【美股隊長】進軍歐日股市貨幣對沖ETF不可或缺
當美股牛市，聚焦美國市場理所當然。可是如果風水輪流轉，轉到北美以外，到歐洲、日本當旺，應該如何自處？是否需前進日交所、德交所，才能賺取回報？答案是：安坐美國市場已可。不要誤會，非因改了筆名「美股隊長」，便死「牛」一邊頸，獨尊美股；而是美國市場提供的工具，用於投資其它國際市場，或比直接於當地操作，更為快捷有效。

投資國際市場，匯兌是最重要因素，市況次之；相較之下，選股只屬次要。這點常為本地投資人忽略，皆因本港實行聯系匯率，港元與美元掛勾，故投資美股，沒有相關問題。但投資於非美元區，則不可不防：例如2013年7月至2014年6月，MSCI德國指數一年總回報為9.48%，算是不俗；然而，魔鬼在細節，此一回報是以當地貨幣計算，即本身投入歐元的投資人，取得以歐元計價的回報率。

海外投資人又如何？假設原本持有美元，兌成歐元，投入MSCI德國指數，持有一年後賣出，手上的歐元是多了9.48%，可是當年歐央行厲行量化寬鬆，同期歐元兌美元大幅貶值21.03%。換言之，將歐元兌回老家，手持的美元比起步時還少了9.54%，賺價蝕匯，斯之謂也。即使留美國市場，投資以美元計價的MSCI德國ETF ( EWG )，原理相同，一樣不能倖免，期內回報為蝕9.69%。

明明看中海外市場升勢，欲分杯羹，卻被逼同時賭匯率，隨時倒輸，不參與又心有不甘，如何是好？機構投資者會以匯率期貨，對沖匯率風險；不過尋常散戶忽然聽到「期貨」二字，多會心裡發毛。而且匯率期貨，每張合約總值龐大，可能超出小投資者所需。此路不通，幸好美國ETF市場信奉小弟常掛在口邊：「百貨應百客」的原則，部分發行商推出貨幣對沖ETF，成為進軍外地市場的利器。

貨幣對沖ETF包括兩大部分，一是當地股票指數組合，例如前文提到的MSCI德國指數，ETF會按比例持有股份，全屬被動運作，不涉選股風險；第二是持有沽空當地匯率的期貨，以沖銷匯率波動。兩者相加，ETF的回報，會一如當地計價，剔除了匯率因素。

續以德股為例，如果投資人當日不直接於當地下注、不買美元計價的EWG，改為購入同為iShares發行的Currency Hedged MSCI Germany ETF ( HEWG，MSCI德國貨幣對沖ETF )，期內的回報便由-9.69%，反正為10.08%。至於投資日本，則可考慮iShares的Currency Hedged MSCI Japan ( HEWJ )，或WisdomTree的Japan Hedged Equity Fund ( DXJ )。

當然，有利必有弊，貨幣對沖的優、缺點，實是一體兩面。如果出現的情況是當地股市升、兌美元亦升，用了貨幣對沖ETF便由賺雙重，變成只賺價；更壞情況，是匯率升市跌，再輸多一重。

不過，既然有意迴避匯率風險，就不要多心，緊盯當地指數表現決定去留便可。外匯是全球最多高手雲集，極難操作的市場，投資外地時少一項要擔心，長遠始終有助回報。
<s>[INST] <<SYS>> 你是一個專業的博主。請用繁體中文就指定主題撰寫一篇不少於 400 字的粵語博客。你的博客應該包括引言、正文和結論。 你應該將正文分為幾個段落。您要把博客的內容寫得豐富且有趣。博客內容必須切合打工仔的興趣。如果您不知道指定的主題或沒有足夠的信息來編寫該主題，則應使用指定主題的前十個 Google 搜索結果來編寫它。 <</SYS>> 【美股隊長】進軍歐日股市貨幣對沖ETF不可或缺 [/INST] 當美股牛市，聚焦美國市場理所當然。可是如果風水輪流轉，轉到北美以外，到歐洲、日本當旺，應該如何自處？是否需前進日交所、德交所，才能賺取回報？答案是：安坐美國市場已可。不要誤會，非因改了筆名「美股隊長」，便死「牛」一邊頸，獨尊美股；而是美國市場提供的工具，用於投資其它國際市場，或比直接於當地操作，更為快捷有效。

投資國際市場，匯兌是最重要因素，市況次之；相較之下，選股只屬次要。這點常為本地投資人忽略，皆因本港實行聯系匯率，港元與美元掛勾，故投資美股，沒有相關問題。但投資於非美元區，則不可不防：例如2013年7月至2014年6月，MSCI德國指數一年總回報為9.48%，算是不俗；然而，魔鬼在細節，此一回報是以當地貨幣計算，即本身投入歐元的投資人，取得以歐元計價的回報率。

海外投資人又如何？假設原本持有美元，兌成歐元，投入MSCI德國指數，持有一年後賣出，手上的歐元是多了9.48%，可是當年歐央行厲行量化寬鬆，同期歐元兌美元大幅貶值21.03%。換言之，將歐元兌回老家，手持的美元比起步時還少了9.54%，賺價蝕匯，斯之謂也。即使留美國市場，投資以美元計價的MSCI德國ETF ( EWG )，原理相同，一樣不能倖免，期內回報為蝕9.69%。

明明看中海外市場升勢，欲分杯羹，卻被逼同時賭匯率，隨時倒輸，不參與又心有不甘，如何是好？機構投資者會以匯率期貨，對沖匯率風險；不過尋常散戶忽然聽到「期貨」二字，多會心裡發毛。而且匯率期貨，每張合約總值龐大，可能超出小投資者所需。此路不通，幸好美國ETF市場信奉小弟常掛在口邊：「百貨應百客」的原則，部分發行商推出貨幣對沖ETF，成為進軍外地市場的利器。

貨幣對沖ETF包括兩大部分，一是當地股票指數組合，例如前文提到的MSCI德國指數，ETF會按比例持有股份，全屬被動運作，不涉選股風險；第二是持有沽空當地匯率的期貨，以沖銷匯率波動。兩者相加，ETF的回報，會一如當地計價，剔除了匯率因素。

續以德股為例，如果投資人當日不直接於當地下注、不買美元計價的EWG，改為購入同為iShares發行的Currency Hedged MSCI Germany ETF ( HEWG，MSCI德國貨幣對沖ETF )，期內的回報便由-9.69%，反正為10.08%。至於投資日本，則可考慮iShares的Currency Hedged MSCI Japan ( HEWJ )，或WisdomTree的Japan Hedged Equity Fund ( DXJ )。

當然，有利必有弊，貨幣對沖的優、缺點，實是一體兩面。如果出現的情況是當地股市升、兌美元亦升，用了貨幣對沖ETF便由賺雙重，變成只賺價；更壞情況，是匯率升市跌，再輸多一重。

不過，既然有意迴避匯率風險，就不要多心，緊盯當地指數表現決定去留便可。外匯是全球最多高手雲集，極難操作的市場，投資外地時少一項要擔心，長遠始終有助回報。 </s>