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Dette américaine : attention à la prophétie autoréalisatrice !
En économie, parler d'une crise est souvent le meilleur moyen de la déclencher. Les inquiétudes de plus en plus pressantes sur le poids de la dette américaine entretiennent une spirale négative qui pourrait provoquer une nouvelle crise et la fin de l' hégémonie mondiale du Dollar.
Epée de Damoclès
Publié le 10 juin 2011
Le taux d'intérêt, sur les marchés monétaires, reflète le risque. Plus il est haut, plus la probabilité de défaut est élevée ; inversement, plus il est bas, plus l'émetteur est jugé fiable. Si un grand nombre de prêteurs doutent de la solvabilité d'un acteur, cela se refléte sur le taux d'intérêt, qui augmente. Le problème est que, bien souvent, cette logique conduit à une escalade spéculative, l'émetteur devant proposer des taux d'intérêt de plus en plus élevés afin de se (re)financer. En conséquence, le service de sa dette gonfle et, au final, l'émetteur risque de ne plus avoir accès au marché obligataire, confirmant par là les "doutes" sur sa santé économique.Cette logique montre que l'on peut entraîner la faillite d'un État simplement en doutant de sa solvabilité, et alors que, structurellement, rien n'a vraiment changé. Ces phénomènes renvoient à ce qui est appelé en économie "une prophétie autoréalisatrice". Entraîner la faillite d'un État en étant persuadé de sa faillite prochaine. Faire exploser une bulle spéculative en déclarant sa foi en son existence.Pourquoi aujourd’hui ?Mais revenons à l'actualité. Les États-Unis sont sur le point de négocier le relèvement de leur plafond de dette publique, récemment atteint dernièrement (14 294 milliards de dollars). Le déficit public américain devrait atteindre cette année environ 1500 milliards de dollars. La politique de "quantitative easing" de la Réserve Fédérale consistant à acheter directement les bons du Trésor américain, qui ne sera probablement pas reconduite (comme les récentes déclarations de Ben Bernanke le laissent supposer), a déjà causé des dégâts considérables.Le déficit américain est structurel. La dette publique, colossale, ne s'est pas constituée en un jour, et les économistes évoquent depuis des années cette épée de Damoclès. Alors pourquoi les États-Unis devraient-ils craindre une crise de type grec aujourd'hui plutôt qu'hier?
Peut-être car ce qui est un secret de polichinelle pour les économistes, à savoir l'idée que les États-Unis ne peuvent continuer leur fuite en avant et laisser gonfler indéfiniment leur dette publique, est en train de faire son chemin dans les médias traditionnels et l'opinion publique.Mauvaises notesCes derniers mois, les agences de notation Standard & Poor's, Fitch Ratings et Moody's, ont placé la dette américaine sous surveillance négative, et menacent d’abaisser sa notation AAA. Paradoxal pour le taux obligataire de référence ?Pas tant que ça ! La situation est la suivante : aujourd’hui, peu d'acteurs économiques souhaitent acheter des bons du Trésor américain. Avant d’atteindre le plafond défini par la loi, c'est la Fed qui assumait ce rôle (elle achetait environ 70% des obligations américaines). Le plafond d’endettement ayant été atteint, s'il n'est pas relevé, les États-Unis ne pourront faire face à leurs prochaines échéances : la date du 2 août est évoquée pour cet évènement jugé « cataclysmique » par le secrétaire au Trésor, Timothy Geithner.Les médias évoquant cet état de fait de plus en plus souvent, et les déclarations des agences de notation étant désormais largement relayées, il est probable que les États-Unis doivent faire face, dans les prochains mois, à de grande