 พยายามทำความเข้าใจเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน (เวอร์ชัน Magic Formula ของ Joel Greenblatt)
ฉันใช้เวลามากพอในการค้นคว้าคำถามนี้ ซึ่งฉันรู้สึกสบายใจพอที่จะให้คำตอบ ฉันจะเริ่มต้นด้วยปัจจัยพื้นฐานระดับสูงและไล่ตามไปจนถึงคำถามที่ฉันมี ดังนั้นจุดที่ 5 จึงเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับคำตอบของฉันจริงๆ เราต้องการหาบริษัทที่ลงทุนด้วยเงินของพวกเขา บริษัทที่ดีควรนำทรัพย์สินส่วนเกินส่วนใหญ่ไปลงทุนใหม่เพื่อให้สามารถทำเงินได้มากขึ้นจากทรัพย์สินเหล่านั้น หากบริษัทมีเงินทุนหมุนเวียนมากเกินไป ก็จะไม่ได้รับการลงทุนซ้ำอย่างมีประสิทธิภาพ นั่นอธิบายว่าทำไมเงินทุนหมุนเวียนส่วนเกินจึงส่งผลเสียต่อผลตอบแทนจากเงินทุน แต่สิ่งที่เกี่ยวกับความจริงที่ว่าหนี้สินหมุนเวียนเกินกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนมีผลกระทบเชิงบวกต่อการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุน? นั่นคือปัญหาระยะเวลา หากหนี้สินหมุนเวียนเกินสินทรัพย์หมุนเวียน บริษัทอาจมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินระยะสั้น นี่อาจหมายถึงการยืมเงินมากขึ้น หรืออาจหมายถึงสิ่งที่แย่กว่านั้น เช่น การล้มละลาย หากบริษัทกู้ยืมเงิน บริษัทจะต้องชำระคืนในอนาคตด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น วิธีการนี้อาจใช้ได้ดีหากบริษัทสามารถนำเงินไปลงทุนในอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าต้นทุนของหนี้ แต่การเอื้อประโยชน์ต่อหนี้สินในการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นสิ่งที่ผิด สถานการณ์นั้นจะทำให้เมตริกเอียง บริษัทต้องเอาชนะหนี้ก้อนนี้ให้ได้ อย่างไรก็ตาม นี่คือความเข้าใจของผมในฐานะนักลงทุนสมัครเล่น ความน่าเชื่อถือของฉันเทียบไม่ได้กับความน่าเชื่อถือของ Greenblatt ดังนั้นฉันจึงไม่มีอะไรจะเรียกส่วนใดส่วนหนึ่งของการคำนวณของเขาผิด แต่เพื่อป้องกันคำอธิบายของฉัน Greenblatt ไม่ได้ลงลึกในรายละเอียดเหล่านี้ ดังนั้นฉันจึงไม่รู้ว่าเขาอนุญาตให้หนี้สินหมุนเวียนเกินกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนมีผลกระทบเชิงบวกต่อการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุนของเขา