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La genèse d’un nouveau système monétaire.
7 octobre 2009 par Minarchiste Je prend une courte pause de mon dossier sur le pic pétrolier, dont les parties 3 et 4 seront publiées jeudi et vendredi, pour vous parler de cet article paru dans The Independent qui a fait beaucoup de remous hier.
“Gulf Arabs are planning – along with China, Russia, Japan and France – to end dollar dealings for oil, moving instead to a basket of currencies including the Japanese yen and Chinese yuan, the euro, gold and a new, unified currency planned for nations in the Gulf Co-operation Council, including Saudi Arabia, Abu Dhabi, Kuwait and Qatar. Secret meetings have already been held by finance ministers and central bank governors in Russia, China, Japan and Brazil to work on the scheme, which will mean that oil will no longer be priced in dollars.”
Comme vous en avez sûrement entendu parlé depuis des mois, les déficits du gouvernement américain atteindront des niveaux records au cours des 5 prochaines années. L’endettement engendré par ces déficits sera monstrueux et ces obligations devront être remboursées éventuellement. Pour ce faire, croyez-vous que le gouvernement américain réduira ses dépenses pour rétablir l’équilibre budgétaire? Rien de moins sûr. Croyez-vous qu’il augmentera les impôts? Fort probable, mais ce ne sera pas suffisant. Comment le gouvernement fera-t-il alors pour payer ses dettes aux pays étrangers? De la même façon qu’il l’a toujours fait: en imprimant de l’argent.
L’inflation est en fait une perte du pouvoir d’achat de la monnaie. Ainsi, après une période d’inflation, le pouvoir d’achat de la monnaie qui sert à rembourser une dette a diminué, ce qui signifie que la dette vaut moins cher en dollars constants. C’est la façon la plus subtile et hypocrite que peut utiliser un gouvernement pour financer ses dépenses.
Mais n’allez pas croire que les pays étrangers sont stupides et qu’ils vont se laisser manger la laine sur le dos ainsi. Car si la valeur du dollar US s’effrite en raison de la création de monnaie, il en est de même pour la valeur des réserves en dollar US des pays étrangers. Et les dirigeants de ces pays ont bien compris ce petit manège. La meilleure façon de s’en prémunir est donc d’utiliser autre chose comme réserves…ce qui serait catastrophique pour le dollar US et l’économie américaine.
Si vous croyez que la déroute du dollar US va se poursuivre et que vous voulez en profiter en tant qu’investisseur, l’une des bonnes façons serait d’acheter de l’or. D’ailleurs, le prix de l’or a dépassé $1,042 hier. Vous pouvez l’acheter de façon physique (voir comment), ou investir dans une fiducie comme Central Gold Trust (GTU.UN sur le TSX), mais je pense que ces deux méthodes sont inefficaces. Vous paierai une prime et beaucoup trop de frais.
La meilleure méthode selon moi serait d’acheter un fonds négocié en bourse comme le Comex Gold Trust (IGT sur le TSX). Vous ne paierai aucune prime et les frais sont minimes. Mais comme le prix de l’or est en dollars américains, il serait préférable de couvrir votre position en vendant le dollar US à découvert à l’aide d’un contrat à terme. Comme le gouvernement canadien sera vraisemblablement moins inflationniste que le gouvernement américain dans les prochaines années, il y a fort à parier que le huard continuera de s’apprécier face au dollar. Vos gains sur l’or seraient donc annulés par vos pertes sur le taux de change CAD/USD.
Question de faire un lien avec mon dossier sur le pétrole, voici un graphique plutôt intéressant montrant la quantité d’or nécessaire (en onces) pour acheter un baril de pétrole au cours des 20 dernières années. Vous pouvez y constater que 1) le pic de 2008 n’est pas tellement plus haut que ceux de 2005 et 2000, 2) le prix du pétrole est présentement bas même s’il a rebondi de son creux, 3) même si la série est plutôt volatile et relativement stationnaire, on peut observer une nette tendance à la hausse qui devrait se poursuivre une fois la reprise économique enclenchée.
Publié dans Actualité, Économie | Tagué dollar US, inflation, or, pétrole, The Independent | 22 Commentaires	22 Réponses
le 7 octobre 2009 à 10:08 | Réponse Maxime
Encore bravo pour votre blog! C’est de loin le plus intéressant et avec des textes soutenus. Êtes-vous économiste de formation ?
