【美股隊長】 投資怕執輸 最終多大輸
若問投資最大錯誤，人多認為「不肯止蝕」必穩佔首位。然而愚見是，人有我無、錯失機會帶來的嫉妒、恐懼 ( Fear of missing out, FOMO ) 才是最大問題。不肯止蝕，終極處理方案，是交由別人執行，釜底抽薪；FOMO卻曾令全球最頂尖交易者的經驗值一掃而空，轉眼間兵敗如山倒。

專門記載投資大師著名敗績的《從本能交易到紀律交易》 ( Big Mistakes，作者Michael Batnick ) 一書，記有索羅斯前副手鄧肯米勒 ( Stanley Druckenmiller ) 何以因FOMO引發生平最大敗仗：1999年，鄧氏本看淡估值高昂的科網股，押注$2億 ( 美元，下同 ) 沽空。數周後，泡沫非但沒破，反愈升愈有。5月份，量子基金已損手$6億，年初至當時回報為負18%。鄧氏自問與市場脫節，遂聘請一年輕交易員，代其上陣。到出席年度媒體及科技大會後，更添信心，再聘一員，並提供更多資金予前者。據其回憶，兩名新人買賣的，皆是連名不經傳的「放射性毒股」，但非常時期非常做法，竟搏得35%回報，基金重拾正軌。

縱橫市場廿載的鄧肯米勒，完全明白一己優勢，在於判斷經濟走向，而非投機科技股。對於基金所持科網股，鄧氏如坐針氈，決定獲利回吐，重返自己的主戰場：宏觀趨勢操作。當時，他看好新生貨幣歐元，卻出師不利；虧損以外，旗下兩名新手繼續炒網股日進斗金，向他帶來龐大的心理打擊。當被別人超越的恐懼，全然蓋過對泡沫的警戒，就是犯下大錯之時。為免繼續被後生「搶戲」，鄧氏再度大手投入科網股。

有趣的是，從鄧氏在泡沫爆破前，接受《華爾街日報》訪問，明顯可見他是行為失誤，而非分析錯誤。他清楚告訴記者：「我不看好眼下的市場。我認為應該減持。我不想像史坦哈德 ( Michael Steinhardt，著名基金經理，1994年債券危機中，基金折損三分之一價值 ) 般，被人抬出場。」口裏說不，倉位卻很誠實，持股水平不減反加。單是一支VeriSign ( VRSN )，由$50買到$240，已投入$6億。

當泡沫開始爆破，科技股大跌，VeriSign也跌至$135。連索羅斯也想減持，鄧氏卻一意孤行，堅持該股可獨善其身。納指於2000年3月至4月間，25日內下跌34%。到塵埃落定後，VeriSign由高位計最多累跌98.5%。

鄧肯米勒事後承認，自己賭過了頭。該年量子基金回報為負21%，資產總值由1998年高位$220億，縮減$76億。他對這次慘劇的總結，至為悲憤：「我買了$60億科網股，6星期內，就輸去$30億。我學到甚麼教訓？甚麼也沒有！我早已知道不應如此，奈何情緒上的無助感，令我不能自拔。」

蒙格曾以老頑童的口吻指出：關心別人賺錢比自己快，是種致命的罪。嫉妒是愚蠢的罪、唯一一種不可能得到任何快樂的罪行。當代炒神之一，輕輕一犯，就不見九、十位數字，我等凡人，豈能不多加小心？
<s>[INST] <<SYS>> 你是一個專業的博主。請用繁體中文就指定主題撰寫一篇不少於 400 字的粵語博客。你的博客應該包括引言、正文和結論。 你應該將正文分為幾個段落。您要把博客的內容寫得豐富且有趣。博客內容必須切合打工仔的興趣。如果您不知道指定的主題或沒有足夠的信息來編寫該主題，則應使用指定主題的前十個 Google 搜索結果來編寫它。 <</SYS>> 【美股隊長】 投資怕執輸 最終多大輸 [/INST] 若問投資最大錯誤，人多認為「不肯止蝕」必穩佔首位。然而愚見是，人有我無、錯失機會帶來的嫉妒、恐懼 ( Fear of missing out, FOMO ) 才是最大問題。不肯止蝕，終極處理方案，是交由別人執行，釜底抽薪；FOMO卻曾令全球最頂尖交易者的經驗值一掃而空，轉眼間兵敗如山倒。

專門記載投資大師著名敗績的《從本能交易到紀律交易》 ( Big Mistakes，作者Michael Batnick ) 一書，記有索羅斯前副手鄧肯米勒 ( Stanley Druckenmiller ) 何以因FOMO引發生平最大敗仗：1999年，鄧氏本看淡估值高昂的科網股，押注$2億 ( 美元，下同 ) 沽空。數周後，泡沫非但沒破，反愈升愈有。5月份，量子基金已損手$6億，年初至當時回報為負18%。鄧氏自問與市場脫節，遂聘請一年輕交易員，代其上陣。到出席年度媒體及科技大會後，更添信心，再聘一員，並提供更多資金予前者。據其回憶，兩名新人買賣的，皆是連名不經傳的「放射性毒股」，但非常時期非常做法，竟搏得35%回報，基金重拾正軌。

縱橫市場廿載的鄧肯米勒，完全明白一己優勢，在於判斷經濟走向，而非投機科技股。對於基金所持科網股，鄧氏如坐針氈，決定獲利回吐，重返自己的主戰場：宏觀趨勢操作。當時，他看好新生貨幣歐元，卻出師不利；虧損以外，旗下兩名新手繼續炒網股日進斗金，向他帶來龐大的心理打擊。當被別人超越的恐懼，全然蓋過對泡沫的警戒，就是犯下大錯之時。為免繼續被後生「搶戲」，鄧氏再度大手投入科網股。

有趣的是，從鄧氏在泡沫爆破前，接受《華爾街日報》訪問，明顯可見他是行為失誤，而非分析錯誤。他清楚告訴記者：「我不看好眼下的市場。我認為應該減持。我不想像史坦哈德 ( Michael Steinhardt，著名基金經理，1994年債券危機中，基金折損三分之一價值 ) 般，被人抬出場。」口裏說不，倉位卻很誠實，持股水平不減反加。單是一支VeriSign ( VRSN )，由$50買到$240，已投入$6億。

當泡沫開始爆破，科技股大跌，VeriSign也跌至$135。連索羅斯也想減持，鄧氏卻一意孤行，堅持該股可獨善其身。納指於2000年3月至4月間，25日內下跌34%。到塵埃落定後，VeriSign由高位計最多累跌98.5%。

鄧肯米勒事後承認，自己賭過了頭。該年量子基金回報為負21%，資產總值由1998年高位$220億，縮減$76億。他對這次慘劇的總結，至為悲憤：「我買了$60億科網股，6星期內，就輸去$30億。我學到甚麼教訓？甚麼也沒有！我早已知道不應如此，奈何情緒上的無助感，令我不能自拔。」

蒙格曾以老頑童的口吻指出：關心別人賺錢比自己快，是種致命的罪。嫉妒是愚蠢的罪、唯一一種不可能得到任何快樂的罪行。當代炒神之一，輕輕一犯，就不見九、十位數字，我等凡人，豈能不多加小心？ </s>