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La « guerre des changes » est (re)déclenchée… !
Alain Madelin
Aucun commentaire Le Japon est intervenu lundi sur le marché pour affaiblir le Yen face au Dollar, la Chine rechigne toujours à réévaluer le Yuan, les États-Unis ripostent… La crise ne semble pas avoir changé les us et coutumes monétaires mondiales. Derrière la question du protectionnisme se cache le grave problème des déséquilibres monétaires.
Atlantico : Depuis les primaires PS, il n’est question que de protectionnisme, mais le problème à régler n’est-il pas en réalité celui de la « guerre des changes » ? Alain Madelin : Il est vrai qu’historiquement, des poussées protectionnistes se font sentir lorsqu’il y a des déséquilibres monétaires. De ce point de vue, la surévaluation relative mais persistante de l’Euro encourage les idées protectionnistes.
Ainsi, les différentes propositions de TVA sociale ne sont en réalité que des mécanismes artificiels de dévaluation, puisqu’elles aboutissent à « renchérir » les importations et à alléger le coût des exportations. Ce qui constitue très exactement l’effet d’une manipulation monétaire.Le Président de la République a depuis longtemps souhaité inscrire les questions monétaires à l’ordre du jour pour le G20. Bien qu’il s’agisse d’une nécessité, il est fort probable que le G20 se montre incapable d’apporter des réponses.La première question posée par le Président était celle de la volatilité des changes. Celle-ci n’a rien de surprenant car les changes catalysent la complexité du monde, et ses incertitudes. Quelques exemples… Le dispositif du Sommet européen sera-t-il de taille à apporter une solution au problème des dettes souveraines ? Les Chinois vont-il cesser d’acheter du Dollar pour acheter de l’Euro ? La croissance américaine va-t-elle repartir ou replonger ? Ce sont quelques unes des multiples questions qui se croisent à chaque instant sur les marchés financiers. Et il n’existe aucune instance plus apte que les marchés financiers pour gérer ce flux d’informations, et décider de la juste valeur d’une monnaie.
La seconde question à l’ordre du jour, pour le G20 et le commerce international, est celle des manipulations monétaires. Les ajustements des marchés fonctionnent, à condition qu’il y ait une vérité du prix des monnaies, et qu’il n’y ait pas de manipulations. Justement, quelles sont les manipulations monétaires à l’œuvre dans le monde actuel ?
Deux grandes manipulations sont à l’œuvre dans le monde aujourd’hui.
D’un côté, celle des taux courts aux États-Unis. La Federal Reserve américaine fixe ses taux courts en fonction des considérations portées à la politique intérieure américaine. Elle abaisse les taux