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Enrico Braggiotti: Interview intéressante d’un des fondateurs du système bancaire européen | Le blog Finance
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Enrico Braggiotti: Interview intéressante d’un des fondateurs du système bancaire européen	Date: 28 oct 2010Par :Stephane GaultierTag: enrico braggiottiCommentaire1
Interview sole 24 ore italien from Stéphane Gaultier
Je tenais à vous faire partager cette interview d’Enrico Braggiotti particulièrement intéressante.
Entretien de Monsieur Enrico Braggiotti accordé au quotidien « Il Sole 24 Ore ». Parution le 14 avril 2009.
Vous avez été le chef des activités internationales puis administrateur délégué et président de la COMIT*, c’est-à-dire de la seule banque italienne qui était active au niveau le plus élevé dans le « Corporate Investment Banking International », quand la globalisation financière a commencé. Quelle était la vision que vous aviez alors, de la transformation à long terme de ces activités qui ont finalement débouché sur l’écroulement des marchés ?
Enrico Braggiotti: Je dois, avant tout, vous dire, que je ne suis pas économiste mais employé de banque. J’ai été formé, pendant près de 50 ans, à l’ « école » de la COMIT, qui était une « école » de « merchant ». L’activité classique consistait à faire du crédit aux entreprises dans le but de leur permettre d’acheter des matières premières, de les assister durant la période de transformation en produits finis et finalement d’escompter leurs titres de crédits émis sur leur clientèle. A l’époque, la finance était étroitement liée à l’économie réelle.
Nous avons donc vécu dans l’économie réelle, tandis que la finance s’est par la suite détériorée, jusqu’à arriver aux excès qui se sont vérifiés et qui ont malheureusement débouché sur la « bulle immobilière », laquelle a pollué tout le système, créant la situation actuelle.
Evidemment, pour revenir à votre question, la vision que nous avions alors du système international, à l’époque où j’étais un dirigeant de la COMIT, était toujours liée à une levée de fonds sur les marchés internationaux (New York, Londres, Tokyo, etc.) pour les prêter, ensuite, aux toutes premières entreprises locales.
Nous prenions un certain risque car les fonds provenaient du marché interbancaire et les prêts aux entreprises se faisaient sur du plus long terme. Il s’agissait d’un risque somme toute limité, car il était lié aux fluctuations des taux d’intérêts qui pouvaient éventuellement entraîner des pertes dans le cadre du « mismatch ».
Personne à l’époque, ne pouvait imaginer les folies spéculatives qui sont apparues successivement, malgré toute une série de contrôles qui ont démontré leur inutilité, car il s’agissait avant tout d’un système de règles valables pour un pays, facilement contournable dans un monde global, surtout au niveau des états qualifiés de « paradis fiscaux ».
Quand au début des années 2000, la finance s’est détachée de l’économie réelle, et s’est lancée dans la folie spéculative, quand les banques d’affaires se sont éloignées de leur métier de base, à savoir celui de procurer des capitaux aux entreprises pour assurer leur développement et qu’elles se sont transformées en « Hedge Funds », quand les compagnies d’assurances ont suivi la même direction et que les banques de crédits ordinaires, dans une mesure beaucoup plus limitée, il est vrai, ont été séduites par la réalisation de profits faciles, la « bulle financière » a éclaté. Le désastre financier a débordé naturellement sur l’économie réelle à l’échelle planétaire, mettant en péril les pays les plus faibles, le résultat le plus dramatique étant le chômage. L’Organisation Mondiale du Travail prévoit 50 millions de chômeurs dans le monde. Les pays les plus pauvres
sont les plus touchés, d’autant qu’ils ne disposent pas d’amortisseurs sociaux, comme c’est le cas dans les états européens.
Quand et pourquoi, à votre avis, l’expansion des marchés et l’affirmation de leur primauté a brisé les conditions du « supportable » ? Ce modèle – comme le soutiennent de nombreuses personnes avisées – reste-t-il valable et va-t-il être préservé ? Enrico Braggiotti: La situation actuelle est née aux Etats-Unis où, depuis de nombreuses années, la politique de la Reserve Bank a été celle de financer la consommation à des taux d‘intérêts très bas. Il est vrai que la locomotive de l’économie mondiale a été le niveau très élevé de la consommation américaine, consommation qui a subi un extraordinaire développement, grâce à la possibilité donnée aux ménages de contracter des prêts à faibles taux et à la volonté des banques d’encourager, sans limite, les ménages à s’endetter. A la lumière des événements que nous venons de vivre, ce modèle n’est plus valable et disparaîtra.
A la question de la crise bancaire – qui tourne autour de la gestion de 2.200 milliards de dollars de titres dits « toxiques » – comme peut-elle être résolue ? Et à quelles conditions la création de la « bad bank » est-elle réalisable ? Enrico Braggiotti: On affirme que les 2.200 milliards de dollars de « toxic assets » pourraient être financés et concentrés dans une « bad bank », franchement j’émets une réserve quant à la justesse du montant, je crois qu’il faut revoir malheureusement ce chiffre à la hausse, car aux fameux « toxic assets » liés aux « subprimes », s’ajoutent l’ensemble des prêts et autres crédits accordés par les banques à de nombreuses entreprises en difficulté, comme celle du secteur automobile.
Cette « bad bank » qui recevra des milliards de dollars de titres « toxiques », personne n’a compris comment elle fonctionnera. Comment définir ces titres « toxiques » ? À quel prix seront-ils rachetés ? Quand les banques auront perdu ainsi tout leur capital et donc seront en dehors des ratios de solvabilité imposé, que se passera t-il ?
Franchement il me semble difficile de croire que la « bad bank » soit la réponse à la crise actuelle. En tout état de cause, attendons des explications plus précises.
Les interventions des Etats effectuées dans l’urgence, à l’intérieur de chaque pays dans le capital des Banques étaient-elles inévitables ? La crise de confiance qui pèse aussi bien sur les marchés que sur les crédits de l’entreprise, que sur le cycle de l’économie réelle, concrètement semble difficile à appréhender et sans solution, quel est votre conseil ?
Enrico Braggiotti: Oui, les aides d’Etats apportées aux banques étaient inévitables et indispensables, elles sont probablement insuffisantes pour redonne