โดยที่คุณเป็นเจ้าของหุ้นในบริษัทที่ตั้งใจไว้อย่างชัดเจนว่าจะดำรงอยู่ในช่วงเวลาจำกัดและแน่นอน กล่าวคือ ทำหน้าที่เป็นผู้ผลิตเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียว พิจารณาลำดับเหตุการณ์สำคัญที่เป็นไปได้ในชีวิตของบริษัทนี้ แล้วทำไมหุ้นของบริษัทสมมุตินี้ถึงมีค่า? เนื่องจากตัวบริษัทเองมีค่าบางอย่าง หรือมากกว่านั้น สิ่งของที่บริษัทเป็นเจ้าของนั้นมีค่าบางอย่าง แม้แต่ (หรือในตัวอย่างของฉัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง) ในกรณีที่มีการเลิกกิจการหรือการชำระบัญชี นอกจากสิ่งของที่บริษัทเป็นเจ้าของแล้ว เหตุใดการเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของบริษัทจึงเป็นความคิดที่ดี เช่น ทำไมฉันจึงต้องจ่ายเงินเพื่อสิทธิพิเศษดังกล่าว การซื้อหุ้นของบริษัทเป็นความคิดที่ดีหากคุณเชื่อ (และถูกต้อง) ว่าบริษัทจะทำกำไรได้มากกว่าหรือมีมูลค่ามากกว่า (เช่น ซื้อและควบคุมสิ่งของที่มีค่ามากกว่า) มากกว่าที่คนอื่นเชื่อ หากความเชื่อของคุณไม่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากความเชื่ออื่นๆ ดังนั้น (ตามหลักแล้ว) ราคาของหุ้นบริษัทควรสะท้อนถึงมูลค่าในอนาคตทั้งหมดที่ทุกคนคาดหวังว่าจะมี มูลค่านั้นจะลดลงตามเวลาที่กำหนด กล่าวคือ มีค่ามากกว่าเท่าใด จำนวนเงินที่กำหนดหรือสิ่งที่มีค่าคือวันนี้เทียบกับเวลาหนึ่งในอนาคต ข้อควรทราบบางประการเกี่ยวกับการตั้งค่าเวลา: แต่นอกเหนือจากการที่คุณควรจะซื้อหุ้นในบริษัทใดบริษัทหนึ่ง การเป็นเจ้าของหุ้นยังคงเป็นสิ่งที่มีค่า หุ้นไม่เพียงแต่มีสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัท (ในกรณีที่มีการชำระบัญชี) แต่ยังมีสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์ในอนาคตทั้งหมดของบริษัทอีกด้วย ดังนั้น หากบริษัทกำลังเติบโต มูลค่าของหุ้นในตอนนี้ควรสะท้อนถึงมูลค่าในอนาคต (ที่มีส่วนลด) ของบริษัท ไม่ใช่แค่มูลค่าของสินทรัพย์ในปัจจุบัน หากหุ้นในบริษัทจ่ายเงินปันผล บริษัทจะให้เงินคุณสำหรับการถือหุ้น คุณเข้าใจแล้วว่าทำไมสิ่งนั้นถึงมีค่า โดยพื้นฐานแล้วเทียบเท่ากับเงินรายปี เงินปันผลมีแนวโน้มที่จะหยุดหรือเปลี่ยนแปลงมากกว่า ในขณะที่ประเด็นทั้งหมดของเงินรายปีคือจำนวนเงินคงที่ (บางครั้ง) ที่จ่ายตามช่วงเวลาที่กำหนด กล่าวคือเชื่อถือได้และเชื่อถือได้ ดังที่ CQM ชี้ให้เห็นในคำตอบของพวกเขา ส่วนหนึ่งของมูลค่าหุ้นสำหรับผู้ที่เป็นเจ้าของหุ้น และโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ที่พิจารณาจะซื้อหุ้น คือความคาดหวังหรือความเชื่อที่ว่าพวกเขาสามารถขายหุ้นเหล่านั้นได้ในราคาที่สูงกว่าที่จ่ายไป โดยไม่คำนึงถึง 'มูลค่าที่แท้จริง' ของหุ้น แต่แม้ในโลกที่ทุกคน (อย่างมีมนต์ขลัง) มีความรู้เหมือนกันเสมอ องค์ประกอบที่สำคัญของมูลค่าหุ้นก็ไม่ขึ้นกับมูลค่าของมันในฐานะแหล่งที่มาของกำไรจากการซื้อขาย ดังที่ Jesse Barnum ชี้ให้เห็นในคำตอบ ส่วนหนึ่งของมูลค่าของหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผลเมื่อเทียบกับหุ้นที่ทำนั้นเกิดจากความแตกต่าง (ที่อาจเกิดขึ้น) ในหนี้สินภาษีที่เกิดขึ้นระหว่างเงินปันผลและกำไรระยะยาว อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่แหล่งที่มาหลักของมูลค่าหุ้น