 ตลาดกระทิง/หมีสร้างความแตกต่างได้จริงหรือ?
ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมีคือ "ผลจากเลเวอเรจ" http://www.princeton.edu/~yacine/leverage.pdf ผลของเลเวอเรจหมายถึงแนวโน้มที่สังเกตได้ของความผันผวนของสินทรัพย์ซึ่งมีความสัมพันธ์เชิงลบกับผลตอบแทนของสินทรัพย์ โดยปกติแล้ว ราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นจะมาพร้อมกับความผันผวนที่ลดลง และในทางกลับกัน คำว่า "เลเวอเรจ" หมายถึงการตีความเชิงเศรษฐศาสตร์ที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งของปรากฏการณ์นี้ ซึ่งพัฒนาขึ้นใน Black (1976) และ Christie (1982) เมื่อราคาสินทรัพย์ลดลง บริษัทต่างๆ จะใช้เลเวอเรจในเชิงกลไกมากขึ้นเนื่องจากมูลค่าสัมพัทธ์ของหนี้ของพวกเขาเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าหนี้สินของพวกเขา ทุน. ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นเรื่องธรรมดาที่จะคาดหวังว่าหุ้นของพวกเขาจะมีความเสี่ยงมากขึ้น จึงมีความผันผวนมากขึ้น สินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากขึ้นในตลาดหมีไม่ใช่การลงทุนที่ดีเท่ากับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนน้อยกว่าในตลาดกระทิง