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SociétéBanquesinternetallemagneEtats-Unischinemonnaie localephilippe herlinalexandre delaiguebitcoinMonnaie électronique : le bitcoin a-t-il un avenir ?Entretiens croisés par Éric SerresVendredi, 10 Janvier, 2014L'Humanité Monnaie électronique : le bitcoin a-t-il un avenir ?
Face-à-face avec Philippe Herlin, chercheur en finance, chargé de cours au Conservatoire national des Arts et Métiers (CNAM), et Alexandre Delaigue, économiste, professeur d’économie à l’école militaire de Saint-Cyr Coëtquidan.
Pourquoi le bitcoin et d’autres monnaies dites alternatives connaissent-elles un tel succès ?
Philippe Herlin. On ne peut pas dire que toutes les monnaies alternatives connaissent le succès : seulement le bitcoin. Il y a pas mal de copies marginales et qui restent à des cours extrêmement bas. Mais pour revenir au sujet, il y a plusieurs raisons à son succès. D’abord la façon dont il est conçu. Il est prévu dans son algorithme que son nombre augmente mais que celui-ci ne dépasse jamais les 21 millions de bitcoins dans le monde. C’est intéressant car cela s’inspire de l’école autrichienne qui défendait l’étalon or. On sait du coup qu’il n’y aura jamais de planche à billets avec cette monnaie. Il n’y aura jamais d’inflation monétaire. C’est donc une valeur de confiance, une sorte d’or numérique. Le dollar a été déconnecté de l’or le 15 août 1971 (on sait que les autres monnaies étaient liées au dollar) et depuis cette époque les États se sont endettés. Si cela n’avait pas eu lieu, peut-être que le bitcoin ne connaîtrait pas un tel succès aujourd’hui. L’autre raison importante de son succès est que le fait de passer par ce système est beaucoup moins cher que les autres moyens de paiement.
Alexandre Delaigue. Initialement, c’est une monnaie électronique qui est issue de la communauté des hackers et qui n’avait pas vocation à devenir grand public. On a l’impression qu’il y a un cycle qui s’autoentretient, c’est-à-dire que ce quelque chose d’un peu marginal intéresse de plus en plus, au fur et à mesure qu’on en parle. Cela a un impact sur le prix, car les gens veulent en acheter. Il y a une bulle d’engouement médiatique autour du bitcoin. En plus, c’est quelque chose qui a été inventé pour être structurellement rare. Donc, plus les gens s’y intéressent et plus cela provoque des transactions nombreuses. Qui dit transactions nombreuses dit tendance à la hausse du prix et donc forcément volatilité, puisqu’il n’y en a pas beaucoup. Cela amène énormément de mouvements de prix donc beaucoup de possibilités de gains spéculatifs. Tout cela entretient forcément les discussions et l’intérêt sur le sujet. Je crois aussi qu’avec la crise économique, les gens vont chercher des solutions ailleurs. Il y a un manque certain de confiance dans les autorités établies. Mais cela n’est pas si nouveau. Ce besoin d’alternative a toujours existé. Les systèmes d’échanges locaux ont été à la mode il y a une dizaine d’années. Tout le monde disait que c’était une manière communautaire de vivre. Il y a une tendance générale à cette demande d’alternative.
Les banques centrales mettent aujourd’hui en garde contre cette monnaie jugée très volatile. Ont-elles raison ? N’est-il pas trop tard ?
Philippe Herlin. C’est trop tard car maintenant le bitcoin est lancé, notamment aux États-Unis ou en Chine. Les banques centrales ne peuvent évidemment pas l’aimer, car c’est une monnaie qui échappe complètement à leur contrôle. Mais tout cela fait partie d’un jeu normal. Je trouve qu’en même temps il n’y a pas de franche volonté de le casser ou de l’interdire. De toute manière, cela se passe sur Internet et c’est difficilement contrôlable. L’Allemagne en juin 2013 l’a reconnu comme monnaie privée. Là-bas, on peut l’utiliser tout à fait légalement. Aux États-Unis, on s’y achemine avec une utilisation plutôt libre. En France, nous sommes en retard. Aucune position n’a été arrêtée. De toute façon, il ne pourra pas y avoir d’interdiction de cette monnaie, juste des mises en garde, car elle n’est pas régulée. Le bitcoin comme placement, c’est un risque à envisager et, comme moyen de paiement, cela revient de toute manière moins cher. Que peuvent faire les banques centrales contre cela ?
Alexandre Delaigue. Tout cela prête à sourire, c’est comme inscrire sur une tasse de café brûlant « Attention boisson chaude ! » Les banques centrales tentent tout simplement de se couvrir et émettent des avertissements pour se protéger. Mais il n’y a pas besoin d’elles pour se rendre compte que le bitcoin est extrêmement volatil. Il n’est pas rare qu’en une journée sa valeur exprimée en dollars varie de 30, 40, 60 %. Il a pu valoir 1 300 dollars pour redescendre quelques jours plus tard à 600. Le bitcoin ressemble plus à un ticket de loto qu’à un moyen de paiement. Après, le danger, c’est aux gens de décider s’ils veulent ou non utiliser cette monnaie. Si les autorités de contrôle s’y intéressent un peu plus, c’est aussi à cause de ce côté anonyme et du risque de transactions frauduleuses ou de l’évasion fiscale.
Le bitcoin connaît donc un succès croissant. Son plus grand danger n’est-il pas justement ce succès ?
Philippe Herlin. Non, puisque la montée du bitcoin se fait régulièrement. Il y aura peut-être des désillusions pour ceux qui achètent de manière spéculative, car les cours sont à la baisse. Mais le bitcoin peut prendre en charge une montée en puissance très importante. À mon avis, il vivra plus longtemps que l’euro. C’est une monnaie beaucoup plus solide. En plus, il peut être divisé jusqu’à la huitième décimale, ce qui veut dire qu’on ne va pas en voir la fin tout de suite. Il est divisible presque à l’infini. Cela ne posera donc pas de problèmes pour les transactions. D’un point de vue purement mathématique, il pourrait prendre en charge la totalité des transactions monétaires dans le monde. En même temps, ce n’est pas son objectif. C’est une monnaie complémentaire, utile pour des paiements ou des virements, des placements, etc. Le bitcoin n’a pas de volonté hégémonique car, derrière, il n’y a pas un État ou une banque centrale.
Alexandre Delaigue. Dépenser ses bitcoins, puisqu’ils prennent de plus en plus de la valeur, c’est perdre du pouvoir d’achat pour plus tard ! Plus sa valeur augmente et plus il devient inutile pour les transactions. On se retrouve à l’inverse des monnaies qui, dans les années 1920, s’effondraient à cause de l’hyperinflation. Le bitcoin a créé l’hyperdéflation. Si vous le dépensez maintenant, vous perdez la possibilité d’augmenter son prix plus tard, puisque de plus en plus de gens vont l’utiliser. Donc, vous l’utilisez moins et il perd de sa valeur. Enfin, pour terminer : le jour où il se développera vraiment et de manière conséquente, l’administration fiscale sera obligée de s’y intéresser et prélèvera son dû et tout le côté anonyme des transactions disparaîtra. Le fait que cela intéresse de plus en plus de personnes fait aussi que la confiance va se perdre peu à peu. Ce ne sera plus une communauté ! Finalement, la demande de contrôle viendra en partie des utilisateurs. Plus le bitcoin a de succès et plus les sources de son succès vont finalement s’amenuiser.
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