J’aimerais comprendre pourquoi l’or augmente présentement ?
et aussi pouvez-vous m’expliquer plus cette phrase "il serait préférable de couvrir votre position en vendant le dollar US à découvert"
le 7 octobre 2009 à 11:41 | Réponse minarchiste
@Maxime
1) Oui, mais ma formation est davantage axée sur les marchés des capitaux que sur la théorie économique conventionnelle.
2) L’or augmente parce que les gens perdent confiance au dollar US. Acheter de l’or est une façon de préserver son pouvoir d’achat. Donc les gens croit que le pouvoir d’achat d’une once d’or se maintiendra mieux que le pouvoir d’achat d’un dollar US. C’est normal, si la Fed crée de l’argent à partir de rien, la valeur de chaque dollar diminue automatiquement.
3) La vente à découvert (ou short selling en anglais) est une façon de se couvrir d’une variation de prix de quelque chose.
Voici un exemple:
Vous acheter de l’or à US$1,000/oz au taux de change 0.93 CAD/USD (ça vous coûte donc CA$1,075.27).
Vous vendez à découvert le dollar US à ce même taux (0.93) en vendant un contrat à terme. Votre transaction est de -10.8 contrats à $107.53. Un mois plus tard, l’or vaut $1,100/oz, mais le taux de change est maintenant de 1.10 CAD/USD. Donc en vendant votre or, vous obtenez CA$1,000, vous avez donc perdu de l’argent même si le prix de l’or a augmenté!
Par contre, la valeur de votre contrat à terme (que vous avez vendu) a aussi augmenté à 1.10 CAD/USD. Vous rachetez donc vos 10.8 contrats à $90.91, pour un profit de $16.62 par contrat ou $179 au total.
Votre profit net pour la transaction est de $103.
Ainsi, le contrat a terme a neutralisé la variation du taux de change et vous a permis d’encaissé le gain de 10% sur le prix de l’or.
le 7 octobre 2009 à 12:47 | Réponse lutopium
Lorsque vous dites que vous êtes économiste, vous voulez dire que vous avez (terminé) un diplôme universitaire de premier ou deuxième cycle en économie? Je vous pose la question car j’ai vu des individus à quelques reprises qui se disaient économistes simplement parce qu’ils étaient courtiers en valeurs mobilières… Merci.
Bon billet en passant, Fort instructif! Ça ne s’adresse pas à moi – je n’ai pas assez d’argent pour me procurer de l’or – mais vous venez de m’apprende un p’tit quelque chose.
le 7 octobre 2009 à 1:13 | Réponse Philippe David
La vente à découvert (ou short selling en anglais) est une façon de se couvrir d’une variation de prix de quelque chose.
J’imagine qu’un conseiller financier ou un courtier peut faire ce genre d’arrangement pour nous?
Une autre chose qui m’intrigue vraiment est que je me demande vraiment quel genre d’impact un scénario d’inflation rampante aux É-U aura sur l’économie canadienne. Si la banque du Canada s’obstine à vouloir maintenir la position actuelle du $CAN face au $US, est-ce que nous ne risquons pas de nous retrouver entrainés dans la spirale?
@ Lutopium
Si tu as de REER, assure-toi qu’ils ne sont pas dans des fonds en dollars US au moins…
le 7 octobre 2009 à 1:33 | Réponse minarchiste
@Luthopium: Deuxième cycle. Mais ma maîtrise a été davantage axée sur les marchés des capitaux que sur l’économie.
@Philippe David
Si votre courtier a sa liscence pour les produits dérivés, oui il pourrait le faire pour vous. Mais beaucoup ne l’ont pas. Il existe peut-être un véhicule financier qui le fait, je vais me renseigner à cet égard.
Concernant ton scénario, tout ce que pourrait faire la Banque du Canada serait de diminuer son taux directeur et d’augmenter ses réserves en dollars US pour maintenir le CAD pas trop élevé. Cette politique pourrait très bien être inflationniste. Et si la BdC ne fait rien et que le CAD s’apprécie, ce sont nos exportations aux USAs qui vont en prendre un coup. Ce serait quand même préférable puisqu’au moins notre pouvoir d’achat serait préservé, voire même amélioré.
