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[caption id="attachment_275" align="alignright" width="300"] La Bourse de Paris en 1827[/caption]Working paper de Christian Walter, responsable du programme Histoire et épistémologie de la finance de la FMSH, Les origines du modèle de marche au hasard en finance, FMSH-WP-2013-33, juin 2013.Pour télécharger ce document sur HALSHSL'auteurChristian Walter est professeur associé à l’Institut d’administration des entreprises (IAE) de l’université Paris 1 Panthéon-Sorbonne, directeur de la Chaire Ethique et finance de l’Institut Catholique de Paris, responsable du programme Histoire et épistémologie de la finance à la Fondation Maison des sciences de l’homme.Dans ce cadre, il a dirigé Nouvelles normes financières. S’organiser face à la crise, Springer, 2010 ; avec Éric Brian, Critique de la valeur fondamentale, Springer, 2008 ; il a également publié, pour un public plus large, Le Virus B. Crise financière et mathématiques, avec Michel de Pracontal, Le Seuil, 2009.Pour en savoir plus : http://epistemofinance.hypotheses.org/RésuméLe modèle de marche au hasard en finance peut être considéré comme issu de la convergence de trois préoccupations distinctes : une préoccupation morale avec Jules Regnault (1834-1894), une préoccupation scientifique avec Louis Bachelier (1870-1946), et une préoccupation financière avec Alfred Cowles (1891-1984). Ces trois préoccupations relèvent de trois questions distinctes. La morale de la bourse chez Regnault, la science de la bourse chez Bachelier et la pratique de la bourse chez Cowles. Trois critères répondent à ces trois questions: un critère de démarcation éthique chez Regnault, un critère de scientificité chez Bachelier, un critère d’efficacité professionnelle chez Cowles.Mots-clefsbourse, marche aléatoire, martingale, prévisibilité, spéculation, efficience des marchés, hasardThe origins of the random walk model in financial theoryAbstractThree main concerns pave the way for the birth of the random walk model in financial theory: an ethical issue with Jules Regnault (1834-1894), a scientific issue with Louis Bachelier (1870-1946) and a pratical issue with Alfred Cowles (1891-1984). Three topics arise with these concerns: the morality of stock market (Regnault), the scientificity of stock market (Bachelier), the practicality of stock market (Cowles). Three demarcation criteria follow these argumentations: an ethical criterion (Regnault), a scientificity criterion (Bachelier), an efficiency criterion (Cowles). The random walk model in finance seems fulfil these goals: to separate the good from the bad speculation, to put the Government bonds variations inside mathematical model, to distinguish between skill and luck of professional fund managers.Keywordsrandom walk theory, martingale, stock market predictability, speculation, efficient markets hypothesisSommaireJules Regnault et la moraleUn critère de démarcation éthiqueLa loi en racine carrée du tempsLouis Bachelier et les probabilitésUne thèse de finance mathématiqueL’abandon de la prévisibilitéDe la prévisibilité à la variabilitéAlfred Cowles et l’économétrieLa mesure de la prévisibilitéL’échec de la prévisibilitéL’apport de l’article de 1933RéférencesPour télécharger ce document sur HALSHS