【美股隊長】續談神奇選股公式
上回提到，投資名宿葛林布萊特向散戶授以「神奇公式」，透過將所有股票，分類排序，找出「美而廉」之選，還特地為他們開設自主、機械化兩種戶口，用以實踐。

同一系統、同一清單，回報理當一致，詎料自主戶口竟大幅跑輸機械化，而且兩年間竟達25%！葛氏為散戶檢討敗因，歸納出以下四項：

1. 心生歧視

若然好股票，定期大平賣，人人早已財務自由，豈用萬般憂愁？好公司，跳樓價，事出必有因。神奇公式所選股票，不少屬於這類：短期受困，被市場遺棄，但只要少數成功翻身，就能抵銷所有損失，甚至跑贏大市。但當自主戶口的投資者，逐一「鑽研」名單中的股票，一見有利淡新聞，就略過不買，亦即親手翦除大贏家，豈能不跑輸？

2. 棄守策略

很多投資者在公式短暫跑輸大市後，就先是洩氣，繼而放棄。一是將持股只沽不買，持有現金；一是死抱現有持股，不肯跟系統換股。葛氏指出，散戶對投資忽冷忽熱，往往用賺錢的系統，也只得負回報。據基金評級機構晨星研究，2000-09年，股市表現雖乏善足陳，然而最佳的基金，年均回報高達18%。不過，該基金的投資者隨心高進低出，以金額計，在該基金之上，他們的年均回報，竟是蝕11%！

3. 臨陣脫逃

比起跑輸指數，投資者不再跟隨系統，更多是因為大市跌。多數人只重短期表現，市跌見紅，便對所有股票心生厭惡，急欲改持現金而後快，懶理停用系統的長期後果。我們都沒有完美的擇時( Market-timing ) 能力，若然有，又何需甚麼操作系統？葛氏發現，大部分自主賬戶的動作，都是躲避短線捱價的痛苦，卻會付出代價：系統由跑贏變跑輸。因動作而令組合增值的例子絕無僅有；相反，動作愈少的戶口，表現愈貼近機械化操作，回報更為理想。

4. 注碼不均

小弟早前提過，肆意「微調」系統操作，往往是死症。葛氏發現，自主操作的投資者，喜於股票上升後加注、股票下跌後急賣。系統往績，建基於各股之間，注碼相等、發揮時間一樣，來提供回報。隨意增減注碼，或減少贏家威力、或增加在輸家身上損失的金額，又或太遲加注，股價稍為回落，便由賺變蝕。凡此種種，在個別交易可能看來微不足道，加起來卻拖累公式的長線回報。

小弟教授投資班，也是以交易系統作為核心。雖然門派是動力投機，與價值投資手法南轅北轍，然而眼見同學自行應用時出現的毛病，竟與上列四點不謀而合。所以小弟常常勸勉身邊朋友，與其日以繼夜尋找必勝系統，不如回顧已學的那些，自己有沒有忠實地跟從。若能改善以上毛病，相信必定有助回報，比漫無目的地「學習」更具效率。
<s>[INST] <<SYS>> 你是一個專業的博主。請用繁體中文就指定主題撰寫一篇不少於 400 字的粵語博客。你的博客應該包括引言、正文和結論。 你應該將正文分為幾個段落。您要把博客的內容寫得豐富且有趣。博客內容必須切合打工仔的興趣。如果您不知道指定的主題或沒有足夠的信息來編寫該主題，則應使用指定主題的前十個 Google 搜索結果來編寫它。 <</SYS>> 【美股隊長】續談神奇選股公式 [/INST] 上回提到，投資名宿葛林布萊特向散戶授以「神奇公式」，透過將所有股票，分類排序，找出「美而廉」之選，還特地為他們開設自主、機械化兩種戶口，用以實踐。

同一系統、同一清單，回報理當一致，詎料自主戶口竟大幅跑輸機械化，而且兩年間竟達25%！葛氏為散戶檢討敗因，歸納出以下四項：

1. 心生歧視

若然好股票，定期大平賣，人人早已財務自由，豈用萬般憂愁？好公司，跳樓價，事出必有因。神奇公式所選股票，不少屬於這類：短期受困，被市場遺棄，但只要少數成功翻身，就能抵銷所有損失，甚至跑贏大市。但當自主戶口的投資者，逐一「鑽研」名單中的股票，一見有利淡新聞，就略過不買，亦即親手翦除大贏家，豈能不跑輸？

2. 棄守策略

很多投資者在公式短暫跑輸大市後，就先是洩氣，繼而放棄。一是將持股只沽不買，持有現金；一是死抱現有持股，不肯跟系統換股。葛氏指出，散戶對投資忽冷忽熱，往往用賺錢的系統，也只得負回報。據基金評級機構晨星研究，2000-09年，股市表現雖乏善足陳，然而最佳的基金，年均回報高達18%。不過，該基金的投資者隨心高進低出，以金額計，在該基金之上，他們的年均回報，竟是蝕11%！

3. 臨陣脫逃

比起跑輸指數，投資者不再跟隨系統，更多是因為大市跌。多數人只重短期表現，市跌見紅，便對所有股票心生厭惡，急欲改持現金而後快，懶理停用系統的長期後果。我們都沒有完美的擇時( Market-timing ) 能力，若然有，又何需甚麼操作系統？葛氏發現，大部分自主賬戶的動作，都是躲避短線捱價的痛苦，卻會付出代價：系統由跑贏變跑輸。因動作而令組合增值的例子絕無僅有；相反，動作愈少的戶口，表現愈貼近機械化操作，回報更為理想。

4. 注碼不均

小弟早前提過，肆意「微調」系統操作，往往是死症。葛氏發現，自主操作的投資者，喜於股票上升後加注、股票下跌後急賣。系統往績，建基於各股之間，注碼相等、發揮時間一樣，來提供回報。隨意增減注碼，或減少贏家威力、或增加在輸家身上損失的金額，又或太遲加注，股價稍為回落，便由賺變蝕。凡此種種，在個別交易可能看來微不足道，加起來卻拖累公式的長線回報。

小弟教授投資班，也是以交易系統作為核心。雖然門派是動力投機，與價值投資手法南轅北轍，然而眼見同學自行應用時出現的毛病，竟與上列四點不謀而合。所以小弟常常勸勉身邊朋友，與其日以繼夜尋找必勝系統，不如回顧已學的那些，自己有沒有忠實地跟從。若能改善以上毛病，相信必定有助回報，比漫無目的地「學習」更具效率。 </s>