Ce qui m’inquiète justement, c’est que la BduC prenne justement la voie inflationiste pour protéger nos exportation au détriment de notre pouvoir d’achat. Par contre, si elle laisse le $CAN apprécier, ça aurait pour effet de forcer nos entrepreneurs à se trouver une nouvelle clientèle et puisque les américains seront cassés comme de clous de toute façon, ce serait probablement préférable. Mais je doute que M. Carney soit d’accord.
@Philippe
Tes inquiétudes sont fondées; mais nous sommes quand même mieux de ce côté-ci du 49e parallele!
le 7 octobre 2009 à 4:19 | Réponse lutopium
@Philippe: J’ai converti tous mes REERs en CPG le 16 septembre dernier – lendemain de la faillite de la Lehman Brothers. Je n’en avais pas beaucoup mais j’ai écopé une perte de 17% au lieu de 36%. Je ne sais pas si je retournerai un jour dans le marché des fonds mutuels. Je n’ai pas le profil d’un investisseur et je n’ai pas vraiment le temps de suivre l’actualité boursière et économique. Je crois que je vais placer le peu que j’ai dans des valeurs sûres. Moins payant mais moins risqué. Mon intuition (pour ce que ça vaut) me dit que le marché va avoir encore quelques hocquets.
@Minarchiste : Pourquoi bloguez-vous anonymement si vous êtes titulaire d’une maîtrise en économie? Déjà que votre expérience vous donne de la crédibilité, vous en auriez encore beaucoup plus si vous bloguiez sous votre vrai nom. Ne vous sentez pas obligé de répondre, je suis simplement curieux.
@Luthopium
Si je n’étais pas anonyme, je ne pourrais absolument pas m’exprimer de façon aussi libre et sans censure, à cause de ma position. Mon employeur me paie pour mes opinions et celles-ci lui appartiennent.
J’interviens parfois dans les médias écrits (à la demande des journalistes) et tout ce que je dis est contrôlé par notre département de communications. Ils ne permettraient absolument pas que je tienne ce blogue ouvertement.
Notez que nous gérons, entre autres, des fonds de pension de fonctionnaires et d’entreprise syndiquées, et que avons des relations d’affaires avec les banques. Ce serait difficile de les critiquer puisque ce sont nos clients…
le 7 octobre 2009 à 4:52 | Réponse Maxime
@Minarchiste
Merci pour les explications !
Désolé d’avoir amené le sujet sur votre identité.
@ Luthopium
J’ai regardé votre blog rapidement et je n’ai pas plus trouvé votre identité…
@Minarchiste: je comprend entièrement.
@Maxime: j’ai signé un document avec mon employeur qui m’empêche d’émettre une opinion sur l’entreprise. Comme je commente surtout l’actualité politique, je pourrais me retrouver dans une situation délicate, voire perdre mon job. J’ai tout de même laissé quelques pistes ça et là et quelques blogueurs me connaissent. Un de ces jours, je vais "sortir du placard". Mais comme je ne recherche aucune notoriété publique, ça ne presse pas. Et ceux qui me connaissent savent très bien que j’essaie de faire la part des choses. Du moins je crois.
@Minarchiste: dernier point. Je suis surpris que le site Antagoniste.net figure parmis vos sites de référence. Personnellement, je ne suis pas capable de consulter ce site. Trop populiste. Manque de pensée critique. Propagandiste. Bof.
Bonne soirée.
@ Minarchiste
Merci de confirmer mes soupçons. Je n’ai aucune formation formelle en économie (je suis autodidacte) alors c’est bien de pouvoir confirmer mes analyses par quelqu’un qui est de la profession. @ Lutopium
Un mot de sagesse sur les CPG. S’ils sont à l’abri des sautes d’humeur des marchés boursiers et sont assurés par l’assurance-dépôt, mais ils ne sont définitivement pas à l’abri de l’hyperinflation. Et c’est malheureusement un scénario plausible dans un futur assez rapproché aux É-U et j’ose espérer que le gouverneur de la Banque du Canada essaiera de protéger la valeur du dollar Canadien. Mais comme Minarchiste vient de me le confirmer, rien n’est moins sûr.
