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par Gunther Capelle-BlancardContact : gunther.capelle-blancard@univ-paris1.frRevenir au billet principal_________________________________________________________________Qu’est-ce que la taxe Tobin ?La taxe Tobin, c’est d’abord un vieux sujet. Historiquement, cela remonte à Keynes qui proposait, dans les années 1930, de taxer les activités boursières à Wall Street, en réaction à la grande crise de 1929.Mais la taxe Tobin est aujourd’hui surtout connue depuis les travaux de James Tobin, un autre économiste majeur du XXe siècle qui proposait, dans les années 1970, je cite, de « mettre quelques grains de sable dans les rouages de la finance internationale ». L’idée de Tobin était de ralentir les mouvements de capitaux internationaux pour assurer la fixité des changes.Alors ça, c’est les années 1970. Le débat s’est ensuite poursuivi dans les années 1980-1990, c’est un sujet qui a toujours été très populaire en France. Il a notamment été repris par l’association, l’ONG, Attac qui plaidait en faveur d’une taxation des transactions de change au niveau international.Aujourd’hui cela existe-t-il ?On en parle beaucoup. Il n’y a pas de taxe Tobin au sens propre du terme, puisque la taxe Tobin porte sur les transactions de change, mais comme le marché des changes est un marché international, les pays n’ont jamais réussi à se mettre d’accord pour organiser une taxation des transactions de change.En revanche il existe des taxes qui portent sur les transactions boursières, donc les marchés de capitaux domestiques, nationaux. La plus connue est le stamp duty, un droit de timbre qui est organisé à Londres depuis maintenant plus de 100 ans. En France également, on a eu un impôt sur les opérations de bourse qui date du XIXe siècle et qui a été abandonné en 2008. Mais, depuis 2008, à l’initiative du président Sarkozy puis repris par François Hollande, on a une taxe sur les transactions financières, d’ailleurs depuis août 2012.Quels sont les effets de ces taxes ?C’est un sujet très populaire, la taxe de la transaction boursière. C’est aussi un sujet très controversé, et les controverses sont très vives entre les économistes sur ce sujet.D’un côté, certains économistes considèrent que cette taxe pourrait réduire les transactions, réduire la spéculation et donc réduire la volatilité. Pour d’autres au contraire, cette taxe, en augmentant les coûts de transaction, réduirait la liquidité, or on sait qu’un marché moins liquide, c’est potentiellement un marché plus volatil. Donc on a vraiment d’un côté et de l’autre des positions très fermes, très tranchées. Certains sont en faveur de la taxe en pensant que ça va réduire la volatilité, certains sont, au contraire, opposés à cette taxe parce qu’ils considèrent que cette taxe aurait des effets contre-productifs.Et dans les faits ?Ça, c’est pour la théorie. Empiriquement, il y a plusieurs études qui ont été menées, un peu partout dans le monde. Il s’avère qu’au fond ces taxes, qui portent sur des taux très très faibles – par exemple, la taxe en France c’est 0, 1 % du montant des transactions, donc ce sont des taux extrêmement faibles – ont très peu d’effet sur la volatilité des marchés. Cela n’augmente pas la volatilité mais cela ne la diminue pas non plus. Cela baisse légèrement les volumes de transaction mais l’effet sur la volatilité et la spéculation est quasiment nul.  