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Pierre Habbard
© Pierre Habbard pour Alternatives Economiques
Archives du octobre 8th, 2010
Le G20 : entre ‘finance plate’ et ‘archipels isolés’
Vendredi, 8 octobre 2010
Les rôles de « good guys » et de « bad guys » semblent interchangeables au sein du G20, le forum regroupant notamment le G8 et les principales économies émergentes et qui est sensé donner une nouvelle impulsion à la réglementation financière internationale. En schématisant (beaucoup) il y a deux manières d’aborder cette dernière :
On peut réglementer (ou superviser c’est la même chose) les institutions financières elles-mêmes ; c’est l’intention par exemple des nouvelles normes prudentielles bancaires dites ‘Basel III‘ publiées en septembre.
On peut aussi réglementer les marchés et les transactions sur les marchés, à commencer par les produits dérivés ; cela fait partie par exemple, mais pas tout à fait par hasard, des objectifs d’une taxation sur les transactions financières (TTF).
Concernant la réglementation des institutions bancaires, le rôle du « bad guy » est tenu par l’Allemagne – et peut être aussi par le Japon. Ces deux pays auront – il semble – tout fait pour freiner et limiter les négociations sur Basel III, contrairement aux américains et aux britanniques qui ont été beaucoup plus décontractés sur le sujet. Les rôles sont inversés lorsqu’il est question de la réglementation des hedge funds : volontarisme (plus ou moins affichée) des européens continentaux, opposition farouche des britanniques et des américains (mais aussi des suédois soit dit en passant). Ils le sont aussi quand on aborde le monde obscur et très complexe des marchés et des produits dérivés. Les français et les allemands (mais aussi les autrichiens) se sont déclarés en faveur d’une TTF et de manière générale d’un resserrement des règles s’appliquant aux marchés dérivés. Les américains ne veulent pas en entendre parler (de la TTF en tout cas). Quant aux pays émergents qui participent au G20 – Chine, Inde et Brésil en tête – il est plus difficile d’identifier de « good vs bad guys ». Peut être d’ailleurs que la réglementation financière dans son ensemble ne fait pas partie de leurs priorités en comparaison avec d’autres dossiers gérés par le G20 (à commencer par la réforme du FMI de la Banque mondiale).
Beaucoup a été et est écrit sur cette répartition des rôles et des différences d’appréciation entre membres du G20. L’Office néerlandais de la planification centralisée, le Centraal Planbureau (qui ne centralise ni ne plan