{"partition": "head_middle", "source_domain": "www.atlantico.fr", "digest": "sha1:34NNKYJWTQVCR5CLONBBNKWOZ4DW3ULV", "path": "/lustre/fsn1/projects/rech/qgz/uzq54wg/processed_redpajama/base_processing/output/fr/2014-15/000_00015.parquet"}
Taxons, taxons, il en restera toujours quelque chose
"Les marchés font-ils la loi ? " Pour y répondre, Pascale-Marie Deschamps rédactrice en chef adjointe d'Enjeux Les Echos s'est entretenue avec Philippe Tibi et Pierre de Lauzun.
Encore !
Publié le 10 mars 2012
Pascale-Marie Deschamps : Angela Merkel et Nicolas Sarkozy ont demandé à la Commission européenne d’étudier la mise en place d’une taxe sur les transactions financières et le président français a annoncé en janvier dernier vouloir l’instaurer pour la France[1], des députés européens demandent l’interdiction des « CDS nus » et celle des ventes à découvert. Jean-Pierre Jouyet, président de l’Autorité des marchés financiers, s’inquiète de la déréglementation des bourses, de l’apparition de dark pools, du règne du trading haute fréquence (THF). Ces demandes ne vont-elles pas dans le bon sens pour assurer plus de transparence et d’efficacité au marché ?Philippe Tibi – Le débat sur la régulation des marchés, qui se développe depuis trois ans, exprime deux volontés convergentes face à une crise dont ils sont jugés responsables : celle de réduire leur place estimée trop importante par rapport à celle du politique et celle de les punir pour leurs excès ou leurs dysfonctionnements. Le problème est que, dans un certain nombre de domaines, cette volonté réductrice et punitive procède d’une condamnation a priori qui demanderait à être étayée. Non pas pour éluder un encadrement plus strict, mais pour vérifier que celui-ci est bien adapté. Si on est persuadé, comme nous, que les marchés et le système financier sont au coeur du bon fonctionnement de l’économie, alors on doit faire d’autant plus attention à ce que les mesures prises soient justes et efficaces. Les décisions politiques ou régulatrices peuvent créer des irréversibilités, comme la délocalisation des activités ou des flux, ou des déséquilibres conduisant à une augmentation des coûts de financement. Mieux vaut réfléchir avant de céder à des demandes réelles ou supposées de l’opinion.Pierre de Lauzun – Le problème fondamental de cette demande de régulation est qu’elle ne procède pas d’une réflexion approfondie d’ensemble sur ce qu’est un marché, ce que l’on peut et doit en attendre, et les conditions dans lesquelles il peut bien fonctionner là où il est utile. Les acteurs politiques restent extérieurs à des mécanismes qu’ils connaissent très mal et qu’ils refusent d’ailleurs de comprendre. Dès lors, ils ne s’y intéressent que par petits bouts, toujours dans une optique punitive. Le politique veut montrer que c’est lui qui tient les rênes, qui plie le marché à sa volonté, et non l’inverse. Ma