 กองทุนดัชนีไม่น่าเชื่อถือ ณ จุดใด
เนื่องจากกองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันมากขึ้นถูกขับออกจากตลาด การกำหนดราคาของหุ้นแต่ละตัวควรมีเหตุผลน้อยลง กล่าวคือ หุ้นจำนวนมากจะกลายเป็นราคาต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง เมื่อราคาหุ้นมีเหตุผลน้อยลง รางวัลสำหรับการลงทุนที่กระตือรือร้นจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากจะเป็นการง่ายกว่าที่จะ "เลือกผู้ชนะ" ในที่สุด ตลาดจะเข้าสู่ดุลยภาพใหม่ที่ซึ่งมีเพียงนักลงทุนที่กระตือรือร้นซึ่งดีพอที่จะทำกำไรเท่านั้นที่จะยังคงอยู่ ถึงกระนั้น การลงทุนแบบพาสซีฟจะยังคงทำพอๆ กับ "ตลาด" เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายต่ำและความล่าช้าในการลงทุนน้อยที่สุด ไม่มีเหตุผลที่จะคาดหวังว่าระบบจะพังทลาย เนื่องจากระบบมีลักษณะเฉพาะโดยหลักคือลูปป้อนกลับเชิงลบมากกว่าป้อนกลับเชิงบวก ไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาได้เห็นการเปลี่ยนแปลงจากการลงทุนเชิงรับเป็นการลงทุนแบบเชิงรับ เนื่องจากความโปร่งใสและประสิทธิภาพของตลาดที่เพิ่มขึ้นได้ลดแรงงานที่ต้องใช้ในการกำหนดราคาอย่างมีเหตุผล โดยพื้นฐานแล้ว เนื่องจากผู้คนคาดการณ์ประสิทธิภาพของหุ้นได้ดีขึ้น จึงจำเป็นต้องมีการลงทุนที่ใช้งานน้อยลงเพื่อให้ราคาสมเหตุสมผล