Ce qui m’embête dans tout ça, c’est qu’on ne peut pas toucher à nos RÉER pour les convertir en or sans payer une beurrée d’impôts. C’est damned if you do et damned if you don’t …
Antagoniste est comme un bulletin de nouvelles à saveur libertarienne. Il propose une excellente couverture des médias internationaux et le contenu est très soutenu. J’aime bien ce blogue pour ça, bien que parfois l’interprétation des nouvelles soit mal ficelée. Je n’ai pas de problème avec le format propagandiste. Il faut combattre le feu par le feu. @ Philippe
Tu peux acheter de l’or dans ton REER. Pas physiquement, mais bien par l’entremise du ETF Comex Gold Trust qui se transige à la bourse de Toronto et dont j’ai parlé dans le billet. Acheter le IGT c’est comme acheter les actions d’une entreprise, sauf que sa valeur est directement reliée au prix de l’or.
le 14 octobre 2009 à 11:04 | Réponse Maxime
D’habitude je trouve certaine partie de son raisonnement intelligent, mais ce matin, il est complètement dans le champs je crois…
http://www.cyberpresse.ca/opinions/chroniqueurs/alain-dubuc/200910/14/01-911190-parite-maudite.php
Me semble qu’au lieu de se fier sur les États-Unis, qui n’ont plus un sou, pour exporter je profiterais de la baisse de leur dollar pour trouver d’autre pays où exporter et grossir notre économie… C’est quoi ? c’est trop difficile pour le petit Canadien d’être meilleur que les Américains ?
À titre personnel, j’aimerais bien atteindre la parité ou le dépassé d’ici deux semaines pour la relâche, je fais un petit voyage à Boston avec ma blonde :)
le 14 octobre 2009 à 11:32 | Réponse minarchiste
En effet, je trouvais le texte plutôt correct, jusqu’à l’avant-dernier paragraphe…
le 18 octobre 2009 à 3:31 | Réponse Philippe David
Me semble qu’au lieu de se fier sur les États-Unis, qui n’ont plus un sou, pour exporter je profiterais de la baisse de leur dollar pour trouver d’autre pays où exporter et grossir notre économie…
Effectivement une opportunité en or de se diversifier. Après tout, le $CAN n’a pas gagné autant de terrain sur l’euro que le $US. On devrait regarder plus vers l’Europe ou l’Asie.
le 20 octobre 2009 à 1:50 | Réponse Sébas
Scénario possible:
Si la monnaie de réserve mondiale -qui est en ce moment, le dollar US- est remplacée par un panier de monnaie… plus stable (à court et moyen terme)…
Que va-t-il arriver au prix de l’or ?
le 20 octobre 2009 à 3:40 | Réponse minarchiste
@Sebas
Dans ton scénario, le prix de l’or en dollar US augmenterait. C’est d’ailleurs en majeure partie parce que beaucoup de gens croit ce scénario plausible que le prix de l’or monte en ce moment.
Et en dollar canadien ?
Nous sommes bien sur un blogue "canayen" ? ;-)
De toute façon, si la monnaie de réserve mondiale comprends plusieurs monnaies, le prix de l’or sur les marchés mondiaux, cessera de monter… Alors oui pour un américain, cela peut être -peut-être-une bonne chose… Mais encore là, comme je l’ai écrit sur le blogue du Québécois Libre, faut se souvenir de ce qui est arrivé au début des années 80…
En tout cas, les pires investisseurs, sont souvent ceux qui suivent le troupeau (i.e. les médias) et les "experts". Je fais toujours le contraire des avis des "experts" et je me suis jamais mordu les doigts de ce comportement de "tête de cochon". ;-)
Je me tiens loin de l’or (pour l’instant) et ce, tant que trop de monde se groche dessus.
Si les banques centrales se mettent à domper leurs réserves en dollar US, c’est sûr que l’or va continuer de monter en dollar US.
Quant au prix de l’or en dollar canadien, il ne devrait pas trop être affecté puisque le dollar canadien va s’apprécier. Possiblement une hausse modérée qui pourrait être éventuellement stoppée par une augmentation de la production.
C’est pourquoi je recommande à ceux qui croit à ce scénario (i.e. la chute du dollar américain) d’être long dans l’or et short sur le dollar américain.
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