 ทำไมเราจึงควรคาดหวังว่าหุ้นจะขึ้นในระยะยาว?
หุ้น "ขึ้น 5-7% ทุกปี นี่เป็นเรื่องจริงในช่วง 100 ปีที่ผ่านมาสำหรับดัชนี S&P500..." นี่เป็นเรื่องจริงในศตวรรษที่ 20 ในอเมริกา มันไม่จริง (ตลอดทั้งศตวรรษ) สำหรับประเทศใหญ่อื่นๆ เช่น เยอรมนี รัสเซีย ญี่ปุ่น หรือจีน (มันเป็นเรื่องจริงไม่มากก็น้อยสำหรับอังกฤษและบางประเทศในเครือจักรภพ เช่น ออสเตรเลียและแคนาดา) เรื่องนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับประเทศที่ถูกยึดครอง (หรือไม่) ในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง ในรายงานประจำปีของบริษัทฉบับหนึ่ง Warren Buffett ชี้ให้เห็นว่ามาตรฐานการครองชีพของสหรัฐฯ สูงขึ้น 6-7 เท่าในศตวรรษที่ 20 ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน (และอาจไม่สามารถทำซ้ำได้ในศตวรรษที่ 21) ประสิทธิภาพของตลาดหุ้นสหรัฐในศตวรรษที่ผ่านมาเป็นตัวแทนของข้อเท็จจริงในอดีตเหล่านั้น (และอื่น ๆ ) หากข้อเท็จจริงชุดอื่นมีผลเหนือกว่าในอนาคต ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะสะท้อนข้อเท็จจริงที่ "แตกต่าง" เหล่านั้น